ESG表现与评级 - 公司连续第九年发布ESG报告，展现长期可持续发展承诺 [1] - 获得华证ESG BBB级和万得ESG BBB级评级，体现ESG领域卓越表现 [1] - 建立"治理层-管理层-执行层"三级ESG治理体系，确保全面覆盖与高效管理 [3] 研发投入与技术创新 - 2024年研发投入27.4亿元，占营收比例2.9%，并制定3%以上的年度研发投入目标 [1] - 牵头或参与多项新能源技术研发项目，包括电驱动系统、混合动力算法和氢内燃机关键技术 [2] - 新能源产品营收较2023年增长67%，成为增长新引擎 [2] 产品质量与生产管理 - 确立69个集团级质量改进项目和17个质量攻关项目，推动整体故障率下降29% [2] - 运用智能化技术打造质量信息管理平台，实现整车制造全过程监控 [2] - 持续完善安全管理体系和措施，推动安全管理智能化转型 [2] 环境治理成效 - 2024年万元产值能耗同比下降10.88% [3] - 百万营收有害废弃物、无害废弃物及固体废弃物排放密度较2021年降低超过10% [3] 市场表现与出口 - 2024年重卡销量24.34万辆，同比增长7.2%，在行业增速放缓背景下逆势增长 [3] - 重卡出口13.4万辆，同比增长3.06%，创历史新高，巩固出口引领者地位 [3] 社会责任 - 通过乡村振兴和公益慈善践行社会责任，回馈社会 [3] - 在经济责任、环境责任与社会责任之间实现动态平衡 [3]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 机器人产业化进程加速，看好T链机器人+强智能化主机厂，T链标的有望超跌反弹，强智能化能力汽车主机厂在机器人领域布局值得关注 [2][10] - 乘用车基本面向上，新车催化密集，智驾平权提振估值，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3][11] - 零部件看好新势力产业链+智能电动增量，关注自主产业链 [13][14] - 机器人产业奇点已至，看好2025年机器人全年行情，关注T链产业化进程+国产链战略地位提升 [17][18] - 摩托车推荐中大排量龙头车企，重卡关注龙头和低估值企业，轮胎优选龙头和高成长企业 [23][25][29] 根据相关目录分别进行总结 1周观点 1.1乘用车 - 以旧换新政策延续刺激内需向好，补贴范围扩大至国四，报废补贴单车金额维持，置换补贴明确标准，看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企 [12] 1.2智能电动 - 零部件估值低位，中期成长强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [13] - 2025年智能驾驶将迎颠覆性拐点，产业链核心环节将量价齐升，推荐新势力产业链和智能化相关标的 [14] 1.3机器人 - 人形机器人产业奇点已至，应用端、成本端、软件端迎来三重突破，海内外龙头加速入局，看好2025年机器人全年行情 [15][17] - 全年维度看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，推荐汽配机器人标的 [18][20] 1.4摩托车 - 3月中大排增势强劲，销量、出口、内销均同比增长，推荐中大排量龙头车企春风动力 [21][23] 1.5重卡 - 以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏，补贴力度和范围超预期，建议关注中国重汽、潍柴动力等企业 [24][25] 1.6轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求高位、低估值，中期智能制造、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，看好研发实力强、海外布局多的企业 [27][29] 2本周行情 - 汽车板块本周表现强于市场，细分板块中汽车零部件、摩托车及其他等上涨，商用载客车下跌 [30] 3本周数据 3.1地方开启新一轮消费刺激政策 - 中央和地方出台汽车以旧换新政策，补贴范围扩大，补贴金额明确，刺激汽车消费 [42][43][45] 3.3 2025年5月第1周乘用车销量42.4万辆 同比+17.7% 环比-6.4% - 2025年5月第1周乘用车销量42.4万辆，同比+17.7%，环比-6.4%；新能源乘用车销量20.4万辆，同比+38.6%，环比-14.1%；新能源渗透率48.2%，环比-4.4pct [1][46] 3.4 2025年4月整体折扣相较于2025年3月放大 - 2025年4月整体折扣相较于3月放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [48][49] 3.5 PCR开工率维持高位 - 2025年4月25日当周国内PCR开工率78.11%，周度环比-0.33pct，仍处近10年开工率高位；国内TBR开工率62.46%，周度环比-2.97pct，处于近10年来中等水平 [55] - 全球替换市场需求维持强劲，美国2月PCR及TBR进口量中等偏上，泰国PCR出口量高位，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降 [58][62][73] 4本周要闻 4.1电动化 - 吉利拟私有化极氪，奇瑞汽车寻求中国香港IPO筹资约15亿美元，4月新能源乘用车批发销量预估114万辆，Rivian投资1.2亿美元加强供应链建设，理想L系列智能焕新版上市，吉利开启轮值总裁制 [79][80][81] 4.2智能化 - 理想推出VLA司机大模型，小马智行Robotaxi服务和车队将接入Uber平台，华为智能辅助驾驶将落地宝骏全新SUV车型 [81][82] 4.3机器人 - 越南VinGroup计划2025年推出人形机器人，现代汽车将在美国新工厂部署波士顿动力Atlas人形机器人，联想首位硅基员工“联想乐享壹号”人形机器人亮相，2025世界机器人大会将于8月8日至12日在京举办 [83][84]

报告核心观点 - 4月经济整体平稳运行，投资端维持低位，房建是主要拖累；消费端有结构性亮点，新业态释放增长动能；出口端短期有韧性，关税扰动未体现；消费品和装备制造业景气度回落至不景气区间，大宗消费品和光伏制造端景气度边际回落明显，内需回暖对冲外需风险逻辑短期面临考验，需更多刺激内需增量政策 [3][74] 4月行业信息思考 消费品、装备制造业景气度边际回落，政策加码鼓励的必要性正在增强 - 4月制造业景气度回落，消费品和装备制造业PMI由景气区间跌至不景气区间，4月制造业PMI为49.0%，较前值回落1.5个百分点，低于荣枯线 [8] - 4月大宗消费品（家电、汽车）及光伏制造端景气度回落明显，汽车4月销量预计维持较优增速，但半钢胎开工率较3月回落；家电销售端数据亮眼，但排产端增速较3月回落；光伏产业链价格4月再次下跌 [11][13] - 行业制造端景气度回落原因包括内需方面政策鼓励效应边际减弱、内需不强，厂商备货意愿不强；外需方面美国高关税扰动，外需不确定性增强，制造商观望情绪渐浓 [14] - 若生产端景气度进一步下滑，需更多增量政策出台改善需求、拉动厂商信心回暖 [16] 4月行业信息回顾 能源与资源板块 - 煤炭供需双弱格局延续，动力煤价格月内下行，焦煤需求未显著回暖，价格依旧弱势 [17] - 金属内部需求分化，工业金属需求稳步增长，能源金属下游采购谨慎，黄金价格再创新高 [18] - 4月港口吞吐量维持平稳，关税扰动暂未显现，后续影响或扩大 [19] 地产板块 - 4月新房成交面积整体下行，一线韧性较强，二线及三四线城市小阳春成色一般 [30] - 建材需求疲弱，水泥出货量维持低位，钢铁价格继续下降，与建筑业关联度高的螺纹钢、线材需求位于近年来低位，热轧、冷轧需求4月边际走弱 [31][32] 金融板块 - 4月A股交易热度减退，避险情绪增加，红利风格、消费板块受青睐，国家力量托底股市，科技成长板块整体走弱 [40] - 3月社融数据好于预期，新增社会融资规模、新增人民币贷款高于预期，社融存量同比上升 [41] 中游制造板块 - 机械设备内外销维持较优，3月挖掘机内销因存量需求更新替换和基建项目推进稳中向好，出口因新兴市场需求向好增长 [43] - 重卡销量尚待改善，3月重卡市场销售环比增长但同比下降，1 - 3月累计销量同比下降 [43] 消费板块 - 服务消费景气较优，3月服务零售额增速高于社零，节假日出行数据向好，政策支持加码，航空、快递需求向好，观影需求回落 [46] - 大宗消费品短期内销向好，外销不确定性增多，家电内销排产同比大致持稳但终端消费需求释放放缓，外销排产增速边际下行；汽车4月销量预计同比增长 [47][48] - 免税、即时零售、跨境电商等新兴消费行业月内受关注，免税政策放宽，即时零售和跨境电商发展提速 [49] TMT板块 - 贸易关税壁垒增加，人形机器人产业发展受制约，中国对中重稀土相关物项实施出口管制影响特斯拉人形机器人生产计划 [59] - 人工智能产业发展或受制约，美国启动“232条款调查”或制约AI芯片进出口贸易，进一步收紧AI GPU芯片对中国出口限制 [60] 新能源板块 - 锂电池需求平稳，4月新能源车销量维持高增，3月动力电池装车量环比、同比大幅增长，4月排产环比持稳，产业链价格部分走弱 [62][63] - 光伏需求退坡提前发酵，国内抢装需求4月下旬开始回落，出口弱稳，产业链价格开始下移 [64]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比增长，重卡行业预计未来三年处于景气度上行周期，公司作为行业龙头有望持续受益 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为542/609/684亿元，同比增长21%/12%/12%，归母净利润分别为18.8/22.3/26.4亿元，同比增速分别为27%/19%/18%，当前市值对应2025 - 2027年PE分别为10.6x/8.9x/7.6x [3][7] 基础数据 - 总股本1175百万股，已上市流通股1175百万股，总市值199亿元，流通市值199亿元，每股净资产13.3元，ROE为9.7，资产负债率62.2%，主要股东为中国重汽(香港)有限公司，持股比例51.0% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为-16%、4%、5% [6] 集团销量与市场份额 - 25Q1重卡行业批发销量26.5万辆，同比-3%，环比+21%，中国重汽集团Q1批发销量7.4万辆，同比-3%，环比+32%，市场份额达28%，居行业第一；25Q1重卡行业终端销量15.4万辆，同比+13%，天然气重卡行业终端实销4.7万辆，同比+4%，新能源重卡行业终端实销达3万辆，同比+175%，中国重汽集团Q1天然气重卡终端实销0.98万辆，同比-17%，市占率21%，排名第二，新能源重卡终端实销0.42万辆，同比+177%，市占率14%，排名第三 [7] 毛利率、净利率与费用率 - 25Q1毛利率7.1%，净利率3.3%，期间费用率合计2.4%；毛利率同/环比分别-0.8pct/-4.5pct，净利率同/环比分别+0.1pct/-2.1pct，仍高于同行平均水平；期间费用率同/环比分别-0.5pct/-0.3pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/0.6%/1.5%/-0.5%，同比分别-0.2pct/-0.2pct/-0.2pct/+0.1pct，环比分别-0.3pct/+0.0pct/-0.2pct/+0.2pct [7] 资产负债表 - 展示了2023 - 2027E流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、长期负债、负债合计、股本、资本公积金、留存收益、少数股东权益、归属于母公司所有者权益、负债及权益合计等数据 [9] 现金流量表 - 展示了2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等数据 [9] 利润表 - 展示了2023 - 2027E营业总收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用、管理费用、研发费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动收益、其他收益、投资收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、少数股东损益、归属于母公司净利润等数据 [10] 主要财务比率 - 涵盖年成长率、获利能力、偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等指标在2023 - 2027E的数据 [11]

文章核心观点 沃尔沃下调全年北美重卡市场规模预期 [1] 分组1 - 沃尔沃此前预计全年北美重卡市场规模为300000辆，现预计为275000辆 [1]

行业数据与市场表现 - 2025年4月第2周乘用车销量35.1万辆，同比+13.1%，环比+4.0%；新能源乘用车销量18.5万辆，同比+27.2%，环比+9.9%；新能源渗透率52.8%，环比+2.8pct [2] - 汽车板块本周下跌0.39%，表现弱于沪深300（+1.45%），细分板块中汽车服务、商用载货车分别上涨2.18%、2.09%，乘用车、汽车零部件分别下跌0.29%、0.76% [3] - 3月250cc以上摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%；出口4.2万辆，同比+101.2%；内销4.6万辆，同比+46.2% [22][23] 2025上海车展与行业趋势 - 上海车展主题为"拥抱创新共赢未来"，华为推出尊界S800、问界M8、享界S9三款车型覆盖30-100万元市场 [4] - 小鹏G7搭载双激光雷达+城市NOA，理想i8配备双Orin-X+全场景智驾，零跑B10为10万元级唯一激光雷达车型 [4] - 比亚迪汉L/唐L搭载"天神之眼"智驾系统，吉利银河星耀8采用雷神EM-P混动与Thor芯片，领克900定义豪华新标杆 [4] 乘用车市场与投资机会 - 4月第1/2周新能源渗透率分别为50.0%/52.8%，极氪007 GT、小鹏X9改款等多款新车上市 [5] - 预计2025Q1小鹏、零跑、比亚迪、吉利业绩表现较好，比亚迪开启智驾全系标配 [5] - 推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团 [6] 零部件与智能化 - 新势力产业链推荐拓普集团、新泉股份、沪光股份，智能驾驶推荐伯特利，智能座舱推荐上声电子 [6] - 特斯拉廉价车型2025H1推出，Cybercab目标年产量200-400万辆；华为系车企带动产业链超预期 [13] - 比亚迪DeepSeek R1大模型推动高阶智驾向10-15万元市场渗透，驱动传感器、域控制器等量价齐升 [13] 机器人产业 - 特斯拉Optimus设计针对工业场景，本田ASIMO成本250万美元，小米CyberOne成本60-70万元 [16] - 大模型赋能机器人多模态交互与场景泛化能力，特斯拉、英伟达、华为加速布局 [17] - 推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪等汽配机器人标的，关注豪能股份、均胜电子 [21] 摩托车与重卡市场 - 春风动力250cc+摩托车3月销量2.6万辆，同比+103.6%，市占率29.5% [24] - 3月重卡销量11.1万辆，环比+37%；以旧换新政策补贴最高8万元/车，范围扩大至国四标准 [25] - 推荐春风动力、中国重汽，轮胎行业推荐赛轮轮胎、森麒麟 [7][26] 行业动态与新品 - 长安与东风重组方案基本完成，目标打造世界一流汽车集团 [57] - 小鹏自研图灵AI芯片Q2量产上车，华为与上汽合作推出鸿蒙智行"尚界" [60] - 比亚迪海狮07DM-i智驾版预售18.98万元起，搭载第五代DM技术 [58]

纪要涉及的公司 中国重汽 纪要提到的核心观点和论据 - **发展潜力与竞争优势**：中国重汽作为国内重卡龙头，受益于更新周期、内需政策及新能源渗透率提升，发展潜力强劲；与潍柴动力协同，技术和资金实力雄厚，多元化股权结构保障市场竞争优势[2] - **市场表现**：自2022年以来，市占率稳居国内第一，通过优化产品结构转向高附加值车型实现盈利能力提升；98%以上收入来自卡车销售，同时拓展配件及金融业务[2][8] - **财务表现**：财务表现稳健，毛利率提升，期间费用率下降；股权激励计划设定业绩增长目标，2025年收入目标1091亿元，利润率达8%，2026年收入目标1255亿元，利润率提升至8.5%[2][10][11] - **增长驱动因素** - **重卡更新需求**：受政策驱动，2025 - 2026年大量车型临近置换周期，2023年约31%车型需更换，2025年升至45%；2025年报废国三、国四车辆换新能源车最高补贴14万元，刺激市场需求[12][14] - **出口市场**：主要集中在欧美之外，不受中美贸易摩擦影响；中国制造重卡性价比高，在澳大利亚等市场快速增长；预计中东、非洲、东南亚和拉美将成主要增量市场[2][12][15] - **电动化趋势**：新能源重卡成本降低，政策支持力度加大，2024年渗透率迅速提升至接近20%，预计2025年仍保持高位；中国重汽成第三大新能源主机厂，有望提升市场份额[4][12][23] - **估值与投资建议**：未来几年增长前景乐观，预计实现两位数利润增速；估值相对较低，港股估值仅为A股公司的60% - 70%，2025年估值不到8倍，具备较高投资吸引力；股息率高，港股约7%，国内约4%，是兼具成长性和稳定收益性的投资标的[3][9] - **车型发展情况**：过去车型集中于专用车辆，现转向牵引车等高附加值车型，市占率持续提升，其他类型车辆板块份额保持稳定，实现市占率和盈利能力双提升[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国重汽前身是1956年成立的济南汽车配件厂，在燃油重卡有深厚技术积淀，通过与沃尔沃和德国MAN公司合作引进先进技术，在发动机领域有行业壁垒[4] - 公司主要产品包括豪沃、汕德卡等品牌，产品矩阵涵盖不同价格段的牵引车和卸货车，在柴油、天然气及新能源重卡领域均有布局[4][5] - 国内GDP增长和生产要素流动增加对新增需求正向拉动，行业销售自2022年低谷后预计未来几年缓慢上升，2025年总销量增速可达16%，达104万辆；国际上中国制造重卡性价比优势使其有三倍以上潜在市场空间[18] - 中国重汽是国内出口龙头企业，占据国内出口份额近50%，海外渠道建设多年，竞争力不断巩固[22] - 新能源重卡过去因价格高、技术不成熟渗透率低，现成本降至四十多万，政策鼓励销售，以旧换新最高补贴14万元[23] - 2023年以前三一、徐工等新势力在新能源重卡领域占较大份额，2024年下半年传统主机厂发力追赶，中国重汽成第三大新能源主机厂，中期排名第四或第五，预计继续提升市场份额[24] - 预计到2025年中期，中国重汽销量达24 - 25万辆，总收入约800亿元，盈利和现金流处于行业领先地位[4][25] - 根据股权激励目标，中国重汽整体收入和利润预期每年增长15%左右[26]

行业概况 - 2024年中国重卡行业整体承压，销量为90.17万辆，同比下降1.03%，主要受宏观经济复苏缓慢、公路货运市场低迷及库存积压影响 [1] - 行业头部企业通过战略调整实现逆势增长，中国重汽全年销售重卡245031辆，同比增长4.6%，市占率提升1.5个百分点至27.2%，成为销量和市占率双第一 [1] 财务表现 - 公司2024年营业收入950.62亿元，同比增长11.19%，归母净利润58.58亿元，同比增长10.16% [2] - 在重卡单价承压背景下，通过优化产品组合实现毛利稳定扩张，绝对毛利增长达13.3亿元，展现以量补价能力 [2] 全球化布局 - 海外市场突破单纯产品出口阶段，转向本地化运营，覆盖非洲、中东、中南美等新兴经济区域及澳大利亚、爱尔兰等成熟市场 [3] - 截至2024年底，公司在全球110个国家设立80个海外代表处和办事机构，发展200多家经销网络，成立10家海外附属公司，建立29个境外合作KD生产工厂 [3] - 2024年重卡出口13.4万辆，同比增长3.1%，连续二十年保持中国重卡行业出口首位 [3] 新能源转型 - 2024年新能源重卡销量同比增长294%，市占率提升3.7个百分点 [4] - 技术路线多元化布局：纯电、混动、氢燃料并行研发，形成"技术货架"模式实现客户需求精准匹配 [4] - 2024年研发支出超27亿元，占行政开支55%，同比增加2.5个百分点，推动核心技术突破转化为产品竞争力 [4] 未来展望 - 短期受益于制造业和建筑业协同复苏，行业景气度回升，公司作为龙头有望分得增长红利 [7] - 长期行业处于"油车换新+新能源替代+海外扩容"新周期起点，公司前瞻性布局有望打开百万级增量空间 [7]

核心观点 - 2025年3月第3周乘用车销量43.0万辆，同比+15.6%，环比+3.5%；新能源乘用车销量22.4万辆，同比+31.2%，环比+0.8%；新能源渗透率52.1%，环比-1.4pct [2] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块下跌3.89%，细分板块中商用载货车上涨2.33%，商用载客车、乘用车、摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务分别下跌2.14%、2.63%、2.92%、5.50%、5.62% [3][30] - 重卡、整车龙头业绩表现亮眼，比亚迪2024Q4归母净利为150.2亿元，同比+73.1%，环比+29.4%，中国重汽2024Q4归母净利润5.46亿元，同比+28.4%，环比+73.0%，潍柴动力2024Q4归母净利30.02亿元，同比+19.5%，环比+20.2% [5][10] - 2025年为智驾全面加速的一年，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万以内noa，比亚迪开启智驾全系标配，提振整车估值 [6][11] - 乘用车基本面向上，新车催化密集，长城枭龙MAX预售72小时订单突破10,636台，吉利领克900预售24小时订单破14,600台 [6][11] 本周数据 - 2025年3月第3周乘用车销量43.0万辆，同比+15.6%，环比+3.5% [2] - 新能源乘用车销量22.4万辆，同比+31.2%，环比+0.8% [2] - 新能源渗透率52.1%，环比-1.4pct [2] 本周行情 - A股汽车板块下跌3.89%，表现弱于沪深300（-1.05%） [3][30] - 细分板块中商用载货车上涨2.33%，商用载客车、乘用车、摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务分别下跌2.14%、2.63%、2.92%、5.50%、5.62% [3][30] 重卡、整车龙头业绩 - 比亚迪2024Q4归母净利为150.2亿元，同比+73.1%，环比+29.4%，汽车+电池毛利率25.5% [5][10] - 中国重汽2024Q4归母净利润5.46亿元，同比+28.4%，环比+73.0% [5][10] - 潍柴动力2024Q4归母净利30.02亿元，同比+19.5%，环比+20.2%，毛利率24.2%，同环比分别+0.49/+2.03pct [5][10] 乘用车基本面与智驾 - 3月第1/2/3周乘用车销量分别35.8/41.5/43.0万辆，新能源渗透率分别56.5%/53.5%/52.1% [6][11] - 2025年智驾全面加速，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万以内noa，比亚迪开启智驾全系标配 [6][11] - 长城枭龙MAX预售72小时订单突破10,636台，吉利领克900预售24小时订单破14,600台 [6][11] 投资建议 - 乘用车推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团 [7][13] - 零部件推荐拓普集团、新泉股份、双环传动、沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份、伯特利、上声电子、继峰股份 [7][15] - 机器人推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份 [7][22] - 摩托车推荐春风动力 [8][24] - 重卡推荐中国重汽、潍柴动力 [26] - 轮胎推荐赛轮轮胎、森麒麟 [29] 摩托车市场 - 2月250cc以上摩托车销量5.8万辆，同比+134.9%，环比-2.2% [23] - 1-2月累计销量11.7万辆，同比+84.8% [23] - 春风动力250cc+2月销量0.8万辆，同比+48.3%，市占率14.7% [23] 重卡市场 - 2025年2月重卡市场销售8万辆，环比+11%，同比+34% [25] - 以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，补贴力度超预期 [25][26] 轮胎市场 - 2025年2月21日当周国内PCR开工率80.35%，周度环比+6.50pct，TBR开工率66.45%，周度环比+4.24pct [28][50] - 2025年2月PCR加权平均成本同比+4.71%，环比+2.99%；TBR加权平均成本同比+6.02%，环比+2.33% [56] 行业动态 - 小米集团配售8亿股筹资425亿港元 [58] - 特斯拉宣布擎天柱机器人启动试生产 [64] - 比亚迪发布腾势N9 PHEV、秦L EV、海狮05 EV、仰望U7等新车 [64]

文章核心观点 每月定期推送摩托车行业数据库，助力投资者把握行业趋势和观察企业变化，2月数据显示摩托车行业部分排量销量有增长，近期对乘用车、机器人等行业给出投资观点和建议 [1][2][3][4][7] 分组1：摩托车行业数据更新 - 每月定期推送摩托车行业数据库，进行数据更新和版面优化升级，可按需扩充 [1] - 2025年2月250cc（不含）以上摩托车销量5.8万辆，同比+134.9%，环比 -2.2%，1 - 2月累计销量11.7万辆，同比+84.8% [1] - 250ml＜排量≤400ml，2月销售3.8万辆，同比+228.4%，环比+7.4%，1 - 2月累计销量7.3万辆，同比+142.8% [2] - 400ml＜排量≤500ml，2月销售1.0万辆，同比+16.4%，环比+7.4%，1 - 2月累计销量2.0万辆，同比 -3.2% [2] - 500ml＜排量≤800ml，2月销售0.8万辆，同比+135.2%，环比 -38.4%，1 - 2月累计销量2.0万辆，同比+72.3% [2] - 春风动力排量＞250ml，销量0.8万辆，同比+48.3%，市占率14.7%，环比+1.1pcts，1 - 2月累计市占率14.1%，较2024年全年 -5.7pcts [2] - 隆鑫通用排量＞250ml，销量0.8万辆，同比+73.8%，市占率13.5%，环比 -1.5pcts，1 - 2月累计市占率14.3%，较2024年全年+0.1pcts [2] - 钱江摩托排量＞250ml，销量0.6万辆，同比+22.0%，市占率10.5%，环比 -7.4pcts，1 - 2月累计市占率14.2%，较2024年全年 -2.6pcts [2] 分组2：近期行业观点 本周推荐核心组合 - 【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】 [3] 乘用车 - 2月第3/4/5周乘用车销量分别33.9/37.9/40.6万辆，新能源渗透率分别50.6%/54.8%/53.8%，3月第1周乘用车销量35.8万辆，新能源渗透率56.5%，年后车市需求及新能源渗透率快速恢复 [4] - 2月比亚迪出海、小鹏、小米表现亮眼 [4] - 2025年智驾全面加速，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万元以内NOA，比亚迪开启智驾全系标配，带动车企追赶，提振整车估值 [4] - 4月车展多车企新车/改款催化密集，重点新车包括小鹏G7、零跑B10等 [4] 机器人 - 2025Q1机器人板块有多项潜在催化，3月Optimus Gen 3（或Version 1）有望推出，3月17日英伟达GTC 25大会开幕，3月18日奇瑞举办智能化战略发布会 [5][6] - 中长期看好2025年机器人全年行情 [6] 分组3：投资建议 乘用车 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】 [7] 零部件 - 新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】，H链【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】，小米链【无锡振华】 [7] - 智能化：推荐智能驾驶【伯特利】，建议关注【地平线机器人、比亚迪电子】，推荐智能座舱【上声电子、继峰股份】 [7] 机器人 - 推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、豪能股份、均胜电子、隆盛科技、银轮股份、富临精工、中鼎股份】 [7] 摩托车 - 推荐中大排量龙头车企【春风动力】 [7] 轮胎 - 推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】 [7] 重卡 - 推荐【中国重汽】 [7]