回购方案概述 - 公司于2024年6月24日通过董事会决议，计划使用自有资金以集中竞价方式回购A股股票，资金总额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格上限为2.2元/股 [1] - 2025年6月4日调整回购价格上限至3.5元/股，其他回购条款保持不变 [2] - 实际回购区间为2024年7月4日至2025年6月12日，累计回购2654.06万股，占总股本2.84%，最高成交价3.48元/股，最低2.01元/股，总金额7999.98万元 [3] 回购实施情况 - 回购金额达到方案下限且未超上限，完全按计划执行 [4] - 回购资金来源、价格、数量、期限等要素均符合原定方案 [4] - 回购期间公司董事、监事、高管及实控人未买卖公司股票 [6] 回购影响分析 - 回购不会对公司财务、经营、研发及偿债能力产生重大影响 [4] - 回购后股权分布仍符合上市条件，不影响上市地位和控制权 [4][5] - 若回购股份全部用于激励计划，有限售股份比例将从25.1%升至27.94% [6] 合规性说明 - 回购操作严格遵循深交所《回购股份》监管指引 [2][6] - 未在定期报告/业绩预告等敏感期进行回购 [6] - 集中竞价交易时段符合交易所规定 [6] 后续安排 - 已回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [7] - 若36个月内未实施计划，未使用股份将予注销并减少注册资本 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位包括方正证券、长信基金等多家证券和基金公司，投资者共62人 [1] - 活动时间为2025年6月9日14：00 - 17：30，地点在江苏西麦食品有限责任公司，形式为线下 [1] - 上市公司接待人员有董事长谢庆奎、董事孙红艳等 [1] 公司未来3 - 5年规划 - 持续发展以燕麦为主的健康食品，夯实现有基础，深耕燕麦消费市场，强化品牌优势 [1] - 巩固燕麦领域绝对第一，提升市场份额 [2] - 巩固线下强掌控终端的优势，发挥创新精神，拥抱新渠道 [2] - 看好冷食燕麦市场前景，继续研发冷食新品，拓展冷食燕麦市场 [2] - 开发大健康产品，拓展大健康领域 [2] 电商平台利润率提升策略 - 调整电商平台销售产品结构，推出更多如复合燕麦等附加值较高的产品，提升其销售占比 [2] - 优化电商平台销售方式，调整直播和达播的占比 [2] 新品开发方向 - 站在行业风口和市场消费需求基础上，开发新品，满足消费者各种场景和自身消费需求 [3] 应对消费群体变化策略 - 持续巩固中老年消费群体，通过研发新品、渠道转移、销售方式调整等吸引年轻消费群体 [3] - 从天猫数据分析，30 - 40岁人群占比超35%，18 - 25岁人群占比约10% [3] 应对渠道变革策略 - 积极拥抱渠道变化，成为燕麦行业新渠道的先导者，享受先发红 利 [4][5] - 社区和社群渠道、私域渠道、会员仓储店渠道、零食渠道销售高速增长 [5] 原料产地结构规划 - 澳大利亚燕麦产量高、口感色泽好、供应链成熟 [5] - 有计划、逐步提升国产燕麦用量，今年张北燕麦生产基地将建成，实现基地种植、农户收粮、清理加工一体化 [5]

股份回购 - 公司于2025年6月13日首次通过集中竞价交易方式回购股份207 5万股 占总股本0 17% [1] - 回购股份最高成交价5 11元/股 最低成交价5 07元/股 [1] - 本次回购支付总金额1055 96万元人民币 资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款 [1] - 回购价格未超过7 95元/股的限制 [1]

监事会会议召开情况 - 苏州市味知香食品股份有限公司第三届监事会第七次会议于2025年6月13日以现场方式召开 [1] - 会议通知已于2025年6月6日通过专人送达、邮件、电话等方式发出 [1] - 会议由监事会主席朱平主持，应到监事3人，实到监事3人 [1] - 会议的召集、召开符合相关法律法规及《公司章程》的规定 [1] 监事会会议审议情况 - 监事会审议通过《2025年股票期权激励计划（草案）》的调整事项，认为调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司相关规定 [1] - 调整内容在公司2024年年度股东大会对董事会的授权范围内，程序合法合规，未损害公司及股东利益 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2] 股票期权激励计划授予事项 - 监事会同意确定2025年6月13日为首次授予日，授予价格为人民币18.86元/份 [2] - 首次授予条件已成就，相关事项符合《管理办法》及公司《激励计划（草案）》规定 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2]

股票期权激励计划核查意见 - 监事会依据《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规对2025年股票期权激励计划首次授予部分激励对象名单进行核查 [1] - 激励对象需满足6项基本条件包括：最近12个月未被交易所或证监会认定为不适当人选、无重大违法违规记录、符合《公司法》任职资格等 [1] - 监事会确认92名激励对象均符合法律法规及激励计划规定的条件 [2] 股票期权授予方案 - 确定以2025年6月13日为首次授予日 [2] - 授予价格为人民币18.86元/份 [2] - 向92名激励对象授予219.41万份股票期权 [2] 法律依据 - 核查依据包括《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规 [1] - 同时参照公司《2025年股票期权激励计划（草案）》和《公司章程》 [1]

富顺豆花产业发展概况 - 富顺豆花产业已形成"标准化、连锁化、产业化"发展路径，产值达数十亿元[1] - 川渝地区有近千家富顺豆花门店，带动上万人就业[1][2] - 富顺县豆花相关餐饮收入超35亿元[2] 产品与市场表现 - "富顺豆花制作技艺"2007年被列入四川省级非物质文化遗产[1] - 富顺豆花蘸水等调味品年产值超10亿元[1] - 富顺香辣酱和豆花蘸水国内市场占有率分别达80%和60%，2024年营收2.27亿元[1] - 即食豆花产品日均产量8000-10000碗，年销售额超500万元[3] 产业链与技术创新 - 建立1000平方米标准化厂房，实现数字化质控追溯生产线[3] - 与西华大学合作研发"即食豆花"，完成从现煮堂食向速食模式转变[2] - 建立20万亩大豆种植基地，年产量达3.5万吨[3] 品牌推广与文旅融合 - 举办豆花文化旅游季，包含11项子活动[2] - 春节期间举办豆花文化旅游节，深化农旅融合发展[3] - 发展餐饮、非遗体验、特色民宿等延伸产业，提升产业链附加值[3] 政策支持 - 设立500万元专项扶持资金用于基地建设、非遗传承和品牌推广[3] - 出台《豆花产业发展三年行动方案》[3] - 作为全国大豆科技自强示范县获得政策支持[3]

A股市场调整与转型牛格局 - 6月13日A股消费、科技题材普遍回调 [1] - 国泰海通证券提出中国股市"转型牛"格局清晰，战略看多2025年，认为投资者对经济冲击的预期已充分反映，估值收缩边际影响减小 [1] - 股票定价矛盾从经济周期波动转向贴现率下降，无风险利率与风险认知系统性降低成为关键 [1] - 中国政策"三支箭"（债务化解、需求提振、资产价格稳定）及资本市场改革将提振长期预期 [1] 政策与行业动能分析 - 光大证券指出国内政策持续发力，中美关税暂停90天或支撑短期出口高增，消费仍是经济修复核心动能 [1] - 6月指数预计维持震荡，扩内需政策为重点方向，食品加工、专业服务、休闲食品等行业因业绩韧性受关注 [1] 食品饮料ETF投资价值 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料指数，覆盖白酒、乳品、调味品等高壁垒板块 [2] - 前十大成分股包括茅台、五粮液、泸州老窖等龙头，降低小资金参与门槛（联接A类013125，C类013126） [2]

公司概况 - 惠发食品自2017年6月13日上市至今已满8周年，上市首日收盘价为10 99元，市值为13 19亿元，当前市值为23 71亿元 [1] - 公司主营业务为速冻调理肉制品的研发、生产和销售，包括速冻丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品等 [3] - 核心产品收入结构中供应链占比最高达30 33%，丸制品占比22 35% [3] 财务表现 - 2017年归母净利润为0 60亿元，2024年为-0 17亿元，累计利润增长-127 47% [3] - 上市8年间有3年出现亏损，归母净利润增长的年份占比50 0% [3] - 2020年营收14 09亿元，2024年增至19 25亿元，整体呈增长态势但增速波动明显 [3] - 2020年归母净利润0 23亿元，2024年为-0 17亿元，利润表现极不稳定 [3] 市值变动 - 2023年12月6日市值达到峰值49 47亿元，股价20 22元 [5] - 截至2024年6月12日收盘价为9 69元，市值23 71亿元，较峰值减少25 76亿元，降幅52 08% [5]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司研究及重点数据更新等内容，分析了国内外市场表现、各行业发展态势及相关公司经营情况，对部分行业给出投资评级和建议，提示关注政策、资金、外盘变化及行业风险[5][8]。 财经要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，取得新进展，希望美方落实元首通话共识加强合作 [5] - 特朗普愿延长贸易谈判截止期限，将两周内确定单边关税税率 [5] - 央行、外汇局支持福建建设两岸融合发展示范区，开展跨境贸易试点，便利投融资，加强监管防风险 [5] 宏观策略 市场分析 - 近期 A 股窄幅波动或震荡上行，不同行业表现有差异，通信传媒、成长、银行电力、传媒有色等行业曾领涨，航运港口、酿酒等行业表现较弱 [5][8] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，5 月降准降息后资金面宽松，货币政策有增量空间，财政政策发力专项债和新质生产力领域 [8] - 市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松尚需等待，预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化 [8] 周度策略 - 2025 年 5 月锂电池板块指数弱于沪深 300，新能源汽车销售增长，6 月动力电池装机同比大增，短期上游原材料价格承压 [13] - 截止 2025 年 6 月 11 日，锂电池和创业板估值分别为 29.19 倍和 35.20 倍，维持行业“强于大市”评级，短期建议关注板块投资机会 [14] 行业公司 锂电池行业 - 2025 年 5 月锂电池板块指数下跌 0.01%，弱于沪深 300；5 月新能源汽车销售 130.70 万辆，同比增 36.86%，环比增 6.61%；6 月动力电池装机 57.10GWh，同比增 43.11% [13] - 短期上游主要原材料价格总体承压，截止 2025 年 6 月 11 日，锂电池和创业板估值分别为 29.19 倍和 35.20 倍，维持“强于大市”评级，短期建议关注 [13][14] 通信行业 - 2025 年 5 月通信行业指数强于沪深 300，上涨 5.53%，跑赢多指数 [15] - 1 - 4 月电信业务量收增速回升，5G 手机出货量同比增 5.6%，4 月光模块出口总量同比增 13.5% [17][18][19] - 截至 2025 年 6 月 9 日，通信行业 PE 为 20.72，维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块 [20] 食品饮料行业 - 2025 年 5 月食品饮料板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量回落但高于上年同期 [22] - 板块热点切换，其它酒等前期下跌板块涨幅大，食饮板块估值环比回落，处于十年历史低位 [23] - 5 月食饮个股上涨比例逾七成，2025 年以来食品饮料制造业投资延续高增长，部分民生消费品产量有变化，部分原料价格有涨跌 [23][24] - 6 月推荐关注软饮料等板块，给出股票投资组合 [25] 电气设备行业 - 5 月电气设备指数当月上涨 1.79%，跑输沪深 300 指数 0.55 个百分点，输变电和配电设备板块上涨，电力电子及自动化和电机板块下跌 [26] - 4 月 PMI 指数下降 1.5 个百分点至 49.0%，短期关税政策对出口影响有限，出口延续高增长 [27] - 维持“同步大市”评级，电气设备主要驱动来自国内，海外市场有望向好 [28] 光伏行业 - 5 月光伏行业指数上涨 1%，略跑输沪深 300，多数细分行业正向收益，个股涨多跌少 [29] - 美国政策增加市场不确定性，4 月国内新增光伏装机 45.22GW，同比增 214.68%，逆变器出口改善 [29][30] - 抢装后产业链减产，产品价格有望企稳，纤纳光电技术突破或推动钙钛矿及叠层电池商业化 [30][31] - 建议中期关注主辅材和技术创新领域相关头部企业 [31] 机械行业 - 2024 年报中信机械行业营收增 5.11%，归母净利润下滑 11.69%，2025Q1 营收增 8.91%，归母净利润增 17.21% [32] - 部分周期性行业复苏，新能源设备等成长子行业增速减退，基础件等通用设备稳健增长 [35] - 建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人等主题 [36] 新材料行业 - 5 月新材料指数上涨 1.09%，跑输沪深 300 指数 0.65 个百分点，成交额环比缩量 [37] - 5 月基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格环比小幅下降 [37][38][39] - 维持“强于大市”评级，新材料未来将持续发展 [39] 证券行业 - 2024 年证券行业营收回升 11.15%，净利回升 21.35%，25Q1 上市券商营收和归母净利同比大幅增长 [41] - 24/25Q1 上市券商各项业务触底回升，泛自营业务回暖 [42] - 建议关注券商板块，选择龙头、财富管理突出、低估值券商 [43] 电力及公用事业行业 - 5 月电力及公用事业指数上涨 3.40%，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点 [46] - 4 月全社会用电量同比增 4.7%，规上工业发电量同比增 0.9%，风电、太阳能装机占比达 43.97% [46][47] - 煤炭产量增长，进口减少，煤价有涨跌；天然气生产增速加快，进口负增长，价格有变化；三峡入、出库日均流量减少 [47][48] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [50] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 列出多只股票解禁数量、总股本、占比及解禁日期 [51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [53][54]

回购股份基本情况 - 公司于2024年11月14日通过董事会决议，拟使用自有资金和专项贷款资金回购A股股份，用于股权激励或员工持股计划 [1] - 回购资金总额范围为4,000万元至8,000万元，回购价格上限原定为47.48元/股 [1] - 回购实施期限为董事会审议通过后12个月内，并于2024年11月23日披露回购报告书 [2] 权益分派实施情况 - 2024年年度权益分派方案为：以剔除已回购股份后的497,091,436股为基数，每10股派发现金10元（含税），现金分红总额达497,091,436元 [2] - 分红后剩余未分配利润结转下一年度，若股本变动将按比例调整分配总额 [2] - 因回购专用账户股份不参与分红，实际每股现金红利调整为0.9826755元（保留七位小数） [3] 回购价格上限调整 - 因权益分派实施，回购价格上限由47.48元/股首次调整为47.19元/股 [2] - 根据分红除息规则，价格上限进一步调整为46.21元/股，计算公式为47.19元/股-0.9826755元/股 [4] - 调整后价格自2025年6月20日（除权除息日）生效 [4] 回购规模测算 - 按调整后价格上限46.21元/股计算，预计回购数量区间为865,613股至1,731,227股 [5] - 回购股份占比约为总股本的0.17%至0.34%，最终以实际回购数量为准 [5] 其他事项 - 除价格上限调整外，回购方案其他条款保持不变 [5] - 公司将按规定履行信息披露义务 [5]