公司业务表现 - 7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币248.47亿元，同比增长9.95% [1] - 速运物流业务收入同比增长14.97%，业务量同比增长33.69% [1] 行业动态 - 国际货运市场需求趋缓，海运价格同比去年高位明显回落 [1]

核心观点 - 公司7月营收同比增长9.95%至248.47亿元 其中速运物流业务营收同比增长14.97%至186.57亿元 业务量同比大幅增长33.69%至13.77亿票 供应链及国际业务营收61.90亿元 增长主要源于新消费场景渗透和全球化布局突破 [1][2][5] 业务表现 - 速运物流业务营收186.57亿元 同比增长14.97% [1] - 业务量13.77亿票 同比增长33.69% [1] - 供应链及国际业务营收61.90亿元 [1] 新消费场景拓展 - 深度渗透旅游场景 在云南机场提供"顺丰轻松游"快递产品 实现"人箱分离"服务 日均超5000件野生菌包裹从云南寄出 [2][3] - 针对开海季需求 在海南开通26个城市直达网络 在青岛实现省内6小时高铁即日达 省外7小时专享急送 [4] - 在北海投入34架次全货机 航空运力翻倍至近4500吨 结合高铁与陆运构建立体运输网 [4] 全球化布局 - 澳大利亚墨尔本新物流仓库投入运营 完成悉尼与墨尔本自营仓储供应链布局 [5] - 开通"鄂州-阿布扎比-河内-鄂州"国际货运航线 连接中东与东南亚主要城市 [5] - 通过海外仓与国际航线协同 强化跨境物流前置枢纽功能 [5] 市场认可 - 摩根士丹利7月31日上调A股评级至"超配" [6] - 易方达蓝筹精选等基金二季度增持A股 [6] - 摩根大通8月增持H股 境内外投资人看好公司利润规模与现金流增长潜力 [6]

公司业绩 - 2025年7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币248.47亿元，同比增长9.95% [1] - 速运物流业务营业收入186.57亿元，同比增长14.97% [1] - 速运物流业务量13.77亿票，同比增长33.69% [1] 业务增长驱动因素 - 深化落实激活经营策略，加大对前线业务的授权与激励 [1] - 提升运营保障投入，强化标准产品及综合物流服务能力 [1] - 持续渗透生产制造和生活消费各类物流场景，满足客户多元化业务需求 [1]

业务收入表现 - 2025年7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入达人民币248.47亿元，同比增长9.95% [1] - 速运物流业务营业收入为186.57亿元，同比增长14.97% [1] - 速运物流业务量达13.77亿票，同比增长33.69% [1] 增长驱动因素 - 公司深化激活经营策略并加大对前线业务的授权与激励 [1] - 提升运营保障投入并强化标准产品及综合物流服务能力 [1] - 持续渗透生产制造和生活消费各类物流场景以满足客户多元化需求 [1]

速运物流业务表现 - 2025年7月收入达186.57亿元 同比增长14.97% [1] - 业务量13.77亿票 同比增长33.69% [1] - 单票收入13.55元 同比下降14.02% [1] 供应链及国际业务表现 - 2025年7月收入61.9亿元 同比下降2.83% [1] 整体业务表现 - 合计收入248.47亿元 同比增长9.95% [1]

华源证券近日发布交通运输行业周报：国家邮政局公布7月快递行业数据，快递业务量 同比增长15.1%。2025年7月我国快递业务量完成164.0亿件，同比增长15.1%，快递业务收入 完成1206.4亿元，同比增长8.9%。以旧换新政策持续为快递市场带来增量，快递公司积极开 拓多元场景需求，满足消费者消暑家电寄递需求，市场规模稳步扩大。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 行业动态跟踪 快递物流： 1）国家邮政局公布7月快递行业数据，快递业务量同比增长15.1%。2025年7月我国快递 业务量完成164.0亿件，同比增长15.1%，快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9%。以 旧换新政策持续为快递市场带来增量，快递公司积极开拓多元场景需求，满足消费者消暑家 电寄递需求，市场规模稳步扩大。1-7月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为 71.5%/19.4%/9.1%，同比-1.4/+0.9/+0.5pcts，行业向中西部拓展趋势有所延续；快递与包裹 服务品牌集中度指数CR8为86.9，较1— 6月基本持平。 2）北京及宝鸡两市快递协会相继发布"反内卷"倡议书，全国快递反内卷趋势正在形 成。8月8日-8月1 ...

行业动态跟踪 快递物流 - 2025年7月快递业务量完成164.0亿件，同比增长15.1%，业务收入1206.4亿元，同比增长8.9% [4] - 东、中、西部地区快递业务量比重分别为71.5%/19.4%/9.1%，同比变化-1.4/+0.9/+0.5个百分点 [4] - 快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.9，较1-6月基本持平 [4] - 北京及宝鸡两市快递协会发布"反内卷"倡议书，江苏省邮政管理局计划启动行业"反内卷"行动 [5] 航空机场 - 《中国航空运输协会航空客运自律公约》发布，旨在引导行业高质量发展 [9] - 中印有望时隔5年恢复直航，最早可能于2025年9月恢复 [9] 航运船舶港口 - 俄乌停火与俄油制裁解除或将影响原油油轮市场走向，VLCC可能显著受益于"西油东运"的长航距运输 [10] - 巴西铁矿石出货量显著增长，第二季度较第一季度提升18%，7月出货量接近38百万吨创同期新高 [11] - 本周SCFI综合运价指数环比下降2.0%至1460点，BDTI指数环比上涨2.07%至1014点 [12] - 本周BDI指数环比上涨2.1%至2030点，新造船船价指数环比下降0.08点至186.26点 [13] 公路铁路 - 中原高速2025年7月通行费收入4.11亿元，同比增长5.77% [14] - 8月4日-8月10日全国铁路运输货物7869.7万吨，环比增长1.29% [14] 公司业绩表现 - 密尔克卫2025H1营业收入70.35亿元，同比增长17.40%，归母净利润3.52亿元，同比增长13.12% [6] - 德邦股份2025H1营业收入205.55亿元，同比增长11.43%，归母净利润0.52亿元，同比下降84.34% [7][8] - 圆通2025年6月完成业务量26.27亿票，同比增长19.34%，单票收入2.10元，同比下降6.69% [31] - 顺丰2025年6月完成业务量14.60亿票，同比增长31.77%，单票收入13.67元，同比下降13.32% [31] 核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，重点关注华夏航空、中国国航等 [15] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，关注渤海租赁、中银航空租赁等 [15] 快递 - "反内卷"有望带动"产粮区"快递价格上涨，建议关注中通快递、圆通速递等 [16] - 顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本 [16] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性 [16] - 快运格局向好，建议关注德邦股份、安能物流 [16] - 化工物流关注密尔克卫、兴通股份 [16] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，关注招商轮船、中远海能等 [16] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，关注海丰国际、中谷物流等 [16] - 散运市场复苏，关注招商轮船、海通发展等 [16] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，建议关注中国船舶、中船防务等 [16] 港口 - 建议关注招商港口、唐山港、青岛港等 [16]

磨憨口岸快件业务增长表现 - 前7个月磨憨口岸进出口快件总量达38.5万件 货值达9051.7万元 同比分别增长10.3倍和14.7倍创历史新高 [1] - 商品种类涵盖食品 服装 家电等200余种 业务网络覆盖老挝 泰国 尼泊尔等12个国家和地区 [1] 物流运营模式优势 - 采用公铁联运模式 快件包裹最快48小时内即可送达老挝万象收件人手中 [1] - 物流成本相较于航空运输降低50%以上 时效比海运快6天以上 [1] - 新增出口缅甸快件专线 不断满足跨境消费市场需求 [1] 基础设施与处理能力 - 磨憨快件中心拥有3条自动分拣线 日最高处理能力达1万件 [1] - 作为全国唯一陆路边境口岸跨境国际快件监管场所 凭借独特区位优势加速成为连接中国与南亚东南亚的快件物流枢纽 [1] 海关监管创新举措 - 海关运用X光机 CT机及智能审图技术 对中高风险快件精准监管 对低风险快件实行自动验放 [2] - 推行预约通关+汇总征税模式 企业可提前申报并电子缴税 降低综合成本并提高通关效率 [2]

顺丰智慧物流创新成果 - 顺丰在杭州投放192台X3款背笼无人车 覆盖拱墅 余杭 萧山等区域 [1] - 使用X3款背笼无人车后 快递员平均单车卸货时间从20-30分钟降至0分钟 免去卸货和分拣环节 [1] - 背笼无人车使分拨中心到网点运输成本降低40% 快递员每个班次作业时间减少25分钟 [1] - 顺丰在杭州开通两条无人机配送航线 每天飞行12-15架次 负责同城半日达产品配送 [3] - 丰翼方舟40无人机负载10公斤 单程运输时间从陆运30分钟降至12分钟 [4] 顺丰创新中心发展现状 - 顺丰创新中心2020年10月开园 是顺丰集团旗下唯一科技产业园 包含6幢产业办公集群和近5万平米产业配套 [4] - 园区已入驻企业超130家 办公人数超4000人 形成智慧物流 人工智能和智能制造产业集群 [4] - 智慧物流产业在园区聚集度达50% 是核心产业之一 [4] - 园区引入企业包括禾迈股份 中昊新能源等绿色能源企业 以及衔尾蛇科技 太希智能等人工智能企业 [4] - 园区设立孵化器累计培育68家企业 其中11家获得外部融资 [6] 创新中心企业合作案例 - 顺丰创新中心向衔尾蛇科技投资500万 并开放贵州茅台区业务场景 帮助产品升级 [6] - 太希智能研发的外骨骼机器人使快递员工作效率提升50% 减少腰肌劳损 [7] - 顺丰向太希智能开放萧山区瓜沥仓中转场 快递员穿戴产品后提供反馈数据 [7] - 未来顺丰将开放更多应用场景给园区入驻企业 [7]

京东物流2025年中期业绩表现 - 公司上半年实现营收985.3亿元，同比增长14.1%，期间利润29.6亿元，同比增长15.3% [2] - 一体化供应链客户收入501.1亿元，同比增长19.9%，占总营收比重过半，成为主要增长驱动力 [2][5] - 外部一体化供应链客户收入176亿元，同比增长14.7%，客户数量超7万名，同比增长14.5%，单客户平均收入达23.9万元 [5] 业务板块分析 - 一体化供应链业务在海外市场取得突破，6月在沙特启动自营快递品牌JoyExpress，形成从仓储到末端配送的完整服务链 [8] - 其他客户收入（含快递、快运）达484亿元，同比增长8.7%，二季度起参与京东外卖配送，拓展服务范畴 [8] - 公司拥有超66万名自有配送人员，过去12个月人力成本支出达957亿元 [8] 海外战略布局 - 海外扩张采取"全球织网计划"，并行推进海外仓、国际航线及快递服务能力建设 [9] - 截至2025年6月，京东航空10架全货机常态化运营，开通深圳—曼谷等多条国际货运航线 [9] - 中东市场本地化建设投入显著，模式侧重重资产运营，需应对制造业、零售业等多领域竞争 [10] 行业竞争与挑战 - 国内头部企业如顺丰、美团、菜鸟均加速出海，但多数选择轻资产模式，京东物流独特性在于深度本地化 [10] - 欧洲市场物流基建预计2025年底完成，2026年正式运营，创始人坦言该模式周期长、投入大 [10] - 海外业务规模效应尚未完全释放，机队扩建与中东市场拓展成效待观察 [9][10] 未来增长点 - 末端履约协同（如外卖配送）带来新增量空间 [8] - 一体化供应链与快递快运之外，需寻找"第三驾马车"驱动长期增长 [11]