文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 袁玲玲（微信 Yuen43） 报告摘要 近一周，政策主要聚焦产业及主题投资领域。涉及"十五五"规划、国防军工、新能源材料、黄金等。 1 ）"十五五"规划 ： 6 月 25 日，总理在第十六届夏季达沃斯论坛开幕式提到，"过去 70 多年，我 们实施了 14 个五年规划，今年还将制定第 15 个五年规划"。 2 ）新能源材料 ： 6 月 23 日至 24 日，何立峰在河北调研新能源新材料产业发展，提出"持续推动 高端装备制造、智能光伏、清洁能源、新材料等企业创新发展，并综合整治内卷式竞争"。 3 ）国防军工 ： 6 月 24 日，国新办举行新闻发布会，介绍中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜 利 80 周年纪念活动总体安排。 9 月 3 日，北京天安门广场将隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界 反法西斯战争胜利 80 周年大会，总书记将发表重要讲话。 4 ）黄金 ： 6 月 23 日，工信部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（ 2025-2027 年）》，提出到 2027 ...

公司动态 - 贵州锂想时代新能源材料有限公司电池级碳酸酯项目正式投产，成为西南地区唯一一家已投产电池级碳酸甲乙酯和碳酸二乙酯的企业 [1] - 项目总投资2.5亿元，分两期建设，一期2万吨/年产能已全线贯通，年产16000吨碳酸甲乙酯与4000吨碳酸二乙酯，并联产7000吨甲醇 [1] - 二期项目正在规划中，预计将进一步扩大产能 [1] - 产品市场覆盖贵州、四川、重庆、云南、广西等地 [1] - 公司采用国内先进的酯交换法生产工艺，产品纯度可从99.99%提升至99.999% [1] - 公司采用差压热耦合精馏技术，节能率达55%，蒸汽与冷却水消耗大幅降低 [1] 技术优势 - 产品主要用于新能源电车电解液溶剂，能显著提升电池的低温性能与循环寿命 [1] - 已形成锂离子电池材料完整研发生产链，获授权6项实用新型专利 [2] - 产品通过宁德时代二级供应商认证 [2] - 依托当地煤炭资源转化的原料优势，构建从催化剂开发到终端应用的全产业链体系 [2] 行业影响 - 项目投产标志着公司在高性能电池材料领域取得重要突破 [2] - 随着二期项目推进，公司有望进一步扩大市场份额 [2] - 项目填补了西南地区新能源材料领域的空白 [2] - 是黔西市"一主一特一辅"产业格局中新材料板块的关键布局 [2] - 可进一步推动当地新能源材料产业发展 [2]

年报信息披露重大差错责任追究管理办法 核心观点 - 公司制定本办法旨在提高年报信息披露质量，确保真实性、准确性、完整性和及时性，保护投资者权益 [1] - 明确年报信息披露重大差错的定义、认定标准及责任追究机制，覆盖财务报告、业绩预告、业绩快报等关键环节 [3][4][5] - 责任追究遵循客观公正、有错必究等原则，针对不同主体（内部人员、中介机构、股东）采取差异化处理措施 [2][7] 年报信息披露重大差错的认定标准 财务报告重大差错 - 涉及资产、负债、净资产、收入或利润的会计差错金额占最近一年审计值5%以上且绝对金额超500万元 [4] - 会计差错直接影响盈亏性质或经审计需对以前年度财务报告更正 [4] - 监管部门责令改正的财务报告差错 [4] 其他年报信息披露重大差错 - 会计报表附注、股本变动、公司治理等披露内容与实际情况不符或存在重大遗漏 [5] - 未按证监会格式要求披露且对投资者判断有重大影响 [5] 业绩预告与快报差异 - 业绩预告方向与年报实际披露不一致，或变动幅度超出预计范围 [5] - 业绩快报数据与定期报告实际数据差异幅度达到规定阈值 [5] 责任追究流程与形式 追责流程 - 发现部门需通知董事会办公室及董事会秘书，由董秘牵头调查并提交董事会审议 [5] - 董事会审议时需听取责任人陈述，确保程序合规 [5] - 重大差错需以临时公告补充更正 [6] 处罚措施 - 内部人员：可结合经济处罚，金额由董事会确定 [7] - 外聘中介机构：追究其内部责任 [7] - 控股股东或持股5%以上股东：适用特定追责条款 [7] 从重或从轻情形 - 从重情形：故意行为、阻挠调查、多次差错等 [7] - 从轻情形：主动纠正、非主观因素导致等 [7] 适用范围与修订机制 - 季报、半年报信息披露差错参照本办法执行 [8] - 本办法与法律法规冲突时以更高规定为准，解释权归董事会 [8]

五矿新能源材料（湖南）股份有限公司 董事会审计委员会工作管理办法 (2020 年 3 月发布，2022 年 3 月第一次修订，2023 年 12 月 第二次修订，2024 年 4 月第三次修订，2025 年 6 月第四次修订) 第一章 总 则 第一条 为建立和规范五矿新能源材料（湖南）股份有 限公司（以下简称公司）审计制度和程序，根据《中华人民 共和国公司法》 《上市公司独立董事管理办法》 《上市公司治 理准则》 《上市公司章程指引》 《上海证券交易所科创板股票 上市规则》 （以下简称《上市规则》） 、《上海证券交易所科创 板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《五矿新能 源材料（湖南）股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》 ）、 《五矿新能源材料（湖南）股份有限公司董事会议事规则》 （以下简称《董事会议事规则》）以及其他相关规定，董事 会设立审计委员会，并制定本办法。 第二条 审计委员会是董事会按照董事会决议设立的 专门工作机构，负责审核公司财务信息及其披露、监督及评 估内外部审计工作和内部控制，并行使《中华人民共和国公 司法》规定的监事会的职权。 第二章 人员组成 第三条 审计委员会成员由三名 ...

股权划转 - 福建省国资委将其直接持有的福建冶金80 00%股权无偿划转至省工控集团 [2] - 省工控集团成为厦钨新能的间接控股股东 [2] - 股权划转依据为闽国资改革〔2025〕53号文件和闽国资函产权〔2025〕103号函 [2] 省工控集团概况 - 省工控集团成立于2025年5月27日 注册资本800 000万元 [3] - 法定代表人杨方 注册地址位于福建省福州市晋安区岳峰镇连江北路1号福建机电大厦 [3] - 经营范围涵盖企业总部管理 投资活动 企业管理咨询 新材料技术研发等多个领域 [3] - 股权结构为福建省国资委100%持股 [3] 股权结构变化 - 省工控集团将间接控制厦钨新能60 43%的股份表决权 [3] - 厦钨新能的控股股东仍为厦门钨业 实际控制人仍为福建省国资委 [3] - 本次收购符合《上市公司收购管理办法》第六十三条免于发出要约的情形 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 今年行业受关税政策、原油价格波动影响大 6月建议关注安全监管对农药及中间体行业的影响、部分公司业绩波动、电子材料公司、分红稳健的能源企业 中长期推荐油气开采、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业等投资主线 [2][4][11] - 本周100个化工品种中38个价格上涨38个下跌24个稳定 44%产品月均价环比上涨49%下跌7%持平 周均价涨幅居前的有草铵膦等 跌幅居前的有纯苯等 [5][10][27] - 本周国际油价下跌 WTI原油周均价环比降12.56% 布伦特降12.00% 美国原油产量增加 需求和库存有变化 后市油价面临压力但有支撑 天然气期货收盘价周跌幅2.86% 库存有增减 后市供需或紧张 价格或震荡 [5][28] - 本周MDI价格下跌 聚合MDI和纯MDI较上周、年初、去年同期均下降 北方大厂装置检修 终端需求疲软 预计市场偏弱运行 [5][29] - 本周H酸价格上涨 较上周、年初、去年同期均上升 行业开工率低 需求和成本端支撑弱 但供应端利好 预计价格偏强运行 [5][30] - 6月金股安集科技 2024年及25Q1业绩高增长 抛光液市占率提升 新品验证推进 功能性湿电子化学品放量 电镀液业务进展顺利 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 [12][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 本周化工行业投资观点 - 本周100个化工品种价格有涨有跌 44%产品月均价环比上涨49%下跌7%持平 新能源材料中碳酸锂-电池级参考价较6月1日上涨0.55% [10] - 截至6月29日 SW基础化工和石油石化市盈率、市净率处于不同历史分位数 给出投资建议和推荐、关注的公司 [4][11] 6月金股 - 安集科技2024年营收18.35亿元 归母净利润5.34亿元 25Q1营收5.45亿元 归母净利润1.69亿元 拟每10股派4.5元现金分红 [12] - 2024年及25Q1业绩高增长 原因包括市场拓展、产品结构和生产效率变化等 毛利率和净利率有变动 [13] - 抛光液全球市占率稳步提升 2024年收入15.45亿元 新品验证推进 25Q1产品营收稳健增长 [14] - 功能性湿电子化学品快速放量 2024年收入2.77亿元 电镀液及添加剂业务进展顺利 25Q1产品营收同比显著增长 [15] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 每股收益分别为5.79/7.34/9.12元 [16] 本周关注 要闻摘录 - 中煤华利公司煤基硬炭项目成果验收 实现千吨级量产 产品性能优 为钠离子电池商业化开辟新路径 [18] - 新洋丰拟在蚌埠投资100万吨/年新型作物专用肥项目 优化产能布局 满足区域肥料需求 [19] - 埃克森美孚与广东东杰合作开发环烯烃树脂汽车部件 珠海项目预计9月底投产 [20] 公告摘录 - 飞凯材料子公司转增注册资本 广康生化股东减持完毕 国恩股份申请H股上市 [23] - 湖北宜化磷化工项目投产 中盐化工子公司改造锅炉 利安隆控股股东拟减持 [24][25] - 宝利国际注销子公司 永利股份设子公司 华峰化学调整热电项目投资 [25] - 亚邦股份增资子公司 高盟新材拟设香港子公司 金浦钛业控股股东股份将拍卖 [26] - 三美股份子公司项目延期 [26] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周100个化工品种价格涨跌情况 涨幅居前和跌幅居前的品种 [5][10][27] - 国际油价下跌 美国原油产量、需求、库存有变化 后市油价有压力和支撑 天然气期货价格下跌 库存有增减 后市供需和价格有变化 [5][28] 重点关注 - MDI价格下跌 供应端大厂装置检修 需求端疲软 预计市场偏弱运行 [5][29] - H酸价格上涨 供应端开工率低 需求和成本端支撑弱 预计价格偏强运行 [5][30]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][120] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，处于下游需求爆发阶段，随政策支持与技术突破，国内新材料有望加速成长，筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘上游核心供应链、研发与管理优异的新材料公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：中科院上海微系统所联合宁波大学团队制备双向高导热石墨膜，性能突破可为高功率器件热管理提供支撑；2024 年阿里云在 AI 基础设施领域收入占比第一，下半年中国 GenAIIaaS 市场同比激增 165%；Rokid 与蓝思科技联合开发的 AI+AR 眼镜量产；三星推出采用 QD - OLED 面板的智能显示器；深圳印发措施发展数字服务消费；全球半导体制造产能预计 2024 - 2028 年 CAGR 达 7%，7 纳米及以下产能 CAGR 约 14%；我国自主研发龙芯 3C6000 等处理器 [23][24][25][26][27][28][29] - 企业信息：2025 年一季度全球半导体代工 2.0 市场总收入同比增长 12.5%；江丰电子董秘等人员变更，天奈科技商标被裁定无效，安集科技、华特气体董事长变更，濮阳惠成子公司拟投资项目 [31][32][34][35] - 企业关键数据：展示中芯国际、国瓷材料等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [38] 航空航天板块 - 产业动态：中国航空工业集团启动人工智能专项行动；中国航发交付 AEP100 发动机助力 W5000 无人机首飞 [39][40][41] - 企业信息：联合发射联盟火箭成功发射亚马逊卫星；欧洲航天初创企业载人飞机再入舱测试突破；中天火箭决定不向下修正“天箭转债”转股价格 [45][46] - 企业关键数据：展示光威复材、中复神鹰等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [48] 新能源板块 - 产业动态：我国光伏发电累计装机突破 10 亿千瓦；商务部将组织新能源汽车消费季活动；6 月车市热度攀升，新能源零售预计达 110 万辆 [49][50] - 企业信息：石大胜华收到责令整改及警示函 [68] - 企业关键数据：展示宁德时代、比亚迪等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：上海市科委立项 18 个合成生物学项目，资助 4200 万元 [70] - 企业关键数据：展示华恒生物、凯赛生物等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [74] 节能环保板块 - 产业动态：生态环境部发布山西环保督察典型案例，部分地区垃圾焚烧设施建设滞后等 [75] - 企业信息：嘉澳环保被证监会立案；万润股份股东增持 [79][80][81] - 企业关键数据：展示卓越新能、山高环能等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [82] 板块数据跟踪 - 展示费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收同比等多类指数及价格变化图表 [21] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游催化放量迎景气周期，维持“推荐”评级 [120]

2025高工新能源新材料产业大会概览 - 大会主题为"新材料·新动能·新生态"，聚焦固态电池、钠电池等新电池材料的产业化路径 [1] - 由英联复合集流体冠名，设三大专场：开幕式（电池材料变局）、新材料创新与零碳智造、固态电池材料产业化与降本 [1] - 会议地点为成都邛崃羊安新城会议中心，时间2025年7月8日-9日 [1] 参会企业分类 电池与材料企业 - 电池企业包括中创新航科技（四川）、广州天赐高新材料、深圳星源材质科技等 [4][6][7] - 材料企业涵盖江西赣锋锂业、云南恩捷新材料、江苏天奈科技等头部公司 [5][6][7] 产业链细分领域 - 集流体领域：江苏英联复合集流体为总冠名方 [1][6] - 正负极材料：石大胜华新材料、湖南中科电气、中伟新材料等参与 [4][6][11] - 电解液/隔膜：广州天赐高新材料、青岛蓝科途膜材料、上海杉杉科技等 [4][6] 科研与配套企业 - 科研院所/高校及设备配套企业未列出具体名称 [12] - 配套技术企业包括深圳好电科技、东莞致和能源科技等 [4][7] 区域分布 - 四川本地企业密集：四川茵地乐材料、成都东恒新材料等超20家 [4][6][8][9][10][11] - 长三角代表：浙江锋锂新能源、江苏厚生新能源等 [4][6] - 珠三角集群：深圳德方纳米、广州纳诺新材料等 [6][7] 注：部分企业名称因原文格式问题存在识别误差（如文档8、9中的乱码） [8][9]

股东持股及减持计划 - 股东宁波海诚持有公司股份27,920,634股，占总股本比例6.64% [1] - 拟通过集中竞价方式减持不超过4,200,000股，占总股本比例不超过1% [1] - 减持期间为2025年7月21日至2025年10月20日 [2] - 减持原因为自身资金需求 [3] - 减持股份来源为首次公开发行股票前及资本公积转增取得的股份 [3] 公司权益分派计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税） [2] - 同时以资本公积金向全体股东每10股转增2股 [2] - 实施后公司总股本预计增加至504,691,083股 [2] 股东历史减持情况 - 宁波海诚在2025年2月17日至2025年5月16日期间已减持3,000,000股，减持比例0.71% [2] - 减持价格区间为48.60-59.32元/股 [2] 股东承诺事项 - 股东承诺锁定期为上市之日起36个月 [3] - 锁定期满后2年内减持，首年减持不超过所持首次公开发行前股份总数的50% [4] - 第二年减持不超过剩余股份总数，且减持价格不低于发行价 [4] - 若公司派发现金红利、送股等，发行价和减持数量将相应调整 [4]

业务开展情况 - 2024年营业收入12.17亿元，同比下滑41.19%，主要因部分已签订项目实施放缓[1] - 应收账款及合同资产账面价值11.84亿元，占资产总额42%，占比增加6.58个百分点[1] - 主要项目如巴斯夫杉杉电池材料项目(1.26亿元应收)和安徽海创新能源项目(0.61亿元合同资产)尚未最终完工[1] - 对6家公司5.43亿元应收账款全额计提坏账，核销内蒙古新圣天然气0.80亿元应收款[1] 主要存量项目 - 存量项目合同总额41.42亿元，包括四川海创尚纬(14.30亿元)、湖南杉杉能源(8.52亿元)等8个项目[1][2] - 项目进度差异原因：贵州磷化项目处于前期阶段(累计投入2,614.79万元/合同额4.48亿元)，其他项目因验收或整改未结算[2] - 黔西市蕙黔项目(1.81亿元)已完成结算但8,804.02万元1-2年应收款因业主经营困难未支付，已提起仲裁[2][3] 应收账款及合同资产 - 期末应收账款及合同资产33,310.30万元账龄1年以内，19,368.34万元1-2年，8,559.83万元2-3年[2] - 减值计提依据：按账龄组合计提(1年以内5%，1-2年30%，2-3年50%，3年以上100%)，考虑项目验收后回款可能性[2] - 全额计提坏账的5.43亿元涉及6家非关联方客户，主要因行业低迷、客户资金紧张或破产[5][6] 预付款项情况 - 账龄超1年未交货预付款1,532.02万元，包括浙江双子智能装备(卧式反应釜)和柏瑞思智能装备(高混机设备)[12][13] - 2024年前十大供应商交易额3.74亿元，已支付2.18亿元，青岛宜博科技因部分设备未履约已提起仲裁[11][12] 子公司及投资情况 - 主要子公司常州百利锂电(锂电池材料生产线)和武汉炼化(工程设计)2024年营收占比分别为6.48%和未披露[14][15] - 处置常州百韩科22%股权获1,443.12万元，评估增值率59.86%，目的为缓解资金压力[14][15][16] - 对山西潞宝15%股权投资4.70亿元(债权转股权)，已计提减值8,053.31万元，另有1.66亿元应收款全额计提坏账[17][18][19] 其他应收款 - 巴斯夫杉杉2,000万元履约保证金账龄3-4年，按50%计提减值1,000万元，因项目未完成验收[18] - 其他应收款减值计提方法：按账龄组合(2-3年30%，3-4年50%)，不考虑单项减值[18]