美股主要指数表现 - 道琼斯工业平均指数上涨218.16点，涨幅0.47%，收于46924.74点，创历史新高 [1] - 标普500指数微升0.22点，收于6735.35点 [1] - 纳斯达克综合指数下跌36.88点，跌幅0.16%，收于22953.67点 [1] 科技股与半导体板块 - 苹果公司股价上涨0.20%，报262.77美元，再创历史收盘新高，市值达3.9万亿美元 [1] - 亚马逊上涨2.56%，微软上涨0.17%，Meta上涨0.15% [1] - 英伟达下跌0.81%，谷歌A下跌2.37%，特斯拉跌1.08% [1] - 科技与半导体板块走软，拖累纳斯达克指数 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.97% [1] - 阿里巴巴股价下跌近4%，蔚来下跌3.68% [1] - 好未来上涨超6%，B站上涨超5% [1] 奈飞公司财报 - 奈飞第三季度每股收益为5.87美元，低于市场预期的6.97美元 [1] - 第三季度营收115.1亿美元，与分析师预期基本一致 [1] - 季度运营利润率为28%，受与巴西税务机关纠纷影响，利润率受到压缩 [2] - 公司预计第四季度营收为119.6亿美元，略高于市场预期的119亿美元 [2] - 财报公布后，奈飞盘后股价下跌超6% [1] 蓝筹公司财报季 - 通用汽车股价飙升14.9%，公司上调全年财测并缓解关税冲击担忧 [3] - 可口可乐上涨4.1%，得益于稳健的消费需求与利润率改善 [3] - 3M公司上涨7.7%，受高利润产品结构与成本控制支撑 [3] - 标普500成分股中已有78家公司发布财报，其中87%超出市场预期 [3] - 分析师预计第三季度整体盈利同比增长9.2%，高于月初的8.8% [3] 航空航天与防务板块 - 洛克希德·马丁、诺斯洛普·格拉曼及RTX均上调业绩预期 [3] - 标普1500航空航天与国防指数上涨1.9% [3] 其他个股表现 - 华纳兄弟探索公司股价大涨11%，公司宣布正在考虑出售部分资产，并称已有潜在买家接洽 [3] 大宗商品市场 - 现货黄金价格下跌5.18%，报4130.41美元/盎司，盘中一度创2013年4月以来最大单日跌幅 [4] - 现货白银价格下跌7.16%，报48.705美元/盎司，盘中创2021年以来最大跌幅 [4] - COMEX黄金期货当月合约下跌250.30美元，跌幅5.74%，报4109.1美元/盎司 [4] - WTI原油期货收于每桶57.82美元，涨幅0.52% [5] - 布伦特原油期货报61.32美元，涨幅0.51% [5] 债券市场 - 10年期美债收益率下跌2.7个基点至3.961% [4] - 两年期美债收益率下滑1个基点至3.455% [4]

元。 格隆汇10月22日｜奈飞(NFLX.US)盘后跌逾6%，报1163.28美元。奈飞第三季度营收达115.1亿美元，同 比增长17.2%；预计第四季度营收为119.6亿美元；第三季度营业利润为28.6亿美元，低于市场预期的 28.8亿美元；第三季度每股收益5.87美元。公司预计全年营收451亿美元，公司原本预计448亿-452亿美 ...

【环球时报特约记者 吕克】据《综艺》20日报道，由流媒体平台网飞推出的新剧《肯尼迪》目前正在制作之中，男星迈克尔·法斯宾德将在剧中 饰演肯尼迪家族的"奠基人"老约瑟夫·肯尼迪（美国第35任总统约翰·肯尼迪的父亲）。 曾打造《城堡岩》《曼哈顿计划》的资深制作人山姆·肖将担任该剧执行制片，在他看来，"原著令人惊叹、细致入微，既展现了肯尼迪家族的 传奇，也揭示了我们当下该何去何从。"巧合的是，主演法斯宾德也拥有爱尔兰血统，曾在《X战警》《异形》系列等多部好莱坞大片中令人印 象深刻的他，近年来也涉足《传奇办公室：中央情报》等剧集。 美国《娱乐周刊》称，肯尼迪家族成员曾多次被搬上银幕和荧屏，不过大多数是关于遇刺身亡的美国前总统约翰·肯尼迪及妻子杰奎琳的，例如 1963年的《PT109鱼雷艇》、1981年的《名门淑女》、1983年的《肯尼迪》、1991年的《刺杀肯尼迪》、2011年的《肯尼迪家族》，还有一部 待映的影片《刺杀》，同样再次聚焦肯尼迪遇刺的背后阴谋。有十几名演员在影视作品中饰演过约翰·肯尼迪，而以老肯尼迪为主的作品并不多 见。另据美国《野兽日报》20日报道，美国有线电视新闻网今年8月还推出了关于小约翰·肯尼迪 ...

财报公布后，小幅收涨逾0.2%的奈飞股价盘后跳水，盘后跌幅一度达7.5%。奈飞股价曾在6月30日收创 历史新高，逼近1340美元，此后震荡下行，7月下旬公布的二季度财报未能提振股价，到本周二收盘， 已较收盘纪录高位跌去7%以上。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 美国流媒体巨头奈飞（Netflix）三季度业绩"爆冷"：虽然服务涨价和会员强劲增长推动公司的广告收入 创新高，但与巴西税务部门的税务纠纷带来意外的支出，公司盈利远不及预期，并且由此下调了全年的 利润率指引。 三季度奈飞的营收大致符合预期，保持两位数增长，但每股收益（EPS）和净利润都远不及华尔街预 期。奈飞未大幅调整全年营收指引，但小幅下调营业利润率指引。 ...

Netflix Inc (NASDAQ: NFLX) remains worth investing ahead of its third-quarter earnings release, scheduled for Tuesday (after the bell), says Michael Morris, a senior Guggenheim analyst. Analysts expec... ...

财报发布与市场预期 - 公司将于2025年10月21日盘后发布2025年第三季度财报 [1] - 市场对财报预期温和，营收预期115.2亿美元，同比增长29%，营业利润预期36亿美元，同比增长25% [1] - 低市场预期可能成为利好因素，财报发布前一日股价上涨3.25%至1238美元，成交量高于平均水平 [1] 财务表现与盈利能力 - 公司面临高基数压力，因2024年下半年业绩表现亮眼，特别是广告套餐获得用户认可 [3] - 过去两个季度运营利润率已突破30%，但2025年第二季度指引显示下半年运营利润率可能持平 [3][4] - 自由现金流表现强劲，从2023年6月的42亿美元增长至2025年6月的84.5亿美元，实现翻倍 [4] 估值分析 - 截至10月20日收盘价1238美元，对应2025年预期每股收益增速33%，市盈率为47倍，估值处于相对合理区间 [4] - 未来3年预期每股收益年均增速26%，预期营收年均增速13%，3年平均预期市盈率为39倍，容错空间小 [4] - 过去12个月市销率约为10-11倍，市盈率（现金流）分别为59倍和64倍 [4] 业务增长与战略动向 - 公司正通过广告套餐和体育直播业务拓展增长空间，包括竞标欧洲冠军联赛转播权和2026年直播纽约洋基队开幕日比赛 [4] - 泰伦斯·克劳福德对阵卡内洛·阿尔瓦雷斯的拳击比赛吸引了1600万观众，相关收入将计入本次季度财报 [4] - 由于美国和加拿大市场用户增长放缓，未来核心考核指标转向广告套餐定价策略和每用户收入（ARPU） [5] 竞争格局与历史风险 - 管理层在2025年第二季度电话会议上表示营收将达到指引区间上限，推测本次季度运营利润率可能略高于市场预期 [5] - 有观点认为公司仅拥有较窄的竞争护城河，并指出YouTube是其最具威胁的竞争对手 [5] - 2021年末公司股价曾从700美元高点在9个月内下跌至160美元附近，存在剧烈波动历史 [5]

盘前市场动向 1. 10月20日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数期货 涨0.27%，纳指期货涨0.35%。 | ■ US 30 | 46,256.60 | 46,397.80 | 46,124.00 | +66.00 | +0.14% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | # US 500 | 6,682.00 | 6,700.40 | 6,657.40 | +18.00 | +0.27% | | 監 US Tech 100 | 24,905.40 | 24,988.50 | 24,790.80 | +87.50 | +0.35% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.12%，英国富时100指数涨0.38%，法国CAC40指数跌0.17%，欧洲斯托 克50指数涨0.64%。 | ■ 德国DAX30 | 24,113.52 | 24,163.99 | 24,005.70 | +268.11 | +1.12% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 ...

财报季概况 - 未来一周财报季将进入繁忙时段，多家来自科技、消费品、汽车、能源、航空、金融和工业领域的企业集中披露业绩 [1] 科技与通信领域 - 特斯拉、奈飞、英特尔、德州仪器、思爱普、T-Mobile、美国电话电报公司、IBM将发布业绩，其表现将凸显人工智能、数字基础设施和半导体需求领域的趋势 [2] 消费品与工业领域 - 可口可乐、宝洁、3M、福特汽车、通用汽车、菲利普莫里斯、霍尼韦尔、伊利诺伊工具工程公司和通用电气将披露数据，反映消费者支出、制造业产出和全球供应链状况 [3] 国防航空航天与基础设施物流领域 - 洛克希德・马丁、RTX、通用动力、诺斯罗普・格鲁曼和皇冠城堡等航空航天巨头，与联合太平洋、联合租赁、陶氏化学、克利夫兰克里夫斯、美国铝业和纽蒙特矿业等基础设施物流企业一同发布财报，助力了解工业需求和大宗商品市场动态 [4] 能源领域 - 哈利伯顿、贝克休斯、瓦莱罗能源、金德摩根、EQT公司和Vertiv控股将发布业绩，数据将揭示全球石油、天然气和可再生能源领域的趋势 [7] 航空领域 - 美国航空、西南航空和阿拉斯加航空集团将披露财报，随着假日季临近，航空业正密切关注出行需求和燃油成本变化，这些企业的业绩将成为行业风向标 [8] 医疗保健与生命科学领域 - 赛默飞世尔、丹纳赫、波士顿科学、直觉外科、Elevance健康、赛诺菲和Genuine Parts公司将发布业绩更新 [9] 金融与房地产领域 - 黑石集团、第一资本金融、丘博保险、巴克莱集团、Annaly资本管理、AGNC投资公司、芝加哥商品交易所集团、Agree Realty和数字房地产信托将披露业绩，纳斯达克也将发布财报，这些表现将为行业提供重要参考 [10] 10月21日（周二）重点公司财报 - 可口可乐公司第三季度共识每股收益预期为0.78美元，共识营收预期为124.1亿美元，公司已连续8个季度实现每股收益和营收双双超出预期 [11][13] - 奈飞第三季度共识每股收益预期为6.94美元，共识营收预期为115.1亿美元，过去一年股价累计上涨约69%，今年以来上涨33% [14][16] - 同日发布财报的还有通用电气、3M公司、通用汽车、洛克希德・马丁、RTX公司、菲利普莫里斯国际、德州仪器、哈利伯顿、诺斯罗普・格鲁曼、丹纳赫、第一资本金融、Genuine Parts公司、丘博保险、纳斯达克等企业 [16] 10月22日（周三）重点公司财报 - 特斯拉第三季度共识每股收益预期为0.55美元，共识营收预期为265.8亿美元，第三季度交付了49.71万辆汽车，同比增长7%，高于44.8万辆的共识预期 [18][21] - 同日发布财报的还有美国电话电报公司、IBM、金德摩根、Annaly资本管理、QuantumScape、泛林集团、美国铝业、皇冠城堡国际、赛默飞世尔、拉斯维加斯金沙集团、思爱普、波士顿科学、泰克资源、希尔顿全球控股、威德福国际、联合租赁、温德姆酒店及度假酒店集团、芝加哥商品交易所集团等企业 [21] 10月23日（周四）重点公司财报 - 英特尔第三季度共识每股收益预期为0.00美元，共识营收预期为131.0亿美元，公司今年以来股价已上涨约84% [22][24] - 同日发布财报的还有福特汽车、诺基亚、自由港麦克莫兰铜金公司、美国航空、陶氏化学、西南航空、纽蒙特矿业、黑石集团、霍尼韦尔国际、瓦莱罗能源、数字房地产信托、联合太平洋、T-Mobile美国、赛诺菲、贝克休斯、阿拉斯加航空集团、拖拉机供应公司等企业 [25] 10月24日（周五）重点公司财报 - 宝洁公司2026财年第一季度共识每股收益预期为1.90美元，共识营收预期为221.7亿美元 [26][27] - 同日发布财报的还有通用动力、伊利诺伊工具工程公司、HCA医疗保健、博思艾伦咨询公司、Gentex、格拉夫科技国际等企业 [28]

财报发布与业绩预期 - 公司将于美东时间2025年10月21日发布2025年第三季度财报 [1] - 市场预期公司2025年第三季度营收为115亿美元，2025年全年营收为451亿美元 [2] - 市场预期公司2025年第三季度营业利润率将升至31.5%，2025年全年营业利润率预计为30.3% [2] 收入增长驱动因素 - 收入增长预计通过提升用户互动度、降低用户流失率及推出更多元化娱乐产品实现 [1][3] - 游戏业务与广告业务的增长被视为2025年关键收入驱动因素 [3] - 广告套餐的推出有助于降低定价门槛，公司预计2025年广告收入将再次实现同比翻倍 [3] 广告业务展望 - 自2025年初以来，广告支持型收入的预期持续上调，当前三季度预期为11亿美元 [3] - 市场一致预期显示，2027年公司全年广告支持型收入预计将增至65亿美元 [4] - 分析师对2027年广告收入预期区间较大，为38亿至138亿美元，显示对增长幅度存在分歧 [4] 利润率与盈利展望 - 市场一致预期公司营业利润率将从2024年全年的26.7%升至2027年全年的35.1%，较上一季度预期提升70个基点 [4] - 预期营业利润率到2026年底将超过32%，分析师对2027年利润率预期区间为32%至37% [4] - 预期稀释后每股收益将从2024年全年的20.22美元升至2027年全年的39.77美元 [4] 估值与市场预期 - 当前市场一致目标价已小幅上调至1400美元，较当前股价有约17%的上涨空间 [5] - 2027年全年市盈率预计为30倍，显著高于2025年春季25倍的交易水平 [4]

突破性增长概述 - 企业在成熟期陷入增长停滞并非必然结局，可通过重塑战略实现突破性增长 [1] - 突破性增长定义为在五年内销售额增长速度至少是同行两倍，并在随后五年保持高于行业平均水平的增长 [3] - 一项针对848家经历过增长停滞的全球公司研究中，有99家在接下来10年里克服困境实现突破性增长 [3] - 实现突破性增长的公司平均年总股东回报率在最初五年接近20%，且未以牺牲盈利能力为代价，利润率平均提高一个百分点 [3] - 有144家公司取得初步成功但无法维持增长，其头五年总股东回报率不到2%，显示突破性增长高风险高回报特性 [4] 增长策略：扩大规模 - 45%的实现突破性增长公司采用扩大核心业务规模策略，通过提高产能、进入新地域或收购竞争对手实现 [5] - 该策略使公司扭转负增长趋势，在突破性增长阶段实现16%的年营收增长和16%的年总股东回报率 [5] - 策略适用于资产密集型行业如工业、材料和公用事业，以及在分散市场中扩大份额而不引发反垄断担忧的情况 [5] - 设备租赁公司联合租赁通过收购RSC Holdings整合行业，在收购后五年年总股东回报率达到68% [6] 增长策略：重新配置资源 - 31%的实现突破性增长公司通过将业务组合转向快速增长领域来重新激发增长 [7] - 该策略在突破性增长前五年带来平均20%的年营收增长和17%的年总股东回报率 [7] - 能源行业老牌企业通过将投资转向可再生能源实现新增长，媒体行业公司通过推出数字产品或收购挑战者应对流媒体竞争 [8] - 酒精饮料集团星座品牌通过购买科罗娜等品牌在美国经营权，十年内销售额增长两倍，突破性增长期间年总股东回报率达45% [8] 增长策略：革新商业模式 - 14%的实现突破性增长公司通过改变销售方式而非销售内容来推动增长 [9] - 该策略在突破性增长头五年带来平均20%的年营收增长和21%的年总股东回报率 [9] - 在线旅游公司缤客从竞拍模式转向代理模式，并通过收购缤客网加速转变，在随后五年实现33%的年总股东回报率 [10] 增长策略：推出新产品或服务 - 9%的实现突破性增长公司通过突破性产品创新实现增长，这类公司100%在头五年总股东回报率表现出色 [11] - 该策略带来平均21%的年增长率和41%的年总股东回报率 [11] - 任天堂推出Switch游戏机，五年内实现49%的营收复合年增长率，同期年总股东回报率超过30% [12] 增长催化剂：化危机为机遇 - 36%的实现突破性增长公司面临重大需求端转变，如莱纳公司在全球金融危机期间调整战略满足经济适用房需求 [14] - 20%的实现突破性增长公司经历供给端变化，如雅高酒店应对爱彼迎挑战而加速数字化转型 [14] - 近三分之二实现突破性增长公司在突破前两年面临激进投资者压力，超过三分之一公司在增长阶段开始前经历CEO更替 [15] 实现突破的步骤 - 根据公司当前状况和执行力选择合适战略，重点包括评估核心业务吸引力和未来信心、分析竞争对手差异、识别阻碍因素 [16] - 为实现突破性增长，公司调整成本结构释放现金流、重组组织和流程提高速度、鼓励员工冒险和创新 [17] - 大多数实现突破性增长公司在混乱和不确定性中重新激发动力，或通过内部营造紧迫感推动根本性变革 [18]