公司科技创新突破 - 公司开发出化学炼胶工艺 通过液相混炼工艺重构橡胶分子结构 实现轮胎滚动阻力 抗湿滑性能和耐磨性能三大性能同步提升 破解困扰全球轮胎行业百年的"魔鬼三角"技术壁垒 [2] - 化学炼胶技术历时十余年研发 相关成果于2016年3月刊登于国际权威期刊《国际轮胎技术》封面 [2] - 该技术制备的橡胶新材料被誉为"液体黄金" 以此研发的"液体黄金轮胎"跻身高端品牌行列 [2] 产品性能与市场表现 - 液体黄金轮胎在雨雪天气下抗湿滑性能优异 节油效果显著 驾乘体验柔软舒适且静音 [2] - 2022年液体黄金轮胎在中国正式上市 以高端品牌定位直面市场检验 实测表现赢得用户口碑 [3] - 产品优异性能使公司在高端市场占据一席之地 进一步巩固了行业技术领先地位 [3] 全球化产业布局 - 公司采取"研发-制造-营销"三位一体的本土化战略深耕全球市场 [5] - 在越南 柬埔寨 印尼 墨西哥设立工厂 其中柬埔寨基地年产能达2100万条半钢胎和330万条全钢胎 扩建项目加速推进 [4][5] - 在北美 欧洲 中东非等地建立本土服务团队 实现营销属地化 [5] 研发与生产特色 - 设立四大全球研发中心精准捕捉区域需求 如在东南亚定制高湿热环境配方 [5] - 墨西哥工厂采用光伏发电 柬埔寨项目创造3000个就业岗位 环保报告入选联合国案例库 [5] - 公司63吋巨型工程子午胎植入RFID芯片 实现胎压 磨耗 路况数据实时交互 [6] 技术应用与产业合作 - 液体黄金技术成功赋能乘用车胎 卡客车胎 越野车胎及世界最大工程车胎 [7] - 成为首个获国际汽联（FIA）认证的中国轮胎品牌 [7] - 与小米汽车合作研发PT01赛道胎 并上线小米有品商城 [7] 智能化与绿色制造 - 工业互联网平台连通全流程 AI模拟仿真加速研发 私有化大模型构建轮胎知识库 [7] - 以白炭黑替代炭黑降低能耗 化学炼胶工艺减少碳排放 翻新技术延长轮胎寿命 [7] - 全链条低碳实践获全球头部车企认可 [7] 未来发展规划 - 2025年公司已控股华东智能网联试验场 计划打造"轮胎测试+汽车文化"生态圈 [7] - 董家口功能新材料项目将于2025年投产 [7] - 公司将持续投入研发 推动从"橡胶之都"迈向"世界橡胶创新策源地" [8]

公司技术与创新突破 - 公司通过化学炼胶工艺（液体黄金技术）破解轮胎行业百年技术难题“魔鬼三角”，实现滚动阻力、抗湿滑性能和耐磨性能同步跃升 [1][2] - 液体黄金轮胎具备优异抗湿滑性能（雨雪天气）、显著节油效果、柔软舒适及静音驾乘体验，推动产品定位跻身高端品牌行列 [2] - 技术研发历时十余年，2022年液体黄金轮胎正式在中国上市，并获得国际权威期刊《国际轮胎技术》封面刊登 [1][2] 全球化战略与产能布局 - 公司采用“研发-制造-营销”三位一体本土化战略，在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥设立工厂 [3] - 柬埔寨基地年产能达2100万条半钢胎和330万条全钢胎，墨西哥工厂辐射美洲市场并采用光伏发电 [3] - 全球四大研发中心针对区域需求定制产品（如东南亚高湿热环境配方），并在北美、欧洲、中东非建立本土服务团队 [3] 产品高端化与智能化升级 - 液体黄金技术覆盖乘用车胎、卡客车胎、越野车胎及世界最大工程车胎（63吋巨型工程子午胎），成为首个获国际汽联（FIA）认证的中国轮胎品牌 [5] - 工业互联网平台实现全流程连通，AI模拟仿真加速研发，私有化大模型构建轮胎知识库，RFID芯片植入胎体实时交互胎压、磨耗及路况数据 [5] - 与小米汽车合作研发PT01赛道胎并上线小米有品商城，2025年控股华东智能网联试验场打造“轮胎测试+汽车文化”生态圈 [5] 绿色制造与产业协同 - 化学炼胶工艺减少碳排放，以白炭黑替代炭黑降低能耗，翻新技术延长轮胎寿命，全链条低碳实践获全球头部车企认可 [5] - 公司由青岛科技大学孵化，依托国橡中心产学研平台，青岛政府助力董家口功能新材料项目2025年投产 [4][6] - ESG实践成果显著：墨西哥工厂光伏发电、柬埔寨项目创造3000个就业岗位、环保报告入选联合国案例库 [3]

公司发展历程 - 公司从青岛科技大学实验室孵化而来，2002年由软控股份及校友发起创立，肩负振兴中国橡胶工业的使命 [1] - 2016年国际期刊《国际轮胎技术》刊登公司颠覆性技术"化学炼胶工艺"，历时十余年研发突破"魔鬼三角"难题 [1] - 2022年液体黄金轮胎在中国正式上市，定位高端品牌并获得市场认可 [2] 技术创新突破 - 化学炼胶工艺重构橡胶分子结构，实现滚动阻力、抗湿滑和耐磨性能同步提升，破解行业百年技术壁垒 [1][2] - 液体黄金轮胎在雨雪天气抗湿滑性能优异，节油效果显著，驾乘体验柔软舒适且静音 [2] - 技术突破使公司跻身高端品牌行列，巩固行业技术领先地位并带来显著经济效益 [2] 全球化战略布局 - 采用"研发-制造-营销"三位一体本土化战略，在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥设厂 [2][3] - 墨西哥工厂辐射美洲市场，柬埔寨基地扩建项目年产能达2100万条半钢胎和330万条全钢胎 [3] - 北美、欧洲、中东非等地建立本土服务团队，越南工厂成功输出管理经验 [3] 智能制造与绿色转型 - 工业互联网平台连通全流程，AI模拟仿真加速研发，私有化大模型构建轮胎知识库 [4] - 采用白炭黑替代炭黑降低能耗，化学炼胶工艺减少碳排放，翻新技术延长轮胎寿命 [4] - 墨西哥工厂采用光伏发电，柬埔寨项目创造3000个就业岗位，环保案例入选联合国库 [3] 高端市场拓展与行业合作 - 液体黄金技术应用于乘用车胎、卡客车胎、越野车胎及世界最大工程车胎 [4] - 成为首个获国际汽联（FIA）认证的中国轮胎品牌 [4] - 与小米汽车合作研发PT01赛道胎，并上线小米有品商城，2025年控股华东智能网联试验场 [4] 未来发展规划 - 持续投入研发，拒绝价格竞争，专注品质、服务和价值提升 [5] - 推动青岛从"橡胶之都"迈向"世界橡胶创新策源地" [5]

控股股东股份质押情况 - 控股股东贵阳市工业投资有限公司质押2151.5万股公司股份 占其所持股份比例6.32% 占公司总股本比例1.38% [1] - 质押开始日为2025年7月31日 质押用途为融资 未被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途 [1] - 截至公告披露日 控股股东累计质押股份1.56亿股 占其所持股份比例45.68% 占公司总股本比例10.01% [1]

西部地区外贸总体表现 - 上半年进出口总值达2.12万亿元人民币 同比增长10.4% 创历史同期新高 [1] - 新疆地区进出口总值超2808亿元人民币 同比增长28% [1] 区域外贸创新举措与效率提升 - 西藏自治区打造"南亚班列"铁公联运模式 物流效率提升50% 贸易伙伴拓展至110个国家和地区 [1] - 新疆实施通关新模式 铁路口岸进口货物通行时间从3天压缩至16小时 出口作业时间从6小时压缩至1小时 [1] - 重庆作为西部陆海新通道运营中心 上半年经通道进出口额同比增长1.9倍 [1] 企业国际化与产业升级 - 贵州轮胎形成5大系列3000多个规格产品 出口覆盖全球140多个国家和地区 [1] - 贵州轮胎5G智慧工厂通过智能制造推动产品高端化与国际化发展 [1]

股票期权激励计划行权安排 - 2022年股票期权激励计划首次授予第三个行权期符合行权条件的激励对象共计265名，可行权股票期权数量合计887,905份，占公司当前股份总数的0.0857% [1] - 实际可行权期限为2025年8月1日至2026年4月10日（交易日）[1] - 采用自主行权模式通过国泰海通证券股份有限公司自主行权业务系统进行 [1][17] 行权价格调整情况 - 2024年11月7日行权价格由16.97元/份调整为16.76元/份 [7] - 2025年7月18日行权价格由16.76元/份调整为16.47元/份 [17] - 行权价格调整主要因公司2024年半年度权益分派和2024年度权益分派事项 [7][17] 激励计划实施进程 - 2022年5月24日完成首次授予登记工作，首次授予登记人数为442人，期权数量1,957.10万份 [5] - 2024年5月27日注销未达标期权15,080,965份，剩余未行权期权4,490,035份 [15] - 2025年7月18日注销不符合条件期权3,621,570份，剩余可行权期权887,905份 [16] 行权条件成就情况 - 公司层面业绩考核条件：以2021年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于100%时行权比例100% [13] - 2024年实际实现营业收入8,510,718,471.31元，销售净利率25.67% [13] - 个人绩效考核采用A、B两级评分等级，考核分数S≥80为A级可行权，S<80为B级不予行权 [14] 激励对象变动情况 - 首次授予激励对象从最初466名经多次调整后变为307名 [14][16] - 第三个行权期可行权人数265人，包括5名高管和260名中层管理人员及核心骨干 [17] - 激励对象中没有独立董事、监事及持股5%以上股东或实际控制人亲属 [17] 行权对公司影响 - 本次行权对公司股权结构不产生重大影响，不会导致控股股东和实际控制人变化 [19] - 假设全部行权公司总股本将增加887,905股，对基本每股收益及净资产收益率影响较小 [19] - 行权采用自主行权模式不会对股票期权定价及会计核算造成实质影响 [19]

活动概况 - "辽宁创业投资之家"走进地市系列活动首站于7月23至24日在阜新市、朝阳市举办，由辽宁省地方金融管理局指导，阜新市、朝阳市财政局与辽宁基金联合主办[1] - 活动旨在提升地市资本运作意识，完善创业投资服务体系，为区域科技创新和产业升级注入金融活水[1] - 招商局资本、辽控集团、辽宁基金、辽股交、中天证券、中天辽创、省担保集团等机构参与活动[1] 专题培训内容 - 辽宁基金介绍其省级政府引导基金已吸引120余家GP、LP合作，带动超800亿元社会资本投入辽宁实体经济[2] - 招商局资本解读私募股权融资作用，并介绍与辽宁基金共同设立的兴辽招金基金投资策略及运作思路[2] - 辽股交介绍"创投辽宁"股权投融资服务平台与"专精特新"专板建设情况，引导企业注册平台实现高效对接[2] 地方政府表态 - 阜新市副市长表示将为企业与投资机构搭建沟通桥梁，提供专业化服务[3] - 朝阳市副秘书长强调创投资本是朝阳青睐的金融力量，将优化营商环境推动创投产业高质量发展[3] - 辽宁省地方金融管理局副局长指出创业投资是推动辽宁振兴的关键力量，希望各方协同将金融赋能转化为发展增量[3] 投融资对接成果 - 阜新9家企业、朝阳10余家企业参与对接会，介绍经营情况与融资需求，金融机构提出针对性建议[4] - 辽宁省地方金融管理局推出优化金融生态举措，包括制定民营经济支持政策、运行"科技金融服务驿站"等[4] - 通过举办产投融合发展大会等活动，"创投辽宁"品牌影响力显著提升，已推介350个科技项目[4] 后续计划 - "辽宁创业投资之家"系列活动将持续至11月中旬，覆盖辽宁14个地市和沈抚示范区[6] - 辽宁省地方金融管理局将持续优化活动形式，深化投融资对接成效，推动优质项目通过"创投辽宁"平台释放融资需求[7]

公司动态 - 玲珑轮胎证券部工作人员回应港股上市进展，备案申请材料已获中国证监会接收 [1] - 发行境外上市股份（H股）后续程序仍在进行中，通过港交所聆讯预计还需时间 [1] - 公司强调一切以公告为准，未透露具体时间表 [1] 资本市场活动 - 玲珑轮胎拟港股上市，目前处于备案材料接收后的程序阶段 [1] - 公司未披露具体聆讯时间或上市时间框架 [1]

股价及交易数据 - 截至2025年7月25日收盘，中策橡胶报收46.14元，下跌0.26%，换手率5.17%，成交量4.39万手，成交额2.03亿元 [1] - 7月25日主力资金净流入540.22万元，占总成交额2.67%，游资资金净流出438.15万元，散户资金净流出102.06万元 [2] 董事会及监事会决议 - 第二届董事会第九次会议审议通过6项议案，包括变更部分募集资金用途、新设募集资金专户、修订套期保值制度、开展原材料期货套保、开展外汇衍生品套保、召开临时股东会 [2] - 第二届监事会第六次会议审议通过5项议案，监事会认为变更募集资金用途合理，新设专户有利于项目实施，开展套保业务有助于规避价格和汇率风险 [3] 临时股东会安排 - 将于2025年8月18日召开第二次临时股东会，审议变更募集资金用途、开展原材料期货套保、开展外汇衍生品套保三项议案 [4] - 股权登记日为2025年8月11日，采用现场和网络投票相结合方式 [4] 募集资金用途变更 - 拟将泰国募投项目未投入的6.7149亿元募集资金用于新项目"高性能绿色5G数字化新能源汽车子午线轮胎及配套生产基地项目（一期）" [6] - 新项目总投资23.6515亿元，其中建筑工程费8.0753亿元，设备购置费12.2471亿元，预计达产年销售收入11.62亿元，内部收益率10.4%，静态回收期7.8年 [6] - 泰国项目不取消，预计2026年6月完成，后续使用自有资金投入 [6] 套期保值业务 - 原材料期货套保业务保证金上限6亿元，期限12个月，交易品种包括天然橡胶、合成橡胶等 [7] - 外汇衍生品套保业务额度不超过8亿美元，期限12个月，品种包括远期结售汇、掉期业务等 [8] - 两项套保业务均需股东会审议通过，旨在规避价格和汇率波动风险 [7][8] 保荐机构意见 - 中信建投认为变更募集资金用途符合法规，新项目有利于提高资金使用效率 [7] - 开展套保业务符合公司经营需要，可降低原材料价格和汇率波动影响 [7][8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周商品普涨叠加橡胶原料供应受阻，盘面整体低估，橡胶跟涨，但需关注持续动力，谨慎追涨；上游原料价格坚挺支撑成本端，但随着原料上量支撑减弱；需求端轮胎厂短期开工维持但后期有转弱预期，整体延续震荡，关注7 - 8月去库存速度、政策影响、下半年原料供应及国内进口变化等；RU09合约估值偏中性，关注上方压力及原料供应、库存变化；泰标\NR基差走弱，盘面及交割利润转好，现货去库存慢，需求端走弱预期下整体上下空间有限，预计区间震荡，关注宏观政策、市场情绪和供应端变化；策略上，单边关注RU09和NR09合约压力和支撑位，套利关注RU - NR价差，期权可组成熊市价差降低成本但收益和风险有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 全球产量方面，泰国、中国增产明显，印尼、越南、马来产量有不同程度变化；主产国出口量方面，泰国、印尼、科特1 - 6月增加明显，主要因中国进口积极性增加，越南环比回落，马来进口原料下降 [5] - 国产全乳产量预计2025年增产明显，但近期降雨影响产出，2025年或增产不及预期；总进口量方面，1 - 5月天然橡胶进口量增量超预估，不同胶种进口情况有差异，库存整体略去库，主要是浅色去库存，深色胶开始去库但整体库存高于去年同期，关注7月下旬 - 8月是否快速去库存 [6] - 需求（轮胎）方面，全钢和半钢开工有走低或稳定趋势，库存稳中略增，利润有维持或逐渐走低趋势；全钢和半钢产量环比有不同表现，汽车和商用车销量环比减少，物流指数环比走高或稳定 [7] - 估值方面，不同胶种价格有维持或走弱、震荡等情况，加工利润有维持、走强等表现，价差有维持或小幅震荡等情况 [7] 平衡表解析 国内天然橡胶总平衡表 - 2024 - 2025年各月供应、库存、需求数据有变化，1 - 6月进口整体超预期，或从7月下旬开始进口下降，关注7 - 8月库存变化，7月供应端原料供应不及预期，下游需求或稳定，整体无明显矛盾 [13] 国内天然橡胶浅色胶平衡表 - 2024 - 2025年浅色胶供应、库存、需求数据有变化，浅色持续去库存，关注今年3L进口问题、收储落地情况、乳胶及政策端影响，国内原料供应不及预期，成本端支撑明显 [15] 国内天然橡胶深色胶平衡表 - 2024 - 2025年深色胶供应、库存、需求数据有变化，12 - 4月累库存明显且结构差异大，5 - 6月开始去库存但不持续，7月持续累库存，尤其是混合胶超市场预期，预计7月之后到港同比下降，关注7月需求环比及8月关税政策 [16] 成本、利润解析 - 展示了中国原料价格及价差（云南、海南不同胶种）、中国胶种加工利润、泰国原料价格及价差、泰国原料价差及胶种加工利润的季节性图 [20][23][26][29] 产业链供需库存数据展示 产业链供需简述 - 展示主产区天气及降雨（SOI、ONI指数，海南、云南、泰国不同地区累计降水量等）、主产国出口量（越南、印尼、马来、泰国、科特迪瓦等）、国内天然橡胶供需库存（供应、需求、总库存等）、中国天然橡胶进口量（累计、当月进口量，不同胶种进口量）相关数据图表 [36][42][47][50] 天然橡胶—浅色胶解析 - 展示浅色胶供、需、库存（累计消费量、总供应累计等）、全乳及3L月供应量（累计入库量、到港量等）、浅色胶周度库存（全乳、3L、仓单库存等）相关数据图表 [56][58][61] 天然橡胶—深色胶解析 - 展示深色胶供需库存（累计消费量、进口量等）、轮胎厂开工及产量（全钢胎、半钢胎开工率、产量等）、轮胎库存（生产利润、库存可用天数等）、轮胎配套需求（商用车、乘用车、新能源汽车、汽车累计销量等）、轮胎替换需求（公路货运量、物流业景气指数等）、轮胎出口需求（全钢胎、半钢胎出口量累计值、当月值等）相关数据图表 [65][70][76][79][81][83] 价格、价差、基差解析 - 展示全乳、烟片、国产标胶、泰标、3L、泰混、乳胶价格连续图、现货价格季节性、价差季节性，全乳与沪胶RU基差、沪胶RU与混合胶价差、泰标\泰混与20号胶NR基差、合约间价差、品种间价差相关数据图表 [88][90][92][96][97][99][102][104]