核心观点 - 证监会发布《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》，聚焦7项调整，包括两大扣分项与五大加分项，释放四大关键信号 [1] 违法违规扣分更严 - 评价期外被采取监管措施，但违规行为发生在评价期内且监管部门认为必要的，仍可纳入当期扣分 [1] - 直接扣分项包括风险监管指标不达标、保证金预警等特定情形 [8] - 分级扣分按照监管措施、行政处罚、刑事处罚不同，扣分分值从0.5分至10分不等 [9] - 追溯评价允许将评价期外监管措施纳入当期评价 [9] 力挺实体经济 - 新增"产业客户日均持仓"和"中长期资金客户日均持仓"指标 [2] - 明确支持商品期货服务产业、金融期货服务长期资金 [2] - 明确产业客户、中长期资金客户定义，突出对产业客户参与商品期货市场以及中长期资金客户参与金融期货市场的支持 [15] 竞争力评价体系升级 - 市场竞争力指标调整为三大类9项，覆盖业务类型、盈利水平及资本实力 [3] - 将原业务收入指标拆分为经纪业务净收入和期货交易咨询业务净收入指标 [16] - 增加期货做市、衍生品交易业务等指标 [16] - 将资产管理业务评价指标调整为期货资产管理产品日均持仓保证金 [16] - 将年末剩余净资本指标调整为月均剩余净资本指标 [16] 专项评价调整 - 将"保险+期货"纳入服务国家战略专项 [4] - 党建与文化建设首次写入评价体系 [4] - 将交易者教育并入党建与文化建设专项评价 [19] - "保险+期货"由服务实体经济评价移至专项评价 [19] 从严监管 - 明确扣分情形，除特定情形外原则上需按照监管措施等扣分 [8] - 直接扣分项包括风险监管指标不达标、保证金预警等 [8] - 分级扣分按照监管措施、行政处罚、刑事处罚不同 [9] - 追溯评价允许将评价期外监管措施纳入当期评价 [9] 从宽优化 - 删除市场竞争力加分的最低合规分数线 [10] - 期货公司开展业务过程中存在严重违法违规行为或发生重大风险的，对应市场竞争力指标不予加分 [10] - 评价期内因风险监管指标不达标被扣分的，月均剩余净资本指标不予加分 [11] - 期货公司和从业人员涉及同一违规事项的，择其重者扣分 [12] 加分指标优化 - 调整"机构客户日均持仓"为"产业客户日均持仓"，增加"中长期资金客户日均持仓"指标 [15] - 删除"加权调整后日均机构客户权益总额"以避免重复 [17] - 删除"成本管理能力""净资产收益率"两项指标 [18] - 删除"期货公司加权调整后日均客户权益总额排名行业中位数以下的，不得评为 A 类"等限制性条件 [18] - 特殊情形激励评价针对持续合规状况和风险管理能力无扣分、期货公司合并等情形 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前中美关税政策预期扰动持续，需求淡季下棉价上方空间受限，短期或回落，下方关注13000附近支撑，需关注后续中美政策调整 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为12800 - 13700，当前波动率（20日滚动）为0.0548，当前波动率历史百分位（3年）为0.0343 [3] 棉花风险管理策略建议 库存管理 - 库存偏高担心棉价下跌，现货敞口为多，可做空郑棉期货CF2509锁定利润，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间13600 - 13800；还可卖出看涨期权CF509C13800收取权利金降低成本，卖出方向，套保比例75% [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望按需采购，现货敞口为空，可买入郑棉期货CF2509提前锁定采购成本，买入方向，套保比例50%，建议入场区间12600 - 12800；还可卖出看跌期权CF509P12800收取权利金降低成本，卖出方向，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 中美关税政策预期扰动持续，经贸磋商暂未涉及相关政策调整，需求淡季棉价上方空间受限，短期或回落，关注13000附近支撑及后续中美政策调整 [4] 利多解读 - 24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，货权集中，棉花基差偏强；截至五月底全国棉花工商业库存共439.98万吨，去库较快 [5] 利空解读 - 24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，部分新棉未套保；下游处于传统淡季，走货偏慢，纱布厂负荷下调，采购积极性一般，成品小幅累库 [7] 棉花棉纱期货价格 - 棉花01收盘价13495，涨跌0，涨跌幅0%；棉花05收盘价13480，涨跌0，涨跌幅0%；棉花09收盘价13520，涨跌0，涨跌幅0%；棉纱01收盘价19715，涨跌0，涨跌幅0%；棉纱05收盘价0，涨跌0，涨跌幅 - 100%；棉纱09收盘价19770，涨跌0，涨跌幅0% [6][8] 棉花棉纱价差 - 棉花基差1332，今日涨跌88；棉花01 - 05价差15，今日涨跌10；棉花05 - 09价差 - 40，今日涨跌 - 5；棉花09 - 01价差25，今日涨跌 - 5；花纱价差6235，今日涨跌10；内外棉价差1210，今日涨跌82；内外纱价差 - 689，今日涨跌0 [8] 内外棉价格指数 - CCI 3128B价格14852，今日涨跌68，涨跌幅0.46%；CCI 2227B价格12948，今日涨跌41，涨跌幅0.32%；CCI 2129B价格15155，今日涨跌52，涨跌幅0.34%；FCI Index S价格13955，今日涨跌112，涨跌幅0.81%；FCI Index M价格13642，今日涨跌 - 14，涨跌幅 - 0.1%；FCI Index L价格13412，今日涨跌 - 14，涨跌幅 - 0.1% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前中美会谈结果未详细报道，盘面随市场消息反复波动，基本面看传统淡季来临钢材部分需求走弱，热卷多地累库，淡季压力初显，钢厂暂未大幅减产，原料供应充裕，盘面反弹基本面驱动不强，市场宏观情绪波动或致盘面震荡反复，淡季基本面走弱压力逐步显现，反弹驱动较弱[2] 根据相关目录分别进行总结 价格预测 - 螺纹钢主力价格月度区间预测为2800 - 3100，当前波动率11.25%，波动率百分位14.0%；热卷主力价格月度区间预测为2900 - 3200，当前波动率11.37%，波动率百分位9.74% [1] 风险管理策略建议 - 产成品库存偏高担心钢材价格下跌，可根据库存情况做空螺纹或热卷期货锁定利润，如卖出RB2510套保比例40%，入场区间3000 - 3100；卖出HC2510套保比例40%，入场区间3120 - 3200；还可卖出看涨期权降低资金成本，如卖出RB2510C3200套保比例50%，入场区间30 - 40 [1] - 采购常备库存偏低希望根据订单采购，可买入螺纹钢或热卷期货提前锁定采购成本，如买入RB2510套保比例20%，入场区间2850 - 2920、2950 - 3030；买入HC2510套保比例20%；还可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，如卖出RB2510P2700套保比例20%，入场区间30 - 40 [1] 核心矛盾 - 中美会谈结果未详细报道，盘面随市场消息反复波动，传统淡季来临钢材部分需求走弱，热卷多地累库，淡季压力初显，钢厂暂未大幅减产，原料供应充裕，盘面反弹基本面驱动不强 [2] 利多因素 - 钢材总库存不高，铁水暂时未有大幅缩减迹象 [3] 利空因素 - 近期杭州螺纹出库量下降明显，多地热卷累库，钢厂欲对焦炭进行第四轮提降，近两周铁矿发货量增加，煤矿库存居高难下 [4][5] 价格数据 - 螺纹钢01、05、10合约2025年6月13日收盘价与6月12日相比无变化，周变化分别为 -9、 -8、 -7；热卷01、05、10合约2025年6月13日收盘价与6月12日相比无变化，周变化分别为 -8、 -9、 -12 [5] - 2025年6月12日螺纹钢汇总价格中上海、杭州较6月11日分别下降20、10，北京、天津持平；热卷汇总价格中上海、乐从、沈阳较6月11日分别下降20、20、20 [5] - 2025年6月12日热卷FOB出口价日本较6月5日下降15，印度上升5，独联体下降5；热卷CFR进口价东南亚较6月5日下降8，中东地区下降15 [6] - 2025年6月12日01、05、10螺纹基差（上海）较6月11日分别上涨3、2、3；01、05、10热卷基差（上海）较6月11日分别上涨3、2、8 [6] - 2025年6月13日螺纹01 - 05月差较6月12日变化 -1，螺纹05 - 10月差变化1，热卷05 - 10月差变化1 [7] - 2025年6月13日01、05、10卷螺差周变化分别为 -7、 -11、 -6；卷螺现货价差（上海）较6月11日周变化10，（北京）周变化 -40，（沈阳）周变化 -50 [8] - 2025年6月13日01、05、10螺纹/铁矿周变化分别为 -0.0233、 -0.005、 -0.0052；01、05、10螺纹/焦炭较6月11日数值分别为2.17、2.18、2.21 [9] 季节性数据 - 报告给出螺纹钢10基差季节性（杭州中天）、热卷10合约基差季节性（张家港沙钢）、螺纹钢期货月差（10 - 01）季节性、热卷10 - 01月差季节性、螺纹10盘面利润季节性、热卷10盘面利润季节性、现货卷螺差（上海）季节性、10卷螺差季节性、10螺纹/09铁矿季节性、10螺纹/09焦炭季节性、焦炭/焦煤季节性、09焦煤/铁矿比季节性、热卷各国家FOB价格、热卷天津港FOB价格 - 国内市场价季节性、土耳其废钢 - 唐山钢坯季节性、冷热价差（上海）季节性、唐山钢坯 - 北京螺纹季节性、上期所螺纹钢仓单库存季节性、上期所热卷仓单库存季节性等数据图表 [10][11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期聚烯烃受中美谈判和中东地缘局势影响，盘面不确定性大；PE供需双弱，供给端装置检修但年初投产多产量高于往年，需求端低利润和产销淡季使成交偏弱；利多因素有装置检修、盘面低位、价差或带动转产、油价支撑；利空因素有装置投产、需求减量、成交偏弱 [2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前20日滚动波动率为12.40%，波动率历史百分位（3年）为22.2% [1] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7100 - 7150；卖出L2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间70 - 120 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防价格上涨可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；卖出L2509P6900看跌期权收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [1] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差2025年6月12日为93元/吨，较前一日降5元/吨，较上周降38元/吨；L01合约价格7086元/吨，日涨11元/吨，周涨81元/吨等 [1][4][7] 现货价格及区域价差 - 华北现货价格7100元/吨，华东7190元/吨，华南7270元/吨；华东 - 华北价差90元/吨，华东 - 华南价差 - 80元/吨 [7] 非标品标品价差 - HDPE膜 - LLDPE膜价差440元/吨，HDPE中空 - LLDPE膜价差415元/吨等 [7] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格69美元/桶，美国乙烷价格0.2357美元/加仑；油制PE利润 - ，煤制PE利润793元/吨等 [7]

菜油现货与期货价格 - 6月11日全国进口四级菜油现货均价9353 75元/吨 较期货主力价格9149 00元/吨升水204 75元/吨 [1] - 6月12日全国三级菜油现货报价区间9240-9380元/吨 其中安徽合肥市场报价最高达9380元/吨 广东东莞和广西防城市场报价最低为9240元/吨 [2] - 6月12日菜籽油期货主力合约收盘报9178 00元/吨 日内涨幅0 09% 最高触及9215 00元/吨 最低下探9140 00元/吨 成交量278856手 [2] 国际市场动态 - 6月12日加拿大菜油7月船期价格1050美元/吨 9月船期1030美元/吨 均与前一交易日持平 [3] 期货市场数据 - 6月11日郑商所菜油期货仓单1085张 环比无变化 [4] 行业分析观点 - 油厂库存压力持续偏高 对市场价格形成压制 中加贸易关系缓和预期增强可能加大后期供应压力 [5] - 加拿大菜籽价格保持坚挺 成本传导对国内菜油价格形成支撑 菜油走势相对豆油和棕榈油偏强 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价2692.1365，涨幅0.59%，成交金额665.28亿元，成交量35.57亿 [4] - 沪深300收盘价3894.6252，涨幅0.75%，成交金额2572.18亿元，成交量142.41亿 [4] - 中证1000收盘价6186.5122，涨幅0.40%，成交金额2436.71亿元，成交量197.64亿 [4] 中金所股指期权成交情况 |指数|期权成交量(万张)|认购期权成交量|认沽期权成交量|日成交量PCR|期权持仓量(万张)|认购期权持仓量|认沽期权持仓量|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|3.03|1.94|1.09|0.56|7.09|4.44|2.65|0.60| |沪深300|8.94|5.67|3.27|0.58|18.76|11.19|7.57|0.68| |中证1000|17.79|9.70|8.09|0.83|28.37|14.29|14.08|0.99| [4] 其他行情 - 前一交易日上证指数收涨0.52%报3402.32点，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，北证50持平，科创50跌0.2%，中证A500涨0.69% [8] - A股成交1.29万亿，上日为1.45万亿 [8] 波动率分析 上证50 - 展示了上证50历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [7][8] 沪深300 - 展示了沪深300历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [8] 中证1000 - 展示了中证1000历史波动率锥及下月平值隐波波动率微笑曲线 [8]

中证500指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘涨跌幅为+0.21%，成交量为4.05万手，前20席位净空差额头寸为946手 [1] - 全合约总成交量6.77万手，较上一日减少1.28万手（降幅15.9%），前20席位多头持仓17.07万手（减少793手），空头持仓17.80万手（减少2122手） [1] - 主力合约多头增仓前三：中信建投（+245手至2266手）、东证期货（+226手至4594手）、中金财富（+72手至1204手）；减仓前三：中泰期货（-786手至3101手）、国泰君安（-749手至9804手）、海通期货（-510手至2844手） [1][3] - 主力合约空头增仓前三：中金期货（+134手至2667手）、东证期货（+116手至6033手）、兴证期货（+107手至1105手）；减仓前三：国泰君安（-1468手至8637手）、中信期货（-1229手至11555手）、中泰期货（-433手至1504手） [1][3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓158,783手（减少1,080手），空头总持仓165,050手（减少1,850手） [4] - 多头前三席位：中信期货（35,438手，减少29手）、国泰君安（28,594手，减少39手）、海通期货（14,040手，增加3手） [1][4] - 空头前三席位：中信期货（35,911手，减少358手）、国泰君安（24,009手，减少1,788手）、海通期货（17,930手，减少337手） [1][4] - 全合约成交量前三位：中信期货（27,491手，减少4,473手）、国泰君安（22,401手，减少4,539手）、海通期货（11,256手，减少2,122手） [4] 主力合约2506会员持仓动态 - 成交量前三会员：中信期货（14,438手，减少1,857手）、国泰君安（13,105手，减少3,354手）、海通期货（5,516手，减少781手） [3] - 持买单前三会员：中信期货（14,428手，减少485手）、国泰君安（9,804手，减少749手）、东证期货（4,594手，增加226手） [3] - 持卖单前三会员：中信期货（11,555手，减少1,229手）、国泰君安（8,637手，减少1,468手）、东证期货（6,033手，增加116手） [3]

新浪期货 根据交易所数据，截至6月12日收盘主力合约焦炭2509,涨跌-1.77%,成交量2.26万手，持仓数据显示前20席位呈现净多， 差额头寸为375手。 焦炭期货全合约总计成交2.36万手，比上一日减少2928手。全合约前20席位多头持仓3.42万手，比上一日减少803手。全合约前20 席位空头持仓3.39万手，比上一日增加304手。 根据合并数据显示，多头前三席位为银河期货，总持仓6885、中信期货，总持仓4437、国泰君安，总持仓3781；空头前三席位为 中信期货，总持仓4608、国泰君安，总持仓4084、华泰期货，总持仓3545； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：中泰期货、持仓1092、增仓107，申银万国、持仓614、增仓48，中信建投、持仓 820、增仓44；多头减仓前三名分别是：东证期货、持仓2041、减仓-318，方正中期、持仓1551、减仓-164，中信期货、持仓 4437、减仓-130； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓4084、增仓338，华泰期货、持仓3545、增仓173，东证期货、持 仓2731、增仓87；空头减仓前三名分别是：中信期货、持仓 ...

焦煤期货主力合约2509表现 - 主力合约焦煤2509收盘下跌2.79% [1] - 成交量88.04万手，全合约总成交量92.81万手，较上一日减少28.95万手 [1] - 前20席位净空头差额头寸为4245手 [1] 持仓数据变化 - 全合约前20席位多头持仓37.72万手，较上一日增加6942手 [1] - 全合约前20席位空头持仓39.48万手，较上一日增加4740手 [1] - 主力合约前20席位多头持仓31.39万手，空头持仓31.81万手 [3] 多空头持仓排名 - 多头前三席位：中信期货(39074手)、国泰君安(34991手)、银河期货(33475手) [1] - 空头前三席位：国泰君安(49129手)、中信期货(40808手)、银河期货(31943手) [1] 主力合约持仓变动 - 多头增仓前三：海通期货(+2376手)、国贸期货(+1967手)、华泰期货(+1359手) [1] - 多头减仓前三：永安期货(-2010手)、中信期货(-813手)、东证期货(-793手) [1] - 空头增仓前三：国泰君安(+3443手)、光大期货(+2093手)、永安期货(+1599手) [1] - 空头减仓前三：中泰期货(-5745手)、东证期货(-2401手)、中信期货(-1412手) [1] 全合约成交量排名 - 成交量前三会员：中信期货(197286手)、国泰君安(169931手)、东证期货(100283手) [4] - 成交量降幅最大：宝城期货(-25266手)、中信期货(-51753手)、国泰君安(-38441手) [4]

金融业对外开放成果 - 金融服务业市场准入大幅放宽 已完全取消银行 证券 基金管理 期货 人身险领域的外资持股比例限制 [2] - 境内外金融市场互联互通持续深化 形成涵盖股票 债券 衍生品及外汇市场的多渠道 多层次开放格局 [2] - 2024年"债券通"年交易总额达10 4万亿元人民币 配套利率互换 外汇掉期等对冲工具降低交易成本 [2] 制度型开放进展 - 中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心提升跨境金融服务便利化行动方案》 提出18条重点举措 [1] - 5部门印发《关于金融领域试点对接国际高标准推进制度型开放的意见》 120天内决定金融机构服务申请 支持跨境购买境外金融服务 [2] - 主动对接国际高标准经贸规则 实现规则 规制 管理 标准的相通相容 打造透明稳定制度环境 [2] 配套改革措施优化 - 国家外汇管理局推动银行外汇展业改革 优质客户可免审单凭指令办理业务 提升企业获得感 [3] - 稳步推进银行外汇展业改革提质扩面 纳入更多分支机构惠及更多企业 [3] 开放与安全统筹 - 完善与金融业高水平开放相适应的风险防控体系 建好"防火墙"守住系统性风险底线 [3] - 持续完善宏观审慎政策框架 加强外汇市场逆周期调节和预期管理 防范汇率超调风险 [3] - 构建完备外汇监管体系 保持对外汇违法违规活动高压打击 维护市场健康秩序 [3]