随着消费升级和审美多元化的趋势日益明显，越来越多的中国纺织品企业瞄准中高端市场，以高科技含 量的新面料、新工艺展示中国纺织品的魅力，受到全球众多消费者的青睐。 中新社广州5月3日电 第137届中国进出口商品交易会(以下简称"广交会")正在广州举行，中国家用纺织 品"新品""潮品"格外吸睛，吸引众多境外采购商前来洽谈订单。 纺织业作为中国传统的支柱产业，2024年，中国纺织服装出口再次突破3000亿美元，连续30年保持世界 第一。中国纺织品进出口商会公布的数据显示，2025年一季度，中国纺织服装累计出口662.8亿美元， 其中纺织品出口332.7亿美元，同比增长4%。 （文章来源：中国新闻网） "广交会是我们重要的拓客平台，每年有超过70%的海外订单来自广交会。"杜晓颖表示，"通过广交 会，我们陆续开拓了科威特、摩洛哥、埃及等国家的市场。连日来，也有不少新客户前来商洽问价。" 成立于1979年的浙江省纺织品进出口集团有限公司(以下简称"浙江纺织")是中国主要的专业纺织品进出 口公司之一，产品远销欧洲、非洲、东南亚、中东等地区。 "在本届广交会上，我们带来了非水介质印染技术生产的棉纱以及面料，解决了传统活性染料染 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三财季，公司合并净销售额为1.466亿美元，较上年同期略有下降，主要因销售组合不利、亚洲业务销量降低以及外汇影响 [18][26] - 美洲业务净销售额同比增长3%，但毛利率下降350个基点，主要受通胀压力和制造业务调整成本影响 [26] - 巴西业务持续表现良好，产能利用率达100% [27] - 亚洲业务净销售额和毛利率分别下降12%和150个基点，主要受宏观经济压力下销售组合和定价因素影响 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三财季，REPREVE纤维销售额占比31%，与上年同期持平，受中国宏观经济压力影响 [19] - 美洲业务因“超越服装”计划和中美洲业务持续向好，净销售额增长 [18] - 巴西业务因聚酯纤维市场稳定至强劲，表现良好，但面临中国商品价格压力和外汇影响 [18] - 亚洲业务受农历新年季节性影响和宏观经济压力，业绩不佳 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 中美洲市场需求改善，超50%业务近期有起色，未来有望保持或更好，取决于新客户订单 [6][7] - 巴西市场中期预计不受关税影响，短期可能因亚洲关税提高出现倾销增加，但公司优势和增值定位可降低风险 [15][16] - 亚洲市场关税影响不确定，若当前关税水平持续，业绩可能受负面影响，但公司正采取措施降低风险 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进多项举措优化北美业务资产，提高盈利能力，包括关闭麦迪逊工厂、转移资产、出售工厂、降低成本等，预计6月底完成 [3][4][5] - 公司持续创新，“超越服装”业务在军事和地毯领域有进展，亚洲REPREVE创新产品在循环经济领域有潜力 [8][10] - 公司推出多款可持续产品，加强与关键合作伙伴的联合品牌战略，提升品牌知名度和市场认可度 [20][21] - 关税情况对公司业务有不同影响，美洲业务可能受益，亚洲业务影响不确定，公司密切关注并调整策略 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来发展持乐观态度，认为当前工作将使公司在新财年实现增长和良好经济效益 [11] - 第四财季，公司预计净销售额和调整后息税折旧摊销前利润将环比改善，主要因美洲业务进一步复苏和农历新年影响消除 [30] - 出售麦迪逊工厂将改善公司财务状况，降低杠杆，提高剩余工厂利用率，节省成本，有望使公司恢复盈利和正现金流 [31] 其他重要信息 - 公司在营销方面取得进展，推出多款新产品，加强与合作伙伴的合作，提升品牌形象和市场影响力 [20][21] - 公司获得多项荣誉，包括Fast Company、Just Style、Newsweek等机构的认可，体现了公司在创新、循环经济和可持续发展方面的领导地位 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西业务的外汇影响有多大 - 本季度外汇影响约400万美元，前九个月约1100万美元，占总销售额的几个百分点 [47] 问题: “超越服装”业务的利润率和市场机会如何 - 军事和地毯业务利润率至少是基础业务的两倍，但因客户保密暂不提供具体预测 [37] 问题: 取消最低免税额规则和关税对公司业务有何影响 - 总体影响难以确定，预计亚洲业务可能下降10% - 15%，具体取决于关税最终确定情况 [43][46] 问题: 工厂整合的成本节约何时能体现 - 预计2026财年第一季度能看到部分成本节约，但全面实现需到日历年晚些时候，待过渡活动稳定和劳动力生产率提高 [48] 问题: 除服装外的其他市场是否仍有机会 - 公司看好汽车、家居、包装等市场，尤其包装市场机会大，且品牌可持续发展目标的调整为公司带来机遇 [51][52] 问题: 麦迪逊工厂出售是否有重大意外情况 - 合同主要意外情况是确保足够电力输出，目前进展顺利，预计5月15日完成交易 [60] 问题: 4 - 800万美元的额外重组成本何时发生，是现金还是非现金 - 大部分成本将在第四财季发生，可能有部分延续到第一财季，主要为现金支出 [62] 问题: 何时披露REPREVE的盈利能力 - 目前报告结构将在可预见未来保持不变，REPREVE是亚洲业务的重要组成部分，约占亚洲业务销售额的80%以上 [66][67] 问题: 亚洲业务中中国市场的收入占比是多少 - 公司不披露该数据，因部分产品从中国出口到其他地区 [77] 问题: 美洲业务过渡完成时，现金成本是否也完成 - 大部分现金成本将在第四财季发生，可能有部分延续到第一财季，预计不会超过第一财季 [78] 问题: REPREVE业务增长最快的类别和应用领域是什么，公司是否有其他可出售资产 - REPREVE业务在中美洲市场主要增长于运动服装领域，目前无其他资产计划出售，但会持续评估资产负债表和业务布局 [82][84]

高质量发展与创新驱动 - 总书记强调要聚焦推动高质量发展，动员激励广大职工和劳动群众建功立业、创新创造，结合发展新质生产力，深入贯彻新发展理念 [2] - 基层电力工作者袁俊球表示将带领团队加强创新研发，丰富电网与热网联合覆盖面，助力能源绿色低碳转型发展 [2] - 黑牡丹技术总监邓建军提出以"劳模创新工作室"为平台深化"名师带徒"机制，在技改攻关中共成长，适应新质生产力需求 [2] - 南京儿童医院心内科主任杨世伟计划加强临床研究，推动"医工结合"创新，提升诊疗水平，在儿童心血管疾病防治领域深耕细作 [2] 产业变革与劳动者素质提升 - 总书记强调要顺应新一轮科技革命和产业变革，全面提升劳动者素质，这是中国工人阶级始终走在时代前列的必然要求 [3] - 南师附小将搭建创新平台，与高校合作设立"教师创新种子基金"，支持原创教学成果研究，组建跨学科团队攻克教改难题 [3] - 焊接高级技师邢利胜表示提升素质是适应技术变革的基础，未来将投身技艺传承，帮带更多人才 [3] - 花木电商从业者胡道中计划强化养护指导和场景升级，对园林工人进行服务转型培训，在"阳台经济"中培育新赛道 [4] 现代农业与智慧农业 - 全国劳动模范魏巧表示将建设镇江现代农业，打造种养循环农业模式，加快智慧农场建设 [4] 快递行业与技能提升 - 快递员张鑫通过参与技能竞赛提升业务能力，学习工作方法，增强对未来发展的信心 [4] 光伏行业与技能报国 - 光伏公司包装组组长张国防表示将继续钻研业务，努力学习本领，用实际行动践行新时代工人阶级的责任与担当 [5]

行业景气度 - 4月制造业PMI为49%，环比降1.5个百分点；服务业PMI为50.1%，环比降0.2个百分点；建筑业PMI为51.9%，环比降1.5个百分点，三大行业景气度环比均下降[1] 外需冲击 - 4月制造业PMI环比降1.5个点，降幅远超历史均值-0.7个点，仅次于2022、2023年同期[1] - 5 - 6月制造业压力或边际加大，美国关税政策及全球制造业衰退风险将加大出口压力[1] 制造业特点 - 4月制造业产需放缓，生产降幅略大于需求，需求下降主要来自外需，内需动能指标走强[1] - 企业主动调整生产节奏，减少采购，产成品库存下降，4月进口、采购量、产成品库存、出口订单指数分别环比降4.1、5.5、0.7、4.3个点[1] - 出口就业冲击未完全显现，建筑业就业指数降至历史最低区间，4月制造业、服务业、建筑业从业人员指数环比分别变-0.3、+0.3、-3.6个点[1] - 出厂价格比进价压力更大，4月原材料购进价格指数降2.8个点至47%，出厂价格指数降3.1个点至44.8%[1] - 对外需依赖大的纺织业、装备制造业4月景气度下行更多，高技术和消费品行业韧性较强[1] - 大型企业景气度降幅更大，4月大中小企业制造业PMI指数分别下行2.0、1.1、0.9个点[2] 应对策略 - 提振服务需求是对冲出口影响重要环节，服务业需更多政策支持[2] - 基建开工回升，房地产施工是主要拖累，需加快推进城中村和危旧房改造[2] - 二季度将落地一批稳增长政策，需抓好两会政策落实并择机出台增量政策[2]

公司业绩情况 - 2024 年全年实现营业收入 61,829.62 万元，较上年上升 15.53% [3] - 2024 年归属于上市公司股东的净利润为 2,794.45 万元，较上年下降 66.03%，若不考虑宏达小贷长期股权投资减值影响，本报告期归母净利润应为 9,358.75 万元，同比增加 13.78% [3] - 一季度营收增加利润变少，原因是国内乘用车市场竞争激烈，主机厂向下游供应商传导降本压力，影响公司一季度毛利率 [6] 业务相关问题 业务结构与投资 - 公司以面料织造和医疗器械为双主业，2024 年 12 月拟以自有资金及自筹资金 20 亿元实施产业化升级项目，包括原厂区零土地技改和建设高端功能性面料和碳纤维复合材料智能工厂及商业一体化项目 [4] - 公司历年对外投资项目及对应年度损益变化情况，详见合并财务报表项目注释的长期股权投资及其他权益工具等科目，若项目在报告年度发生重大变化，会在其他重要事项段落披露 [2] 产品与市场 - 高端功能性面料和碳纤维复合材料智能工厂及商业一体化项目，公司会积极推动建设争取早日投产，项目实施前已开展长期技术和市场调研 [3] - 高端面料产品除用于汽车内饰外，还广泛应用于功能性服饰、家纺产品中，高端应用场景对面料技术指标要求高、认证测试周期长，产品开发和市场营销团队将继续开拓市场 [3] - 公司经营团队将以市场为导向，瞄准高价值客户，积极开发新能源汽车客户业务，加强销售团队建设，提升服务水平 [6] - 为适应市场需求，公司自主研发一系列起绒类面料，仿麂皮面料属高端产品 [12] 医疗器械业务 - 子公司威尔德未来将投入研发成本，提升研发创新能力，完善产品结构，丰富产品型号，开发细分市场，提升市场占有率和综合竞争力，制订更贴合市场的销售政策；推动技术创新和产业升级；探索智能辅助技术融合解决方案，拓展应用边界；招揽海内外优秀人才 [4] 财务相关问题 长期股权投资减值 - 受市场环境影响，宏达小贷近三年净利润逐年下降，公司结合审计机构判断，认为该项长期股权投资存在减值风险，2024 年期末对持有的宏达小贷长期股权投资进行减值测试，计提减值准备 77,227,069.37 元 [5] 资金来源 - 产业化升级项目资金来源为自有资金和自筹资金，目前暂无增发股票计划 [4][7][9] 其他问题 股价与市值 - 2024 年 2 月 5 日至 2 月 7 日，董事长沈国甫在二级市场增持本公司股票 1,305,700 股，占公司股本总数的 0.74% [8] - 公司将做好自身经营工作，建设新项目，开拓新市场，以自身发展回报投资者 [6] 行业前景 - 面料织造行业，2024 年公司产能利用和效益水平向好，2025 年汽车销量预计增长，将带动汽车内饰面料需求；服饰面料受国际形势影响存在较大不确定性 [12] - 医疗器械行业，2024 年市场稳健增长，政策推动高端医疗设备国产替代，超声设备市场呈“高端化 + 基层化”发展，未来有望继续保持增长 [12] 低空经济布局 - 公司近期新征土地 89.58 亩，建设高端功能性面料和碳纤维复合材料智能工厂及商业一体化项目，碳纤维复合材料在各类装备轻量化领域有广泛应用前景 [12]

行业概况 - 浙江绍兴柯桥区拥有纺织全产业链，占据全国约40%印染产能，亚洲最大纺织品专业市场，全球近25%纺织面料在此交易[6] - 当地纺织企业通过科技创新开发高端面料和功能性面料，部分成为国际主流品牌核心供应商[12] - 产业用纺织品已拓展至汽车、航空航天、医疗等领域，形成高性能、高价值产品矩阵[12][13][14][15] 面料创新案例 - **抓绒衣**：浙江科考拉纺织科技将石墨烯导电丝与中空纱结合，解决静电问题并提升保暖性，产品按平方米计价而非公斤，订单排至8月[8] - **冲锋衣**：浙江东进新材料攻克高分子膜贴合技术，实现防水透湿阻燃多功能，近3年新增销量超3000万平方米[8][9] - **针织衫**：浙江七色彩虹科技开发自由裁针织面料，省去锁边工序提升成衣效率25%，兼具吸湿速干、抗紫外线等复合功能[11][12] 产业用纺织品应用 - **碳纤维**：浙江精工集成科技碳纤维装备国产化率达100%，市场占有率国内第一、世界前三，应用于飞行汽车、风电等领域[13] - **超纤合成革**：浙江梅盛新材料产品耐刮磨3.5万次、暴晒700小时不褪色，价格达普通合成革10倍，供应新能源车企[14] - **医疗材料**：浙江省现代纺织技术创新中心开发高分子人造血管（免抗凝药）和蚕丝蛋白组织补片，突破多项关键技术[15] 产业链升级 - **智能定制**：博亚服饰智能系统2分钟生成定制西服版型，全流程耗时从传统数天缩短至5分钟[17] - **自动印染**：迎丰科技采用福元科技智能装备实现全自动化生产，良品率提升5个百分点，装备销量年均增速超100%[17][18] - **线上交易**：柯桥产业大脑集成4000+企业、3万+设备，推动7400万平方米面料线上交易，产业链效率提升50%[19]

行业观点 - 美国财长贝森特强调美国需要发展精密制造业而非纺织业 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入、归母净利、扣非归母净利、经营性现金流分别为17.31亿元、1.73亿元、1.47亿元、 - 3.56亿元，同比增长 - 5.63%、115.95%、转正、 - 225.52%，业绩超市场预期 [2] - 收入下降因棉价同比处于低位、价格承压，以及国内需求低迷、产能利用率低迷；净利率增幅低于毛利率因资产处置收益下降 [3] - 库存微增，25Q1末存货为47.64亿元、同比增长2.8%；应收账款为6.68亿元、同比增长2.2%；应付账款为3.2亿元、同比下降6.8% [4] - 主业方面，短期加税或影响需求，若越南和美国达成低关税未来订单份额可能提升；净利端看好盈利改善弹性；非经方面，宁波通商银行投资收益稳定，信聿投资有弹性；长期公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性凸显且扩产持续；目前股息率5%具备吸引力 [5] - 维持25 - 27年收入预测81.44亿元、86.48亿元、91.58亿元；维持25 - 27年净利预测5.95亿元、6.98亿元、8.24亿元，对应25 - 27年EPS 0.40元、0.47元、0.55元，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|6,914|7,941|8,144|8,648|9,158| |YoY（%）|-1.1%|14.9%|2.6%|6.2%|5.9%| |归母净利润(百万元)|504|410|595|698|824| |YoY（%）|-67.7%|-18.6%|45.1%|17.2%|18.0%| |毛利率（%）|8.6%|10.2%|10.3%|10.5%|11.0%| |每股收益（元）|0.34|0.27|0.40|0.47|0.55| |ROE|5.1%|4.3%|5.8%|6.4%|7.0%| |市盈率|14.40|17.69|12.19|10.40|8.81|[7][8] 财务报表和主要财务比率 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|7,941|8,144|8,648|9,158| |YoY(%)|14.9%|2.6%|6.2%|5.9%| |营业成本|7,131|7,305|7,740|8,149| |营业税金及附加|32|33|35|37| |销售费用|37|38|40|43| |管理费用|294|375|389|412| |财务费用|117|122|112|98| |研发费用|112|115|109|116| |资产减值损失|-42|0|0|0| |投资收益|143|366|406|463| |营业利润|459|683|799|947| |营业外收支|13|2|4|1| |利润总额|472|685|803|948| |所得税|62|90|105|124| |净利润|410|595|698|824| |归属于母公司净利润|410|595|698|824| |YoY(%)|-18.6%|45.1%|17.2%|18.0%| |每股收益|0.27|0.40|0.47|0.55|[10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|410|595|698|824| |折旧和摊销|539|560|601|661| |营运资金变动|488|-150|33|1| |经营活动现金流|1,383|657|933|1,025| |资本开支|-163|37|91|77| |投资|172|0|0|0| |投资活动现金流|254|403|497|540| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|5,440|0|0|0| |筹资活动现金流|-2,199|-148|-148|-148| |现金净流量|-634|912|1,282|1,417|[10] 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1,929|2,842|4,124|5,541| |预付款项|48|73|77|81| |存货|4,243|4,603|4,665|4,688| |其他流动资产|996|920|852|864| |流动资产合计|7,217|8,438|9,719|11,175| |长期股权投资|2,244|2,244|2,244|2,244| |固定资产|3,441|3,029|2,559|2,043| |无形资产|556|528|512|495| |非流动资产合计|7,174|6,707|6,155|5,562| |资产合计|14,390|15,145|15,873|16,737| |短期借款|1,420|1,420|1,420|1,420| |应付账款及票据|387|340|365|380| |其他流动负债|1,723|1,929|1,935|1,960| |流动负债合计|3,530|3,690|3,721|3,760| |长期借款|1,094|1,094|1,094|1,094| |其他长期负债|166|166|166|166| |非流动负债合计|1,260|1,260|1,260|1,260| |负债合计|4,791|4,950|4,981|5,021| |股本|1,500|1,500|1,500|1,500| |少数股东权益|0|0|0|0| |股东权益合计|9,600|10,195|10,893|11,716| |负债和股东权益合计|14,390|15,145|15,873|16,737|[10] 主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|14.9%|2.6%|6.2%|5.9%| |净利润增长率|-18.6%|45.1%|17.2%|18.0%| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|10.2%|10.3%|10.5%|11.0%| |净利润率|5.2%|7.3%|8.1%|9.0%| |总资产收益率ROA|2.9%|3.9%|4.4%|4.9%| |净资产收益率ROE|4.3%|5.8%|6.4%|7.0%| |偿债能力（%）| | | | | |流动比率|2.04|2.29|2.61|2.97| |速动比率|0.83|1.02|1.34|1.70| |现金比率|0.55|0.77|1.11|1.47| |资产负债率|33.3%|32.7%|31.4%|30.0%| |经营效率（%）| | | | | |总资产周转率|0.55|0.54|0.54|0.55| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.27|0.40|0.47|0.55| |每股净资产|6.40|6.80|7.26|7.81| |每股经营现金流|0.92|0.44|0.62|0.68| |每股股利|0.00|0.00|0.00|0.00| |估值分析| | | | | |PE|17.69|12.19|10.40|8.81| |PB|0.85|0.74|0.69|0.64|[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司25Q1季报业绩基本符合预期，收入11.0亿元同比+0.3%，归母净利润1.0亿元同比+5.4%，扣非归母净利润1.0亿元同比+8.0% [5] - 分业务看，羊绒业务收入双位数高增，产能利用率提升预计改善毛利率；毛精纺纱业务收入稳健，产品结构优化和成本管控预计提升毛利率；羊毛毛条业务受厂房修改等因素影响下滑，拖累整体增长 [6] - 25Q1毛利率等指标有变化，综合归母净利率同比+0.5pct至9.2% [6] - 公司加速全球化布局，子公司产能计划25年陆续投产，继续实施宽带战略，扩展纱线品类 [6] - 短期贸易战影响需求，中长期公司成本管控等具备优势，维持盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为4.6亿元/5.1亿元/5.7亿元，对应PE分别为9.5倍/8.5倍/7.6倍 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价5.71元，总股本7.30亿股，流通股本7.21亿股，总市值42亿元，流通市值41亿元，52周内最高/最低价8.06 / 5.36元，资产负债率37.6%，市盈率9.68，第一大股东为浙江新澳实业有限公司 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4841|5032|5508|6068| |增长率(%)|9.07|3.96|9.46|10.16| |EBITDA（百万元）|727.78|780.31|853.99|935.83| |归属母公司净利润（百万元）|428.30|455.03|508.95|572.17| |增长率(%)|5.96|6.24|11.85|12.42| |EPS(元/股)|0.59|0.62|0.70|0.78| |市盈率（P/E）|10.13|9.54|8.53|7.58| |市净率（P/B）|1.27|1.12|0.99|0.87| |EV/EBITDA|8.15|6.07|5.17|4.33|[9] 财务报表和主要财务比率 财务报表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4841|5032|5508|6068| |营业成本|3922|4072|4451|4898| |税金及附加|32|33|36|39| |销售费用|101|106|116|127| |管理费用|154|161|176|194| |研发费用|111|116|127|140| |财务费用|29|20|16|10| |资产减值损失|-11|-10|-10|-10| |营业利润|519|552|617|693| |营业外收入|1|1|1|1| |营业外支出|4|4|4|4| |利润总额|516|549|614|690| |所得税|64|68|76|86| |净利润|452|480|537|604| |归母净利润|428|455|509|572| |每股收益（元）|0.59|0.62|0.70|0.78| |货币资金|532|948|1266|1634| |交易性金融资产|55|55|55|55| |应收票据及应收账款|451|461|505|556| |预付款项|8|8|9|10| |存货|1990|2026|2205|2419| |流动资产合计|3103|3563|4108|4746| |固定资产|1929|1923|1904|1874| |在建工程|214|304|394|484| |无形资产|180|175|170|165| |非流动资产合计|2587|2639|2706|2761| |资产总计|5689|6202|6814|7507| |短期借款|488|488|488|488| |应付票据及应付账款|454|464|507|558| |其他流动负债|517|521|550|585| |流动负债合计|1459|1472|1545|1631| |其他|679|679|679|679| |非流动负债合计|679|679|679|679| |负债合计|2138|2151|2224|2310| |股本|730|730|730|730| |资本公积金|909|911|911|911| |未分配利润|1589|1981|2416|2904| |少数股东权益|148|173|202|234| |其他|175|255|332|417| |所有者权益合计|3551|4051|4590|5197| |负债和所有者权益总计|5689|6202|6814|7507|[10] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入|9.1%|4.0%|9.5%|10.2%| |成长能力 - 营业利润|7.1%|6.3%|11.8%|12.4%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|6.0%|6.2%|11.9%|12.4%| |获利能力 - 毛利率|19.0%|19.1%|19.2%|19.3%| |获利能力 - 净利率|8.8%|9.0%|9.2%|9.4%| |获利能力 - ROE|12.6%|11.7%|11.6%|11.5%| |获利能力 - ROIC|9.7%|9.2%|9.3%|9.4%| |偿债能力 - 资产负债率|37.6%|34.7%|32.6%|30.8%| |偿债能力 - 流动比率|2.13|2.42|2.66|2.91| |营运能力 - 应收账款周转率|11.17|11.03|11.40|11.44| |营运能力 - 存货周转率|2.04|2.03|2.10|2.12| |营运能力 - 总资产周转率|0.85|0.85|0.85|0.85| |每股指标 - 每股收益|0.59|0.62|0.70|0.78| |每股指标 - 每股净资产|4.66|5.31|6.01|6.79| |估值比率 - PE|10.13|9.54|8.53|7.58| |估值比率 - PB|1.27|1.12|0.99|0.87|[10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|452|480|537|604| |折旧和摊销|184|212|224|236| |营运资本变动|-326|-38|-164|-194| |其他|59|47|47|47| |经营活动现金流净额|370|702|645|694| |资本开支|-737|-294|-294|-294| |其他|60|29|3|3| |投资活动现金流净额|-677|-265|-291|-291| |股权融资|0|2|0|0| |债务融资|144|-3|0|0| |其他|-292|-23|-35|-35| |筹资活动现金流净额|-148|-25|-35|-35| |现金及现金等价物净增加额|-473|416|319|368|[10]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益保持稳定 2025年一季报和2024年一季报均为0 1000元 同比无变化 [1] - 每股净资产同比增长3 27% 从2024年一季报的11 33元增至2025年一季报的11 7元 [1] - 每股未分配利润同比增长5 57% 从2024年一季报的4 85元增至2025年一季报的5 12元 [1] - 营业收入同比增长1 65% 从2024年一季报的1 21亿元增至2025年一季报的1 23亿元 [1] - 净利润保持稳定 2025年一季报和2024年一季报均为0 18亿元 同比无变化 [1] - 净资产收益率同比下降3 37% 从2024年一季报的0 89%降至2025年一季报的0 86% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有3117 74万股 占流通股比例22 66% 较上期减少72 71万股 [1] - 沈国甫为第一大流通股东 持有1065万股 占总股本7 74% 持股数量未变化 [2] - 白宁和李宏分别持有435 09万股和396万股 占总股本3 16%和2 88% 持股数量未变化 [2] - 沈惠莲 章安 邢楚芝 张建福为新进股东 分别持有176 31万股 149 45万股 121 87万股和97 98万股 [2] - 卢红萍 余洪涛 王宗利 沈建林退出前十大股东 上期分别持有210 12万股 162 87万股 145 33万股和100万股 [2] 分红送配方案情况 - 公司2025年一季报不进行利润分配或资本公积金转增股本 [3]