公司经营与财务表现 - 2025年上半年实现营收15,445.69万元 同比增长40.54% [1] - 归母净利润亏损收窄至-10,872.15万元 [1] - 研发费用达13,110.70万元 占营收比例84.88% [1] 技术研发与产品进展 - 第一代通信基带芯片已投入应用 [1] - 第二代通信基带芯片完成流片 第三代进入开发阶段 [1] - 射频芯片完成流片 NPU芯片启动论证 [1] - 与昇腾合作获PN钻石部件伙伴授牌 将获全栈AI技术赋能 [1] 战略布局与业务拓展 - 以AI大模型为核心推进无人集群系统建设 [1] - 拓展应急行业 技术可迁移 入选"应急使命?2025"演习装备名录 [1] - 2025年7月完成董事会换届 新管理层具备丰富经验 [1] 机构调研背景 - 知名私募民森投资于9月2日开展特定对象调研及线上会议 [1] - 民森投资成立于2007年 为中国证券投资基金业协会首批特别会员 [2] - 旗下"民森系列"证券基金及"民森宏观系列"对冲基金以优秀业绩享誉业内 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入同比增长43倍并首次实现半年度盈利10.38亿元[2][8] - 2024年第四季度首次单季盈利2.72亿元结束连续8年亏损[8] - 预计2025年营收达50亿至70亿元但无新产品发布计划[29] 股价表现与市值 - 股价从7月10日679元涨至8月28日1587.91元单月涨幅134%年内低点涨幅超20倍[3] - 8月28日市值达6643亿元超越贵州茅台成为A股新股王[4] - 动态市盈率约400倍滚动市盈率超5000倍[4] 客户与市场机会 - 字节跳动为最大客户2024年AI芯片采购额约600亿元国产芯片占比50%[9] - 预计字节跳动2025年AI芯片采购总额达800亿元寒武纪有望获得300-500亿元收入[9][11] - 数千个字节跳动模型已适配寒武纪芯片形成时间壁垒[10] 行业竞争格局 - 摩尔线程沐曦股份壁仞科技等国产芯片公司计划上市可能削弱稀缺性[6][7] - 华为昇腾920与寒武纪MLU690稳居国内AI芯片第一梯队[37] - 国产芯片软件生态与CUDA存在差距迁移成本过高[38] 估值模型分析 - 高盛采用折现EV/EBITDA法设定目标价1835元基于2030年收入87.7亿元EBITDA利润率22%[16][20] - 模型假设股权成本12.7%EV/EBITDA倍数65倍净现金52亿元[16][19] - 折现率提高至15%-18%目标价降至1280元对参数敏感度高[23][24] 行业驱动因素 - 腾讯2025年二季度资本开支同比增长119%行业预计2025年增长86%[15] - 国产替代受英伟达H20芯片安全漏洞事件推动网信办约谈英伟达[32][36] - 美国芯片法案限制下H20性能仅为H100的7.5%且存在交付延迟[34][36] 财务与运营效率 - 收入跃升至百亿级过程中未显著增员边际成本极低[12] - 若实现300-500亿元收入利润有望达200亿元以上[13] - 研发投入获批未来三年计划投资45亿元[15]

Kingsview Partners首席技术分析师Buff Dormeier评论道："这表明上涨动能已经瓦解，我对该股的短期走势感到担忧。" 他认为，160美元是下一个支撑位，其后是145美元，"如果跌破145美元，我会对前景非常担忧。" 在地缘政治和高估值担忧升温之际，英伟达股价随大盘一同走低。尽管过去四个交易日累计下跌6%，市值蒸发2860亿美 元，但整体表现仍偏向上行。 自今年5月以来，英伟达收盘价首次跌破关键技术水平，因投资者持续从这家人工智能芯片龙头中撤出资金。 周二（9月2日）盘中，英伟达股价一度跌约4%至每股167.22美元，为7月22日以来的最低水平。 截至收盘，英伟达报每股170.74美元，连续第四个交易日下跌，并且还跌破了50日均线171.02美元——跌破这一技术 位，被市场视为短期动能转弱的负面信号。 与4月低点相比，该股仍累计反弹了近80%，并依然稳居全球市值第一，约为4.16万亿美元，远超排名第二的微软公司的 3.75万亿美元。 当天，英伟达股价盘后一度跌逾5%，凸显投资者对人工智能基础设施支出增速的担忧。 但投行分析师在报告公布后依然保持乐观，他们认为该公司的成长趋势使其估值维持在 ...

| E | 现价 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | 英伟达(NVIDIA) | 168.125 | -3.48% | | US NVDA | | | | 谷歌(ALPHABET)-A | 206.391 | -3.06% | | US GOOGL | | | | TIZ MAMAZON) | 222.420 | -2.87% | | US AMZN | | | | 苹果(APPLE) | 227.350 | -2.06% | | US AAPL | | | | 特斯拉(TESLA) | 327.580 | -1.88% | | US TSLA | | | | 脸书(META PLATFC | 727.450 | -1.52% | | US META | | | | 微软(MICROSOFT) | 500.695 | -1.18% | | US MSFT | | | 芯片股集体走低，费城半导体指数跌2.68%。ARM跌超5%，安森美半导体、阿斯麦、高通等均跌超3%，台积电、超威半导体跌超2%。 当地时间9月2日，美股三大指数跌势不止。截至收盘，道琼斯指数跌0.55%，报45295. ...

当地时间9月2日，美股三大指数跌势不止。截至发稿，道琼斯指数跌1.11%，标普500指数跌1.39%，纳斯达克综合指数跌1.67%。 大型科技股普跌，截至发稿，英伟达跌3.48%，谷歌跌3.06%，亚马逊跌2.87%，苹果跌2.06%，特斯拉跌1.88%，脸书跌1.52%，微软跌1.18%。 | 글 E | 现价 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | 英伟达(NVIDIA) | 168.125 | -3.48% | | US NVDA | | | | 谷歌(ALPHABET)-A | 206.391 | -3.06% | | US GOOGL | | | | 亚马逊(AMAZON) US AMZN | 222.420 | -2.87% | | 苹果(APPLE) | 227.350 | -2.06% | | US AAPL | | | | 特斯拉(TESLA) | 327.580 | -1.88% | | US TSLA | | | | 脸书(META PLATFC | 727.450 | -1.52% | | US META | | | | 微软(MICROSOFT) | 500. ...

当地时间9月2日，美股三大指数跌势不止。截至发稿，道琼斯指数跌1.11%，标普500指数跌1.39%，纳斯达克综合指数跌1.67%。 大型科技股普跌，截至发稿，英伟达跌3.48%，谷歌跌3.06%，亚马逊跌2.87%，苹果跌2.06%，特斯拉跌1.88%，脸书跌1.52%，微软跌1.18%。 | 1 E | 现价 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | 英伟达(NVIDIA) | 168.125 | -3.48% | | US NVDA | | | | 谷歌(ALPHABET)-A | 206.391 | -3.06% | | US GOOGL | | | | 亚马逊(AMAZON) | 222.420 | -2.87% | | US AMZN | | | | 苹果(APPLE) | 227.350 | -2.06% | | US AAPL | | | | 特斯拉(TESLA) | 327.580 | -1.88% | | US TSLA | | | | 脸书(META PLATFC | 727.450 | -1.52% | | US META | | | | 微软(MICROSOFT ...

公司股价表现与交易情况 - 停牌前7月29日至8月28日股价累计涨幅达207.85% 市值达521.9亿元 8月单月涨幅超82% [2] - 股票交易两次触及异常波动 两次触及严重异常波动 上交所于8月22日及29日宣布重点监控 [2] GPU芯片投资与合作 - 拟与亨通集团等共同投资上海砺算 总投资额约5亿元 其中公司出资2.1亿元认购新增注册资本80.99万元 增资后持股35.87% [2] - 上海砺算发布首款自研GPU芯片"7G100"及显卡产品"Lisuan eXtreme" 主要应用于个人电脑、AI PC、云游戏等场景 非大模型算力集群 [3] - 产品处于送样优化阶段 尚未产生收入 需经过产品认证及客户导入等环节 存在不确定性 [3] 投资者关系与股东结构 - 公司开展反路演活动 邀请中邮证券、易方达基金等机构到访 展示运营实力与GPU技术前景 [4][5] - 两大牛散赵建平与赵吉第二季度加仓 分别持有513.0万股和300.0万股 按8月28日收盘价计算持股市值超9.5亿元 [5] - 赵建平为知名投资者 2003年携136万元入市 现身家达10亿元级别 [6] 技术定位与市场竞争 - 上海砺算GPU产品坚持自研架构 支持端云边图形渲染与AI加速 对标主流GPU架构并兼容外部生态 [5] - 全球独立显卡市场由英伟达与AMD主导 若无法持续技术突破将面临严峻竞争风险 [3]

公司战略与投入 - 阿里巴巴宣布未来三年投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施 [3] - 公司明确未来发展方向从互联网转向算力依赖AI芯片 [3] 技术研发突破 - 阿里巴巴自主研发新型AI推理芯片进入测试阶段完全采用国产供应链代工 [6][10] - 芯片兼容英伟达CUDA生态支持多模态推理实测ResNet50算力达125TOPS达到H20芯片约90%性能水平 [8] - 平头哥半导体已推出含光800倚天710镇岳510等多款芯片并在RISC-V架构领域形成三大系列处理器IP [8] 行业环境与政策背景 - 美国对中国高端芯片技术持续打压促使中国企业加速自主可控进程 [6][10] - 中国监管机构要求包括阿里巴巴腾讯等企业完全暂停采购NVIDIA芯片 [8] - 官方明确建议国内企业避免使用NVIDIA H20芯片因其存在性能限制和安全风险 [8] 市场竞争格局 - 中国AI芯片市场已涌现华为昇腾910B寒武纪MLU370等国产产品并在多个行业实现规模化应用 [10] - 阿里巴巴入局使国产AI芯片竞争力进一步提升推动行业自主创新进程加速 [12]

欧美股市全线下跌。 当地时间周二(9月2日)，欧美股市全线下跌。 欧股方面，截至发稿，英国富时100指数跌超0.5%，法国CAC40指数跌超0.3%，德国DAX指数跌超1.6%，意大利富时MIB指数跌超1.3%，欧洲斯托克50指 数跌超1.2%。 美股方面，三大股指低开低走，截至发稿均跌超1%，其中，道指跌1.01%，纳指跌1.61%，标普500指数跌1.29%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业指数 | 45086.68 | -458.20 | -1.01% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 21111.04 c | -344.51 | -1.61% | | SPX | 标普500 | 6376.66 | -83.60 | -1.29% | 美股七大科技巨头全线下跌，英伟达跌超3%，亚马逊、谷歌跌超2%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | MSFT | 微软(MICROSOFT) | 500.720 ...

股票交易异常波动 - 公司股票自7月29日至8月28日连续上涨 最大累计涨幅达211.95% [2] - 期间股票交易2次触及异常波动情形 2次触及严重异常波动情形 [2] - 公司于9月2日完成核查 股票将于9月3日复牌 [1][2] 对外投资事项 - 公司拟投资约2.11亿元认购上海砺算新增注册资本80.99万元 增资后持股比例约35.87% [3] - 投资人合计投资金额约5亿元 投资方包括亨通集团及道禾长期投资管理基金等 [3] - 交易已通过董事会审议 尚需提交股东会审议 最终持股比例以投资协议为准 [4] 被投资方业务情况 - 上海砺算发布首款自研GPU芯片"7G100"及显卡产品Lisuan eXtreme [3] - 产品主要应用于个人电脑、专业设计、AI PC及云游戏等场景 非大模型算力集群应用 [3] - 产品实现销售需经过认证、客户导入及量产等环节 存在产业化进度风险 [3] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入3.43亿元 同比增长28.81% [4] - 归属于上市公司股东净利润-1.11亿元 同比亏损增加1984.74万元 [4] - 扣非净利润-1.27亿元 同比亏损增加2739.98万元 面临盈利压力 [4] 风险提示 - 公司基本面未发生重大变化 主营业务及经营环境保持正常 [4] - 股票涨幅与盈利能力变化不匹配 存在市场交易无业绩支撑的风险 [4]