板块表现 - 非白酒板块当日上涨0.36%，领涨股为*ST椰岛（涨跌幅2.12%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股上涨，最高涨幅2.12%（*ST椰岛），4只个股下跌，最大跌幅0.47%（莫高股份）[1][2] 个股涨跌 - 涨幅前三：*ST椰岛（6.74元，+2.12%）、会稽山（19.36元，+2.00%）、ST西发（11.14元，+1.46%）[1] - 成交额前三：青岛啤酒（4.98亿元）、燕京啤酒（4.31亿元）、百润股份（2.81亿元）[1][2] - 成交量前三：古越龙山（13.04万手）、金枫酒业（11.93万手）、百润股份（11.23万手）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.02亿元，游资净流入462.51万元，散户净流入9770.86万元[2] - 主力净流入前三：会稽山（1472.67万元，占比7.13%）、莫高股份（766.48万元，占比13.61%）、惠泉啤酒（149.05万元，占比4.22%）[3] - 主力净流出前三：*ST椰岛（-591.37万元，占比-8.18%）、ST西发（-560.78万元，占比-5.56%）、威龙股份（-421.06万元，占比-6.78%）[3]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价12.32元 [6][15] 财务表现 - 2025H1营业收入85.58亿元（+6.37%），归母净利润11.03亿元（+45.45%），扣非净利润10.36亿元（+39.91%），超预告上限 [4][12] - 2025Q2营业收入47.31亿元（+6.11%），归母净利润9.38亿元（+43.00%），扣非净利润8.83亿元（+38.43%） [12] - 预计2025-2027年归母净利润CAGR达26.14%，对应PE分别为23.2X/19.1X/16.4X [15] 业务分析 - 啤酒业务收入78.96亿元（+6.88%），销量235.17万千升（+2.03%），吨价3357.61元/千升（+4.75%） [13] - 中高档产品增长9.32%优于普通产品1.56%，大单品U8保持快速增长 [13] - 饮料/天然水业务分别增长98.69%/21.11%，"啤酒+饮料"组合营销见效 [13] 区域表现 - 华东/华中区域增长亮眼，分别达20.48%/15.35%，华北市场稳固增长5.61% [13] - 线上/KA渠道增速达30.79%/23.04%，传统渠道增长6.02% [13] - 子公司漓泉/惠泉净利润分别增长18.42%/25.21%，净利率提升2.92pct/2.17pct [14] 盈利能力 - 2025Q2毛利率47.70%（-0.64pct），销售/管理费用率分别下降3.99pct/1.92pct至6.02%/9.21% [14] - 归母净利率同比提升5.12pct至19.82%，扣非净利率提升4.36pct至18.67% [14] - 预计2025-2027年毛利率持续提升，从42.80%增至45.59% [16]

投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价55 26元对应2025-2027年23 8/22 8/21 6倍PE 高股息率形成支撑 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收88 39亿元同比-0 24% 扣非归母净利8 55亿元同比-3 72% [4] - 2025Q2营收44 84亿元同比-1 84% 扣非归母净利3 88亿元同比-12 26% 净利率同比-1 09pct至8 7% [4][6] - 下调2025-2027年归母净利预测至11 29/11 81/12 46亿元(原11 94/12 51/13 20亿元) [4] 业务结构分析 - 2025Q2啤酒销量持平 吨价同比-1 9% 高档/主流/大众啤酒收入分别-1 1%/-3 6%/+4 8% 结构向低端下移 [5] - 西北/中区/南区营收分别+1 9%/-2 9%/-4 5% 南区高端市场下滑显著 [5] 成本与盈利 - 毛利率同比+0 76pct 因大麦/铝罐成本降3 4% 抵消吨价下滑影响 [6] - 销售/管理费用率分别+0 15/+0 19pct 所得税率拖累净利率1 69pct [6] 现金流与估值 - 2025Q2经营现金流3258百万元 每股经营现金流6 73元 高分红政策延续 [7][11] - 当前PB 14 3倍 2025年预测ROE 53% 显著高于行业平均 [8][11] 行业趋势 - 餐饮需求疲软导致旺季表现低于预期 库存去化周期延长 [4][5] - 成本端大麦价格下行形成利好 但需求复苏仍需观察 [6][7]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌0.74%，领跌个股为莫高股份（跌幅4.12%）[1][2] - 主要股指同步下跌，上证指数下跌0.46%至3666.44点，深证成指下跌0.87%至11451.43点[1] - 板块资金呈现分化态势，主力资金净流出7697.53万元，而游资和散户资金分别净流入2258.14万元与5439.39万元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三个股分别为自润股份（涨0.90%至24.67元）、ST西发（涨0.38%至10.46元）、重庆啤酒（涨0.32%至55.57元）[1] - 跌幅前三个股为莫高股份（跌4.12%至6.29元）、会稽山（跌3.95%至18.73元）、威龙股份（跌2.11%至7.42元）[2] - 燕京啤酒成交额最高达3.91亿元，成交量31.57万手，股价下跌1.52%[1][2] 成交活跃度 - 成交额前三个股为燕京啤酒（3.91亿元）、青岛啤酒（4.25亿元）、重庆啤酒（2.22亿元）[1] - 成交量前三个股为燕京啤酒（31.57万手）、金枫酒业（12.46万手）、莫高股份（12.06万手）[1][2] - 自润股份虽涨幅最高，但成交额仅2.96亿元，显示市场关注度相对分散[1]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌0.02% 跑输上证指数（涨0.5%）和深证成指（涨0.53%）[1] - 板块内个股分化明显 领跌股为莫高股份（跌1.49%）和*ST椰岛（跌1.45%）[1][2] - 板块主力资金净流出8094.97万元 但游资和散户资金分别净流入3487.93万元和4607.04万元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括中信尼雅（涨0.87%）、*ST兰黄（涨0.73%）和珠江啤酒（涨0.38%）[1] - 重庆啤酒收报55.42元（涨0.31%）成交额达1.97亿元 为板块成交额第二高个股[1] - 青岛啤酒（代码000729）成交额3.86亿元居板块首位 当日微涨0.16%[1] 资金流向特征 - 张裕A成交额2961.87万元 主力资金流出但跌幅仅0.14%[1][2] - 古越龙山成交额1.02亿元 股价下跌0.71%[2] - 会稽山成交额1.14亿元 股价下跌0.37%[2]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌0.49%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.34%，深证成指上涨1.46% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，6只个股下跌 [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出186.88万元，游资资金净流出3592.48万元，散户资金净流入3779.36万元 [2] 领涨个股表现 - ST西发涨幅最大达1.97%，收盘价10.85元，成交量17.44万手，成交额1.92亿元 [1] - 会稽山上涨1.16%至19.17元，成交量7.52万手，成交额1.44亿元 [1] - *ST兰黄上涨1.10%至8.24元，成交量1.78万手，成交额1453.30万元 [1] - 张裕A上涨0.98%至21.74元，成交量1.46万手，成交额3164.17万元 [1] 领跌个股表现 - 燕京啤酒领跌3.89%至12.61元，成交量63.12万手，成交额7.97亿元 [2] - *ST椰岛下跌0.86%至6.90元，成交量6.73万手，成交额4670.20万元 [2] - 珠江啤酒下跌0.86%至10.43元，成交量11.55万手，成交额1.21亿元 [2] 资金流向分析 - 青岛啤酒主力净流入2833.83万元，占比8.76%，但游资和散户均呈净流出状态 [3] - 燕京啤酒主力净流入990.96万元，占比1.24%，但游资净流出726.87万元，散户净流出264.08万元 [3] - 会稽山主力净流入433.65万元，占比3.02%，游资净流出349.53万元 [3] - 惠泉啤酒主力净流出200.86万元，游资净流出364.83万元，但散户净流入565.69万元，占比11.47% [3] 成交活跃度 - 燕京啤酒成交最为活跃，成交额达7.97亿元，成交量63.12万手 [2] - 青岛啤酒成交额3.24亿元，成交量4.77万手 [1][2] - 重庆啤酒成交额1.63亿元，成交量2.95万手 [1][2] - ST西发成交量17.44万手，成交额1.92亿元 [1]

板块整体表现 - 非白酒板块2024年8月8日较上一交易日微涨0.02%，跑赢当日上证指数（跌0.12%）和深证成指（跌0.26%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨中ST西发以5.03%涨幅领涨，下跌个股中会稽山跌幅最大达2.22%[1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出5881.91万元，而游资和散户资金分别净流入3063.81万元和2818.09万元[2] 领涨个股表现 - ST西发（000752）收盘价10.64元，涨幅5.03%，成交量5.22万手，成交额5437.15万元，主力资金净流入472.83万元，主力净占比8.70%[1][3] - 中信尼雅（600084）收盘价5.79元，涨幅2.30%，成交量8.01万手，成交额4591.98万元，主力资金净流入309.32万元，主力净占比6.74%[1][3] - 燕京啤酒（000729）收盘价13.12元，涨幅1.55%，成交量32.37万手，成交额4.25亿元，主力资金净流入1700.85万元，主力净占比4.00%[1][3] 资金流向特征 - 燕京啤酒获得最大主力资金净流入1700.85万元，自润股份和珠江啤酒分别获得1174.27万元和1155.99万元主力净流入[3] - *ST兰黄遭遇最大主力资金净流出520.31万元，主力净占比达-32.52%，张裕A主力净流出316.45万元，主力净占比-10.41%[3] - 游资资金集中流入*ST兰黄（383.15万元）和张裕A（392.65万元），散户资金在威龙股份（356.56万元）和莫高股份（411.24万元）呈现净流入[3] 成交活跃度 - 青岛啤酒（600600）成交额最高达3.07亿元，重庆啤酒（600132）成交额1.40亿元，燕京啤酒（000729）成交额4.25亿元[1][2] - 珠江啤酒（002461）成交量14.43万手，燕京啤酒（000729）成交量32.37万手，金枫酒业（600616）成交量11.87万手[1][2] - 自润股份（002568）成交额1.91亿元，会稽山（601579）成交额1.85亿元，显示市场关注度较高[2]

板块表现 - 非白酒板块当日上涨0.7%，领涨个股为金枫酒业（涨幅3.91%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点，深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块内10只个股上涨，最高涨幅为金枫酒业3.91%，最低涨幅为莫高股份0.46%[1] 个股涨跌 - 金枫酒业收盘价5.85元，成交量41.69万手，成交额2.43亿元[1] - 自润股份涨幅2.88%居次位，成交额2.77亿元[1] - 会稽山涨幅2.8%位列第三，成交额1.71亿元[1] - 跌幅最大为*ST椰岛（-1.1%），其次为*ST兰黄（-0.61%）[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1125.33万元，游资净流出3206.12万元，散户净流入4331.45万元[2] - 金枫酒业获主力净流入2874.98万元（占比11.84%），居资金流入首位[3] - 会稽山获主力净流入1342.73万元（占比7.87%）[3] - 中信尼雅主力净流出351.06万元（占比-18.75%），为流出比例最高个股[3] 成交活跃度 - 能量能源成交量22.44万手居首，成交额2.9亿元[2] - 珠江啤酒成交量16.71万手，成交额1.74亿元[2] - 顾思明如成交额3.14亿元为单股最高，股价67.9元[2]

板块表现 - 非白酒板块8月1日较上一交易日上涨0.06% [1] - 当日上证指数下跌0.37%至3559.95点 深证成指下跌0.17%至10991.32点 [1] 领涨个股 - *ST兰黄以4.46%涨幅领涨 收盘价8.19元 成交额4908.67万元 [1] - 惠泉啤酒上涨1.10%至11.97元 成交额3105.44万元 [1] - 威龙股份上涨0.80%至7.52元 成交额5312.12万元 [1] 领跌个股 - *ST椰岛下跌2.11%至7.43元 成交额2.05亿元 [2] - 中信尼雅下跌1.23%至5.60元 成交额2364.79万元 [2] - 会稽山下跌1.13%至18.37元 成交额1.05亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5053.65万元 [2] - 游资资金净流入3062.24万元 [2] - 散户资金净流入1991.41万元 [2] 个股资金动态 - 重庆啤酒主力净流入768万元 占比5.42% [3] - 燕京啤酒主力净流入403.72万元 占比1.80% [3] - *ST兰黄主力净流入399.03万元 占比8.13% [3] - 珠江啤酒游资净流入1719.92万元 占比16.57% [3]

板块市场表现 - 非白酒板块在7月29日较上一交易日下跌0.99% [1] - 当日上证指数上涨0.33%，报收于3609.71点 [1] - 当日深证成指上涨0.64%，报收于11289.41点 [1] - *ST兰黄为当日板块领跌个股 [1] 板块资金流向 - 当日非白酒板块主力资金净流出1.42亿元 [2] - 当日非白酒板块游资资金净流入401.73万元 [2] - 当日非白酒板块散户资金净流入1.38亿元 [2]