新规核心内容 - 中国证监会正式实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》[1] - 新规旨在落实2024年9月发布的"并购六条"，通过简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度以优化并购重组市场环境[4] - 新规创新性地设计了多个"首次"，包括建立简易审核程序、调整发行股份购买资产监管要求、建立分期支付机制、引入私募基金"反向挂钩"安排[4] 简易审核程序 - 首次建立"2+5+5"简易审核机制，对上市公司之间吸收合并及优质大市值上市公司发行股份购买资产，实行2个工作日内受理、5个工作日内完成审核、5个工作日内完成注册[4] - 通过极大压缩审核流程，交易效率和便捷度将大幅提升[5] 监管要求调整 - 首次调整发行股份购买资产的监管要求，从强调"有利于改善财务状况"等调整为"不会导致财务状况发生重大不利变化"等[5] - 这一变化提高了对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，降低了上市公司并购的制度性成本[5] - 增强了对科技创新行业并购、国有资产整合等的监管适应性，有利于支持上市公司收购未盈利优质企业[5] 交易机制创新 - 首次建立重组股份对价分期支付机制，允许上市公司视标的后续经营状况灵活调整支付股份数量[6] - 在科技型企业估值波动较大的情况下，该机制能充分保障上市公司利益[6] - 首次引入私募基金"反向挂钩"安排，私募基金投资期限满48个月的，锁定期限可相应缩短，以鼓励其参与并购重组并缓解"退出难"问题[6] 市场影响与数据 - "并购六条"发布以来，沪深两市已披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单[6] - 今年以来，已披露资产重组超600单，是去年同期的1.4倍，其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍[6] - 新规将从制度层面提升并购重组积极性，赋能上市公司高质量发展，提高资本市场运行效能，为经济转型与产业升级注入动力[6]

在财政政策上，政策举措提出要加强财政政策对科技金融的引导和支持，用好用足贷款贴息、风险补偿 等财政工具支持企业科技创新，持续实施科技创新专项担保计划，落实好天使投资、创业投资相关税收 政策等。 又电 5月15日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进 会，推动《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》落实。会议强调，科 技部门、金融管理部门和金融机构要深入贯彻党中央、国务院决策部署，落实落细构建科技金融体制的 各项政策举措，不断突破金融体系原有的框架模式、发展路径和管理体制，全方位支持科技创新，大力 投早、投小、投长期、投硬科技。 （文章来源：人民日报） 创业投资是支持科技创新的生力军，政策举措提出要发挥"国家创业投资引导基金"作用、鼓励发展私募 股权二级市场基金、支持创业投资和产业投资发债融资等。同时，强调发挥货币信贷的重要作用，优化 科技创新与技术改造再贷款等结构性货币政策工具、鼓励银行探索长周期科技创新贷款绩效考核方案、 推动政策性银行支持科技发展等。 为更好发挥资本市场的关键枢纽作用，政策举措提出要优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上 市 ...

投资者保护 - 依法打击资本违规隐形入股和违法违规"造富"行为 [1] - 完善虚假陈述民事赔偿责任制度 常态化开展证券纠纷代表人诉讼 [1] - 支持投资者保护机构在普通代表人诉讼中履行代表人职责 50名以上投资者委托可简化流程 [2] - 支持"小作文"受害人提起民事诉讼要求损害赔偿 [1][3] 市场行为规范 - 推动证券期货基金经营机构回归本源稳健经营 [2] - 完善多层次资本市场司法规则 支持行业自律组织履职 [2] - 依法打击编传虚假信息、"维权黑产"、发行上市环节不正当竞争 [3] - 审查公司股权结构 发现违规入股行为需通报监管部门 [2] 司法行政协同 - 推进完善纠纷多元化解机制 强化会商和信息共享 [3] - 做好司法程序与行政监管程序衔接 [3] - 股权拍卖需提示股东资格风险 恶意参拍不退保证金 [3] 组织保障 - 加强金融审判队伍建设 优化金融案件管辖机制 [4] - 强化金融审判机制和双向交流培训机制 [4] - 持续提高监管执法规范化和法治化程度 [4]

政策背景与目标 - 科技部、中国人民银行等七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，推出15项科技金融政策举措，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务 [1] - 中央金融工作会议将科技金融列为"五篇大文章"之首，二十届三中全会提出构建同科技创新相适应的科技金融体制 [1] - 科技金融的主要目标是引导资金配置到推动全要素生产率增长的领域，通过技术变革形成生产网络和溢出效应 [1] 科技金融体系现状 - 全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，"科技—产业—金融"三者深度融合才能构建富有竞争力的现代化产业体系 [2] - 我国已初步建成包括银行信贷、创业投资、资本市场、政府引导基金等在内的全方位、多层次的科技金融服务体系 [2] - 金融供给尚不能满足科技创新需求，银行体系缺乏针对科技企业有效的风险识别和定价手段 [2] 政策举措亮点 - 从创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、财政政策、央地联合和生态建设等7个方面强化部署 [2] - 设立"国家创业投资引导基金"，从资金来源、投资方向、投后管理、退出通道等方面提供全周期政策指引 [3] - 优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资，研究制定提升区域性股权市场服务能力的政策文件 [3] - 建立债券市场"科技板"，发挥科技保险支持创新的减震器和稳定器作用 [3] 创业投资领域 - 我国科技企业融资主要依赖创业投资，但创投规模与发达国家相比仍然较低，创新资本供给短缺 [3] - 当前风投体系呈现"去风险化"特征，市场化资金有所下降，存在明股实债或对赌回购等现象 [3] 资本市场支持 - 此前对拟上市科技企业的评价方法与传统企业相同，导致科技企业难以上市融资 [3] - 债券市场对科技企业的支持也存在类似问题 [3] 市场化金融支持 - 多层次科技金融服务体系的建立将通过市场化金融手段支持并甄别科技创新活动 [4] - 不同主体、类型和阶段的科技创新活动风险特征不同，需要匹配不同风险偏好的资金供给 [4]

上市公司质量提升 - 依法打击资本违规隐形入股、违法违规"造富"行为，要求发行人关于股东、实际控制人的信息披露及陈述内容真实、准确、完整 [1] - 对违法违规约定股权代持、利益输送等行为，人民法院应当依法认定无效，并根据双方过错程度分配责任 [1] - 依法支持股东积极行使股东权利，准确认定董事会审查股东临时提案的合理边界，促进规范公司治理 [1] 上市公司并购重组与反收购 - 依法支持上市公司并购重组，上市公司章程中关于反收购的条款内容违反法律、行政法规的，人民法院应当依法认定无效 [1] 上市公司退市与投资者保护 - 上市公司退市，投资者因虚假陈述等违法行为造成损失的，可以依法提起民事赔偿诉讼 [1] 上市公司破产重整 - 依法稳妥审理上市公司破产重整案件，通过股权结构、经营业务、治理模式等调整，实质性改善公司经营能力 [1] - 优化主营业务和资产结构，化解上市公司的债务和经营危机，实现公司可持续发展 [1]

总体要求 - 统筹推进创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险、债券发行等政策工具，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务 [4] - 引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域，加快建设具有中国特色的科技金融体系 [4] - 加强对国家实验室、科技领军企业等国家战略科技力量的金融服务，为国家重大科技任务和科技型中小企业提供有力的金融支持 [4] 创业投资支持科技创新 - 设立"国家创业投资引导基金"，促进科技型企业成长，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业 [5] - 将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金参与股权投资试点 [5] - 优化国有创业投资考核评价机制，对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核 [5] - 健全创业投资退出渠道，优化私募股权基金份额转让业务流程和定价机制，开展私募股权创投基金实物分配股票试点 [6] 货币信贷支持科技创新 - 优化支持科技创新的结构性货币政策工具，扩大再贷款额度规模，支持国家重大科技任务和科技型中小企业 [7] - 建立银行信贷支持科技创新的专项机制，鼓励商业银行设立科技金融专门机构，在科技资源密集地区设立科技支行 [8] - 开展科技企业并购贷款试点，将贷款占并购交易价款比例提高到80%，贷款期限延长到10年 [8] 资本市场支持科技创新 - 健全新股发行逆周期调节机制，加大力度支持符合条件的科技型企业上市融资，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业 [9] - 持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度 [9] - 建立债券市场"科技板"，推动科技创新公司债券高质量发展，将优质企业科创债纳入基准做市品种 [9] 科技保险支持创新 - 制定推动科技保险高质量发展的意见，健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品和服务体系 [10] - 探索以共保体方式开展重点领域科技保险风险保障，开展重大技术攻关、中试、网络安全等风险分散试点 [10] 财政政策引导和支持 - 创新财政科技投入方式，用好贷款贴息、保险补贴、风险补偿等政策，支持企业科技创新 [12] - 实施科技创新专项担保计划，发挥政府性融资担保体系作用，引导社会资本更多投向科技创新 [12] 区域科技金融创新实践 - 重点支持北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心和成渝地区、武汉、西安等区域科技创新中心先行先试科技金融创新政策 [13] - 高水平建设北京市中关村、济南市和"长三角"地区五市科创金融改革试验区 [13] 科技金融开放合作 - 支持外商投资境内科技型企业，提高外资在华开展股权投资、创业投资便利性 [14] - 用好合格境外有限合伙人（QFLP）试点、跨境融资便利化试点政策，拓宽科技型企业跨境融资渠道 [14]

政策背景与核心目标 - 七部门联合发布《加快构建科技金融体制　有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，旨在构建与科技创新相适应的金融体制，提供全生命周期、全链条金融服务[1] - 政策聚焦国家重大科技任务和科技型中小企业，覆盖创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险等7方面15条举措[1] 创业投资支持 - 设立"国家创业投资引导基金"，重点促进科技型企业成长，培育战略性新兴产业和未来产业，推动科技成果转化[1] - 健全国有资本出资、考核、容错和退出机制，引导国有资本成为长期耐心资本支持创业投资[1] 银行信贷机制 - 利用科技创新再贷款激励金融机构加大对国家重大科技任务和中小企业的信贷支持[2] - 建立专项机制，制定科技型企业识别标准及推荐机制，提升银行保险机构服务精准性[2] 资本市场支持 - 健全新股发行逆周期调节机制，优先支持核心技术突破的科技型企业上市融资[2] - 集中资源保障重大科技攻关项目，强化资本市场枢纽作用[2] 科技保险创新 - 制定科技保险高质量发展意见，建立协调机制，完善覆盖企业全生命周期的保险产品体系[2] - 探索共保体模式开展重点领域风险保障试点，鼓励保险资金参与国家重大科技任务[2] 财税政策与央地联动 - 优化贷款贴息、保险补贴、风险补偿等政策，引导政府投资基金投向早期、长期及硬科技领域[3] - 推广创新积分制，联动再贷款与专项担保计划，建设北京中关村、济南及长三角科创金融改革试验区[3] 开放与国际合作 - 支持外商投资境内科技型企业，允许科技型企业依法境外上市[3] - 建立科技金融统筹推进机制，加强跨部门政策协调与评估[3]

科技金融政策举措 - 科技部、中国人民银行等7部门联合推出15项科技金融政策举措，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务 [1] 创业投资引导基金 - 设立"国家创业投资引导基金"，促进科技型企业成长，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业，推动重大科技成果转化 [2] 银行信贷支持机制 - 鼓励商业银行设立科技金融专门机构，在科技资源密集地区设立科技支行 [3] - 开展科技企业并购贷款试点，贷款占并购交易价款比例提高到80%，贷款期限延长到10年 [3] 资本市场支持 - 优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资 [4] - 持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度 [5] 债券市场支持 - 建立债券市场"科技板" [6] - 将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导投资者加大科创债投资 [7] - 丰富银行间债券市场科技创新债券产品，完善债券融资支持机制，为科技创新筹集长周期、低利率、易使用的债券资金 [8] 创新积分制推广 - 在全国范围内推广"创新积分制"，优化创新积分评价核心指标，加强重点行业领域分层分类管理，为科技型中小企业精准画像 [9] 区域科技金融创新 - 重点支持北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心和成渝地区、武汉、西安等区域科技创新中心 [10] - 高水平建设北京市中关村、济南市和"长三角"地区五市科创金融改革试验区，上海自贸区临港片区科技保险创新引领区、宁波国家保险创新综合试验区和武汉东湖科技保险创新示范区 [10] - 推动北京、天津、江苏等13个重点地区做好科技金融服务 [11] - 在北京、上海、广东等省市开展知识产权金融生态综合试点 [12] 科技金融开放合作 - 支持外商投资境内科技型企业，提高外资在华开展股权投资、创业投资便利性 [13] - 支持科技型企业依法依规境外上市 [14]

活动当天，最高人民法院和证监会将联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障 资本市场高质量发展的指导意见》。这是司法保障资本市场高质量发展的纲领性文 件。证监会及相关系统单位将集中发布《上市公司募集资金监管规则》及相关自律组 织业务规则等与投资者保护密切相关的制度规则，发布投资者保护重要举措、机制创 新示范案例 等 。当天还将发布《中国证监会2024年执法情况综述》，对证监会2024 年的执法情况作全面介绍。同时，证监会系统各单位将会同当地金融监管部门、公安 司法机关等，在全国各地同步组织开展形式多样、内容丰富的投资者保护宣传教育活 动，积极宣传资本市场政策法规、投资者保护工作和投资知识，帮助投资者增强风险 意识和自我保护能力。 中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组负责同志，中央金融办、中央网信办、最 高人民法院、最高人民检察院、公安部、财政部、中国人民银行、审计署、市场监督 管理总局、国家金融监督管理总局、国家外汇管理局等单位有关同志，证监会各部 门、在京单位负责人及媒体代表现场参加主会场活动，京外系统单位负责同志在分会 场通过视频方式参加活动。 5月15日，证监会在北京举办2025年"5·15全国投资者保护宣 ...

政策核心观点 - 七部委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，围绕七个方面凝练了15项政策举措，旨在构建科技金融体制以支持高水平科技自立自强和培育新质生产力 [1] 创业投资支持 - 设立国家创业投资引导基金，重点支持科技型企业成长、培育战略性新兴产业和未来产业、推动重大科技成果转化 [1] - 拓宽创业投资资金来源，将金融资产投资公司股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金、社保基金、理财公司、信托公司等参与创业投资 [2] - 优化国有创业投资考核评价机制，按照整个基金生命周期进行考核，引导国有资本成为长期资本、耐心资本 [2] 资本市场支持 - 健全新股发行逆周期调节机制，加大力度支持符合条件的科技型企业上市融资，优先支持取得关键核心技术突破的企业 [3] - 持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，优化上市公司并购重组、股权激励等制度，进一步发挥北交所服务科技型中小企业的作用 [3] - 建立债券市场“科技板”，推动科技创新公司债券高质量发展，丰富银行间债券市场科技创新债券产品，并利用信用衍生品为科技创新债券发行增信 [3] 财政政策引导 - 加强财政政策对科技金融的引导和支持，创新财政科技投入方式，用好贷款贴息、保险补贴、风险补偿等政策 [4] - 充分发挥政府投资基金绩效评价作用，引导基金投早、投小、投长期、投硬科技，实施科技创新专项担保计划 [4] - 落实好天使投资、创业投资相关税收政策，引导社会资本更多投向科技创新 [4]