纪要涉及的公司 海尔智家 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场环境与挑战** - 近期家电板块调整因内外销景气度下降，美国 4 月起变动关税政策，对八大类大家电额外征 50%关税，致中国家电出口 4 月起下滑，预计未来数月持续；国内补贴力度持续性存忧，3000 亿特别城市国债以旧换新补贴前三批 1700 多亿基本用完，后 1300 亿将到位但力度或受控，且空调价格战激烈，江苏 6 月 1 日起抢补贴券方式引发担忧，10 月高同比基数也是因素[3][4] - 2025 年家电市场相对稳定但前高后低，2024 年基数高致今年增速放缓，投资者担忧业绩增速波动，不过家电龙头企业经营和市场稳定，下半年增速环比或放缓但仍稳健[21][22] 2. **各业务表现** - **冰箱和洗衣机**：2025 年冰箱行业一般，洗衣机增长快，截至 4 月海尔冰箱增长 8%略好于行业平均，洗衣机增长超 10%与行业同步[2][5] - **空调**：2025 年增长 15%，新增 150 个头部客户零售量增长 60%，虽面临价格战但表现好于预期，50%为新产品，如静音风空调、Leader 品牌京东店型号销量突破百万，通过核心部件自制提高生产效率降低成本[2][8][10][11] - **暖通**：2024 年全球楼宇事业部规模突破 100 亿，推进核心零部件自制，多联机新产品上市提升毛利率，海外 GA 业务深入推进[12] 3. **市场与区域表现** - **品牌声量与市场份额**：2025 年一季度品牌声量增长 24%，“懒人洗”洗衣机预约四天订单近 9 万台，7 月订单排满，采用单一水路电路设计、桶容量大且用户参与度高[2][9] - **欧洲市场**：2024 年推进组织和结构优化，四季度收入增长，中国市场反应快，CDR 业务目标五年内收入达 20 亿美元、利润率提至 6%左右[13] - **美国市场**：需求端平稳乐观，3 月提价对冲关税影响，计划投资 4 亿美元建洗涤工厂，2026 年产能释放[14] - **东南亚和南亚市场**：表现出色，2024 年土耳其和巴基斯坦市场份额近 40%，印度排名第三达 7%，2025 年一季度量价提升、结构改善、盈利能力提升，得益于产品结构改善和数字化变革[18] 4. **应对策略与发展战略** - **应对挑战**：全球品牌经营模式使受中国出口下滑影响小，国内空调行业竞争激烈通过提升产业链能力应对，冰洗领域竞争格局好保持稳定发展，预计二季度稳健增长，下半年靠品牌经营、全球化产销模式稳定发展[20] - **发展战略**：“1 + 1 + 1”策略，即全球化平台、区域平台和单一化产品，总部与当地团队协同，加速当地市场布局，目标新兴市场达 200 亿规模[19] 5. **估值与股息** - 2025 年海尔智家表现与预期差异大，目前估值达近十年最低点，股息率创十年新高，从估值和股息维度有吸引力，对未来利润、分红和回购有信心[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 空调价格战由华凌主导，618 期间价格最低，之后回升，竞争压力周期相对短[6] - 海尔一季度推出统帅懒人洗衣机，高管经营企业家 IP，通过数字化库存管理等提升经销商运营效率，数字营销等提升业绩[7][8] - 海尔智家在欧洲市场成本控制方面，将意大利、罗马尼亚等地工厂产能转移至中国；提升市场反馈速度实现青岛总部与当地团队一体化协作；提高产品质量和差异化，如 Candy 洗衣机能耗表现佳质量提升[15] - 过去两年东南亚、南亚、中东非等地区大家电渗透率提升快，海尔投入精力布局整改[17]

青岛市技工教育国际化发展 核心观点 - 青岛市以技工教育国际化为引擎，构建技能人才国际培养战略平台，助力"国际门户枢纽城市"建设 [1] - 通过国际合作、标准输出、产教融合等方式，打造"技能出海"新模式 [2][3][4] 国际化合作与交流 - 与全球20多个国家和地区的机构建立合作关系，年培养技能人才1万余人 [1] - 入选国家人社部与国际劳工组织共建"一带一路"南南合作技能开发网络项目，与老挝琅勃拉邦职业技术学院合作，实现山东省外籍学员职业技能等级认定"零突破" [2] - 与日本百利株式会社、韩国明知大学等10余家知名机构合作，重点推进医护康养类技能人才联合培养及"3+4"中韩国际班 [2] - 引进德国双元制职业教育模式，成立全省首个"中德工匠学院"，共建山东培训基地和中德智能制造产教融合实践中心 [2] 国际化人才培养模式 - 创新"双元三地"模式，促成"青岛中德产教融合联盟"成立，助力引进11家千亿级智能制造企业，带动关联企业超300家 [3] - 与海尔集团共建海外高技能人才赋能中心，自2013年起累计培养国际认证焊工近万名 [3] - 联合老挝职业院校及国内企业，通过"校-校-企"三方协同机制培养共建国家技能人才 [3] 国际化技能标准与认证 - 参与"澜湄地区新职业技能提升在线课程资源库"建设，开发烹饪、电动汽车检修等课程 [4] - 为印尼、叙利亚等国家学员提供轨道交通、铁路运营维护等专业培训 [4] - 探索建设"上合国际技能认证中心"，制定智能制造、绿色能源等领域跨国技能标准 [4] - 引进德国IHK和AHK职业资格证书，建成234个实习实训基地，提供工位10267个，输送高技能人才5万余人 [4] 国际赛事与成果 - 选派教师参与国际赛事执裁和培训，累计获奖近20项，包括"嘉克杯"国际焊接赛、世界技能大赛光电技术项目等 [4] - 1名教师入选"世赛轨道车辆技术项目"技术指导专家团队 [4]

公募基金市场风格切换 - 高收益选手挂帅的新基金募资规模显著低于低收益价值派选手，同一公司内高收益医药基金经理新品募资不足3亿元，而低估值策略基金经理新品募资超13亿元，业绩差距达45个百分点[2][3] - 低风险策略基金受追捧，招商基金朱红裕挂帅的价值严选混合基金募资8.9亿元，鹏华基金袁航的浮动费率产品募资7亿元且户均认购超12万元，宏利基金孟杰新品募资9亿元户均认购达16万元[4][6] - 机构投资者成为价值策略基金认购主力，户均认购金额超10万元的产品多来自机构，而散户主导的医药赛道新品户均认购仅3万元[7][8] 热门赛道投资风险 - 医药服务、情绪消费等热门赛道因资金拥挤交易面临调整压力，缺乏新催化剂情况下基金抱团股可能面临较大兑现压力[2][9] - 半年翻倍的高弹性赛道（如AI、创新药）引发机构担忧，FOF投资经理主动回避高估值赛道新产品，认为短期业绩过高可能预示行情分水岭[5][8] - 主题投资热度收窄，市场等待大幅调整明确底部区间，长城基金指出当前需关注交易主线与节奏，政策资金或限制调整深度[10] 公募避险策略升级 - 基金公司发行策略转向大盘价值核心，浮动费率产品清一色由价值派选手挂帅，反映市场对低估值策略的偏好提升[4][7] - 组合配置更注重估值安全边际，华商基金叶峰叶强调配置稳定红利资产作为压舱石，尤其在低利率环境下对宏观弱敏感的资产更具优势[11] - 机构投资者对短期高收益产品兴趣减弱，保险机构更看重10%-20%的稳定年化收益，单一赛道高度集中反而成为减分项[8][9]

枢纽建设与物流网络 - 中国·西安哈萨克斯坦码头正式投用，占地147亩，与本土场站高效联动，实现"枢纽对枢纽"物流模式 [1] - 中欧班列（西安）集结中心参与跨里海走廊建设，班列运量占全国总量50%，18条国际干线交织成网 [4] - 西安咸阳国际机场新开至米兰、马德里等货运航线，实现中亚"五国七城"通航全覆盖，形成"陆空协同"开放通道 [5] - 哈萨克斯坦西安码头总投资6210万美元，建设4大功能区，提升集装箱周转率并降低运输成本 [12] 贸易与产业协同 - 西安市前5个月进出口总值同比增长11.5%，高于全国增速9个百分点，自贸试验区培育35项创新案例 [6] - 陕西康佳智能家电60%以上产品通过中欧班列出口，运输周期7-15天，累计22.9万台家电销往23国 [8] - 爱菊粮油建立"三位一体"跨国产业体系，上半年发运10万吨饲料小麦粉，形成中哈农产品"双向循环" [9] - 阿拉木图与西安的双向码头实现"点对点"向"枢纽对枢纽"升级，加速中哈经贸循环 [11] 国际合作与未来布局 - 中国—中亚机制秘书处等国际机构落户西安，多国铁路公司洽谈合作，枢纽地位凸显 [13] - 俄罗斯莫斯科、阿塞拜疆巴库等地海外场站启动建设，布达佩斯新项目加快谋划 [13] - 首趟中国—中亚人文旅游班列筹备中，3家丝路长安文化餐厅将落地中亚，开放内涵向文化领域延伸 [13]

青岛企业赴港上市趋势 - 2024年青岛已有5家企业赴港提交上市申请，包括国恩科技、歌尔微、文达通、圣桐特医、酷特智能 [1] - 近两年青岛新增上市公司中港交所占比达80% [4] - 青岛在港上市公司总数达19家，累计IPO募资115.86亿元，覆盖家电制造、人工智能等行业 [14] 企业硬科技属性 - 赴港企业集中于新一代信息技术、人工智能、生命健康等新兴产业 [5][6] - 歌尔微为全球第八大智能传感交互解决方案商，传感器累计出货超40亿颗 [6] - 文达通专注智慧城市AI大数据技术，圣桐特医研发罕见病特医食品 [8] - 港交所申请企业集中在生物医药、高端制造、新能源等五大领域 [9] 全球化战略驱动 - A+H双重上市有助于国际化融资及海外业务拓展 [11] - 国恩科技通过香港子公司投资1560万美元收购香港石化99.99%股权，形成年产25万吨聚苯乙烯产能 [13] - 酷特智能明确赴港上市为打造国际化资本运作平台 [13] 地方政府推动 - 青岛开展"助航行动"挖掘上市资源，2024年5月组织8家企业赴港路演 [16] - 路演企业包括极视角（AI视觉算法）、华芯晶电（半导体衬底晶片）等硬科技公司 [16] - 富景中国（盆栽蔬菜）、众淼控股（保险中介）等特色企业已成功登陆港交所 [14]

产业创新与企业发展 - 海尔（郑州）市场创新产业园生产板块涵盖空调、热水器、压缩机等产品，2022年实现工业产值73.68亿元 [3] - 海尔集团通过技术创新提升核心竞争力，加速向高端化、智能化、绿色化转型 [3] - 产业园区需深化资源整合、创新协同、产业联动，构建企业集聚、产业集群、要素集约的产业生态体系 [3] 项目建设与产能扩张 - 上汽集团郑州基地整车第一工厂、第二工厂已投入使用，具备每年60万台整车的产能 [3] - 上汽郑州项目加速建设中，需强化技术创新和研发投入，建立"产业立题、企业出题、人才答题、科技解题"协同机制 [4] - 项目建设需严把质量关口、守牢安全红线，确保进度与投入产出效益相匹配 [4] 政策导向与产业升级 - 郑州经开区需落实"三个转变"发展理念，推进高水平开放、高能级创新和先进制造业高质量发展 [4] - 重点发展高端制造、智能制造，促进产业链创新链深度融合，构建现代化产业体系 [4] - 推动枢纽经济创新发展，保持经济社会发展稳中向好、稳中提质态势 [4]

战略合作签约 - 中国电信与海尔集团在北京签署战略合作协议 双方高层包括中国电信董事长柯瑞文 副总经理唐珂 海尔集团董事局主席周云杰 首席信息官刘超等出席签约仪式 [1] - 签约前双方举行工作会谈 会谈后由唐珂和刘超代表双方签署协议 [4] 海尔集团战略布局 - 海尔集团已从家电企业转型为生态型企业 布局智慧住居生态 大健康产业生态 数字经济产业生态三大赛道 [3] - 公司正推动全面全员全流程拥抱AI 实现企业与AI共同进化 [3] - 希望与中国电信在智慧家庭 工业互联网 汽车垂类媒体 端到端内购平台等方向加强合作 [3] 中国电信战略转型 - 中国电信实施云改数转战略 推动向服务型 科技型 安全型企业转型 [4] - 坚持"网是基础 云为核心 人工智能是方向"的发展策略 [4] - 全面赋能经济社会数智化转型发展 [4] 合作领域 - 双方将在AI数据与应用 智慧家庭 工业互联网 医疗健康 应急通信 视联网 国际业务等方面开展深度合作 [4] - 具体合作包括工业互联网 智慧家庭 智慧楼宇 智能家电AI创新 云智算网络及云电脑等重点业务领域 [6] - 智慧家庭业务合作编号251N [8] - 智慧楼宇业务合作编号31318 [10] - 智能家电AI创新业务合作编号37 [11] 合作原则与目标 - 合作遵循"优势互补 开拓创新 合作共赢"原则 [4] - 目标包括转变合作模式 共享整合资源 合作拓展业务 [4] - 共同拓展战略转型蓝海市场 共享新技术和通信机遇 提升行业竞争力 [4]

工业4.0的核心概念 - 工业4.0将物理机器与数字工具（人工智能、传感器、云设置）连接起来，实现无缝协作，颠覆传统制造业 [1][2] - 人工智能是工业4.0的核心大脑，能够处理海量数据、预测故障并快速创建定制产品，精度达99.9% [1][2] - 智能制造将老式工厂改造成互联互通、自我改进的系统，机器能够自我调整并优化生产流程 [1][2] 工业4.0的运作方式 - 实时调整：人工智能监控生产环节，快速介入并重新校准机器，确保持续运行和最佳效率 [2] - 预测性维护：传感器捕捉微弱信号，人工智能筛选信息并提前发现问题，避免故障 [2] - 协作机器人（Cobots）：机器人与人类配对，在人工智能引导下感知环境并实时响应，提高安全性和效率 [2] - 定制化生产：人工智能快速重定向机器人，无缝切换至定制订单，实现零差错生产 [2] - 自我调整：人工智能从小错误中学习，不断完善自身，减少浪费并适应新需求 [2] 工业4.0的实际应用案例 西门子（德国安贝格工厂） - 预测系统检测电机异常振动，提前更换部件，将质量检测时间缩短95% [4] - 机器人自主发现缺陷，速度远超人类，工厂精度达99.9% [1][4] 特斯拉（美国） - 机器学习预测性维护减少意外机器故障30%以上，降低停机时间 [5] - 人工智能质量检查利用计算机视觉发现微观缺陷，确保严格公差和一流车辆质量 [5] - 全自动驾驶（FSD）系统通过车身摄像头传输数据，实现车辆自主行驶 [5] - 电池优化技术迭代改进，最大化续航里程效率并降低能耗 [5] 海尔（中国合肥工厂） - 人工智能系统将缺陷率降低58%，人均效率提高49%，单位制造成本降低22% [8] - 机器人和摄像头处理高精度任务，每年减少447,600吨二氧化碳排放 [8] - 合肥工厂被评为2023年全球首个家用中央空调灯塔工厂 [8] - "智能家居大脑"整合140个产品类别和1.3亿台设备，形成人工智能驱动的生态系统 [8] - HomeGPT获得中国信息通信研究院四级评级，实现家电线下高精度决策 [8] 工业4.0的未来趋势 - 人工智能将能在产品生产过程中进行设计，例如丰田在汽车零部件生产中试验实时草图绘制 [12] - 韩国计划2028年前投资22亿美元建设自动化工厂 [12] - 未来人类将专注于创造力和战略，机器实时处理执行 [12]

品牌建设总体情况 - 江苏省品牌质量显著提升，各类品牌数量和价值均位居全国前列 [1] - 江苏省已初步形成"苏字号"品牌体系，推动江苏制造向江苏创造转变 [1] - 2025年江苏省高新技术企业数量超过5.7万家，新增中国独角兽和潜在独角兽企业数量居全国第一 [2] 传统产业转型升级 - 苏州宋锦通过"传统技艺+现代设计+科技赋能"模式完成现代化转型 [2] - 宋锦采用数控织造系统提升生产效率，实现纹样定制化生产 [2] - 小天鹅洗衣机依托美的M.IoT工业互联网平台构建完整智能制造体系 [3] - 小天鹅智能制造使新品研发周期缩短27%，产品不良率下降21% [3] 高端装备制造突破 - 徐工集团XGC88000型起重机最大额定起重力矩达8.8万吨·米，拥有80余项国家专利 [4] - 徐工起重机累计安全工作总时长近1万小时，总吊重量接近20万吨 [4] - 南瑞继保特高压直流输电技术国产化率达100%，应用于16条特高压直流线路 [5] - 南瑞继保技术输送电量占全国跨区输电总量35%，每年减少碳排放超1.2亿吨 [5] 绿色转型发展 - 盐城滨海生态旅游廊道2024年接待游客2803万人次，同比增长57% [7] - 沙钢集团吨钢综合能耗下降15%，二氧化硫排放量削减78%，厂区绿化覆盖率达35% [8] - 江苏省2024年有绿色工厂638家，绿色工业园区40个 [8] 农业与民生品牌 - 宜兴累计入选"江苏好大米"品牌24个，江南米道公司带动60余农户就业 [9] - 波司登2025年品牌价值达1161.56亿元，首创风衣羽绒服等新品类 [10] - 波司登捐赠1140余万元防寒装备支援西藏地震灾区 [10] 品牌推广计划 - 江苏省启动"江苏智造、向新而行"央视"品牌强国工程"江苏专案 [11] - 重点宣传"1650"产业体系、现代服务业"775"产业体系等方向 [11]

中国企业海外投资现状 - 中国企业在海外投资呈现蓬勃发展趋势 调研覆盖国内外100多家工厂和200多位亲历者 [2] - 印尼雅加达特区聚集大量中资企业 德胧酒店客满 和府捞面开设门店 达利园和盼盼食品建立工厂 [2] - 青山镍矿在印尼运营10年 建成两个工业园 创造20万就业 吸引中国镍矿、锂电池和不锈钢企业入驻 [2] - 墨西哥蒙特雷成为中企投资热点 联想扩建工厂 配套供应商光大同创和徐州工程机械企业就近布局 [2] - 华富山工业园吸引海信家电等浙江企业投资 形成产业集群效应 [2] 海外发展核心挑战 - 企业出海面临"321"课题 包括三个空间挑战、两种能力建设和一个系统支撑 [3] - 地理空间选择需战略规划 避免盲目决策 认知空间涉及文化风俗、海关、税务和法务四大考验 [3] - 价值链空间要求重置成本结构 重构产业链 提升设计能力驱动供应链升级 [3] - 供应链属地化能力是关键 需与本土制造商建立价值缠绕实现共生双赢 [4] - 组织自我更新能力至关重要 需以二次创业心态应对全新生存环境 [4] 海外运营支撑体系 - 外派管理者是企业国际化急先锋 需解决其后顾之忧以保障出海成效 [4] - 配套系统建设不可或缺 包括外派服务、银行支持、商会资源和政府谈判等全方位支撑 [4] - "真出海"定义为企业具备长期海外生存能力 需通过深度调研构建这种能力 [4]