行业趋势 - 中国蓝牙耳机市场竞争激烈，设计创新包括耳挂式、骨传导、气传导、耳夹式等多种形态，音质技术涉及石墨烯、生物膜等材料 [4] - AI技术已应用于耳机领域，实现精确调音及生活助手功能 [4] 公司背景 - Sanag塞那品牌成立于2013年，总部位于深圳，拥有150多项发明和产品专利，覆盖70国用户 [34][36] - 公司与鸿蒙系统保持紧密合作，并获得运动冠军联合推荐 [11][12] - 旗下多款耳机斩获国际三大设计金奖，包括德国红点奖和伦敦设计奖 [14][36] 产品技术 - S6S采用气传导技术，通过空气传递声音，避免骨传导的振动不适感，支持"耳听八方"的安全设计 [26][29][31] - 搭载360° SpaceX声景空间声景引擎技术和Acavity声学结构腔体，实现环绕立体声及低失真音效 [52][55] - 第七代定向传音技术减少98%声音外泄，AI通话降噪算法有效分离人声与环境噪音 [57][60][61] 产品设计 - 耳夹式设计单只重量仅3.5g，采用记忆镍钛合金材质，贴合耳廓且运动时稳定性强 [40][42][45] - 配备Health Ear听力保护系统，自动调节音量至安全范围 [63] - 蓝牙闪连6.0技术支持快速配对，单次续航7.5小时，配合充电仓可达38小时 [65][72] 智能功能 - 配套APP支持EQ调音、触控自定义、白噪音及AI互动功能，覆盖办公与娱乐需求 [78][80] - APP集成定位功能，便于查找耳机位置 [82][83] 市场反馈 - S6S被测评博主评为"性价比拉满"，对比千元级竞品（如华为耳夹耳机）性能更优且价格仅199元 [18][20][23] - 消费者评价聚焦于佩戴舒适性、音质表现及便携性 [85][86]

公司经营状况 - 深圳罗马仕科技有限公司自2025年7月7日起停工停产6个月 除召回产品员工外其余员工停工停产 [1] - 停工停产首月按约定标准支付工资 次月起按当地最低工资标准80%支付生活费 社保公积金按最低工资标准缴纳 [8] - 公司自2025年4月开始裁员 从800多人裁至400多人 财务部仅剩老板亲戚 [8] - 公司拖欠员工上个月工资 年终奖及数百小时加班费 员工对后续生活费发放存疑 [8] 公司管理变动 - 公司五位主要负责人雷桂强 雷灿锋 雷桂斌 李秋华 雷灿伙自2025年4月起退出钉钉群 数月未露面 [9] - 近期频繁变更法定代表人 可能传递改革信号或反映内部治理混乱 [10] - 专家指出若存在恶意逃避债务目的 法律上仍有追责空间 [10] 公司实地情况 - 深圳总部15层展厅已搬空 16-18层未开灯 仅有少数人员 [3][6] - 物业安保森严 严禁非工作人员进入 员工进入需经批准并由专人监督 [3][6] 公司历史发展 - 2012年雷桂斌创立罗马仕品牌 专注线上销售 首款1万毫安移动电源首月销量破万 [9] - 2015年启动全球品牌计划 2022年海外营收占比40% 产品进入50多个国家 [9] - 品牌产品年出货量达5000万件以上 在80多个市场销售 [9] - 关联公司包括深圳七千猫设计 江门罗马仕科技等多家企业 [9] 公司财务问题 - 深圳罗马仕科技为主要盈利主体 目前拖欠供应商货款及员工工资 其他关联公司前景堪忧 [10] - 员工反映此前经常强制加班 每日18-20点必须加班 常工作至22点 近两个月加班减少 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AI应用活跃度海外提升国内稳定，CoreWeave部署新芯片强化优势，手机存储供需结构调整，国内消费电子市场有升有降 [7][11][12][17][23] 根据相关目录分别进行总结 海外市场行情回顾 - 截至7月4日，DataDog周涨跌幅达17.47%涨幅居前，超威半导体周涨跌幅为 -4.1%跌幅居前 [6] - 本周海外聊天助手类应用活跃度多数上升，ChatGPT、Gemini和Perplexity有小幅环比提升；国内多数聊天类应用保持稳定，豆包环比提升相对较多 [10] - CoreWeave成为全球首家部署Nvidia最新Blackwell Ultra AI芯片的云服务商，采用Dell组装系统提升能效，其股价当日涨6%，自IPO以来已翻四倍，Nvidia和Dell股价也有上涨 [11] AI渗透驱动下的手机存储供需结构性重塑 - 2025年AI手机渗透率预计突破30%，手机NAND平均容量有望达224GB，DRAM平均容量超8GB，带动高容量存储需求，延长换机周期 [12] - 供给端低容量嵌入式NAND供应趋于紧平衡，预计三季度价格以持平至低个位数上涨为主；DRAM方面，LPDDR4X因产线切换供应缺口15% - 20%，三季度合约价环比大涨20%以上，LPDDR5X预计价格呈中低个位数上涨 [15] - 2025年全球智能手机出货量预计同比基本持平约12亿台，行业整体出货量增长乏力，供需错配体现在产品结构升级 [16] 消费电子动态 - 2025年5月中国智能手机销量约2475万台，同比上升7.11%，小米、华为、苹果、荣耀、Oppo份额排名前五，iPhone 16 Pro销量排名第一 [17] - 5月国内台式机销量约125万台，同比下滑15.52%；笔电销量约179万台，同比增长11.82% [23]

7月6日，深陷"充电宝召回"风波的罗马仕，于今日凌晨正式发布停工停产放假通知。 罗马仕称，停工时间自7月7日起持续6个月，次月起将按 照不低于当地最低工资标准的80%支付劳动者生活费。就在2天前，罗马仕辟谣了"倒闭传闻"。 据南方都市报，有员工表示，上周他们仍然正常上班，而接到通知后， "感觉之前连续加班20多天后就被抛弃了，公司没解决员工的加班假和 年假"。该员工告诉记者，下周一会去和公司协商。 通知显示，深圳罗马仕科技有限公司表示，随着市场环境的不断变化和公司业务的发展需要，经公司股东会研究决定，近段时间公司停工停 产，"本次决定，是公司面对现阶段经营挑战和长远发展考虑做出的必要调整，股东会正在积极采取应对，感谢大家的理解和支持"。 次月起发最低工资标准8 0%生活费 罗马仕表示，除召回相关员工外，其余员工停工停产，停工停产时间为今年7月7日起持续6个月，如需延长或提前结束期限的，公司另行通 知。 此外，公司表示，员工停工停产首月公司将按照约定的标准正常支付员工工资， 次月起，将按照不低于当地最低工资标准的百分之八十支付员 工生活费。 生活费将按时发放，直至公司复工、复产或依法与员工解除/终止劳动关系之日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注上半年业绩增长确定性方向，包括AI - PCB及算力硬件、自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链；英伟达GB200、GB300等放量及ASIC发展带动AI - PCB需求强劲，相关公司订单和业绩有望增长，AI覆铜板需求旺盛，大陆覆铜板龙头厂商或受益；各细分行业有不同发展态势和投资机会 [1][4] 各部分总结 细分板块观点 - 消费电子：美国对越南出口商品征20%关税利好苹果产业链，智能耳机等产品品类受影响降低，苹果销售定价调整余地增大，供应链企业盈利有望维持；建议关注下半年消电折叠屏机会，苹果产业链机会大，iPhone17有望多方面升级，2025 - 2027年iPhone销量或稳健增长 [5][6] - PCB：行业景气度同比大幅上行，判断为“加速向上”，家电、汽车、消费类政策补贴及AI放量推动，覆铜板行业25Q2有望环比大增 [7] - 元件：AI端测升级带来估值弹性，AI手机单机电感和MLCC用量及价格提升，端侧笔电MLCC总价提高；LCD面板价格走弱，OLED看好上游国产化机会，国内厂商加速下游面板厂配套合作和导入验证 [19][20] - IC设计：持续看好存储板块景气度上行，第二季服务器与PC DDR4价格上涨，涨幅优于预期；存储器进入趋势向上阶段，看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代 [21] - 半导体代工、设备、材料、零部件：半导体产业链逆全球化，自主可控逻辑加强，出口管制加速产业链国产化；封测先进封装需求旺盛，HBM产能紧缺，国产HBM有突破；半导体设备景气度稳健向上，全球市场25年一季度同比增长21%，中国是最大下游市场；看好国内存储大厂及先进制程扩产，关注相关设备公司；看好稼动率回升后材料边际好转及国产化导入，关注材料公司 [24][28][31] 重点公司 - 沪电股份：AI需求确定性高，公司AI业务占比快速提升，加速布局产能，绑定海外高端客户，研发投入高，有望乘AI东风发展 [34] - 北方华创：受益国产化替代浪潮，市占率有望提升；看好后续半导体先进制程及存储厂商扩产，公司有望获重复订单；持续丰富产品矩阵，构筑核心优势 [35] - 恒玄科技：深耕AIoT领域，主营产品应用广泛，拓宽客户打造竞争优势，营收高速增长，盈利能力改善 [36] - 江丰电子：超高纯靶材业务新品突破，市场份额扩大，精密零部件业务高速增长，多个生产基地投产后将为业绩增长注入动力 [37] - 中微公司：研发力度加大，新品开发速度加快；刻蚀设备24年收入高增，薄膜沉积设备等新产品进展良好，平台型设备公司布局初步形成 [38] - 兆易创新：25Q1淡季不淡，下游需求强劲；“国产替代 + 端侧AI”将驱动未来成长，利基型存储和MCU加速国产替代，AI驱动端侧存储升级 [39] - 建滔积层板：需求加速，涨价周期开启，盈利有望提升，涉足高端产品，盈利水平或拔高 [40] - 蓝特光学：微棱镜收入增长快，持续看好光学棱镜及玻璃非球面透镜业务成长性，具备玻璃晶圆能力，看好AR智能眼镜光波导方向 [41] - 传音控股：收入增速稳健，盈利水平承压，未来产品高端化和供应链成本管理加强后盈利有望提升；出货量增加，全球市占率高，非洲市场领先，新兴市场有成长潜力，开展多元化业务 [42] 板块行情回顾 - 申万一级行业：本周涨跌幅前三为钢铁、建筑材料、银行，分别为5.06%、3.96%、3.77%；后三位为美容护理、非银金融、计算机，分别为 - 0.55%、 - 0.72%、 - 1.28%；电子行业涨跌幅为0.74% [43] - 电子细分板块：涨跌幅前三大为印制电路板、消费电子零部件及组装、半导体设备，分别为8.31%、2.97%、1.88%；靠后三大为光学元件、集成电路封测、数字芯片设计，分别为 - 1.47%、 - 1.52%、 - 2.38% [46] - 个股：本周涨幅前五为逸豪新材、隆扬电子、景旺电子、金安国纪、奥士康，分别为38.60%、29.81%、22.45%、21.54%、19.92%；跌幅前五为长阳科技、显盈科技、太龙股份、合力泰、光智科技，分别为 - 7.70%、 - 9.05%、 - 9.34%、 - 9.49%、 - 15.82% [49]

罗马仕科技有限公司品牌负责人表示："对这次事件给消费者带来的损失表示深刻的歉意，我们所有有 问题的产品，我们尽量开通所有的召回渠道，去帮助消费者顺利地去把这些产品召回回来"。 深圳市市场监管局成立了专门的小组，督促企业的召回工作，要求罗马仕科技有限公司每天提交召回情 况报告。 据央视新闻，近期，罗马仕、安克创新等充电宝品牌相继召回多款产品。市场监管总局表示，召回原因 是电池在生产过程中混入金属异物，存在产品过热甚至燃烧的安全隐患。 据了解，安普瑞斯（无锡）有限公司是罗马仕充电宝的锂电池供货商之一。目前安普瑞斯（无锡）有限 公司拥有的74张3C证书，均被认证机构暂停或撤销。无锡市市场监管局已依规对该企业生产的锂电池 产品全部封存。 来源：第一财经 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 A股重磅！重大重组，审核通过！ 上交所召开重要座谈会！ 截至7月3日，罗马仕确认符合召回条件的产品330807件，已收到退货或无害化处理产品79891件；安克 创新已有超20万用户完成了召回申请，企业向用户寄出了超10万个防火安全袋用于快递召回的充电宝。 据悉，安克创新召回一共涉及7个型号，生产日期从202 ...

安克创新召回一共涉及7个型号，生产日期从2024年5月至2025年2月，总计召回数量为712964件。安 克创新副总裁表示："有一个上游电芯（锂电池）的供应商，在未告知公司的情况下，私自对电芯（锂电 池）的核心材料进行了改变。我们判断这次改变有可能带来一定的安全隐患"。 来源：政事儿 责编：刘珺宇 校对：杨立林 央视新闻7月6日消息，近期，罗马仕、安克创新等充电宝品牌相继召回多款产品。罗马仕召回2023年6 月5日到2024年7月31日期间制造的三个型号充电宝，共22个批次共计491745台。 百万用户都在看 突发警告！刚刚，美国传出大动作 刚刚！特朗普，签了！ 重大进展！特朗普，传来大消息！ 突发！超10万人爆仓！一则利空，突然引爆！ 午后，突发！直线飙升，发生了什么？ 集体大涨！特朗普，新计划曝光！ 罗马仕科技有限公司品牌负责人表示："对这次事件给消费者带来的损失表示深刻的歉意，我们所有有问 题的产品，我们尽量开通所有的召回渠道，去帮助消费者顺利地去把这些产品召回回来"。 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 深圳市市场监管局成立了专门的小组，督促企业的召回工 ...

公司停工停产决定 - 公司决定自2025年7月7日起停工停产6个月 可能延长或提前结束 [3] - 除召回相关员工外 其余员工停工停产 首月按约定工资标准支付 次月起按当地最低工资标准80%支付生活费 [3] - 停工期间社保公积金按当地最低工资标准缴纳 [3] 员工反应与内部管理 - 员工反映通知凌晨1点突然发布 未提前协商 出差员工报销未解决 [3] - 此前有近200名员工准备维权 因领头人被约谈获赔偿而终止 [3] - 工作群被禁言 门禁权限取消 6日允许员工取回私人物品 [4] 关联公司及运营状况 - 江门罗马仕科技同步停工 7日分批安排员工领取物品 [6] - 深圳罗马仕科技近期变更法定代表人 由雷杏容变更为雷社杏 [6] - 公司回应称正聚焦产业链自检 为新品做准备 [6] 业务与资金状况 - 充电宝召回仍在进行 客服部有人员上班 近期招聘数十名临时工 [4] - 7月1日起店铺账户无资金 赔偿能力存疑 [4]

来源：央视新闻 央视新闻7月6日消息，近期，罗马仕、安克创新等充电宝品牌相继召回多款产品。罗马仕召回2023年6 月5日到2024年7月31日期间制造的三个型号充电宝，共22个批次共计491745台。 罗马仕科技有限公司品牌负责人表示： "对这次事件给消费者带来的损失表示深刻的歉意，我们所有有 问题的产品，我们尽量开通所有的召回渠道，去帮助消费者顺利地去把这些产品召回回来"。 深圳市市场监管局成立了专门的小组，督促企业的召回工作， 要求罗马仕科技有限公司每天提交召回 情况报告。 安克创新召回一共涉及7个型号，生产日期从2024年5月至2025年2月，总计召回数量为712964件。安克 创新副总裁表示："有一个上游电芯（锂电池）的供应商，在未告知公司的情况下，私自对电芯（锂电 池）的核心材料进行了改变。我们判断这次改变有可能带来一定的安全隐患"。 ...

公司概况与市场地位 - 龙旗科技是智能硬件ODM领先厂商，主要提供综合ODM服务，涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环及智能眼镜等多样化产品组合 [1] - 核心客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌 [1] - 以2024年消费电子ODM出货量计算，公司是全球第二大消费电子ODM厂商，智能手机ODM出货量排名全球第一 [1] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为293.43亿元、271.85亿元、463.82亿元，净利润5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元 [1] - 2024年毛利率为5.8%，低于2022年的8.1%和2023年的9.5% [4][5] - 2024年净利率为1.1%，低于前两年水准 [4] - 2025Q1营收93.78亿元同比减少9.27%，归母净利润1.54亿元同比增加20.33% [4] 业务结构 - 智能手机是主要收入来源，2022-2024年收入占比分别为82.7%、80.3%、77.9% [2][4] - AIoT及其他产品收入连续增长，2022-2024年收入分别为18.87亿元、25.11亿元、55.73亿元，占比从6.5%提升至12% [3][4] - 平板电脑收入占比从2022年的9.5%降至2024年的8% [3][4] 战略布局 - 采用"1+2+X"战略框架：智能手机为核心主赛道，个人计算和汽车电子为重点发展业务，多品类业务为新兴消费电子领域 [2] - 较早布局AIoT产品，2018年成立第三事业部开展智能手表研发，2023年智能手表出货超千万台，2024年手表、手环、耳机总出货量突破2900万台 [6] - 2015年布局VR产品，2017年切入VR设备全球头部品牌商，累计出货量超过100万台 [7] - AI/AR眼镜方面已推出两代产品，总出货量超过200万台，并与合作伙伴签署战略合作协议 [7] 行业机遇 - 端侧AI浪潮兴起，手机和PC的AI渗透率2024年分别为18%、32%，智能车、机器人、可穿戴设备等也在积极融入AI [6] - 智能眼镜成本曲线大幅下探，2024年有望成为爆发元年 [6] - 公司在端侧AI硬件产品方面具有先发优势，未来可能显著受益于智能眼镜等产品放量 [7][8]