税收与支出法案对清洁能源行业的影响 - 美国总统特朗普签署的税收与支出法案规定，2027年以后投入使用的风能和太阳能项目将无法获得税收抵免 [1] - 行业团体认为此举可能"摧毁"美国清洁能源行业 [1] 清洁能源公司的具体影响 - 北卡罗来纳州一家太阳能设备公司因税收抵免削减面临裁员，50多名员工可能失业 [3] - 该公司主要为房屋安装太阳能电池板，近年清洁能源公司在北卡罗来纳州投资超过200亿美元 [3] - 公司负责人表示，若效益受重创，成本将转嫁给客户 [3] 行业前景与竞争格局 - 美国智库荣鼎咨询预警，未来十年72%计划新建的风电与光伏项目可能夭折 [5] - 哥伦比亚大学气候学院院长指出，美国可能失去能源细分领域优势，减缓能源转型，削弱全球竞争力 [7]

法案核心内容 - 美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案 该法案通过调整税收抵免和补贴政策对新能源与传统能源产业采取差异化对待 其中太阳能和电动汽车产业受影响最大 [1] - 法案废除《2022年通胀削减法案》中美国能源部用于清洁能源商业化示范项目的拨款 撤销储能制造设施低息贷款等未兑现资金 [3] - 法案新增10亿美元拨款 明确用于电网可靠性建设 发电设施配套储能 输电基础设施升级 重点支持长时储能技术示范项目 极端气候应对能力建设 偏远地区微电网储能系统 [3] 储能政策调整 - 储能税收抵免延长至2036年 设置分阶段退坡政策：2033年底前开始建设项目抵免100% 2034年75% 2035年50% 2036年以后停止 [4] - 储能ITC补贴时间从2032年延至2036年 退坡幅度减缓 新方案退坡节奏更平缓(25%/50%)相比原计划的逐年大幅削减(20%/40%/60%) [5] - 法案禁止受关注外国实体(FEOC)参与储能项目建设 2025年12月31日后开始建设的储能项目若涉及FEOC则无法享受ITC和PTC [6] 外国实体限制调整 - 新版法案对外国敏感实体的限制有所宽松 允许从外国敏感实体获取的材料成本占总材料成本占比在26-29年低于60%/55%/50%/45% 30年及以后低于40%仍可获得补贴 [7] - 此前版本法案下向外国敏感实体支付的金额超过补贴相关总支出的5%/15%则不可获得补贴的条款在新版法案中被删除 [7] 清洁能源影响 - 法案终止多项清洁能源税收抵免包括新建节能住宅 节能家居改造 家用可再生能源设备 清洁氢气生产抵免也被取消 [9] - 风能和太阳能项目需缴纳年度租金 额外费用成本将加重企业负担 [9] - 分析预测法案或危及全美多达4500个清洁能源项目 威胁数十万个就业岗位 迫使美国家庭在未来5年内每年额外承担数十亿美元的能源开支 [9] 电动汽车产业 - 自今年9月30日起全面取消消费者购买或租赁新电动汽车可享受的7500美元联邦税收抵免以及购买二手电动汽车的4000美元补贴 [10] - 对累计销售超过20万辆符合条件电动汽车的车企补贴将在2025年底提前终止 [11] - 增设条款要求电动汽车车主每年额外缴纳250美元高速公路使用费 估算这笔费用达到普通燃油车车主油税负担的3倍以上 [11] 储能出海挑战 - 中国企业储能电池出货量占全球总量的90%以上 美国至少50%的储能电芯需要依赖从中国进口 [12] - 美国项目开发商为获取储能税收抵免将被迫剔除中国供应链 对于已在当地有产能布局的企业或迫使其出让控股权 [12] - 可能引发全球市场连锁反应 欧盟正在制定类似《净零工业法案》可能效仿FEOC条款 [12] - 未来2-3年将是全球储能产业链重构的关键窗口期 中国企业的应对将影响全球能源转型的进程和格局 [12]

债券发行与回购计划 - 公司拟发行面值总额29.50亿元可转换公司债券（太能转债）[1] - 拟通过集中竞价交易方式回购部分股份并依法注销减少注册资本 回购减资金额低于最近一期经审计净资产10%[1] - 回购资金总额不低于1亿元且不高于2亿元 回购价格上限6.63元/股（经除权除息调整后）[15][16] - 预计回购股份数量1,508.2956万至3,016.5913万股 约占当前总股本0.39%-0.77%[17] 债券基本情况 - 债券代码127108 SZ 债券简称太能转债[4] - 发行规模29.50亿元（2,950万张）[4] - 票面利率第一年0.30% 第二年0.50% 第三年1.00% 第四年1.50% 第五年2.00% 第六年3.00%[4] - 转股期自发行日起满六个月后第一个交易日（2025年10月9日）至2031年到期日[4] 债券持有人会议安排 - 会议名称：太能转债2025年第一次债券持有人会议[4] - 召开时间：2025年7月7日至7月11日 线上形式召开[4] - 审议事项：《关于回购公司部分股份的议案》[2] - 异议提交截止时间：2025年7月11日17:00前[2] 公司财务状况 - 截至2024年底总资产4,898,386.67万元 归属于上市公司股东净资产2,345,170.81万元[19] - 流动资产1,503,904.66万元 货币资金192,145.45万元[19] - 2亿元回购资金占总资产0.41% 占净资产0.85% 占流动资产1.33% 占货币资金10.41%[19] 回购方案实施细节 - 回购股份种类：人民币普通股（A股）[16] - 回购期限：自股东大会审议通过后12个月内[17] - 回购资金来源：自有资金及股票回购专项贷款[15] - 回购价格不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价150%[16]

债券持有人会议通知 - 会议名称为中节能太阳能股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行绿色乡村振兴公司债券（专项用于碳中和）（第一期）2025年第一次债券持有人会议 [5] - 会议召集人为中国国际金融股份有限公司（中金公司），债权登记日为2025年7月4日，召开时间为2025年7月7日至7月11日 [5] - 会议采用线上方式召开，表决方式不包含网络投票，债券持有人需在2025年7月11日17:00前以书面方式提出异议 [5] 债券基本情况 - 发行人名称为中节能太阳能股份有限公司，证券代码149812，证券简称22太阳G1 [4] - 本期债券为绿色乡村振兴公司债券（专项用于碳中和），付息日为2023年至2027年间每年的2月25日 [5] 回购股份方案 - 公司计划以自有资金及股票回购专项贷款回购A股股份，资金总额不低于1亿元且不高于2亿元，回购价格上限由6.69元/股调整为6.63元/股 [1][15] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本，回购期限为股东大会审议通过后12个月内 [1][15] - 按回购资金上限2亿元测算，预计回购股份数量不低于3,016.5913万股，约占公司总股本的0.77% [16] 回购对公司财务影响 - 截至2024年12月31日，公司总资产4,898,386.67万元，归属于上市公司股东的净资产2,345,170.81万元，货币资金192,145.45万元 [18] - 回购资金上限2亿元约占公司总资产的0.41%，管理層认为回购不会对公司经营、财务、债务履行能力产生重大不利影响 [18] 会议审议事项 - 审议事项为不要求发行人提前清偿债务或提供额外担保的方案，债券持有人需在异议期内提出异议 [6][19] - 单独或合计持有本期债券未偿还份额10%以上的债券持有人可提议终止适用简化程序 [7]

清洁能源补贴削减 - "大而美法案"将大幅削减《通胀削减法案》授予的绿色补贴 对清洁能源产业造成沉重打击 [1] - 太阳能和风能行业将受到最严重打击 投资和生产税收抵免将在2027年底开始逐步取消 比原计划的2032年提前5年 [1] - 法案包含800多页减税方案 同时涉及医疗补助削减和国防移民资金调整等争议政策 [1] 法案推进时间表 - 美国国会已以微弱优势通过该法案 预计在7月4日美国独立日前签署成为法律 [1] - 特朗普是该法案的主要倡导者 法案签署后将立即生效 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，库存整体中性偏多 6月20日当周美国商业原油库存减少，目前处于历史同期最低位，石油钻井数下降，美国汽柴油去库，表需反弹，WTI基本面向好 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，近期迪拜月差走强 利空方面，欧佩克+准备在8月再度大幅增产，下一次会议将在7月6日举行 整体来看，基本面处于夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，近期俄罗斯成品油出口下滑，但8月OPEC+快速增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差方面维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普“大而美法案”结束对太阳能和风能的长期支持，为石油、天然气和煤炭生产创造友好环境，法案已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律 法案向油气钻探开放联邦土地和水域，削减生产商在联邦土地上开采油气时向政府支付的特许权使用费，逐步取消风能和太阳能的清洁电力投资和生产税收抵免，2027年后投入使用的项目将不再有资格获得税收抵免 [3] - 欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会议中进一步商讨，沙特及其合作伙伴此前已批准5月、6月和7月相同规模的增产，他们正在加快恢复停产的产量，以夺回全球市场份额 会议将于周日召开，因日程安排问题，线上会议也可能改为周六举行 [4] - 据NBC新闻，伊朗副外长表示，伊朗不打算停止铀浓缩活动，也不会对美国采取进一步的报复行动 [4] 二、区域基本面 - EIA报告：06月27日当周美国原油出口减少196.5万桶/日至230.5万桶/日 [4] - EIA报告：06月27日当周美国国内原油产量减少0.2万桶至1343.3万桶/日 [4] - EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加384.5万桶至4.19亿桶，增幅0.93% [4] - EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为2028.8万桶/日，较去年同期减少1.12% [4] - EIA报告：06月27日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.9万桶至4.028亿桶，增幅0.06% [5] - EIA报告：06月27日当周美国除却战略储备的商业原油进口691.9万桶/日，较前一周增加97.5万桶/日 [5] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降 中国汽柴油产量均涨，其中主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽柴均涨 本周汽柴油累库 主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 [5] - 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，处于往年阶级性速率，库存整体中性偏多 6月20日当周美国商业原油库存减少583.6万桶/日，目前库存处于历史同期最低位，主要受到历史高位开工与加拿大原油进口快速减少影响 石油钻井数下降6口至432口 美国汽柴油去库，表需反弹，炼厂利润震荡，WTI基本面向好 [5] - 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，近期迪拜月差走强 [5] - 利空方面，欧佩克+准备在8月再度大幅增产41.4万桶/日，下一次会议将在7月6日举行 [5] - 整体来看，基本面仍处于夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，近期俄罗斯成品油出口有所下滑，但8月OPEC+快速增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差方面维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5]

法案通过情况 - 美国众议院以218：214微弱优势通过"大而美"法案 [2] - 参议院已于7月1日通过该法案 [3] - 特朗普计划在7月4日签署法案生效 [14] 法案核心内容 - 未来10年减税4万亿美元 [5] - 削减至少1.5万亿美元支出 [5] - 将联邦政府法定债务上限提高5万亿美元 [8] - 预计未来十年政府预算赤字增加3.4万亿美元 [9] 行业影响 - 传统能源行业(石油/天然气/煤炭)成为赢家 [17] - 新能源行业(风能/太阳能)失去政策支持 [17] - 能源公司受益于绿色能源补贴取消 [17] - 工业公司受益于基础设施支出增加 [17] - 金融行业受益于监管放松和收益曲线陡峭化 [17] - 消费品行业受益于税收降低 [17] 金融市场影响 - 法案可能削弱市场对美元和美债的信任 [17] - 加密货币避险需求可能被激发 [17] - 比特币已被纳入国家战略储备资产 [17]

法案核心内容 - "大而美"法案将结束美国政府对风能、太阳能等清洁能源行业的支持，并征收全新税种 [1] - 法案将取消消费者购买新电动汽车的7500美元联邦税收抵免和二手电动汽车的4000美元补贴 [6] - 对累计销售超过20万辆电动汽车的车企，补贴将在2025年底提前终止 [6] - 法案要求电动汽车车主每年额外缴纳250美元高速公路使用费，达到普通燃油车车主油税负担的3倍以上 [6] 行业影响 - 法案或危及全美4500个清洁能源项目，威胁数十万个就业岗位 [2] - 自1月20日以来，全美20多个大型清洁能源项目已取消或缩减，216亿美元私人投资受影响 [2] - 到2030年，美国预计将失去84万个与可再生能源、清洁技术制造及电动汽车产业链相关的工作岗位 [2] - 法案可能导致数千亿美元投资化为乌有，美国制造业长远竞争力将受重创 [3][4] - 美国原计划未来十年内新建的风电与光伏项目中，有高达72%将面临夭折 [10] 企业影响 - 特斯拉Model Y在无补贴情况下起售价为44990美元，有补贴时降至37490美元 [7] - 特斯拉CEO马斯克称法案"完全疯狂，具有破坏性"，将摧毁数百万个就业岗位 [8] - 许多主流汽车制造商警告，取消补贴会加剧消费者负担能力问题，并使制造业投资面临风险 [7] 区域影响 - 南卡罗来纳州年均能源账单将因法案增加7.7亿美元 [6][10] - 美国中西部和东南部的"电池带"地区将受到最重打击 [6] 国际竞争 - 法案可能导致美国在清洁能源领域失去全球竞争优势 [1] - 若美国在新能源领域投入锐减，可能导致其逐步落后于欧洲和中国 [12] - 美国太阳能制造商联盟警告，法案将从2027年开始把整个产业拱手让给中国 [10] 投资数据 - 拜登《通胀削减法案》已促成至少3210亿美元的私人能源及制造业投资 [3] - 2024年太阳能、风能与电池产业占据美国新增电力装机容量的九成以上 [3] - 全球清洁科技与电网建设领域投入已突破2万亿美元 [11]

多晶硅价格反弹 - 多晶硅N型复投料成交均价3.47万元/吨，环比回升0.87%，N型颗粒硅成交均价维持在3.35万元/吨 [1] - 多晶硅期货主力合约7月2日涨停，7月3日涨幅2.14%，报35050元/吨 [1] - 此次涨价是在硅料产量、库存相对稳定背景下政策催化导致的试探性上涨 [2] 港股光伏板块表现 - 港股太阳能指数冲高回落，顺风清洁能源涨幅31.25%，卡姆丹克太阳能涨幅13.95%，信义能源涨幅2.56% [2] - 美国国会参议院通过"大而美"法案未加入对进口组件征税内容，利好光伏板块 [11] - 美国本土组件在体量和成本上无法满足需求，进口中国产组件是刚性需求 [11] 涨价原因分析 - 硅料月产量维持在10万吨左右，与需求基本匹配，无新增库存压力 [4] - 国家推动供给侧结构调整，严控"低于成本价销售"，市场预期向好 [4] - 多晶硅均价持续低于行业平均成本运行超一年，市场积极信号推动试探性上涨 [4] 行业成本与盈利 - 硅料行业平均生产成本4万-4.6万元/吨，完全成本4.7万元/吨左右 [5] - 多数企业现金成本3.5万元/吨，行业整体现金成本3.5万-3.7万元/吨 [5] - 硅料价格需回升至3.8万-4万元/吨行业才能有一定利润 [5] 供需与库存情况 - 6月国内多晶硅产量约10.2万吨，7月预计10.3万-11.0万吨 [8] - 当前硅料行业库存约27万吨，开工率40%-50% [8] - 四川12万吨/年硅料项目将量产，或拉升行业整体开工率 [8] 下游需求情况 - 下游硅片需求不高，部分硅片厂有减产计划 [7] - 7月电池片排产继续小幅降低，硅片库存较高，企业盈利能力偏低 [7] - 实际下游需求没有很强，7月硅料排产提高或再度增加库存 [2] 政策与行业展望 - 政策利好推动此次涨价，价格反弹持续需看供需关系是否反转 [4] - 涨价趋势或能维持一两周，后续涨势取决于下游需求传导 [5] - 行业需严控增量，通过能耗和质量标准倒逼落后产能退出 [9]

税收与支出法案通过 - 美国总统特朗普推动的大规模税收与支出法案在众议院以218票赞成、214票反对获得通过 [1] - 法案包含数万亿美元的减税政策以及加强移民执法的预算 [1] - 法案同时大幅削减医疗补助和其他社会福利项目 [1] 能源行业影响 - 法案结束对太阳能和风能的长期支持，2027年后投入使用的项目不再有资格获得税收抵免 [2] - 法案为石油、天然气和煤炭生产创造友好环境，向油气钻探开放联邦土地和水域 [2] - 法案规定15年内在墨西哥湾进行30次租赁销售，每年在9个州土地上进行30多次租赁销售 [2] - 法案允许油气行业进入阿拉斯加，并削减生产商在联邦土地上开采油气时向政府支付的特许权使用费 [2] 法案通过过程 - 参议院以51票对50票勉强通过法案，副总统万斯投下关键决定性一票打破平局 [2] - 五位共和党议员最初投反对票导致程序性投票延迟数小时，最终四人改变立场使动议通过 [2] - 众议院议长约翰逊和特朗普亲自对反对者施加强大压力 [2] 经济影响 - 美国国会预算办公室警告法案可能在未来十年使美国国债增加3.4万亿美元 [3] - 美国联邦债务总额已达36.2万亿美元 [3] - 特朗普政府计划于7月9日对多数主要贸易伙伴重新施加"对等"关税 [4]