业绩总结 - 2022 - 2025年公司总收入分别为5336649千元、5718841千元、6920102千元、6076678千元[56][60] - 2022 - 2025年公司总毛利分别为1611962千元、1788641千元、2110363千元、1877737千元[61] - 2022 - 2025年公司毛利率分别为30.2%、31.3%、30.5%、30.9%[61] - 2022 - 2024年公司净利润分别为660.2百万元、757.7百万元、920.5百万元[62] - 截至2024年9月30日和2025年9月30日九个月公司净利润分别为709.2百万元、883.3百万元[62] - 2022 - 2025年对应期间，净利率分别为12.3%、13.2%、13.3%、14.5%[72] - 2022 - 2025年对应期间，股本回报率分别为14.8%、14.8%、15.9%、14.0%[72] - 2022 - 2025年对应期间，流动比率分别为1.48、1.72、1.92、1.51[72] - 2022 - 2025年对应期间，负债权益比率分别为23.8%、14.3%、15.3%、24.4%[72] - 2022 - 2025年，公司分别派末期股息44.1百万元、50.4百万元、211.9百万元、170.7百万元[73] 市场地位 - 2024年公司在全球热缩材料行业按收入计排名第一，占全球市场份额20.6%[27] - 2024年公司在全球电信电缆制造商（涵盖高速铜缆）中按收入计排名第三，占全球市场份额12.7%[27] - 2024年公司按全球收入计是中国最大的高速铜缆制造商，占全球市场份额24.2%[27] - 2024年按中国收入计，公司在中国新能源汽车核心充电类产品行业制造商中排名第五，在中国电缆附件行业电缆附件制造商中排名第一[27] - 按2024年全球收入计，公司于高速铜缆制造商中排名第二[44] 业务结构 - 2022 - 2025年电子通信业务收入占比分别为65.0%、58.8%、62.2%、64.8%[56] - 2022 - 2025年电力传输产品业务收入占比分别为30.0%、35.6%、33.4%、31.3%[56] - 2022 - 2025年通信电缆产品收入占比分别为25.5%、20.4%、24.6%、31.2%[60] - 2022 - 2025年高速铜缆收入占比分别为2.1%、1.7%、4.3%、12.3%[60] 研发与知识产权 - 截至2025年9月30日，公司研发团队由超过880名员工组成[49] - 截至2025年9月30日，公司在中国有540项发明专利、1490项实用新型专利、140项设计专利、730项注册商标及82项软件版权[50] - 截至2025年9月30日，公司在海外获授七项专利及170项注册商标[50] - 2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月研发开支分别为人民币3.058亿元、人民币3.1亿元、人民币3.487亿元及人民币3.257亿元[188] 市场扩张 - 截至2025年9月30日，公司在中国拥有九个制造基地，在越南拥有一个海外工厂[41] - 截至最后实际可行日期，公司已购买马来西亚柔佛州边佳兰区160,000平方米土地用于建立制造基地[48] 其他 - 每股H股和A股面值均为人民币1.00元[8][94] - 认购每股H股需另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易徵费、0.00015%会财局交易徵费及0.00565%香港联交所交易费[8] - 预期发售价将不高于每股股份[编纂]港元，且现时期不会低于每股股份[编纂]港元[9] - 公司IPO日期为2026年1月26日[111,116,119,122,127] - 2025年美国对中国商品附加关税多次变动，董事认为按提议实施不会对公司业务、经营业绩及扩张计划产生重大不利影响[88][89] - 公司2025年股票期权激励计划和员工持股计划于2025年4月9日通过决议案采纳[127]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：中熔电气[1] * 行业：新能源汽车、风光储能（以储能为主）、通信、数据中心（HVDC）、集成电路[2] 核心观点与论据 **1 业务板块构成与增长** * 新能源汽车板块营收占比超60%，风光储能板块超20%，其他板块占比约10%[2] * 新能源汽车销售额同比增长超50%，高于行业约28%的平均增速[2][6] * 通信业务上半年同比增长约55%，全年预计保持较高增速，但基数较小[2][7] * 储能业务表现最好，公司有信心实现与行业增速匹配甚至超越行业平均水平的发展[2][9] **2 产品与技术进展** * 800伏产品已有定点并正在测试中，预计2027年大规模放量，2026年下半年或四季度可能有初步供货[2][12] * 800伏产品预计毛利率会有所提升，但具体数据待批量供应后确定[2][15] * 固态断路器不会完全替代熔断器，两者在不同应用场景中各有优势[2][16] * 公司正积极推进BDU（电池断开单元）产品的集成设计，方向与宏发股份类似，长期目标是获得更多市场份额[2][23] * 在HVDC（高压直流）领域，产品应用于整流模块、直流配电柜等多个部位，并正在研发电子熔断器（eFuse）[31] **3 财务与业绩预期** * 2025年业绩预告在3.83亿到4.32亿之间[4] * 2026年预计销售额将超过20亿元，其中汽车相关销售额占比约60%，即约12亿元[2][17] * 2026年集成电路产品目标基本达成2.5亿，预计2026年仍将保持不错增长[2][8] * 2026年股权激励费用预计约3,600万元，2027年预计降至2000多万元[3][29] **4 海外市场与产能布局** * 泰国工厂2025年竣工，目前有6条生产线运行，2026年计划再增加几条生产线以满足美洲、欧洲等需求[2][20] * 海外市场定点订单正常推进，未来增长取决于客户单一产品的销量[2][21] * 公司希望在未来五年内实现海外业务占比接近40%-50%的目标[28] * 在储能、美国数据中心等领域与海外客户进行对接[22] **5 成本与风险管理** * 铜价、银价大幅上涨给公司毛利率带来压力[3][25] * 应对措施包括：聘请专业团队、计划扩大销售渠道（提及淘宝）、与客户沟通涨价问题、内部降本增效[3][25][26] * 曾尝试套保以应对银价上涨，但效果不理想[24] 其他重要内容 * 公司成立之初主要服务于通讯行业，早期市占率较高[14] * 激励传感器在储能等体积大、容量大的应用场景中接受度较高，具有主动保护、FRT响应速度快等优势[19] * 对于储能业务在国内外市场的具体份额，公司未进行详细统计[10] * 公司认为2026年新能源汽车销量趋势为前低后高，对全年销量持乐观态度，并将通过扩展新平台、激励熔断器应用及加大国际化发展来扩大份额[27] * 储能和光伏业务已开始应用于某些项目，但目前处于应用前端阶段，预计未来几年逐步增长，但不会像汽车行业那样迅速扩展[18]

公司基本情况 - 鹤壁海昌智能科技股份有限公司（海昌智能）是一家从事高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业，产品服务于汽车工业、信息通讯、光伏储能等行业 [3][23] - 公司股票代码为874519，IPO受理日期为2025年6月24日，截至2026年1月23日审核状态为“已问询” [4][24] - 本次发行的保荐机构为国金证券股份有限公司，保荐代表人为解明、周刘桥，会计师事务所为立信会计师事务所，律师事务所为北京市君合律师事务所 [3][4][23][24] 历史沿革与改制问题 - 公司前身与鹤壁市汽车电器厂（后更名为河南天海电器（集团）公司，即“天海电器”）关系密切，天海电器从集体所有制企业改制为私有化公司的过程中，可能存在国有或集体资产流失与管理层收购（MBO）的利益输送 [4][24] - 2006年天海电器改制时，进行了“非经营性资产剥离”和“不良资产处置”，但招股书对“不良资产”的认定标准、评估方法及受让方身份披露不详，存在将优质资产低价评估为“不良”并剥离给关联方的嫌疑 [6][26] - 2020年5月，天海电子（天海有限的母公司，当时已引入广州工控等国资背景股东）将其持有的海昌有限100%股权转让给由管理层控制的鹤壁聚仁及其他11名股东，此时海昌有限已是成熟盈利企业，但转让对价呈现“零成本”或“名义价格”特征，被质疑为非公允关联交易及管理层侵占资产 [8][26][28] 实际控制人履历与诚信问题 - 实际控制人之一王焘的简历显示，其于2004年2月至2007年7月任职于“德尔福派克电气系统（上海）有限公司”，但经查询国家企业信用信息公示系统等，中国境内从未存在过以此名称注册的实体，其履历真实性存疑 [8][10][28][30] - 实际控制人之一张景堂涉及美国诉讼，2023年原告Angstrom Electric, LLC在美国密歇根州东区联邦地区法院提起诉讼，指控张景堂等在出售TENA公司资产过程中“未披露真实财务状况，存在欺诈行为” [10][11][30][31] - 2023年密歇根州法院一审判决张景堂应赔偿523.51万美元（约合3，800万人民币），案件的核心关注点在于其“欺诈”定性，触及了证券监管对实控人诚实守信的实质性要求 [11][13][31][33] - 公司在首轮问询中仅将上述诉讼描述为“商业纠纷”，在监管追问下才披露欺诈指控细节，存在选择性披露倾向 [13][33] 财务独立性与内控缺陷 - 公司曾宣称其与原母公司天海有限之间的资金自动归集协议已于2022年4月“彻底注销”，以证明财务独立性 [14][34] - 然而，招股书披露的期后事项显示，2024年7月25日至7月28日（IPO审核关键期），中国银行系统在深夜自动从海昌智能账户划转资金至天海有限账户，并于次日凌晨退回，涉及总金额高达1，035.77万元 [15][16][17][35][36][37] - 该事件表明2022年的“注销”声明可能不实，关联方或仍保留对海昌智能银行账户的控制权限，公司财务独立性存疑，且货币资金内部控制存在重大缺陷 [17][18][37][38] 中介机构履职情况 - 保荐机构国金证券及其保荐代表人解明、周刘桥，被质疑未能勤勉尽责，例如对实控人王焘的前雇主进行基础工商登记核查即可发现的履历问题，其尽调工作或存在疏漏 [10][30] - 对于公司历史改制中的资产流失风险、实控人涉诉的欺诈定性以及IPO关键期的异常资金划转等重大问题，保荐机构的尽职调查程序被质疑流于形式，未能履行好“看门人”职责 [18][38] - 相关法规要求保荐机构对发行人进行全面调查，确信申请文件和信息披露真实、准确、完整，但上述问题暴露出中介机构在核查过程中可能存在失职 [19][20][39][40]

核心业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3000万元至4000万元，较上年同期增长73.62%至131.49% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为2850万元至3850万元，较上年同期增长124.10%至202.73% [1] 业绩增长驱动因素 - 新能源汽车动力电池散热液冷板业务快速增长，规模盈利能力快速提升，主要得益于麒麟电池、神行电池等新型电池的推广应用 [2] - 公司持续加大对数据中心服务器用散热金属结构件业务的研发和市场投入，该业务目前处于投入期，固定成本和费用支出较多，综合盈利能力有待改善 [2] 影响净利润的其他项目 - 公司预计计提商誉减值准备约1000万元 [2] - 公司预计非经常性损益对当期净利润的影响金额约为150万元，主要源于政府补助、金融资产公允价值变动损失及处置股权和固定资产的损失等 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为45，453万元至51，514万元 [1] - 该预计净利润较上年同期的30，302万元增长50.00%至70.00% [1]

会议概况与核心目标 - 会议于1月26日在浙江温州举行 主题为“深化辟谣联动 共建清朗网络” 由中央网信办违法和不良信息举报中心指导 温州市委网信办主办 [1] - 会议核心目标是总结网络辟谣联动机制直报点前期试点成果 推广先进经验 强化跨区域跨部门协同 以凝聚共建清朗网络空间的合力 [1] - 来自中央网信办 各省市网信部门 直报点 媒体及企业代表共百余人参会 共同交流经验 商讨网络辟谣高质量发展路径 [1] 直报点建设进展与成果 - 会议公布全国首批及第二批共28家网络辟谣联动机制直报点名单 并为各直报点单位颁发证书 [5] - 中央网信办相关负责同志指出 经过一年多的试点 首批直报点在制度建设 辟谣应对 宣传创新等方面取得积极成效 为新一批建设积累了经验 [3] - 会议通过点亮标注两批直报点分布的城市地图 生动展现了全国网络辟谣工作从点到网 协同发展的新格局 [6] 地方经验与模式分享 - 东道主温州分享了在构建联动机制 快速响应处置 创新宣传形式等方面形成的“温州经验” [5] - 济南 成都 郑州 南宁等4个首批直报点代表围绕“直报点建设的实践与探索”主题 结合地域特点分享了机制运行 技术应用 社会动员等方面的做法 [5] - 江苏 广东两省网信部门聚焦跨层级协同 介绍了构建省市一体化辟谣工作体系 提升区域联动效能的具体路径 [5] - 作为温州辟谣联盟成员 温州市公安局与正泰集团分别介绍了网络辟谣联动机制的运行模式与治理成效 分享了企业在机制赋能下的切实获得感 [5] 未来工作方向与倡议 - 中央网信办相关负责同志要求各直报点未来需继续聚焦重点任务 健全工作机制 勇于探索创新 以推动网络辟谣工作再上新台阶 [3] - **28家直报点城市联合发布《“共创清朗网络空间·共享文明网上家园”城市宣言》 号召社会各界坚守理性 主动作为 凝聚合力 弘扬新风 共同治理网络谣言 [6]** 配套活动 - 会后 温州同步启动了“依法治网 清朗温州”2026年网络法治暨举报辟谣宣传周活动 [6] - 中央网信办违法和不良信息举报中心召开了温州部分企业“亲清护企 助力发展”网络辟谣举报工作专题座谈会 [6]

公司业务动态 - 公司于2025年11月5日设立了机器人子公司 [1] - 截至目前，该机器人子公司尚未产生经营业绩 [1]

公司主营业务与业务板块 - 公司主营业务为电连接器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售和技术支持 [1] - 公司目前已形成轨道交通与工业、车载与能源信息、特种装备三大业务板块 [1] - 连接器作为设备间及模块间的关键接口，应用场景广泛 [1] 2025年前三季度财务表现及影响因素 - 2025年前三季度营收稳定增长 [1] - 2025年前三季度净利润下滑 [1] - 净利润下滑主要受新能源客户降价压力、厂房转固、发行可转债利息支出计提等原因影响 [1] 公司未来经营措施 - 公司将持续从研发、采购、工艺、管理等模块实施降本增效措施 [1] - 公司将持续努力改善毛利率水平 [1] - 公司将在各环节控制费用，以改善整体利润水平 [1]

公司交易与资产重组 - 九鼎新材全资子公司甘肃九鼎与控股股东九鼎集团签署《股权转让合同》，收购九鼎集团持有的九鼎新能源100%股权 [1] - 交易定价依据为以2025年12月31日为评估基准日的股东全部权益价值3950.14万元 [1] - 本次收购完成后，九鼎新能源将成为甘肃九鼎的全资子公司，并纳入九鼎新材合并报表范围 [1] 公司战略与项目进展 - 此次收购旨在加快推进“大型兆瓦级风电叶片生产线项目”建设 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计归属于上市公司股东的净利润为3000万元至4000万元，同比增长73.62%至131.49% [1] - 公司预计扣除非经常性损益后的净利润为2850万元至3850万元，同比增长124.10%至202.73% [1] 新能源汽车动力电池业务表现 - 麒麟电池、神行电池等新型电池的推广应用带动了公司新能源汽车动力电池散热液冷板业务快速增长 [1] - 该业务的规模盈利能力实现快速提升 [1] 人工智能与数据中心业务布局 - 公司基于重点布局人工智能产业赛道热管理解决方案的战略规划，持续加大对数据中心服务器用散热金属结构件业务的研发和市场投入 [1] - 报告期内，该相关业务仍处于投入期，固定成本和费用支出较多，综合盈利能力有待持续改善 [1]