季度业绩表现 - 季度每股收益1 68美元 超出Zacks一致预期1 16美元 同比增长36 59% [1] - 季度收入3亿9569万美元 超出预期1 79% 同比增长11 16% [2] - 过去四个季度均超预期 其中两次超收入预期 [2] - 本季度盈利惊喜率达44 83% 上一季度为25% [1] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨8 9% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks排名为2(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益1 84美元 收入4亿237万美元 [7] - 本财年预期每股收益7 15美元 收入16亿2千万美元 [7] - 盈利预期修订趋势目前向好 [6] 行业表现 - 所属咨询服务业在Zacks行业排名中位列前10% [8] - 行业前50%表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司对比 - 同业公司Exponent预计季度每股收益0 48美元 同比下降18 6% [9] - Exponent预计季度收入1亿3354万美元 同比下降2 7% [10] - 其盈利预期过去30天维持不变 [9]

FTI Consulting 2025年第一季度业绩 - 调整后每股收益为2 29美元 超出Zacks共识预期27 9% 同比增长2 7% [1] - 营收为8983亿美元 低于共识预期0 3% 同比下降3 3% [1] - 股价因盈利超预期上涨4 5% 跑赢行业0 8%的跌幅 [2] 分部门业绩表现 - 技术部门营收同比下降3 5%至9720万美元 主要因并购相关"二次请求"服务需求下降 [4] - 经济咨询部门营收同比下降12 1%至1 799亿美元 主因并购反垄断及金融经济服务需求减少 但部分被计费率提升抵消 [4] - 企业金融与重组部门营收下降6 1%至3 436亿美元 源于转型战略及交易服务需求与计费率双降 [5] - 战略传播部门营收增长7 2%至8700万美元 主要因过手收入增加350万美元及企业声誉服务需求上升 [5] - 法务与诉讼咨询部门营收增长8 3%至1 906亿美元 剔除130万美元并购收入后 风险调查服务计费率提升及数据分析需求增长驱动增长 [6] 盈利能力与现金流 - 调整后EBITDA达1 152亿美元 同比增长3 7% 但EBITDA利润率同比下降80个基点至12 8% [7] - 季度末现金及等价物余额1 511亿美元 较上季度6 605亿美元下降 经营性现金流4 652亿美元 资本支出1780万美元 [9] 业绩指引 - 预计未来两季度SG&A费用将比2025年第一季度增加1500-2000万美元/季度 [10] - 维持2025年全年有效税率23%-25%的预期 [10] 同业公司业绩对比 - Fiserv调整后每股收益2 14美元 超预期2 9% 营收48亿美元低于预期1 6%但同比增5 5% [11] - Interpublic Group调整后每股收益0 33美元 超预期10% 净营收20亿美元同比降20% 总营收23亿美元同比降7 2%但超预期 [12]

经济增长预测下调 - 安永项目俱乐部预测2026年英国经济增长速度将是此前预期的一半 从1 6%下调至0 9% [1] - 2025年英国经济增长预测从1%下调至0 8% [1] - 经济前景黯淡主要由于出口萎缩和家庭支出下降 [1] 商业投资与出口 - 商业投资预计今年几乎没有增长 此前预测增长2% 现仅增长0 3% [2] - 2025年出口预计下降0 5% 2026年下降0 4% [2] - 全球贸易中断和不确定性导致商业投资下降 [2] 家庭支出与通胀 - 家庭支出增长预测从1 6%下调至0 9% [2] - 2025年大部分时间通胀率将保持在3%以上 [2] 政策与市场反应 - 英国央行预计维持每季度降息一次的渐进式周期 但加快宽松步伐仍有可能 [2] - 国际货币基金组织下调英国未来两年增长预期 降幅超过其他欧洲主要国家 [1] 政治与经济影响 - 英国财政大臣Rachel Reeves的财政计划基于2026年经济增长近2% 但预测大幅下调 [1] - 特朗普全面关税和贸易战导致4月份英国经济急剧恶化 [1]

峰会期间还举行了多场圆桌论坛，聚焦AI与产业融合、AGI时代的商业模式创新，以及全球IPO市场展 望。与会嘉宾普遍认为，AI技术进步正为实体产业赋能，AGI发展催生商业创新活力，而优质中国企业 在海外资本市场依然具有吸引力。 此外，CIC灼识咨询与渣打银行(中国)有限公司联合发布《2025中国中小企业出海蓝皮书》，针对八大 热门行业出海趋势进行深入解读，助力中国企业全球布局。 峰会同期举行的"第三届灼耀热力榜"颁奖盛典上，100家在人工智能、智能制造、半导体、健康消费等 领域表现突出的创新型企业获评"灼耀之星"，展现了新经济企业的蓬勃生机。 本报讯(记者金婉霞)日前，由灼识企业管理咨询(上海)有限公司(下称"CIC灼识咨询")主办的第三届灼耀 年度峰会暨颁奖盛典在上海圆满落幕。本届峰会以"聚力致行，领创新势能"为主题，汇聚了500余名来 自政府、投资界、产业界及学界的精英，共同探讨宏观经济趋势、产业创新路径及资本赋能策略，为实 体经济高质量发展注入新动能。 CIC灼识咨询创始合伙人戴巧灵表示，中国科创实力持续提升，中国资产价值正在重估，消费潜力释放 亦重塑社会活力。中国上市公司协会党委委员、副会长孙念瑞在峰会 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.983亿美元，较去年第一季度减少3030万美元，即3.3%；与去年第四季度相比，营收略有增长 [49] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元；GAAP与调整后每股收益的差异，反映了与遣散费和其他员工相关成本有关的2530万美元的第一季度特殊费用，使GAAP每股收益减少0.55美元 [50] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元；净利润下降主要是由于营收降低和特殊费用，部分被SG&A和直接成本的减少所抵消 [51] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元；直接成本的减少主要是由于可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资的增加所抵消 [51] - SG&A为1.843亿美元，占营收的20.5%，去年第一季度SG&A为2.019亿美元，占营收的21.7%；SG&A的减少主要是由于第一季度诉讼和解的收益和较低的坏账 [52] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占营收的12.8%，去年同期为1.111亿美元，占营收的12% [53] - 2025年第一季度有效税率为23.3%，去年同期为19.6%；去年同期税率异常低，是因为去年第一季度大量期权行使以及由此产生的离散税务调整 [53] - 加权平均流通股数量（WAISO）第一季度为3550万股，去年同期为3580万股 [54] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，不可计费员工人数同比增加1.2%；与上一季度相比，可计费员工人数减少3.6%，不可计费员工人数减少1.8%；员工人数的季度环比减少，主要是由于公司采取行动以更好地适应需求，以及经济咨询部门人员离职 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组 - 营收3.436亿美元，较2024年第一季度的创纪录营收下降6.1%；营收下降主要是由于转型与战略和重组服务的需求和实际账单费率降低，部分被交易服务的实际账单费率提高和成功费用增加所抵消 [56] - 本季度，重组业务占部门营收的46%，转型与战略业务占29%，交易业务占25%；去年同期，这三项业务的占比分别为47%、31%和22% [57] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门营收的16.3%，去年同期为7520万美元，占部门营收的20.6%；调整后部门EBITDA下降主要是由于营收降低，部分被薪酬降低所抵消 [57] - 与上一季度相比，营收增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元；营收增长是因为交易业务19.5%的增长，抵消了转型与战略业务3.9%的下降和重组业务1.5%的下降 [58] 法医与诉讼咨询（FLC） - 创纪录营收1.906亿美元，增长8.3%；收购相关营收贡献了130万美元；排除收购相关营收，营收增长主要是由于风险与调查服务和数据与分析服务的实际账单费率提高和需求增加 [59] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门营收的19.7%，去年同期为3370万美元，占部门营收的19.1%；调整后部门EBITDA增加主要是由于营收增加，部分被薪酬和SG&A费用的增加所抵消 [60] - 与上一季度相比，营收增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元；营收增长主要是由于风险与调查和建筑解决方案业务的营收增加 [61] 经济咨询 - 营收1.799亿美元，下降12.1%；营收下降主要是由于与并购相关的反垄断、金融经济和非并购相关的反垄断服务需求降低，部分被实际账单费率提高所抵消；Compass Lexicon竞争业务的人员离职及其带来的不确定性，以及大型并购交易数量的减少，对营收产生了不利影响 [62] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门营收的8%，去年同期为1420万美元，占部门营收的6.9%；调整后部门EBITDA增加主要是由于薪酬降低（包括可计费员工人数下降6.6%的影响）和坏账费用降低，这抵消了营收的下降 [62] - 与上一季度相比，营收下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元；营收下降主要是由于与并购相关的反垄断服务需求降低和非并购相关的反垄断服务实际账单费率降低 [63] 技术 - 营收9720万美元，下降3.5%；营收下降主要是由于与并购相关的二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加所抵消 [64] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门营收的11.9%，去年同期为1460万美元，占部门营收的14.5%；调整后部门EBITDA下降主要是由于营收降低，部分被坏账降低所抵消 [64] - 与上一季度相比，营收增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元；营收增长主要是由于与并购相关的二次请求服务增加；技术团队有几个与并购相关的二次请求事项在第一季度开始并结束，考虑到市场放缓，预计第二季度并购相关活动的增长不会持续 [65] 战略传播 - 创纪录营收8700万美元，增长7.2%；营收增长主要是由于350万美元的转售营收增加和企业声誉服务需求增加 [66] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门营收的14.8%，去年同期为1240万美元，占部门营收的15.3%；调整后部门EBITDA增加主要是由于营收增加，部分被转售费用增加和薪酬增加所抵消 [67] - 与上一季度相比，营收增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元；营收增长主要是由于转售营收增加，调整后部门EBITDA减少主要是由于转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低所抵消 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录了89笔交易，为近五年以来最低月度申报总数；过去十二个月的月平均交易数为88笔 [66] - 路透社数据显示，美国第一季度交易规模同比下降13%，仅宣布了一笔超过10亿美元的大型交易 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极帮助客户应对网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域的挑战 [79] - 作为全球领先的重组业务机构，公司有能力在全球范围内为客户提供服务 [79] - 尽管今年面临逆风，但经济咨询团队仍是全球顶尖团队，且随着新学术成员的加入，实力进一步增强 [80] - 公司拥有良好的资产负债表，截至4月22日回购了170万股股票，未来可通过有机员工增长、股票回购和适当的收购为股东创造价值 [80] - 公司持续在反垄断、金融经济、转型与战略、医疗保健、金融服务和调查等领域以及全球各地投资人才 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，虽受益于一次性项目，但即便剔除异常因素，仍是一个稳健的季度；本季度业绩与2月给出的全年指引预期总体一致 [9] - 各业务板块面临不同挑战和机遇，如FLC业务本季度表现出色，但未来可能受华盛顿政策影响；企业融资与重组业务受宏观经济因素影响，但公司有能力在周期中获取市场份额；技术业务面临短期逆风，但中期有望凭借竞争优势获取人才和市场份额；经济咨询业务虽近期面临财务压力，但新成员加入增强了中期发展潜力；战略传播业务开始重回正轨，中期前景乐观 [12][20][27][30][38] - 公司对全年业绩持谨慎态度，将在第二季度末重新评估指引；尽管面临不确定性，但公司对未来发展充满信心，相信能够通过吸引和培养人才、适应市场变化，实现长期增长 [41][43] 其他重要信息 - 第一季度公司支付了大部分年度奖金，经营活动净现金使用量为4.652亿美元，去年同期为2.748亿美元；同比增加主要是由于可免除贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少 [69] - 本季度公司净发放了1.62亿美元的可免除贷款，主要用于经济咨询部门，以留住专业人员和吸引新学术成员 [70] - 本季度公司回购了112.6995万股股票，平均每股价格为165.15美元，总成本为1.861亿美元；截至4月22日，又回购了60.2549万股，平均每股价格为159.33美元 [70] - 董事会授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，股票回购计划剩余约5.683亿美元额度 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司业务的影响 - 公司表示关税影响存在不确定性，目前看到专家控制和制裁、供应链、国家安全、战略和通信等领域有相关讨论和活动；重组业务可能受到影响，近期一些业务与此有关，但并非第一季度业务的主要驱动因素 [83][85][86] 问题2: Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 公司称目前未看到该政策的影响，但如果政府削减监管执法力度，可能会对反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响；目前FLC业务表现良好，公司会密切关注 [88][89][91] 问题3: 2024年第四季度财报电话会议给出的全年指引是否仍然适用 - 公司表示指引仍然适用，将在第二季度财报电话会议上提供最新信息 [93][94] 问题4: 经济咨询部门人员离职带来的年化营收逆风规模，以及该业务的长期利润率情况 - 公司认为人员离职对EBITDA有重大影响，预计影响比之前推测的更大，原因包括保留计划支出增加和新成员加入短期内成本较高；目前无法提供更具体的营收影响细节，已在指引中考虑了各种可能的结果 [97][98][102] 问题5: 第一季度是否已体现离职员工相关的全部营收 - 公司称大部分离职员工在季度末离职，第一季度未完全体现其营收影响，营收影响将在第二、三季度更明显；第一季度营收也受到市场放缓等其他因素的影响 [106][107][108] 问题6: 法医与诉讼咨询部门医疗保健业务的季度表现和全年展望 - 公司表示医疗保健业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进业务和法医与诉讼咨询中的监管相关业务；与去年相比，同比表现更优 [111][112][113] 问题7: 受监管主导的调查业务在公司业务中的占比 - 公司认为难以回答，因为监管涉及每项调查，但联邦或州监管的优先级难以预测，且不同地区都有监管机构；公司从业者对业务仍持积极态度 [114][115][116] 问题8: 人员调整的分布情况，包括部门、地区、后台与收费人员的比例 - 公司称人员调整情况在10 - Q报告中有详细说明；调整涉及约400多人，在各层级均匀分布，略偏向高级员工，非计费人员调整较少；调整范围覆盖全球，欧洲和美国地区人员较多，欧洲略多 [117][118][119] 问题9: 重组业务中债务管理和传统第11章破产活动市场偏好是否有变化，未来几个月或季度是否会出现倾斜 - 公司提及标普数据显示上一季度42%的破产为重复破产，债务管理并非总能解决问题，过度杠杆和高负债情况下，债务管理难以解决问题；公司提供一系列服务以满足市场需求 [122][123][124] 问题10: 经济咨询业务中HSR交易数量减少，主要是监管驱动的放缓，还是有其他宏观因素 - 公司认为主要是不确定性导致，关税因素比监管因素影响更大，不确定性使人们在并购决策上更加谨慎 [127][128] 问题11: 经济咨询部门营收损失是否会对其他业务产生连锁反应 - 公司表示指引中已考虑了经济咨询业务可能出现的各种结果；虽不排除有连锁反应，但认为不会有太大影响 [130][131][132]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.983亿美元，较去年同期减少3030万美元，降幅3.3%，较去年第四季度略有增长 [32] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元 [33] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元，下降主要因营收降低和2530万美元的特殊费用，部分被SG&A和直接成本减少抵消 [33][34] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元，减少主要因可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资增加抵消 [34] - SG&A为1.843亿美元，占营收20.5%，去年同期为2.019亿美元，占营收21.7%，减少主要因诉讼和解收益和坏账减少 [35] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占营收12.8%，去年同期为1.111亿美元，占营收12% [35] - 2025年第一季度有效税率23.3%，去年同期为19.6%，去年同期税率低因大量期权行使和离散税务调整，预计全年有效税率在23 - 25% [35] - 加权平均流通股数为3550万股，去年同期为3580万股 [36] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，非计费员工人数同比增加1.2%；较上一季度，可计费员工人数减少3.6%，非计费员工人数减少1.8% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务 - 营收3.436亿美元，较2024年第一季度创纪录的营收下降6.1%，主要因转型、战略和重组服务需求和实际费率降低，部分被交易服务实际费率提高和成功费用增加抵消 [37] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门营收16.3%，去年同期为7520万美元，占20.6%，下降主要因营收降低，部分被薪酬降低抵消 [38] - 较上一季度，营收增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元，主要因营收增加和薪酬降低 [39] 法医与诉讼咨询业务（FLC） - 营收1.906亿美元创新高，增长8.3%，收购相关营收贡献130万美元，排除后增长主要因风险和调查服务、数据和分析服务的实际费率和需求提高 [39][40] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门营收19.7%，去年同期为3370万美元，占19.1%，增长主要因营收增加，部分被薪酬和SG&A费用增加抵消 [40] - 较上一季度，营收增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元，主要因风险和调查、建筑解决方案营收增加和SG&A费用降低 [41] 经济咨询业务 - 营收1.799亿美元，下降12.1%，主要因并购相关反垄断、金融经济和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被实际费率提高抵消，Compass Lexicon竞争业务人员离职和并购数量减少也有不利影响 [41] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门营收8%，去年同期为1420万美元，占6.9%，增长主要因薪酬降低（可计费员工人数下降6.6%）和坏账费用减少，抵消了营收下降 [42][43] - 较上一季度，营收下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元，主要因并购相关反垄断服务需求和非并购相关反垄断服务实际费率降低，部分被薪酬下降（可计费员工人数下降8.2%）和坏账减少抵消 [43] 技术业务 - 营收9720万美元，下降3.5%，主要因并购相关二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加抵消 [43] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门营收11.9%，去年同期为1460万美元，占14.5%，下降主要因营收降低，部分被坏账减少抵消 [44] - 较上一季度，营收增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元，主要因并购相关二次请求服务增加 [44] 战略传播业务 - 营收8700万美元创新高，增长7.2%，主要因350万美元的转售营收增加和企业声誉服务需求提高，以支持客户网络安全、监管宣传和危机沟通需求 [45] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门营收14.8%，去年同期为1240万美元，占15.3%，增长主要因营收增加，部分被转售费用和薪酬增加抵消 [46] - 较上一季度，营收增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元，主要因转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低抵消 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，根据《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录89笔交易，为近五年最低月度申报总数，而前12个月的月平均交易数为188笔 [45] - 据路透社报道，美国第一季度交易总额同比下降13%，仅宣布一笔超10亿美元的大型交易 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极参与帮助客户解决网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域问题 [52] - 作为全球领先的重组业务公司，能更好地在全球范围内帮助客户 [52] - 经济咨询团队虽面临逆风，但仍被认为是全球最佳 [52] - 公司将继续在有机会的领域投资招聘人才，虽会对调整后EBITDA产生负面影响，但长期看好 [51][52] - 技术团队在并购相关二次请求业务上有优势，且在调查和诉讼业务以及加密、数字资产和AI等领域持续投资，预计在行业逆风时能获取人才和市场份额 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局与2月给出的全年指导预期基本一致，虽面临不确定性，但公司对未来充满信心，相信公司处于发展旅程的开端而非终点 [5][98] - 各业务受宏观经济因素影响，如并购和重组市场的波动，但公司有能力在周期中获取市场份额 [13][18] - FLC业务本季度表现出色，但未来可能受监管态势变化影响；技术和经济咨询业务面临并购市场放缓的逆风，但中期前景乐观；战略传播业务开始重回正轨；企业融资与重组业务依赖竞争优势，未来受宏观经济不确定性影响 [6][13][18][19][26] 其他重要信息 - 本季度公司为保留专业人员和吸引新学术附属机构，净提供1.62亿美元的可免除贷款，主要在经济咨询部门 [47] - 公司在本季度回购112.6995万股，平均每股价格165.15美元，总成本1.861亿美元；截至4月22日，又回购60.2549万股，平均每股价格159.33美元；董事会已授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，该计划下约有5.683亿美元可用 [47] - 公司预计员工调整行动将在年薪和福利方面节省约8500万美元，但投资人才会在一定程度上抵消这些节省，至少在招聘后的第一年对调整后EBITDA产生负面影响 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对公司业务的影响 - 公司处于推测阶段，出口管制和制裁、供应链、国家安全、战略和传播等领域有相关讨论和活动；重组业务是不确定因素，若企业依赖中国商品成本，可能面临压力 [55][56][57] 问题2：Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 目前未看到影响，但如果政府削减关键领域的监管执法，可能对公司在反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响，公司会密切关注 [59][60][61] 问题3：2024年第四季度财报电话会议给出的全年指导是否仍然适用 - 指导仍然适用，公司将在第二季度财报电话会议上更新 [62][63] 问题4：经济咨询部门人员离职的年化营收逆风规模及长期利润率情况 - 对底线的财务冲击较大，预计比上次推测的3500万美元更高，但无法提供更具体数字；新招聘人员成本先支出，部分收入后续才会体现，虽短期有财务冲击，但长期看好该部门 [66][67][69] 问题5：第一季度是否已体现离职员工的全部营收影响 - 大部分离职人员在季度末离职，营收影响在第二、三季度会更明显，第一季度还有其他逆风因素 [73] 问题6：医疗业务在本季度的表现和全年展望 - 医疗业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进和法医与诉讼咨询中的监管业务，与去年相比有明显改善 [77][78][79] 问题7：监管主导的调查业务在公司业务中的占比 - 难以回答，每项调查都有监管方面，但难以区分联邦和州监管的优先级，且还有欧洲等其他地区的监管；公司业务人员对业务仍持积极态度 [80][81] 问题8：员工调整行动的人员分布情况 - 约400多人，分布在第四季度和第一季度，各层级均有涉及，可计费员工分布与员工结构比例相当，略向高级员工倾斜，非计费员工较少；全球均有分布，欧洲和中东地区略多于美国 [82][83][84] 问题9：重组业务中债务管理和传统破产活动的偏好变化及未来趋势 - 债务管理并非总能解决问题，可能会在未来创造重组市场需求；关税导致营运资金问题，对高杠杆企业通过债务管理解决问题构成挑战，公司提供一系列服务应对 [87][88][89] 问题10：HSR交易数量下降的原因 - 主要是不确定性导致，关税因素比监管因素影响更大，人们在不确定时会暂停并购活动 [90][91] 问题11：Compass Lexicon部门营收损失对其他业务的影响 - 相关预期已包含在公司指导范围内，可能存在一些交叉影响，但不建议过度解读 [92][94]

中国国际消费品博览会盛况 - 第五届中国国际消费品博览会吸引全球71个国家和地区、逾4100个消费品牌参展，数字与绿色产品成为焦点 [1] - 中国经济发展进入新阶段，消费基础性作用凸显，服务消费市场蓬勃发展并成为经济高质量增长关键力量 [1] 服务消费市场趋势 - 2030年服务消费在整体消费市场占比有望突破50%，成为主导力量 [3] - 数字和绿色作为服务型消费新兴形态，正推动服务消费提质增量并扩大内需 [3] 安永智能问答产品发布 - 安永发布业界首个融合认知智能与专业知识的创新产品"安永智能问答"，包含EYA.ai与ESG.ai两大智能机器人 [3] - 该产品以数字化和可持续发展为引擎，助力服务型消费迈向更高水平 [3] - 安永大中华区表示产品标志着"新质生产力"实践突破，提供从基础到深度的全链路智能支持 [3] AI在ESG领域的应用与突破 - AI技术通过自然语言处理和大数据分析能力，快速整合多渠道信息，提供更全面精准的ESG评估 [3] - 传统ESG数据收集方式效率低下且准确性不足，AI技术带来全新机遇 [3] - 现有通用AI模型存在政策解读深度不足、专业可信度不够、信息更新不及时等局限性 [3] 安永ESG.ai的技术优势 - 依托安永Metis AI平台和DeepSeek大模型，ESG.ai提供7×24小时不间断智能服务，确保信息实时更新 [3] - ESG.ai不仅能回答"是什么"，还能解答"怎么做"，提供可操作、可落地的ESG战略建议 [3] - 安永智能问答系统将多年专业知识与大模型深度融合，确保输出结果高效可靠 [3] EYA.ai的专业积累 - EYA.ai整合安永审计、咨询、税务、战略与交易、金融服务五大核心领域上万篇权威报告，打造全业务场景智能知识中枢 [3] - 该工具帮助企业提升合规能力与市场竞争力，在绿色转型中抢占先机 [3] 消博会绿色与智能科技亮点 - 绿色低碳技术、生物降解新材料、智能网联新能源汽车、人工智能设备、智能家居系统等产品备受瞩目 [5] - 与会嘉宾围绕绿色农业发展、提高农产品附加值等议题展开讨论，为绿色转型注入新动力 [5] AI拓展ESG价值边界 - AI将从静态披露迈向动态感知，智能抓取和实时分析帮助企业应对政策和市场变化 [5] - AI推动从数据堆积转向洞察驱动，借助语义理解和推理识别绿色转型路径和风险管理盲区 [5] - AI实现从依赖专家经验走向智能普惠，让不同规模组织以较低门槛获取高质量ESG服务 [5] 服务型消费市场未来展望 - AI与ESG深度融合将推动服务型消费市场进入"智能化"与"可持续化"双轮驱动发展阶段 [5] - 人工智能应用推广、服务型制造试点等政策落地实施，服务业将凸显其作为双循环关键枢纽的作用 [5] - 这一趋势将推动中国经济高质量发展，并为全球可持续发展贡献中国智慧 [5]

低空经济赛道 - 时的科技完成B+轮战略融资 由上海大零号湾创投和紫峰资本联合投资 [3][7] - 翊飞航空科技完成亿元级别融资 由普华资本领投 元航资本和融道投资此前已参与 [3][8] 硬科技赛道 - 它石智航完成天使轮1.2亿美元融资 蓝驰创投和启明创投共同领投 多家知名机构跟投 [3][17] - 原力灵机完成2亿元天使轮融资 投资人包含君联资本、九坤创投、启明创投 [3][18] - 智元机器人获腾讯领投新一轮融资 投后估值约150亿元 多家产业方及老股东跟投 [10] - 海珀特完成4.5亿元A轮融资 由国投招商等机构联合领投 [12] - 韬盛科技完成数亿元C轮融资 由铁路基金与江苏国企混改基金联合领投 [22] 大健康赛道 - 海斯凯尔完成逾亿元D轮融资 由阳光融汇资本领投 [26][27] - 瑞桥鼎科集团完成超十亿元A轮融资 由康桥资本领投 [28] - 万海医疗获亿元投资 由IDG资本独家投资 [29] - 星赛瑞真完成近亿元天使+轮融资 由复健资本和创瑞投资共同参与 [31] 新消费赛道 - 洛梵狄完成近1亿元B轮融资 投资方包括广州产投等机构 [5] - 禧点茶韵完成3000万元A轮融资 由冠峰商企速联粤海投资领投 [6] 其他科技领域 - ELU.AI完成数亿元Pre-A轮融资 力鼎资本等机构投资 [13] - 溯驭技术完成近亿元Pre-A轮系列融资 多家机构共同参投 [14] - 芯弦半导体完成Pre-A+轮近亿元融资 元禾重元领投 [20] - 清宝机器人完成数千万元Pre-A轮融资 汉理资本投资 [23] 互联网/企业服务 - 蓝凌星通完成数千万元天使+轮融资 麟阁创投领投 [33] - 绘一科技完成数千万元A轮融资 灵动基金领投 [35] - 密瓜智能获超500万种子轮投资 多家机构共同完成 [36]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总收入37亿美元 同比增长6% 2023年为349亿美元 [55] - 2024年GAAP每股收益781美元 调整后每股收益799美元 2023年分别为771美元和771美元 [55] - 2024年调整后EBITDA为4037亿美元 占收入109% 低于2023年的4248亿美元(占收入122%) [55] - 2024年税率为202% 低于2023年的233% 主要由于股权补偿相关的离散税收优惠 [55] - 2024年坏账率为14% 高于过去五年平均08% 其中第四季度单笔坏账达128亿美元 [55] - 第四季度收入8949亿美元 同比下降32% 环比下降 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 企业金融与重组业务 - 第四季度收入3357亿美元 同比下降82% 主要由于转型与战略服务需求下降 [67] - 重组业务占47% 转型与战略占31% 交易服务占22% [68] - 调整后EBITDA利润率从179%降至133% [67] 法证与诉讼咨询业务 - 第四季度收入1759亿美元 同比增长63% 主要来自数据分析和建筑解决方案服务 [70] - 调整后EBITDA利润率从113%降至102% [71] 经济咨询业务 - 第四季度收入2001亿美元 同比持平 并购相关反垄断收入增长被国际仲裁收入下降抵消 [73] - 调整后EBITDA利润率从186%骤降至77% 主要由于坏账增加 [73] 技术业务 - 第四季度收入906亿美元 同比下降102% 主要由于并购相关二次请求服务需求下降 [75] - 调整后EBITDA利润率从123%降至72% [75] 战略传播业务 - 第四季度收入866亿美元 同比持平 金融传播服务增长抵消企业声誉服务下降 [77] - 调整后EBITDA利润率从18%降至159% [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司面临经济咨询业务中Compass Lexicon子公司美国竞争业务部门高级人才流失的重大挑战 可能造成类似2014年350亿美元EBITDA下降的影响 [21][33] - 公司持续投资吸引顶尖人才 尽管短期对财务业绩造成压力 [23][44] - 管理层强调长期增长战略 过去十年实现连续调整后每股收益增长 [47] - 公司预计2025年多数业务将恢复增长 除经济咨询业务外 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年上半年表现强劲 收入增长12% EPS增长48% 但下半年增长放缓 [13][16] - 2025年面临多重逆风 包括经济咨询业务人才流失 税收优惠不可持续 以及持续人才投资 [21][42] - 并购市场放缓影响企业金融与重组及技术业务 [25] - 英国等地区经济压力影响多个业务表现 [26] - 管理层对长期前景保持乐观 强调公司基本面强劲 [48][52] 其他重要信息 - 2024年经营活动现金流3951亿美元 大幅高于2023年的2245亿美元 [79] - 2024年底现金及短期投资达6605亿美元 无债务 [80] - 2024年自由现金流3602亿美元 高于2023年的1749亿美元 [80] - 第四季度回购51717股 平均价格19753美元 [81] 问答环节所有的提问和回答 关于经济咨询业务挑战 - 公司参考2014年350亿美元EBITDA下降作为潜在影响规模类比 但具体数字仍不确定 [96][97] - 影响可能延续至2026年初 取决于人员离职时间 [101] - 离职不涉及特定行业 而是与个人关系相关 [116] - 第四季度业绩未受此影响 所有离职均发生在2025年第一季度 [148] 关于人员规划 - 公司预计2025年仍将实现人员净增长 主要集中在下半年 [105][107] - 已采取行动减少4%总人数 预计节省700亿美元成本 [85] 关于并购市场 - 管理层预计并购活动将回升 但存在政策不确定性 [112] - 第四季度并购相关业务显著放缓 [25] 关于法证与诉讼咨询业务 - 公司对争议和调查业务增长有信心 源于团队能力提升和市场认可度提高 [143][144] 关于2025年指引 - 收入指引366-381亿美元 调整后EPS指引780-860美元 [82] - 指引中点对应收入增长1% 调整后EPS增长26% [83] - 指引考虑经济咨询业务重大挑战和其他逆风 [45]