展会背景与产业现状 - 中国（广饶）国际橡胶轮胎暨汽车配件展览会自2010年举办以来已成功举办14届（12届线下+2届线上），成为全球知名轮胎专业展会及行业技术交流平台[2] - 广饶县橡胶轮胎产业2024年实现工业总产值466.7亿元（同比+13.1%），出口259.5亿元，8家企业入围全球轮胎75强[2] - 2025年规划实施14个橡胶轮胎产业重点项目，总投资93.1亿元，建成后子午胎年产能将达2.6亿条（占全省50%、全国25%）[2] 第十五届展会核心亮点 规模与展区设置 - 展览面积5.5万平方米（较上届+3000平方米），展位800个（+20个），设置轮胎/车轮/机械设备等八大展区，新增"新能源"和"循环利用"特色内容[3] - 吸引全球轮胎75强企业50余家、前10强企业9家，包括中策/赛轮/正新/马牌/优科豪马等知名品牌[3] 国际化参与 - 邀约70余个国家采购商，重点覆盖欧盟/东南亚/中东非市场，预计专业采购商超3万人，观众总人次突破15万[4] - 通过50余家海外媒体及100余家国家级/省级媒体开展全球宣传[4] 平台功能创新 - 设置高校展区联动青岛科技大学/山东理工大学展示前沿技术，举办"一对一"供需对接会[5] - 同期举办数智化转型峰会/行业发展座谈会/炭黑与轮胎创新大会等5场主题活动[5] 服务体系升级 - 开发数字化服务平台（展商自服务系统/观众注册系统/供需配对系统），优化场馆功能布局（休息区/媒体采访区/企业活动区）[7] - 加强城乡环境整治与交通秩序维护，提升国际参展体验[7]

行业趋势 - 55岁以上女性自驾游客占比达30.8%，显示银发女性自驾游市场正在崛起 [1] - 自驾游市场传统以男性为主导，男性占中国4.8亿驾照持有人的三分之二 [5] - 越来越多的中老年女性开始自驾旅行，形成新的消费群体 [9][15] 消费者行为 - 中老年女性自驾游动机包括追求自由和探索人生新可能 [1][2] - 自驾路线偏好西北地区如甘青大环线，包括兰州、张掖、嘉峪关、青海湖等景点 [11][12][13] - 自驾过程中面临拥堵、体力不足、气候适应等挑战 [18][21][24] 技术突破 - 赛轮液体黄金轮胎采用湿法混炼技术，突破传统轮胎"魔鬼三角"难题（抗湿滑、耐磨、滚动阻力） [27] - 液体黄金轮胎滚动阻力降低约10%，提升燃油经济性和电车续航 [32] - 轮胎高韧性侧壁加固，耐磨性能提升，有效抵御碎石刮割 [31] 产品优势 - 液体黄金轮胎在湿滑路面排水迅速，减少"水滑"现象 [30] - 轮胎在复杂路况下表现稳定，如碎石、荒土、沙砾等 [31] - 技术提升带来驾驶安全感，减少爆胎和陷车风险 [34][35] 市场反馈 - 自驾用户反馈液体黄金轮胎在雨天后柏油路和沟壑路况表现优异 [29] - 轮胎性能得到长途越野者认可，减少偏远地区故障风险 [31] - 技术实际应用效果与宣传一致，形成口碑效应 [34]

财务表现 - 2024年度公司实现营业收入106.91亿元，同比+11.35%，归母净利润6.15亿元，同比-26.08%，扣非净利润5.96亿元，同比-27.61% [1] - 24Q4营业收入28.48亿元，同比+11.06%，环比+6.72%，归母净利润0.55亿元，同比-73.12%，环比-58.90% [1] - 2025Q1营业收入25.27亿元，同比+3.60%，环比-11.25%，归母净利润0.66亿元，同比-68.13%，环比+20.23% [1] - 2024年毛利率17.94%，同比-4.27PCT，销售净利率5.81%，同比-2.93PCT，24Q4毛利率16.17%，环比-0.35PCT，25Q1毛利率14.19%，同比-5.97PCT [3] 利润分配 - 2024年度拟每10股派发现金红利1.3元(含税)，合计派发2.01亿元，占归母净利润32.71% [1] 产销情况 - 2024年轮胎产量961.1万条，同比+7.4%，销量960.2万条，同比+11.8%，年均产能1104万条，年末产能1180万条，较2023年增加130/152万条，产能利用率87.06% [2] - 轮胎产品均价1113.4元/条，同比-0.4% [2] - 越南工厂产/销211.63/206.01万条，同比+65.3%/+64.0%，营业收入17.89亿元，同比+45.7%，净利润2.32亿元，同比-3.2% [2] 成本控制 - 原材料价格上涨导致利润率下滑，公司通过绿色能源（炭黑尾气利用率64.8%，减少原煤6.4万吨）和绿色电力（占比32.2%）降本增效 [3] 未来规划 - 2025年计划轮胎产量/销量1045/1035万条，同比+8.7%/+7.8%，越南三期600万条半钢胎产能预计年内试产 [2][4] - 行业层面看好商用车胎市场景气回暖，公司将通过规模优势、产品结构优化及越南项目提升竞争力 [4] 业绩预测 - 2025-2027年归母净利润预测调整为6.18/8.06/10.24亿元，对应PE 11.0x/8.4x/6.6x，目标价5.20元（基于13倍2025年PE） [4]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但归母净利润下降，2025Q1营收同比增长、归母净利润同比下降；公司产销稳健增长、越南工厂进展顺利，但利润率受原材料成本等因素影响下滑；展望2025年，公司有产量和销量增长目标，且商用车胎市场有望回暖，公司竞争力有望提升；基于业绩表现和行业变化调整归母净利润预测，给予目标价5.20元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本155,525.56万股，已上市流通股153,783.85万股，总市值67.81亿元，流通市值67.05亿元，资产负债率50.57%，每股净资产5.68元，12个月内最高/最低价6.62/4.26元 [4] 市场表现对比图 - 展示2024 - 04 - 29至2025 - 04 - 29贵州轮胎与沪深300的市场表现对比 [5][6] 相关研究报告 - 包含《贵州轮胎（000589）2024年三季报点评》《贵州轮胎（000589）2024年中报点评》《贵州轮胎（000589）2023年报点评》 [7] 财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为106.91亿、122.54亿、138.44亿、154.96亿元，同比增速分别为11.3%、14.6%、13.0%、11.9%；归母净利润分别为6.15亿、6.18亿、8.06亿、10.24亿元，同比增速分别为 - 26.1%、0.3%、30.5%、27.1%；每股盈利分别为0.40、0.40、0.52、0.66元；市盈率分别为11、11、8、7倍；市净率分别为0.8、0.7、0.7、0.6倍 [8] 附录：财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测，包括各项目在2024 - 2027年的预测数据及相关财务比率 [9]

财务表现 - 2025年第一季度营收为84.11亿元，同比增长15.29% [1] - 2025年第一季度净利润为10.39亿元，同比增长0.47% [1] 增长情况 - 营收实现双位数增长，增速达15.29% [1] - 净利润增速较缓，仅为0.47% [1]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为1.38元，同比下降21.14%，2023年为1.75元，2022年为0.92元 [1] - 每股净资产为16.8元，同比增长4.41%，2023年为16.09元，2022年为14.62元 [1] - 每股公积金为6.53元，与2023年持平，2022年也为6.53元 [1] - 每股未分配利润为7.59元，同比增长10.16%，2023年为6.89元，2022年为5.65元 [1] - 营业收入为101.56亿元，同比下降2.55%，2023年为104.22亿元，2022年为92.2亿元 [1] - 净利润为11.03亿元，同比下降20.99%，2023年为13.96亿元，2022年为7.38亿元 [1] - 净资产收益率为8.38%，同比下降26.3%，2023年为11.37%，2022年为6.46% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有54608.56万股，占流通股比68.26%，较上期增加309.55万股 [1] - 三角集团有限公司为第一大股东，持有45473.98万股，占总股本56.84%，持股数量未变 [2] - 香港中央结算有限公司持股1382.41万股，占总股本1.73%，较上期增加215.55万股 [2] - 国信证券股份有限公司持股555.77万股，占总股本0.69%，较上期减少1.38万股 [2] - 赵惠新和李艳丽为新进股东，分别持有509.46万股和344.13万股，占总股本0.64%和0.43% [2] - 南方中证1000ETF和招商瑞信稳健配置混合A退出前十大股东，原持股分别为384.43万股和373.78万股 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为每10股派发现金红利5.30元（含税） [2]

财务表现 - 2024年营业收入220.58亿元，同比增长9.39% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润17.52亿元，同比增长26.01% [1] - 2024年第四季度营业收入61.09亿元，净利润4055.65万元 [1] - 2025年第一季度营业收入56.97亿元，净利润3.41亿元 [1] 利润分配 - 2024年第四季度利润分配方案为每10股派发现金红利0.14元(含税) [1] - 2025年第一季度利润分配方案为每10股派发现金红利0.7元(含税) [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收为56.97亿元，同比增长12.92% [1] - 2025年第一季度净利润为3.41亿元，同比下降22.78% [1]

加大法治宣传力度，自主品牌稳定增加。 4月22日，东营市组织召开知识产权发展状况新闻发布会，东营海关党委委员、副关长温书坤针对2024 年知识产权保护工作方面采取的主要措施，回答记者提问。 2024年，东营海关深入推进"龙腾行动2024"、"蓝网行动2024"，以扎实有效的知识产权海关保护工作， 促进东营市开放型经济创新提质，为进一步优化东营市营商环境贡献力量。 着力提升服务水平，企业备案取得突破。 积极培塑具有出口知识产权优势的企业，2024年培塑东营市万得福生物科技有限公司成为"龙腾企业"， 加强对东营市6家"龙腾企业"指导帮扶力度，实现"一企一策"精细培塑；依托东营市橡胶轮胎产业知识 产权联盟，开展轮胎行业国外商标注册预警，助力企业妥善应对国际贸易纠纷，为企业走出去参与国际 竞争提供支持；指导企业开展知识产权海关保护备案，为企业提供"保姆式"服务，2024年指导东营市5 家企业完成知识产权海关备案9项，东营市备案企业及备案知识产权数量均实现倍增。 结合智慧海关建设，精准预警侵权风险。 发挥"移动查验单兵设备"、"商标智能识别"应用功能，通过对货物使用图形标识拍照与自动比对，提高 知识产权状况验核速度，精 ...