南京市2025年经济运行与产业动态 - 2025年南京市地区生产总值达19428.78亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 分产业看，第一产业增加值338.50亿元增长3.4%，第二产业增加值5873.07亿元增长3.7%，第三产业增加值13217.21亿元增长6.0% [1] - 2025年全市规模以上工业增加值同比增长5.8%，37个行业大类中有28个行业实现增长，增长面达75.7% [1] - 新能源汽车、集成电路、工业机器人产量分别大幅增长99.0%、28.2%和35.4% [1] - 重点行业中，通用设备制造业、医药制造业、仪器仪表制造业增加值分别增长8.9%、10.8%、12.1% [2] - 高新技术产业产值突破9千亿元，占规模以上工业总产值比重达55.2%，其中航空航天制造业、仪器仪表制造业产值分别增长17.7%和12.0% [2] - 南京成功拉开与宁波的GDP差距，从2024年的350多亿元扩大至2025年的710多亿元，规模以上工业增加值增速领先宁波0.5个百分点 [2] - 南京在《南京市推进产业强市行动计划（2023—2025年）》中设定的2025年GDP超2万亿元目标尚未达成，目前仍有近580亿元差距 [2] - 2025年南京新能源汽车产量增幅达99%，全年增长显著，一季度和上半年增幅分别为19.5%和45% [3] - 南京发布《关于加快培育新质生产力推动高质量发展的若干政策（2026年版）》，包含9大方面、42条政策措施、160余个政策点，聚焦提升智能制造装备、智能网联新能源汽车、集成电路等重点产业能级 [3] 广东省2025年经济与人口数据 - 2025年广东省实现地区生产总值145846.76亿元，按不变价格计算比上年增长3.9% [4] - 2025年末全省常住人口为12859万人，比上年末增加79万人 [4] - 全年出生人口100.3万人，人口出生率为7.82‰；死亡人口71.3万人，人口死亡率为5.56‰；人口自然增长29万人，人口自然增长率为2.26‰ [5] 其他地区政策与产业动向 - 北京通过《北京城市副中心条例》，赋予城市副中心更大的改革开放和创新发展自主权，条例共9章65条 [6] - 甘肃省出台劳务品牌培育工作方案，计划三年内累计开展劳务品牌技能培训10万人次以上，培育省级劳务品牌100个以上、市县级劳务品牌200个以上 [7] - 云南省发布产业园区发展行动方案，目标到2028年实现规上工业总产值年均增长7%，打造3个千亿级、25个百亿级及8个以上国家级中小企业特色产业集群 [8] - 国务院同意将湖南省芷江侗族自治县列为国家历史文化名城，至此我国国家历史文化名城总数达144座 [9] 全国2025年交通运输行业数据 - 2025年我国跨区域人员流动量达668.6亿人次，同比增长3.5% [10] - 分交通方式看，铁路客运量同比增长6.7%，民航客运量同比增长5.5%，公路人员流动量同比增长3.3%，水路客运量同比基本持平 [10] - 2025年完成营业性货运量587亿吨，同比增长3.2%，其中铁路、公路、水路、民航货运量同比分别增长2%、3.4%、3.2%和13.3% [10] - 完成快递业务量1990亿件，同比增长13.7% [10] - 完成港口货物吞吐量183.4亿吨，同比增长4.2%，其中内、外贸吞吐量同比分别增长4%和4.7% [10] - 完成集装箱吞吐量3.5亿标箱，同比增长6.8%，其中内、外贸集装箱吞吐量同比分别增长2.4%和9.8% [10] - 2025年预计完成交通固定资产投资超3.6万亿元，其中铁路预计完成投资9015亿元，公路水路预计完成投资超2.6万亿元，民航预计完成投资1200亿元 [10] 全国2025年快递业务数据 - 2025年全国快递业务量累计完成1989.5亿件，同比增长13.6%，快递业务收入累计完成1.5万亿元，同比增长6.5%，均创历史新高 [12] - 从城市快递业务收入看，上海、广州、深圳位居全国前三，其中上海市快递业务收入高达2713.3亿元 [12] - 在快递处理量方面，广州市、金华（义乌）市和深圳市位列前三，处理量均超过千万件级别 [12]

人物背景与职业轨迹 - 凯文·沃什现年55岁，曾在2017年被视为主席热门人选，但当时因年轻且持鹰派货币政策立场而未获特朗普选择 [2] - 沃什毕业于斯坦福大学，2006年以35岁的年纪成为美联储史上最年轻理事 [3] - 2008年至2009年金融危机期间，其敏锐的市场洞察力和政治人脉使其身处决策核心，成为时任主席伯南克与华尔街及共和党领导人之间的关键纽带 [3] - 2011年离开美联储后，成为斯坦福大学胡佛研究所研究员，加入联合包裹服务公司董事会，并与对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒共事 [5] - 妻子简·劳德是雅诗兰黛联合创始人的孙女，也是共和党主要捐款人兼特朗普前同学罗纳德·劳德的女儿 [5] 政治立场与政策倾向 - 沃什近年公开批评现任主席鲍威尔，并与特朗普的圈子建立联系，大力宣传关税、降息等特朗普的经济政策以争取提名 [2] - 特朗普于2025年1月30日公开表示支持沃什，称其为“完美人选”，并预言他将成为“美联储历史上伟大的主席之一” [3] - 特朗普曾表示“任何不同意我的人永远当不了美联储主席”，表明其需要一位忠于其经济理念的美联储主席 [5] - 沃什过去在经济政策上更关注高通胀而非经济增长疲软，曾担忧金融危机后的超低利率和高额财政赤字会引发高通胀 [5] - 离开美联储后，沃什大部分时间都在指责美联储误入歧途 [5] 货币政策与改革主张 - 沃什将全面改革美联储6.6万亿美元的资产组合作为其竞选核心议题，认为该规模过于庞大，应通过与财政部达成新协议来缩减美联储在货币市场的影响力 [7] - 近年来，沃什主张加强对私人加密货币的监管，这一立场在近年遭到许多共和党人的强烈反对 [7] - 在近期通胀居高不下的背景下，美联储在2025年底的三次降息期间反对降息的呼声日益高涨，2025年初首次议息会议后决定维持利率不变 [7] - 沃什在公开场合避免具体说明政策取舍，而是援引前主席格林斯潘的例子，即在90年代中期通胀温和时未加息，而在90年代末期互联网泡沫膨胀时选择加息 [7] 人际关系与内部挑战 - 与沃什交谈过的几位人士对其批评鲍威尔的尖锐言辞感到震惊，一些美联储前官员表示沃什可能会遭到美联储理事会工作人员的怀疑 [7] - 达拉斯联储前主席理查德·费希尔指出，沃什必须付出巨大努力才能消除工作人员对他攻击及背弃美联储的印象 [7] - 2010年任美联储理事时，沃什曾发表题为《独立颂》的演讲，捍卫美联储独立性，称任何试图不正当影响政策的行为都应受谴责 [10] - 沃什在2024年夏天接受采访时表示，货币政策的独立运作至关重要，但这并不意味着美联储在其他所有方面都保持独立 [10]

行业技术研发与标准制定 - 市场监管总局组织国内优势科技力量，研发了高速智慧物流安检标准检测认证一体化技术 [1] - 成功研发3m/s高速物流智能安检识别技术及装备 [1] - 研制完成《邮件快件智能安检操作规范》等5项行业标准 [1] 技术性能与数据支撑 - 智能安检技术实现了安检效率提升150% [1] - 违禁品识别率≥95% [1] - 构建了覆盖20余类违禁品的图谱库，数据量≥200万条 [1] 应用示范与行业推广 - 研究成果已在成都双流机场以及圆通、极兔等3家快递物流企业应用示范 [1] - 累计检测货物超过1.5亿件，发现违禁物品15万件 [1] - 设备成果被纳入《邮政业安全生产设备配置规范》强制性国家标准，将在快递物流全行业推广应用 [1]

股价与资金流向 - 截至2026年1月29日收盘，顺丰控股股价报收于38.12元，上涨1.17% [1] - 当日成交额为13.88亿元，换手率为0.77%，成交量为36.73万手 [1] - 1月29日主力资金净流入7841.63万元，占总成交额5.65% [1] - 1月29日游资资金净流出9463.06万元，占总成交额6.82% [1] - 1月29日散户资金净流入1621.43万元，占总成交额1.17% [1] 财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为2252.61亿元，同比上升8.89% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为83.08亿元，同比上升9.07% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润为67.78亿元，同比上升0.52% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为784.03亿元，同比上升8.21% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为25.71亿元，同比下降8.53% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为22.27亿元，同比下降14.17% [2] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为49.99% [2] - 截至2025年第三季度末，公司投资收益为11.76亿元，财务费用为13.28亿元，毛利率为12.96% [2] 业务构成与市场评价 - 公司主营业务分为速运物流业务（包括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送）和供应链及国际业务（包括国际快递、国际货运及代理、供应链） [2] - 最近90天内，共有14家机构给出评级，其中买入评级12家，增持评级2家 [2] - 过去90天内，机构给出的目标均价为51.03元 [2]

美国2025年裁员潮概况 - 美国本土雇主在2025年宣布裁撤总计120万个岗位，同比增长58%，创下2020年以来的最高水平 [1] - 联邦政府裁减30万个岗位居所有行业之首，私营部门中科技与仓储业成为裁员重灾区，分别减少15.4万和9.5万个岗位 [1] 代表性公司裁员动态 - 联合包裹运送服务公司计划2025年裁员约3万人，业务重构与亚马逊业务量减少相关，未来将更多资源投向医疗物流等高利润率板块 [1][3] - 亚马逊时隔三个月再度宣布裁员1.6万个岗位，此前已裁员1.4万人，此次裁员主要集中在运营和技术职能部门，旨在削减管理层级和消除官僚主义 [1][3] - 社交媒体公司Pinterest宣布将裁员近15%，以优先发展AI驱动的产品和能力 [1] - 耐克公司计划裁员775人，以提升盈利水平并加快自动化应用进程 [5] - 星巴克表示将减少企业支持中心的岗位招聘，新增岗位主要集中在连锁咖啡馆，并考虑通过技术让人员配置更高效 [5] 裁员潮的驱动因素 - 本轮裁员与疫情期间激进扩张后的组织调整有关，是过度招聘热潮后的调整 [3] - 人工智能的影响初露端倪，高盛估计2025年在受AI影响最大的行业中，每月净失业人数为5000到1万个，预计今年将上升至每月2万 [4][5] - 高利率和关税不确定性正在影响就业形势，导致更多公司暂停招聘 [6] - 疫情期间全球电商与快递需求快速增长推动物流企业扩张，随着消费回归常态、跨境电商增速放缓及劳动力成本上升，企业正在重新评估业务结构 [3] 劳动力市场整体表现 - 2025年12月美国非农就业仅新增5万个岗位，低于11月修正后的5.6万个，就业增长乏力 [6] - 尽管12月失业率降至4.4%，但平均失业时长明显延长至24.4周，远超过2022年同期的19.4周 [6] - 失业27周及以上的长期失业者比例为26% [6] - 美国正经历一场失业潮，增长强劲但招聘不佳 [6]

股价与交易表现 - 截至2026年1月28日收盘，顺丰控股A股报收于37.68元，下跌0.48% [1] - 当日换手率为0.82%，成交量为38.98万手，成交额为14.71亿元 [1] 资金流向 - 2026年1月28日，主力资金净流入3324.88万元 [2][4] - 同日，游资资金净流出1.55亿元，散户资金净流入1.22亿元 [2] 股份回购详情 - 公司于2026年1月27日回购2,634,700股A股，占回购前已发行A股股份的0.05%，每股价格区间为37.95元至38.7元，支付总金额为100,471,173元 [2] - 公司于2026年1月28日回购2,648,000股A股，每股价格区间为37.61元至37.89元，支付总金额约为99,989,315元 [3][4] - 两次回购的股份均计划作为库存股份持有，不予注销 [2][3] - 截至1月28日回购后，A股已发行股份总数降至4,751,141,720股，库存股份数量增至48,288,689股 [3] - H股股份数量在上述期间无变动 [2][3]

公司战略调整 - 联合包裹服务公司宣布将在2026年前削减至多3万个运营岗位 [1][2] - 岗位削减计划主要通过自然减员和买断方案实现 [1][2] - 公司正缩减其亚马逊业务量 [1][2] - 公司将关闭另外24处设施 [1][2] - 公司目标通过上述措施节约约30亿美元成本 [1][2] 市场反应 - 消息公布后，联合包裹服务公司股票在周三早盘下跌1.4% [1][2]

股价与交易表现 - 截至2026年1月28日收盘，顺丰控股股价报收于37.68元，下跌0.48% [1] - 当日换手率为0.82%，成交量为38.98万手，成交额为14.71亿元 [1] 资金流向分析 - 1月28日，主力资金净流入3324.88万元，占总成交额2.26% [1] - 当日游资资金净流出1.55亿元，占总成交额10.56% [1] - 当日散户资金净流入1.22亿元，占总成交额8.3% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为2252.61亿元，同比上升8.89% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为83.08亿元，同比上升9.07% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润为67.78亿元，同比上升0.52% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为784.03亿元，同比上升8.21% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为25.71亿元，同比下降8.53% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为22.27亿元，同比下降14.17% [2] 公司财务与业务概况 - 截至2025年三季报，公司负债率为49.99% [2] - 2025年前三季度，公司投资收益为11.76亿元，财务费用为13.28亿元，毛利率为12.96% [2] - 公司主营业务分为速运物流（包括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送）和供应链及国际业务（包括国际快递、国际货运及代理、供应链） [2] 机构评级与目标 - 最近90天内，共有18家机构给出评级，其中买入评级15家，增持评级3家 [2] - 过去90天内，机构目标均价为51.03元 [2]

股价与交易表现 - 截至2026年1月27日收盘，顺丰控股股价报收于37.86元，下跌2.3% [1] - 当日换手率为0.84%，成交量39.9万手，成交额15.22亿元 [1] - 1月27日主力资金净流出8612.44万元，游资资金净流出1.16亿元，散户资金净流入2.02亿元 [4][7] 股份回购动态 - 2026年1月26日，公司在深交所回购1,350,000股A股，每股价格介于38.60元至38.98元，总代价约5242.84万元 [5] - 2026年1月27日，公司在深交所回购2,634,700股A股，占回购前已发行A股的0.05%，每股价格介于37.95元至38.7元，总金额约1.00亿元 [8] - 连续两日累计回购耗资约1.53亿元，回购股份均拟作为库存股保留，不进行注销 [7][8] - 1月27日回购后，A股已发行股份总数减至4,753,789,720股，库存股份数目增至45,640,689股 [8] 投资者关系与公司治理 - 公司表示严格按照法律法规要求，通过指定平台公平、公正、公开地披露信息，不存在应披露未披露事项 [2] - 公司称二级市场股价波动受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素综合影响 [2] - 公司表示积极采取多种方式提升长期投资价值，坚持“可持续健康发展”的经营基调 [2] - 针对招聘合规，公司表示严格遵守相关法律，建立《顺丰招聘管理制度》规范全流程，并通过合规审查与培训确保规范性 [2][3] - 针对服务质量投诉，公司提供了客服热线95338及投资者关系邮箱作为反馈渠道 [3] 业务运营与战略 - 公司定位为独立第三方综合物流服务提供商，服务对象涵盖传统电商、直播电商、线下商超等多元客户群体 [2] - 公司致力于成为亚洲唯一、全球覆盖、提供全场景端到端的综合物流方案提供商，力争成为中资出海的首选物流合作伙伴 [2] - 在国际业务领域，公司重点开拓中高端企业客户，提供定制化高时效国际快递服务，并聚焦华人跨境消费等场景 [3] - 在供应链业务领域，公司紧抓中国企业产品出海和产能出海机遇，为多行业客户打造国际供应链解决方案，服务覆盖东南亚、中东、欧美等多区域 [3] - 在同城即时配送领域，服务订单量实现高增长，分部净利润持续实现翻倍增长 [3] 财务与无形资产 - 公司财务报表中“客户关系”项目，是在非同一控制下企业合并中确认的无形资产，按评估确定的公允价值入账，并按其预计受益期间分期平均摊销 [2] - 供应链及国际业务在剔除并购因素后盈利同比增长178% [3] - 同城业务增长38.9% [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为245亿美元，合并营业利润为29亿美元，合并营业利润率为11.8% [7] - 2025年全年合并收入为887亿美元，合并营业利润为87亿美元，合并营业利润率为9.8% [7] - 第四季度美国国内平均每日货量下降240万件，同比下降10.8% [24] - 第四季度美国国内每件收入同比增长8.3%，为四年来最强的第四季度增长 [26] - 第四季度美国国内每件成本同比增长8.9% [27] - 第四季度美国国内营业利润为17亿美元，营业利润率为10.2%，同比改善10个基点 [27] - 第四季度国际平均每日货量下降4.7% [28] - 第四季度国际收入为50亿美元，同比增长2.5% [29] - 第四季度国际营业利润为9.08亿美元，同比下降1.54亿美元，营业利润率为18% [30] - 第四季度供应链解决方案收入为27亿美元，同比下降3.88亿美元，营业利润为2.76亿美元，营业利润率为10.3%，同比改善100个基点 [30] - 2025年全年美国国内营业利润为46亿美元，营业利润率为7.7% [32] - 2025年全年国际营业利润为29亿美元，营业利润率为15.8% [32] - 2025年全年供应链解决方案营业利润为11亿美元，营业利润率为10.6% [32] - 2025年产生85亿美元运营现金流，支付54亿美元股息，完成10亿美元股票回购 [31] - 2026年全年合并收入指引约为897亿美元，合并营业利润率指引约为9.6%，摊薄后每股收益预计与2025年大致持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国国内业务**：第四季度收入为168亿美元，同比下降3.2% [26]；全年平均每日货量下降8.6% [9]；中小企业货量占比达到31.8%的历史最高水平 [9]；B2B货量占比提升至42.3%，较2024年改善250个基点 [9] - **国际小包裹业务**：第四季度收入创四年新高 [7]；出口平均每日货量下降5.8% [29]；美国进口总货量同比下降24.4%，其中加拿大和墨西哥至美国航线下降30.5%，中国至美国航线下降20.9% [29] - **供应链解决方案业务**：空运和海运货代需求疲软导致市场费率下降，收入同比下降 [30]；医疗保健物流收入增长部分抵消了邮件创新业务的下滑 [30]；UPS数字业务（含Roadie和Happy Returns）第四季度收入同比增长27% [31] - **医疗保健业务**：2025年全球医疗保健业务组合收入达112亿美元 [10] - **数字业务**：2025年UPS数字业务（含Roadie和Happy Returns）收入同比增长24% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：中小企业平均每日货量同比持平，但在第四季度占总货量的31.2%，同比提升340个基点，为历史最高 [24]；B2B平均每日货量下降5.2%，但退货业务增长1.6% [25]；B2C平均每日货量下降13.8% [25] - **国际市场**：欧洲国内货量下降，但加拿大增长部分抵消了影响 [28]；贸易政策变化导致利润更高的美国进口航线货量转移 [30] - **亚洲市场**：公司在越南的新航空枢纽已按五年计划达到80%满载率，许多亚洲国家至欧洲和印度的航线实现两位数增长 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **网络重构与成本削减**：2025年通过“效率重塑”和网络重构计划实现了35亿美元的成本节约 [8]；关闭了美国93座建筑，在57座建筑部署了自动化 [8]；计划在2026年进一步将美国货量通过自动化设施处理的比例从66.5%提升至68% [14] - **亚马逊货量削减计划**：2025年底已将亚马逊每日货量削减约100万件 [8]；计划在2026年全年再削减100万件/日的亚马逊货量 [11]；目标通过亚马逊货量削减计划实现30亿美元的成本节约 [34] - **产品组合优化**：专注于收入质量，提升B2B和中小企业等高利润业务占比 [9][25]；与美国邮政总局达成新协议，将Ground Saver产品的最后一英里交付外包，以改善该产品的经济效益 [15] - **技术投资与自动化**：利用人工智能和下一代经纪能力处理近90%的跨境交易 [9]；在所有美国包裹车上安装RFID读取器，并在5500个UPS商店地点部署RFID标签解决方案 [10]；自动化设施的单件处理成本比传统设施低28% [70] - **机队现代化**：决定加速并退役所有MD-11飞机，将在未来15个月内接收18架新的波音767飞机以替换运力 [14][23] - **国际扩张**：菲律宾的新航空枢纽预计2026年底开放，香港的扩建计划于2028年开放 [15] - **资本配置**：保持纪律性和平衡的资本配置方法，2025年通过股息和股票回购向股东返还64亿美元 [10]；2026年计划支付约54亿美元股息（待董事会批准） [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：2025年在非常动态的宏观环境中运营，包括全球贸易政策的重大变化和地缘政治担忧加剧 [7]；国际出口货量增长预计将受到抑制，部分原因是2025年关税前置活动带来的高基数 [16] - **2026年展望**：预计美国小包裹市场（不包括亚马逊）将实现低个位数增长 [16]；2026年上半年将完成亚马逊货量削减、Ground Saver外包以及应对贸易政策变化的国际业务调整，这将对收入和营业利润率产生影响 [16]；下半年将运营更高效的美国网络，并度过贸易航线中断的同比影响期 [16] - **美国业务展望**：预计2026年美国收入同比大致持平，上半年因亚马逊货量削减而下降，下半年将环比增长 [17]；预计中小企业和企业收入上半年增长低个位数，下半年加速至中个位数增长 [17]；营业利润预计上半年承压，下半年恢复增长，全年营业利润率预计与2025年持平 [18][36] - **国际业务展望**：预计2026年收入实现低个位数增长，营业利润率处于中双位数范围 [39]；第一季度营业利润预计同比下降约30% [47] - **供应链解决方案展望**：预计2026年收入实现高个位数增长（包含Andlauer收购），营业利润率处于低双位数范围 [40] 其他重要信息 - 第四季度GAAP业绩包含总计2.38亿美元的费用，其中1.37亿美元为非现金税后费用，用于注销MD-11机队，1.01亿美元为税后转型费用 [4] - 公司对UPS Flight 2976空难遇难者表示哀悼 [6] - 2025年通过收购Frigo-Trans和Andlauer Healthcare Group，进一步扩展了医疗保健冷链能力 [10] - 2026年自由现金流预计约为65亿美元，资本支出预计约为30亿美元 [41] - 2026年6月被定位为战略拐点 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引的细节、下半年利润率以及MD-11退役相关成本 [43] - 第四季度MD-11退役产生了约5000万美元的增量租赁成本，2026年将翻倍，其中约90%发生在上半年，已包含在指引中 [44] - 上半年美国国内利润率预计承受约100个基点的压力，主要在第一季度，原因包括亚马逊货量削减与成本削减的时间差、Ground Saver过渡成本以及MD-11相关增量成本 [47] - 下半年业务将显著不同，中小企业/企业收入中个位数增长，每件收入中个位数改善，成本结构更高效，预计以健康的双位数利润率进入2027年 [48] 问题: 关于亚马逊货量削减后的增长算法、利润率改善步伐以及Ground Saver外包带来的EBIT收益 [51] - 下半年中小企业/企业货量预计中个位数增长，每件收入增长将正常化至约3%，基础费率预计增长几个百分点 [53] - 成本将正常化，单位成本将低于每件收入增长，从而推动长期结构性利润率改善 [54] - Ground Saver外包的收益将在下半年开始显现，但费率结构与之前不同，预计随着时间的推移会收回2025年因内包而产生的4-5亿美元EBIT不利影响，但全部收益可能要到2027年才能实现 [55][57][58] 问题: 关于国内和国际业务的核心费率增长趋势 [62] - 2026年全年每件收入增长预计约为4.5%，上半年较高，下半年正常化至约3% [63] - 第四季度基础费率贡献了340个基点的每件收入增长，预计未来基础费率改善将维持在300个基点左右 [63] - 关于司机自愿离职计划的成本尚未提供具体数字 [63] 问题: 关于每件成本趋势的展望以及业务组合变化对其的影响 [67] - 每件成本将随着时间推移下降，在第一季度与去年类似，但到年底将正常化至正常的通胀水平 [68] - 随着每件收入增长3%且每件成本降低，公司将恢复约100个基点的单位成本与收入增长差，从而推动利润率改善 [69] - 自动化是驱动生产率的关键，自动化设施的单件成本比传统设施低28% [70] 问题: 关于国际业务压力、特别是第一季度和上半年的关税和最低免税额政策影响 [75] - 第一季度国际业务将面临极端疲软，然后逐步复苏，压力来自货量下降和利润更高的航线（如中国至美国）货量转移导致的利润率压力 [76][77] - 关税影响将在5月度过同比期，最低免税额影响将在9月度过同比期，届时货量将恢复正常，利润率也将改善 [77] - 第四季度国际营业利润率下降了360个基点，第一季度预计类似 [81][83] 问题: 关于支撑下半年中个位数包裹增长的因素以及对修订后网络的信心 [90] - 美国小包裹市场（不包括亚马逊）预计稳定并实现低个位数增长，财政和货币政策变化应支持增长，制造业前景改善 [91] - 公司投资领域（如医疗保健、汽车、航空产品）正在赢得业务，业务组合向高质量货量转变 [92] - 退出部分亚马逊和中国电商货量的决策将带来自然的同比增长 [91] 问题: 关于长期盈利增长轨迹和正常化每股收益的展望 [100] - 自2024年投资者日以来情况变化很大，当时尚未计划亚马逊货量削减 [101] - 2026年是关键之年，公司将在度过今年后更新长期展望 [101] 问题: 关于2025年与2026年设施自动化的选择标准及运营复杂性 [105] - 自动化设施的选择基于对每个站点的详细评估（1100个检查点），确保关闭后不会返回，并将货量引导至自动化设施 [107] - 这是一个级联效应，关闭传统的、劳动密集型的设施，转向更灵活、自动化的综合设施 [107] - 去年已加速处理了更复杂、更大的设施，今年的设施同样具有挑战性，但对成功关闭并实现财务效益有信心 [108] 问题: 关于自动化带来的成本节约如何影响资本支出计划及长期资本支出展望 [115] - 关闭老旧建筑减少了维护费用，这是资本支出同比下降的部分原因 [118] - 飞机通过建造和租赁结构融资 [118] - 随着货量下降和网络合理化，车辆等资产类别的购买减少 [119] - 正常化资本支出预计在收入的3%-3.5%左右，但更高效、灵活的网络将提高资本效率 [120] 问题: 关于将包裹重新定向至美国邮政总局的技术细节及其对长期利润率和成本的帮助 [125] - Ground Saver网络将在1月底前投入运行，关键在于确保标签能被UPS和美国邮政总局的系统读取 [128] - 匹配算法由公司控制，可以根据网络中的货量组合进行调整 [128] - 这项合作使公司能够区分产品组合，为客户提供经济型选择，同时利用美国邮政总局的投递点确保服务水平 [131][134] 问题: 关于亚马逊货量削减和网络重构如何影响应对2023年Teamsters合同约定的后期劳动力通胀上升的计划 [137] - 网络自动化和亚马逊货量削减已显著减少员工数量（减少超过4万人），这将减轻任何合同工资上涨的成本影响 [139] - 公司正在投资创建劳动密集度更低、更灵活、可扩展的网络，特别是在旺季，从而降低总费用 [140] - 网络将变得劳动密集度更低、更灵活、更盈利，从而最小化后期工资上涨的影响 [143] 问题: 关于在保护服务水平的同时网络规模缩小，这是否会创造市场份额机会或挑战 [146] - 服务是赢得新业务的基石，但能力同样关键 [147] - 公司投资的能力（如RFID、数字访问平台）正在帮助其赢得市场份额，数字访问平台收入从1.39亿美元增长至2025年的41亿美元 [147] - 公司将继续投资于能够赢得新业务的能力，服务至关重要 [149]