市场表现 - A股三大指数低开高走，沪指刷新十年新高，两市成交额超2万亿元 [1] - 金融科技板块表现活跃，互联网券商股东方财富收涨1.78%，同花顺、大智慧收涨超2% [1] - 金融IT板块集体活跃，高伟达领涨超4%，翠微股份、恒生电子等涨超2% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格收涨1.45%，单日成交4.83亿元，近5日资金加仓超2亿元 [3] 机构观点与投资机会 - 龙头券商研判指出A股牛市有望持续，核心逻辑是政策转向和流动性改善，预计2026年这些逻辑将延续甚至强化 [5] - 机构认为中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革将放大牛市思维，市场高度有望挑战十年前高 [5] - 投资机会上，建议关注（互联网）券商、金融IT等赛道，非银金融作为最受益于慢牛市的板块，盈利和估值有望持续抬升 [5] - 沪深两市成交额连续第80个交易日突破1.5万亿元，金融科技板块对流动性改善反映迅速，基本面预期持续改善 [5] 金融科技ETF概况 - 金融科技ETF（159851）重仓计算机和非银金融行业，覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [6] - 截至10月31日，该ETF最新规模超100亿元，近1个月日均成交额5亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [6]

市场表现 - 中证金融科技主题指数收跌逾1%，创本轮调整新低 [1] - 互联网券商概念股跌幅居前，大智慧收跌逾8%，同花顺大跌4%，指南针跌超2% [1] - 金融IT概念股逆市活跃，恒银科技收涨超7%，高伟达涨超6%，古鳌科技、润和软件、赢时胜、宇信科技等多股跟涨 [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格下探逾1%，全天成交额超4亿元，资金单日净申购5500万份，此前五日累计增持近2亿元 [1] 技术分析与资金动向 - 板块失守半年线后继续探底，年线或成下一关键支撑位 [3] - 金融科技指数自8月25日历史高点以来回撤超17%，当前或正处本轮调整底部区间 [3] - 近一周调整区间，资金频繁借道金融科技ETF（159851）分批布局，博弈后市反弹 [3] 行业投资逻辑 - 金融科技板块投资价值受互联网券商和金融IT两方面作用 [3] - 互联网券商板块受益于市场回暖的Beta弹性和成功转型带来的Alpha增长潜力，盈利质量提升，配置价值凸显 [3] - 金融IT板块景气度高，直接受益于数字货币发展与市场活跃提升，带动跨境支付与互联网金融方向需求旺盛，AI在金融行业的进展带来新机遇 [4] 相关金融产品 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）重仓计算机+非银金融，覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [4] - 截至10月31日，金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近1个月日均成交额5亿元，规模与流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [4]

市场表现 - 11月12日互联网券商板块突发跳水，中证金融科技主题指数失守半年线后再度下跌超过2% [1] - 个股方面，大智慧盘中突发跌停，同花顺和指南针均大跌超过5% [1] - 热门ETF方面，百亿规模的金融科技ETF（159851）单边下挫，失守半年线后场内价格下跌超过2%，但资金实时净申购1.11亿份 [1] 个股事件 - 大智慧被大股东起诉，公司因2025年第二次临时股东大会决议事项被自然人王功伟提起诉讼，案件已被上海市浦东新区人民法院立案受理，尚未开庭审理 [1] 机构观点与行业前景 - 中信建投证券指出，互联网券商板块受益于政策支持、资金环境改善以及行业自身转型动力的三重支撑，配置价值凸显 [3] - 板块不仅受益于市场回暖的Beta弹性，更因成功转型而具备独特的Alpha增长潜力，盈利质量得到提升 [3] - 政策预期、资金改善与内生动力共同作用，使得板块的盈利前景确定性提升，当前具备较高的配置吸引力 [3] - 开源证券认为，当前A股“慢牛”持续验证，板块重估延续，建议继续关注互联网券商、金融IT等赛道 [3] - 非银金融作为最受益于慢牛市的板块，其盈利和估值有望在资本市场上行周期中持续抬升 [3] 投资工具与指数覆盖 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）按照申万一级行业，其标的指数重仓计算机和非银金融行业 [3] - 标的指数全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] - 截至10月31日，金融科技ETF（159851）最新规模超过100亿元，近1个月日均成交额为5亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [3]

交易概述 - 公司发布重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购凯美瑞德100%股权，并募集配套资金[1][3] - 交易完成后，凯美瑞德将成为公司全资子公司，本次交易预计构成重大资产重组和关联交易[1][3] - 交易旨在提升公司国内收入占比，降低对日本市场依赖风险，增强在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力[1][5] 收购标的凯美瑞德业务概况 - 标的是国内领先的资金资本市场金融IT供应商，专注于为银行、券商等境内外金融机构提供覆盖前、中、后台一体化的解决方案[3] - 标的已服务超过100家境内外金融机构，在2024年银行业资金交易系统市场占有率为14.20%，稳居市场第一名[3] - 标的已获得20项发明专利和191项软件著作权，具备“自主可控+海外兼容”能力[4][5] 公司业务与市场依赖度 - 公司主要收入来源为对日软件开发服务，2025年上半年在日本地区的营业收入为4.77亿元，占比高达92.44%[1][7] - 2024年公司在日本地区的营业收入为9.92亿元，占比达89.23%，报告期内公司前五大客户销售额占比为84.02%，最大客户野村综研销售额占比达62.12%[5][6] - 截至2025年6月末，公司境外资产规模7.92亿元，占总资产的比例为42.68%[7] 交易协同效应与战略意义 - 通过引入标的的核心技术与产品体系，将增强公司对国内金融信创战略需求的响应能力[5] - 交易将丰富公司产品及技术矩阵，为业务高质量发展注入动力，提升在金融信创领域的核心竞争力及产品化水平[5] - 交易有助于公司实现国内外联动，增强整体业务稳定性和区域风险抵御能力[7] 财务表现与业绩波动 - 标的2023年至2025年前9个月营业收入分别为2.92亿元、2.29亿元、1.17亿元，净利润分别为2949.29万元、2638.58万元、-264.02万元[2][8] - 标的2024年营业收入和净利润同比分别下降约21.7%和10.5%，2025年前9个月处于亏损状态[2][8] - 公司2025年前三季度实现营业收入7.63亿元，同比下降5.57%，归母净利润9674.6万元，同比下降21.87%[9] - 公司2025年第三季度营业收入2.47亿元，同比下降10.46%，归母净利润和扣非净利润分别为亏损1522.34万元和1964.73万元，同比下降113.39%和117.34%[10] 风险因素与行业挑战 - 公司利润水平与日元汇率存在较强关联性，因对日业务收入主要以日元结算，而成本和费用以人民币结算，2025年第三季度亏损主要系日元汇率下降导致汇兑损失增加[11] - 金融信创市场参与主体增多，部分厂商采取低价竞争策略，导致行业面临价格压力与盈利空间收窄的挑战[9] - 凯美瑞德曾在新三板挂牌并摘牌，后接受IPO辅导但于两年后终止[9]

凌志软件收购凯美瑞德电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业为金融科技 具体为资金和资本市场核心交易管理系统领域[2] * 公司为上市公司凌志软件（或称林芝软件）及其拟收购标的凯美瑞德[1][2] 核心观点与论据 收购的战略意义 * 收购是凌志软件继2023年重组收购智明软件后 提升金融科技核心竞争力和业务规模的重要举措[3] * 旨在深化国内金融科技战略布局 实现国际和国内市场的双轮驱动发展[3] * 响应金融关键核心系统自主可控以及人民币国际化等国家战略[3] * 并购后 预期国内业务收入占比将显著提升 降低对日本单一市场的依赖（当前对日业务收入占比超过90%）[4][26] 凯美瑞德的核心业务与行业地位 * 凯美瑞德专注于资金和资本市场的核心交易管理系统服务 是国内该领域的重要供应商和行业龙头企业[4] * 服务近100家金融机构客户 管理资产规模超过70万亿 每天处理的资金流动超过1.4万亿[2][5] * 自主研发的Viva系统是国内首套自主可控的一体化交易、风控与清结算管理系统 对标国际顶级产品[2][7] * 主营业务是自主可控国产替代 该类业务占公司总营收的90%以上[16] 产品与技术优势 * Viva系统涵盖数据治理架构、存储架构、金融数据模型及金融工程计算 支持13个金融大类 118种金融资产[7][11] * 通过底层基础元素建模支持复杂金融资产 提供投研分析、交易管理、持仓管理、组合分析以及运营清算等全功能覆盖[10] * 开发难度极高 全球知名同类产品不超过10个 需要长期研发投入且必须被大型金融机构认可[7][8] * 技术壁垒包括对全球金融产品的深入了解、金融工程与业务流程的熟悉、以及全球交易所数据接入与清算支付等实践经验[27] 市场机遇与发展空间 * 市场空间可从自主可控、数字化转型和人民币国际化三个维度分析[4][24] * 自主可控市场：中国约7000多家金融机构中 约150家具备跨境交易或大型金融投资能力 但目前仅建行和工行实现自主可控 意味着约140家机构存在替代需求[24] * 数字化转型市场：涉及约1000多家需要整合投资管理系统数据进行二次分析的大中型金融机构[24] * 人民币国际化市场：面向亚洲、中东及一带一路沿线国家约280个金融机构[25] * 当前中国大型金融机构核心投资平台几乎100%使用外资系统 自主可控率不到10% 替代需求巨大[12] 并购的协同效应 * 市场协同：凯美瑞德专注国内市场 凌志软件在日本金融业有地位 可实现国内外联动[18] * 客户协同：凯美瑞德服务超100家金融机构（包括六大国有商业银行） 凌志软件在证券行业经验丰富 可拓展客户基础[18] * 产品协同：凯美瑞德专注资金交易、风险管理 凌志软件擅长证券交易、财富管理 可共同构建AI生态体系[18] * 技术协同：双方在云计算、大数据、人工智能等技术上具有优势 可共享研发平台和关键技术人才[18] 竞争优势与竞争格局 * 在自主可控领域 有成功案例并能上线金融机构系统的公司仅凯美瑞德和另一家公司（工业科技）[29] * 恒生电子等竞争对手在过去四年的新产品选型中 凯美瑞德保持100%的市场份额[17] * 主要竞争对手有时是银行自身的科技部 需要进行市场教育[29] * 银行科技子公司（如建信金科、工银科技）因母行需求量大 已减少市场普通竞争 被视为友商而非直接竞争对手[34] 未来发展规划 * 发展方向包括自主可控、数字化转型和人民币国际化三大领域[19] * 致力于开发国际先进水平的软件系统 并被大型银行采用[19] * 随着人民币成为全球第四大结算货币 为全球央行及商业银行提供人民币相关金融工具及估值定价系统是重要机遇[19] * 确立国际加国内双轮驱动战略 已在中国香港地区落地多个客户 并计划拓展东南亚及一带一路国家市场[35] 其他重要内容 选择被并购而非独立上市的原因 * 未上市导致在大型银行项目招标中面临资质压力[20] * 作为信创工委会成员 港股上市会引入外资 与信创特征冲突 国内上市是最佳选择但近期未完全放开[20] 团队与实施能力 * 创始团队拥有丰富国际从业经验 曾引入并负责三套进入中国的大型金融投资管理系统的交付实施运维[15][27] * 公司拥有500多名员工 其中三四百人为专家顾问团队 采用专家团队带领项目交付的模式 不承接纯人头外包业务[31] * 金融系统上线需进行大量踩点测试（如4万多个节点）和5轮常态测试 团队需既懂业务又懂技术[28] 并购后管理整合 * 合并后凯美瑞德财务、人事等职能部门将由上市公司统一管理 但日常经营管理仍由现有团队负责[30] * 两家公司总部均位于苏州工业园区 业务文化基因趋同 后续融合预计快速顺利[30]

政策与行业规划 - 国务院办公厅加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，并引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，在商业航天领域一视同仁对待民间投资项目[1] - 国家发展改革委与国家能源局提出，到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统[2] - 两部门指导意见指出需加快突破大容量长时储能技术，创新应用液流电池、压缩空气储能等多种技术路线，并推动新建抽水蓄能电站具备变速调节能力[3] 公司运营与市场表现 - 台积电10月销售额达3,674.7亿元新台币，环比增长11.0%，同比增长16.9%，其1-10月累计销售额为3.13万亿元新台币，同比增长33.8%[5] - 凌志软件筹划通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德100%股权，标的公司为国内领先的资金资本市场金融IT供应商，交易预计构成重大资产重组[6][7] - 普冉股份股东通过询价转让减持558.32万股，占总股本3.77%，转让价格为106.66元/股，较收盘价折价38%，权益变动后实际控制人及其一致行动人持股比例由41.97%降至38.19%[7] - 航材股份董事长提议使用超募资金5,000万元至1亿元回购股份，回购价格不高于80元/股，其中3,000万至6,000万元拟用于员工持股计划或股权激励[8] 前沿科技进展 - 中国科学院半导体研究所研发出光电转换效率达27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并显著提升其运行稳定性[9] - 奥地利与英国科研团队开发出新方法，能精确捕捉并解码上臂截肢者残肢中的神经信号，将其转化为对仿生假肢的精确运动指令[10] - 英国与澳大利亚科学家发现一种超强抗生素前甲烯霉素C内酯，其对多种耐药病原体的抗菌活性比已知抗生素甲烯霉素A高出100倍以上[11] - 德国科研团队研制出紧凑型短脉冲激光器，其能量转换效率高达80%，远超当前同类产品[11] - 美国科研团队从理论上将量子计算机之间的连接距离大幅扩展至2,000公里，为构建全球规模量子互联网奠定基础[12][13]

收购交易概述 - 凌志软件拟通过发行股份及支付现金方式收购凯美瑞德100%股权 [1] - 交易对方为20名股东，发行股份定价为15.31元/股，较停牌前股价17.77元/股低约14% [3][4] - 交易完成后凯美瑞德将成为上市公司全资子公司，交易预计构成关联交易 [3] 收购战略意图 - 收购旨在提升公司国内收入占比，降低对日本市场依赖风险，日本地区营收贡献一度接近九成 [2] - 公司认为此次交易有助于提升对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力 [2] - 凯美瑞德与公司在市场、客户、技术、产品及经营等方面可产生良好协同效应 [6] 凌志软件财务状况 - 公司前三季度营收7.63亿元，同比减少5.57%，归母净利润9674.60万元，同比减少21.87% [4] - 第三季度单季营收2.47亿元，同比减少超10%，归母净利润由盈转亏，亏损超1500万元 [4] - 利润下滑主因包括营收规模下滑、研发投入增加及日元汇率波动带来的汇兑损失 [4][5] 标的公司凯美瑞德概况 - 凯美瑞德是国内领先的资金资本市场金融IT供应商，服务覆盖资金交易、风险管理等领域 [7] - 根据赛迪顾问报告，2024年公司在银行业资金交易系统市场占有率为14.20%，排名第一 [9] - 公司已服务超过100家境内外金融机构，深度客户覆盖六大国有商业银行等 [9] 行业竞争与标的业绩 - 金融信创市场竞争加剧，部分厂商采取低价策略抢占市场，行业盈利空间收窄 [9] - 凯美瑞德今年前三季度实现营收1.17亿元，净利润出现亏损，为-264.02万元 [9]

收购交易概述 - 凌志软件于11月10日晚间披露收购凯美瑞德100%股权的预案 [1] - 收购方式为发行股份及支付现金，交易对方为苏州夏姆瑞德企业管理中心等20名股东 [1] - 公司股票自11月11日开市起复牌 [1] 收购标的业务概况 - 凯美瑞德是一家资金资本市场金融IT供应商，为银行、证券等金融机构提供资金交易、风险管理、流动性管理、数字化转型等解决方案 [1] - 公司已累计服务超过100家境内外金融机构，覆盖多家政策性银行、大型商业银行及区域性银行 [1] - 核心产品在资金交易系统领域具有稳定客户基础和商业化能力 [1] 标的公司产品与技术优势 - 凯美瑞德的"VIVA-TCM资金交易与风险管理系统"曾入选工信部"2024年信息技术应用创新解决方案"并列入重点推荐名单 [1] - 产品矩阵覆盖资金资管业务前中后台，自主研发的大数据平台可适配国产CPU、操作系统与数据库，具备良好的国产化兼容能力 [1] - 根据赛迪顾问及IDC数据，凯美瑞德近年来在资金交易系统及资金业务解决方案市场中排名靠前 [2] 收购战略意义 - 收购完成后，凯美瑞德将纳入上市公司体系，有助于进一步提升公司在金融科技领域的服务能力与行业覆盖度 [1] - 通过本次收购，公司将进一步丰富金融科技产品布局，增强行业服务能力 [2] - 此次收购有利于提升上市公司整体竞争力和持续经营能力 [2]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向夏姆瑞德、饶谿等20名交易对方购买其合计持有的凯美瑞德100%股权 [1] - 交易包括募集配套资金 [1] - 公司股票将于2025年11月11日开市起复牌 [2] 标的公司业务定位 - 凯美瑞德是国内领先的资金资本市场金融IT供应商 [1] - 标的公司专注于为银行、券商等境内外金融机构提供覆盖前、中、后台一体化的资金交易、风险管理、流动性管理解决方案 [1] - 业务范围包括数字化转型及AIGC等领域应用解决方案及相关服务 [1] 交易对公司的战略影响 - 交易完成后标的公司将成为上市公司的全资子公司 [1] - 上市公司营业收入将提升归属于上市公司股东的净利润将进一步增加 [1] - 交易有助于提升上市公司国内收入占比降低对日本市场依赖的风险 [1] - 交易将增强上市公司对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力 [1] - 交易有助于增强上市公司在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力 [1]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向夏姆瑞德、饶谿等20名交易对方购买其合计持有的凯美瑞德100%股权 [1] - 交易包括发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 [1] - 公司股票将于2025年11月11日开市起复牌 [1] 标的公司业务定位 - 凯美瑞德是国内领先的资金资本市场金融IT供应商 [1] - 标的公司专注于为银行、券商等境内外金融机构提供解决方案及服务 [1] - 业务覆盖前、中、后台一体化的资金交易、风险管理、流动性管理、数字化转型及AIGC等领域应用 [1] 交易战略意义 - 交易完成后上市公司营业收入将提升，归属于上市公司股东的净利润将进一步增加 [1] - 交易有助于提升上市公司国内收入占比，降低对日本市场依赖的风险 [1] - 交易将增强上市公司对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力 [1] - 交易将提升上市公司在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力 [1]