报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前债市震荡、信用利差被动走阔，应优先布局高票息资产获取确定性收益，为7月理财季节性进场驱动的利差压缩行情提前蓄力 [1][5] - 多空因素交织使债市震荡格局持续，信用利差被动走阔，提供逢调布局机会 [6] - 票息策略是震荡市最优解，需依负债特性分层构建组合 [7] - 提前“卡位”7月季节性利差压缩行情，把握结构性品种机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 收益率与利差总览 各期限收益率及变动 - 国债、国开债等各券种不同期限收益率有不同程度变动，如国债0.5 - 5年期收益率分别为1.41% - 1.55%，较上周变动 - 4.0 - - 1.8bp [14] 各期限利差及变动 - 各券种不同期限信用利差有变动，如地方政府债1 - 5年利差为12 - 11bp，较上周变动6.5 - 3.8bp [16] 信用债分类别收益率与利差（Hermite算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各省份公募非永续城投债重点期限收益率有变动，如安徽0.5 - 5年期收益率为1.77% - 2.15%，较上周变动2.6 - - 2.9bp [19] - 各省份公募非永续城投债重点期限信用利差有变动，如安徽0.5 - 5年利差为30.41 - 55.45bp，较上周变动4.6 - - 1.5bp [22] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级收益率有变动，如安徽AAA - AA - 级收益率为1.80% - 2.10%，较上周变动3.8 - - 3.0bp [26] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级信用利差有变动，如安徽AAA - AA - 级利差为28.96 - 59.67bp，较上周变动4.8 - - 2.0bp [31] - 各省份公募非永续城投债各行政层级收益率有变动，如安徽省级 - 区县级园区收益率为1.80% - 2.10%，较上周变动3.5 - - 3.5bp [35]

环境保护税申报流程 - 外省市企业在本市建筑施工产生的扬尘可通过全国统一规范电子税务局办理环境保护税申报缴纳业务，无需前往办税服务厅[1] - 申报路径为【企业业务登录】—【财产和行为税税源采集及合并申报】[1] 税源采集操作步骤 - 第一步需新增环境保护税税种并完成税源采集，填写基本信息包括排放口编号、污染物类别（如一般性粉尘）、污染物排放量计算方法（抽样测算）[3][4] - 需填写建筑施工扬尘产生量系数（1.01千克/平方米·月）和地理坐标（如松江区经度121度1分1秒）[4] 税额计算与申报 - 环保税实行季度申报，需按月填写特征指标（如100平方米）、特征指标数量（100千克）、特征指标系数（1.01），系统自动生成按月税额（如25.25元/月）[7][8] - 申报错误可通过【申报更正与作废】模块作废后重新采集[11] 扬尘应纳税额计算规则 - 大气污染物排放量=（扬尘产生系数-扬尘削减系数）×建筑面积，其中建筑施工扬尘产生系数为1.01，市政拆迁施工为1.64[12][14] - 一次扬尘削减措施包括道路硬化（0.071）、边界围挡（0.047），二次扬尘削减采用运输车辆机械冲洗装置（0.31）[13][14] - 应纳税额=污染当量数×适用税额，污染当量数=排放量÷污染当量值（如一般性粉尘当量值为4千克）[12] 政策依据 - 依据国家税务总局2021年第9号公告及上海市地方税务局2018年第1号、第2号公告（修正版）[15][16]

建筑平移技术应用 - 432个小型步履式移位机器人成功平移重约7500吨的"华严里"石库门建筑群，总建筑面积4030平方米 [1] - 采用组团式移动技术实现日均10米平移速度，施工完成后建筑群复归原位 [1] - 该技术解决了狭窄弄堂空间大型设备无法进入的施工难题 [1] 特殊施工设备研发 - 研发迷你"坦克"设备包括自行走低净空钻孔灌注桩桩机和MJS旋喷桩桩机，可无线遥控操作 [2] - 定制小型挖土机器人采用折叠式机械臂和履带-轮式复合驱动技术，适应1.2米窄巷作业 [2] - 挖土机器人应用深度学习算法实现智能清障和路径规划 [2] 历史建筑保护与开发 - 张园是上海现存规模最大、保存最完整的石库门建筑群，有140多年历史 [1][2] - 对7栋老建筑采用原位顶升托换技术，包括1928年建成的"张园大客堂" [2] - 施工最大限度减小地下开发对老建筑的影响 [1] 地下空间开发规划 - 开发地下三层空间深15米，释放5.3万平方米面积 [2] - 空间将设置商业、文化、地下停车设施，并实现三条地铁线换乘 [2] - 项目完成后将实现地上地下空间贯通及周边区域互联互通 [2]

公司概况 - 西藏天路股份有限公司是西藏自治区水泥行业先发企业，目前产能排名位居区内首位，具有较高的区域市场地位和品牌认可度[3] - 公司主要从事以水泥为主的建材业务和建筑业务，水泥熟料年产能360万吨，占区内总产能比重超过30%[14] - 2024年公司水泥产量393.69万吨，占西藏自治区总产量比重约30%，市场地位仍较突出[21] 业务运营 - 2024年公司营业收入31.38亿元，同比下降23.40%，主要因建筑业务收入同比下降43.24%[12] - 水泥业务收入18.83亿元，同比下降11.64%，占核心业务收入比重60.21%[12] - 2024年综合毛利率16.53%，同比上升6.92个百分点，主要得益于水泥业务毛利率提升至20.32%[12] - 2025年第一季度受淡季影响，水泥业务收入成本倒挂，综合毛利率降至0.52%[12] 财务表现 - 2024年末公司总资产128.19亿元，其中流动资产70.75亿元，占比55.19%[13] - 2024年末刚性债务41.11亿元，较上年末减少9.31亿元，财务杠杆有所下降[15] - 2024年EBITDA 3.19亿元，EBITDA利润率10.15%，盈利能力有所改善[11] - 2024年末货币资金23.09亿元，短期刚性债务现金覆盖率117.35%[18] 行业环境 - 西藏自治区2024年固定资产投资完成额同比增长19.6%，水泥产量1332.86万吨，同比增长11.22%[10] - 区内水泥市场封闭性强，价格主要受区内供需影响，2024年水泥价格重心约605元/吨[11] - 全国水泥行业2024年需求缩减9.5%，价格重心约355元/吨，同比微降4%[8] - 2025年预计错峰生产力度加大，行业产能置换及减碳降耗投入将增加[9] 融资情况 - 截至2025年3月末公司存续债券待偿还本金余额10.11亿元，付息情况正常[6] - 获得银行授信总额86.66亿元，未使用额度25.49亿元，融资渠道通畅[15] - 综合融资成本从2022年3.42%降至2024年2.79%，受益于西藏自治区低息政策[15]

项目概况 - 丽泽数字金融科技示范园首栋5A超甲级写字楼实现封顶 预计11月主体结构全部封顶 项目总建筑面积49 7万平方米 总投资140亿元 [1][5] - 项目占地面积6 78万平方米 包含3个基坑 总面积49 7万平方米 总用钢量4 2万吨 最重单体构件达12吨 [2][3] - 项目涵盖高端写字楼 行政公寓 自持旗舰商业三大业态 建成后将聚焦数字人民币 监管科技与数字资产等重点领域 [1][5] 智能建造技术 - 项目采用"数字大脑+智能触手"建造体系 部署20余款智能建造机器人 包括自动测量机器人 自动焊接机器人等 [2] - 智能基坑监测机器人使数据采集效率从10人2天提升至1人1小时 数字化模板加工厂使施工效率提升10倍 成本降低10% [3] - 引入智能六轴协作焊接机器人 三维扫描机器人 基于北斗系统研发塔吊垂直度智能监测预警系统 [3] BIM技术应用 - BIM系统实现建筑 结构 机电等五大专业团队同步设计 问题响应时间从4-5小时缩短至30分钟 效率提升8-10倍 [4] - BIM+点云技术实现虚拟施工 预判施工偏差 优化技术方案 26根斜支撑安装通过模型操作即可完成最优方案 [4] - BIM三维协同平台实现多专业碰撞检测 管线布局优化等 大幅提升施工精度 [4] 项目意义 - 作为"数字中国"战略重要地标 项目将成为金融科技创新要素聚合平台 [2] - 建成后将形成集产业创新 金融服务 商业聚集与社交生活于一体的现代化园区 [5] - 标志着丽泽金融商务区南区建设版图即将实现完整闭环 [5]

建材行业需求预测 - 6月份宏观和政策层面暂无明显变化预期，中美贸易关系维持现状 [1] - 中高考、高温及雨季天气将抑制部分终端需求 [1] - 预计6月份建材消费环比下降3% [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 三峡水运新通道项目启动设计招标，建设有望加快推进，带动施工、民爆、水泥等需求释放，相关产业链龙头及区域优质企业有望核心受益 [1][2] - 水利水电等重大项目是中央加杠杆核心方向，为全年基建投资提供重要支撑，后续多个重大项目有望陆续启动 [3] - 推荐具备水利水电施工能力的建筑央国企、岩土工程龙头，关注民爆、水泥及建材方面的区域龙头 [8] 各部分总结 三峡水运新通道项目概况 - 项目位于湖北宜昌，可研阶段静态总投资约766亿元、总工期100个月，含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能两部分，力争年内开工 [1][12] 项目受益环节及企业 - 施工环节：大型建筑央国企有望承担主力，岩土工程龙头积极参与 [2][13] - 民爆环节：带动区域民爆需求释放，预计炸药需求量约20万吨，区域民爆龙头业绩弹性大 [2] - 水泥环节：带动水泥等建材需求释放，本地水泥及建材龙头核心受益 [2] 水利投资情况 - 2025年1 - 4月，全国完成水利建设投资2943.6亿元，实施项目2.68万个，新开工1.11万个，水利管理业固投同比增30.7% [3] 重大在建及待建项目 - 浙赣粤、湘桂、荆汉运河预计累计投资5500亿元；雅鲁藏布江下游水电站已核准，动工在即；南水北调西线工程预计投资1.1万亿元，一期可研报告预计6月完成 [3] 投资建议 - 建筑央国企推荐重庆建工、中国交建、中国电建、中国能建；岩土工程推荐中岩大地 [8] - 民爆关注高争民爆、凯龙股份、易普力、江南化工、保利联合等；水泥及建材关注西藏天路、华新水泥等 [8] 重点公司估值 |股票简称|2024A EPS（元/股）|2025E EPS（元/股）|2026E EPS（元/股）|2027E EPS（元/股）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|PB - LF| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国交建|1.44|1.56|1.59|1.63|6.2|5.7|5.6|5.4|0.50| |中国电建|0.70|0.75|0.79|0.82|7.0|6.5|6.2|6.0|0.60| |中国能建|0.20|0.22|0.24|0.25|11.1|10.1|9.3|8.9|0.86| |中岩大地|0.49|1.24|2.40|3.65|79.4|31.6|16.3|10.7|4.08| |易普力|0.57|0.69|0.80|0.90|21.3|17.7|15.4|13.5|1.99| |高争民爆|0.54|0.99|1.42|2.05|57.8|31.2|21.9|15.1|9.26| |凯龙股份|0.30|0.48|0.55|0.63|29.7|18.3|15.9|14.0|1.71| |江南化工|0.34|0.41|0.52|0.59|15.9|13.2|10.4|9.1|1.47| |西藏天路|-0.08|0.11|0.23|0.37|-102.7|74.0|35.8|22.1|2.90| |华新水泥|1.16|1.26|1.46|1.60|10.8|10.0|8.6|7.9|0.86| [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年6月2日至6日绿色债券周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离度前三十位个券情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券10只，规模约95.70亿元，较上周减少124.36亿元 [1] - 发行年限多为3年，发行人性质多样，主体评级多为AAA、AA级，地域涉及多地，债券种类丰富 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额531亿元，较上周减少81亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为281亿元、171亿元和60亿元 [2] - 分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约80.30% [2] - 分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、建筑，分别为218亿元、116亿元和33亿元 [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京市、广东省、湖北省，分别为181亿元、81亿元和48亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为G23大理1（-1.6985%）、25碧水源MTN001(绿色科创)（-0.7796 %）、22万科GN002（-0.7553 %），主体行业以公用事业、房地产、建筑为主 [3] - 溢价率前四的个券为25中海油租MTN001(绿色两新)（0.3348%）、21深G12（0.2879%）、23鲁能源GN001A（0.1197%）、24绿城地产GN001（0.1174%），主体行业以交运设备、房地产、公用事业、建筑为主 [3]

深圳歌剧院项目进展 - 深圳歌剧院钢结构"首吊"顺利完成 标志着项目正式进入主体钢结构施工阶段 [1] - 项目总建筑面积约21.15万平方米 包含歌剧厅 音乐厅等设施 将打造深圳艺术文化新地标 [1] - 总用钢量达4.36万吨 主要节点采用Q690GJC钢材 是国内首次大规模应用该材料 [5] - Q690GJC钢材屈服强度是普通钢材2倍 可节省逾40%钢材用量 符合绿色低碳要求 [5] 深圳市重大项目建设概况 - 2025年全市共安排重大项目798个 总投资约3.2万亿元 其中建设项目679个 [2] - 1-4月重大项目累计完成投资1099.2亿元 投资进度达35.7% [2] - 重大项目按行业分为现代产业类 基础设施类 民生改善类 投资门槛分别为1亿元 1亿元 5000万元 [8] 重点项目建设动态 - 招商银行全球总部大厦（388米）进入交付倒计时 正在进行内部装修和系统调试 [3] - 深圳湾超级总部基地聚集多个重大项目 包括C塔 中信金融中心 京东总部 欧珀总部等 [3] - 腾讯"企鹅岛"项目加紧施工 部分预计年内交付 [3] - 西门子医疗深圳基地建设按计划推进 建成后规模将扩至3倍 承担血管造影设备研发生产 [4] 重大项目计划增补 - 深圳启动2025年重大项目计划增补工作 优先支持今明两年可开工项目 [7] - 增补项目分为重大建设项目（含续建/新开工）和重大前期项目 需符合产业发展导向 [7]

ISO9001三体系定义 - 由ISO 9001质量管理体系、ISO 14001环境管理体系和ISO 45001职业健康安全管理体系共同构成[3] - 为企业运营管理提供国际认可的标准化框架[3] 提升企业竞争力 质量管理体系(ISO 9001) - 规范生产和服务流程 降低次品率 例如家具制造企业次品率从15%降至5%[4] - 提高客户满意度 从70%提升至90%[4] - 电子设备制造企业产品合格率从80%提升到95%[6] 环境管理体系(ISO 14001) - 汽车制造企业实现每年节水50万吨 废旧零部件回收率达80%[5] - 造纸企业改进生产工艺 提高水资源循环利用率[6] - 帮助企业获得政府绿色产业扶持政策[5] 职业健康安全管理体系(ISO 45001) - 建筑施工企业工伤事故发生率降低80% 工作效率提高30%[7] - 为员工配备专业防护装备 定期组织安全培训[6] - 营造安全健康的工作环境[6] 企业案例 机械制造企业 - 认证前次品率12% 认证后降至3%[8][9] - 订单量增加50% 生产成本降低15% 利润提升30%[9] 连锁酒店企业 - 顾客好评率从50%提升到80%[10] - 全国新开设10家门店[10] 实施步骤 前期准备 - 组建涵盖各部门骨干的认证工作团队[11] - 开展全员培训[11] 建立管理体系 - 制定质量 环境 职业健康安全方针和目标[12] - 编制管理手册 程序文件和作业指导书[12] 内部审核与管理评审 - 定期进行内部审核 查找体系运行中存在的问题[13] - 管理层定期开展管理评审 评价管理体系有效性[14] 认证申请与审核 - 选择认证机构 提交申请材料[15] - 通过文件审核和现场审核后获得认证证书[15] 总结 - 全方位为企业发展赋能 提升综合实力[16] - 实现经济效益与社会效益的和谐统一[16]