上证指数走势分析 - 上证指数收盘3346点 较前一交易日下跌1 5点 跌幅0 05% 全天呈现窄幅震荡格局 [1] - 日线级别收出十字星线 技术形态显示延续下跌概率较大 因小级别和日线级别下跌均未完成 [1] - 30分钟级别从3417点呈现盘整下跌 离开段未背驰 下跌力度强于进入段 绿柱面积大于左侧 黄白线创新低 [1] - 5分钟级别3417点为盘整一卖点 3394点为二卖点 当前绿柱面积为最大 黄白线处于新低位置 [2] 深成指与创业板指走势 - 深成指30分钟级别呈现盘整下跌 离开段未背驰 黄白线创新低 下跌结构未完成 [2] - 创业板指与科创50同样为盘整下跌结构 离开段未背驰 黄白线创新低 下跌未完成 [3] 中小盘股与上证50表现 - 中证1000呈现线段下跌不背驰 走势未构筑中枢 需等待结构完成 [3] - 上证50呈现盘整下跌 离开段不背驰 黄白线创新低 需等待下跌结构完成 [3] 板块热点分析 - 涨幅居前板块包括公共交通 互联网软件 服务 传媒娱乐 [3] - 通用机械板块与可控核聚变板块出现板块效应 但个股位置较高不宜追高 [3] - 通用机械和软件服务属大科技方向 当前上涨属反弹性质 非主升机会 [3]

生物活性材料与AI生物科技 - 未名拾光完成战略轮近亿元人民币融资 由欧莱雅集团与纳爱斯集团共同投资 标志着公司在生物活性材料创新领域的领先地位再获国际巨头认可 [2] - 未名拾光与欧莱雅集团建立战略合作伙伴关系 共同研发创新生物活性成分 推动规模化生产及低碳生物制造技术开发 [2] - 公司依托AI+生物技术平台 通过下一代生物合成技术实现高价值成分的低碳化 智能化生产 构建覆盖生物活性材料发现 原料评价及可持续生产的全链条技术生态 [2] - 未名拾光建立全球最大生物活性物数据库 涵盖300亿级分子数据 通过AI算法实现靶向原料筛选 已发现并应用超过200个生物活性物 [2] 芯片设计与微显示驱动 - 数字光芯完成数千万人民币A+轮融资 资金用于芯片持续研发和设计 团队扩张及公司内部分工完善 [3] - 公司从事硅基微显示驱动芯片设计 团队拥有20年以上研发经验 产品应用于大屏投影 近眼投影 汽车投影和AI投影等领域 [3] 短剧与数字内容生态 - 鑫辰互娱完成数千万元A轮融资 资金用于AI内容生产引擎研发 海外区域运营中心建设及跨产业生态合作开发 [3] - 公司作为短视频与短剧出海服务商 形成覆盖创作 发行 商业化全链路的数字内容生态 在东南亚 欧洲设立6大运营枢纽 覆盖20国创作者网络 [4] - 鑫辰互娱累计培养2万名复合型人才 海外本土创作者占比达35% 带动合作品牌GMV增长超8亿元 [4] 工业机器人 - 顶配机器人完成数千万元种子轮融资 资金用于技术迭代 产品系列完善及渠道市场拓展 [4] - 公司聚焦螺丝拧紧工艺环节 自主研发四六轴拧紧专用机器人 智能拧紧工具及拧紧机器人工作站 产品已导入比亚迪 科沃斯等行业头部客户 [4] 椰水全产业链 - 泰国IMCOCO集团完成亿元级Pre-A轮融资 资金投入泰国工厂产能扩建 ONLIFE自有品牌全球化及中国区总部设立 [5] - 公司业务涵盖香水椰种植 椰果跨境贸易 椰水原料研发及生产 椰子水饮料加工 拥有泰国唯一万吨级椰水生产基地 [5] 高端石英晶体材料 - 晶湖科技完成数千万元新一轮融资 资金用于大尺寸石英晶体量产设备升级 研发投入及产能扩张 [5] - 公司专注解决高端石英晶体生长的"卡脖子"难题 产品应用于5G通信 航空航天 光学仪器 半导体等领域 [5] 助听器与听力生态 - 博音听力B轮获数千万元增资 资金用于国产助听器研发投入及专业服务机构布局 [6] - 公司专注发展"AI智能助听器+听力专家中心" 集设计研发 生产 销售于一体 [6] AI+生命科学仪器 - 利德健康完成近亿元天使轮融资 资金用于技术研发 产品产业化及市场拓展 [6] - 公司专注于AI+高端生命科学仪器和生物智造装备 搭建配套AI算法系统 生物芯片 试剂耗材等生态体系 [6] 数据中心建设 - Crusoe获得116亿美元新融资承诺 用于扩建得克萨斯州数据中心 项目担保总额增至150亿美元 [7] - 数据中心计划明年完工 预计将成为OpenAI使用的最大数据中心 [7] 企业支付与金融平台 - Airwallex空中云汇完成3亿美元F轮融资 公司估值达62亿美元 融资总额超过12亿美元 [8] - 资金用于拓展全球金融服务基础设施 优化扩展软件平台 [8] 高性能金属结构材料 - 交航众鑫完成数千万元天使轮融资 资金用于产能建设 产品研发和批量生产 [8] - 公司聚焦高性能铝合金 耐高温铝合金和抗氢脆铝合金等产品 团队由孙军院士领衔 [8] 光热固化功能材料 - 玟昕科技完成近亿元人民币B+轮融资 资金用于新产品线拓展 团队扩充和海外研发中心建设 [9] - 公司专注于光 热固化功能材料及电子级湿化学品的研发 生产和销售 年产能将达8000吨 [9]

证监会新规 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次明确基金经理绩效薪酬与长期业绩挂钩机制 [1] - 三年业绩低于基准10个百分点需大幅降薪，显著跑赢基准可适度提薪 [1] 广发兴诚混合A基金表现 - 近三年累计收益率亏损51.12%，跑输基准56.14% [2] - 成立以来年化收益率-18.49%，单位净值0.4077元，规模从48.63亿元缩水至12.62亿元 [2][5] - 近三年持有人户数减少25.4%（61665户降至45993户），但户均持有量激增64%至64040份 [7] 基金经理操作与持仓 - 基金经理郑澄然管理总规模57.59亿元，任职期间回报-59.05% [4] - 持续超配光伏产业链，前十大重仓股集中度超70%，光伏标的占比超30% [6][8][9] - 2023年电力板块持仓86%，2024年增持生猪养殖企业至29%，2025年新增医药板块至30%并配置腾讯控股 [10] - 调仓呈现"广撒网式自救"，但光伏持仓仍超30%，策略切换缺乏主线逻辑 [12][13] 行业与赛道影响 - 光伏产业链重仓导致基金业绩受产业周期下行拖累 [8][15] - 新能源赛道溃败叠加猪周期、医药板块调仓未达预期，未能对冲亏损 [10][12] - 赛道型基金在产业周期上行时可获超额收益，下行时行业偏离度会放大亏损 [14][15] 最新投资观点 - 2025年一季度新增海上风电板块，看好海底电缆行业格局优化空间 [14] - 医药板块因创新药出海及医保政策预期放松出现反弹 [14] - 行业轮动加快，二季度将积极寻找市场新变化 [14]

全球金融市场动态 - 美股三大指数集体收跌，道指跌816.8点跌幅1.91%，纳指跌1.41%，标普500指数跌1.62% [4] - 美国10年期国债收益率上涨10个基点至4.61%，30年期国债收益率涨至5.07% [4] - 国际金价走高，现货黄金涨0.76%报3314.36美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.97% [5] - 国际油价走弱，美油主力合约跌1.11%报61.34美元/桶，布伦特原油跌1.13%报64.64美元/桶 [6] - 比特币盘中涨破10.9万美元关口创历史新高，随后回落至10.8万美元附近 [6] 中国政策与经济 - 八部门联合发布《支持小微企业融资的若干措施》，提出23项工作措施改善小微企业融资状况 [7] - 中国与东盟十国实质性结束中国-东盟自贸区3.0版谈判 [8] - 外交部回应欧盟制裁中国企业表示强烈不满和坚决反对 [8] - 上海市印发提振消费专项行动方案，新增数码产品购新补贴 [9] - 多家股份制银行跟进下调存款利率，活期存款利率降至0.05% [10] 科技与互联网 - 华为宣布将于5月30日发布尊界S800新能源车型，定位百万级超豪华市场 [16][17] - 阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团，旗下阿里影业拟更名大麦娱乐 [18][19] - TCL与阿里云达成全栈AI战略合作，将打造垂直领域专业大模型 [20][21] - 小米集团总裁卢伟冰透露玄戒芯片不止O1一款 [22][23] - 百度一季度营收324.52亿元同比增长3%，萝卜快跑累计提供超1100万次出行服务 [27] 行业与企业动态 - 国家新闻出版署5月共批准130款国产网游和14款进口网游 [10][11] - 特斯拉"擎天柱"机器人展示自主完成家务任务的能力 [25] - 英伟达CEO黄仁勋称美国对华AI芯片出口管制"失败"，市场份额从95%降至50% [26] - 蜜雪冰城回应网友倒卖柠檬水事件表示正在核实 [28] - 白云机场称附近火灾未影响航班正常运行 [29] 上市公司公告 - 盛视科技中标1.87亿元机场信息化系统工程项目 [37] - 上海莱士控股股东拟2.5亿~5亿元增持公司股份 [37] - 英维克拟投资不低于10亿元建设精密温控节能设备项目 [39] - 万科A拟以不超过60亿元万物云股票作为借款合同质押 [39] - 科德教育实控人变更，中经和道将成为新控股股东 [40]

核心观点 报告涵盖宏观、策略、固定收益、银行、科技、金工、电力设备与新能源等多领域研究，涉及财政政策、市场资金、美债评级、利率调整、企业业绩与发展等内容，为投资者提供各行业和公司的分析及投资建议 宏观 - 4月广义财政支出同比升至12.9%，政策维持宽松但扩张动能环比放缓，收入同比转正至2.7%，赤字较去年同期多增2479亿元，财政存款同比升至21.5% [2] - 穆迪下调美国主权信用评级确认美债风险溢价上升逻辑，后续美财政持续性等问题或推高美债期限溢价，短期关注预算和解法案进展 [8] 策略 - 上周中美关税缓和后市场主线能见度低，国内投资者配置分化，外资结构分化，ETF持续净流出但产业资本形成支撑 [3] 固定收益 - 穆迪下调美国主权信用评级，对市场直接影响有限，但折射中长期债务问题恶化，影响全球资产价格，后续市场关注点或转向财政法案等 [3] - 5月20日国有大行下调人民币存款利率，LPR报价均下调10BP，本轮降息全部落地 [4] - 2024年城投年报显示城投资产债务有结构性改善，但平台内生性压力仍存，中短端城投债可挖掘下沉品种，长久期需回归基本面判断 [10] 银行 - 5月20日LPR下调，六大行及招行下调存款挂牌利率，维持银行合理息差，但需关注揽储压力，推荐质优个股和有股息优势的大行 [6] 科技 - 英伟达CEO演讲带来行业启示，包括互联行业开放生态、AI需求转向企业级、引领工业革命，还宣布区域布局合作 [7] 金工 - 科技创新政策加码，A股硬科技含量提升，但研发投入和企业融资视角下仍有提升空间，可把握科创综指中长期配置机遇 [9] 电力设备与新能源 - 国内电池厂在全球电动化竞争中树立优势，凭借供应链等进行全球化扩张，受海外影响或有限，推荐宁德时代，看好其他电池厂出海 [11] - 宁德时代5月20日在港上市，有助于海外产能扩张和国际业务拓展，看好其全球化布局和竞争力提升 [13] 重点公司 - 首次覆盖南极电商给予“买入”评级，目标价6.0元，公司品牌转型效果初现，未来收入有望增长，利润释放弹性可期 [12] - 携程1Q25业绩收入139亿元，归母净利润超预期，国内旅游需求有韧性，跨境业务高增长，看好其国内外业务发展 [14] - 三生国健就707项目与辉瑞达成授权协议，看好项目潜力，维持“增持”评级 [15] - 阿里影业FY25营收增长，归母净利润受计提减值影响低于预期，大麦及IP衍生品表现强劲，维持“买入”评级 [16] - 零跑汽车Q1业绩超预期，毛利率创新高，25年有望迎全球化新车周期，预计营收高速增长且实现全年盈利，维持“买入”评级 [17] 评级变动 - 首次覆盖南极电商、远大医药、Nintendo、许继电气并给予“买入”评级，给出对应目标价和各年EPS预测 [18]

宏观动态 - 天津市印发《促进人工智能创新发展行动方案（2025-2027年）》，目标到2027年攻克100项关键核心技术，培育30个应用标杆场景，人工智能基础核心企业营业收入突破1000亿元，形成3至4个特色产业聚集区 [1] - 国家网络身份认证App由公安部主导研发，用户可通过申领"网号"和"网证"生成虚拟网络身份证，在政务、金融等场景实现便捷认证 [2] - 湖北省发布《推进楚商回乡工作行动方案》，89个重点楚商项目签约总金额达1163.54亿元 [3] - 北京天坛医院成立我国首个脑机接口临床与转化病房，将开展科研及临床试验为神经系统疾病患者提供创新治疗 [4] 市场数据 - 美股三大指数集体收涨，纳指本周累涨7.15%，道指涨3.41%，标普500指数涨5.27% [8] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数本周累计上涨4.56%，小牛电动涨12%，哔哩哔哩涨近7% [9] 公司动态 - 景顺长城基金百亿基金经理鲍无可因个人原因辞职，卸任前管理规模162.07亿元 [7] - 广州医药集团原董事长李楚源被"双开"并移送审查起诉，撤销多项荣誉称号 [10] - 美国有线电视巨头特许通讯与考克斯通讯达成合并协议，对后者企业价值估值约345亿美元 [11] - 天猫618首小时43个品牌成交破亿，超13000个品牌成交翻倍，3C数码、美妆等行业表现突出 [12]

美股市场表现 - 美股三大指数震荡整理 道指涨0.04% 纳指涨0.04% 标普500指数涨0.07% [1] - 英伟达涨0.32% 特斯拉涨0.76% 苹果跌0.46% [1] - 热门中概股涨多跌少 纳斯达克中国金龙指数涨逾1% 唯品会涨逾8% 哔哩哔哩涨超7% 小马智行涨超6% [1] 芯片与人工智能行业 - 美官方将使用华为芯片视作违反美出口管制行为 中方表示坚决反对 [2] - 美方对中国芯片产品和人工智能产业进行恶意封锁和打压 严重扰乱全球产供链稳定 [2] 美联储货币政策 - 美联储主席表示将重新评估货币政策方法中的通胀和就业因素 [3] - 未来几年供应链遭受的冲击和价格上涨可能更为频繁 [3] 中资私募投资动向 - 高瓴、高毅、景林等中资私募机构第一季度大举加仓中概股 [4] - 中资私募巨头们对于中国资产前景持乐观态度 [4] 巴菲特持仓变化 - 伯克希尔哈撒韦一季度减持花旗银行、美国银行和第一资本金融公司 [5] - 主要持仓股依旧是苹果、美国运通、可口可乐、美银、雪佛龙 [5] 智能眼镜行业 - 谷歌暗示将在I/O大会展示搭载Gemini的AI眼镜原型 [6] - 华为、谷歌智能眼镜产品或将正面交锋 [6] 零售行业 - 沃尔玛季度营业收入1656.1亿美元 同比增长2.5% 低于市场预期 [7] - 合并净利润44.87亿美元 同比下降12.1% [7] - 沃尔玛将从本月开始上调部分商品价格 因关税和经济动荡 [7]

段永平最新持仓曝光，新进三家公司，加仓两家公司！ 此前，段永平在美国管理的一个投资账户被网友们挖出，机构名为"H&H International Investment"。 相比去年末，今年一季度段永平新进了3家公司！分别是微软、英伟达、台积电。同时还加仓拼多多、 西方石油。 此外，减持苹果、伯克希尔B、阿里巴巴、谷歌C、迪士尼、莫德纳。 H&H提交的最新数据显示，截至2025年一季度，段永平持有11只美股，持仓市值120亿美元，约合人民 币863亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 微软、英伟达、台积电是段永平新入手的公司。 今年2月27日，段永平讨论过英伟达，他表示："尽管没完全看懂NVDA，但我还是准备开始卖点NVDA 的Put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。" 对于台积电和微软，段永平点评过： to C的生意容易理解，因为你能直接看到产品，to B有点难，除非你刚好是使用者。nvda的moat到底有 多强我还不是非常确定，但至少知道他目前还是非常强的。TSMC和微软都是很厉害的to B的公司，我 后知后觉了。 截至2025年一季度末，段永平管理的H&H持仓股包括苹 ...

科技行业动态 - 微软宣布全公司范围裁员6000人 占员工总数不到3% 涵盖LinkedIn等多个部门 目标为精简管理层级 截至2024年6月公司员工总数为22.8万人[3][4] - 苹果与Synchron合作研发脑机接口技术 探索通过脑信号控制iPhone/iPad/Vision Pro等设备 主要面向瘫痪患者群体[4] - 索尼预计美国关税将造成1000亿日元(7亿美元)影响 2025财年营业利润预期1.28万亿日元 低于分析师预期的1.5万亿日元[7] - 阿里巴巴开源视频生成模型通义万相Wan2.1-VACE 支持文生视频/视频编辑等全系列功能 包含1.3B和14B两个版本[13] - 快手可灵2.0模型以1124分登顶全球视频生成榜单 超越1.6版本 累计生成1.68亿个视频 全球用户突破2200万[13] - 苹果正为Vision Pro开发眼动滚屏功能 基于现有眼球追踪技术 预计在visionOS 3系统推出[17] 消费电子与互联网 - iPhone 16 Pro系列全线降价超千元 渠道价最高降2500元(128GB版5499元) 或为618大促预热[6][7] - 微信成立电商产品部 探索微信内交易新模式 同时开放平台基础部更名为开放平台部 强化小程序生态[9] - 腾讯Q1国际市场游戏收入同比增长23%至166亿元 连续三个季度创新高 《PUBG MOBILE》表现突出[15][16] - 京东外卖因618订单暴涨导致系统故障 补偿方案包括超时20分钟免单/发放优惠券等 已全面恢复[8] 汽车与出行领域 - 福特因刹车失灵风险在美国召回27.38万辆汽车 涉及2022-2024款Navigator和Expedition车型[10] - 小马智行被传计划赴港上市 公司对此不予置评 3月曾有消息称其处于上市初期探讨阶段[11][12] - 法拉利CEO强调品牌驾驶基因 拒绝在车内安装过多屏幕 称"不是沙发也不是数据中心"[12] - 吉利银河App近期两次出现车控故障 官方公告将进行系统维护 故障均发生在维护后不久[6] 企业财报与融资 - 鸿海Q1营收1.64万亿新台币(略低于预期) 净利润421.1亿新台币(超预期)[14] - 英伟达CEO黄仁勋2025财年薪酬增长46%至近5000万美元 主要因股票奖励价值上升[5] - Manus母公司蝴蝶效应否认融资传闻 此前被传拟以15亿美元估值融资1亿美元[5] 文娱与新兴领域 - 阿里大文娱成立超然其乐动画工作室 由《哪吒之魔童闹海》导演郝姗领衔 1-2部原创IP已进入孵化[7] - 海博思创推出储能电站运维助手"海博精灵" 基于大模型技术提供故障定位/操作指导等服务[18] - 中国现存婚庆相关企业154.64万家 2024年新增24.97万家 华东地区占比30.45%[19]

科技公司动态 - 小米集团创始人雷军微博设置关注100天以上才能评论 旨在防止水军干扰 [2] - 京东外卖因618活动订单暴涨导致系统短暂故障 对超时用户实施免单及补贴政策 包括全额赔付商户餐损和骑手收入 [2] - 微软宣布裁员6000人（占员工总数3%） 覆盖所有级别和地区 旨在优化组织结构以应对市场变化 [3] - 苹果Vision Pro将支持脑机接口输入设备 推出无障碍功能升级 包括盲文笔记和视野缩放技术 [7] - 腾讯一季度营收1800.22亿元（同比+13%） 资本开支激增91%至274.8亿元 主要投向IT基础设施和数据中心 [8] - 英伟达与沙特达成AI合作 市值重返3万亿美元 CEO黄仁勋个人财富增至1200亿美元 [9] - Manus否认母公司15亿美元融资传闻 称消息严重失实 [10] 汽车行业 - 哪吒汽车回应破产审查申请 称系广告公司单方面行为 公司运营正常 [4] - 小米汽车销量连续三周环比下滑 第16-19周销量分别为0.72万/0.70万/0.57万/0.52万辆 [5] - 比亚迪将发布电动两轮/三轮车锂电池产品 瞄准中国4亿辆保有量市场 年新售电池规模近1亿组 [13] - 百度计划将无人驾驶服务"萝卜快跑"扩展至瑞士和土耳其 筹建瑞士公司 [14] - 特斯拉成立特别委员会 拟为马斯克设计新薪酬方案 [14] - 小马智行计划秘密提交香港上市申请 [15] 互联网与消费 - 微信成立电商产品部 由原开放平台负责人曾鸣领导 探索微信内交易模式 [11] - 甘薇宣布与贾跃亭离婚 否认资产转移指控 [12] - 贵州茅台因参会人数超预期 调整股东大会地点至茅台会议中心 [17][18] 医药与化工 - 诺和诺德22亿美元合作开发口服减重疗法 靶向肥胖症和2型糖尿病 [19] - 吉林化纤湿法3k碳纤维每吨涨价1万元 销售人员确认供不应求 [22] 金融与地产 - 深铁集团年内第四次向万科提供借款15.52亿元 累计输血达118.52亿元 利率2.34% [16] - 中国石化控股股东发行77.5亿港元可交换债券 票面利率0.75% 用于债务接续 [21] 其他行业 - 中国东航股东均瑶集团减持0.13%股份 套现1.08亿元 [20] - 阿里大文娱成立超然其乐动画工作室 由《哪吒之魔童闹海》导演郝姗领导 孵化1-2部原创IP [23]