文章核心观点 - 文章通过对比中美两国在工程人才数量、质量及发展趋势上的巨大差异，并结合对美国过度依赖AI解决工程人力短缺问题的批判性分析，论证了中国庞大的、扎根于实体产业的工程师队伍是其核心战略优势，并指出工业发展没有捷径，物理世界的实践经验积累不可替代 [5][10][15][23][43][46][52][55] 中美工程人才数量与结构对比 - 中国每年授予的工科本科学位数量约为130万至140万，而美国同类数据稳定在13万至14.5万之间，两者存在约10倍的差距 [5][7][10] - 若包含计算机科学，美国STEM毕业生可达20万以上，但严格意义上的“工程师”统计通常不包含纯CS；若中国统计口径放宽至专科或全部STEM领域，年毕业生人数可达500万级别 [7][10] - 美国每年有超过10000名STEM领域的博士从联邦政府机构流失，带走了累计超过10万年的隐性知识（Tacit Knowledge） [12][32] 美国工程领域“脱实向虚”与人才流失 - 美国顶尖大学毕业生的职业选择高度集中于金融、科技（如SaaS、Web3）等领域，传统制造业（如航空、能源）对人才吸引力不足，导致支撑国家物理骨架的“硬工科”（土木、机械、电气）人才寥寥无几 [18][19][20][22] - 除了私企高薪诱惑，美国政治环境中的“反智主义”倾向，导致专家意见被轻视、科研预算被削减，进一步加剧了顶尖科研人才从国立机构（如NIH, NASA, FDA）的流失 [29][30] 美国以AI应对人力短缺的策略与潜在风险 - 美国商界与资本将希望寄托于AI（特别是代理式AI），认为其能替代工程师60%的“脏活累活”（查规范、调参数、写文档），实现“1个工程师+AI=以前的10个工程师”，试图以算力优势对抗中国的人口红利 [16][35][36][37][38][39][43] - 文章批判该策略存在“学徒制悖论”：工程学是一门需要肉身碰撞物理世界的学科，被AI取代的初级工作恰恰是人类工程师建立物理直觉和“手感”的必经之路，跳过此过程将导致未来出现“中间层真空”——顶层架构师老化，底层是AI劳工，而承上启下的人类工程师阶层消失 [46][47][48][50] - 过度依赖AI可能掏空工业根基，创造一个“极度愚蠢的国家”和一个“极度聪明的控制系统”，对资本家有利但对国家长期竞争力构成风险 [50] 中国工程师队伍的优势与启示 - 中国每年约130万工程师毕业生中包含大量能深入一线（如车间、施工现场）的实践型人才，正是这支队伍将特高压电网、高铁网络等蓝图变为现实 [23] - 中国工程师的规模优势带来了极高的资源可及性和效率，例如在深圳寻找特定工程师可能只需几小时，而在美国类似招聘可能耗时六个月且成本高昂（至少2万美元签字费） [25] - 中国规模化、成体系且能忍受枯燥训练的工程师队伍构成了制造业最坚硬的战略护城河，不应因教育方式或工作内容看似基础而妄自菲薄 [52][53] - 真正的竞争力来自兼具深厚物理直觉和AI工具运用能力的“超级个体”，工业发展没有捷径，必须经历艰苦的物理积累过程 [55][56]

公司经营与产能情况 - 公司生产能力与用户需求相匹配 [2] - 公司按照用户需求与中国航空工业集团总体规划持续推进中长期能力建设 [2]

美国“金库计划”的启动背景与目标 - 美国前总统特朗普宣布启动名为“金库计划”的项目，计划投资120亿美元，旨在建立美国历史上第一个关键矿物战略储备系统[1] - 该计划表面目标是保护美国制造业和避免供应链冲击，但其核心被广泛解读为旨在针对中国，以夺回对战略资源的主导权并摆脱对中国稀土的依赖[1][3] - 美国商务部部长坦言，过去美国政府在此领域存在严重失职，而中国在此期间加速推进了对矿产资源的控制[3] 关键矿物的战略重要性 - 关键矿物（如稀土）被描述为现代社会和国防科技的命脉，是手机、电脑、汽车、导弹、核潜艇等几乎所有高科技产品不可或缺的原材料[3] - 美国在该领域过度依赖中国，甚至到了被“卡脖子”的地步，特朗普急于推动储备计划是为了避免重蹈去年因中国限制稀土出口而在关税争端中被迫让步的覆辙[3][5] “金库计划”的运作机制 - 计划运作方式类似于美国的战略石油储备，采用公私合作模式[5] - 企业需提前承诺未来按约定价格采购一定数量矿产并支付部分前期费用，即可提交所需矿产清单，由计划方负责采购和储存，企业可随时提取并在使用后补充[7] - 计划设计了“价格稳定器”，参与企业可以约定价格采购，未来还能以相同价格回购等量矿产，以此规避原材料价格波动的风险[8] 行业参与情况与短期影响 - 该计划已成功吸引美国工业界顶级企业参与，包括通用汽车、波音、康宁、谷歌等知名公司[10] - 从短期看，该计划能为美国企业提供缓冲，储备的关键矿物可在再次遭遇中国出口管控时，避免企业生产陷入停滞[10] 对计划长期前景的评估 - 尽管计划被积极描述，但美国精英阶层普遍认为这是一场持久战，美国短期内无法改变现有游戏规则或一夜之间摆脱对中国的依赖[10] - 建立安全、独立的供应链被认为可能需要10到20年时间才能完成，关键在于美国能否向合作伙伴证明其值得信任[10]

公司产能扩张 - 公司三期航空航天扩产项目现已完工 [1] - 新增产能将根据现有客户的实际需求有序释放 [1]

市场表现 - 2月12日A股三大指数集体上涨，商业航天板块反弹，截至当日13点43分，航空航天ETF（159227）涨幅达0.83%，成交额为2.17亿元，稳居同类第一 [1] - 航空航天ETF持仓股中，航亚科技、航发动力、航宇科技、中航重机、国博电子等股票涨幅居前 [1] - 该ETF已连续6个交易日获得资金净流入，合计净流入1.94亿元，最新规模为34.9亿元，规模稳居同类第一 [1] 行业与政策动态 - 2026年商业航天将迎来密集发射期，2月计划有长征十二号、致航一号等火箭发射 [1] - 2026年3月17日至18日，2026第二届商业航天产业发展大会暨2026商业航天展将在深圳举办 [1] - 东兴证券指出，“十五五”时期，商业航天将成为国内推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎 [1] - 为抢占轨道和频谱资源，2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长 [1] - 民营商业火箭公司有望深入参与，成为国家队的有效补充，共同支撑高频发射需求 [1] - 东兴证券看好2026年我国卫星互联网产业链投资机会 [1] 产品与指数构成 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，其申万一级军工行业占比高达98.77%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2] - 该指数完美契合“空天一体”的战略方向，其商业航天含量高达69.65% [2]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月12日，国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.84%，成分股航亚科技上涨6.42%，航宇科技上涨6.06%，国博电子上涨5.15%，航发动力上涨5.05%，振芯科技上涨4.06% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.62%，最新价报1.45元 [1] - 航空航天ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得7429.27万元净流入，合计“吸金”1.94亿元，日均净流入达3232.34万元 [1] 行业近期重大事件 - 2月11日，长征十号甲（CZ-10A）在海南文昌点火升空，一箭双试圆满成功，同步完成梦舟飞船最大动压逃逸与一子级海上回收验证 [1] - 此次试验具有新型号火箭、新型号飞船、新发射工位，以及火箭、飞船海上回收新任务等诸多亮点，参加试验的火箭和飞船均为初样状态 [1] 行业发展趋势与展望 - 2025年，中国航天发射次数达到92次，再创历史新高，其中商业航天完成发射50次，长八甲等新型号火箭首飞 [2] - 2026年，航天科技集团年度工作会议提及“全力突破重复使用火箭技术”，天龙三号、力箭二号、双曲线三号等多款新型号火箭计划首飞，并挑战一子级回收 [2] - 可复用火箭技术有望成为商业航天规模化发展的关键拐点，2026年发射次数有望破百 [2] 相关金融产品概况 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 该ETF的商业航天概念权重占比高达70%，前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2]

2025年度业绩预告 - 预计全年归母净利润为4000万元至5100万元，实现扭亏为盈 [1] - 扣非净利润预计亏损2.88亿元至3.68亿元，主营业务仍为亏损 [1] - 扭亏主要因公司重整计划执行完毕确认重整收益，该收益属于非经常性损益 [1] - 经营性活动受资金紧张和市场周期性影响持续亏损 [1] 近期财务与经营状况 - 2025年前三季度归母净利润亏损2.41亿元，同比下降35.81% [1] - 2025年第三季度单季亏损7283万元，同比下降78.14% [1] - 公司负债率高达119.64% [1] - 财务费用占营收比重较大，现金流状况紧张 [1] 股价与资金表现 - 近7个交易日（截至2026年2月11日）股价区间跌幅2.52% [2] - 最新报收3.10元（2026年2月11日收盘价） [2] - 2月11日主力资金净流出148.45万元，游资净流出201.7万元，散户资金净流入350.15万元 [2] - 技术面显示股价处于20日布林线下轨附近，支撑位3.02元，MACD指标偏弱 [2] 行业与业务背景 - 公司业务涉及航空航天结构件制造，可能间接受益于近期航天探测主题热度上升 [3] - 但公司基本面仍以农机业务为主，2025年中报显示农机收入占比75.11% [3] - 农机行业整体需求疲软，2025年前三季度拖拉机产量同比下滑，行业竞争加剧 [3]

文章核心观点 - 当前A股市场整体处于震荡调整格局，资金偏好向高股息、低估值及消费防御板块集中，科技与周期板块持续调整，市场交投趋于谨慎 [1] - 预计2026年A股将围绕科技创新与反内卷下的盈利修复两大主线展开，企业出海与内需消费则为重要的辅助线索 [1][4] 市场当前特征与资金流向 - 临近春节假期，A股市场呈现典型的“节前避险”特征，成交活跃度显著回落，多数宽基指数的成交额与换手率较1月相比明显下降 [1] - 资金从高估值科技与周期板块撤离，转向高确定性资产，高分红、低估值红利相关ETF连续多日获资金净流入 [1] - 行业与个股分化明显，多数个股下跌，赚钱效应集中于少数高换手标的、业绩预期较强的板块及个股 [1] - 机构资金主动调仓，逐步流入银行、电力、能源、消费等板块 [1] 春节前后市场风格与“日历效应” - 从历史规律看，农历春节前资金偏好向高股息、消费、防御板块集中，大盘风格占优；农历春节后，A股上涨概率较大，资金转向小盘、周期和成长风格 [2] - 2026年春节前市场表现有其独特性：1) 春季行情提前启动，成长风格在1月份已有所兑现，导致节前未出现传统“红包行情”；2) 消费板块虽受政策驱动，但超额收益未达历史均值水平；3) 市场风格切换节奏更趋稳健，价值与红利风格仅小幅跑赢成长与小盘风格 [2] - 成长板块在1月提前上涨后，节前资金选择“落袋为安”，消费与金融板块在政策与分红双重支撑下成为“安全垫” [2] 持股与持币策略分析 - “持股过节”策略的核心逻辑在于博弈节后政策催化与流动性延续宽松带来的估值修复 [3] - “持币落袋为安”策略的核心逻辑则是规避节前市场缩量震荡及海外不确定性带来的短期波动 [3] - “持股过节”的机遇在于高股息资产的确定性收益以及政策受益板块的修复空间 [3] - “持币落袋为安”可获得货币市场工具的稳定收益并规避短期波动，但潜在风险在于可能踏空节后受政策催化的行情 [3] 节后市场展望与主线 - 节后随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块，节奏将更趋温和 [3] - 短期来看，2月A股市场将以政策催化为核心驱动力；3月市场逻辑将从“政策预期”转向“业绩兑现”，上市公司业绩披露将成为行情锚点 [3] - 从业绩预告分析，2026年A股盈利有望接棒估值成为市场关键点，显示出结构性线索：1) 科技制造板块预喜率偏高，景气度向上；2) 部分周期行业受益于涨价逻辑与产品结构改善；3) 出海业务打开第二增长曲线 [4] 2026年全年配置主线 - 主线一：聚焦供需格局改善与行业盈利修复带动的反内卷概念，以及估值具备安全边际的红利资产，可关注有色、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块 [4] - 主线二：围绕新质生产力层面，国内经济底层逻辑逐渐向新质生产力转移，关注半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等重点领域 [4] - 基于2026年是“十五五”开局之年，在政策布局、产业催化与经济修复大背景下，对全年震荡上行的判断不变 [4] - 节后随着流动性恢复、政策预期升温，市场有望迎来成长风格的修复性反弹，但斜率缓慢向上的行情将更加稳健 [4]

核心观点 - 公司2025年第四季度财报即将发布 全年飞机交付量达244架 同比增长18.4% 业绩目标达成情况将揭晓 [1] - 公司业务进展积极 第四季度交付量环比显著提升 订单积压创历史新高 子公司电动飞行器项目取得关键进展并获得大量意向订单 [3][4] 业绩经营情况 - 公司预计在近期发布2025年第四季度财务报告 [2] 业务进展情况 - 2025年第四季度交付飞机91架 较第三季度的62架显著增长 [3] - 2025年全年交付飞机244架 同比增长18.4% [1] - 公务机交付155架 其中飞鸿300机型连续13年领先 [3] - 截至2025年第三季度 公司订单积压达313亿美元 创历史新高 所有业务部门均实现增长 [3] 子公司发展 - 子公司Eve的全尺寸电动垂直起降飞行器原型机于2025年12月完成首次飞行 [4] - 该项目计划在2026年开展数百次测试 以支持2027年的认证目标 [4] - 该项目已获得近3000架意向订单 [4]

文章核心观点 - 四川省及成都市领导走访调研航空工业成飞 强调深化央地协同与双向赋能 共同服务国家战略并推动航空航天产业发展 [1][2][3] 公司概况与成就 - 公司研制生产了歼-10、歼-20等一批“国之重器” 其有人、无人高端装备曾集体亮相九三阅兵 [2] - 公司作为重点企业带动了成都航空航天产业集群成链 [2] 产业发展与地方政策 - 四川省提出加快建设航空航天强省 [2] - 成都市已形成“整机制造为牵引、关键配套为支撑、创新研发为动力”的航空航天产业生态 [2] - “十五五”时期 成都市将把发展航空航天产业作为构建“9+9+10”现代化产业体系的重要支撑 [3] - 地方政府将支持公司争取一批国家重大生产力在蓉布局 [3] 未来合作与发展方向 - 希望公司持续深化与成都的央地合作 全力打造“国之重器”、携手服务国家战略 [3] - 希望公司与成都高校院所、创新企业开展产学研用合作 深化科技创新协同攻关 [3] - 希望公司深度参与“科创天府·智汇蓉城”科技成果对接活动 推动更多科技成果在成都转化 [3] - 希望公司充分发挥链主企业作用 帮助引进更多上下游配套企业、高水平创新人才来蓉发展 [3] - 目标是助推航空航天产业“立园满园” 实现高质量发展中的相互赋能与相互成就 [3] 政府支持与营商环境 - 地方政府强调把支持公司发展摆在更加重要位置 坚持“有需必应、无事不扰” [3] - 地方政府将用好“进解优促”面对面等工作机制 主动服务、靠前服务 [3] - 地方政府致力于营造一流的创新环境、生活环境 让企业更好深耕主业、实现航天报国 [3]