稳定币与RWA发展 - 《稳定币条例》将于8月1日正式生效，RWA通过区块链技术实现现实资产代币化，涵盖房地产、充电桩等多元领域 [1] - 中国人民银行在上海推出八项金融开放政策，包括设立数字人民币国际运营中心及区块链跨境支付试点，构建"主权信用+市场化补充"的双层架构应对全球美元稳定币挑战 [1] - 上海国资委强调需加强对数字货币的研究，探索区块链在跨境贸易、供应链金融等场景的应用 [1] - 稳定币与RWA主要服务于跨境支付和资产上链需求，人民币跨境支付系统（CIPS）规则修订进一步明确运营机构资质及资金所有权，为港元等外币支付预留空间 [1] - 金融IT领域或受益于稳定币产业链发展，跨境支付效率提升 [1] 港股科技ETF - 港股科技ETF跟踪的是港股通科技（港元）指数，该指数由中证指数有限公司编制，从港股通标的范围内选取具有规模优势和良好流动性的科技行业上市公司作为成分股 [1] - 指数重点覆盖信息技术、医疗保健等创新驱动型领域，综合考量企业的研发投入、盈利增长等成长性指标 [1] - 指数旨在反映通过港股通机制交易的港股市场科技板块上市公司证券的整体表现，为投资者参与港股科技领域投资提供专业参照基准 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 稳定币/RDA 共振背景下金融 IT 与跨境支付企业有望迎来较好发展机遇 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 稳定币是一类保持价值相对稳定的数字货币通常通过锚定外部资产稳定价格主要有法币支持型、加密资产支持型、算法稳定币和大众商品支持型四种类型市场参与者走向多元化应用范围向真实世界拓展 [11][12][13] - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》深圳市区块链协会主办 RWA 标准体系建设研讨会无锡要求探索稳定币赋能外贸发展路径上海国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效 [15][16][17] - 中国人民银行修订形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》规范参与者和运营机构账户开立等业务行为 [18] - 上海数交所提出 RDA 新范式将实数融合的实体资产作为价值载体推动实体资产在数字世界的价值映射 [20] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器行业长鑫科技启动上市辅导备案深圳设 50 亿专项基金助推半导体产业发展等 [22] - 云计算行业多地发放算力券全国首个算力互联公共服务平台发布等 [23] - 人工智能行业 2025 世界人工智能大会多个重大产业项目签约 AI 眼镜新品密集发布等 [24] - 数字经济行业 2025 全球数字经济大会举办多项活动香港推出人工智能专项资助计划等 [25] - 网络安全行业工信部印发网络安全专项行动方案 3 项网络安全国家标准获批发布等 [26] - 工业互联网行业浪潮云洲依托平台创建跨境数字供应链服务体系 [27] 公司动态 - 久远银海预计 2025 年上半年营收 4.14 - 4.54 亿元同增 5% - 15% 归母净利 0.26 - 0.32 亿元同比增 130% - 180% [3][28] - 浪潮信息拟 2 - 3 亿元回购 A 股股份预计回购 2,645,852 - 3,968,778 股占总股本 0.18% - 0.27% [3][28] - 超图软件股东隆慧投资减持 124.66 万股持股降至 4.999990% [28] - 科大讯飞预计 2025 年上半年归母净利 -2.8 ~ -2.0 亿元同增 30.12% ~ 50.08% 扣非归母净利 -4.0 ~ -3.2 亿元同增 17.20% ~ 33.76% [28] - 新北洋预计 2025 年上半年归母净利 0.35 - 0.38 亿元同比增 100% - 120% 扣非归母净利 0.31 - 0.34 亿元同比增 650% - 720% [29] 投资建议 - 建议关注润和软件、南天信息、博睿数据、慧辰股份、数字政通、久远银海等公司 [4]

市场表现 - 金融科技板块深度回调超2.5% 十只成份股跌超5% 大智慧跌停 中科金财、长亮科技、京北方等多股跌逾8% [1] - 金融科技ETF（159851）收盘跌幅2.64%下穿五日线 全天成交额超9亿元 净申购5.67亿份 [1] - 楚天龙尾盘由水下急速翻红涨停 古鳌科技、拓尔思两股逆市涨逾5% [1] 政策与监管动态 - 北京、深圳等多地监管部门针对稳定币炒作风险发布提示 指出部分不法分子借金融创新名义诱导公众参与交易炒作 [3] - 上海市国资委党委召开中心组学习会 围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习 [3] 行业分析与投资观点 - 华西证券指出全球政策共振 建议继续关注稳定币产业链机会 国内政策出台预期有望强化 [3] - 华安证券认为稳定币产业链可带来金融IT及拥有稳定受益资产企业的景气 建议关注金融IT、跨境支付等相关标的 [3] - 招商证券表示科技创新仍然是成长主线 金融科技板块题材与大盘共振 配置价值凸显 稳定币&RWA作为金融科技明确发展方向之一处于海内外同步推进产业渗透阶段 [3] 指数表现与历史数据 - 金融科技指数由4月低点猛涨超35% 大幅跑赢同期创业板指（21.57%）、上证指数（13.66%） [4][5] - 中证金融科技主题指数2020-2024年年度涨跌幅分别为10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54% [6] - 金融科技ETF（159851）最新规模超70亿元 近6个月日均成交额超5.5亿元 [6] 产品覆盖范围 - 金融科技ETF（159851）标的指数全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [6]

公司业务布局 - 宇信科技已在稳定币的发行、支付及金融创新层面展开系统性布局 计划通过技术支撑与解决方案输出助力新型资产端与流通端发展 [1] - 公司基于服务超过1000家金融机构的经验 重点攻克银行体系与稳定币体系互联互通的技术与业务难题 [4] - 在稳定币支付场景建设方面 公司能提供系统嵌入和产品嵌套的技术支持 并为合作方提供运营层面赋能 [4] - 公司计划整合区块链技术 专业人才及应用场景 特别是在代币化债券和现实世界资产(RWA)领域发挥信贷业务优势 [5] - 公司拥有十余年信贷服务经验 覆盖对公信贷 零售信贷及互联网信贷全业务体系 已建立成熟的生态运营能力 [5] - "运营+产品"综合服务模式将成为公司未来重点发展战略方向 不仅仅是单一产品解决方案 [4] 政策环境支持 - 上海市国资委党委召开中心组学习会 要求加强对数字货币的研究探索 探索区块链技术在跨境贸易 供应链金融等领域的运用 [2] - 中国人民银行在上海实施八项金融开放政策 包括设立数字人民币国际运营中心 探索区块链跨境支付试点 [2] - 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效 金管局将开始受理稳定币牌照申请 [3] - 香港金管局2024年启动"稳定币发行人沙盒"计划 首批共有五家机构参与 [3] 市场参与动态 - 京东币链科技致力于开发港元稳定币JD-HKD 应用场景集中于跨境支付和供应链金融领域 技术基础构建在JD Chain区块链平台 [3] - 蚂蚁数科与蚂蚁国际均表达在香港申请稳定币牌照意向 蚂蚁数科已完成监管沙箱下的先行试点工作 [3] - 稳定币产业链可带来金融IT及拥有稳定受益资产企业的景气 宇信科技等机构正在受益之列 [6] 行业发展趋势 - 稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁 基于区块链技术大幅提升跨境支付效率 拓宽金融普惠范围 [8] - 稳定币发展加速去中心化金融(DeFi)及RWA等金融市场创新 并重塑国际货币格局 [8] - 稳定币已从野蛮发展阶段迈进合规发展新阶段 对传统金融体系既是机遇也是挑战 [8] - 政策目标是通过数字人民币与稳定币协同 构建"主权信用+市场化补充"的双层架构 应对全球美元稳定币挑战 [2]

市场整体表现 - 上证指数盘中上探3555.22点创9个月新高，收盘3510.18点续创2022年1月25日以来新高，全天成交1.74万亿元 [1] - 本周上证指数累计涨1.78%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，周线均实现"三连阳"，A股单周成交7.48万亿元连续三周位于7万亿元上方 [2] - 市场人气处于阶段高位，结构性机会不断涌现，短期建议关注业绩线，中长期维持多头思维 [2] 金融科技板块 - 金融科技指数涨超3.5%刷新发布以来新高，成份股古鳌科技20CM涨停，金证股份、恒宝股份封板，互联网券商龙头指南针大涨超12%创历史新高 [2] - 金融科技ETF（159851）盘中最高飙至5.13%，收盘大涨3.76%报1.739元创历史新高，成交18.27亿元创历史次高，近20日资金累计加码超16亿元 [3] - 金融科技指数近3个月由低点猛涨超39%，大幅跑赢同期创业板指（+22.13%）、上证指数（+13.36%） [4] - 稳定币概念受上海市国资委学习会催化，互联网券商受益于两市单日成交1.71万亿元的市场活跃度 [4] 券商板块 - 券商ETF（512000）盘中猛涨逾4%刷新年内新高，成交环比激增近140%，全天成交19.52亿元 [1][5] - "券茅"东方财富全天成交263.14亿元登顶A股吸金、成交"双冠王"，主力资金净流入29.75亿元 [8][9] - 证券板块获主力资金净流入90.97亿元居申万二级行业第二，中银证券、中原证券、天风证券获净流入居前 [9][10] - 红塔证券、国盛金控、哈投股份等券商中报业绩预增显著，国盛金控预计净利润同比增236.85%-394.05% [14] 有色金属板块 - 有色龙头ETF（159876）场内价格涨2.18%报1.221元再创年内新高，稀土概念股中色股份、北方稀土等4股涨停 [1][16] - 有色金属板块获主力资金净流入99.89亿元跻身申万一级行业TOP3，北方稀土、中国稀土分别吸金28.39亿元、17.32亿元 [17][18] - 北方稀土、包钢股份宣布提价，北方稀土预计上半年归母净利同比增1882.54%-2014.71% [19] - 铜、黄金等细分领域受政策及需求驱动，央行连续8个月增持黄金，铜价短期或回调但长期看好 [19][21]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] - 宇信科技、京北方、长亮科技、恒生电子、顶点软件评级为买入[2] 报告的核心观点 - 随着 CIPS、稳定币的快速推进，金融 IT 将迎来新一轮行业机遇[3] 根据相关目录分别进行总结 CIPS 新规则情况 - 中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，新规则转向原则性监管，更具灵活性，对账户管理和业务操作规定更细致清晰，重视风险管理与应急处置[3] - 截至 2025 年 5 月底，CIPS 系统有 174 家直接参与者和 1509 家间接参与者，业务覆盖全球 187 个国家和地区的 4900 余家法人银行机构，新规则下 CIPS 将扩容，加速人民币国际化进程，带来相关系统升级改造[3] 香港稳定币新政情况 - 8 月 1 日香港《稳定币条例》将正式生效，金管局将开始接受牌照申请，稳定币生态由发行、运营、支付和技术四大体系组成，在跨境支付、RWA 等应用场景有明显优势，未来业务创新和技术需求想象空间将打开[3] 投资建议 - 关注银行 IT 宇信科技、京北方、天阳科技、长亮科技、金一文化等；证券 IT 恒生电子、顶点软件、财富趋势、指南针等；支付 IT 新大陆、拉卡拉、新国都、连连数字等[3] 行业基本状况 - 上市公司数 360 家，行业总市值 42950.96 亿元，行业流通市值 37407.09 亿元[2] 重点公司基本状况 |简称|股价（元）|2023A EPS|2024A EPS|2025E EPS|2026E EPS|2027E EPS|2023A PE|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |宇信科技|28.58|0.47|0.55|0.61|0.72|0.86|60.81|51.96|46.47|39.84|33.15|买入| |京北方|23.30|0.79|0.50|0.40|0.47|0.55|29.49|46.60|57.60|49.80|42.39|买入| |长亮科技|18.13|0.04|0.02|0.10|0.16|0.21|406.5|746.0|181.8|116.89|87.67|买入| |恒生电子|32.75|0.75|0.55|0.61|0.71|0.83|43.67|59.55|54.02|46.00|39.29|买入| |顶点软件|41.08|1.38|0.95|1.09|1.30|1.53|29.77|43.24|37.67|31.48|26.87|买入|[2]

核心观点 - 京北方是国内领先的金融科技综合服务商，在数字人民币国家战略加速落地和AI技术深度赋能金融行业的双重驱动下，公司业务增长有望超预期 [1] 超预期逻辑 - 市场认为数字货币推进缓慢、AI在金融行业落地慢，短期内无法贡献业绩，主要基于数字货币商业模式尚不清晰、C端用户习惯培养缓慢以及银行对AI技术采用偏保守 [2] - 政策节奏加快，数字货币加快落地，香港稳定币法案近期推出，公司AI产品在多家银行客户落地，商业化加快推进 [2] - 稳定币落地带来业务机会，公司与银行客户深度合作、具备数字货币的全栈服务能力，有望受益稳定币推广 [2] - 国产大模型在成本和能力方面突破明显，银行业加速拥抱大模型，公司直接受益于私有化部署和AI应用的双重需求 [2] 驱动因素 - 香港立法会通过《稳定币条例草案》，稳定币正升级为全球金融支付新基建，公司在数字货币、RWA及供应链金融等领域战略布局，具备全栈服务能力 [2] - Deepseek等国产大模型凭借高效性能和性价比加速在金融领域落地，银行业将AI列为战略重点，需求覆盖智能客服、风控、投研等场景 [3] - 公司已发布AI大模型服务平台及4个重量级产品，客户体系覆盖主要国有大行和股份制商业银行，可承接私有化部署和AI应用落地需求 [3] 检验指标与催化剂 - 检验指标包括稳定币政策细则落地、AI业务订单、AI收入占比 [4] - 催化剂包括稳定币条例实施、科技巨头牌照获批与发币、爆款AI产品出现 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入51.47/56.85/62.91亿元，同比增长11.01%/10.46%/10.67%，归母净利润3.63/4.16/4.72亿元，同比增长16.34%/14.63%/13.54% [6] - 可比公司2025年一致预期PE均值为67倍，公司2025年PE为44倍，参考可比公司PE均值对应目标股价28.11元，向上空间54.39% [6]

市场整体表现 - 三大指数集体调整 沪指下跌0.22% 深成指和创业板指跌幅更大 北证50指数下跌近1% [3] - 成交额维持在1.6万亿高位 虽较昨日缩量但仍保持较高活跃度 [3] - 全市场超过3600只股票下跌 亏钱效应明显 [3] 军工板块 - 军工板块早盘集体冲锋 北方导航 建设工业等个股涨停 [3] - 驱动因素包括中东局势紧张 霍尔木兹海峡可能封锁影响全球30%石油运输 军火需求预期暴增 [3] - 兵器装备集团重组预期 涉及6000亿规模资产注入可能 [3] - 政策支持 "十四五"最后一年军费增长7.2% 弹药采购量预计增加40% [3] 旅游酒店板块 - 旅游酒店板块午后发力 南京商旅 天目湖涨停 [4] - 暑期旅游旺季临近 政策刺激消费 资金提前布局 [4] - 板块内部分化明显 长白山因冰雪游旺季表现强劲 [4] 数字货币与跨境支付 - 数字货币和跨境支付概念反复活跃 [4] - 内地与香港跨境支付系统互通 香港8月1日实施稳定币新规 蚂蚁 京东等申请牌照 [4] - 相关公司包括中科金财开发数字人民币钱包 优博讯智能支付终端技术储备 恒生电子提供数字人民币IT系统 [4] - 跨境支付领域海联金汇拥有双牌照 四方精创参与央行数字货币桥接 [4] 银行板块 - 银行板块表现亮眼 江苏银行 杭州银行 成都银行等城商行创历史新高 工商银行 农业银行等大型银行跟涨 [5] - 政策支持六部门发布金融支持消费指导意见 [5] - 板块平均股息率接近4% 高于一年定存 吸引险资 社保等长线资金 [5] - 江浙 成渝地区城商行兼具成长空间和分红保障 [5] 油气板块 - 油气股午后快速反弹 准油股份涨停 [6] - 中东局势紧张导致油价上涨 伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡影响全球石油运输 [6] 下跌板块 - 创新药板块调整明显 与市场轮动和资金获利了结有关 但长期仍受政策支持 包括加快审评审批 支持高端医疗器械 [6] - 半导体板块午后走低 与光刻机概念受挫和市场情绪偏向防御有关 但中长期国产替代逻辑不变 [6] 市场整体观点 - 指数下跌但结构性机会存在 重点关注数字货币 跨境支付 军工等政策催化方向 [7] - 银行股高股息 创新药政策红利 半导体国产替代是长期关注主线 [7] - 市场震荡调整期是布局优质资产时机 [7]

稳定币概念板块表现 - 6月26日早盘稳定币概念板块探底后强劲反弹 恒生电子股价直线拉升触及涨停板成为板块领涨龙头 [1] - 吉大正元 格尔软件等个股封住涨停 京北方 楚天龙 信安世纪 金证股份等相关标的紧随其后上涨 [1] 政策驱动因素 - 国泰君安国际获香港证监会批准将证券牌照升级为综合性虚拟资产交易服务牌照 成为首家获此资格的中资券商 [1] - 牌照升级后客户可直接交易比特币 以太币等加密货币及泰达币等稳定币产品 [1] - 牌照覆盖范围广泛 包括提供虚拟资产交易服务 相关投资意见 以及发行分销场外衍生品等虚拟资产相关产品 [1] 公司业务与技术储备 - 恒生电子作为金融科技领域重要参与者 技术实力与市场地位支撑其在数字资产业务拓展 具备稳定币相关技术服务能力 [1] - 吉大正元 格尔软件等在数字货币技术开发和应用方面有布局 技术储备和业务基础助力把握行业机遇 [2] 行业发展环境 - 香港作为国际金融中心 虚拟资产监管态度积极 为相关企业创造良好发展环境 [2] - 监管框架逐步完善 更多金融机构有望参与虚拟资产交易服务 推动行业规范化发展 [2]

市场表现 - 沪指冲上3455点创年内新高 创业板大涨3%以上 [1] - 超3800只股票上涨 市场呈现放量上涨态势 [5] 大金融板块 - 券商股集体爆发 国盛金控、天风证券、湘财股份等涨停 [3] - 上涨驱动因素包括政策宽松预期升温及低估值优势 [3] - 资本市场改革如注册制深化、北交所扩容成为潜在催化剂 [3] 军工板块 - 国瑞科技、北方长龙20cm涨停 光电股份、中兵红箭跟涨 [3] - 行业具备业绩支撑与政策红利 航空航天及导弹装备领域景气度持续上行 [3] - 地缘因素提升资金关注度 但需警惕高波动性 [3] 软件开发板块 - 指南针20cm涨停 吉大正元、京北方跟涨 [4] - 金融IT及数据安全需求推动板块活跃 AI应用落地带来长期空间 [4] 弱势板块 - 油气板块下跌 准油股份跌停 受国际油价波动及前期涨幅透支影响 [4] - 医药板块持续磨底 集采影响未完全消化 [4] - 航运板块资金撤离 受运价波动及旺季预期变化影响 [4] 投资策略 - 短期需警惕沪指新高后可能的震荡调整 [5] - 中长线关注低估值高景气方向 如半导体设备、储能及高端白酒 [5]