熊教授说:"稳定币和RWA作为加密货币领域的重要创新方向，都展现出了巨大的发展潜力，但也都面临 着各自的挑战。稳定币在加密货币市场中已占据举足轻重的地位。它与法定货币或其他资产挂钩，以维 持相对稳定的价值，这一特性使其成为加密生态系统中不可或缺的基础组成部分。而RWA通过区块链 技术将现实世界中的资产代币化，打通了传统金融与加密货币之间的桥梁，具有巨大的市场潜力。 我很高兴有机会与富册金科合作。公司在区块链和金融科技领域有相当的抱负。我非常期待与公司团队 合作，在稳定币和RWA业务创新方面探索，努力将FTFT建设一个可持续发展创新型金融科技企业。" 智通财经APP获悉，一家领先的综合性金融及数字技术服务提供商--富册金科（FTFT.US）今天宣布聘 请英国萨里大学协理副校长、区块链与元宇宙应用研究院院长熊榆教授担任首席区块链顾问，旨在为其 进军稳定币与现实世界资产（RWA）业务提供强大的技术支持与战略指导。 熊榆教授是萨里大学主管对外事务的协理副校长, 全球顶级区块链领域专家。他还是萨里区块链和元宇 宙应用研究院的创始院长。在区块链领域，熊教授曾担任英国议会元宇宙和Web 3.0跨党派小组咨询委 员会主席，以 ...

加密货币金库公司模式兴起 - MicroStrategy发行25亿美元可变利率永续优先股 初始股息率9% 募集资金主要用于购买比特币及一般公司用途[1] - 金库公司指主营业务为买入并持有加密货币作为资产的上市公司 利润主要来自加密货币增值 估值基于持有加密货币市值[2] - MicroStrategy持有607,700枚比特币 平均成本71,756美元 按当前11.9万美元价格计算 持有总市值约723亿美元 公司二级市场市值1,134亿美元[1] 全球上市公司跟进布局 - 香港上市公司博雅互动持有3,351枚比特币(平均成本58,628美元)和297枚以太币(平均成本1,661美元) 计划持续扩大比特币储备 可能通过发债及配售股份融资[3] - 游戏公司蓝港互动成立专门加密资产管理部门 统筹比特币、以太坊、Solana等主流加密资产管理及Web3相关业务[4] - MicroStrategy股价自去年7月30日以来上涨超过140% 同期比特币涨幅约75% 股价表现显著跑赢底层资产[2] 创新融资工具与资产类别 - MicroStrategy发行的永续优先股具有9%回报率且无具体到期日 在优先股发行中非常罕见[1] - 通过发行优先股等融资工具 金库公司为市场创造了结合股权、固定收益和加密资产的新资产类别[6] - 这类工具填补了固定收益市场空白 契合养老金、银行、保险公司等需要匹配固定负债的机构投资者需求[6] 估值逻辑与投资价值 - 市场存在法币体系和比特币体系两个估值体系的碰撞 MicroStrategy市值约为净资产2倍[7] - 持有金库公司股票相比直接持有加密货币或ETF具有五大差异化价值：反身性增长、融资成本更低、市净率套利机会、可开展具体业务、创造结构性看跌期权[5] - 比特币波动性在2025年以来已接近纳斯达克水平 但在2018年和2021-2022年远低于纳斯达克[7] 全球差异化发展路径 - 不同国家金库公司应利用本国优势 如日本市场可发行移动执行价认股权证 韩国市场有特定锁定期规则[10] - 日本长期处于负利率环境 对收益极度渴望 信用市场比美国便宜得多 为当地金库公司提供专属优势[11] - 金库公司存在"不可能三角"：高波动性、高收益和下行保护只能同时实现两个目标[12] 行业生态与未来展望 - 金库公司可通过现金或比特币覆盖的认沽期权卖出策略 在购买比特币的同时赚取收益[11] - 当金库资产规模足够大时 可收购比特币生态相关的现金流企业 类似永续资本结构下的私募股权投资[11] - 稳定币打开了传统股权、债权资产和加密资产之间的"旋转门" 金库公司成为连接传统金融与加密资产的重要桥梁[4]

政策动态 - 白宫将于周三发布加密货币政策报告 该报告根据特朗普总统1月份签署的数字资产行政命令制定[1] - 特朗普总统1月签署行政命令 旨在保护经济自由的同时促进美国在数字资产和金融技术领域的领导地位[1] - 国会正在大力规范加密货币行业[1] 市场影响因素 - 美联储利率决议将成为加密货币市场催化剂 市场普遍预计利率将保持不变[1] - 美联储主席鲍威尔的意外举动或言论可能影响加密货币市场[1]

香港：稳定币时代的风口浪尖 1995年，互联网初现端倪，许多人嗤之以鼻；2008年，移动支付兴起，也饱受质疑。如今，我们回首往 昔，才发现自己错过了多少机遇。而今，我们再次站在历史的十字路口，面对一个前所未有的金融变革 ——稳定币的崛起，而香港，正站在这场变革的最前沿。 最近，投资圈最热门的话题并非A股震荡或金价波动，而是稳定币。摩根大通的报告显示，截至今年六 月，全球稳定币总市值已突破2300亿美元，几乎相当于一个小国家的GDP。阿里巴巴、京东等巨头纷纷 入局，更值得关注的是，香港特区政府于五月底率先发布了《稳定币条例草案》，成为全球首个为稳定 币制定监管框架的地区。 朋友圈里不少人质疑稳定币是否只是新的"割韭菜"工具。但事实上，这背后蕴藏着巨大的机遇，而香港 正占据着核心地位。 5月30日，《稳定币条例草案》的正式落地，展现了香港在金融创新领域的魄力与速度。香港为何能占 据领先地位？这与其独特的历史背景和金融生态密不可分。港币本身就是一种"原始版"稳定币，其发行 机制需要发钞行预先向金管局存入等值的美元，这一制度运行了40年，稳定可靠。现在，稳定币不过是 将美元和港币的储备和结算方式转化为代码和区块链技术 ...

稳定币概念股表现 - 华兴资本控股今日收盘上涨16.21%至6.74港元/股，盘中最高涨幅达18.62% [3] - 国泰君安国际涨幅超过9%，OSL集团上涨4.67%至17.94港元/股 [1][4] - 华兴资本控股宣布1亿美元预算用于发展Web3.0和加密货币资产业务 [3] 公司动态与战略 - OSL集团完成3亿美元股权融资，为亚洲数字资产领域最大规模公开股权融资 [4] - OSL融资资金将用于战略收购、支付与稳定币业务建设、强化营运资金三大方向 [4] - 华兴新经济基金2018年已投资Circle，认为稳定币具有巨大发展潜力 [3] 市场数据与趋势 - 全球稳定币总市值突破2500亿美元，占加密资产总市值8% [5] - 2024年稳定币交易额达37万亿美元，超过比特币19万亿美元的交易额 [6] - 截至2025年6月全球已有超过250种稳定币流通 [1] 机构观点与预测 - 稳定币产业链涵盖发行、托管、支付、交易四大环节，其中发行、支付和交易环节价值含量较高 [9] - 支付与交易环节具备高成长性，相关机构将率先受益于行业扩张 [10] - 波士顿咨询预测2030年RWA市场规模达16万亿美元，稳定币渗透率预计30%-50% [12] - 蚂蚁集团、京东等有望首批获得香港稳定币牌照 [11] 行业创新与应用 - 稳定币通过与稳定资产挂钩解决传统加密货币价格波动问题 [8] - 稳定币已从加密资产"连接器"升级为重要全球支付基础设施 [6] - 蚂蚁数科光伏资产通证化项目展示稳定币连接虚拟与现实经济的潜力 [12]

反对者认为，单笔交易无论规模多大都不代表意识形态背叛。他们强调此次出售明确关联遗产规划，而 非信念丧失。更有社区成员指出，像亚当·巴克（Adam Back）等元老仍在持续增持，梅尔克的言论纯属 臆测。 支持者则断言，巨鲸退场折射出更深刻的转向——随着比特币通过ETF、企业国库和托管方案被传统金 融收编，其"抗审查、去中心化"的原始精神正被稀释。对他们而言，早期持有者的退出恰印证了比特币 已从"个人主权工具"沦为"金融工程产物"。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 数字资产公司Galaxy Digital上周五宣布，它为一位比特币上古时期的"巨鲸"投资者完成超过8万枚比特 币的出售，总价值逾90亿美元。这笔加密货币史上最大规模的单笔交易之一，标志着中本聪时代（比特 币诞生初期）持有者的罕见退出。 这一消息宣布后，比特币价格基本保持稳定，目前交易价格接近11.9万美元，比周末前水平高出约5千 美元。 该公司表示，此次抛售是客户遗产规划策略的一部分。这些早期投资者当年以每枚几美元甚至美分的成 本建仓，如今已成为数字资产领域最集中的财富群体。 这场交易迅速演变为象征性事件，有人视其为正常的资产 ...

报告行业投资评级 - 无 [4] 报告的核心观点 - 本周大部分资产按原有方向行进，股票涨，债券收益率向上，美元指数向下，TGA 账户回补对流动性挤压未凸显，加密货币不创新高暗示风险偏好下降 下周大事多，市场向上需高预期，向下只需部分事件引发担忧，继续看好黄金和恐慌指数 [2] 相关目录总结 海外AI - **市场行情回顾**：2025/7/21至2025/7/25，港股科技股涨，恒生科技收于5677.9，涨2.5%，跑赢恒生指数0.2pct；费城半导体指数收于5645.9，跌1.5%，跑输纳斯达克100、标普500指数 受益《AI行动计划》，AI能源板块涨 涨幅TOP5公司为华虹半导体（+19%）等，跌幅TOP5公司为德州仪器（-15%）等 [7][8] - **本周重要事件回顾**：本周白宫发布《AI行动计划》，围绕加速创新、构建AI基础设施、让美软硬件成全球AI创新“标准”平台三大支柱展开 提出三重能源战略，将电网升级作为支撑AI基础设施核心环节，为核能产业提供政策背书和发展空间，看好核电及铀板块中长期配置价值 [4][15][17] - **近期重要事件预告**：2025年7月30日，VERTIV、ARM、高通、META、微软披露业绩报告；7月31日，亚马逊、苹果、卡梅科披露业绩报告 [18] Web3与加密市场 - **加密货币市场行情回顾**：截至2025年7月25日，全球加密货币现货市场总市值达3.86万亿美元，与上周五持平 7月25日，全球加密货币总交易额为2024.6亿美元，占总市值比重为5.25% 本周加密市场相关标的回落，涨幅TOP5公司为Bitfarms等，跌幅TOP5公司为BIT Mining等 [19][26] - **本周重要事件回顾**：本周加密核心资产现货ETF整体净流入0.72亿美元，IBIT录得净流入2.68亿美元，GBTC录得净流出0.80亿美元，FBTC录得净流出1.23亿美元 本周加密核心资产价格维持高位震荡，7月25日小幅下跌，7月26日反弹至11.7万美元上方 [28][31] - **近期重要事件预告**：2025年7月28日至8月21日有多场加密市场相关公司披露业绩报告 [34]

香港稳定币转型机遇 核心观点 - 香港作为北京的稳定币试验田，监管政策和加密货币交易准备将推动发行方、经纪商和金融科技公司抢占早期收益，银行和电商领域转型较渐进 [2] - 全球稳定币规模达2500亿美元，99%以美元计价，美国《GENIUS法案》强化美元主导地位，中国加速数字金融布局 [6] - 香港《稳定币法案》8月生效，重点加强锚定稳定性和透明度，为离岸人民币稳定币开辟合法路径 [2][5] 监管政策分析 香港监管框架 - 新政三大亮点：1:1高流动性储备资产由持牌银行托管、2500万港元最低资本金门槛、强制公开储备资产构成及审计报告 [6] - 制度设计比美国更具包容性，允许符合资质的海外企业参与，首批监管沙盒企业包括京东科技、渣打银行等 [7] - 金管局明确稳定币应聚焦跨境支付、供应链金融等实体经济场景，而非投机交易 [7] 行业受益格局 早期受益者 - 拥有成熟区块链技术的稳定币发行方、经纪商和金融科技公司可通过发行、交易和托管费用获利 [3] - 富途控股凭借加密货币平台优势可能快速对接稳定币业务，众安在线通过参股RD InnoTech提前布局生态，港交所或受益于跨境资金流动增长 [8] - 稳定币使用集中在加密货币交易领域，与热门加密平台连接紧密的发行方更易成功 [3] 传统金融机构 - 银行传统商业模式受影响较小，因稳定币不产生利息且无法用于放贷，但可通过担任储备资产托管方分得收益，如渣打香港已入局 [8] - 稳定币作为区块链支付手段，与传统银行服务的竞争吸引力有限 [3] 电子商务领域 - 稳定币可降低跨境电商交易成本90%，实现近乎即时结算和全天候服务，但现有支付工具主导地位和监管不确定性可能延缓应用 [3][8] - 新兴市场因本币波动剧烈可能更快接受稳定币，欧美成熟市场转换意愿较低 [8] 人民币稳定币挑战 发展制约因素 - 离岸人民币资金池约1万亿元，远低于在岸300万亿元，流动性不足制约CNH稳定币发展 [4][9] - 高质量人民币储备资产供应不稳定，受央行干预影响较大，且与数字人民币跨境试点存在竞争 [9] - 交易流动性不足、网络效应薄弱及政策模糊性导致市场接受度提升需时间 [4] 长期机遇 - 若接入人民币跨境支付系统（CIPS）或扩大离岸人民币债券发行，可解决应用场景和储备资产问题 [9] - 人民币稳定币可能成为推动人民币国际化的新抓手，尤其随中国金融市场开放深化 [9] 未来行业影响 跨境投资变革 - 稳定币或重塑跨境投资流程，形成"美元稳定币→港元稳定币→港股"24小时无缝交易链条 [11] - 香港的布局既是中国应对全球数字金融竞争的战略选择，也是巩固国际金融中心地位的关键 [11][12] 用户场景应用 - 跨境汇款即时到账和电商低成本支付等场景将直接受益，金融科技革命正从政策走向现实 [11]

美国《GENIUS Act》法案通过 - 美国正式通过《GENIUS Act》，将稳定币纳入统一监管框架，要求发行方将不少于90%的储备资产配置于美元现金与短期美国国债，并每月公开审计报告 [1] - 法案由特朗普总统签署，稳定币首次被纳入美国联邦法律监管，未经财政部与美联储许可不得向公众发行或用于支付结算 [1] - 法案被视为"数字美元化"的关键一环，将稳定币纳入美元全球清算网络 [1] 稳定币市场动态 - Circle公司宣布调整USDC储备模型，完全按照GENIUS标准构建合规资产篮子 [2] - Coinbase、Robinhood等持牌平台下架部分未注册稳定币，转向合规产品线布局 [2] - 香港金管局宣布将于8月1日启动稳定币发行人牌照受理，初期仅开放5张，要求申请方具备100%法币储备、链上可验证机制与定期审计披露 [2] - 欧盟拟修订MiCA法案，限制非欧元区稳定币在境内自由流通，尤其对锚定美元的稳定币加强审查 [2] 稳定币跨境支付与结算 - 2025年上半年全球稳定币支付交易规模接近3万亿美元，跨境业务增长率超过40% [3] - 美联储指出稳定币具备"T+0到账、结算成本低于1%、可编程性高"等优点，有望提升全球资本市场、证券清算、贸易结算效率 [3] - 稳定币跨境结算场景从边缘进入主流市场，美股开户流程及费用的标准化成为跨境资本布局美国资产的重要入口 [3] 金融机构与交易平台反应 - 摩根士丹利、美国银行与花旗集团等华尔街头部银行披露稳定币产品规划，预期在合规窗口期内完成架构搭建 [4] - XBIT去中心化交易平台推出"三级合规验证"框架，USDC存储地址的储备覆盖率达到112%，并实现每月披露完整流动性报告机制 [5] - XBIT平台兼容多链资产，支持与Ethereum、BNBChain及Layer2网络的无缝交互，交易完全由智能合约驱动 [4] 政策与市场趋势 - 2025年上半年全球稳定币相关法规或政策更新超过21项，较去年增长170% [5] - 特朗普表态若再次当选将全面推动"美元数字化"战略，支持稳定币合法化并允许接入FedWire结算系统 [5] - 稳定币合规化进程加快，美股开户流程及费用的标准化趋势与合规资产入场机制产生更紧密交集 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 稳定币有潜力成为新型基础设施，其产业参与者存在激励相容机制，对金融市场和国际货币体系有潜在影响 [1] - 中国参与稳定币发展有重要意义，发行离岸人民币稳定币是优先选择，但人民币国际化根本在于“法理之锚”和“功能之锚” [1][5] 根据相关目录分别进行总结 稳定币是什么？为何近期引发关注？ - 稳定币是加密世界“链上现金”和连接现实与加密世界的桥梁，本质是“中心化里最去中心化，去中心化里最中心化”，技术去中心化，运营和监管中心化 [2][8] - 稳定币不是货币，是代币，信用源于法币主权叠加私人企业信用；与货币市场基金在流动性和收益机制上有区别 [11][12] - 近期稳定币受关注因美国和中国香港立法进展、Circle上市、中资券商获香港牌照等事件催化，以及技术支持和民意转变，其叙事符合“成功叙事”特征 [16][17][19] - 稳定币是新型金融基础设施，有规模经济和网络效应，可简化跨境支付流程，市值与价格稳定性、流动性正相关，使用范围拓宽 [26] 稳定币在金融市场的应用与影响 - 稳定币产业通过生命周期建立信任机制，产业链相关方激励相容，用户获支付效率与资产保值，发行方赚利差等 [30][31] - 稳定币存在“不可能三角”，当前成功稳定币侧重“价格稳定”，发展方向是与传统金融融合，接受中心化监管 [37] - 稳定币对金融市场影响：支付高效适用于跨境支付，但上下链有问题，本土支付优势不明显；助力提升金融普惠性，降低准入门槛、服务财富保值；存在监管套利和货币替代风险，自身有挤兑、存款搬家、价格波动等风险 [40][44][48] - 稳定币与代币化RWA相互促进，RWA有高效、普惠特点，但“万物上链”受监管和资金需求掣肘 [50][51][52] 稳定币如何影响国际货币体系 - 稳定币依赖法币信用，本身不创造新货币需求，但在金融薄弱或不稳定地区可能创造新需求，美元稳定币扩大美元渗透范围，面临非美稳定币和央行数字货币竞争 [59][60][61] - 稳定币对中国影响：在跨境贸易和资本市场有优势，但可能削弱资本管制效力、助长跨境“对敲”，美元稳定币份额提升阻碍人民币国际化 [64][65] 中国如何参与稳定币的发展 - 稳定币有成为基础设施潜力，基础设施萌芽期是重要发展机会，参与建设或利于金融强国建设 [69] - 五条不适合中国的参与路径：在岸人民币稳定币、锚定CBDC的稳定币、锚定黄金的稳定币、锚定央行储备资产的稳定币、中心化资产代币化稳定币 [70] - 发行离岸人民币稳定币是可行路径，“离岸发行、离岸使用”降低对国内金融体系干扰，同时要构建贸易和投资应用场景，打造生态体系 [71][72] - 稳定币是推进人民币国际化的“术”，人民币国际化根本在“法理之锚”和“功能之锚”，参与稳定币应稳健创新，防止舍本逐末 [5][73]