工业生产 - 深圳1—5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，其中制造业增长3.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长12.4%，采矿业下降0.4% [1] - 主要行业大类中，通用设备制造业增长16.3%，电气机械和器材制造业增长8.9%，仪器仪表制造业增长8.7% [1] - 高技术产品产量快速增长，民用无人机增长68.0%，3D打印设备增长40.7%，工业机器人增长38.8% [1] 固定资产投资 - 1—5月深圳固定资产投资同比下降9.2%，其中房地产开发投资下降11.9%，基础设施投资增长5.5%，工业技术改造投资增长48.2% [2] - 分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业增长48.7%，科学研究和技术服务业增长33.8%，交通运输、仓储和邮政业增长26.1% [2] 消费市场 - 1—5月深圳社会消费品零售总额4115.90亿元，同比增长4.7%，较1—4月提升1.0个百分点，其中商品零售增长5.0%，餐饮收入增长1.8% [2] - 基本生活类商品增势较好，限额以上单位日用品类增长10.6%，粮油食品类增长10.4% [2] - 消费品以旧换新政策显效，家用电器和音像器材类增长74.9%，文化办公用品类增长34.4%，通讯器材类增长8.3%，网上零售增长25.6% [2] 外贸与金融 - 1—5月深圳进出口总额17751.13亿元，同比下降1.9%，其中出口下降8.6%，进口增长10.1%，高新技术产品出口增长6.2% [3] - 5月末深圳金融机构本外币存款余额140004.34亿元，同比增长5.0%，贷款余额98068.09亿元，增长2.9% [3] 居民消费价格 - 1—5月深圳居民消费价格同比上涨0.1%，其中食品烟酒上涨0.7%，衣着上涨1.4%，居住下降0.1%，生活用品及服务下降0.5%，交通通信下降2.2%，教育文化娱乐上涨0.2%，医疗保健上涨1.0%，其他用品及服务上涨3.5% [3]

报告核心观点 2025 上半年北交所出圈，优质资产价值凸显吸引机构投资者，北证 50 指数表现佳，但高估值下需关注部分公司风险，同时关注有潜力稀缺标的 [2]。 周观点 - 2023 年以来北交所历经三轮行情，2025 年 1 月起北证 50 指数快速增长，虽 4 月受市场影响下滑但随后修复创新高 [10]。 - 截至 2025 年 6 月 27 日，北证 50 涨幅 38.72%，沪深 300、科创 50、创业板指均下跌 [11]。 - 2025 年上半年多家北交所主题基金净值创新高，18 只基金上半年创新高，4 只 6 月 27 日创新高 [17]。 - 2025 年一季度末公募机构在北交所重仓配置金额创新高，为 67.43 亿元，较 2024 年末增长 24.45% [19]。 - 2025 年一季度末公募机构在北交所配置家数创新高，有 34 家，较 2024 年末增长 17.24% [23]。 - 2025 年北证 50 指数基金规模创新高，达 95.76 亿元 [24]。 - 2025 年上半年多家北交所优质公司出圈，成长性、稀缺性、护城河是出圈重要因素 [26]。 北交所市场表现 - 本周北证 50 指数报 1439.63 点，周涨 5.72%，PE TTM68.18X，沪深 300、科创 50、创业板指也上涨 [3][32]。 - 本周北证 A 股日均成交额 347.18 亿元，较上周上涨 20.38%，日均换手率 7.88%，增长 0.93pcts [31]。 - 本周北证 A 股、创业板、科创板估值上涨，北证 A 股整体 PE 由 48.13X 增长到 51.33X [30]。 - 截至 2025 年 6 月 27 日，146 家企业 PE TTM 超 45X，占比 55.30%，72 家超 105X，占比 27.27%，29 家处于 0 - 30X，占比 10.98% [37]。 - 高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为 42.20X、107.32X、43.70X、55.10X、49.52X [43]。 北交所上市情况 - 2024 年 1 月 1 日到 2025 年 6 月 27 日，北交所 29 家企业新发上市，2025 年 6 月 23 - 27 日广信科技上市 [51]。 - 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 27 日，29 家上市企业发行市盈率均值 14.61X、中值 14.53X，首日涨跌幅均值 240.85%，中值 227.77% [53]。 - 2025 年 1 月 1 日 - 6 月 27 日 6 家上市公司首日涨幅均值 329.62%，广信科技首日涨幅 500.00% [53]。 - 2024 年全年发行新股 23 家，截至 2025 年 6 月 27 日，2025 年北交所上市企业 6 家 [55]。 北交所 IPO 审核一览 - 2025 年 6 月 23 - 27 日，德芯科技等 8 家企业更新至已问询，奥美森更新至已过会，赛英电子等 48 家企业更新至已受理，艾科维等 5 家企业更新至中止上市 [59]。 - 锦华新材定于 2025 年 7 月 4 日上午 9 时上会 [59]。

专利技术 - 深圳市大族数控科技股份有限公司与深圳麦逊电子有限公司联合取得"上下料装置"专利 授权公告号CN223032238U 该专利属于PCB板上下料技术领域 [1] - 专利装置包含上料机构、下料机构、搬运机构及载料机构 可实现未测试物料自动取出和已测试物料自动放置 输送组件能沿第一方向在料台与上下料机构间传输载料机构 [1] 大族数控公司概况 - 公司成立于2002年 注册资本4.2亿人民币 专注于专用设备制造业 总部位于深圳 [1] - 对外投资8家企业 参与招投标118次 持有50个商标 累计获得1284项专利 拥有26项行政许可 [1] 麦逊电子公司概况 - 公司成立于1999年 注册资本2580万人民币 主营仪器仪表制造业 总部位于深圳 [2] - 对外投资4家企业 参与招投标93次 持有12个商标 累计获得145项专利 拥有15项行政许可 [2]

整体盈利与收入情况 - 5月工业企业盈利同比增速从4月的3%回落至 -9.1%，收入同比增速从4月的2.6%回落至0.8%[1] 不同所有制企业利润情况 - 5月国有控股企业利润同比增速从4月的 -14.6%放缓至 -18.1%，外资企业从1.8%放缓至 -7.3%，私营企业从14.1%回落至0.8%[6] 各行业财务指标情况 - 5月上游行业利润增速同比降幅从4月的30.8%走阔至36.3%，营业收入同比降幅从10.6%回落至15.4%[7] - 中游制造业利润同比增速从4月的12.6%转负至 -0.7%，营收同比增速从2.7%回落至0.5%[7] - 下游制造业利润同比从4月的5.4%转负至 -7.9%，营收增速从5.4%回升至5.7%[7] 其他财务指标情况 - 5月工业企业利润率（季调后）从4月的5.3%回落至4.8%[8] - 5月库存增速（季调后）从4月的3.9%回升至4.2%，工业企业杠杆率（季调后）从57.35%回升至57.4%，应收账款占销售收入比例从18.9%回落至18.8%[8] 政策与市场风险情况 - 7月9日“对等关税”豁免期后关税政策有较大扰动，外需不确定性或影响出口订单和企业利润率[2] - 内需层面“以旧换新”政策补贴使用过半，对耐用消费品需求拉动效果或放缓，财政及货币政策需加力[2] - 存在中美贸易摩擦程度超预期和内需回升动能偏弱的风险[3][9]

精测电子 - 控股子公司上海精测半导体签订1.13亿元半导体量检测设备销售合同 [1] - 主营业务为显示、半导体及新能源检测系统的研发生产销售 [1] - 所属行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 [1] 智飞生物 - 拟发行不超过60亿元公司债券 期限不超过10年 [1] - 募集资金用于科技创新领域投资及补充流动资金 [1] - 主营业务为疫苗及生物制品研发生产销售 [1] - 所属行业为医药生物-生物制品-疫苗 [1] 日久光电 - 全资子公司拟投资8.22亿元建设年产600万平方米功能性膜项目 [1] - 项目预计建设周期24个月 满足调光导电膜市场需求 [1] - 主营业务为触控显示应用材料研发生产 [2] - 所属行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] 惠云钛业 - 全资子公司3060万元收购辰翔矿产53.125%股权并增资3240万元 [2] - 交易完成后将持有辰翔矿产70%股权 [2] - 主营业务为钛白粉产品研发生产销售 [2] - 所属行业为基础化工-化学原料-钛白粉 [2] 鸿特科技 - 拟配股募资不超过6.5亿元用于泰国汽车零部件基地建设 [2] - 主营业务为汽车铝合金精密压铸件研发生产 [3] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [3] 金城医药 - 泊沙康唑原料药获FDA注册批准 [4] - 主营业务为医药中间体及原料药研发生产 [4] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [5] 开润股份 - 实控人拟减持不超过2%股份 [5] - 主营业务为箱包及服饰产品研发生产 [5] - 所属行业为纺织服饰-服装家纺-鞋帽及其他 [5] 润都股份 - 通过美国FDA现场检查涉及9个原料药产品 [6] - 主营业务为化学药制剂及原料药研发生产 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [7] 三友联众 - 2股东拟合计减持不超过3%股份 [7] - 主营业务为继电器及互感器研发生产 [8] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [9] *ST亚振 - 股票因短期涨幅29.43%停牌核查 [9] - 主营业务为中高端家具研发生产 [9] - 所属行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [10] 线上线下 - 控制权变更 深蕾科技4.66亿元受让13.32%股份 [10] - 主营业务为通信应用增值服务 [11] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [11] 大中矿业 - 拟5017万元购买关联方办公楼资产 [11] - 主营业务为铁矿石采选及销售 [11] - 所属行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [12] 苏州银行 - 大股东8.56亿元增持1.18亿股 占比2.63% [12] - 主营业务为银行业务 [13] - 所属行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [14] *ST返利 - 子公司拟不超过2880万元收购广州风腾60%股权 [14] - 主营业务为在线导购及广告服务 [14] - 所属行业为传媒-数字媒体-门户网站 [15] 恒铭达 - 实控人等拟合计减持不超过3.15%股份 [15] - 主营业务为消费电子精密结构件研发生产 [16] - 所属行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [16] 国脉科技 - 股东拟减持不超过1%股份 [16] - 主营业务为物联网技术服务 [16] - 所属行业为社会服务-教育-学历教育 [17] ST百灵 - 撤销其他风险警示 简称变更为"贵州百灵" [17] - 主营业务为智慧工厂解决方案 [17] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [18] *ST贤丰 - 撤销退市风险警示 简称变更为"贤丰控股" [18] - 主营业务为疫苗及饲料业务 [18] - 所属行业为农林牧渔-动物保健Ⅱ-动物保健Ⅲ [19] 迈威生物 - 与CALICO签署IL-11单抗海外授权协议 首付款2500万美元 [19] - 与齐鲁制药签署阿格司亭α许可协议 首付款3.8亿元 [21] - 拟2500万-5000万元回购股份 [21] - 主营业务为生物制品研发生产 [20] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [20] 梦网科技 - 拟12.8亿元收购碧橙数字100%股权 [22] - 主营业务为云通信解决方案 [22] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [22]

控制权变更基本情况 - 国机仪器仪表公司拟受让四联集团持有的川仪股份98,841,678股股份 占总股本的19 26% [1] - 国机仪器仪表公司通过表决权委托获得重庆渝富控股集团持有的54,668,322股股份对应表决权 占总表决权的10 65% [1] - 变更完成后 公司控股股东由四联集团变更为国机仪器仪表公司 实际控制人由重庆市国资委变更为中国机械工业集团 国务院国资委为其唯一出资人 [1] 控制权变更进展 - 国家市场监督管理总局出具《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》 批准国机仪器仪表公司收购川仪股份股权案 [1] - 审查决定依据《中华人民共和国反垄断法》第三十条规定 允许即日起实施集中 [1] 后续审批程序 - 本次变更尚需有权国资主管机构审核同意 并经上交所合规确认后方可办理股份过户手续 [1] - 交易最终能否完成交割仍存在不确定性 [1]

公司财务表现 - 6月26日收盘价14 93元 下跌1 45% 滚动市盈率26 00倍 总市值61 27亿元 [1] - 2025年一季报营业收入6 40亿元 同比增长46 04% 净利润2157 17万元 同比增长144 43% 销售毛利率21 46% [1] - 股东户数14219户 较上期增加328户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 行业对比 - 仪器仪表行业平均市盈率77 29倍 行业中值53 77倍 公司市盈率26 00倍 排名第25位 [1] - 公司市净率3 55倍 低于行业平均4 30倍和行业中值3 26倍 [2] - 同行业可比公司中 川仪股份市盈率最低(13 98倍) 开发科技总市值最高(133 14亿元) [2] 业务概况 - 主营业务为工器具 仪器仪表等MRO集约化 涵盖研发 生产 销售及技术服务 [1] - 主要产品包括工具 仪器 服务三大类 [1]

公司股价与主力成本 - 综合得分65 55分，趋势方向较强 [1] - 当日主力成本95 30元，5日主力成本94 42元，20日主力成本89 97元，60日主力成本85 65元 [1] - 过去一年内涨停0次，跌停0次 [1] 北向资金动态 - 北向资金持股量549 26万股，占流通股4 49% [1] - 昨日净买入4 52万股，增仓比0 037%，5日增仓比0 096%，20日增仓比0 136% [1] 技术面分析 - 短期压力位97 28元，支撑位91 30元；中期压力位97 28元，支撑位85 75元 [2] - 短线及中期趋势均不明朗，静待主力资金选择方向 [2] - 主力资金净流出1990 03万元，占总成交额-18%，其中超大单净流出551 93万元，大单净流出1438 10万元 [2] - 散户资金净流出168 60万元 [2] 行业与概念板块表现 - 关联板块：仪器仪表(-0 27%)、机器视觉(-0 49%)、苹果概念(-0 63%)、科创板做市股(-1 01%) [2]

投资者教育活动 - 北交所投教基地联合河南省证券业协会及多家头部券商举办"直达服务行千里 理性投资进万家"投资者服务河南站活动 活动形式包括主题宣讲 现场参访 座谈交流等 覆盖投教基地 上市公司 高校 社区等多个场景 [1] - 6月19日组织20余名投资者实地调研驰诚股份 通过参观生产车间 与高管交流等方式深入了解企业经营状况和发展战略 [1] - 6月23日在郑州财经学院开展专题讲座 讲解多层次资本市场体系及北交所制度特色 结合案例普及防范非法证券活动知识 [1] 服务活动持续开展 - 6月24日在中原证券黄河路营业部举行"走进中原证券北交所投资者服务e站"活动 详细阐述北交所制度特色和市场运行机制 [2][3] - 同日走进许昌长葛市建业春天里社区 针对中老年居民宣讲非法证券活动案例 [2] - 6月25日至28日计划联合多家券商开展"投教大讲堂""投资者面对面"等交流活动 [2] 活动覆盖范围 - 2025年以来北交所已在全国多个省市开展投资者服务活动 覆盖数万名投资者 [4] - 未来将持续推进投资者教育常态化 普及市场规则与防非知识 [4]

董事会组成与架构 - 董事会由5名董事组成，其中独立董事2名，由股东会选举产生[2] - 设董事长1名，可设副董事长1名，均需全体董事过半数选举产生[2] - 下设审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会[2] - 审计委员会由3名非高管董事组成，含2名独立董事且由会计专业人士任召集人[3] 专门委员会运作机制 - 提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事需过半数并担任召集人[3] - 各专门委员会需制定工作细则并经董事会批准后生效[3] - 专门委员会提案需提交董事会审议决定[3] - 董事会办公室负责日常事务，由董事会秘书领导并保管印章[3] 会议召集与通知程序 - 董事会每年至少召开两次会议，分定期会议和临时会议[4] - 定期会议需提前10日通知，临时会议需提前3日通知[4] - 紧急情况下可口头通知但需在会议中说明[4] - 代表1/10表决权股东或1/3董事可提议召开临时会议，董事长需10日内召集[5] 会议表决规则 - 会议需过半数董事出席方可举行，决议需全体董事过半数通过[6] - 董事可委托投票但需书面授权，关联交易中关联董事需回避表决[7][10] - 表决意向分同意/反对/弃权，未明确选择视为弃权[9] - 出现提案不明确时，1/2与会董事或2名独立董事可要求暂缓表决[12] 会议记录与档案管理 - 会议记录需包含发言要点、表决结果等要素，出席董事需签字确认[12] - 董事会秘书负责保存会议档案，保存期限为十年[13] - 决议公告前参会人员需保密，公告流程按上市规则执行[13] - 董事对违规决议承担赔偿责任，但表决时明确异议可免责[12]