禾赛科技回港上市获批 - 禾赛科技于2025年8月26日获得中国证监会备案批复 拟发行不超过5123.62万股普通股在香港联交所上市 [1] - 此次回港上市是对美股持续风险的紧急避险措施 标志着近两年沉寂的中概股回港通道重启 [1] 中概股回港历史背景 - 2018年至今共有31家中概股回港上市 但近两年进程明显放缓 [4] - 上一单回港项目是2023年4月的陆控（未募集资金） 最后一单实现融资的是2022年奇富科技（募资3.2亿港元） [4] - 2022年至今的12单回港项目中仅5单募集资金 平均融资规模仅4.4亿港元 [7] 禾赛科技募资目标与挑战 - 公司计划募集3亿美元（约23.4亿港元） 若达成将成为2022年以来募资规模最大的中概股回港项目 [7] - 以当前34亿美元市值计算 3亿美元募资对应发行比例约8.1% 显著高于2022年以来5单募资项目的平均发行比例3.6% [8] - 港股市场资金分流严重：2025年至今港股IPO及再融资募资合计达3551亿港元 宁德时代、小米、比亚迪等大型项目持续分流资金 [7] 估值折扣与上市节奏 - 历史中概股回港平均IPO折扣约3.2% 但2022年以来受市场风险偏好下降影响 折扣率已升至4.5% [9] - 诺亚控股2022年7月上市折扣率达到10.1% [9] - 为规避股价波动风险 公司计划于9月完成港股IPO 通过快节奏缩短定价窗口期 [10] 地缘政治风险与做空压力 - 2024年1月被美国国防部列入涉军企业清单 导致股价单日暴跌31% 市值蒸发超15亿美元 [12] - 2025年7月美国法院判决公司败诉 维持限制措施 [12] - 2025年3月遭做空机构Blue Orca Capital质疑盈利真实性和毛利率合理性 尽管公司回应指控毫无依据 [12] 行业影响与潜在跟随者 - 禾赛科技回港可能带动小马智行（市值52亿美元）、文远知行（市值26亿美元）、满帮集团（市值133亿美元）等20余家市值超20亿美元的中概股推进回港计划 [5][6] - 极氪于2024年5月登陆美股后不足一年即宣布退市 2025年5月吉利宣布以溢价20%收购其全部股份 [11]

速腾聚创 (2498.HK) 分析 - 第二季度营收达到4.55亿元人民币，同比增长24.4%[6] - 机器人业务销量激增631.9%至3.4万台，上半年该业务收入达2.2亿元人民币，同比增长184.8%[6] - 毛利率连续六个季度上升至27.7%，净亏损大幅收窄63.6%[6] - EM平台半年内获得8家主机厂45个车型定点，包括某全球头部新能源车企32款独家订单[8] - 与全球Top5割草机厂商达成三年120万颗订单，全球客户超3200家[9] - 预测2025-2027年收入分别为22.09亿元/38.04亿元/51.82亿元人民币[10] - 目标价47.43港元，较现价有23%上涨空间，维持买入评级[10][13] 联易融科技-W (9959.HK) 分析 - 2025年上半年科技解决方案处理的供应链资产总量为2036亿元人民币[16] - 多级流转云处理供应链资产总量达1332亿元人民币，同比增长54.4%[17] - 集团收入及收益为3.75亿元人民币，同比下降9.3%，毛利率下跌至56.0%[16] - 经调整净亏损为3.72亿元人民币，减值损失增至2.70亿元人民币[16] - 现金及现金等价物和受限制现金合计为53.78亿元人民币[16] - 承诺在未来12个月内进行不低于8000万美元的股份回购[16] - 目标价提升至4.0港元，维持买入评级[19] 数字货币市场动态 - 以太坊表现强势，一度突破4950美元历史新高，比特币回落至11.2万美元关键支撑位附近[34] - 比特币市占率从月初的61%下滑至57%[34] - 比特币ETF连续六日净流出，累计约12亿美元[46] - 恐惧与贪婪指数降至45（中性）[43]

上市计划与监管进展 - 公司计划通过在香港上市筹集约3亿美元 目标年内在港交所挂牌上市[1] - 公司已以保密形式提交香港上市申请[1] - 中国证监会国际合作司发布境外发行上市备案通知书 公司拟发行不超过51,236,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[1][5] - 公司于2023年2月9日在美国纳斯达克挂牌上市 发行价为19美元/ADS 公开发行1000万股ADS 募资总额约为1.9亿美元[1] 市场地位与业务合作 - 公司在车载激光雷达市场获得三项全球第一：全球车载激光雷达市占率第一、全球ADAS激光雷达市占率第一、全球L4自动驾驶激光雷达市占率第一[4] - 公司已与22家国内外车企达成超120款车型的量产定点合作 覆盖比亚迪、理想、小米等头部品牌[4] - 公司与一家欧洲顶级主机厂达成多年独家定点合作 为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达 覆盖燃油车和新能源汽车的多款车型 是海外前装量产激光雷达领域规模最大的订单[4] - 公司斩获丰田汽车旗下合资品牌的新定点车型 计划于2026年量产[4] 财务表现与运营数据 - 2025年二季度公司实现营收7.1亿元人民币 同比劲增超50%[4] - 2025年二季度净利润突破4,000万元人民币 超过GAAP层面盈利转正目标[4] - 公司实现连续五季度增长 总交付量翻四倍 上半年出货量已超2024全年[4] - ADAS与机器人两大业务"双轮驱动"战略取得显著成果[4]

上市计划 - 禾赛科技正筹备香港上市 计划最早于下个月在香港上市[1] - 计划募集资金约3亿美元 约合21.47亿元人民币[1] - 拟发行不超过5123.62万股境外上市普通股[1] 监管进展 - 中国证监会已于8月19日确认公司提交的境外发行上市备案材料[1] - 获得备案通知书 文号为国合函〔2025〕1424号[2] 当前市场表现 - 公司已在美国纳斯达克交易所上市[4] - 当前股价26.67美元 约合190.9元人民币[4] - 总市值35.33亿美元 约合252.87亿元人民币[4] 公司地位 - 公司为全球最大的车载激光雷达制造商[1]

公司上市与业务进展 - 禾赛科技完成赴港上市备案 拟发行不超过5123.62万股普通股[1] - 公司2023年登陆纳斯达克 专注激光雷达研发制造 专利成果遍布全球[1] - 二季度实现营收7.06亿元 同比增长53.9% 净利润4410万元同比扭亏为盈[2] 市场地位与客户合作 - 与禾赛科技、速腾聚创、华为共同占据激光雷达市场主导地位[2] - 已获得比亚迪、奇瑞、长城等12家头部车企几十款车型定点合作[2] - 与24家国内外汽车厂商达成量产定点 新增9家车企20款车型定点覆盖至2026年[2] 交付业绩表现 - 二季度激光雷达总交付量35.2万台 同比增长306.9%[2] - 二季度ADAS产品交付量30.4万台 同比增长275.8%[2] - 上半年总交付量54.8万台 同比增长276.2% 已超2024全年交付量[2] 行业发展态势 - 2024年国内激光雷达装机量突破150万颗 同比激增179.7%[1] - 2025年上半年装机量达100.2万颗 同比增长71% 全年有望冲击250万颗[1] - 激光雷达渗透至12万元价位车型 成为智能汽车安全标配[1][3] 增长驱动因素 - 头部客户深度合作与在手订单支撑2026年营收增长[3] - 机器人业务成为第二增长曲线 JT系列产品交付量有望快速提升[3] - 技术外溢带动Robotics激光雷达成本下降 割草机器人等领域渗透率提升[3]

8月26日，中国证监会网站发布关于Hesai Group（禾赛科技）境外发行上市备案通知书。禾赛科技将计 划发行不超过51,236,200股境外上市普通股并在香港交易所上市。 此前，有市场消息称，禾赛科技目标今年内在港挂牌，正与多间投行洽商首次公开发售(IPO)事宜，并 已向联交所提交保密上市申请。如今，该传闻最终"落地"。 作为激光雷达龙头企业，禾赛科技在第二季度表现可谓亮眼，本季度，禾赛科技实现营收7.1亿元人民 币，同比劲增超50%，净利润突破4000万元人民币，远超GAAP层面盈利转正目标。 值得注意的是，同日，同在激光雷达赛道的图达通刚刚更新招股书，赛道企业"赴港"趋势可谓火热。 禾赛科技港股IPO获中国证监会备案 根据备案通知书，禾赛科技完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报 告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。禾赛科技自本备 案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。 根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交"备案通知书"，意味着禾赛科 技已取得进行香港上市聆讯的前 ...

核心观点 - 192线激光雷达已渗透至20万元以下车型 标志着技术成本突破及消费者认知转变 从高阶智驾象征转向安全必备传感器[1][3] - 华为鸿蒙智行秋季发布会推出多款新车型 预售价最低16.98万元 全系标配192线激光雷达 预售订单超5万辆[1] - 激光雷达行业技术门槛升级 市场全面转向192线以上高线数产品 64线/96线/100线产品逐渐淘汰[4][7] - 真192线激光雷达需具备192个发射接收通道 实现远距离高精度探测 例如速腾EMX探测距离300米 角分辨率0.08°×0.1° 点云288万点/秒[10][13] - 激光雷达轻薄化成为量产关键 速腾EMX尺寸120mm×80mm×30mm 采用数字化芯片化架构 已获45款车型定点[14][15] - 智驾平权推动192线激光雷达成为20万级车型标配 行业面临新一轮竞争格局变革[16][18][19] 技术规格对比 | 型号 | 通道数(个) | 测距(米) | 帧率(Hz) | 厚度(毫米) | 架构 | |------|------------|----------|----------|------------|------| | 华为D3 | 192 | 250 | 20 | 75 | 数字SPADs | | 华为D2 | 96 | 180 | 20 | 80 | 数字SPADs | | 速腾EMX | 192 | 300 | 20 | 30 | 数字SPADs | | 禾赛AT128 | 128 | 210 | 10 | 49 | 模拟SiPM | | 万集760 | 192 | 200 | 10 | 30 | 数字SPADs |[8] 市场动态 - 主流激光雷达厂商包括速腾、华为、禾赛、图达通、万集 均推出高线数产品[7] - 192线激光雷达可识别200米内黑色车辆及交通锥桶 应对鬼探头、高速抛物等场景[13] - 城市NOA成为15万元以上车型标准配置 头部车企目标实现车位到车位级智驾[16]

公司财务与运营表现 - 2024年交付约23万台车规级激光雷达 累计ADAS激光雷达销售收入全球排名第二 中国市场份额达20.7% [1] - 2024年第一季度实现毛利润319.7万美元 毛利率达12.6% 延续2024年第四季度正向毛利态势 [1] - 上市募集资金将用于加强研发、完善产品线、升级自研产线、优化供应链及增强全球市场业务发展能力 [2] 产品与技术战略 - 采取双技术路线并行战略 包括高性能猎鹰系列（1550nm）和平台化灵雀系列（905nm/940nm）为L2/L3级辅助驾驶提供全场景解决方案 [3] - 2023年猎鹰系列累计交付超50万台车载激光雷达 [3] - 2024年第二季度推出三款新品：猎鹰K3（250-300米超远距感知）、灵雀E2（数字化架构革新可定制）、蜂鸟D1（纯固态电子扫描超大视场角） [3] - 产品价格覆盖10万元级到豪华车型需求梯度 [4] - 研发团队由电子工程、光学、精密仪器及自动驾驶技术领域专家组成 核心创始人包括北京大学校友及百度系智驾专家 [4] 客户与商业化进展 - 与蔚来合作覆盖九款车型 积累大量实际运行数据及量产经验 [6] - 灵雀E1X获头部车企定点 蜂鸟D1于2024年7月31日获得中国某头部汽车集团高端品牌车型定点 成为全球首批纯固态技术乘用车前装量产企业 [7] - 已获得十家主机厂及ADAS/ADS公司定点 包括三家国有汽车制造商、一家头部合资车企及三家商用车/乘用电动车/Robotaxi企业 预计2024年底转化为销售订单 [7] - 其他稳定合作客户包括Deepway深向、嬴彻科技、陕汽重卡等 [7] 新兴市场拓展 - 机器人领域成为激光雷达新应用市场 涵盖物流仓储、环卫、工业等场景 [8] - 机器人激光雷达解决方案市场规模预计从2022年82亿元增长至2030年2162亿元 复合年增长率达50.6% [8] - 2025年全球泛机器人用激光雷达出货量预计达40万颗 2026年人形机器人市场放量增长 潜在激光雷达需求量超亿台 [8] - 已与物流机器人、环卫机器人、搬运机器人等领域头部玩家达成合作 [8]

禾赛科技香港上市备案 - 中国证监会确认禾赛科技拟发行不超过51,236,200股普通股赴港上市 [1] - 公司已于2023年2月9日在纳斯达克上市 发行价19美元/股 发行1000万股 募集资金1.9亿美元 [3] - 截至2025年8月26日收盘 每股报26.67美元 总市值35.33亿美元 [3] 禾赛科技财务表现 - 2024年营收20.77亿元 净利润-1.02亿元 [4] - 2025年上半年营收12.32亿元 净利润2654万元 [4] 禾赛科技业务定位 - 全球领先激光雷达研发与制造企业 专注于自动驾驶、机器人及工业应用3D激光雷达解决方案 [3] 海伟电子新材料香港上市备案 - 中国证监会确认公司拟发行不超过47,423,000股普通股赴港上市 [1][4] - 公司曾于2025年2月26日向港交所递交招股书 目前该招股书已失效 [6] 海伟电子新材料业务概况 - 成立于2006年 主营业务为电容器薄膜制造 生产销售用于薄膜电容器的电容器薄膜产品 [7] 海伟电子新材料财务表现 - 2022年营收3.27亿元 净利润1.02亿元 [7] - 2023年营收3.3亿元 净利润0.7亿元 [7] - 2024年前九个月营收2.82亿元 净利润0.57亿元 [7]

业务合作 - 亿咖通科技与一家全球头部科技企业的智能割草机器人业务达成全固态3D激光雷达合作意向 [1] - 计划于2026年实现全球规模化量产 [1] 技术产品 - 短距激光雷达采用905nm波长与全固态（Flash）架构 整机无机械运动部件 [1] - 发射端为定制大面阵列寻址VCSEL光源 感知端配备定制高分辨率SPAD传感器 [1] - 最远探测距离可达60米 可实现高密度三维建图与避障能力 [1] 战略布局 - 此次合作是继锁定生命周期价值超过10亿美元海外订单后 在汽车智能化之外的AI与具身智能生态进一步落地 [1] - 产品面向具身智能场景 旨在提升机器人对物理环境的感知与通行效率 [1]