公司核心交易 - 盛新锂能通过全资子公司斥资12.597亿元，收购雅江县惠绒矿业有限责任公司13.93%的剩余股权 [1] - 交易完成后，公司实现对惠绒矿业的100%控股，将亚洲大型优质硬岩型单体锂矿木绒锂矿正式纳入为全资核心资产 [1] - 此次收购是公司持续布局的结果，从最初持有15.10%股权开始，经过2025年多轮收购后逐步完成对木绒锂矿的绝对掌控 [1] 交易影响与战略意义 - 木绒锂矿巨大的开采规模，将为公司带来持续稳定的锂矿资源供应 [1] - 此举将大幅提升公司锂矿资源的自供比例，极大地提高公司的市场竞争力 [1] 相关融资计划 - 惠绒矿业已制定明确的借款计划，拟向银团贷款人申请大额借款 [1] - 拟申请的借款金额不超过33.334亿元（含33.334亿元），借款期限不超过10年，其中包含4年宽限期 [1]

公司公告与资本运作 - 天齐锂业于2026年2月5日早间发布公告，披露了其于2月4日晚间在香港联交所发布的相关补充公告 [1] - 公司披露了《H股公告：补充公告-有关(1)根据一般性授权配售新H股；(2)建议根据一般性授权同步发行于2027年到期的美元结算零息可换股债券之经修订及重列认购协议及经修订及重列配售协议；及(3)恢复买卖》 [1] - 经向香港联交所申请，公司H股股票于2026年2月5日开市起复牌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注26年2月5日碳酸锂市场情绪变化 ，碳酸锂趋势强度为0，呈中性态势 [4] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 2605合约收盘价147,220，较T-1降880，较T-5降19,060；成交量311,897，较T-1降307,645，较T-5降161,326；持仓量359,912，较T-1增4,142，较T-5降51,073 [2] - 2607合约收盘价147,300，较T-1降1,340，较T-5降19,620；成交量39,262，较T-1降36,514，较T-5降36,757；持仓量91,802，较T-1增1,286，较T-5降20,087 [2] - 仓单量34,114手，较T-1增1,030，较T-5增4,148 [2] - 现货-2605为5,780，较T-1增380，较T-5增60；现货-2607为5,700，较T-1增840，较T-5增620 [2] - 2605-2607基差为 -80，较T-1增460，较T-5增560；电碳-工碳为3,500，较T-1无变化，较T-5无变化；现货 - CIF为19,451，较T-1降527，较T-5降4,267 [2] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格1,945，较T-1降2，较T-5降245；锂云母（2.0%-2.5%）价格4,745，较T-1无变化，较T-5降420 [2] - 电池级碳酸锂价格153,000，较T-1降500，较T-5降19,000；电池级碳酸锂（CIF）价格19,250，较T-1无变化，较T-5降2,100 [2] - 工业级碳酸锂价格149,500，较T-1降500，较T-5降19,000；电池级氢氧化锂（微粉）价格152,500，较T-1降2,750，较T-5降18,550；电池级氢氧化锂（CIF）价格18,100，较T-1降150，较T-5降2,350 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格54,265，较T-1降120，较T-5降4,605；磷酸铁锂（中高端储能型）价格52,720，较T-1降120，较T-5降4,595；磷酸铁锂（低端储能型）价格49,180，较T-1降120，较T-5降4,450 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格186,400，较T-1降1,100，较T-5降13,350；三元材料622（多晶/消费型）价格178,550，较T-1降350，较T-5降12,450；三元材料811（多晶/动力型）价格203,700，较T-1降1,000，较T-5降8,400 [2] - 六氟磷酸锂价格134,000，较T-1降2,000，较T-5降10,000；电解液（三元动力用）价格34,000，较T-1降500，较T-5降2,250；电解液（磷酸铁锂用）价格32,250，较T-1降500，较T-5降2,400 [2] 宏观及行业新闻 - 26年1月20日，仙桃容百锂电材料有限公司年产10吨固态电解质项目环境影响评价公众参与第一次公示，新建1栋占地693m²生产厂房，项目总投资5000万元，采用硫化物电解质 [3][4] - 国城矿业重要参股子公司金鑫矿业2月1日凌晨5000t/d选矿项目带料试车成功，预计3月全面达产，此为公司布局锂矿资源开发及新能源产业链关键一环 [4]

交易与市场表现 - 截至2026年2月4日收盘，公司股价报收于36.15元，下跌0.5%，换手率3.25%，成交量29.67万手，成交额10.71亿元 [1] - 2月4日，主力资金净流出1775.77万元，散户资金净流出3288.33万元，而游资资金大幅净流入5064.1万元 [1][4] 重大资产收购 - 公司全资子公司盛屯锂业拟以现金125,970.00万元（约12.60亿元）收购厦门创益持有的惠绒矿业13.93%股权 [1][4] - 交易完成后，公司将通过盛屯锂业和启成矿业合计持有惠绒矿业100%股权，实现完全控股，该事项构成关联交易，尚需提交股东会审议 [1][4] - 交易标的惠绒矿业拥有木绒锂矿采矿权，Li₂O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，生产规模300万吨/年，交易不构成重大资产重组 [2] - 以2025年8月31日为评估基准日，惠绒矿业股东全部权益市场价值评估为904,193.83万元，其中木绒锂矿采矿权评估值为843,568.88万元 [2] - 截至2025年8月31日，惠绒矿业资产总计901,899,544.55元，负债合计177,089,950.91元，所有者权益合计724,809,593.64元，2025年1-8月净利润为-162,626,572.49元 [3] 公司财务与风险管理安排 - 公司董事会同意为下属子公司提供总额不超过150亿元的担保额度，有效期自股东会审议通过之日起十二个月 [1] - 其中，对资产负债率高于70%的子公司担保不超过40亿元，对资产负债率低于70%的子公司担保不超过110亿元，担保方式包括保证、抵押、质押等 [2] - 公司拟开展商品期货套期保值业务，保证金金额不超过15亿元，业务范围包括与主营业务相关的锂盐、纯碱和烧碱期货 [1][2] - 公司拟开展外汇套期保值业务，保证金上限不超过1.5亿元，最高合约价值不超过8.5亿美元，业务类型包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等，以规避汇率及利率波动风险 [1][2] 公司治理与会议安排 - 上述收购、担保及套期保值业务等事项均需提交公司2026年第二次（临时）股东会审议 [1] - 公司定于2026年2月26日召开临时股东会，股权登记日为2026年2月13日 [1]

交易概述 - 盛新锂能全资子公司盛屯锂业拟以现金人民币12.6亿元收购厦门创益持有的惠绒矿业13.93%股权 [1] - 交易完成后，公司将100%控股惠绒矿业 [1] 标的资产详情 - 惠绒矿业拥有木绒锂矿的采矿权证 [1] - 木绒锂矿已查明Li2O资源量为98.96万吨，平均品位为1.62% [1] - 该矿为四川地区锂矿品位最高的矿山之一 [1] - 矿山生产规模为300万吨/年 [1] - 目前正在积极推进矿山开发建设 [1]

公司融资与资产处置计划 - 天齐锂业计划通过处置部分参股公司股权及组合融资，合计募集资金约71亿元人民币 [1] - 具体计划包括：处置中创新航股份不超过2021万股，处置智利SQM公司A类股不超过356.6万股，两项股权处置总价值估算约19亿元人民币 [2] - 组合融资计划包括：以45.05港元/股配售6505万股新H股，募资约29.31亿港元（折合26.02亿元人民币），以及发行26亿元人民币可转换公司债券，两项融资合计约52亿元人民币 [2][3][10] 资金用途与战略动机 - 募集资金拟用于项目开发及优化所需的资本支出、对优质锂矿资产的并购，以及补充营运资金和一般企业用途 [3][13] - 摩根大通指出，公司在完成融资后，进行并购交易的可能性正在增加 [3][13] - 公司当前资产负债率处于低位，2025年三季度末为30.5%，2022年至2024年末分别为25.09%、25.94%、28.39%，资金压力不大，大额资金储备旨在把握行业上行机遇并优化资产结构 [3][12] 对SQM的投资与处置影响 - 天齐锂业通过全资子公司持有SQM约6255.7万股A类股，占其股份总数的21.9%，为公司核心战略投资之一 [7] - 计划处置的SQM A类股不超过356.6万股，占SQM股份总数的1.25%，截至2月3日价值约14.34亿元人民币，处置后不会影响公司在SQM的董事会席位 [8] - 公司对SQM的投资以权益法核算，其投资收益随锂价周期波动，2022年确认投资收益56.41亿元，2024年则为-8.85亿元，放大公司账面利润波动 [4] - 截至2月3日，SQM股价为79.3美元，公司持有的21.9% A类股价值约344亿元人民币，相较于2018年65美元/股的收购成本，账面浮盈可观 [10] 行业背景与潜在并购驱动 - 2025年四季度以来行业景气度回升，碳酸锂现货均价从7.3万元/吨一度升至18万元/吨以上 [14] - 受前几年锂价低迷影响，行业整体资本开支下降，全球锂行业供需边际改善预期明确 [14] - SQM公私合营落地后，公司可能面临丧失其核心锂业务控制权的风险，投资回报及分红将受影响，公司在矿端的锂资源权益储量和权益产能可能下降 [14] - 为应对SQM公私合营风险并把握行业上行周期，公司可能需要通过外部并购填补潜在资源缺口 [14][15]

公司融资与资本运作 - 摩根大通预计天齐锂业完成配股及发行可转换债券后，进行并购交易的可能性增加 [1] - 市场需关注公司潜在股权稀释风险 [1]

公司融资活动 - 天齐锂业计划配售新H股，筹集约3.75亿美元（29亿港元）[1] - 公司同时发行价值26亿元人民币（约3.75亿美元）的零息可换股债券，于2027年到期[1] - 股权配售预计将导致扩大后股本稀释约3.7%至3.8%[1] - 可换股债券若全数转换，则将带来额外2.9%至3.2%的稀释[1] - 合计潜在稀释幅度超过6%[1] 融资影响与潜在动向 - 完成融资后，公司进行并购交易的可能性正在增加[1] - 融资活动可能在短期内对股价造成一定压力[1] - 锂及其他基础材料公司透过发行可换股债券或配股筹集资金的可能性将会持续[1] 行业需求与运营前景 - 公司有望受益于储能系统驱动的锂需求持续增长[1] - 库存管理及矿场进一步增产或复产的时机仍存在潜在风险，可能影响营运绩效和市场定价[1]

公司融资计划 - 天齐锂业计划通过配售新H股筹集约3.75亿美元（29亿港元）[1] - 公司同时计划发行价值26亿元人民币（约3.75亿美元）的零息可换股债券，于2027年到期[1] - 股权配售预计将导致扩大后股本稀释约3.7%至3.8%[1] - 可换股债券若全数转换，则将带来额外2.9%至3.2%的稀释[1] - 合计潜在稀释幅度超过6%[1] 融资目的与影响 - 完成融资后，公司进行并购交易的可能性正在增加[1] - 融资行为可能在短期内对股价造成一定压力[1] - 锂及其他基础材料公司透过发行可换股债券或配股筹集资金的可能性将会持续[1] 行业需求与公司前景 - 天齐锂业有望受益于储能系统驱动的锂需求持续增长[1] - 库存管理及矿场进一步增产或复产的时机仍存在潜在风险[1] - 这些风险可能会影响公司的营运绩效和市场定价[1]

公司公告核心观点 - 天齐锂业计划择机处置其持有的中创新航和智利化工矿业公司部分股权 以盘活存量资产并提高资产流动性 [1] 公司资产处置计划 - 处置对象为参股公司中创新航科技集团股份有限公司和Sociedad Química y Minera de Chile S.A.的部分股权 [1] - 处置方式、时点、数量、价格将根据市场环境、股票价格等情况确定 存在不确定性 [1] - 处置SQM的A类股股权不会影响公司在SQM的董事会席位及参与公司治理 [1] 处置影响与不确定性 - 处置参股公司股权对盘活公司存量资产 提高公司资产流动性将起到积极作用 [1] - 由于证券市场股价波动性较大 处置回笼资金的金额存在较大的不确定性 [1]