投资评级 - 维持“买入”评级 [7][12] 核心观点 - 2025年12月出海销量达13.3万辆，再创新高，全年出海累计销量达105万辆，同比大幅增长145% [2][12] - 公司2025年累计总销量为460.2万辆，同比增长7.7% [2][12] - 高端品牌（方程豹、腾势）表现强劲，智能化、出海与高端化是公司未来发展的核心驱动力，预计将推动盈利能力持续提升 [12] 销量表现总结 - **整体销量**：2025年12月整体销量为42.0万辆，同比下滑18.3%，环比下滑12.5% [2][5] - **乘用车销量**：2025年12月乘用车销量为41.5万辆，同比下滑18.6%，环比下滑12.7% [2][5] - **分品牌销量**： - 海洋/王朝品牌：12月销量34.4万辆，同比下滑29.5%，环比下滑18.7% [2] - 方程豹品牌：12月销量5.1万辆，同比大幅增长345.5%，环比增长36.0% [2] - 腾势品牌：12月销量1.8万辆，同比增长20.5%，环比增长36.8% [2] - **出海（出口）销量**： - 12月出口销量13.3万辆，同比增长132.4%，环比增长0.9% [2] - 2025年第四季度总销量134.2万辆，同比下滑11.9%，环比增长20.5%；出海销量34.8万辆，同比大幅增长191.7%，环比增长50.3% [12] - 2025年全年出海累计销量105万辆，同比增长145% [2][12] 业务发展与战略 - **出海战略**：海外市场开拓与本地化生产加速，已形成泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利四大海外工厂，并新进入越南、巴基斯坦、突尼斯等国家 [12] - **高端化战略**：随着Z9GT、Z9、豹8、N9等高端车型密集投放，业绩有望进一步释放 [12] - **智能化战略**：公司开启平价智能化大战略，将高速NOA下探至10万级别车型，坚定的智驾转型有助于拓展高端市场并积累数据反哺技术提升 [12] - **技术优势**：发布超级e平台，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势 [12] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025年公司归母净利润为350亿元 [12] - **估值**：对应2025年预测市盈率（PE）为25倍 [12] - **每股收益（EPS）预测**： - 2025年：3.84元 [18] - 2026年：5.51元 [18] - 2027年：6.69元 [18] - **关键财务指标预测（2025E）**： - 营业总收入：10,303.67亿元 [18] - 毛利率：20% [18] - 净利率：4.1% [18] - 净资产收益率（ROE）：12.7% [18] - 资产负债率：68.2% [18]

公司业绩预告 - 海马汽车预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1100万元 [1] - 公司预计2025年净利润同比下降50.07% [1]

公司合作动态 - 上汽集团总裁贾健旭于1月8日率团队赴深圳拜访华为公司创始人任正非 [1] - 双方围绕尚界品牌深化合作、未来项目规划及智能汽车产业发展变革等话题进行了深入全面的交流 [1] 行业交流议题 - 双方交流议题涵盖智能汽车产业的未来发展及变革 [1]

公司整体销量表现 - 东风集团股份2025年1-12月累计汽车销量为1,896,185辆，同比增长约0.01% [1] - 公司母公司东风汽车集团有限公司同期累计销量为2,472,536辆，同比下降约0.33% [1] - 公司附属公司东风汽车股份有限公司同期累计销量为119,016辆，同比下降约23.22% [1] 新能源汽车业务表现 - 东风集团股份2025年1-12月新能源汽车销量为562,833辆，同比增长约42.62% [1] - 新能源汽车销量数据亦表述为56.3万辆 [2] 公司治理动态 - 东风集团股份委任冯长军为执行董事 [2]

汽车销量 - 2025年公司累计汽车销量1,896,185辆，同比增0.01%[4] - 2025年新能源汽车销量562,833辆，同比增42.62%[4] - 2025年母公司累计汽车销量2,472,536辆，同比降0.33%[4] - 2025年附属公司累计汽车销量119,016辆，同比降23.22%[4] 各类型汽车产销 - 2025年乘用车生产1,581,513辆，同比增2.64%；销售1,523,783辆，同比降1.32%[6] - 2025年商用车生产363,877辆，同比增6.90%；销售372,402辆，同比增5.86%[6] 各品牌汽车产销 - 2025年奕派科技生产283,766辆，同比增35.53%；销售274,600辆，同比增28.68%[7] - 2025年岚图汽车生产170,066辆，同比增99.86%；销售150,169辆，同比增87.44%[7] - 2025年猛士科技生产10,837辆，同比增464.13%；销售10,224辆，同比增386.63%[7] - 2025年东风本田生产330,009辆，同比降22.52%；销售325,798辆，同比降23.92%[7]

中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 王海涵）1月10日，第二十三届中国文化产业新年论坛在北京 举办。"乡土文化与旅游新业态"主题论坛作为重要单元，于当天下午在北京大学举办。论坛指出，乡土 文化的当代转化，必须依靠创意与科技的双轮驱动、治理与运营的系统支撑、文化与产业的深度融合。 来源：中国青年报客户端 活动现 场。协办单位供图 论坛设置两场专题对话，聚焦"治理"与"运营"。中国科学技术大学赵征教授主持"治理——非标创意的 规则构建与区域协同共生"对话，黄山市歙县文旅体局局长吴炯以非遗徽州鱼灯IP为例，阐释了文化符 号在当地的全场景运用中，以及文旅体融合过程中的经济收益共享机制；杭州市临安区文旅局副局长章 薇则介绍了整村运营中激励与退出机制的设计思路。 全联旅游业商会自驾游与房车露营分会会长于波主持了"运营——新业态的产业链协同与乡村价值创 新"对话，四川省营地与自驾游协会秘书长李明阐述了自驾社群如何通过主题化、社群化运营激活乡村 文旅消费；黄山市黟县徽黄旅游集团总经理黄伟分享了世界文化遗产地从"门票经济"向"场景经济"转型 中的特色做法；中汽摩联汽车露营分会委员李颀，分析了闲置营地盘活中的轻资产运营与内容 ...

2025年12月广东CPI数据要点 - 2025年12月广东CPI同比上涨0.4%，环比下降0.1% [1] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1%，涨幅比11月扩大0.1个百分点 [1] - 2025年全年广东居民消费价格比2024年同期平均下降0.2% [1] 食品价格变动分析 - 食品价格同比由11月上涨0.3%转为持平 [2] - 鲜菜价格同比上涨10.5%，影响CPI上涨约0.22个百分点 [2] - 猪肉价格同比下降9.6%，降幅比11月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.15个百分点 [2] - 其他畜肉及副产品、鸡蛋和奶粉价格分别下降5.2%、5.2%和3.8% [2] - 食品价格环比下降1% [3] 非食品价格变动分析 - 非食品价格同比上涨0.5%，涨幅比11月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约0.4个百分点 [2] - 服务价格同比上涨0.4% [2] - 工业消费品价格同比上涨0.5% [2] - 非食品价格环比由11月下降0.4%转为上涨0.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点 [3] - 服务价格环比由11月下降0.5%转为持平 [3] - 工业消费品价格环比由11月下降0.1%转为上涨0.4% [3] 贵金属及饰品价格显著上涨 - 受国际贵金属价格波动及国内消费需求支撑，铂金饰品、金饰品、银饰品价格同比涨幅较大，分别上涨95.3%、70.3%和19.2%，合计影响CPI上涨约0.31个百分点 [2] - 国际形势动荡，贵金属价格持续走高，影响铂金饰品、金饰品价格环比分别上涨22.1%和5.8% [3] - 国际贵金属价格持续走高叠加国内黄金有关税收新政策带动文教、美工、体育和娱乐用品制造业价格上涨3.6% [5] 其他消费品及能源价格变动 - “两新”政策效果持续显现，大型家用器具、文娱耐用消费品价格同比分别上涨7.3%和3.4% [2] - 受国际油价波动影响，柴油、汽油价格同比分别下降9%和8.4% [2] - 燃油小汽车、新能源小汽车价格同比分别下降3.9%和3.4% [2] - 国际原油价格持续下行影响石油化工相关行业价格环比下降0.3% [5] 2025年12月广东PPI数据要点 - 2025年12月广东PPI同比下降1.5%，降幅比11月收窄0.1个百分点，环比上涨0.1% [4] - 生产资料价格同比下降2.1%，生活资料价格同比下降0.4% [4] - 生产资料价格和生活资料价格环比均上涨0.1%，涨幅皆与11月持平 [4] - 在PPI调查的38个大类行业中，同比指数“10涨26降2平”，行业上涨面为26.3% [4] - 环比指数“16涨16降6平”，行业上涨面为42.1% [5] 主要行业PPI同比价格波动 - 文教、工美、体育和娱乐用品制造业同比上涨25.9% [4] - 废弃资源综合利用业同比上涨13.1% [4] - 有色金属冶炼和压延加工业同比上涨8.9% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业同比下降8.8% [4] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比下降7.7% [4] - 非金属矿物制品业同比下降7.3% [4] - 石油和天然气开采业同比下降6.8% [4] - 汽车制造业同比下降6.3% [4] 主要行业PPI环比价格驱动因素 - 受全球铜矿供给紧张、下游新兴产业发展对铜需求增加等因素影响，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.7% [5] - 年末施工量攀升带动水泥需求增长，叠加年底生产线检修及省外水泥输入广东通道受阻等导致市场供应总量降低，非金属矿物制品业价格环比上涨0.9% [5][6] - 受原材料价格上涨影响，金属制品业价格环比上涨0.6%，电气机械和器材制造业价格环比上涨0.1% [6]

吉利汽车(00175)发布公告，于2026年1月12日，该公司斥资1.51亿港元回购900.7万股股份，每股回购价 格为16.63-17.15港元;于2026年1月12日因集团雇员根据认股权计划(于2023年4月28日获采纳)行使认股权 而发行3万股普通股股份。 ...

核心观点 - 奇瑞汽车作为拥有近30年历史的自主品牌先驱，其新能源业务与出海战略在2025年进入新篇章，公司营收高速增长，盈利能力稳定 [2][3][4] - 2025年，公司通过智能化平台整合、重启QQ纯电产品线、推出爆款混动车型A9L以及深化欧洲市场布局，标志着公司迈入发展新阶段 [5] - 公司当前拥有奇瑞、捷途、iCAR、星途、智界五大国内品牌及Omoda、Jaecoo两大海外品牌，海内外产能布局丰富 [3][50] 公司发展历程与2025年新纪元 - 公司发展可分为五个阶段：布局投入期（1997-2004）、快速发展期（2005-2010）、品牌蓄势期（2011-2017）、多品牌重塑期（2018-2020）、混动/智能转型期（2021-2024）[15][59] - 2025年，公司研发体系由项目导向转向平台赋能，并将芜湖研发中心、大卓智驾、雄狮科技整合为“智能化中心” [5][95] - 2025年在纯电领域发布全新QQ概念车，意图重启经典产品线；在混动领域，新品A9L采用新设计理念并成为爆款，标志着混动技术二次发力 [5][98][100] 财务表现与业务结构 - 公司2025年前三季度实现营收2148.33亿元，同比增长17.94%；实现归母净利润143.65亿元，同比增长28.19% [23] - 2024年公司总销量达251.57万辆，同比增长42.89%；2025年1-10月累计销量214.33万辆，其中海外销量首次在2024年突破百万辆，2025年前10月累计出海达104万辆 [20] - 乘用车业务是核心，2025年上半年营收占比90.85%，毛利占比86.63%；出口业务占比已接近中国大陆，2025年上半年中国大陆与其他地区营收分别为761亿元和655亿元 [32][38] - 公司毛利率整体稳定，2023年为近年高点15.99%；2025年前三季度净利润率达6.75%，在可比公司中位居前列 [34][43][47] - 2025年前三季度，公司销售、管理、研发费用分别为84.77亿元、41.11亿元、78.78亿元，期间费用率管控在8-10%区间 [39] 国内业务：品牌战略与市场表现 - 国内市场新能源渗透率在2025年上半年已超过50%，自主品牌市占率达63.71% [102] - 公司国内销量排名稳步提升，2025年上半年国内终端销量63.09万辆，位列自主品牌第三 [106] - 公司新能源产品正从数量向质量发展：截至2025年上半年，混动产品销量增长但缺乏热销单品；2025年下半年A9L上市热销，开启混动二次腾飞 [7][105] - 各子品牌战略清晰：主品牌奇瑞/风云渠道、产品、技术三管齐下；iCAR采用互联网运营思维并出海；捷途深耕旅行车与高端硬派市场；星途聚焦新能源转型；智界改款后销量回升 [7] 海外业务：体系化出海与区域布局 - 公司海外业务布局早，已进入体系化全面出海阶段，从以燃油车出口为主转向多方位、全生态的商业模式 [9] - 2025年公司深化海外本土生产，多家新增产能将投产；公司在海外拥有广泛的产能、渠道布局及研发基地，以适配不同地区需求 [9][56] - 海外市场多点开花：东南亚市场加大资源投入，打造重要基地；欧洲市场实现本土化生产，进入高速增长阶段 [9] 产品与技术路径 - 公司品牌矩阵覆盖从大众到豪华的多价位段：奇瑞品牌价格区间5.79-22.99万元；捷途8.99-22.49万元；星途10.99-31.98万元；iCAR 9.98-16.98万元；智界22.98-33.98万元 [54][55] - 纯电领域：公司起步较早，但早期以QQ冰淇淋、小蚂蚁等小微车型为主；2023年发布E0X平台后，通过智界、星纪元、iCAR等品牌实现结构化升级，2024年纯电销量近26万辆，其中小微车型占比降至27% [86][87][91] - 混动领域：技术经历多轮迭代，2024年鲲鹏超能电混CDM5.0亮相；2025年发布鲲鹏CDM 6.0，并通过风云A8、A9L等车型实现二次发力，2024年混动车型销量达26.69万辆 [88][93][94][100] 产能布局 - 国内产能丰富，核心位于安徽芜湖，在河南、辽宁、内蒙古等多地均有布局，可兼顾内需和出海 [55] - 海外产能布局广泛，覆盖东南亚、中亚、南亚、欧洲、北非、南美等多个地区，涉及多品牌合作整车厂、KD工厂、独家生产基地等多种形式 [56][57]

公司专利技术进展 - 苏州科易新动力科技有限公司于2025年1月申请并获得一项关于电动汽车取电装置唤醒控制电路的新专利，授权公告号为CN223785761U [1] - 该专利技术核心在于通过CC1接口、唤醒电压控制器件、控制器及两级隔离电路，实现取电装置在连接电动汽车后的自动唤醒与电压稳定输出 [1] - 专利摘要详细描述了电路工作流程：连接后唤醒电压控制器件导通并为控制器供电，控制器唤醒取电装置，随后第一隔离电路锁定导通状态，第二隔离电路为电动汽车提供符合预设要求的电压 [1] 公司基本情况 - 苏州科易新动力科技有限公司成立于2015年，位于苏州市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为5000万人民币 [1] - 根据天眼查大数据分析，公司拥有67条专利信息，参与过3次招投标项目，并持有4个行政许可 [1]