募集资金基本情况 - 公司于2023年通过非公开发行A股股票募集资金净额为人民币1,121,437,500.37元 [1] - 本次非公开发行股票数量为110,000,000股，每股发行价格为人民币10.39元，募集资金总额为人民币1,142,900,000.00元 [1] - 上述募集资金已于2023年4月28日全部到账，并由会计师事务所完成验资 [1] 募集资金管理变更 - 公司于2024年审议通过终止“年产10万吨复合调味料建设项目”并将相关募集资金用途变更 [3] - 变更后的募集资金将用于“徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目”建设 [3] - 公司及子公司近日已办理了相关募集资金专用账户的注销手续 [4] 账户销户及后续处理 - 公司及子公司恒顺酒业、重庆调味品已完成指定募集资金专用账户的注销 [4] - 账户注销时产生的利息收入已分别转入公司及恒顺酒业的结算账户 [4] - 随着募集资金专用账户的注销，相关的募集资金监管协议也已终止 [5]

公司财务操作 - 恒顺醋业及子公司恒顺酒业、重庆调味品办理了募集资金专用账户的注销手续 [1] - 账户注销时结算产生的利息收入分别转入公司及恒顺酒业的结算账户 [1]

公司动态与产品发布 - 新希望味业出席第二届中国凯里酸汤产业发展大会 [1] - 公司旗下品牌“有言有味”的新品红酸汤火锅底料在大会上亮相并获好评 [3] - “有言有味”红酸汤火锅底料已在山姆会员商店上市并成为热销单品 [17] 产品战略与工艺 - 公司确立“原产地直采+风味还原”的双引擎驱动策略 [14] - 产品坚持365天足期发酵，遵循传统工艺，经历三个月窖藏、一次发酵六个月、二次发酵六个月 [12][14] - 品牌创新性融入苗家传承的“鱼酱酸”，使产品风味层次更丰富 [14] - 产品秉持清洁标签理念，确保风味纯正 [14] 原料溯源与供应链 - “有言有味”团队深入凯里，对红酸汤原料木姜子和毛辣果进行深度寻味溯源 [6][7][9] - 木姜子原料来自种植近千亩的供应商老张 [7] - 毛辣果原料来自当地农科院的种植基地，经过严格筛选 [9] - 公司在红酸汤发酵基地拥有300口窖池，由经验丰富的厂长老杨守护 [12] 政企合作与产业发展 - 新希望味业已与贵州凯里市人民政府签署战略合作协议，共同推动凯里酸汤产业集群高质量发展 [19][22] - 合作采用“政府引导、企业主导、农户参与”的产业发展模式，保障原料高品质与稳定供应，并带动当地种植业发展 [22] - 公司通过市场化、品牌化运作将凯里红酸汤推向全国市场 [22]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持此评级 [3] 核心观点 - 白酒板块在25年第三季度动销层面有所改善，但报表端预计延续出清态势，同比双位数下滑，当业绩环比不再变差时将是股价见底回升的重要反转信号 [2][7][13] - 食品板块表现分化，零食、饮料、宠物、保健品等新消费赛道保持相对较好景气度，而传统消费品如乳制品、调味品、啤酒等需求端仍显平淡 [2][7][21] - 利润端看，主要原材料成本普遍延续下降趋势，但同比降幅有所收窄，包材价格环比提升，建议继续关注景气赛道，把握估值切换节奏 [2][7][24] 行业规模与指数表现 - 行业涵盖股票143只，总市值达4912.3十亿元，流通市值4676.1十亿元，分别占市场总体的2.8%和5.0% [3] - 行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为-4.5%、3.4%、22.7%，相对表现分别为-3.7%、-16.2%、3.6% [5] 白酒板块总结 - 25年第三季度行业动销较5-6月环比改善，但报表层面预计同比双位数下滑，环比二季度降幅扩大 [7][13] - 政商务需求依旧承压，宴席与大众消费市场相对平稳，头部品牌如飞天、普五等大单品价盘回落后性价比突出 [7][13] - 具体公司业绩前瞻显示多数企业营收与利润同比下滑，例如贵州茅台预计收入/利润同比+4%/+2%，而五粮液预计收入/利润同比-8%/-13% [14][16] 食品板块总结 - 整体需求环境看，7-8月社零增速表现较弱，8月同比增速录得3.4%，餐饮需求9月后环比有所复苏 [7][21] - 细分板块中，饮料行业保持景气，东鹏饮料预计25Q3收入/利润同比+33%/+31%；乳制品行业液态奶动销疲软，伊利股份预计Q3收入/利润同比-3%/-5% [29][31][35] - 调味品板块中海天味业增长稳健，预计Q3收入/利润同比+7.5%/+8%；休闲食品企业表现分化，有友食品预计Q3收入/利润同比+28%/+28% [31][32][40] - 宠物食品板块景气度延续，乖宝宠物预计Q3收入/利润同比+25%/+18%；保健品线上维持高景气度，民生健康预计Q3收入/利润同比+28%/+10% [31][32][42] 投资策略总结 - 投资建议聚焦于景气赛道，推荐标的包括零食板块的西麦食品、新消费领域的中宠股份、乖宝宠物、百润股份，以及传统消费中率先出清的白酒龙头如山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台等 [10][44] - 同时建议关注业绩稳健、餐饮端逐步复苏的龙头公司，如海天味业，以及股息有支撑的伊利股份 [10][44]

实控人减持与股权变动 - 控股股东、实际控制人、董事长林肖芳于10月17日通过大宗交易方式减持468.88万股，套现5059.24万元，本次减持计划实施完毕 [1][3] - 林肖芳减持价格为10.79元/股，较当日收盘价12.02元/股折价10.23% [1][4] - 本次权益变动后，林肖芳持股比例由47.69%下降至45.70%，与一致行动人合计持股比例由62.69%下降至60.70% [4] 历史减持与套现情况 - 林肖芳及其一致行动人已连续4年减持公司股票，累计套现总额达1.65亿元 [5][11] - 历史减持包括：2019年5月林肖芳减持套现2447.83万元，2020年6月套现约3810.05万元，2021年1月套现约498.97万元，2022年7月一致行动人翔宇投资清仓式减持套现4723.91万元 [9][10] 公司治理结构 - 安记食品是一家典型的家族企业，董事会4名董事中仅董事会秘书周倩为非家族成员 [7] - 林肖芳子女林润泽于2020年接任公司总经理，被视为公司"接班人" [8] 财务业绩表现 - 2024年公司营业收入6.07亿元，同比下降4.06%，净利润3833.35万元，同比增长23.29%，但扣非净利润3146.92万元，同比下降18.39% [14] - 2025年上半年营业收入3.09亿元，同比增长8.54%，净利润1379.08万元，同比增长58.61%，但扣非净利润1043.62万元，同比下降18.89% [15] - 2025年上半年净利润增长主要受证券市场回暖影响，金融资产投资收益及公允价值变动收益增加较多 [15] 业务运营与研发 - 公司专注于调味品研发、生产和销售，主要产品包括排骨味、海鲜味、骨汤味等六大类调料 [3] - 2024年主营业务收入同比下降10.35%，但主营业务毛利率同比上升0.68%，主要因香辛料毛利率提高8.3% [14] - 2024年研发费用912.64万元，同比下降18.62%，研发投入占母公司营业收入比例为3.62% [15] 上市以来分红记录 - 公司自2015年上市以来，10年净利润累计约4亿元，累计分红11次，分红总金额达4.56亿元 [2][15] - 自2017年度起，公司分红率一直高于50%，其中2018年度分红约2亿元，当年净利润为3948.23万元 [16]

糖酒会出口对接会概况 - 第113届全国糖酒商品交易会期间主办方召开三场线上出口对接会 组织参展厂商通过视频会议与塞尔维亚 印尼 土耳其客户对接 [2] - 每场对接会约有五到六家中国企业和十几家外方代表参加 会议流程包括中企产品介绍和海外采购者表达意向 [3] - 全国糖酒会进出口联盟已尝试开展线上资源对接会 并有效促成食品企业向印尼出口的签约 [6] 塞尔维亚市场机遇与特点 - 塞尔维亚中国食品市场目前规模估算为每年500万美元 中餐馆数量从十多家快速增长至不低于500家 市场潜力大 [3][7] - 塞尔维亚正打造旅游行业 对食品餐饮需求旺盛 并具备辐射周边国家及作为欧盟转口贸易基地的能力 [3] - 欧洲中国食品进口规模巨大 例如德国市场从一年2亿欧元发展至约300亿欧元 [4] 印尼市场机遇与特点 - 印尼拥有2.8亿人口 其休闲零食市场规模正处于快速增长阶段 [5] - 印尼前十名零食品牌均为本土品牌 但中企在产品多样化 品质化 健康化以及电商运营水平方面具有优势 [5] - 印尼从中国进口的食品目前主要为柑橘 苹果 梨等水果 休闲食品占比不高 [7] 土耳其市场机遇与特点 - 土耳其参会者对食品加工机械和包装机械表现出高度热情 直接称赞中国产品价格优势并邀请中企考察 [5] - 中国食品机械在土耳其市场不占主导地位 但凭借价格仅为欧美同类产品三分之一的超高性价比和技术优势 有逐步扩大市场的潜力 [8] 出口面临的本土化挑战 - 产品需进行本土化调整 例如塞尔维亚等欧洲人口味与国人存在差异 需进行风味创新与融合 并关注小包装等便捷需求 [7] - 印尼口味偏甜 偏辣 偏咸香 蒜香海盐味受青睐 企业需避免直接平移中国产品 必须进行本土化调研和口味调整 [8] - 食品进入印尼需办理食品流通许可证和清真认证 因为印尼约90%人口为穆斯林 [8] - 中国机械进入土耳其市场仍需面临取得各种认证和提升品牌国际影响力的挑战 [8]

项目概况 - 热带特色食品产业园于10月18日在陵水黎族自治县文罗产业园正式运营 [3] - 项目由海南东榕餐饮集团、海南年百顺国际贸易有限公司及旗下一小仙科技有限公司共同打造 [3] - 产业园总投资超过3亿元，占地面积约4.7万平方米 [3] 产能与设施 - 园区内糟粕醋"透明工厂"年产量可达1万吨 [1][3] - 园区集综合办公、仓储冷链、果蔬加工、糟粕醋生产、高新实验室等功能于一体 [3] - 工厂配备全自动灌装生产线、智能发酵控温系统与无人化可视化车间 [3] 技术与智能化 - 工厂采用投料机器人将蒜、辣椒等原料与发酵好的糟粕醋进行混合 [3] - 工作人员通过数字大屏智能监控发酵状态，实现发酵过程的精准化控制 [3] - 通过智能控温系统维持温度、湿度、菌群动态平衡，保证产品自然发酵酸香和久煮不散的特性 [3] 研发与产业链 - 园区依托海南热带特色食品研究院，联合大连工业大学、深圳大学、海南热带海洋学院等高校科研力量 [4] - 通过科学选育发酵菌种和极简配方工艺，实现"零添加纯发酵" [4] - 已构建从大米种植、生产加工到冷链物流、市场营销的全产业链体系 [4] 发展战略 - 未来将深入挖掘糟粕醋文化内涵，并借助海南自贸港政策优势拓展国内外市场 [4] - 致力于推动海南糟粕醋香飘全国、走向世界 [4]

实控人减持与股权结构 - 公司控股股东、实际控制人、董事长林肖芳于10月17日通过大宗交易方式减持468.88万股，套现5059.24万元，减持价格为10.79元/股，较当日收盘价12.02元/股折价10.23% [1][2] - 林肖芳及其一致行动人已连续4年减持公司股票，累计套现总额达1.65亿元 [3][8] - 本次权益变动后，林肖芳个人持股比例由47.69%下降至45.70%，其与一致行动人东方联合的合计持股比例由62.69%下降至60.70% [2] 公司治理与家族背景 - 公司为典型家族企业，董事会4名董事中，林肖芳及其子女林榕阳、林润泽占据3席，林润泽于2020年接任总经理职务，被视为公司接班人 [4] - 一致行动人翔宇投资于2022年7月实施清仓式减持，套现4723.91万元 [7] 财务业绩表现 - 2024年公司营业收入为6.07亿元，同比下降4.06%，净利润为3833.35万元，同比增长23.29%，但扣非净利润为3146.92万元，同比下降18.39% [9] - 2025年上半年公司营业收入为3.09亿元，同比增长8.54%，净利润为1379.08万元，同比增长58.61%，但扣非净利润为1043.62万元，同比下降18.89% [10] - 2025年上半年净利润增长主要受证券市场回暖影响，金融资产投资收益及公允价值变动收益同比增加 [10] 业务运营与研发投入 - 公司专注于调味品研发、生产和销售，主要产品包括排骨味、海鲜味等六大类调料 [2] - 2024年公司主营业务收入同比下降10.35%，成本同比下降11.35，主营业务毛利率同比上升0.68个百分点，主要因香辛料毛利率提高8.3% [9] - 2024年公司研发费用为912.64万元，同比下降18.62%，研发投入占母公司营业收入比例为3.62%，研发人数占比为10.58% [9] 历史分红与未来规划 - 公司自2015年上市以来，10年累计净利润约为4亿元，累计进行11次分红，分红总金额达4.56亿元 [1][10] - 自2017年度起，公司分红率持续高于50%，其中2018年度分红约2亿元，当年净利润为3948.23万元 [10] - 2025年下半年公司计划重点推进全域渠道协同与数字化用户运营、产品价值突破与场景化新品落地、以及通过智能预测系统提升供应链效率 [10]

公司活动与品牌推广 - 公司参与中国农业大学120周年校庆活动，通过曲剧展演、非遗技艺体验、文创打卡、美食品鉴等形式推广品牌[1] - 公司设置文创打卡区，陈列料酒造型钥匙扣、火锅底料冰箱贴等特色文创产品吸引师生[1] - 公司设置美食体验区，提供臭豆腐干、拌饭酱配炸馒头片等食品，吸引年轻人排队品尝[1] 产品创新与展示 - 公司新品展示区呈现香辣干腐乳、黑松露松茸素炸酱、有机料酒、有机白腐乳等系列创新产品[1] - 公司推出减盐玫瑰腐乳、减盐全豆腐乳等产品，围绕低盐健康理念研发，采用低盐健康配方以贴合现代消费者需求[1] 公司发展战略 - 公司持续开展非遗进校园、跨界联名等创新活动，推动老字号在传承中创新发展[1] - 公司希望通过非遗进校园等活动形式，让年轻群体了解并喜欢品牌[1]

活动概况 - 海南糟粕醋美食推介会暨“海南鲜品一桌菜”推介活动于10月18日在重庆国际博览中心第十届中国(重庆)国际火锅产业博览会期间举行 [3] - 活动旨在推动海南与重庆两地美食文化交流与产业合作 [3] 产业规模与发展规划 - 文昌市目前有传统糟粕醋店铺95家 相关餐饮门店137家 加工企业和作坊16家 [4] - 文昌市糟粕醋产业预计年产量将突破5000吨 [4] - 文昌市计划推动糟粕醋产业向工业化、标准化、品牌化、集群化和国际化方向发展 实现从“小作坊”到“大产业”的跨越 [8] 企业创新与市场拓展 - 海岛永芳品牌为迎合川渝口味专门研发了“剁椒糟粕醋”和“麻辣糟粕醋”等创新产品 [4] - 铺前三婆品牌产品已出口至十多个国家 [4] - 溪北邦兴品牌通过定向发酵工艺攻克了产业瓶颈 [5] 市场反响与潜在合作 - 糟粕醋的独特风味在重庆获得积极反响 被形容为“酸爽”“特别” 与重庆火锅形成鲜明对比 [6] - 四川省丹丹郫县豆瓣集团大客户经理表示将亲赴文昌深入了解制作工艺 探索风味结合的可能性 [7] - 成都火锅店主认为糟粕醋可能成为新的卖点 宁夏采购商认为西北市场存在机会 [7][8]