上银基金新增销售渠道 - 上银基金管理有限公司与中国银河证券股份有限公司签署销售协议，自2026年2月9日起，银河证券将开始销售上银基金旗下部分基金 [1] - 投资者可通过银河证券网站（www.chinastock.com.cn）及客户服务电话（95551/4008-888-888）咨询详情 [1] - 上银基金管理有限公司与华泰证券股份有限公司签署销售协议，自2026年2月9日起，华泰证券将开始销售上银基金旗下部分基金 [2] - 投资者可通过华泰证券网站（www.htsc.com.cn）及客户服务电话（95597）咨询详情 [2][3] - 上银基金旗下“上银医药精选股票型发起式证券投资基金”新增华泰证券为销售机构 [2] - 上银基金的公司网站为www.boscam.com.cn，客户服务电话为021-60231999 [1][3]

发行概况 - 国金证券股份有限公司于2026年2月6日完成了2026年度第二期短期融资券的发行 [1] - 本期短期融资券的发行结果公告编号为临2026－10 [1] 信息披露 - 本期短期融资券的相关发行文件已在中国货币网和上海清算所网站刊登 [1] - 公司董事会及全体董事对公告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任 [1]

公募FOF市场发行与规模表现 - 2026年开年以来，公募FOF新发产品爆款频出，合计募集规模近300亿元，具体为292.09亿元，而2025年同期仅为61.29亿元 [1][2] - 多只产品出现一日售罄，例如博时盈泰臻选6个月持有期混合（FOF）发行规模58.44亿元，工银盈泰稳健6个月持有混合（FOF）45.81亿元，富国智汇稳健3个月持有期混合（FOF）41.9亿元，广发悦盈稳健三个月持有混合（FOF）32.88亿元 [2] - 截至2月6日，有11只FOF正集中发行，另有5只已发布发售公告即将发行，部分头部基金公司如南方基金接连推出多只新品 [3] - 部分存量FOF因规模增长过快发布“限购令”，例如广发智荟多元配置六个月持有期混合（FOF）自2月9日起暂停单日单账户超过10万元的大额申购 [3] - 截至2025年底，FOF总规模达到2579.65亿元，创历史新高，较2024年底增长超过1100亿元 [5] - 多只产品规模向百亿级迈进，例如富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）规模从发行时的60亿元增至2025年底的143.09亿元，中欧盈选稳健6个月持有期混合（FOF）规模从2024年底的39.91亿元增至98.08亿元 [5] 银行渠道的推动作用 - FOF发行火热的背后主要来自银行渠道的强力推动，一旦被纳入银行FOF优选池，产品规模大部分会快速增长 [4] - 多家头部银行与基金公司合作打造FOF优选池，例如招商银行推出TREE长盈计划，建设银行推出“龙盈FOF”严选计划，规划包括低波、中低波等多策略系列 [4] - 招商银行2025年累计托管新发FOF 30只，规模达到460.75亿元 [4] - 银行渠道推动下，以债券型、“固收+”为代表的低波FOF产品持续获得资金青睐，规模稳步增长 [4] 产品策略与发展阶段演进 - FOF正从“固收+”主导的1.0阶段，迈向“多元资产配置”的2.0新阶段 [1][6] - 2025年以来，新发FOF基金名称中多数含有“多元配置”字样，业绩基准也普遍增加了挂钩港股和黄金资产的指数 [6] - 在无风险利率持续下行的环境下，传统债券类资产收益空间收窄，FOF作为能够实现跨资产、跨类别配置的工具，可通过多资产组合捕捉不同市场机会，提升收益风险比 [6] - FOF的独特优势在于通过多资产配置分散投资、提升风险收益性价比、打造差异化投资标的，成为兼具低波动与收益潜力的替代选择 [7] - 从海外市场经验看，在不确定因素增多的背景下，多元资产配置的FOF产品可以更有效地对冲风险，成为保值增值的重要工具 [7] - 2026年FOF产品的管理重心将放在分散化配置以熨平风险，而不是博取单一资产的收益贡献 [7] 行业参与者与产品特征 - 广发基金、景顺长城基金、博时基金、工银瑞信基金、富国基金、南方基金、万家基金等公司均有爆款或正在发行的FOF产品 [2][3] - 从已成立或正在发行的FOF新品名称看，多只基金含有“稳健”或“多元”等关键词，表明其采取多元资产配置策略，以稳健收益为目标 [3] - 富国基金多元资产投资部总监分析指出，2025年FOF规模扩张的主力仍是偏债混合型产品，但当前FOF产品有严格的多资产业绩比较基准约束，策略上更为丰富 [5] - 中信证券分析师指出，强化FOF的多元化配置能力是顺应趋势之举，能打造差异化优势，为投资者带来更接近“稳健收益”体验的产品价值 [6] - 申万宏源证券分析师表示，低波FOF产品依托多资产策略，在控制波动的同时呈现出差异化业绩表现，满足了稳健型投资者的配置需求 [4]

市场整体态势与节前调整原因 - A股市场过去一周整体呈震荡调整态势，节前资金观望情绪有所升温 [2] - 此前市场调整的核心原因是海外AI产业链情绪扰动与主要市场流动性预期边际变化共同作用，导致了市场风险偏好的阶段性回落，而非基本面根本性走弱 [2] - 近期A股市场在海外流动性冲击和美股科技链集体调整的映射下震荡走弱 [3] 春节“日历效应”与后市展望 - 从历史规律看，春节假期前A股市场往往因资金观望出现短线调整，而春节假期后随着资金回流，市场量能通常会迎来显著提升 [2] - 春节假期后一周A股成交额较春节前一周平均放量22.3% [3] - 春节假期前一周上证指数上涨概率为81%、涨幅均值为1.8%，春节假期后一周上证指数上涨概率为76%、涨幅均值为1.3% [3] - 压制市场的两大因素存在逆转可能：海外流动性方面市场对美联储鹰派主张的理解可能过度；AI产业依然处于快速发展迭代中 [3] - 结合春节“日历效应”，大盘有望在节前开始反弹，且行情有望持续到春节假期后数个交易日 [3] - 本轮春季行情仍有进一步演绎空间，市场仍处上行趋势中 [3] - 短期看本轮调整或已到位，市场情绪触及过去半年底部 [4] - 预计今年的上涨节奏将更趋温和，行情更加稳健 [4] 机构配置方向与行业观点 - 在具体配置方向上，机构观点呈现分歧，看好科技成长主线、稳健的高股息板块以及周期股表现的机构均有分布 [5] - 申万宏源证券持续看好科技成长风格，认为中期视角下景气度较高的科技和周期仍是主线 [5] - 科技方向可关注海外算力链、AI应用、半导体、机器人、商业航天、储能等概念 [5] - 周期方向可关注有色金属和基础化工，非银金融板块也有望迎来估值修复 [5] - 东吴证券同样看好科技主线，建议关注本轮调整中被过度定价的科技方向，包括半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算等 [5] - 部分景气方向也值得配置，如储能/锂电产业链、风电 [5] - 中泰证券看好高股息板块的配置机会，认为其当前收益率较长债更具吸引力，且板块估值仍处历史偏低区间 [5] - 中泰证券认为短期在事件催化与风险偏好支撑下，科技方向具备阶段性活跃的基础，尤其在春节假期前，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域有望反复活跃 [5] - 方正证券建议重视周期股的配置价值，认为从估值看相关板块持仓及交易不拥挤，从基本面看PPI持续回升、“反内卷”政策带来行业格局改善 [6] - 除有色金属和化工外，偏中游的电力和机械设备板块也存在较佳配置价值 [6] - 从2025年12月至2026年1月初，商业航天、脑机接口等科技板块、以有色金属为代表的顺周期板块，以及以白酒、地产链为代表的内需板块轮流表现 [4] - 春节假期后，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块 [4]

监管政策核心内容 - 中国人民银行等8部门联合发文，明确在境内虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，禁止境内开展现实世界资产代币化活动[1] - 政策强调虚拟货币不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，相关业务活动属于非法金融活动[2] - 政策明确禁止兑换业务、信息中介、定价服务、代币发行融资等涉及虚拟货币的业务活动[2] - 政策规定未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币[3] - 政策规定在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，应予以禁止[6] - 政策对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管，相关业务需经相关部门同意、备案[6] - 政策明确未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币[8] - 中国证监会配套发布监管指引，明确以境内资产为基础在境外开展类资产证券化代币业务，控制基础资产的境内企业应当向中国证监会备案[9] 虚拟货币市场状况 - 虚拟货币市场行情波动剧烈，比特币在2025年10月创出每枚超12万美元价格高点后，于2026年2月跌破每枚7万美元[2] - 部分“空气币”单日波动幅度超20%，期间引发多次大规模杠杆交易爆仓，数百亿美元在一夜间“灰飞烟灭”[2] - 近年来稳定币成为全球市场关注重点，但一些稳定币出现暴跌、脱钩，显示其并不“稳定”[2] 现实世界资产代币化定义与现状 - 政策首次对RWA代币化给出明确定义：使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币或具有代币特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动[5] - 目前境内没有一家公司能完成RWA交易，大部分机构是打着“RWA”旗号进行炒作或从事诈骗活动[5] - 境内缺乏对RWA进行资产合法合规登记确权的机构，也没有可供资产“上链”交易的金融基础设施，交易的安全性和可靠性无从保障[5] - 当前很多号称“RWA”的投资，实质是非法发售代币票券或想绕过监管进行资产证券化[6] 监管执行与部门分工 - 政策提出要形成“中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制”[7] - 市场监管部门将严管含有“虚拟货币”“稳定币”“RWA”等字样或内容的违规注册和违法广告[8] - 国家发展改革委等部门将持续整治虚拟货币“挖矿”活动[8] - 网信、电信、公安部门将及时依法关闭和处置开展虚拟货币、RWA代币化相关业务活动的网站、移动应用程序及公众账号[8] - 多部门将出手严打虚拟货币、RWA代币化相关诈骗、洗钱、传销、非法集资等违法犯罪活动[8] 监管背景与高层观点 - 自2017年以来，中国人民银行会同相关部门已先后发布多项防范和处置境内虚拟货币交易炒作风险的政策文件[2] - “十五五”规划建议提出“全面加强金融监管”，依法将所有金融活动纳入监管[6] - 中国人民银行行长潘功胜表示，稳定币整体还处在发展早期，现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的基本要求，放大了全球金融监管漏洞[4] - 下一步，中国人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展[4]

股价与交易表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报收于24.31元，下跌1.1% [1] - 当日成交额为3.43亿元，换手率为0.22%，成交量为14.08万手 [1] 资金流向分析 - 2月6日主力资金净流入648.53万元，占总成交额的1.89% [1][3] - 同日，游资资金净流出744.93万元，占总成交额的2.17% [1] - 散户资金净流入96.4万元，占总成交额的0.28% [1] 公司融资与担保活动 - 公司间接全资附属公司CSCIF Hong Kong Limited在境外中期票据计划下，发行了一笔本金为3.50亿元人民币、期限358天的票据 [1][3] - 该票据由公司全资子公司中信建投国际提供无条件及不可撤销的连带责任保证担保，担保金额为3.57亿元人民币，无反担保 [1][3] - 本次担保资金用途为补充境外业务营运资金 [1] - 被担保人资产负债率超过70%，但因其为公司的全资附属公司（持股100%），公司认为担保风险可控 [1] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为473.38亿元人民币，占最近一期经审计净资产的44.46%，无逾期担保 [1]

监管原则与核心要求 - 八部门联合发布通知，首次明确对现实世界资产代币化实施“境内严禁、境外严管”的监管原则 [1] - 禁止在境内开展RWA代币化活动以及提供相关中介、信息技术服务，同时禁止境外主体非法向境内提供相关服务 [2] - 境内企业以境内权益为基础在境外开展类资产证券化的RWA代币化业务，需实施严格的“事前备案制” [1][4] 监管措施与合规要求 - 中国证监会配套发布指引，明确境内企业赴境外开展相关业务需报送备案报告及境外全套发行资料，并设定了明确的准入负面清单 [1][4] - 指引设定了六类不得开展RWA代币化业务的情形，并强化持续监管，要求发行完毕或发生重大风险时需及时向中国证监会报告 [4] - 为相关业务提供金融、中介、信息技术服务的机构需强化业务和风险管控，并将业务开展情况向管理部门报批或报备 [4] - 金融监管部门将加强跨境监管合作和信息共享，以防范境内资产境外发行资产支持证券代币业务的风险 [4] 监管目标与风险防范 - 新规旨在规范RWA发行行为，降低各类欺诈风险，并补齐对资金内外流动的监管漏洞，防范跨境非法集资及资金逃避监管 [1] - 监管杜绝了在境内利用区块链技术进行非法集资等非法金融活动的可能性，在技术成熟前仍需监管介入以确保真实可靠 [2] - 严格监管可避免因境内实物资产在境外进行不受监控的RWA发行而可能导致的境内资金外逃及境外热钱冲击国内金融稳定 [3] 业务定性及法律责任 - 目前境内禁止开展RWA代币化业务，境内开展相关活动可能涉及非法集资、诈骗、非法发售代币票券、非法经营证券期货业务等违法犯罪活动 [6] - 金融管理部门未批准任何RWA代币化业务，境内金融机构开展相关业务存在监管风险，可能受到中国人民银行、中国证监会等部门的处罚 [6] - 违反规定开展RWA代币化非法金融活动或为其提供服务将依法处罚，构成犯罪的追究刑事责任 [7] - 任何单位和个人投资RWA及相关产品，若违背公序良俗则民事法律行为无效，损失自行承担；若破坏金融秩序将依法查处 [7] 行业现状与观点 - 专家指出，RWA代币化目前在境外实际运行中主要仍是金融资产链，对实体经济贡献有限，存在加剧金融空转的风险 [2] - 专家认为，当前RWA代币化对实体资产的确权和数据上链仍不能做到完全真实可靠 [2]

文章核心观点 - 香港证监会通过暂停部分IPO申请审理及发布通函 警示港股市场IPO质量下滑问题 强调市场长期发展需从数量驱动转向质量驱动 以维护香港作为国际金融中心的核心竞争力 [1][4] 香港IPO市场现状与监管行动 - 2025年香港证监会收到超460宗新上市申请 其中110宗成功上市 募资约2860亿港元 截至2026年1月29日 有超过420宗上市申请正在审批 [1] - 截至2025年末 香港证监会已暂停16宗IPO申请的审理流程 主要原因是保荐人团队在经验、资源和监管知识方面存在疏漏 [1] - 监管机构列举保荐人不达标行为 包括上市文件过于冗长、申请文件质量差、对企业上市资格分析不足等 例如多项第18C章申请文件缺乏关于专利权和领航投资者资格的充足资料 [3] 保荐人行业存在的问题 - 部分活跃保荐人的交易小组成员不熟悉香港IPO监管规定 在处理上市申请方面缺乏足够经验和资源 [1] - 市场火热导致投行为抢夺项目可能放松审核标准 出现业务繁忙的负责人担任多达19个上市项目签字负责人的情况 [3] - 文件质量缺陷将引发监管介入 并损害投行长期声誉与业务资格 [3] 监管政策与质量要求 - 香港证监会重申具体IPO文件要求 包括主体内容不超过300页 确保流动专业人员符合资格 以及相关人员需通过指定资格考试等 [4] - 监管引导IPO从数量驱动向质量驱动转型 强调上市公司质量是香港吸引全球投资者的底气 [4] - 香港交易所行政总裁期望监管通函能起到“温馨提示”作用 确保保荐人提交充足及良好的数据 [4] 拟上市企业面临的挑战 - 香港市场流动性呈现显著分化 个股日均交易量通常为其港股市值的1%至2% [2] - 中小市值企业上市后可能面临交易量受限、再融资困难以及市值管理挑战 陷入“上市易、融资难”的困境 [2] - 企业需明确赴港上市的战略意图 若仅为完成“A+H”布局或提升品牌知名度 而非基于海外业务拓展或外币资金配置需求 则需审慎评估 [1] 市场长期发展导向 - 港股市场的核心竞争力在于上市公司质量而非数量 市场吸引力源于对优质资产的集聚能力、对投资者权益的保护及对市场秩序的严格规范 [4] - 量的扩张若缺乏质的支撑 将透支市场信用并破坏长期发展根基 长远来看港股IPO需更加重“质” [1]

券商另类投资子公司资本变动概况 - 近期多家券商旗下另类投资子公司出现注册资本大幅下调现象 旨在优化资源配置与提升资本使用效率[1] - 另类投资子公司主要业务包括科创板跟投和股权直投等[1] 东兴证券减资案例详情 - 东兴证券全资子公司东兴投资已完成减少注册资本3亿元的工商变更 减资后注册资本及实缴资本均为7亿元[1] - 此次减资旨在提高公司资金整体使用效率 减资后东兴证券仍持有其100%股权[1] - 此次并非首次减资 2025年1月东兴投资的注册资本已从20亿元变更为10亿元[1] - 2025年上半年 东兴投资实现营业收入6176.47万元 净利润4522.07万元 较2024年实现扭亏为盈[2] - 经测算 减资后东兴投资的可用资金能满足经营需要[2] 行业其他减资案例 - 中山证券控股股东同意对其全资子公司深圳锦弘劭晖投资减资 注册资本由2亿元减少至5000万元[2] - 去年以来 国都证券多次下调其另类投资子公司国都景瑞投资的注册资本[2] 减资行为的战略动因 - 减资举措反映出券商优化业务布局与资源配置的战略考量[1][2] - 另类投资业务周期较长、收益不确定性较高 减资可帮助券商收回部分资金 提升资本充足率与风险抵御能力[2] - 腾挪出的资本可用于支持其他更具盈利潜力或战略意义的业务板块 提升公司整体运营效率[2] 行业布局呈现分化态势 - 除减资外 部分券商选择加码布局另类投资赛道[3] - 例如 国海证券去年10月宣布拟向另类投资子公司增资5亿元[3] - 中泰证券、南京证券等在定增文件中表示拟投入部分募资用于支持另类投资业务发展[3] 另类投资业务的作用与展望 - 券商通过另类投资子公司开展股权投资等业务 能在助力科创企业成长、服务实体经济方面发挥重要作用[3] - 增资与减资情形并存 反映出不同券商战略定位与业务发展规划的显著差异[3] - 未来券商需通过合理的资本布局调整 在支持科技创新与产业升级的同时保障自身稳健经营和可持续发展[3]

交易与股价表现 - 截至2026年2月6日收盘，中国银河股价报收于15.15元，较前一交易日下跌1.43% [1] - 当日成交量为29.95万手，成交额为4.57亿元，换手率为0.41% [1] 资金流向分析 - 2月6日，主力资金净流出5385.74万元，占当日总成交额的11.79% [1][2] - 同日，游资资金净流入3465.53万元，占当日总成交额的7.59% [1] - 同日，散户资金净流入1920.21万元，占当日总成交额的4.2% [1] 公司融资与债务情况 - 公司已于2026年2月4日完成2025年度第二十四期短期融资券的本息兑付 [1][2] - 该期短期融资券发行于2025年10月15日，发行总额为人民币40亿元，票面利率为1.66%，期限为112天 [1] - 本次兑付本息合计金额为人民币4,020,374,794.52元 [1][2]