报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 钢厂延续减产去库走势，铁水下降使原料累库，成本拖累钢价，出口许可制度传闻影响钢价走弱，螺纹和热卷维持区间走势，可重新参与做空1月合约螺矿比套利，1月合约做空卷螺价差离场 [1] 铁矿石 - 铁矿期货震荡下跌，供给端全球发运量升、到港量降，需求端钢厂减产铁水降，库存累库，后市铁矿估值下移，期货维持震荡偏空，可逢高做空2605合约 [3] 焦炭 - 焦炭期货震荡下跌，现货提降，供应端焦煤降价范围扩大，需求端钢厂亏损检修铁水降，库存端各方均累库，供需转弱，期货单边震荡偏空，可多焦炭空焦煤 [4] 焦煤 - 焦煤期货震荡下跌，现货竞拍价回落，供应端煤矿出货差、产量或降，进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修，库存端钢厂去库、其他累库，政策保障长协供应，期货单边震荡偏空，可多焦炭空焦煤 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，螺纹钢05合约跌48元至3069元/吨，热卷05合约跌44元至3238元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元至2940元，板坯价格不变，电炉和转炉螺纹成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有升有降 [1] 产量 - 日均铁水产量降3.0至229.3，五大品种钢材产量降22.7至806.2，螺纹、热卷等产量均下降 [1] 库存 - 五大品种钢材库存降33.5至1332.1，螺纹、热卷库存均下降 [1] 成交和需求 - 建材成交量降2.2至9.2，五大品种表需降24.5至839.7，螺纹钢、热卷表需均下降 [1] 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本和现货价格多数下跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe价格上涨，各合约价差有变动 [3] 铁矿石供需 - 供给端全球发运量升、45港到港量降，需求端钢厂减产铁水降，库存方面45港和钢厂进口矿库存上升 [3] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦等价格有变动，焦炭01、05合约价格下跌，01基差、J01 - J05等有变化 [4] 焦炭供需 - 供应端焦煤价格降价范围扩大，焦化开工下降，需求端钢厂亏损检修铁水降，库存端各方均累库，供需缺口扩大 [4] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤等价格有变动，焦煤01、05合约价格下跌，01基差、JM01 - JM05等有变化 [4] 焦煤供需 - 供应端煤矿出货差、产量或降，进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修，库存端钢厂去库、其他累库 [4]

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值（农历） 同期变化 45港铁矿石库存 15,431.42 130.61 15,210.12 221.30 15,319.38 112.04 247家钢厂进口矿库存 8,831.20 -153.53 8,942.48 -111.28 9,173.04 -341.84 国内45港铁矿石到货量 2,480.50 -218.80 2,817.10 -336.60 2,782.00 -301.50 全球铁矿石发运量 3,368.56 45.41 3,278.42 90.14 3,010.90 357.66 247家钢厂日均铁水产量 229.20 -3.10 234.68 -5.48 235.80 -6.60 45港日均疏港量 319.19 0.74 331.58 -12.39 326.98 -7.79 247家钢厂进口矿日耗 283.27 -1.80 289.43 -6.16 292.61 -9.34 主港铁矿成交周均值 99.15 -11.39 103.72 -4.57 109.98 -10.83 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 铁矿石周度数据（20251212） ...

市场现状与价格表现 - 截至12月初，新加坡铁矿石期货价格连续下探，最低触及100.85美元/吨，距离100美元心理关口仅一步之遥 [1] - 在供需基本面宽松背景下，铁矿石价格一度逆势上涨，普氏62%指数从11月初的102.05美元/吨反弹至107.80美元/吨 [3] - 2025年普氏62%指数月均价在99—105美元区间窄幅震荡，较2024年价格中枢下移5—8美元 [15] 供应端情况 - 2025年12月初，全国47个主要港口铁矿石库存总量达到1.59亿吨，较年初增长约1500万吨，创下近几年同期新高 [5] - 全球19港铁矿石周度发运量维持在3278万吨以上，其中澳大利亚和巴西主流矿山发货量同比增加5.86% [5] - 非主流矿区供应因西芒杜项目投产预期逐步释放 [5] - 几内亚西芒杜项目首船矿石已于12月初发运，但首批实质性交付预计到2026年初才能实现 [11] - 必和必拓部分矿石因贸易争端被中国国有贸易商暂停采购，导致其产品在亚洲市场折价幅度扩大 [11] 需求端情况 - 截至12月5日，全国247家钢厂日均铁水产量降至232.3万吨，较年内高点下降13.34万吨 [5] - 钢厂盈利状况恶化，盈利率从8月的68.4%骤降至36.36%，超过六成企业陷入亏损 [7] - 终端市场需求低迷：1—10月全国房地产开发投资累计同比下降14.7%，基建投资增速放缓至1.51%，制造业订单因海外贸易摩擦明显缩减 [7] - 钢厂采购谨慎，247家钢厂进口矿库存降至8984.73万吨，创五年同期最低，超过八成企业采取“随买随用”策略 [9] - 当前钢材社会库存去化缓慢，螺纹钢表观消费量同比下滑3.2% [9] 市场结构与金融属性 - 铁矿石金融属性在2025年下半年显著增强，新加坡交易所铁矿石期货主力合约持仓量激增，前20大席位多空比从0.95升至1.07 [7] - 贸易环节投机行为加剧价格信号失真，以PB粉为例，其海漂现货买方几乎全部为贸易商，现货溢价从10月末的零溢价飙升至1.2美元/吨 [7] - 部分具有外资背景的贸易商利用资金优势，在期货和现货市场联动操作，制造局部紧张氛围诱导价格短期冲高 [9] - 市场内部呈现显著分化：主流中品矿价格相对坚挺，PB粉与超特粉价差扩大至45元/吨；而低品矿和块矿库存积压明显，部分港口现货成交价已跌破90美元/吨 [11] - 区域需求差异显著：华东地区铁水产量环比微增0.8%；华中地区日均铁水产量下降4.3% [13] 出口市场与成本支撑 - 1—10月中国钢坯累计出口量达1190万吨，同比增长157%，但10月钢坯出口量已环比回落32万吨，海外接单价格优势减弱 [13] - 全球约1.3亿—1.4亿吨高成本矿山的现金成本在90美元/吨以上，若价格长期低于此水平将触发减产调整 [15] - 机构预测2026年铁矿石价格中枢将进一步降至95—100美元/吨，对应中国国内矿价750—780元/吨 [15] 政策预期与未来展望 - 市场对12月中旬中央经济工作会议的政策预期成为短期情绪支撑，部分投资者押注2026年扩大内需的政策基调可能提振钢铁消费 [9] - 供需宽松的大格局决定了价格上限难以突破 [15]

公司项目状态澄清 - 大中矿业在互动平台明确表示，目前公司暂无确定的码头新建项目 [2] - 公司提示所有参与项目和进展应以公司公告为准 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持震荡走势，螺纹和热卷5月分别关注3000 - 3200元和3200 - 3350元区间走势，1月卷螺差收敛套利可继续持有，多螺空矿套利离场 [2] - 铁矿期货维持震荡偏空观点，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [6] - 焦炭期货单边维持震荡偏空观点，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [8] - 焦煤期货单边维持震荡偏空观点，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数上涨，如螺纹钢现货（华东）从3260元/吨涨至3280元/吨，热卷05合约从3252元/吨涨至3282元/吨 [2] - 成本和利润：钢坯价格上涨20元/吨至2960元/吨，各地区热卷和螺纹利润多数下降，如华东热卷利润从 - 27元降至 - 71元 [2] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均下降，如五大品种钢材产量从855.7万吨降至829.0万吨 [2] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，如螺纹库存从531.5万吨降至503.8万吨 [2] - 成交和需求：建材成交量上涨23.5%至11.4万吨，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需下降，如五大品种表需从888.0万吨降至864.2万吨 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本、现货价格多数上涨，如仓单成本卡粉从783.5元/吨涨至789.0元/吨；部分价差有变动，如9 - 1价差从 - 46.5元涨至 - 42.5元 [6] - 供给：45港到港量下降8.1%至2480.5万吨，全球发运量上升1.4%至3368.6万吨 [6] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降，如247家钢厂日均铁水从234.7万吨降至232.3万吨 [6] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数下降，如45港库存从15300.81万吨升至15348.98万吨 [6] 焦炭和焦煤产业 焦炭 - 相关价格及价差：焦炭期货合约价格多数上涨，如焦炭05合约从1677元/吨涨至1701元/吨；基差和价差有变动，如01基差从89元/吨降至76元/吨 [8] - 供给：全样本焦化厂日均产量、247家钢厂日均产量上升，如全样本焦化厂日均产量从63.8万吨升至64.5万吨 [8] - 需求：247家钢厂铁水产量下降1.0%至232.3万吨 [8] - 库存变化：焦炭总库存略降，全样本焦化厂焦炭库存上升，港口、钢厂库存下降，如全样本焦化厂焦炭库存从71.8万吨升至76.4万吨 [8] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算从 - 3.6万吨升至 - 1.3万吨 [8] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤期货合约价格下跌，如焦煤01合约从984元/吨降至963元/吨；基差和价差有变动，如01基差从181元/吨升至197元/吨 [8] - 供给：原煤产量、精煤产量下降，如原煤产量从856.1万吨降至853.4万吨 [8] - 需求：焦炭产量上升，对焦煤需求有一定影响 [8] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存、港口库存上升，全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存下降，如汾渭煤矿精煤库存从107.6万吨升至127.6万吨 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美联储 12 月 10 日降息 25 基点至 3.50% - 3.75%，启动短期美债购买，发出或转向观望信号，委员会内部对通胀与就业市场看法分歧大，美国物价上涨与劳动力市场降温并存是难题 [7][8] - 所长主推纸浆和氧化铝板块，纸浆短期偏强但近月基本面改善有限，建议观望或右侧布局近月空单；氧化铝近期跌势流畅，市场关注供给减产，需依赖供给显著出清和供需再平衡 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 各品种基本面及趋势 - **贵金属**：黄金如期降息，白银再创新高突破 60，黄金趋势强度 1，白银趋势强度 1 [14][18][20] - **基本金属** - 铜：美元回落支撑价格，趋势强度 0 [14][22][24] - 锌：高位回落，趋势强度 -1 [14][25] - 铅：库存减少限制价格回落，趋势强度 0 [14][28][29] - 锡：供应再出扰动，趋势强度 0 [14][31][33] - 铝：继续震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为 0 [14][34][36] - 镍：结构性过剩转变，博弈矛盾未变；不锈钢供需双弱，成本支撑增强，趋势强度均为 0 [14][43][47] - 铂：上方承压明显，趋势强度 0；钯：震荡偏上，趋势强度 1 [14][39][41] - **能源化工** - 碳酸锂：大厂复产消息反复，高位震荡，趋势强度 0 [14][48][50] - 工业硅：关注挺价情况；多晶硅平台公司股权细节公布，盘面逢低做多，工业硅趋势强度 0，多晶硅趋势强度 1 [14][51][53] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度 0 [14][54] - 螺纹钢、热轧卷板：受地产板块情绪扰动，低位震荡，趋势强度均为 0 [14][57][60] - 硅铁、锰硅：宽幅震荡，趋势强度均为 0 [14][62][64] - 焦炭、焦煤：宽幅震荡，趋势强度均为 0 [14][65][68] - 原木：低位震荡，趋势强度 0 [14][70][72] - 对二甲苯：需求季节性转弱，供应偏紧，高位震荡，趋势强度 0；PTA 成本支撑，月差正套，趋势强度 0；MEG 装置减产规模扩大，下方空间有限，趋势强度 0 [14][73][80] - 橡胶：震荡运行，趋势强度 0 [14][84] - 合成橡胶：区间运行，趋势强度 0 [14][87][89] - 沥青：地缘反复，阶段性小幅反弹，趋势强度 0 [14][91][99] - LLDPE：单边下跌，基差再度转弱，趋势强度 0 [14][103][104] - PP：上游抛压，粉粒料价差倒挂，趋势强度 0 [14][105][107] - 烧碱：不宜追空，趋势强度 0 [14][108][110] - 纸浆：震荡偏强，趋势强度 1 [14][112][114] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度 -1 [14][117][118] - 甲醇：承压运行，趋势强度 0 [14][120][124] - 尿素：震荡运行，趋势强度 0 [14][125][128] - 苯乙烯：短期震荡，趋势强度 -1 [14][129] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度 -1 [14][132][133] - LPG：成本端扰动下宽幅震荡，趋势强度 0；丙烯供应存增量预期，上行驱动有限，趋势强度 -1 [14][136][140] - PVC：低位震荡，趋势强度 0 [14][144][145] - 燃料油：持续跌势，盘面重心下移；低硫燃料油夜盘转弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度均为 0 [14][147] - **农产品** - 短纤、瓶片：中期有压力，逢高做缩加工费，趋势强度均为 -1 [14][163][164] - 胶版印刷纸：观望为主，趋势强度 0 [14][166] - 纯苯：短期震荡为主，趋势强度 0 [14][171][172] - 棕榈油：利空出尽，短期反弹，趋势强度 1；豆油美豆驱动不足，震荡为主，趋势强度 1 [14][174][179] - 豆粕：美豆收涨，连粕或跟随反弹，趋势强度 +1；豆一震荡，趋势强度 0 [14][180][183] - 玉米：震荡运行，趋势强度 0 [14][184][188] - 白糖：低位震荡，趋势强度 0 [14][190][193] - 棉花：震荡偏强，关注下游需求，趋势强度 0 [14][195][197] - 鸡蛋：现货震荡，趋势强度 0 [14][199] - 生猪：已提前交易冬至预期，仓单增量，趋势强度 0 [14][201][203] - 花生：关注现货，趋势强度 0 [14][205][208] 集运指数（欧线） - 基本面：PA 联盟超预期带动情绪好转，主力 2602 合约收涨 3.41%，次主力 2604 合约收涨 0.57%，即期运费各联盟有不同表现 [14][149][160] - 趋势：2602 合约中期震荡，2604 合约逢高空配胜率高，趋势强度 0 [161][162]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 - 报告的核心观点：未明确提及核心观点，主要呈现铁矿石相关品种的价格、变化及价差等数据 分组2 现货市场数据 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价785，日变化+5，周变化 - 8，折盘面840.0，进口利润 - 8.75；PB粉最新价788，日变化+5，周变化 - 8，折盘面839.0，进口利润 - 15.93；麦克粉最新价776，日变化+3，周变化 - 9，折盘面847.6，进口利润11.40；金布巴最新价741，日变化+5，周变化 - 8，折盘面833.4，进口利润15.82；混合粉最新价725，日变化+4，周变化 - 13，折盘面862.8，进口利润 - 2.78；超特粉最新价675，日变化+7，周变化 - 10，折盘面895.3，进口利润 - 10.89；卡粉最新价870，日变化+5，周变化 - 13，折盘面797.8，进口利润 - 22.11 [1] - 巴西主流矿中，巴混最新价819，日变化+5，周变化 - 5，折盘面815.8，进口利润 - 7.00；巴粗IOC6最新价758，日变化+5，周变化 - 12；巴粗SSFG最新价763，日变化+5，周变化 - 12 [1] - 其他矿种，乌克兰精粉最新价870，日变化+7，周变化 - 15；61%印粉最新价730，日变化+5，周变化 - 8；卡拉拉精粉最新价872，日变化+7，周变化 - 13；罗伊山粉最新价775，日变化+5，周变化 - 8，折盘面853.0，进口利润20.99；KUMBA粉最新价847，日变化+5，周变化 - 8，折盘面826.4；57%印粉最新价610，日变化+7，周变化 - 10；阿特拉斯粉最新价720，日变化+4，周变化 - 13 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价983，日变化0，周变化 - 25，折盘面870.0 [1] 期货市场数据 - 大商所合约中，i2601最新价787.5，日变化+7.5，周变化 - 12.0，月间价差 - 42.5；i2605最新价769.0，日变化+11.5，周变化 - 8.0，月间价差18.5；i2609最新价745.0，日变化+11.5，周变化 - 8.0，月间价差24.0 [1] - 新交所合约中，FE01最新价101.79，日变化 - 0.27，周变化 - 2.11，月间价差 - 4.57；FE05最新价99.39，日变化 - 0.19，周变化 - 1.86，月间价差2.40；FE09最新价97.22，日变化 - 0.18，周变化 - 1.87，月间价差2.17 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货价格 - DCE01今日价格787.5，较昨日涨7.5；DCE05今日价格769.0，较昨日涨11.5；DCE09今日价格745.0，较昨日涨11.5 [2] - I01 - I05今日价差18.5，较昨日降4.0；I05 - I09今日价差24.0，与昨日持平；I09 - I01今日价差 - 42.5，较昨日涨4.0 [2] 现货价格及基差 - PB粉(60.8%)今日价格780，与昨日持平，折标准品847，01厂库基差59，05厂库基差81，09厂库基差105 [2] - 纽曼粉今日价格782，与昨日持平，折标准品855，01厂库基差67，05厂库基差90，09厂库基差114 [2] - 麦克粉今日价格776，较昨日涨2，折标准品857，01厂库基差69，05厂库基差92，09厂库基差116 [2] - 金布巴粉(60.5%)今日价格736，与昨日持平，折标准品890，01厂库基差102，05厂库基差124，09厂库基差148 [2] - 罗伊山粉今日价格770，与昨日持平，折标准品865，01厂库基差77，05厂库基差99，09厂库基差123 [2] - 超特粉今日价格673，较昨日涨5，折标准品897，01厂库基差109，05厂库基差132，09厂库基差156 [2] - BRBF(62.5%)今日价格821，与昨日持平，折标准品845，01厂库基差57，05厂库基差79，09厂库基差103 [2] - BRBF(63%)今日价格827，与昨日持平，折标准品844，01厂库基差56，05厂库基差78，09厂库基差102 [2] - FMG今日价格721，较昨日降6，折标准品865，01厂库基差77，05厂库基差99，09厂库基差123 [2] - 卡粉今日价格865，与昨日持平，折标准品810，01厂库基差22，05厂库基差45，09厂库基差69，为最优交割品 [2] - 卡拉拉精粉今日价格867，与昨日持平，折标准品854，01厂库基差66，05厂库基差89，09厂库基差113 [2] - 乌克兰精粉今日价格863，较昨日降2，折标准品900，01厂库基差112，05厂库基差134，09厂库基差158 [2] - IOC6今日价格753，与昨日持平，折标准品841，01厂库基差53，05厂库基差76，09厂库基差100 [2] - KUMBA今日价格860，较昨日降1，折标准品848，01厂库基差60，05厂库基差83，09厂库基差107 [2] - SP10今日价格720，与昨日持平，折标准品861，01厂库基差73，05厂库基差95，09厂库基差119 [2] - 五矿标准粉今日价格789，较昨日涨3，折标准品852，01厂库基差64，05厂库基差86，09厂库基差110 [2] 现货品种价差及进口利润 - 卡粉 - PB粉昨日价差81，与前日持平；纽曼粉 - 金布巴昨日价差46，与前日持平；卡粉 - 金布巴昨日价差129，与前日持平；PB - 金布巴昨日价差48，与前日持平；纽曼块 - 纽曼粉昨日价差70，较前日降2；罗伊山块 - 罗伊山粉昨日价差16，与前日持平；麦克粉 - 超特粉昨日价差103，较前日降3；PB粉 - 超特粉昨日价差111，较前日降5；PB块 - PB粉昨日价差79，与前日持平 [2] - 卡粉昨日进口利润 - 19，较前日增4；纽曼粉昨日进口利润27，较前日增2；PB粉昨日进口利润1，较前日增2；金布巴粉昨日进口利润25，较前日增2；超特粉昨日进口利润 - 2，较前日增8；PB块昨日进口利润88，较前日增3；BRBF昨日进口利润8，较前日增4；麦克粉昨日进口利润29，较前日增4；FMG昨日进口利润1，较前日降2 [2] 普氏指数及内外盘美金价差 - 普氏铁矿62%昨日价格105.5，较前日降0.3；普氏铁矿65%昨日价格117.5，较前日降0.3；普氏铁矿58%昨日价格93.6，较前日降0.9 [2] - SGX主力 - DCE01昨日价差0.8，较前日降0.5；SGX主力 - DCE05昨日价差3.7，与前日持平；SGX主力 - DCE09昨日价差6.8，较前日增0.1 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业 钢材绝对价格回落明显，盘面跌幅主要在远月，基差和月差都走强，螺纹基差比热卷强，回落受原料焦煤下跌影响，基本面呈减产走势，下跌驱动不强，但总需求强度一般、需求同比下降，叠加铁水下降周期抑制原料价格，预计钢材维持弱势，螺纹和热卷5月分别关注3000元和3200元附近支撑，1月卷螺差收敛套利可继续持有，螺矿比套利止盈离场 [1] 矿石产业 昨日铁矿期货震荡运行，供给端上周全球发运量环比上升、45港到港量下降，需求端钢厂减产持续、铁水产量下降、钢厂检修加大、钢价低位震荡、钢厂盈利面回升，钢材产量下降、库存下降、表需季节性回落，库存方面铁矿港口库存累库、疏港量下降、钢厂权益矿库存回升，后市钢厂铁水下降、钢价低位震荡、市场转弱、铁矿估值下移，期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [4] 焦炭产业 昨日焦炭期货弱势下跌走势，12月1日零时焦炭第1轮提降开始执行，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌，供应端山西市场焦煤价格降价范围扩大，竞拍价格回落，焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润有所修复，开工回升，需求端钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价震荡反弹，钢厂利润有所修复，有打压焦炭价格意愿，库存端焦化厂累库、港口、钢厂去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，仍处探底阶段，单边震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 焦煤产业 昨日焦煤期货弱势下跌走势，现货方面山西现货竞拍价格继续回落，蒙煤报价下跌，近日流拍率保持30 - 50%波动，贸易商谨慎观望，动力煤市场持续下跌，煤炭现货市场再次向宽松转变，供应端煤矿出货转差，日产小幅下降，煤矿滞销再次累库，临近年底煤矿产量或继续下降，进口煤方面口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货下跌，近期通关回升至高位，需求端钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行补库需求有所走弱，库存端焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库，整体库存中位略增，政策方面保障电厂长协煤炭供应是主基调，产能过剩格局持续，煤焦现货价格延续下跌，盘面大幅回落，主力合约转为焦煤2605合约，单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3260元/吨，热卷05合约从3291元/吨降至3252元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格降10元/吨，板坯价格不变，各地区热卷和螺纹利润有不同程度变动，如华东热卷利润降7元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量232.3万吨，环比降1.0%；五大品种钢材产量829.0万吨，环比降3.1%；其中螺纹产量189.3万吨，环比降8.1%，电炉产量28.7万吨，环比降2.1%，转炉产量160.6万吨，环比降9.1%；热卷产量314.3万吨，环比降1.5% [1] - **库存**：五大品种钢材库存1365.6万吨，环比降2.5%；螺纹库存531.5万吨，环比降5.2%；热卷库存400.4万吨，环比降0.1% [1] - **成交和需求**：建材成交量10.2万吨，环比增15.1%；五大品种表需864.2万吨，环比降2.7%；螺纹钢表需217.0万吨，环比降4.8%；热卷表需314.9万吨，环比降1.7% [1] 矿石产业 - **相关价格及价差**：卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本不变，01合约基差大多下降，5 - 9价差涨0.5元/吨，9 - 1价差降5.0元/吨，1 - 5价差涨4.5元/吨 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港各品种粉矿现货价格不变，新交所62%Fe复期和普氏62%Fe价格分别降1.1美元/吨和1.3美元/吨 [4] - **供给**：45港到港量（周度）2480.5万吨，环比降8.1%；全球发运量（周度）3368.6万吨，环比增1.4%；全国月度进口总量11130.9万吨，环比降4.3% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水（周度）232.3万吨，环比降1.0%；45港日均疏港量（周度）318.5万吨，环比降2.6%；全国生铁月度产量6554.9万吨，环比降0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，环比降2.0% [4] - **库存变化**：45港库存（环比周一，周度）15348.98万吨，环比增0.3%；247家钢厂进口矿库存（周度）8984.7万吨，环比增0.5%；64家钢厂库存可用天数（周度）19.0天，环比降5.0% [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格不变，焦炭01合约降23元/吨，焦炭05合约降14元/吨，01基差涨23元/吨，05基差涨14元/吨，钢联焦化利润（周）降11元/吨 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量64.5万吨，环比增1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，环比增0.6% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量232.3万吨，环比降1.0% [6] - **库存变化**：焦炭总库存883.0万吨，环比降0.2%；全样本焦化厂焦炭库存76.4万吨，环比增6.5%；247家钢厂焦炭库存625.3万吨，环比降0.0%；钢厂可用天数11.3天，环比降0.0%；港口库存181.3万吨，环比降3.3% [6] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算为 - 1.3万吨，环比增166.8% [6] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）降5元/吨，焦煤01合约降19元/吨，焦煤05合约降11元/吨，01基差涨14元/吨，05基差涨6元/吨，JM01 - JM05降8元/吨，样本煤矿利润（周）降16元/吨 [6] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤（山西仓单）价格不变，焦煤（蒙煤仓单）降5元/吨，澳洲峰景到岸价降0.1美元/吨，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价降4.0元/吨 [6] - **供给**：汾渭样本煤矿原煤产量856.1万吨，环比降0.3%；精煤产量438.2万吨，环比降0.1% [6] - **需求**：全样本焦化厂日均产量64.5万吨，环比增1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，环比增0.6% [6] - **库存变化**：全样本焦化厂焦煤库存1009.2万吨，环比降0.1%；247家钢厂焦煤库存801.3万吨，环比降0.4%；钢厂可用天数12.9天，环比降1.0%；港口库存296.5万吨，环比增0.7% [6]

世界最大的铁矿石供应商力拓集团周一在其微信公众号上表示，西芒杜项目的首批货物已从几内亚启 航。 12月10日，铁矿石期货呈现震荡上行走势，截至发稿主力合约报772.5元/吨，大幅上涨2.32%。 【消息面汇总】 12月09日：全国主港铁矿石成交113.7万吨，环比上涨1.25%；远期现货成交156.7万吨。 2025年11月，在全球经济普遍放缓、钢铁行业需求疲软的背景下，主要供应国铁矿石出口呈现负面动 态。澳大利亚、巴西、南非和印度四国总发货量为1.17亿吨，较10月(1.2445亿吨)下降6%。 机构观点 永安期货（600927）：驱动上矿石基本面矛盾不大，供应端发运维持季节性表现，考虑到四季度主流矿 山有冲量预期，近期到港将维持中高位，这导致铁水平衡点上移，铁水需求小幅走弱，在高到港背景下 矿石将阶段性累库。当前铁矿石基差偏大，期货一定程度上反映了累库预期，考虑到矿石的结构性问 题，现货价格短期具备韧性，铁矿石价格短期维持震荡。 正信期货：综合来看，近期铁矿进入供需双弱格局，但需求连续下滑压力较大，目前高炉部分品种利润 尚可，但淡季出库放缓、压制钢厂复产节奏，需求下行主导当前行情，预计矿价仍有回调空间。策 ...