公司概况 - 易思维是深耕交通领域的机器视觉设备提供商，产品覆盖产业链上中下游，包括视觉传感器、光源、控制系统及汽车制造等应用集成方案 [4] - 在中国汽车制造和整车制造的机器视觉市场市占率分别为13 7%和22 5%，均位居行业第一 [5] - 业务已拓展至轨道交通和航空领域，形成"检测+磨抛"整体解决方案 [15] 创始人背景 - 创始人郭寅39岁，曾为天津大学精密仪器与光电子工程学院讲师，拥有精密仪器学术研究背景 [7][10] - 2016年与课题组同事共同创立易思维，团队技术源于叶声华院士和邾继贵教授的精密测量与计算机视觉融合研究成果 [11] - 创业动机源于观察到汽车制造机器视觉市场被伊斯拉、伯赛等国际巨头垄断，决心实现国产替代 [11] 发展历程 - 2017年将总部从天津迁至杭州，利用长三角汽车产业集聚优势和人才生态 [12] - 2019年并购德国EHR公司，完善产品布局并拓展客户资源 [13] - 2022年并购杭州禹奕，形成"检测+磨抛"整体解决方案 [13] - 产品已应用于一汽大众、比亚迪、蔚来等国内主机厂，并进入沃尔沃、Rivian等国际车企供应链 [13][15] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2 2亿元、3 6亿元和3 9亿元，年均复合增长率32 6% [26] - 同期净利润从538 7万元增长至8433 2万元，年均复合增长率295 7% [26] - 综合毛利率持续提升，近三年分别为62 7%、64 7%和65 5% [27] - 2024年汽车制造领域收入3 7亿元，视觉检测系统和引导系统分别贡献1 7亿元和1 6亿元 [29] 融资与股权 - 已完成4轮融资，投资方包括方广资本、银杏谷资本、杭州高新投等 [19] - 最新估值27亿元，创始人郭寅通过直接持股和持股平台合计控制56 1%股份 [21][22] - A轮投资方国投基金已退出，股份由其他7名股东接盘 [20] 业务拓展 - 轨道交通领域营收从2023年788 2万元增长23倍 [29] - 计划募资12 1亿元，重点投向机器视觉产品产业化基地（7 1亿元）和研发中心 [29] - 通过德国子公司EHR积累的客户资源拓展海外市场 [31]

报告行业投资评级 - 交通运输行业评级为优于大市，维持该评级 [1][3] 报告的核心观点 - 无人物流车助力快递末端降本增效，美线抢运带动集运运价反弹 [1] 各部分总结 本周回顾 - A股市场震荡上行，申万交运指数跑输沪深300指数1.42pct [11] - 交运子板块中快递板块表现较好，个股涨幅前五为嘉诚国际、密尔克卫等，跌幅前五为德邦股份、锦江在线等 [11] 分板块投资观点更新 航运板块 - 油运方面，本周超大型油轮和成品油轮运价分化，BDTI提升3.1%，VLCC运价回落，BCTI下降10.3%，维持2025年行业运价中枢抬升观点，建议逢低配置 [20] - 集运方面，本周即期运价大涨，美线货量回补致供需错配，运价提升，持续性取决于美国港口及内陆物流效率，中长期行业盈利能力或承压，建议关注中远海控α机会 [26] - 散货方面，BDI环比上涨15.2%，散货运价中长期或维持高波动性，不乏上行机会，建议关注 [37] 航空板块 - 行业进入淡季，上周整体和国内客运航班量环比下滑，国际客运航班量环比提升，近期国际油价低于去年同期，航空收益水平持续改善 [40] - 一季度航空公司整体业绩承压，预计2025年我国民航客运量中高个位数增长，运力供给中低个位数增长，推荐中国国航等航司 [42] 快递板块 - 无人物流车进入规模化商用，顺丰和中通有望各引进几千辆，可打开降本空间，顺丰降本效果或更明显 [47] - 4月行业件量同比增速19.1%，圆通等单票收入环比下滑，顺丰件量增速30%跑赢行业 [50] - 快递行业需求韧性强，竞争格局向好，推荐顺丰控股等，关注韵达股份 [51] 铁路公路板块 - 2025年4月铁路客货运量同比增长，1 - 4月公路客运量同比下滑0.3%，货运量同比增长5.0% [64] 物流板块 - 德邦股份一季度业绩低于预期，全年收入增速目标10%左右，利润争取正增长 [65] - 东航物流是航空货运领军者，应对中美关税政策调整，计划引进4架全货机，货量有望正增长 [66] 投资建议 - 看好经营稳健、风险可控且有望带来稳定收益的价值龙头，推荐顺丰控股、中通快递等多家公司 [71]

报告行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 看多航空，短期暑运旺季催化、油汇利好下行业景气回升，中长期供给增速放缓推动供需改善 [2] - 配置高股息港股公路，港股 Hibor 走低支撑红利估值，公路板块业绩稳健性突出 [2] - 关税缓和大幅推升集运运价，但市场预期或已充分，板块波动率加大 [2] - 推荐业绩稳健、盈利向好、股息率较高的个股，如中国国航 AH/中国东航 AH/华夏航空/中远海能 H/皖通高速 AH/浙江沪杭甬/粤高速 A/港铁公司/顺丰控股 AH [2] 各行业总结 航空机场 - 航空方面，“五一”假期民航出行需求旺盛，票价持续好转，第 18 - 21 周国内线含油均价同比上升 0.8%，暑运旺季航空需求有望高位运行，中期供给增速放缓，航司盈利能力有望提升，推荐中国国航、中国东航和华夏航空 [3][15][28] - 机场方面，4 月华南机场流量同比高增，国际航线仍在恢复，机场需挖掘非航流量变现能力，关注中期资本开支较少的机场公司，如首都机场 [29][37] 航运港口 - 集运方面，5 月受关税缓和推动，中国至北美航线货量环比大幅回升，推升集运运价，6 月预计货量及运价将保持较高景气度 [38][39] - 原油轮方面，5 月受益 OPEC + 增产，货量环比增长，运价前高后低，6 月预计运价环比有望增长，推荐中远海能 H [40] - 干散及成品油轮方面，5 月因末端需求仍偏弱，运价维持底部震荡态势，6 月预计行业景气度仍平淡 [38][40] - 港口方面，4 - 5 月整体货量同比显韧性，6 月预计集装箱吞吐量同环比有望增长，建议关注盈利稳健且股息率高的个股 [101] 公路铁路 - 公路方面，5 月公路货车景气度延续低位，货车收费政策松动，居民出行意愿边际提升，港股公路受估值催化，建议关注皖通高速 AH、浙江沪杭甬、粤高速 A [5][84][91] - 铁路方面，4 月铁路客运景气度小幅改善，货运量同比增长，但铁路运煤需求偏弱，大秦线景气度需等待 6 月下旬运煤旺季 [92][94] 物流快递 - 快递方面，淡季景气环比小幅回落，但仍强于去年同期，行业“以价换量”趋势延续，价格竞争早于往年开启，建议关注即将到来的旺季件量与价格，推荐顺丰控股 [68][78] - 跨境电商物流方面，关注关税政策演变，当前航空跨境电商需求或承压，中长期干线运输航司可增加新航线、提高综合物流能力提升抗风险能力 [79] - 大宗供应链方面，4 月大宗价格底部震荡，行业拐点仍待观察 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：大消费（包含乳业、珠宝、新兴消费、运动、零食、调味品、白酒、啤酒、饮料、家电、美妆、交通运输、航空、酒店、出口、纺织制鞋等） - **公司**：蒙牛、伊利、周大福、泡泡玛特、巨子生物、百胜中国、安踏、波司登、李宁、宝胜、涛博、Lululemon、Amer Sports、赫莲娜（HR）、SK - II、La Mer、兰蔻（Lancome）、雅诗兰黛（Estee Lauder）、老铺黄金、雅朵、深圳伊克拉、台湾宜家、麦克森、华丽家族 [1][6][11][15][17][22][27] 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现** - 今年以来港股新消费业态股票年初至今整体上涨近 150%，二季度涨 20%；传统大消费板块年初至今仅涨约 9%，四五月份持平，反映新旧消费业态差异 [2] - 大消费市场整体疲弱，通缩压力明显，618 促销火爆、端午节需求增速未显著改善、人均消费额较疫情前降约 12% [1][4] - 运动板块 4 月销售受影响，5 月因促销改善但折扣加深，李宁、安踏等品牌折扣增加，宝胜库存上涨、销售下跌、库存周转天数增加 [1][11] - Lululemon 中国区保持 30%以上增长，高端小众品牌增长较快，安踏集团多品牌布局成功，Amer Sports 业绩提升，预计 2025 年安踏保持 10% - 15%收入增长 [1] - 2025 年 618 美妆行业天猫排名变化不大，抖音排名前三为赫莲娜、SK - II、La Mer，国际品牌用高端品牌深度折扣促销驱动销售 [15] - 端午节全国客流总体增速 2.5%，航空客流同比增长 1.7%，交通运输数据比消费数据更疲弱 [18] - 今年航空业需求疲弱预计小幅正增长，国内航空运力投放同比仅增 0.6%，端午节扣油票价大体持平，部分公司实现盈利反转 [19][20] - 今年酒店行业表现平平，二季度 RevPAR 同比下降 4%，五一假期 RevPAR 同比增长 1%，端午假期表现弱，加盟业务同比增长 20% - 30%，转化为加盟收入增长 15% - 25% [21] 2. **市场预期** - 未来两三个月大消费市场不均衡持续，传统板块如白酒、啤酒弱势，饮料进入旺季、家电受国补刺激表现较好 [5] - 航空业可能最早走出通缩陷阱，供给侧紧张、定价能力提升，资本开支增速提升带来商务出行增加促进需求，看好航空上行周期 [20] 3. **选股策略和推荐标的** - 选股策略为困境反转、新兴高成长及估值合理且运营优秀公司 - 困境反转类推荐蒙牛、伊利（上半年费用率节约盈利增速显著）、周大福（利润率提升利润增长） - 新兴高成长类看好泡泡玛特和巨子生物 - 估值合理且运营优秀公司建议关注百胜中国和安踏（等待更好时机），波司登估值低、股息率高值得关注 [1][6] 4. **行业情况** - 零食品类收入增长显著高于必选消费品类，新渠道如抖音量贩零食带来增量，卫龙魔芋产品增速超预期，企业需关注创新能力、原材料效率及海外市场拓展 [7][8] - 调味品板块难以传统方式快速增长，提价和增长依赖销量，考验企业韧性和长期主义 [9] - 波司登拓展防晒、冲锋衣等品类，核心羽绒服领域拓展轻羽绒，高端国际品牌带来新增长点，估值低（市盈率 11 倍、股息率 7%），未来发展催化剂待观望 [10] - 巨子生物舆情事件 618 前半段有影响，费用可控，澄清后商业行为预计恢复正常，长期消费者对成分党产品需求不变，科研能力有优势，事件或成股票买点 [16] - 珠宝行业老铺黄金古法黄金工艺毛利率 40% - 50%，带动行业发展，周大福注重古法工艺和创新设计，困境反转策略推进，预计 2026 财年收入和营业利润持平 [17] - 雅朵酒店新场景零售业务发展迅速，以单款重点 SKU 为主，90%销售来自线上，80%以上零售用户未入住过，业务收入从 2022 年 3 亿元占比 13%增至 2025 年 34 亿元占比 40% [22][23] - 出口企业面临关税波动、订单能见度低、急单增加问题，下半年利润率波动大，亚洲货币升值或压缩利润率，多元化生产基地、快反单能力强的公司有优势 [3][24][26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 部分地区国补暂停是为避免 618 期间叠加折扣对价格体系造成冲击 [5] - 酒店行业商务需求时间段内零售表现薄弱，因需求疲软和供给上升，加盟商仍愿意投资开店，加盟业务保持 20% - 30%同比增长，但 RevPAR 受压使加盟收入仅增长 15% - 25% [21]

泡泡玛特创始人王宁成为河南新首富 - 泡泡玛特创始人王宁以203亿美元身家成为河南新首富 取代牧原股份创始人秦英林（163亿美元）[1] - 王宁持有泡泡玛特48.73%股权 持股市值约1467亿元人民币[1] - Labubu系列产品爆火带动公司股价上涨 限量款售价达数千至上万元 截至6月6日泡泡玛特市值3288亿港元（约3012亿元人民币）[1] 企业争议事件 - 宁波凯越集团被曝内部邮件鼓动员工到其他公司当卧底 计划3年派出1万名间谍 涉事企业未回应邮件真伪[1] - 敏华控股高管被曝要求员工一天打卡6次 违规罚款内容包括"工位就餐罚领导2000元"、"下班不关电脑罚100元" 公司回应称正在调查[7][8] 科技与互联网动态 - 腾讯QQ诞生全球首位256级用户 解锁新等级图标"时光企鹅" 该用户账号注册于2000年左右[2] - 周鸿祎宣布计划裁撤360整个市场部以节省数千万成本 将亲自测试AI智能体替代传统营销[4] - Meta拟对Scale AI进行超100亿美元投资 或成私营公司最大规模融资之一[12] - 特斯拉Optimus机器人项目主管米兰·科瓦奇离职 由自动驾驶负责人接管[12] 消费与营销创新 - 平安银行西安支行推出存款送Labubu盲盒活动 新客户存5万元定期3个月可获正品盲盒[5] - 五粮液表示将加快年轻化产品开发 现有产品包括39度白酒和青梅酒 海外市场已覆盖13国[11] 国际企业动态 - 日本全日空因违规收费49亿日元（约2.5亿元人民币）遭监管警告 涉及国际货运航线超收运费近9年[10] - 华晨宝马宣布宝思齐女士将接任CEO 系公司首任女性CEO 曾任宝马美洲金融服务部门负责人[9] - 荣耀高管曝友商内部通知要求"干翻荣耀" 称竞争策略为"不让荣耀翻身"[10] 人工智能与科技政策 - 香港特区政府将设立100亿港元（约91.6亿元人民币）创科产业引导基金 另提供30亿港元专项资助AI算力应用[13] - 苹果计划为AirPods推出实时翻译功能 由Apple Intelligence驱动 预计随iOS 26系统上线[14] 产品事故与危机处理 - GameStop店员钉收据致上百台Switch 2屏幕损坏 公司称因空调故障改用钉书机 承诺更换受损设备[6] - 亚朵酒店因错用医院枕套致歉 涉事门店停业整改 将更换4440件布草并终止涉事供应商合作[6]

大公司新闻 - 泡泡玛特创始人王宁以203亿美元身家取代牧原股份创始人秦英林（163亿美元）成为河南新首富，主要得益于旗下Labubu系列产品爆火带动股价上涨，公司市值达3288亿港元（约3012亿元人民币），王宁持股48.73%对应市值约1467亿元人民币 [9] - 比亚迪品牌公关负责人回应"常压油箱"和"车圈恒大"舆论风波，但未披露具体技术细节 [10] - 苹果计划在iOS 26引入"液态玻璃"设计语言，为2027年20周年纪念版iPhone（代号Glasswing）铺路，该机型将采用弯曲玻璃边缘、极窄边框和无刘海全面屏设计 [11] - 超100家韩国企业拟集体向苹果谷歌索赔，指控其应用商店30%佣金比例涉嫌垄断，要求下调费率并赔偿损失 [12] - Meta正洽谈以超100亿美元估值投资AI数据标注公司Scale AI，若成行将创私营企业融资纪录，Scale AI当前估值140亿美元且已为微软OpenAI提供服务 [13][14] - 波音重启对华飞机交付，4月以来首架737MAX从西雅图经夏威夷飞往中国，此前因关税问题被退回 [15] - 特斯拉人形机器人Optimus项目负责人Milan Kovac离职，称因家庭原因与工作无关 [16] 科技行业动态 - 苹果iOS 26"液态玻璃"设计将在WWDC 2025主题演讲中亮相，强调极简全玻璃材质风格 [11] - 生成式AI领域现巨头军备竞赛：微软已向OpenAI注资超130亿美元，亚马逊谷歌投资Anthropic，Meta若完成Scale AI投资将转变其原来自研开源策略 [14] - 韩国出版业联合发起针对苹果谷歌应用商店垄断的诉讼，反映全球范围内对科技平台抽成比例争议升级 [12]

特朗普废除陆上超音速飞行禁令 - 美国总统特朗普签署行政令废除1973年设立的陆上超音速飞行禁令 认为技术进步使超音速航空旅行变得安全、可持续且商业可行 [1] - 禁令废除意味着解禁长达52年的限制 原禁令主要因飞机超音速飞行产生的声波振动具有破坏性影响 [1] - 此前FAA规定仅军用飞机在指定区域可突破音障进行陆上超音速飞行 [1] - 超音速客机预计将大幅缩短洲际航程时间 极大提升航空旅行效率 [1] Meta大手笔投资AI独角兽 - Meta Platforms正洽谈向AI数据标注初创公司Scale AI投资数十亿美元 该笔融资价值可能超过100亿美元 [2] - 这将是Meta有史以来最大的外部AI投资 目前交易条款尚未最终确定 [2] - Scale AI凭借数据质量核心能力成为资本竞逐对象 估值节节攀升 [2] - 该投资反映全球"AI军备竞赛"现状 微软已向OpenAI投入逾130亿美元 亚马逊和Alphabet也分别向Anthropic注资数十亿美元 [2] 国产具身大模型获汽车制造全场景验证 - 东风柳州汽车与智平方科技签署战略协议 将探索具身大模型在汽车制造全方位场景的首次深度应用 [3] - 搭载智平方GOVLA大模型的通用智能机器人AlphaBot 2将进驻东风柳汽工厂 在多个场景执行智能化作业 [3] - 这是国产具身大模型首次获得汽车制造全场景验证 汽车产线复杂度对具身智能提出最高要求 成功验证将产生强大行业示范效应 [3] - "AI+实体"融合正从消费端向生产端加速渗透 有望重构效率与成本模型 技术稳定性、长期成本效益及人机协作深度将是下一阶段核心考题 [3]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][125] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，处于下游需求快速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望加速成长，筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘上游核心供应链、研发与管理能力强的新材料公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：2025 年第一季度全球半导体设备出货金额同比增 21%达 320.5 亿美元，环比降 5%；寒武纪 49.8 亿元定增申请获上交所受理；凯伦股份旗下佳智彩自主研发的国内首条 8.6 代线 OLED De - mura 设备出货；厦门大学团队展示高转换效率和稳定性的量子点发光微球；长和旗下 3 英国与沃达丰英国合并电讯业务；东航联合菜鸟打造智慧机务整体解决方案 [24][25][26][27][28][29] - 产业关键数据：涉及费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收当月同比等数据 [32][34] - 企业信息：英伟达提及台积电美国项目规划及芯片量产情况，DGX Spark 预计 7 月前推出；中芯国际拟出售参股公司股权，万润股份董事长辞职等 [36][37][39] - 企业关键数据：展示国瓷材料、巨化股份等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [43] 航空航天板块 - 产业动态：长征六号改运载火箭发射卫星互联网低轨 04 组卫星成功；AES100 发动机获颁生产许可证并签订销售合同 [44][45] - 产业关键数据：涉及中国铝合金、螺纹钢、碳纤维市场价格 [46][48] - 企业信息：美国蓝色起源公司执行载人任务，美国 Hydrosat 公司宣布卫星发射计划 [49][51] - 企业关键数据：展示光威复材、中复神鹰等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [52] 新能源板块 - 产业动态：5 月特斯拉在英国新车销量同比降 45%以上；五部门将启动 2025 年新能源汽车下乡活动；科思创光伏组件出货量突破 3 吉瓦 [53][54] - 关键产业数据：涉及碳酸锂、氢氧化锂等价格 [55][61][63] - 企业信息：宁德时代、多氟多进行股份回购，比亚迪公布 5 月产销快报 [67] - 企业关键数据：展示宁德时代、比亚迪等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：万泰生物子公司九价 HPV 疫苗获批上市；中国在生物技术领域有望超越美国 [70][71] - 产业关键数据：无 - 企业信息：无重大公告 [73] - 企业关键数据：展示华恒生物、凯赛生物等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [75] 节能环保板块 - 产业动态：生态环境部发布《2024 中国生态环境状况公报》，全国生态环境质量持续改善 [76] - 产业关键数据：涉及国内 PTFE 分散树脂、PLA、PBAT 市场价格 [78][80] - 企业信息：万润股份董事长辞职 [81] - 企业关键数据：展示卓越新能、山高环能等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [82] 板块数据跟踪 - 展示近一年和近三个月新材料指数、半导体材料指数等与沪深 300 的对比，以及新材料重点个股涨跌幅排序 [85][87][89] 重点关注公司及盈利预测 - 列出瑞华泰、光威复材等公司 2025 年 6 月 6 日股价、2024 - 2026E 的 EPS、PE 及投资评级 [127] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游应用催化放量，迎来景气周期，维持“推荐”评级 [125]

中小盘股行情表现 - 中小盘及小微盘股近期表现亮眼，中证2000指数自4月7日以来上涨18.55%，国证2000指数上涨15.28%，北证50指数涨超36%，Wind微盘股指数创历史新高 [1][3] - 中小盘股领跑原因包括：证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》鼓励企业优化整合，机构持仓分散且大盘风格热度偏低，资金逐渐流向小盘风格 [3] - 经济复苏初期中小盘股业绩增速更快，2025年一季度消费回暖和政策激励下，新能源、医药创新等领域中小成长股营收增速显著高于大盘股 [4] 流动性及市场环境 - 央行强调"用好适度宽松的货币政策"，全年降准降息窗口仍存，小微盘股弹性有望持续，外资持续加码中国科技成长股，A股估值优势与经济韧性形成"磁吸效应" [4] - 市场风险偏好回升及季报风险释放推动中小盘行情，流动性宽松基调延续是核心逻辑之一 [4] 主题基金动态 - 诺安多策略、中信保诚多策略、益民品质升级等基金年内涨幅显著，诺安多策略单日申购额度上限设为100万元，中信保诚多策略将单日申购额度从200万元锐减至1万元 [5] - 部分基金因规模快速膨胀被动降低仓位，中信保诚多策略股票投资比例从82%降至49.7% [5] - 基金经理在上涨行情中保持纪律性投资，持仓个股市值上涨可能导致仓位自然下降，避免在高估值阶段贸然加仓 [6] 公募基金布局调整 - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》强化业绩比较基准约束，公募基金可能更偏向中证800或中证1000作为基准，对布局中小盘股影响较大 [2][7] - 偏股主动公募基金超配电子、电力设备、汽车等行业，低配非银金融、银行等行业，若调整基准可能引发流动性冲击，利好价值、红利低波风格 [7] 中小盘股估值与风险 - 中小盘股当前估值相对合理，但若持续上涨可能面临涨幅累积带来的兑现风险，存在阶段性回调可能 [8]

中美经贸磋商重启 - 中美元首本周四通话后，中美经贸团队将于下周一开始在伦敦重启经贸磋商机制的首次会议，引发资本市场广泛关注与高度预期 [1] - 此次会议是自2023年年底以来首次机制化会议，意味着双方在经贸合作层面有了阶段性共识，市场解读为摩擦可能减弱，政策预期可能变暖 [2] - 会议选址英国伦敦具有微妙平衡意味，既减少双边紧张气氛，又为欧美政策协调预留空间 [4] 市场反应与预期 - A股中特斯拉、稀土、航空等中美相关概念板块在消息释放后出现明显波动，美股中概股也迎来小幅反弹 [2] - 市场关注点在于捕捉下一轮宏观趋势的"预期差"，特别是进出口、科技、汽车、原材料等领域的不确定性折价有望缓解 [1][2] - 若会谈中出现超预期事件，如科技出口或关税豁免新安排、放宽稀土出口配额等，可能对半导体、新能源车、稀土军工等板块带来结构性利好 [7][8] 会谈背景与信号 - 此次伦敦会谈是此前日内瓦会谈成果未达预期后的补救式沟通延续和升级，双方意识到仅靠低频对话难以支撑复杂的经贸博弈 [3] - 中美元首通话后，官方一致强调希望经贸领域成为中美关系的稳定器，表明高层对稳定经贸关系的意愿很强 [3] - 美方代表由掌管科技出口管制的副部长卢特尼克出席，意味着此次对话内容将直指科技脱钩和芯片、AI、通信设备等高敏感领域 [5] 微妙互动与缓和信号 - 中国商务部向美国三大汽车供应商发放稀土出口许可证，波音737 MAX恢复向中国交付，显示双方互动微妙升温 [6] - 特朗普发声延长TikTok最后期限并催促美联储降息1个百分点，凸显其对经济刺激需求和市场预期恢复之迫切 [6] - 这些信号共同指向中美双方都需要某种程度的缓和，中国需要稳定出口链条，美国则处于高利率下的企业利润压力与就业数据摇摆期 [6] 市场机会与关注点 - 投资人应关注会中说了什么、会后能落地什么，特别是背后的预期差空间和市场资金的风口切换 [8] - 军工板块可能受到巴方官方消息催化，稀土产业链格局和投资标的也值得关注 [8] - A+H上市潮、可控核聚变、军工行业、无人驾驶、机器人和AI等领域可能存在被忽视的市场机遇 [8]