报告行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][7] 报告核心观点 - 人形机器人产业发展为汽车零部件行业带来新机遇，TPU材料因其优异的机械性能和环保特性，有望成为人形机器人的主流安全保护材料，解决安全性问题 [3] - 商业航天领域，蓝箭航天作为中国商业航天领先企业，其技术领先、卡位国家战略需求，随着其IPO进程加速，有望驱动商业航天产业链爆发 [5][6] - 轻量化是汽车行业大势所趋，人形机器人关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器等关键零部件赛道价值凸显 [7][8] 根据相关目录分别总结 1. 人形机器人板块市场表现 - **市场指数表现**：在2025年12月29日至2026年1月2日期间，华鑫人形机器人指数上涨7.56%，2025年以来累计收益率达到113.6% [17] - **板块热度**：人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的33.5%，拥挤度位于2025年以来的92.0%分位 [17] - **细分板块表现**：同期，人形机器人细分赛道中总成涨幅最大，为10.1%，其次为丝杠涨9.6%、电机涨9.7%、灵巧手涨7.7%、减速器涨9.0%、传感器涨3.3% [20] - **个股表现**：在重点跟踪的标的中，中坚科技（42.8%）、中鼎股份（36.4%）、中大力德（33.1%）等涨幅居前 [24] - **行业动态**：灵心巧手完成A++轮融资；港仔机器人启动100台具身智能安保机器人交付，单价30万元人民币，订单总额3亿元；智平方推出“智魔方”并计划三年内全国布局1000个；新时达发布工业具身智能机器人；蓝思智能永安基地投产，2025年人形机器人累计出货量突破3000台；卧安机器人在港交所上市；稚晖君发布小尺寸人形机器人启元Q1 [30][31] 2. 汽车板块市场表现及估值水平 - **行业指数表现**：在2025年12月29日至2026年1月2日期间，中信汽车指数上涨1.5%，跑赢沪深300指数（下跌0.6%）2.1个百分点，在30个中信行业中排名第5位 [33] - **细分板块表现**：同期，汽车零部件板块上涨3.6%，表现最好；乘用车、商用车、汽车销售及服务板块分别下跌1.2%、1.0%、1.0%；新能源车指数下跌0.7%，智能汽车指数上涨0.7% [37] - **长期表现**：近一年（截至2026年1月2日），汽车行业指数上涨25.5%，跑赢沪深300指数（上涨17.7%）7.8个百分点；新能源车指数上涨56.2%，跑赢大盘38.5个百分点 [37] - **个股表现**：在重点跟踪的公司中，万向钱潮（26.2%）、模塑科技（25.3%）、天普股份（21.0%）等涨幅居前 [42] - **海外车企表现**：同期，跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-0.4%，其中吉利汽车（7.6%）、宝马集团（3.9%）、大众汽车（3.0%）表现居前，特斯拉（-7.8%）表现靠后 [46] - **板块估值**：截至2026年1月2日，汽车行业PE（TTM）为33.0，位于近4年以来44.6%分位；PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [49] - **行业新闻**：零跑发布D系列新车；蔚来全新ES8百日交付破4万辆；小鹏发布2026款P7+和G7超级增程版（综合续航1704km）；特斯拉全球第900万辆电动车下线；岚图泰山26天交付5000台；2026款传祺M8上市 [52][53] 3. 行业数据跟踪 - **零售数据**：2025年12月1-28日，全国乘用车市场零售192.8万辆，同比2024年同期下降17%，较2025年11月同期下降3%；2025年累计零售2341.1万辆，同比增长4% [57] - **批发数据**：2025年12月1-28日，全国乘用车厂商批发213.4万辆，同比2024年同期下降19%，较2025年11月同期下降19%；2025年累计批发2889.9万辆，同比增长8% [60] - **原材料价格**：在2025年12月29日至2026年1月2日期间，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37、9.95、2.24、1.13、0.63万元/吨，周度环比分别为+2.0%、-4.4%、-2.0%、-3.4%、-0.3% [61] - **原材料月度变化**：2025年12月1日至31日，铜价月度环比上涨7.9%，铝价上涨1.9%，橡胶价上涨3.3%，钢铁价格下跌0.8%，塑料价格下跌1.6% [61] 4. 公司公告 - **云意电气**：拟投资6600万美元在摩洛哥设立全资子公司并建设生产基地 [68] - **泉峰汽车**：拟以债转股方式，以其对子公司泉峰安徽享有的4亿元人民币债权对其进行增资 [69] - **兆丰股份**：变更部分募集资金用途，涉及“年产30万套新能源车载电控建设项目”，该项目总投资1.81亿元，拟使用募集资金1.33亿元 [70] - **雷迪克**：股东添益1号私募基金于2025年12月30日至31日减持公司股份201万股，约占公司总股本1.51% [71] - **宁波方正**：拟以6380万元收购控股子公司安徽方正20%的股权，收购完成后持股比例将增至90.03% [72] 投资建议与推荐标的 - **TPU材料应用**：建议关注在复合材料端具备丰富应用开发经验的汽车内外饰件厂商模塑科技、新泉股份 [4] - **人形机器人产业链**： - 轻量化：推荐模塑科技 [7] - 关节总成：推荐新泉股份、双林股份，关注拓普集团、嵘泰股份 [8] - 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份 [8] - 灵巧手：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器 [8] - 电机：推荐德昌电机控股、伟创电气，关注拓普集团、信捷电气 [8] - 减速器：推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材 [8] - 传感器：推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙 [8] - **商业航天**：建议关注火箭及卫星制造相关产业链 [6] - **重点关注公司盈利预测**：报告列出了模塑科技、双林股份、江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯、新泉股份、嵘泰股份、凯迪股份、开特股份、雷迪克、恒勃股份等公司的股价及盈利预测，投资评级均为“买入” [9][11]

2025年12月31日晚，沂河宾馆1号厅内灯火璀璨，临沂城发商业管理集团有限公司（以下简称"城发商 管"）与武汉临空港机器人产业创新发展有限公司、杭州电光火石文化发展有限公司、北京星悸娱乐有 限公司、傲放影业有限公司在此隆重举行战略合作签约仪式。五方代表于跨年之夜齐聚一堂，共同见证 在文化演艺、数字内容与科技融合领域协同发展的重要开端。 多元优势叠加，构建产业协同矩阵 作为临沂城发集团旗下的核心商业运营平台，城发商管在2025年持续深耕文化演艺赛道，以演唱会、音 乐节为核心拓展业务版图，先后成功主办或参与庄心妍个人演唱会、BY2成都/上海站演唱会、张北音 乐节等多场大型活动，积累了深厚的行业资源与成熟的运营经验，正致力于成为临沂商业面向全省、辐 射全国的"闪亮名片"。 现场签约见证，携手开启合作新篇 签约仪式上，武汉临空港机器人产业创新发展有限公司总经理陶璋、杭州电光火石文化发展有限公司董 事长沈嘉佶、北京星悸娱乐有限公司董事长权帅、傲放影业董事长孙蒙，与城发商管副总经理师立丽作 为各方代表，共同签署战略合作协议。签约环节结束后，城发商管现场为柯以敏、汪佩蓉、白雪、刘姝 麟、高兴全、晚春乐队、贺七七等七组艺人 ...

公司业务进展 - 华光新材在互动平台表示，公司在机器人领域的业务进展可关注公司后续披露的定期报告 [1]

公司业务进展 - 公司密切关注机器人领域发展并积极推进相关产品测试与客户对接 [1] - 公司生产的谐波减速器、关节模组等机器人核心部件产品已向部分人形机器人厂商送样测试 [1] - 公司正积极跟进并持续关注相关产品在客户端的测试进程 [1] 业务影响评估 - 机器人相关业务目前对公司整体业绩影响较小 [1]

南京市科技创新与产业融合 - 南京市召开科技创新和产业创新深度融合发展大会，聚焦加快科技创新和产业创新深度融合、推动产业强市建设 [2] - 大会围绕产业引领、创新高地、生态优化三方面发布政策、成果及技术需求，并有一揽子项目同步签约揭牌 [2] - 南京发布人才政策2.0，向全球英才发出“in南京、创未来”的邀约 [2] - 南京率先亮出打造“6G之城”行动计划，旨在通过支持关键核心技术攻关、激励创新成果转化、拓展场景示范等举措，将南京打造成为“6G之城”和6G产业发展先行示范区 [2] 苏州市“AI+制造”与新型工业化 - 苏州市召开新型工业化推进会议暨“AI+制造”创新发展大会，对《苏州市推进新型工业化2026年行动方案》进行解读 [2] - 现场发布了2026年苏州市推进“AI+制造”八大行动以及制造业“1030”产业关键核心技术攻关清单 [2] - 2026年，苏州计划动态培育150个工业大模型，建设形成200个以上高质量工业数据集，新增100个以上典型应用场景，以助推“AI+制造”创新发展 [2] - 阿丘机器人科技（苏州）有限公司联合创始人认为“AI+工业”的提出非常因地制宜，并指出政府的推进对企业有非常好的激励作用 [3]

公司近期动态与战略签约 - 公司作为唯一制造业企业代表受邀出席2026年北京经开区高质量发展大会并参与“平台、基金项目签约仪式” [1] - 公司与多家先进科技及金融企业完成签约，签约围绕具身智能机器人制造平台相关项目展开 [1] - 此次签约是公司在前沿产业方向与区域创新生态深度融合的重要实践，旨在通过与北京经开区及相关产业资源协同，拓展在具身智能领域的布局深度与合作广度 [1] 机器人业务进展与产能规划 - 截至2025年11月底，公司已累计完成超5000台人形（具身）机器人硬件及整机组装服务 [2] - 公司服务覆盖整机与灵巧手组装、关节模组，以及头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等高精度核心部件，并延伸至充电、散热方案及软质纺织皮肤等关键功能模块，形成较完整的机器人硬件与系统交付能力 [2] - 公司与北京人形机器人创新中心共建中试基地，已形成年产5000台的人形机器人验证能力 [2] - 为满足未来规模化需求，公司规划建设年产50万台的人形机器人超级工厂，以完善从验证到量产的产业化承接能力 [2]

公司动态 - 优必选（09880.HK）于近日成立了全资子公司“优必选（黄冈）智能科技有限公司” [1] - 新公司的法定代表人为王琳，注册资本为2000万元人民币 [1] - 新公司由优必选通过股权穿透显示为全资持股 [1] 业务布局 - 新公司的经营范围涵盖工业机器人制造和服务消费机器人制造 [1] - 业务范围还包括玩具制造、互联网数据服务、软件开发以及智能机器人的研发 [1]

核心观点 - 报告对2026年日本股市持乐观态度，认为2026年将是日本30年来重新进入通胀型经济的第一年，内需恢复、投资增长及公司治理改革将共同推动市场整体估值提升 [1][6] 2025年市场回顾 - 2025年日本股市经历显著估值提升，日经平均股价年终收于50339.48点，全年涨幅达26%，连续三年跑赢美国道琼斯工业平均指数 [1][3] - 推动市场的主要因素包括：全球对生成式AI的预期高涨、日本通胀持续化以及高市早苗当选首相后市场对经济增长预期升温 [1][3] - 上半年受美国对进口汽车征收25%关税及对日本征收24%对等关税影响，日经225指数一度跌破31000点，但随后市场信心恢复，海外投资者从4月开始连续17周净买入日本股票，至8月第三周累计净买入额超过4万亿日元，指数在7月恢复至4万点以上并突破历史高点 [4] - 10月高市早苗当选首相后，市场走出“高市行情”，日经225指数在10月底突破50000点，并于11月4日创下52636.87点的历史新高 [5] - 2025年全球流动性充沛，美联储三次降息，欧洲央行四度下调利率，海外资金大幅流入日本股市，10月6-10日当周净买入额突破1万亿日元，预计全年累计净买入额将超过5万亿日元，创2013年以来最高水平 [5] 2026年日本股市展望 - 报告预计2026年日本实际GDP增长1%，名义GDP增长保持在3%以上，国内需求将进一步恢复 [6] - 东交所和日本金融厅计划在2026年再次修订公司治理准则，将加强对现金存款过剩企业的监管，促进企业现金储备有效利用，有望改善市场对上市公司ROE的预期 [6] - 乐观情形下，2026年TOPIX的市盈率估值有机会突破过去十年12-16倍的交易区间，提升至18倍的水平 [6][28] 政治环境 - 高市早苗内阁支持率高达70%，在18至29岁年轻人中支持率超过90%，在30-59岁人群中支持率达80%，成功赢得了中青年群体的支持 [7] - 自民党与日本维新会的联合执政席位合计233席，已超过众议院465议席的半数，政策执行能力得到巩固 [7] - 市场期待高市成为长期执政的首相，稳定的政治环境对股市是重要利好，但若其解散众议院举行大选，也可能加大市场波动 [8][9] 财政政策 - 高市内阁制定了名为“综合经济对策”的经济刺激计划，总规模为21.3万亿日元，2025财年补充预算支出为18.3万亿日元，大幅超过上年度的13.9万亿日元 [10] - 2026财年预算案财政支出预算总额为122.3092万亿日元，较上年度初始预算增加约7.1万亿日元 [10] - 刺激计划包括大型减税措施：个人所得税起征点提高至178万日元，预计年减税总额达1.2万亿日元；从2026年起废除汽油和轻油的旧暂定税率，预计年减税额达1.5万亿日元 [11] - 支出方面，计划投入8.9万亿日元用于“生活保障与应对物价上涨”，包括向18岁以下儿童每人发放2万日元补助金，向所有家庭发放冬季电费燃气费补助（1.7万亿日元）等，旨在提高国内居民购买力 [11] - 中央政府转移给地方政府的“地方交付金”总额在2026财年计划为20.9万亿日元，同比增长10% [11] - 政府确定了17个战略重点扶持产业（如国防、AI与半导体、造船等），计划投入6.4万亿日元用于支援相关产业的民间投资 [13] - 预计2026年度税收将创历史新高，达到83.7万亿日元，税收及非税收收入总额预计达92.7万亿日元，连续第七年刷新纪录 [13] - 按照2026财年预算收支计划计算，日本政府基础财政收支（PB）有望转为财政盈余，政府承诺将债务余额增长率控制在不超过名义GDP增长率的范围内 [13] - 2026财年国债发行计划将减少超长期债券，增加中短期国债发行，平均到期期限将从2019年的9年缩短至7年，在利率上升阶段可能增加未来利息支出 [14] - 日本政府债务余额占GDP的比例约240%，但由于名义GDP增长，该比例自2020年达到峰值后已连续4年改善 [15] 通胀与经济增长 - 日本核心CPI在2025年11月为3%，已连续第44个月高于2.0%，通胀已蔓延至服务业领域 [17] - 日本工会联合会（RENGO）确定了2026年春斗涨薪目标，整体涨薪率设定在5%以上，与上年持平，并将中小企业涨薪率目标设为6%以上 [17] - 报告预期2026年日本实际工资将实现正增长，消费者对企业提价的接受能力提升，企业有望重获定价权，从而带动业绩增长 [18] 货币政策 - 日本央行（BOJ）于2025年12月将政策利率从0.50%上调至0.75%，报告预计BOJ可能重新回到半年加一次息的节奏，下次加息大概率发生在2026年夏天，进一步加到1% [20] - BOJ的月度国债购买量正逐步下降，从2024年7月的6万亿日元降至2026年一季度的约3万亿日元，目标到2027年第一季度降至2万亿日元左右 [21] - 报告对2026年日元汇率的基本假设是1美元兑150日元，基于BOJ继续谨慎加息及财政扩张政策被市场消化的假设，认为日元有小幅上行空间，但短期内美元的动向是更重要的影响因素 [24] 企业业绩 - 2025年上半财年（4-9月），东交所主板主要上市企业净利润总额同比增长7%，达到27.49万亿日元，实现连续五年的同期盈利增长，非制造业利润增长17% [25] - 市场对2026年度日本企业的盈利前景乐观，共识预计收入较上年增长3.1%，营业利润增长13.7%，制造业在低基数上预计有较大幅度增长，非制造业预计保持双位数利润增长 [26] - 企业指引的平均日元汇率假设为145日元，与当前156日元的汇率相差较大，报告认为2025年度利润大概率超过企业指引，连续第5年实现正增长 [25] 企业治理与估值 - 日本上市公司平均ROE在2024年为9.7%，对比美国的18%和欧洲的15%仍处于相对低效水平 [28] - 日本上市企业目前仍持有超过100万亿日元的现金存款，平均派息率低于40% [27][37] - 2025年日本企业参与的并购交易量达4950宗，交易总额达33万亿日元，在金额和数量上均创下历史新高 [28] - 预计2026年日本企业并购活动将继续增长，若监管强化和经济政策能推动企业更积极有效地投资，市场对ROE提升的预期将增强，为估值提升提供空间 [28] 投资主题与行业配置 - **AI上下游的先进制造业**：全球AI数据中心增加将推动对高性能芯片、制造设备、光通讯、新材料、电力设备的需求，日本在工业机器人领域拥有优势，安川电机和发那科等企业占据30%的全球市场份额，有望在实体AI领域占据领先地位 [29][30][34] - **受益于国内经济政策的板块**：在政府推动产业链回流的背景下，关注有望直接受益于供给侧政策的行业，例如政府计划在造船领域共同投资1万亿日元，目标将市场份额从13%提升至约20% [34][35] - **受益于通胀型经济增长的内需相关板块**：包括地产、交通运输（资产持有者受益于资产升值）、建筑、基建、IT服务（受益于企业定价能力增强）、零售（受益于居民购买力改善）以及金融（受益于利率市场正常化） [36] - **积极进行企业治理改革的公司**：建议关注现金在净资产中占比高的公司，随着新的公司治理准则推出，预计更多企业将提高股东回报、进行业务重组并积极投资新业务 [37]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为“中性”，且维持该评级 [5] 核心观点 - 2026年汽车以旧换新补贴政策延续，有望带动一季度乘用车需求边际改善，并引导车市结构向中高端车型倾斜 [8][11] - 特斯拉Optimus V3发布在即，国内机器人公司密集冲刺上市，机器人产业链将持续受益 [8][12] - 汽车零部件公司增加海外投资，海外业务将成为中长期重要增长点 [8][13] - 投资策略上，建议关注能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽车零部件公司，以及海外市场销售规模提升、智驾技术领先的整车企业 [3][13] - 建议持续关注人形机器人链、液冷产业链、出海链、T链、智驾产业链公司 [3][13] 本周观点总结 - **以旧换新政策分析**：2026年政策由定额补贴改为按车价比例补贴，报废更新购买新能源车补贴车价12%、油车10%，置换购买新能源车补贴8%、油车6% [8][11]。2026年第一批625亿元支持消费品以旧换新资金已提前下达 [8]。政策对15万元以下中低端车型补贴力度退坡，预计将引导2026年国内车市结构向中高端车型倾斜 [8][11] - **机器人产业链催化**：特斯拉Optimus V3预计于2026年一季度发布，量产前审厂、定点等事件节点临近 [8][12]。截至2025年12月，国内有超过30家机器人产业链公司排队等待港交所上市聆讯 [8][12]。优必选拟斥资约16.65亿元收购锋龙股份约43%的股份 [8][12]。2026年特斯拉Optimus将进入规模化量产，国内人形机器人出货量预计实现翻倍以上增长 [8][12] - **出海链公司动态**：新泉股份拟向墨西哥子公司增资1.18亿美元，该公司2025年1-9月营收16.79亿元、净利润1.37亿元 [8][13]。银轮股份拟增资约2.69亿元人民币投向墨西哥新设子公司 [8][13]。汽车零部件公司海外投资反映其海外订单需求旺盛，海外营收及利润占比预计将持续提升 [8][13] 销量跟踪总结 - **周度销量**：2025年12月22-28日，全国乘用车批发销量83.2万辆，同比下降13%；零售销量62.8万辆，同比下降12% [16] - **月度销量**：2025年11月，全国狭义乘用车批发销量299.8万辆，同比增长2.3%；零售销量222.5万辆，同比下降8.1% [20]。全国新能源乘用车批发销量170.6万辆，同比增长18.7%，渗透率达56.9%；零售销量132.1万辆，同比增长4.2%，渗透率达59.3% [25][27] - **车企12月销量**：鸿蒙智行交付8.96万辆，同比增长81.1%；零跑销售6.04万辆，同比增长42.1%；小米交付超5万辆；蔚来交付4.81万辆，同比增长54.6%；理想交付4.42万辆，同比减少24.4% [29] 市场行情总结 - **行业表现**：本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.5%，跑赢沪深300指数（-0.6%），在29个一级行业中位列第5 [35] - **子板块表现**：汽车零部件板块上涨3.63%，摩托车及其他板块上涨0.25%，汽车销售及服务板块下跌0.95%，商用车板块下跌0.99%，乘用车板块下跌1.20% [35] - **重点公司股价**：本周零部件公司如三花智控（+16.93%）、新泉股份（+14.05%）、拓普集团（+8.26%）涨幅居前；整车公司中吉利汽车（+7.57%）上涨，比亚迪（-2.29%）、上汽集团（-1.74%）下跌 [36] 产业链动态与公司公告摘要 - **新车信息**：零跑D19大型SUV开启盲订，计划2026年4月上市 [44]。宝骏华境S大六座SUV官图发布，计划2026年上半年上市 [46] - **车企销量与目标**：吉利汽车2025年累计销售302.46万辆，2026年销量目标345万辆 [47]。小鹏汽车2025年全年交付42.94万辆，同比增长126%，其中海外交付4.50万辆 [48]。蔚来2025年全年交付32.60万辆，同比增长46.9% [49]。理想汽车2025年全年交付40.63万辆，同比减少18.8% [50] - **资本运作与投资**：零跑汽车向一汽股权发行股份，认购总额37.44亿元 [51]。银轮股份增资用于墨西哥及四川生产基地建设 [53][54]。长安汽车拟向特定对象发行股票募资60亿元 [55]。长城汽车调整2026年销量考核目标至180万辆 [56]。浙江荣泰筹划发行H股并在香港上市 [59] - **行业政策与趋势**：国家发布2026年汽车以旧换新补贴细则 [62]。四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，设定2027年及2030年发展目标 [63][65]。2025年11月中国电动汽车出口量达19.98万辆，同比激增87% [66]。小鹏汽车董事长何小鹏预计2026年下一代全自动驾驶会真正到来 [68] - **机器人产业进展**：智元机器人2025年销售收入有望超10亿元，并发布了个人机器人启元Q1 [69][70]。宇树科技全国首家线下门店开业 [72]

公司治理结构重大调整 - 股东大会审议通过取消监事会并修订《公司章程》的议案，总表决同意率达99.6274% [4][5] - 股东大会审议通过一系列内部治理制度的制定、修订及废止议案，包括修订《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立董事工作管理制度》等11项制度 [6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 公司组织架构相应调整，原“综合管理部”调整为“行政事业部”，原“投资部”和“法务部”合并为“投资法务部” [109] 董事会及管理层换届完成 - 股东大会选举产生第七届董事会，由4名非独立董事（朱小军、汪磊、杨墨、房莉莉）和3名独立董事（徐跃明、张正勇、钱世云）组成 [20][22][24][26][28][30][32][63][64] - 第七届董事会第一次会议选举朱小军为董事长并担任法定代表人，同时选举了各专门委员会成员 [40][42] - 董事会聘任杨墨为总经理兼董事会秘书，房莉莉为副总经理，褚文兰为财务总监，并聘任了证券事务代表及内部审计部负责人 [45][47][49][52][54][57][69] 战略投资与业务拓展 - 董事会审议通过使用自有资金6,343.0806万元人民币，通过股权收购及增资方式取得无锡三立机器人技术有限公司51%股权 [57][87][88] - 交易完成后，无锡三立将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围，本次交易不构成关联交易或重大资产重组 [87][89] - 本次投资旨在抓住机器人、新能源汽车零部件及工业母机行业发展机遇，延伸公司热处理技术至机器人零部件制造领域，符合公司“探索产业链上下游整合延伸”的发展战略 [106] 股东大会基本情况 - 2025年第四次临时股东大会于2025年12月31日以现场与网络投票相结合方式召开，共有470名股东参与投票，代表股份251,363,317股，占有表决权股份总数的32.2592% [2][3] - 参与投票的中小股东共466人，代表股份12,289,032股，占有表决权股份总数的1.5771% [3] - 国浩律师（南京）事务所对本次股东大会出具法律意见，认为会议召集、召开程序及表决结果合法有效 [34]