在日常监管中，该市创新推行住宅工程分户验收交叉监督抽查机制，同步强化竣工预验收环节的抽查力 度，形成质量管控"双保险"。常态化开展市级"四不两直"飞行检查，今年累计抽查项目103个，下发整 改通知单、警示函58个，约谈、通报参建单位103次，移交实施行政处罚5起。聚焦钢筋、混凝土等关键 材料，通过严格进场验收、规范见证取样、加大抽测频次等手段，开展专项检查90余个，抽查各类构件 及材料400余个，确保结构安全与使用功能达标。全面推行质量信息公示制度，40个住宅项目公开责任 主体、实体质量、检测结果等信息，在建商品住宅公示比率达100%，切实保障公众知情权与监督权。 科技赋能强监管智慧升级提效能 在市委、市政府统筹部署和市纪委监委监督指导下，该市开展为期10个月的工程质量专项治理行动，构 建起全链条管控体系。针对"渗、漏、鼓、裂"及隔音差等民生关切，在省级问题库基础上细化形成《淮 安市工程质量常见问题库》，推行"一问一策"精准防治。深化"两场联动"信用监管，将勘察、设计、施 工等企业履职情况纳入信用评价，倒逼责任落实。联合市场监管等部门开展混凝土用砂等原材料全链条 排查，从严处置不合格材料使用行为。编制《淮安市 ...

赛事概况 - 黄埔区第五届建筑工匠技能擂台赛于11月10日在文冲旧村改造项目复建地块开赛 [2] - 活动由黄埔区住房和城乡建设局、区人社局、区总工会联合主办 [3] - 赛事由广东上城建设有限公司、上海泾东建筑发展有限公司与广州宏达工程顾问集团有限公司承办 [4] 参赛规模与项目 - 来自黄埔区内18个建筑企业的近30名建筑工匠参与竞赛 [6] - 竞赛项目包括砌筑工、镶贴工、电焊工、测量放线工、古建筑传统瓦工、建筑信息模型技术员、装饰装修工（抹灰与隔墙系统项目）共7个 [7] 赛事过程与技艺展示 - 砌筑选手熟练应用“三一”砌砖法，按照设计图示完成“满洲窗”墙体砌筑 [11][12][13][14][15][16] - 镶贴选手通过测量、切割、镶贴，将瓷砖拼贴成广府民居 [17] - 古建筑传统瓦工选手掌握从“压四露六”叠瓦工艺到“鱼鳞状”排布的瓦片铺设技法 [18] 赛事结果与后续安排 - 7个竞赛项目分别评出了一、二、三等奖各1名 [21] - 广东上城建设有限公司文冲旧村改造项目复建地块项目被授予“优秀组织单位”奖 [22] - 各项目前2名的选手将代表黄埔区参加2025年12月12-13日举办的广州市第八届建筑工匠技能擂台赛 [23][24][29] 行业影响与政策导向 - 赛事旨在弘扬工匠精神，推动建筑业高质量发展，为黄埔区“拼经济、保安全、办全运、提品质”注入动能 [25] - 广州开发区、黄埔区大力推动“万名工匠”培养工程，通过竞赛促进技能提升、激发学习热情、推动建设发展 [26][27][28]

公司管理层重大变动 - 公司董事长刘鹏因涉嫌犯罪被批准逮捕[1] - 董事长及法定代表人职责由董事兼总经理杨喆代行[1] - 杨喆在去年底的总裁聘任议案中曾遭遇董事反对票，董事对其缺乏上市公司高管从业经历表示担忧[1] 公司经营与财务状况 - 2025年前三季度公司营收仅1872.86万元，同比暴跌59.10%[1] - 2025年前三季度净利润亏损1448.50万元[1] - 2025年上半年公司实现营业收入仅37.4万元，同比减少99%[3] - 第三季度单季营收达到1835万元，同比增长121.25%，但前三季度累计营收仍不足2000万元[3] - 全资子公司交替科技因资金压力未能按期偿还银行借款约379.11万元，公司需承担连带保证责任[2] 公司业务状况 - 公司主营业务已接近停摆，业务涵盖建筑工程、移动信息服务和算力服务[2] - 2025年上半年，建筑工程业务未签订新合同、未产生新收入[2] - 试图转型的算力服务业务未见成效，在资源开发和工程项目管理方面未能实现突破性进展[3] - 影响营收的主要因素是建筑工程业务未产生新收入，同时受阶段性资金压力和人员配置影响，对软件和信息服务业务进行了调整[3] 公司退市风险 - 根据上市规则，若公司2025年年报披露后经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，公司股票将被终止上市[3] - 公司前三季度营收仅1872.86万元，要在第四季度实现营收大幅增长以达到3亿元标准几乎不可能[3] - 公司公告明确提示存在退市风险[3] 公司历史与治理问题 - 董事长刘鹏与公司前实际控制人余增云关系密切，刘鹏曾在余增云旗下的"华侨系"企业担任要职[1] - 前实际控制人余增云已于2024年11月因涉嫌集资诈骗被立案调查[1] - 公司公告强调"刘鹏所涉及事项与公司无关"，但市场对此解释持怀疑态度[2] - 公司面临业务停滞、治理混乱、财务恶化等多重深层次问题[4]

新签订单金额 - 2025年第三季度公共装修新签订单9663.64万元[2] - 2025年第三季度住宅装修新签订单5452.56万元[2] - 2025年第三季度建筑工程新签订单28.80万元[2] - 2025年第三季度新签订单合计15145.00万元[2] 已签约未完工合同金额 - 截至期末公共装修累计已签约未完工83434.76万元[2] - 截至期末住宅装修累计已签约未完工11355.19万元[2] - 截至期末建筑工程累计已签约未完工130422.61万元[2] - 截至期末累计已签约未完工合计225212.56万元[2] 已中标未签约订单金额 - 2025年第三季度公共装修已中标未签约80.99万元[2] - 2025年第三季度建筑工程已中标未签约731.37万元[2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月营收同比增长6.2%，调整后EBITDA增长4.8%，调整后EBIT增长6.0% [16] - 公司净债务（不包括基础设施项目公司）为净现金7.06亿欧元，主要得益于强劲的现金生成、纪律性投资以及近期资产出售的影响 [4][17] - 主要现金流入包括：从项目中收取的4.06亿欧元股息、出售英国AGS机场获得的5.34亿欧元、出售希思罗机场5.25%股权获得的5.39亿欧元 [4] - 主要现金流出包括：以相当于13亿欧元的价格额外收购407 ETR 5.06%的股权、向NTO注资2.39亿欧元 [5] - 2025年前九个月股东回报达到4.26亿欧元，公司正按计划在2024年至2026年间向股东返还22亿欧元 [5][18][61] 各条业务线数据和关键指标变化 高速公路业务 - 美国高速公路业务前九个月营收同比增长16.4%，调整后EBITDA增长15.1% [5] - 北美资产贡献了高速公路业务97%的调整后EBITDA和88%的营收 [6] - 前九个月从北美资产获得股息3.12亿欧元，去年同期为4.2亿欧元，差异主要因2024年同期包含了I-77项目1.95亿欧元的特别股息 [6] - **407 ETR**：第三季度交通量增长9.4%，前九个月增长6.2%；第三季度营收增长18.6%，前九个月增长19.3%；第三季度EBITDA增长20.1%，前九个月增长15.8% [7]；前九个月支付股息4.5亿加元（同比增长13%），董事会已批准第四季度股息10.5亿加元（同比增长50%），使得2025年总股息达到15亿加元（同比增长36%） [8] - **达拉斯-沃斯堡收费公路**： - NTE：前九个月交通量下降4.4%，但每笔交易收入增长14.2%，调整后EBITDA增长7.4% [9] - LBJ：前九个月交通量增长1.5%，每笔交易收入增长8.7%，调整后EBITDA增长11.1% [9] - NTE 35 West：前九个月交通量增长4.1%，每笔交易收入增长10.2%，调整后EBITDA增长11.8% [10] - **I-66**：前九个月交通量增长8.5%，每笔交易收入增长18.3%，调整后EBITDA增长32.5%，前九个月支付股息6400万美元 [11][12] - **I-77**：第三季度交通量增长1.5%，每笔交易收入增长25.7%，前九个月增长24.4%，调整后EBITDA增长21.1%，今年以来支付股息2200万美元 [12][13] 机场业务 - **纽约肯尼迪机场新一号航站楼（NTO）**：项目按预算进行，建设已完成78%，已获得21家航空公司的承诺，正与承包商讨论加速措施以确保2026年6月正式开通 [14] - **达拉斯-沃斯堡机场**：前九个月交通量下降1.5%，航空性收入增长2.9%，EBITDA增长1.8%，第三季度公司份额股息为700万欧元 [14] 建筑业务 - 前九个月调整后EBIT利润率为3.7%，第三季度为4.2%，符合长期目标 [15] - Budimex和Webber前九个月调整后EBIT利润率分别为7.6%和3.0% [15] - 公司建筑业务调整后EBIT利润率为1.7%，略低于去年同期，主要因美国项目投标设计活动以及数字化和IT系统成本增加 [15] - 截至9月底，订单簿规模为172亿美元，同比增长9.1%，近一半订单位于核心的美国加拿大市场 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在北美高速公路业务，拥有有吸引力的项目管道，预计2026年上半年提交田纳西州I-24和佐治亚州I-25的投标，2025年12月提交北卡罗来纳州I-77 South的资格预审申请 [5][20] - 建筑业务订单簿健康，为未来增长机会做好准备 [20] - 建筑市场活动活跃，特别是在重型土木工程和数据中心领域，竞争环境理性，未出现过度激进竞价 [48] - 在数据中心领域采取机会主义策略，近期小型收购主要为增强建筑部门在该领域的能力 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美资产继续推动增长，得益于客户细分策略和有利的市场动态 [19] - 观察到美国和加拿大地区因重返办公室政策导致交通拥堵增加，高峰时段交通表现强劲，这对收费公路业务有利 [11][35][48] - 对NTO在2026年6月按时开通持乐观态度，正与承包商合作确保进度 [24] - 建筑业务的IT和投标相关成本增加被视为对未来增长有利的投资 [72] 其他重要信息 - 关于纳入纳斯达克100指数的可能性，公司表示标准明确，将由相对市值表现决定，不予置评 [36] - 公司预计第四季度建筑业务营运资金将有显著改善 [17] - 公司计划更新其业务计划，但具体时间尚未确定 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于纽约新一号航站楼（NTO）延迟开通的潜在财务影响以及其他部门运营亏损扩大原因 [23] - 若NTO延迟开通，承包商将承担违约赔偿金，公司收入确认将推迟 [24] - 其他部门运营亏损扩大主要与英国一座新垃圾处理厂（I Love White）调试初期的问题相关，这是公司在出售整个服务业务前需要翻新的最后一座工厂 [25] 问题: 美国联邦政府停摆对第四季度的潜在影响 [28] - 截至目前，靠近华盛顿的I-66项目未受显著影响，投标过程主要在州级进行，未受联邦停摆影响 [29] 问题: 407 ETR的Schedule 22条款拨备转回的原因及对未来趋势的展望 [34] - 拨备转回主要因地区流动性增加以及针对高峰时段的促销活动效果优于预期，成功吸引了更多用户 [35] - 公司对Schedule 22的未来走势不予置评，但确认其表现远好于收购额外股权时的假设 [35] 问题: 407 ETR明年定价展望、促销折扣规模展望以及I-66每笔交易收入增长在第三季度减速的原因 [40][41] - 407 ETR的定价公告时间预计与去年相似，公司关注重点是营收和EBITDA增长而非折扣本身 [42] - I-66的每笔交易收入增长变化需对比2024年同期基数，当时已开始更灵活的动态定价，算法持续改进，对未来表现持乐观态度 [42] 问题: NTO与航空公司的收费框架、收费公路强制模式事件的原因以及建筑市场竞争态势 [46] - NTO与航空公司的商业谈判处于敏感阶段，后续将向市场提供更多信息 [47] - 收费公路强制模式事件增多主要因重返办公室政策导致高峰时段交通量增加以及重型车辆比例上升 [48] - 建筑市场竞争环境理性，活动量增加但未出现过度激进竞价 [48] 问题: 德州收费公路有利的交通组合具体构成、LBJ项目触发强制模式的可能性以及407 ETR有效的促销活动示例 [51] - 交通组合中重型车辆比例增加，具体宏观原因尚不明确，可能与高峰时段需求增加有关 [52] - LBJ项目因周边道路施工等因素，短期内不太可能触发强制模式 [52] - 针对高峰时段的促销活动在当前环境下尤其有效，特别是对工作或居住在道路附近的人群 [53] 问题: 收费公路项目再杠杆化的潜力以及407 ETR促销活动如何帮助客户细分 [57] - I-66和407 ETR存在未来再杠杆化机会，其他快速车道项目层面暂无计划 [58] - 促销活动通过针对不同使用频率的用户（如不常使用者）提供不同激励，成功增加了用户出行次数，实现了更精细的客户细分 [59] 问题: 股票回购计划的完成情况以及新业务计划的发布预期 [60] - 公司承诺在2026年底前完成22亿欧元的股东回报，包括股票回购，需要加快进度，回购目前主要在美国进行但也可在其他地方进行 [61] - 新业务计划的发布尚无具体日期，但未来需要更新市场，特别是考虑到明年将有重要投标结果 [63] 问题: 数据中心业务的战略考量 [67] - 近期小型数据中心相关收购主要为增强建筑部门能力，公司在数据中心领域的投资策略保持机会主义，暂无重大改变 [68] 问题: 高速公路业务总部及其他成本加速增长的原因及未来趋势 [72] - 成本增长主要因用于未来管道项目的投标工程成本以及IT（包括AI相关）开发投资，这些支出被认为对未来增长有益，预计趋势可能持续 [72]

公司治理 - 公司第五届第十一次董事会会议于2025年10月27日召开，审议了《关于制定＜委托理财管理制度＞的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：设计咨询占比79.98%，建筑工程占比12.63%，新能源及节能占比3.92%，其他占比3.48% [1] - 截至发稿时，公司市值为24亿元 [1] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，被描述为十年沉寂终迎爆发 [1] - 科技主线重塑市场，开启“慢牛”新格局 [1]

市场回顾与展望 - 2025年三季度A股市场表现强劲，上证指数上涨12.73%，深成指上涨29.25%，创业板指上涨50.40%[4] - 三季度股票组合平均涨幅为33.11%，大幅跑赢沪深300指数17.90%的涨幅[4] - 四季度市场环境面临外部贸易不确定性，但国内货币政策宽松，政策预期积极，市场预计震荡上行[4] 周期板块投资逻辑 - 华新水泥2025年上半年归母净利润同比增长51.05%至11.03亿元，海外产能计划从2500万吨提升至5000万吨[9] - 中国建筑2025年上半年新签合同总额2.5万亿元，基建业务新签合同额同比增长10%[12] - 洛阳钼业2025年上半年归母净利润同比增长60.07%至86.71亿元，铜产量35.36万吨同比增长12.68%[18] - 兴业银锡白银储量占国内总储量的34.56%，收购宇邦矿业后年采选产能达825万吨[23] - 中国稀土2025年二季度归母净利润同比扭亏为盈至0.89亿元，受益于稀土价格上涨[27] - 厦门钨业光伏钨丝2024年销量达1070亿米，渗透率超50%[30] 消费板块投资逻辑 - 恒瑞医药2025年上半年创新药收入95.61亿元，占营收比重60.66%[34] - 山西汾酒2025年上半年营收239.64亿元同比增长5.35%，省外市场营收151.43亿元同比增长6.15%[38] - 伊利股份2025年二季度归母净利润同比增长44.65%至23.26亿元，奶粉业务营收同比增长9.66%[43] - 长白山受益于沈白高铁开通，2025年暑期游客增长带动业绩回升[47] - 申通快递2025年8月单票收入同比增长3%至2.06元，反内卷政策推动行业提价[53] - 力盛体育2025年上半年营收同比增长21.94%至2.72亿元，政策支持体育消费发展[56] 电力设备及新能源板块投资逻辑 - 宁德时代2025年上半年归母净利润同比增长33.33%至304.85亿元，Q2锂电池出货量近150GWh[59] - 璞泰来2025年上半年归母净利润同比增长23.03%至10.55亿元，涂覆隔膜销量同比增长63.85%[62] - 国电南瑞2025年上半年营收同比增长19.54%至242.43亿元，海外收入同比增长139.18%至19.87亿元[66] - 阳光电源2025年上半年归母净利润同比增长55.97%至77.35亿元，储能系统全球发货28GWh[69] - 金风科技2025年上半年营收同比增长41.26%至285.37亿元，6MW及以上机组销售占比81.49%[72] 高端制造与TMT板块投资逻辑 - 三一重工2025年上半年海外营收同比增长11.59%至264.91亿元，占总营收59.16%[76] - 徐工机械未提供具体数据，但作为工程机械龙头受益于行业复苏[77]

古井贡酒业绩 - 上半年营业收入138.8亿元同比增长0.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润36.62亿元同比增长2.49% [1] - 公司计划不派发现金红利不送红股不以公积金转增股本 [1] 国轩高科业绩 - 上半年营业收入193.94亿元同比增长15.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.67亿元同比增长35.22% [1] - 基本每股收益0.2元同比增长33.33% [1] 安徽建工业绩 - 上半年营业收入301.85亿元同比减少9.79% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.53亿元同比减少9.8% [2] - 基本每股收益0.32元同比减少11.11% [2] 中鼎股份战略合作 - 公司与合肥市包河区人民政府签署战略合作协议 [3] - 公司拟在合肥市建立完善机器人上下游产业链 [3] - 2024年营业收入构成为汽车行业占比95.63%非汽车行业占比4.37% [4] 安孚科技股东增持 - 控股股东前海荣耀合计增持金额33533.44万元已完成增持计划的98.79% [5] - 前海荣耀决定终止继续增持公司股份的计划以避免触发要约收购义务 [5] - 前海荣耀及其一致行动人合计控制安孚科技表决权已达到29.98% [5] 海螺新材业绩 - 上半年营业收入24.01亿元同比减少9.7% [6] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2900万元 [6] - 基本每股收益亏损0.0657元 [6] 山河药辅重大事项 - 公司控股股东实控人董事长尹正龙逝世享年60岁 [7] - 尹正龙持有公司股份6305.75万股占公司股份总额的26.9% [7] - 公司董事总经理宋道才暂行行使公司董事长和法定代表人职责 [7] 迎驾贡酒资产转让 - 公司拟将持有的迎驾商务酒店100%股权以3172.65万元转让给迎驾国旅 [8] - 2024年营业收入构成为白酒占比95.35%其他业务占比4.65% [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入19.58亿元 同比下降28.37% [1] - 归母净利润亏损1.88亿元 同比下降3486.81% [1] - 扣非归母净利润亏损1.96亿元 同比下降1132.93% [1] - 基本每股收益-1.18元 [1][2] - 毛利率4.92% 同比下降8.91个百分点 第二季度毛利率降至2.55% [2] - 净利率-10.13% 同比下降11.35个百分点 第二季度净利率降至-13.82% [2] 估值指标 - 市盈率TTM为-1.60倍 市净率LF为-1.66倍 [2] - 市销率TTM为0.22倍 [2] 费用结构 - 期间费用2.89亿元 同比减少1735.14万元 [2] - 期间费用率14.79% 同比上升3.56个百分点 [2] - 销售费用减少30.97% 研发费用减少23.27% 财务费用增长11.07% [2] 股东结构 - 股东总户数9078户 较一季度末减少8656户 降幅48.81% [2] - 户均持股市值15.47万元 较一季度末增长138.76% [2] 业务构成 - 主营业务为建筑装饰施工和设计 [3] - 收入构成：建筑工程73.77% 装饰工程19.23% 新能源业务3.23% [3] - 所属申万行业：建筑装饰-装修装饰Ⅱ-装修装饰Ⅲ [3]

股价与估值表现 - 8月20日收盘价46.41元 单日上涨1.31% 滚动市盈率40.53倍创16天新低 总市值207.59亿元 [1] - 市净率4.93倍 静态市盈率41.40倍 [2] 行业估值对比 - 医疗服务行业市盈率平均49.21倍 行业中值65.65倍 公司估值低于行业平均水平 [1] - 行业市净率平均4.32倍 行业中值3.33倍 公司市净率4.93倍高于行业中值 [2] - 在12家同业公司中市盈率排名第9位 低于华厦眼科(41.11倍)和万邦医药(45.39倍) [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示16家基金持仓 合计持股1141.44万股 持股市值4.71亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入7.45亿元 同比增长5.11% [1] - 净利润1.84亿元 同比增长6.22% 销售毛利率44.21% [1] 业务构成 - 主营业务为口腔医疗服务提供与研发 主要产品包括医疗服务、产品销售、建筑工程和综合服务费 [1]