报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，中美关税争端利好国内玉米市场，东北产区基层余粮告底、新作玉米播种不及预期，市场看涨心态偏强，贸易商干粮售粮积极性不高，加工企业消耗库存，部分企业库存下降、部分深加工企业涨价刺激上量；华北黄淮产区基层余粮见底，粮源集中到贸易商手中，出粮价格偏高，深加工门前到货量下降，企业使用库存生产，收购价格震荡上涨；盘面今日探底回升，短线偏多参与[2] - 淀粉方面，近期玉米淀粉供需表现偏弱，行业利润持续亏损，企业开机率下降、供应压力下滑，但下游需求不佳且受木薯淀粉替代影响，实际消化能力有限，行业库存保持高位；盘面近日随玉米震荡收涨，短线偏多参与[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2365元/吨，环比-12；玉米月间价差91元/吨，玉米淀粉期货收盘价2741元/吨，环比-7；玉米淀粉月间价差-63元/吨，环比5 [2] - 黄玉米期货持仓量1483812手，环比-6680；玉米淀粉期货持仓量232954手，环比2209 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-179079手，环比27403；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-11811手，环比-1473 [2] - 黄玉米注册仓单量174610手，环比5947；玉米淀粉注册仓单量8450手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差425元/吨，环比1 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价454.25美分/蒲式耳，环比-14.5；CBOT玉米总持仓1543934张，环比-164054 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓175429张，环比-44414 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2338.82元/吨，环比25.29；长春玉米淀粉出厂报价2620元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比30；潍坊玉米淀粉出厂报价2790元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2176.66元/吨，环比-27.93；石家庄玉米淀粉出厂报价2770元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费42美元/吨，环比-1；玉米淀粉主力合约基差-121元/吨，环比7 [2] - 玉米主力合约基差-26.18元/吨，环比37.29；山东淀粉与玉米价差450元/吨，环比-10 [2] - 小麦平均现货价2465.28元/吨，环比9.17；木薯淀粉与玉米淀粉价差266元/吨，环比-3 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-61元/吨，环比7 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷；巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷；中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨，播种面积0.3百万公顷 [2] - 南方港口玉米库存165.1万吨，环比3.1；深加工玉米库存量521.6万吨，环比-37.2 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存521万吨，环比-5；淀粉企业周度库存137.6万吨，环比-1.1 [2] - 玉米当月进口数量8万吨，环比0；玉米淀粉当月出口数量20.35吨，环比-0.93 [2] - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4；山东玉米淀粉加工利润-171元/吨，环比-5 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数35.74天，环比0.2；河北玉米淀粉加工利润-133元/吨，环比-12 [2] - 深加工玉米消费量124.12万吨，环比-1.36；吉林玉米淀粉加工利润-79元/吨，环比12 [2] - 酒精企业开机率45.34%，环比-3.62；淀粉企业开机率59.67%，环比1.3 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.51%，环比0.06；玉米60日历史波动率8.02%，环比0.08 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.73%，环比0.6；玉米平值看跌期权隐含波动率12.73%，环比0.6 [2] 行业消息 - 咨询机构斯通艾克斯集团将2024/25年度巴西玉米总产量上调至1.324亿吨，较上年增长9.4%，低于2022/23年度的历史最高纪录1.395亿吨，二季玉米预期从1.016亿吨增至1.043亿吨，因4月天气有利 [2] - 截至2025年5月1日当周，美国玉米出口检验量为1608350吨，上周1666415吨，去年同期为1299008吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况，12日凌晨USDA月度供需报告 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，我国对加拿大菜油粕加征关税抬升进口成本，后期供应大概率趋紧，但新增印度菜粕进口及短期库存压力高压制价格，受豆粕走弱拖累，菜粕期价跟跌，市场波动加剧，短线参与为主 [2] - 菜油方面，油菜籽震荡回涨支撑国内菜油价格，但棕榈油增产、美豆油需求预期不佳打压油脂市场，国内一季度菜籽进口到港量下滑使供应端压力减弱，不过库存压力高牵制价格，菜油市场短期供应宽松但长期不确定性大，受棕榈油走弱影响，菜油震荡收跌，市场波动加剧，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜籽油活跃合约收盘价9216元/吨，环比-81；菜籽粕活跃合约收盘价2548元/吨，环比+12 [2] - 菜油月间差（9 - 1）为149元/吨，环比+6；菜粕月间价差（9 - 1）为217元/吨，环比0 [2] - 菜油主力合约持仓量280976手，环比+4397；菜粕主力合约持仓量565683手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量18650手，环比-3859；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 46891手，环比+2077 [2] - 菜油仓单数量1357张，环比0；菜粕仓单数量15700张，环比+1700 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价701加元/吨，环比 - 6.8；油菜籽活跃合约收盘价5454元/吨，环比 - 49 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9390元/吨，环比+20；南通菜粕现货价2500元/吨，环比+20 [2] - 菜油平均价9387.5元/吨，环比 - 18.75；进口油菜籽进口成本价5143.56元/吨，环比+128.78 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.67，环比+0.09 [2] - 菜油主力合约基差93元/吨，环比+25；菜粕主力合约基差 - 48元/吨，环比+8 [2] - 南京四级豆油现货价8210元/吨，环比 - 60；菜豆油现货价差1120元/吨，环比+90 [2] - 广东24度棕榈油现货价8620元/吨，环比 - 130；菜棕油现货价差640元/吨，环比+250 [2] - 张家港豆粕现货价3200元/吨，环比 - 200；豆菜粕现货价差700元/吨，环比 - 220 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量85170万吨，环比 - 1010万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨，环比 - 8.63万吨；进口菜籽盘面压榨利润8元/吨，环比 - 7元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量30万吨，环比 - 5万吨；进口油菜籽周度开机率28.52%，环比+9.86% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值13.5万吨；菜籽粕进口数量当月值1.45万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存34万吨，环比+10万吨；沿海地区菜粕库存28.79万吨，环比+4.13万吨 [2] - 华东地区菜油库存64.04万吨，环比 - 0.06万吨；华东地区菜粕库存44.67万吨，环比 - 0.79万吨 [2] - 广西地区菜油库存6.6万吨，环比+1万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比+7.1万吨 [2] - 菜油周度提货量3.83万吨，环比+0.54万吨；菜粕周度提货量5.35万吨，环比 - 0.24万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨；食用植物油当月产量440.4万吨，环比 - 87万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4235亿元，环比 - 1314亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率23.08%，环比+0.12%；菜粕平值看跌期权隐含波动率23.16%，环比+0.12% [2] - 菜粕20日历史波动率27.19%，环比 - 0.31%；菜粕60日历史波动率27.63%，环比 - 0.99% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.12%，环比 - 0.42%；菜油平值看跌期权隐含波动率16.13%，环比 - 0.41% [2] - 菜油20日历史波动率17.98%，环比 - 0.56%；菜油60日历史波动率17.02%，环比+0.03% [2] 行业消息 - 周一洲际交易所加拿大油菜籽期货大多下跌，基准期约收低0.9%，大盘近月合约走弱、远期合约略微坚挺，收盘油菜籽期货下跌6.3加元到上涨3.6加元不等 [2] - 南美丰产施压国际豆价，新季美豆种植面积下滑或增添天气升水预期，国内节前部分油厂开机受限使豆粕供应紧张，价格高引发下游抵触，近期现货价下滑，后期巴西大豆到港油厂开机恢复，供应转松压制远期价格 [2]

| | | | | 2025年5月6日多晶硅全合约持仓数据一览 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 增减 | 会员 | 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖里 | 壇減 | | J | 中信期货 | 29,540 | -10,266 | 永安期货 | 7,984 | 188 | 中信期货 | 7,494 | ਰੇਰੇ | | 2 | 国泰君安期货 | 15,833 | -76 | 中信建投 | 7,546 | -2,458 | 国泰君安期货 | 7.484 | 865 | | 3 | 中信建投 | 13,809 | 5,399 | 中信期货 | 6,194 | 204 | 中信建投 | 7,387 | -2,351 | | ব | 东证期货 | 11,346 | -3,833 | 国投期货 | 5,425 | 268 | 永安期货 | 3,981 | 667 | | 5 | 广发期货 | 9,938 | -4,915 | 银河期货 | 5,420 | ...

文章来源:新浪期货 2025年5月6日工业硅主力合约2506持仓数据一览 | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 増減 | 会员 | 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ਹ | 中信建投 | 118,435 | 104.451 | 国泰君安期货 | 27,802 | 2,277 | 国泰君安期货 17,655 | | -272 | | 2 | 永安期货 | 63,350 | 28,558 | 物产中大期货 | 10,579 | 210 | 永安期货 | 14,908 | 4,201 | | 3 | 中信期货 | 54,044 | -9,208 | 浙商期货 | 8,888 | -J78 | 中信期货 | 12,998 | 823 | | ব | 广发期货 | 53,775 | 17,863 | 中信期货 | 8,007 | 831 | 花素期货 | 8,735 | 4 | | 5 | 国泰君安期货 | 37,869 | 2,966 | 广发期货 | 7,89 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格上涨对鸡蛋成本有支撑 但蛋鸡存栏量处于高位 前期补栏的蛋鸡新开产逐步上量 鸡蛋供应充足 节日氛围消散后下游终端购买力度减弱 蛋价回降 现货价格走软拖累盘面同步走低 若后期现货价格持续偏低 或迫使老鸡淘汰积极性提升和降低补栏积极性 对远期价格有利好 关注现货价格对蛋鸡存栏的影响 盘面在现货价格回落拖累下走弱 短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价2884元/500千克 环比-58 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量-3925手 环比-1023 [2] - 鸡蛋期货月间价差（9 - 1）为112元/500千克 环比2 [2] - 鸡蛋期货活跃合约持仓量119831手 环比1153 [2] - 鸡蛋注册仓单量0手 环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.17元/斤 环比-0.04 [2] - 基差（现货 - 期货）289元/500千克 环比23 [2] 上游情况 - 全国产蛋鸡存栏指数112.35（2015 = 100） 环比-4.09 [2] - 全国淘汰产蛋鸡指数96.76（2015 = 100） 环比-21.67 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价4.2元/羽 环比-0.05 [2] - 全国新增雏鸡指数138.68（2015 = 100） 环比23.55 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤 环比0.02 [2] - 蛋鸡养殖利润-0.15元/只 环比-0.2 [2] - 主产区淘汰鸡平均价10.48元/公斤 环比0.1 [2] - 全国淘汰鸡日龄510天 环比-6 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价20.96元/公斤 环比0.37 [2] - 28种重点监测蔬菜平均批发价4.35元/公斤 环比-0.04 [2] - 白条鸡平均批发价17.09元/公斤 环比-0.02 [2] - 流通环节周度库存1.28天 环比0.29 [2] - 生产环节周度库存1.16天 环比0.27 [2] - 鲜鸡蛋当月出口数量10714.73吨 环比-506.3 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量8996吨 环比4 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.32元/公斤 较昨日上涨0.02；河北鸡蛋均价6.15元/公斤 较昨日下跌0.06；广东鸡蛋均价6.63元/公斤 较昨日下跌0.20；北京鸡蛋均价6.88元/公斤 与昨日持平 [2]

低硫燃料油期货市场表现 - 主力合约2507收盘下跌2.79%，成交量7.71万手，前20席位净空头差额头寸为3523手 [1] - 全合约总成交量16.24万手，较上一日减少2.88万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓5.88万手，减少1200手；空头持仓5.72万手，增加704手 [1] 主力合约持仓变化 - 多头增仓前三：方正中期增仓1130手至1993手，盛达期货增仓1068手至1515手，国泰君安增仓330手至5788手 [1] - 多头减仓前三：银河期货减仓854手至3222手，乾坤期货减仓522手至1471手，国投期货减仓114手至1925手 [1] - 空头增仓前三：方正中期增仓1079手至2019手，大越期货增仓999手至1000手，永安期货增仓714手至3919手 [1] - 空头减仓前三：摩根大通减仓1495手至3361手，东证期货减仓1281手至3648手，华泰期货减仓200手至1551手 [1] 主力合约持仓排名 - 多头前三席位：东证期货7459手，国泰君安7381手，中信期货5650手 [1] - 空头前三席位：银河期货6734手，东证期货5928手，永安期货5391手 [1] 全合约持仓数据 - 前20席位多头总持仓5.29万手，减少299手；空头总持仓5.41万手，增加910手 [4] - 多头前三席位：东证期货7459手（减187手），国泰君安7381手（减1119手），中信期货5650手（减435手） [4] - 空头前三席位：银河期货6734手（增366手），东证期货5928手（减2588手），永安期货5391手（增1108手） [4]

集运指数欧线期货市场表现 - 2025年4月30日，集运指数欧线期货主力合约2506收盘上涨3.42%[1] - 主力合约当日成交量为3.72万手[1] - 全合约（所有上市合约）总计成交6.06万手，较上一交易日减少3.41万手[1] 主力合约2506持仓与资金动向 - 截至4月30日，主力合约前20席位合计持买单18,758手，较前一日减少1,960手；合计持卖单19,137手，较前一日减少1,854手[3] - 主力合约前20席位整体呈现净空头状态，净空头寸为379手[1] - 多头增仓方面，申万期货增仓14手至832手，光大期货增仓2手至840手[1] - 多头减仓方面，国泰君安减仓434手至2,407手，东证期货减仓292手至1,879手，银河期货减仓163手至880手[1] - 空头增仓方面，东吴期货增仓132手至1,087手，申万期货增仓38手至1,061手，宝城期货增仓24手至1,043手[1] - 空头减仓方面，国泰君安减仓710手至1,935手，中信期货减仓255手至1,504手，光大期货减仓187手至627手[1] 全合约持仓结构与变化 - 截至4月30日，全合约前20席位多头总持仓为4.02万手，较上一日减少2,083手[1] - 全合约前20席位空头总持仓为4.05万手，较上一日减少2,805手[1] - 全合约成交量排名前三为：国泰君安（7,396手，减少4,625手）、中信期货（5,640手，减少2,520手）、海通期货（5,578手，减少3,212手）[4] - 全合约多头持仓排名前三为：国泰君安（4,459手，减少393手）、中信期货（3,614手，减少6手）、华泰期货（3,192手，增加206手）[1] - 全合约空头持仓排名前三为：东吴期货（3,925手，增加328手）、中信期货（3,722手，减少312手）、华泰期货（3,566手，增加14手）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 二季度大豆供应压力开始交易同比往年高供应压力与油厂加速开机的预期，油厂将快速兑现利润；中长期看，交易过豆粕宽松现实后，基本面逻辑将回归美豆新作种植与贸易战谈判情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率20.7%，波动率历史百分位（3年）为68.5%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.3107，波动率历史百分位（3年）为0.819 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议卖出M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，希望按订单采购，现货敞口为空，建议买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，建议卖出M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 二季度大豆供应压力交易同比高供应与油厂加速开机预期，油厂快速兑现利润；中长期基本面逻辑回归美豆新作种植与贸易战谈判情况 [4] 利多解读 未提及 利空解读 - 后续大豆到港供应衔接顺利，需求端远端备货谨慎，近端随用随买 [6] - 4月大豆到港约850万吨，5月1150万吨，6月1050万吨，4月港口清关延迟或影响油厂压榨量 [7] - 饲料厂物理库存达年度新低 [8] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3008，涨跌0，涨跌幅0%；豆粕05收盘价2833，涨跌0，涨跌幅0%；豆粕09收盘价2964，跌21，跌幅0.7% [9] - 菜粕01收盘价2370，跌29，跌幅1.21%；菜粕05收盘价2472，涨跌0，涨跌幅0%；菜粕09收盘价2588，跌53，跌幅2.01% [13] - CBOT黄大豆收盘价1052.5，涨跌0，涨跌幅0%；离岸人民币收盘价7.286，跌0.0022，跌幅0.03% [13] 其他情况 - 港口与油厂大豆库存回升，部分地区供应恢复；关税扰动下远月看多情绪强；巴西出口升贴水支撑远月合约价格 [11] - 现货端库存偏高，二季度菜籽进口月均20 - 30万吨；市场有价无市，下游随用随买 [12] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差175，涨26；M05 - 09价差 - 131，跌16；M09 - 01价差 - 44，跌10 [14] - RM01 - 05价差 - 102，涨23；RM05 - 09价差 - 116，涨1；RM09 - 01价差218，跌24 [14] - 豆粕日照现货价3450，跌50；豆粕日照基差486，跌29；菜粕福建现货价2588，跌10；菜粕福建基差0，涨43 [14] - 豆菜粕现货价差852，跌50；豆菜粕期货价差376，涨32 [14] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本（47%）5443.5196元/吨，日跌33.5155元/吨，周涨0.1024元/吨；美湾大豆进口利润（47%） - 1677.4796元/吨，日跌33.5155元/吨，周跌155.7915元/吨 [15] - 巴西大豆进口成本3742.75元/吨，日涨9.06元/吨，周涨74.44元/吨；巴西大豆进口利润236.9058元/吨，日跌57.233元/吨，周跌0.2086元/吨 [15] - 加菜籽进口盘面利润15元/吨，日跌125元/吨，周跌83元/吨；加菜籽进口现货利润9元/吨，日跌121元/吨，周跌52元/吨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 两市成交额持续回落，板块轮动频繁，市场观望情绪浓厚 [6] - 当前国内市场交易核心为政策预期及外部关税扰动，A股对关税政策敏感度减弱，国内政策根据关税博弈进展和经济数据表现伺机而动，震荡行情大概率延续 [6] - 明天是节前最后一个交易日，市场出于节前避险将维持谨慎态度，五一假期间将公布美国重要经济数据，或影响美联储降息预期从而对A股产生扰动，需警惕节后股指波动率加大 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，大盘股指收跌，中小盘股指收涨，两市成交额减少342.26亿元 [4] - 期指方面，IF、IH缩量下跌，IC、IM缩量上涨 [4] 重要资讯 - 美财长称关税战升级责任在中方，外交部回应关税战、贸易战无赢家，关税战由美方发起，美方若想对话谈判应停止威胁施压，在平等、尊重、互惠基础上开展对话 [5] - 财政部5月9日拟续发行710亿元30年期固定利率附息超长期特别国债，票面利率1.88%与之前同期国债相同 [5] 策略推荐 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅 | -0.21% | -0.35% | 0.23% | 0.7% | | 成交量（万手） | 6.3647 | 3.3464 | 6.492 | 17.8842 | | 成交量环比 | -0.5073 | -0.3138 | -0.3088 | -0.9018 | | 持仓量 | 241073 | 78771 | 198932 | 310352 | | 持仓量环比 | -2958 | -195 | -832 | -5159 | [6] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | -0.05 | | | 深证涨跌幅（%） | -0.05 | | | 个股涨跌数比 | 2.13 | | | 两市成交额（亿元） | 10220.83 | | | 成交额环比（亿元） | -342.26 | [7]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 1.1 J 0.9 0.8 0.7 0.6 05 0.4 03 02 行仓PCR ITG国贸期 steels HCI生命中 =: F0251925 2025/4/29 数据来源: Wind,国贸期货研究院 | | | | | 行情回顾 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘价 | | 张肤帽(%) | | 成交额(亿元) | | 成交里(亿) | | | 上证50 | 2651. 2252 | | 0. 09 | | 576. 71 | | 32. 91 | | | 沪深300 | 3781. 6188 | | -0.14 | | 2106. 35 | | 125.15 | | | 中证1000 | 5877. 0566 | | -1. 05 | | 2219. 38 | | 194. 95 | | | | | | | 中金所股指期权成交情况 | | | | | | 指数 | 期权成交望 | 认购期权 | 认沽期权 | 日成交里 | 期权持仓里 | 认购 ...