羽毛球价格大幅上涨 - 尤尼克斯AS-05型号一打（12个）价格从275元涨至350元 单只价格从22.9元升至26.25元 涨幅接近20% [8][9] - 尤尼克斯AS-50型号一打价格从370元涨至405元 [8] - 以批发价格计算 尤尼克斯两年累计涨幅高达100% [9] 多品牌集体调价 - 尤尼克斯于2024年7月1日调价 AS-05从225元涨至275元 [29] - 威克多因原材料成本上涨 自2024年7月1日起调价 [33] - 李宁鹅毛系列G900上涨15元 G800上涨15元 G700上涨13元 [36] - 亚狮龙自7月2日起调价 因原材料紧缺及价格上涨 [38] - 薰风自2024年7月5日起调价 例如GX3型号每打涨3元 [40][41] - 翎美自2024年7月1日起调价 因原材料紧张及价格上涨 [43] 原材料短缺驱动涨价 - 天然羽毛球价格上涨主因是猪肉价格下跌导致鸡鸭鹅出栏量骤减 羽毛原材料飞涨 [60] - 一颗羽毛球需要16根刀翎 需超过2只鹅的左右翅刀翎才能制作1颗球 [64][65] 消费者影响与市场反应 - 迪卡侬FSC560价格从2022年4月59.9元涨至现在119.9元 [52][56][58] - 红威肯10桶价格从960元涨至1090元 [49] - 消费者表示"一年涨价三次" "一打羽毛球300多元 都要打不起球了" [3][15]

事件概述 - 匈牙利外长西雅尔多在访华期间获赠中国产跑鞋 并在社交媒体展示引发关注 [2] - 网友识别跑鞋为安踏专业马拉松竞速跑鞋C10PRO型号 [4] - 该事件引发消费者抢购热潮 多平台同色款迅速售罄 [4] 市场反应 - 安踏体育股价连续两日上涨 9月4日收报93.7港元（+0.64%）9月5日午盘报93.85港元（+0.16%）[6] - 公司市值达2635亿港元 [6] - 官方直播间涌入大量消费者咨询产品信息 主播明确指向10号产品链接 [4] 产品销售 - 淘宝官方旗舰店确认该配色已售罄 同款其他配色正常销售 [4] - 京东平台同配色同样处于断货状态 [4] - 产品具体型号为安踏前掌之王C10PRO专业马拉松竞速跑鞋 [4]

港股市场表现及驱动因素 - 中烟香港与湖北中烟及山东中烟分别签订品牌雪茄独家经销及代理协议 股价涨超2% [1] - 体育用品股受政策提振 国务院办公厅发文要求加快构建现代体育产业体系并增强体育消费 李宁涨近1% 滔搏涨近2% [1] - 和誉-B口服PD-L1联用戈来雷塞获批二期临床 股价涨超3% [1] - 黄金股集体走强 灵宝黄金涨超4% 招金矿业及紫金矿业涨超3% 主因ADP数据强化美联储降息预期 [1] - 优必选人形机器人订单达4亿元人民币 获中东基金10亿美元战略融资 股价涨超2% [1] - 汇量科技股价涨超12% 年内累计涨幅超1.1倍 AI驱动智能出价体系迭代强化飞轮效应及规模效应 [1] - 万咖壹联与阿里云签订AI营销智能体生态合作备忘录 股价涨超11% [2] - 龙蟠科技涨超10% 机构预期电池板块将迎配置机遇 [2] - 巨子生物涨超4% 达人直播逐步恢复 机构看好双11旺季表现 [2] - 首程控股旗下机器人基金完成对松延动力数千万元追加投资 股价涨超8% [2] 美股企业财报及业务动态 - 赛富时第二财季营收同比增长9.8% 但第三财季营收指引低于预期 股价跌4.85% [3] - American Eagle第二财季业绩超预期 股价涨37.96% [3] - 慧与科技第三财季营收同比增长19%创历史新高 股价涨1.49% [3] - 联电1-8月销售额同比增长1.86% 股价涨3.46% [3] - 中通快递涨0.94% 8月中国物流业景气指数达50.9%环比上升0.4个百分点 [3] - 哔哩哔哩涨0.99% 游戏行业中报高增长且三季度业绩有望环比提升 [3] - 水滴归母净利润增长近120% AI大模型赋能业绩 股价涨2.25% [3] - 赛诺菲特应性皮炎药物III期研究达终点但结果不及市场预期 股价跌9.14% [4] - 丰田汽车宣布在捷克工厂生产首款欧洲纯电动车型 股价涨2.40% [4] - 百度涨1.88% 政策行动方案提升智算云服务及自动驾驶高算力场景 [4] - C3.ai第一财季业绩及营收指引均不及预期 股价跌7.31% [5] - Samsara第二财季营收同比增长30% 夜盘涨超10% [5] - UiPath第二财季营收达3.62亿美元同比增长14% 预计全年营收15.71-15.76亿美元 夜盘涨近5% [5] - DocuSign第二财季营收8.006亿美元同比增长9% GAAP毛利率79.3% 业绩超预期 夜盘涨近9% [5]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.31% [1] - 恒生科技指数上涨0.42% [1] 体育用品行业 - 李宁高开3.5% [1] - 特步国际高开1.59% [1] - 安踏体育高开1.92% [1] 医药行业 - 药明康德上涨超过1% [1] - 石药集团上涨超过1% [1]

市场表现 - 恒生指数高开0.31% 恒生科技指数涨0.42% [1] - 体育用品概念领涨 李宁涨超3% 安踏体育涨近2% [1] - 石药集团和药明康德均涨超1% [1] 机构观点 - 美联储降息周期下港股外资存在超预期回流可能 外资偏好科技+金融板块 [2] - 港股科技板块估值低位且基本面更优 有望获外资青睐 [2] - 港股整体盈利能力较强 互联网/新消费/创新药等资产具稀缺性 [2] - 港股估值仍偏低 长期配置性价比高 [2] - 港股上市制度改革深化将提升市场资产质量及流动性水平 [2] - 三季度港股料震荡向上 四季度有望迎估值和盈利戴维斯双击 [2] 资金动向 - 全球对冲基金8月对中国股票买入规模或创2月以来单月最高 [3] - 消费必需品和工业板块获最多资金流入 显示国际投资者配置中国经济复苏资产 [3] - 港股中报盈利向好 业绩预喜率创三年新高 [3] - 新经济含量更高的港股盈利或先于A股持续改善 [3] 配置策略 - 建议关注海外需求链条带来的配置机会 [3] - 推荐聚焦与A股差异化方向 配置顺序为创新药→互联网→新消费 [3] - 创新药板块受益流动性宽松及BD数据向好 [3] - 互联网板块关注外卖大战拐点 [3] - 新消费板块需等待宏观经济与盈利拐点 [3]

股价表现 - 李宁股价上涨3.5%至19.24港元 [1] - 安踏体育股价上涨1.92%至95.5港元 [1] - 特步国际股价上涨1.59%至6.4港元 [1] - 滔搏股价上涨0.98%至3.09港元 [1] 政策支持 - 国务院提出加快构建现代体育产业体系并提振体育消费 [1] - 目标2030年体育产业总规模超过7万亿元 [1] - 计划培育具有世界影响力的体育企业和体育赛事 [1] 行业前景 - 户外经济推动运动服饰销售保持高景气 [1] - 体育产业成为经济增长和转型升级的重要力量 [1] - 国家通过改革创新赋能体育高质量发展 [1]

股价表现 - 李宁股价上涨3.5%至19.24港元 [1] - 安踏体育股价上涨1.92%至95.5港元 [1] - 特步国际股价上涨1.59%至6.4港元 [1] - 滔搏股价上涨0.98%至3.09港元 [1] 政策支持 - 国务院办公厅提出加快构建现代体育产业体系并提振体育消费 [1] - 政策目标到2030年培育具有世界影响力的体育企业和赛事 [1] - 体育产业总规模目标超过7万亿元 [1] 行业前景 - 户外经济推动运动服饰销售保持高景气度 [1] - 体育产业成为经济增长和转型升级的重要力量 [1] - 国家通过改革创新赋能体育高质量发展 [1]

体育产业政策与发展规划 - 国务院办公厅印发文件提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元 并实施6项20条重点举措扩大供给、激发消费及强化要素支撑 [1] - 体育产业被定位为扩大内需重要抓手 要求激发消费需求并拓展消费场景 [2] - 体育产业总产出从2017年21987亿元增长至2023年36741亿元 2023年占GDP比重达1.15%较上年提升0.07个百分点 [2] 体育产业上市公司表现 - A股体育产业概念股近30只 合计市值超2600亿元 年内平均涨幅近23% 其中天府文旅、金陵体育、共创草坪、雪人集团涨幅均超50% [2] - 华利集团上半年营收126.6亿元同比增长10.4% 为运动鞋履代工头部企业 [2] - 浙江自然上半年营收6.85亿元同比增长14.22% 归母净利润1.46亿元同比增长44.53% [3] - 机构关注度较高个股包括华利集团(37家)、浙江自然(16家)、共创草坪(14家)及浙数文化(14家) [2][4] 市场风格切换现象 - 9月4日科技板块大幅下挫 CPO概念股新易盛跌15.58%、天孚通信跌15.42%、中际旭创跌13.39% AI芯片板块寒武纪-U及海光信息跌幅均超11% [6][7] - 消费及高股息板块逆势上涨 农业银行涨超5% 商业百货板块指数涨3.59% 其中汇嘉时代、国际集团、国元连锁等个股涨停 [7] - 信达证券指出风格转换条件包括小盘成长已走牛近1年、价值板块机构持仓偏低、居民资金多渠道流入及四季度易现高低切换 [8] 高股息低估值潜力股筛选 - 筛选条件为股息率高于3%、市盈率低于25倍、年内涨幅低于10%、上半年及2024年净利润均增超10% 共22只个股符合条件 [9] - 高股息个股包括孚日股份(股息率6.19%)、天地科技(5.34%)、东阿阿胶(4.94%)及宝丰能源(4.93%) [9][12] - 低市盈率个股包括杭州银行(6.08倍)、齐鲁银行(6.49倍)、南京高科(6.54倍)及天地科技(7.76倍) [9][12] - 业绩增长突出个股包括北京人力(上半年净利增87.43%)、宝丰能源(增73.02%)及天地科技(增35.74%) [9][12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 2025H1业绩表现超预期 营收385.4亿元同比+14.3% 归母净利润70.3亿元同比+14.5% [2][4] - 长期成长路径清晰 安踏品牌出海加速 FILA调改投入提速 迪桑特和可隆成为第三增长极 收购狼爪品牌丰富矩阵 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为134/150/168亿元 同比增速13%/12%/12% 对应PE 18/17/15X [6] 财务表现 - 2025H1 OPM 26.3% 同比+0.6pct 拟派中期股息35.3亿元 分红比例50% [2][4] - 安踏/FILA/其他品牌收入分别+5%/+9%/+61%至169/142/74亿元 [6] - 安踏/FILA品牌GPM分别-1.7pct/-2.2pct OPM分别+1.5pct/-0.9pct至23.3%/27.7% [6] 品牌运营 - 安踏品牌多渠道店型保障国内稳健增长 海外市场拓展见效 [6] - FILA新CEO强化品牌及零售全渠道布局 H1表现较优 [6] - 迪桑特和可隆在户外高景气度下维持高质量高速增长 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入792.4/875.65/968.75亿元 增速12%/11%/11% [8] - 预计EPS分别为4.78/5.35/5.99元/股 [8] - 当前股价95.60港元（2025年8月28日收盘价） [5]

政策目标与产业规模 - 国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力 进一步推进体育产业高质量发展的意见》 提出6项20条重点举措 涵盖扩大供给、激发需求、壮大主体、培育增长点、强化支撑和提升保障等方面 [1] - 政策目标为2030年体育产业总规模超过7万亿元 培育具有世界影响力的体育企业和赛事 [1] - 2023年体育产业总规模达3.67万亿元 年均增速10.3% 增加值1.49万亿元 其中体育服务业占比72.7% [1] 细分领域发展举措 - 积极发展户外运动产业 制定新一轮发展规划 差异化发展山地户外、水上、汽车摩托车、航空等项目 建设高质量户外运动目的地 [2] - 培育壮大冰雪经济 实施冰雪消费惠民措施 支持冰雪设备纳入设备更新范围 深化冰雪运动"南展西扩东进"战略 [2] - 开展低空赛事活动包括低空运动、航空模型运动和模拟飞行 促进低空体育消费 [2] 产业数据与增长表现 - 冰雪产业规模从2020年3811亿元增至2024年9700亿元 年均增长26.3% [3] - 2024年水上运动参与人数突破1.2亿 产业规模达4386亿元 同比增长18.7% [3] - 2024年户外运动线上消费人次约2亿 消费总额超3000亿元 [3] 金融支持与资本动态 - 引导金融机构优化投融资服务 发展知识产权质押贷款 支持体育企业上市、再融资、发债和资产证券化 [3] - 鼓励用好再贷款再贴现政策 降低综合融资成本 [3] - 截至2025年9月4日 体育运动领域披露一级市场投融资事件16起 总金额5.59亿元 2024年全年为9起和10.49亿元 [4] 重点企业表现 - 李宁品牌布局完善 产品矩阵定位清晰 注重研发设计 专业与时尚双轮驱动品牌升级 [6] - 安踏体育半年净利润同比增长15% 收入增长14% 安踏品牌收入增5% 经营利润率提升1.5个百分点至23.3% 与Musinsa成立合资企业开拓年轻市场 [6] - 特步国际2025中期收入68.38亿元 同比增7.14% 净利润9.14亿元 同比增21.47% 大众运动分部收入增4.5%至61亿元 线上渠道表现良好 [6] 行业前景与消费趋势 - 户外经济催热运动服饰销售高景气 运动鞋服渗透率有望加速提升 国产运动品牌销量预计亮眼增长 [2][4] - 体育产业成为经济增长和转型升级重要力量 培育经济发展新动能 [2] - 健康意识与运动习惯深入大众生活 宏观消费情况有望稳步改善 [4]