商务部对进口三元乙丙橡胶反倾销措施期终复审决定 - 商务部决定自2025年12月20日起对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶进行反倾销措施期终复审调查 [1] - 复审调查期间继续按原公告征税产品范围和税率征收反倾销税 对原产于英国的进口三元乙丙橡胶的反倾销措施于2025年12月20日终止 [1] - 倾销调查期为2024年7月1日至2025年6月30日 产业损害调查期为2021年1月1日至2025年6月30日 [2] 各国公司反倾销税具体税率 - 美国公司税率：陶氏化学公司222.0% 埃克森美孚公司214.9% 阿朗新科美国有限公司219.8% 美国狮子弹性体有限公司219.8% 其他美国公司222.0% [3] - 韩国公司税率：锦湖POLYCHEM株式会社12.5% 乐天玮萨黎司弹性体有限公司21.1% 其他韩国公司24.5% [3] - 欧盟公司税率：阿朗新科荷兰有限公司18.1% 埃克森美孚化工法国公司14.7% 意大利玮萨黎司有限公司16.5% 其他欧盟公司31.7% [3] 2026未来产业新材料博览会(FINE)概况 - 博览会将于2026年6月10日至12日举办 预计有800家以上企业参展 主题为中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展 [5] - 博览会围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能源等未来产业共性需求 特设6大展区 [1] - 展区包括轻量化高强度与可持续材料展区、新材料科技创新与成果交易展区、未来产业创新企业展区、先进电池与能源材料展区、热管理技术与材料展区、先进半导体展区 [9] 轻量化高强度与可持续材料展区聚焦领域 - 该展区聚焦碳纤维、高分子和改性塑料、可持续材料等 [1] - 具体涵盖高性能纤维与复合材料、高性能高分子与改性材料、发泡材料、低碳可持续材料、镁/铝/钛/铜合金等 [6] 博览会覆盖的未来产业应用与部件 - 涉及机器人、智能汽车、AI消费电子部件 [6] - 涉及低空飞行器、航空航天、深海科技、轨道交通部件 [6] - 涉及量子科技、6G、脑机接口、算力中心服务器部件及新能源装备部件 [6] 博览会相关技术与服务展示 - 展示3D打印装备与材料、自动化生产技术与加工装备、智能检测设备与分析仪器 [6] - 主办方DT新材料提供一站式科技服务平台 包括品牌传播、研究咨询、投资孵化、品牌推广、会议演讲、企业专访、产品展示、需求对接、项目尽调、定制报告、投资融资等服务 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周期顺丁橡胶价格重心小幅上涨，成交集中于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，终端采购偏弱，样本生产企业库存水平提升，贸易企业库存部分下降[2] - 上游价格上调对顺丁橡胶市场价格有底部支撑，但现货资源充足及临近年末产销压力影响下，生产企业库存预计维持高位，贸易企业库存预计小幅下降[2] - 上周国内轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象[2] - br2602合约短线预计在11150 - 12000区间波动[2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11600元/吨，环比-35；主力合约持仓量为59203，环比-5302；合成橡胶2 - 3价差为 - 15元/吨，环比 - 10；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为4560吨，环比0[2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶BR9000山东主流价为11300元/吨，环比150；大庆石化顺丁橡胶BR9000山东主流价为11300元/吨，环比200；大庆石化顺丁橡胶BR9000上海主流价为11350元/吨，环比200；茂名石化顺丁橡胶BR9000广东主流价为11550元/吨，环比250；合成橡胶基差为 - 285元/吨，环比 - 150[2] 上游情况 - 东北亚乙烯价格为745美元/吨，环比 - 1.6；石脑油CFR日本为60.64美元/吨，环比0；丁二烯CFR中国中间价为965美元/吨，环比10；WTI原油为56.74美元/桶，环比 - 1.61；山东市场丁二烯主流价为8400元/吨，环比375[2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比 - 0.28；当周产能利用率为70.61%，环比0.06；港口库存期末值为43300吨，环比7300；山东地炼常减压开工率为56.22%，环比0.32[2] - 顺丁橡胶当月产量为13.01万吨，环比 - 0.75；当周产能利用率为76.76%，环比0.5；当周生产利润为334元/吨，环比45；社会库存期末值为3.45万吨，环比0.05；厂商库存期末值为28850吨，环比1250；贸易商库存期末值为5690吨，环比 - 720[2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为72.05%，环比0.61；全钢胎开工率为61.95%，环比 - 1.18；全钢胎当月产量为59万条；半钢胎当月产量为5831万条[2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值为43.78天，环比0.38；山东半钢轮胎库存天数期末值为46.86天，环比0.38[2] 行业消息 - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比 + 0.35个百分点，同比 - 8.37个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比 - 1.92个百分点，同比 + 1.72个百分点[2] - 11月份国内顺丁橡胶产量13.01万吨，较上月下降0.75万吨，环比 - 5.44%，同比 + 8.43%；11月份顺丁橡胶产能利用率68.13%，较上月下降3.27个百分点，较去年同期增长0.53个百分点[2] - 截至12月24日，国内顺丁橡胶库存量在3.45万吨，较上周期增加0.05万吨，环比1.56%；近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，上周价格重心小幅抬升，市场成交集中于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，但终端采购仍处于偏弱局面，生产企业库存水平提升，贸易企业库存部分下降[2]

报告行业投资评级 - 短期偏多 [3] 报告的核心观点 - 海内外轮胎需求表现尚可，低价合成触发替代效应，DL化学拟关停YNCC一号裂解装置，市场心态强支持，尽管BD/BR供价大幅上扬，但BD/BR现实基本面仍处弱势，需关注丁二烯继续出口的相关消息、橡胶品种间强弱变化、BD/BR库存去化进度以及供给端原料价格传导逻辑的改变 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年12月25日，中石化化销BR9000出厂价格为11100元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在11100 - 11400元/吨，本周期山东市场顺丁橡胶价格进一步走高，现货价格区间为10600 - 11300元/吨，价格上涨受业者对次年1月丁二烯去库压缩顺丁橡胶生产利润的预期、丁二烯对韩出口商谈成交消息增强成本面底部支撑以及市场对次年1月降准降息的宏观面利好预期带动，周内合成橡胶期货盘面震荡走强，现货端商谈重心上移，但终端买盘跟进缓慢，中间商两油资源成交不佳 [4] 合成橡胶关联品种相关性分析 - 展示了天然橡胶相关品种价格走势1个月和3个月的相关系数热力图，体现了原油、合成橡胶、丁二烯等品种间的相关性 [9] 装置情况 - 列出2025年中国丁二烯装置的检修产能、停车时间和开车时间，以及高顺顺丁橡胶装置的产能、装置运行和未来变动计划 [11] BR跨品种价差及月差 - 呈现BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析的相关图表 [12][17] 顺丁橡胶期现走势及基差 - 展示顺丁橡胶期现走势及华北、华东、华南基差的相关图表 [22][23] 丁二烯价格 - 包含丁二烯杭州、江苏、江阴、山东中部等地区市场价季节图，以及丁二烯国际价格（亚洲、欧美）的相关图表 [27][32][37] 丁二烯产量、消费、库存及成本利润 - 呈现丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图、港口及期末库存、生产成本及利润的相关图表 [45][46][47][50] 顺丁橡胶跨品种现货价差 - 展示泰混 - 顺丁、泰标 - 顺丁、国产老全乳 - 顺丁、SBR1502 - BR9000等跨品种现货价差的相关图表 [57][58][62] 顺丁橡胶产能、产量、进出口及库存 - 呈现顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、高顺顺丁橡胶产量及开工、进出口及库存、生产利润及毛利率、成本及生产成本的相关图表 [65][70][71][80][83] 丁苯橡胶产能、产量、进出口及库存 - 展示丁苯橡胶产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存、胶乳及合计进出口量的相关图表 [84][85][92][93][97] 下游轮胎情况 - 呈现全钢胎和半钢胎的产量、开工率、库存及库存可用天数的相关图表 [98][105] 下游传送带情况 - 展示中国输送带月度产量和开工率的相关图表 [112][114] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，在能化板块有多年研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，成员获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [115]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，处于中性状态 [3] 报告的核心观点 - 短期合成橡胶产业链远端强预期叠加近端节前提保及宏观情绪偏强，顺丁橡胶价格中枢上移，但过去两周顺丁橡胶基本面数据边际转弱叠加期货升水现货较多，近端基本面转弱压制价格上行弹性 [3] - 丁二烯目前呈现中性现实强预期格局，供应端国内产量同比高位但国际供应小幅缩减致价格上涨，需求端合成橡胶等对其需求维持高位或稳定，短期基本面偏中性 [3] - 顺丁橡胶连续两周显性库存上涨，基本面有所转弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：2025年12月28日顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11635元/吨较前日涨350元/吨，成交量196070手较前日增41180手，持仓量64505手较前日减18144手，成交额1126455万元较前日增248929万元 [1] - 价差数据：2025年12月28日山东顺丁-期货主力基差-285较前日降150，BR01 - BR05月差-95较前日升25 [1] - 现货市场：2025年12月28日华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10800元/吨、10900元/吨、10950元/吨，较前日分别涨0、100、100元/吨；山东顺丁市场价（交割品）11350元/吨较前日涨200元/吨；齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格分别为11500元/吨、10400元/吨，较前日均涨100元/吨；江苏、山东丁二烯主流价分别为8200元/吨、8400元/吨，较前日分别涨400、375元/吨 [1] - 基本面指标：2025年12月28日顺丁开工率76.7434%与前日持平，顺丁理论完全成本10843元/吨较前日涨309元/吨，顺丁利润457元/吨较前日降109元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月24日，国内顺丁橡胶库存量3.45万吨，较上周期增0.05万吨，环比1.56%，本周期价格重心小幅上涨，市场成交集中于套利商低价采购，终端采购偏弱，样本生产企业库存提升，贸易企业库存部分下降 [2] - 12月24日丁二烯华东港口最新库存43300吨左右，较上周期增7300吨，周内有进口船货到港影响库存显著增量，虽行情上行提振询盘气氛，但后期仍有船货到港预期且有部分贸易量库存，需关注库存变化 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 BR品种 - 主力合约（12）12月26日价格为11635，日度变化350，周度变化405 [4] - 12月26日持仓量64505，日度变化 -18144，周度变化 -39224 [4] - 12月26日成交量196070，日度变化41180，周度变化22143 [4] - 12月26日仓单数量23490，日度无变化，周度变化2680 [4] - 12月26日虚实比13.73，日度变化 -4，周度变化 -11 [4] - 12月26日顺丁基差 -582，日度变化 -150，周度变化 -55 [4] - 12月26日丁本县差 -135，日度变化 -250，周度变化 -1 [4] - 12月26日02 - 03为 -5，日度变化25，周度变化10 [4] - 12月26日03 - 04为 -5，日度变化10，周度变化5 [4] - 12月26日RU - BR为4145，日度变化 -300，周度变化170 [4] - 12月26日NR - BR为1120，日度变化 -290，周度变化 -5 [4] - 12月26日山东市场价11350，日度变化200，周度变化350 [4] - 12月26日传化市场价11400，日度变化300，周度变化500 [4] - 12月26日齐鲁出厂价11100，日度无变化，周度变化200 [4] - 12月26日CFR东北亚1400，日度无变化，周度变化50 [4] - 12月26日CFR东南亚1625，日度无变化，周度变化25 [4] - 12月26日现货加工利润582，日度变化 -183，周度变化 -237 [4] - 12月26日进口利润 -234，日度变化230，周度变化3 [4] - 12月26日出口利润870，日度变化 -202，周度变化 -177 [4] BD品种 - 12月26日山东市场价8400，日度变化375，周度变化575 [4] - 12月26日江苏市场价8200，日度变化400，周度变化425 [4] - 12月26日扬子出厂价8100，日度变化300，周度变化300 [4] - 12月24日CFR中国930 [4] - 12月23日乙烯裂解利润 -39 [4] - 12月24日碳四抽提利润1059 [4] - 12月26日丁烯氧化脱氢利润 -684，日度变化470，周度变化495 [4] - 12月23日进口利润164 [4] - 12月26日出口利润 -1399，日度变化 -363，周度变化237 [4] - 12月26日丁苯生产利润1188，日度变化 -125，周度变化 -50 [4] - 12月24日ABS生产利润 -693 [4] - 12月26日SBS生产利润 -635，日度变化 -210，周度变化 -240 [4]

新思界行业分析人士表示，液体异戊二烯橡胶作为一种高性能液体橡胶，应用范围较广。未来伴随市场 需求逐渐释放，我国液体异戊二烯橡胶行业发展速度有望加快。但目前，我国液体异戊二烯橡胶行业尚 处于起步阶段，未来本土企业亟需加大研发投入力度，以提升自身技术水平及产品质量。 文章来源：新思界网杨光 体异戊二烯橡胶（LIR） 根据新思界产业研究中心发布的《2025年全球及中国液体异戊二烯橡胶（LIR）产业深度研究报告》显 示，液体异戊二烯橡胶作为一种高性能液体橡胶，在电线电缆、汽车轮胎、密封件制造等领域应用较 多。在电线电缆领域，液体异戊二烯橡胶可用于制造电线电缆护套；在汽车轮胎领域，其可用于提升橡 胶轮胎的耐油性以及耐磨性；在密封件制造领域，其可用于制造航空航天密封件。未来伴随下游行业发 展速度加快，液体异戊二烯橡胶市场空间将进一步扩展。 全球液体异戊二烯橡胶市场主要参与者包括日本可乐丽株式会社（kuraray）、日本瑞翁株式会社 （Zeon）等。在本土方面，目前，我国液体异戊二烯橡胶行业尚处于起步阶段，受技术壁垒高、生产 成本高等因素限制，市场参与者较少。玛斯尼弹性体、荣灿生物、中国石化等为我国液体异戊二烯橡胶 主要生 ...

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 团队：研究中心能化团队 [3] - 日期：2025/12/25 [3] 报告核心观点 报告呈现了合成橡胶中BR（顺丁橡胶）和BD（丁二烯）在不同时间节点的多项指标数据，涵盖期货盘面、现货市场、利润等方面情况，以反映市场动态 BR相关数据 期货盘面数据 - 12月24日BR主力合约（12）价格为11395，日度变化220，周度变化355 [4] - 持仓量99013，日度减少4086，周度减少2363 [4] - 成交量191046，日度增加34482，周度增加63612 [4] - 仓单数量23490，日度增加980，周度增加3310 [4] - 虚实比21.08，日度降2，周度降4 [4] 基差/月差/品种间数据 - 顺丁县差 -345，日度降170，周度降155 [4] - 丁苯基差 -120，日度降120，周度降255 [4] - 02 - 03月差 -10，日度升5，周度不变 [4] - 03 - 04月差 -5，日度升10，周度升20 [4] - RU - BR价差4255，日度升140，周度降25 [4] - NR - BR价差1220，日度降10，周度降195 [4] 现货市场数据 - 山东市场价11050，日度升50，周度升200 [4] - 传化市场价10950，日度不变，周度升150 [4] - 齐鲁出厂价11100，日度升200，周度升200 [4] - CFR东北亚1400，日度不变，周度升50 [4] - CFR东南亚1625，日度不变 [4] 利润数据 - 现货加工利润767，日度降27，周度升149 [4] - 进口利润 -571，日度升64，周度降173 [4] - 出口利润1166，日度降57，周度降22 [4] BD相关数据 现货市场数据 - 山东市场价7925，日度升75，周度升50 [4] - 江苏市场价7700，日度升75，周度降50 [4] - 扬子出厂价7800，日度和周度均不变 [4] - CFR中国930，日度不变，周度升60 [4] 利润数据 - 乙烯裂解利润数据缺失 [4] - 碳四抽提利润数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润 -1254，日度升75，周度降120 [4] - 进口利润164，日度升84，周度降511 [4] - 出口利润 -945，日度升279，周度升802 [4] - 丁苯生产利润1313，日度升100，周度升100 [4] - ABS生产利润数据缺失 [4] - SBS生产利润 -425，日度和周度均不变 [4]

行业产能扩张 - 华谊集团旗下广西华谊氯碱化工有限公司计划新建年产5万吨乙丙橡胶装置，项目于10月14日进行环评首次公示，建设地点位于中国（广西）自由贸易试验区钦州港片区钦州港石化产业园区 [1][8] - 利华益集团旗下利华益（利津）工程塑料有限公司计划建设5万吨/年乙丙橡胶项目，东营市生态环境局于2025年12月10日发布拟受理公示，项目位于利津滨海新区化工产业园，占地面积68024平方米 [3][10] - 内蒙古珂大新材料有限公司计划投资111016万元建设特种新材料项目，内容包括年产5万吨三元乙丙橡胶和年产5万吨稀土顺丁橡胶，项目已于2025年4月备案，建设地点位于内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗大路产业园煤化工基地 [4][11][12] 项目与公司背景 - 广西华谊氯碱化工有限公司是上海氯碱化工股份有限公司的二级子公司，隶属于上海华谊（集团）公司的三级公司 [2][9] - 乙丙橡胶是以乙烯、丙烯为主要单体的合成橡胶，分为二元和三元乙丙橡胶，广泛应用于汽车部件、建筑防水材料、电线电缆护套、胶管胶带、密封件及润滑油添加剂等领域 [2][9] - 上述三个乙丙橡胶新建项目的建设内容均包括主体生产装置，并配套建设环保工程、储运工程及公用辅助设施 [1][2][3][4][8][9][10][11][12] 行业配套服务 - 橡胶技术网是橡胶行业交流平台，注册会员超过12万人，每月网站访问量超过100万人次 [6][12] - 橡胶人才网是橡胶技术网旗下的专业招聘网站，为橡胶企业和人才提供招聘求职服务 [6][7][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 BR主力合约情况 - 12月23日BR主力合约价格为11175，周度变化15；持仓量103099，较前一日减少630，周度减少2317；成交量156564，较前一日减少17363，周度减少24872；仓单数量22510，较前一日增加1700，周度增加2830；虚实比22.90，较前一日减少2，周度减少4 [4]。 - 基差/月差/品种间方面，顺丁基差较前一日无数据，周度增加35；丁苯县差105，较前一日减少15；02 - 03为 - 15，较前一日无变化，周度减少5；03 - 04为 - 15，较前一日减少5，周度减少15；RU - BR为4115，较前一日增加140，周度减少115；NR - BR为1230，较前一日增加105，周度减少180 [4]。 - 现货方面，山东市场价11000，较前一日无变化，周度增加50；传化市场价10950，较前一日增加50，周度无变化；齐鲁出厂价10900，较前一日和周度均无变化；CFR东北亚1400，较前一日增加50，周度增加50；CFR东南亚1625，较前一日增加25 [4]。 - 利润方面，现货加工利润793，较前一日减少26；进口利润 - 634，较前一日减少397，周度减少337；出口利润1223，较前一日增加176，周度增加122 [4]。 BD情况 - 价格方面，山东市场价7850，较前一日无数据，周度减少240；江苏市场价7625，较前一日减少150，周度减少200；扬子出厂价7800，较前一日和周度均无变化；CFR中国930，较前一日增加5，周度增加60 [4]。 - 利润方面，乙烯裂解利润无数据；碳四抽提利润无数据；进口利润80，较前一日减少190，周度减少671；出口利润 - 1225，较前一日增加130，周度增加803；丁苯生产利润1213，较前一日减少25，周度无变化；ABS生产利润无数据；SBS生产利润 - 425，较前一日减少30，周度无变化 [4]。

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种展望为豆油震荡、棕油震荡偏强、菜油震荡，美豆、连粕、菜粕震荡，玉米震荡偏弱，生猪震荡偏弱，天然橡胶和20号胶震荡，合成橡胶中期震荡偏强，棉花短期情绪推动价格偏强、长期震荡偏强，白糖中长期震荡偏弱，纸浆震荡偏强，双胶纸短期震荡偏弱，原木关注反套或远月低多机会 [5][7][8][9][11][14][15][16][17][19] 各品种总结 油脂 - 观点为马棕产需预期改善，昨日棕油相对偏强 [1][5] - 逻辑是宏观上原油上涨、美元走弱及对农产品买盘使周一美豆类上涨，日元兑美元走强；产业端南美豆丰产预期持续，巴西大豆种植临近尾声，阿根廷大豆种植正常推进，美豆需求不确定，国内大豆库存高、油厂压榨量大，豆油去库慢，马棕产需预期改善，后期减产季回归和产地降库概率大，印尼棕油库存低，国内菜籽供应先紧后预期回升 [1][5] - 展望为豆油震荡，棕油震荡偏强，菜油震荡，油脂市场情绪有企稳迹象 [2][5] 蛋白粕 - 观点为美豆交投清淡，双粕窄幅震荡 [7] - 逻辑是国际上美豆因海外圣诞节交投清淡，11月压榨量环比走低、对华出口增长缓慢，南美大豆产量前景乐观，美国拉尼娜现象将持续一到两个月；国内现货和基差持稳，大豆豆粕季节性降库缓慢，下游消费旺季不旺，进口大豆买船情况有变化，中加关系或好转，市场价格近强远弱 [7] - 展望为美豆、连粕、菜粕震荡，南美天气炒作未开启，中国采购美豆进度慢，国储豆拍卖增加供应压力，下游消费不旺 [7] 玉米及淀粉 - 观点为购销清淡，价格窄幅震荡 [8] - 逻辑是国内玉米均价下跌，东北地区农户惜售、采购需求回落，集港慢，华北地区玉米质量好转、购销回暖，自然晾晒干粮上市，流通粮源增加；下游用粮企业建立一定库存，饲料厂滚动补库，深加工降低开机率，市场偏紧平衡，价格有支撑和压力 [8][9] - 展望为震荡偏弱，关注陈麦拍卖、售粮进度、下游利润情况 [8] 生猪 - 观点为供需均增，猪价宽幅震荡 [9] - 逻辑是供应上短期大猪出栏增加，中期2026年4月前商品猪出栏过剩，长期2026年下半年供应压力或削弱；需求上冬至需求启动；库存上生猪均重环比增加；节奏上短期猪价止跌反弹但库存充裕限制旺季表现，中期2026年一季度出栏量高位，长期产能去化 [9] - 展望为震荡偏弱，近月端旺季需求驱动有限、供应高位，远月端受去产能预期支撑，关注反套策略机会 [9] 天然橡胶 - 观点为维持窄幅震荡 [11] - 逻辑是基本面无强驱动，海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺有支撑但有回落压力，需求端下游买盘清淡，若无预期差和宏观行情带动，预计维持区间震荡 [11][12] - 展望为基本面变量有限，胶价延续震荡，单边难有趋势性行情 [12] 合成橡胶 - 观点为盘面走势延续偏强 [13] - 逻辑是BR受资金青睐，丁二烯基本面边际改善且BR价格低，丁二烯成交稳定、天胶价格下方空间有限，BR强势；原料丁二烯价格震荡，库存压力缓解，下游期货走势强带动产业链上涨，但高价成交遇阻、下游产品震荡使行情回落 [13][14] - 展望为丁二烯供需格局改善确定，但短期有压力需调整，中期震荡偏强 [14] 棉花 - 观点为仓单低叠加政策预期，棉价延续走强 [14] - 逻辑是国际美棉减产幅度小、出口签约慢、末期累库，上行驱动弱；国内供需可能紧平衡，需求或提高，种植政策收紧预期利好，仓单注册慢利多棉价 [14] - 展望为短期情绪推动价格偏强，长期估值偏低、震荡偏强，逢低多策略维持 [14] 白糖 - 观点为糖价震荡反弹，但压力仍存 [15] - 逻辑是国际上巴西产糖量维持高位，北半球泰国生产慢、印度产糖量增加，全球供应宽松；国内11月产糖量降，广西糖厂开榨，供应增加 [15] - 展望为中长期震荡偏弱，新榨季全球糖市供应过剩，糖价有下行驱动 [15] 纸浆 - 观点为近期高位区间波动，期货走势资金主导 [16] - 逻辑是利多因素有阔叶浆报价上行、价格传导，浆厂停产供应减量预期，针叶浆年底提价；利空因素有下游纸张成本传导困难、需求季节性走低、现货端贸易商套保压力高；利多现实兑现多，预计期货价格底部抬升，上方关注压力区域 [16] - 展望为震荡偏强，利多抬升底部，上方有套保压力 [16] 双胶纸 - 观点为震荡运行 [17] - 逻辑是现货价格持稳，部分纸企发布涨价计划，出版订单提货使部分纸企库存减轻，但供应过剩难改；产业端供应压力大、纸厂亏损涨价诉求强，下游采购谨慎，出版订单提货但社会需求弱，供需弱平衡 [17] - 展望为供需偏弱格局延续，短期震荡偏弱，关注纸厂停机动作 [17] 原木 - 观点为基本面边际好转，原木区间震荡 [19] - 逻辑是市场存在弱现实与强预期的兑现矛盾，03合约成主力合约，短期加工厂有补库空间，出库量稳定；供应端短期压力缓解，外商报价下调，国内现货预计稳定；期货近月合约有支撑，中期到港压力缓解，03合约博弈性强 [19] - 展望为基本面好转，供应压力缓解，关注反套或远月低多机会 [19] 商品指数情况 综合指数 - 特色指数中商品指数2306.25，涨0.47%；商品20指数2645.83，涨0.43%；工业品指数2233.41，涨0.31%；PPI商品指数1381.84，涨0.15% [177] 板块指数 - 农产品指数2025 - 12 - 23为918.26，今日涨0.24%，近5日跌0.03%，近1月跌0.87%，年初至今跌3.82% [178]