报告行业投资评级 - 保险Ⅱ行业评级为推荐 [1] 报告核心观点 - 公募基金2025年三季度末对非银金融板块配置比例为1.20%，环比下降0.06个百分点，相比沪深300行业总市值占比低配8.48个百分点 [1] - 当前主动基金对非银板块配置仍处于显著低配状态，但随着资本市场活跃与改革深化、中长期资金入市及居民增配权益，继续看好具备贝塔属性的非银金融板块的配置价值 [5] 证券板块持仓分析 - 三季度末证券板块配置比例为0.41%，环比增加0.04个百分点，相较于沪深300证券行业总市值占比低配4.28个百分点 [2] - 机构持仓明显向龙头与财富管理、信息服务倾斜：华泰证券持股数量1.60亿股（环比+20.8%）、持仓市值34.90亿元（环比+54.3%）；中信证券持股数量0.90亿股（环比+18.2%）、持仓市值26.94亿元（环比+32.3%）；东方财富持股数量0.75亿股（环比+2.2%）、持仓市值20.23亿元（环比+19.8%）；广发证券持股数量0.65亿股（环比+59.1%）、持仓市值14.44亿元（环比+223.8%）；同花顺持股数量0.035亿股（环比+7.1%）、持仓市值13.15亿元（环比+46.6%） [2] 保险板块持仓分析 - 保险板块持仓比例由二季度末0.75%降至三季度0.61%，相对沪深300保险行业总市值占比低配4.19个百分点 [3] - 持仓市值前五大股票为：中国平安持股数量1.59亿股（环比+6.0%）、持仓市值87.85亿元（环比+5.6%）；中国太保持股数量1.07亿股（环比-14.2%）、持仓市值37.63亿元（环比-18.0%）；中国人寿H持股1.03亿股（环比+34.0%）、持仓市值20.72亿元（环比+77.9%）；新华保险持股数量0.30亿股（环比-3.6%）、持仓市值18.43亿元（环比+0.9%）；中国太保H持股数量0.58亿股（环比-7.8%）、持仓市值16.28亿元（环比+7.1%） [3] 多元金融持仓分析 - 三季度末多元金融持仓为0.18%，环比增加0.04个百分点 [4] - 主要个股持仓：香港交易所持股数量0.068亿股（环比+4.0%）、持仓市值27.56亿元（环比+10.1%）；九方智投控股持股数量0.36亿股（环比+88.6%）、持仓市值24.47亿元（环比增加22.69亿元）；渤海租赁持股数量1.96亿股（环比+99.1%）、持仓市值6.96亿元（环比增加6.81亿元）；江苏金租持股数量1.04亿股（环比-64.7%）、持仓市值5.91亿元（环比-43.2%）；中油资本为新增持仓，持股数量0.22亿股、持仓市值2.29亿元 [4]

本周发行概况 - 本周短融、超短融和中期票据公告发行总额为1484.43亿元，较上周增加155.29亿元 [1] - 从品种看，短融发行76亿元，超短融发行679.34亿元，中期票据发行729.09亿元 [1][10] - 从行业分布看，发行额前五的行业为：综合投资201亿元、电力153亿元、高速公路140亿元、食品饮料140亿元和石油140亿元 [1][10] - 从外部评级看，评级AAA的发行人发行额1354.79亿元，AA+发行额101.58亿元，AA发行额23.06亿元，发行集中于高等级品种 [1][10] 中金评分调整 - 中国医药主体中金评分由4+下调至4 [2][19] - 环球天津主体中金评分由4-下调至5+ [2][19] 新发行债券信息 - 本周共发行119支债券，其中城投债18支，占比15.25% [1][10] - 产业债方面，电力、高速公路各发行14支，基建设施、综合投资各发行10支，公用事业6支，煤炭、租赁、多元金融各5支 [10] - 代表性债券发行包括：25中石油MTN001(科创债)发行80亿元、利率1.72%，25中石油MTN002(科创债)发行60亿元、利率1.77% [7] - 其他主要发行：25招商局SCP009发行50亿元、利率1.56%，25伊利实业SCP017发行50亿元、利率1.42% [4] 发行人特征 - 本周发行人中，横店集团、复星高科、伊利股份、振石控股、中国燃气、国轩高科、中鼎股份、国耀融汇为非国有企业，其余为国有企业 [11] - 上海电力、越秀交通、武商集团、中国医药、山东高速、伊利股份等为上市公司 [11] - 本周首次发行公募债券的发行人包括中科环保、中鼎股份、中国中原、国安实业、平湖国发、河南创投 [11][12]

证券之星消息，11月12日多元金融板块较上一交易日下跌0.8%，四川双马领跌。当日上证指数报收于 4000.14，下跌0.07%。深证成指报收于13240.62，下跌0.36%。多元金融板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日多元金融板块主力资金净流出4.26亿元，游资资金净流出299.81万元，散户资金 净流入4.29亿元。多元金融板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000935 四川双马 | | -3313.76万 | 10.20% | -1439.11万 | -4.43% | -1874.65万 | -5.77% | | 002647 | *ST仁东 | 2592.61万 | 21.34% | -1031.82万 | -8.49% | -1560.79万 | -12.85% | | 000415 渤海租赁 | | 2328.56万 | 5.24% | 563.42万 | ...

公司股价与交易表现 - 2025年11月11日收盘价报0.11港元，与上一交易日持平 [1] - 当日成交量为26.0万股，成交额为2.78万港元 [1] - 每股股份未经审核综合资产净值约为0.3544港元（截至2025年10月31日） [1] 公司市值与市场关注度 - 公司港股市值为3.11亿港元 [1] - 在多元金融行业中市值排名第73位（共129家公司） [1] - 投行关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] 公司财务指标与行业对比 - 净资产收益率（ROE）为-3.56%，优于行业平均的-10.37%，行业排名第80位 [1] - 负债率为1.74%，远低于行业平均的40.41%，行业排名第7位 [1] - 行业平均营业收入为24.96 Z，净利率为-1247.62%，毛利率为48.67% [1]

多元金融板块市场表现 - 11月11日多元金融板块整体下跌1.13%，领跌个股为中油资本，跌幅为2.93% [1][2] - 当日上证指数下跌0.39%至4002.76点，深证成指下跌1.03%至13289.0点 [1] - 板块内个股表现分化，四川双马涨幅最大为5.06%，*ST能猫上涨3.85%，浙江东方上涨3.70% [1] 个股价格与成交情况 - 涨幅居前的四川双马收盘价21.37元，成交额6.02亿元，成交量27.72万手 [1] - 跌幅居前的中油资本收盘价9.61元，成交额11.97亿元，成交量123.38万手 [2] - 浙江东方成交额达15.37亿元，成交量220.24万手，为板块内成交最活跃个股之一 [1] 板块资金流向 - 多元金融板块主力资金净流出7.73亿元，游资资金净流入2.47亿元，散户资金净流入5.27亿元 [2] - 浙江东方获得主力资金净流入1.68亿元，主力净占比10.92%，为板块内主力资金流入最多个股 [3] - *ST熊猫主力净流入657.65万元，主力净占比9.03%，游资净流出454.37万元 [3] - 建元信托主力净流入286.03万元，主力净占比1.76%，游资净流出610.79万元 [3]

主要指数表现 - 上证指数收报3993.28点，下跌25.32点，跌幅0.63%，再度回落至4000点下方 [1][2] - 深证成指收报13324.21点，下跌103.40点，跌幅0.77% [1][2] - 创业板指收报3149.40点，下跌29.42点，跌幅0.93%，早盘一度上涨近1% [1][2] - 科创50指数收报1394.48点，下跌13.08点，跌幅0.93% [2] - 沪深300指数收报4650.72点，下跌44.33点，跌幅0.94% [2] 行业板块表现 - 煤炭、海南、保险、多元金融、卫星互联网等板块走弱 [1] - 培育钻石、电池、光伏设备、水泥建材、交运设备等板块逆市走强 [1] 市场整体情况 - 沪深京三市下跌个股近2600只 [1]

公司资产处置 - 集团透过非全资附属公司PCL出售16亿股昊天国际建设投资集团有限公司股份，相当于该上市公司已发行股本总额约14.75% [1] - 出售总代价为2.39亿港元（不包括交易成本），每股平均价格为0.1492港元 [1] - 紧随出售事项完成后，集团不再持有任何该上市公司股份 [1] 公司股价与交易表现 - 截至2025年11月10日收盘，公司股价报收于1.98港元，当日上涨3.66% [1] - 当日成交量为42.8万股，成交额为84.1万港元 [1] - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] 公司财务与行业地位 - 公司港股市值为18.35亿港元，在多元金融行业中排名第30位 [1] - 公司ROE为0.11%，高于行业平均的-10.37%，在行业内129家公司中排名第65位 [1] - 公司营业收入为7376.7万港元，低于行业平均的24.96亿港元，行业排名第72位 [1] - 公司净利率高达230.44%，远高于行业平均的-1247.62%，在行业内排名第5位 [1] - 公司负债率为14.16%，低于行业平均的40.41%，行业排名第39位 [1]

板块整体表现 - 多元金融板块在11月10日整体上涨1.01%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股表现分化，瑞达期货以9.99%的涨幅领涨，而*ST能猫跌幅最大，为-3.70% [1][2] 领涨个股表现 - 瑞达期货收盘价25.11元，涨幅9.99%，成交量24.28万手，成交额5.84亿元 [1] - 南华期货收盘价20.26元，涨幅3.74%，成交量8.62万手，成交额1.72亿元 [1] - 永安期货收盘价15.68元，涨幅3.70%，成交量9.87万手，成交额1.53亿元 [1] - 江苏金租收盘价6.39元，涨幅3.57%，成交量41.21万手，成交额2.61亿元 [1] 资金流向分析 - 多元金融板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出8936.64万元，游资资金净流出5052.87万元，散户资金净流入1.4亿元 [2] - 瑞达期货主力资金净流入1.42亿元，主力净占比达24.39%，但游资和散户资金分别净流出4405.84万元和9824.02万元 [3] - 电流调通主力资金净流入5086.45万元，主力净占比25.49% [3] - 南华期货主力资金净流入3242.24万元，主力净占比18.82% [3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年11月10日收盘，公司股价报收于25.11元，单日上涨9.99%，达到涨停，换手率为5.46%，成交量为24.28万手，成交额为5.84亿元 [1] - 11月10日主力资金净流入1.42亿元，占总成交额24.39%，而游资资金净流出4405.84万元，散户资金净流出9824.02万元 [1] - 近5个交易日中，主力资金在11月10日、11月6日呈现净流入，分别为1.42亿元和2838.38万元，而在11月7日、11月5日和11月4日则为净流出 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入16.21亿元，同比下降2.87%，但归母净利润为3.86亿元，同比上升42.15%，扣非净利润为3.83亿元，同比上升45.29% [3] - 2025年第三季度单季度，公司主营收入为5.75亿元，同比下降13.91%，但单季度归母净利润为1.58亿元，同比上升17.41%，单季度扣非净利润为1.55亿元，同比上升19.85% [3] - 公司负债率为84.6%，投资收益为5.99亿元 [3] 公司估值与行业比较 - 公司总市值为111.75亿元，低于多元金融行业均值242.52亿元，在行业内21家公司中排名第15 [3] - 公司净利润为3.86亿元，低于行业均值7.44亿元，行业排名第10，动态市盈率为21.72，远低于行业均值227.72，行业排名第8 [3] - 公司净资产收益率为12.64%，显著高于行业均值3.07%，在行业内排名第1，但毛利率为0%，远低于行业均值24.09%，行业排名第19 [3] 机构评级与业务构成 - 最近90天内共有4家机构给出评级，其中买入评级3家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为29.88元 [4] - 公司主营业务包括期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务，并通过全资子公司开展风险管理业务、境外金融服务业务和公募基金业务 [3]

板块市场表现 - A股多元金融板块在11月10日出现短线走高行情 [2] - 瑞达期货股价涨停 [2] - 江苏金租 永安期货 南华期货 弘业期货 渤海租赁等个股跟涨 [2]