宏观经济总量与增速 - 2025年中国经济总量迈上140万亿元新台阶 [1] - 2025年经济增速为5%，在全球主要经济体中继续保持前列 [1] 新兴增长点与产业动态 - 新的经济增长点包括新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等 [2] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦，占全球比重超过40% [2] - 人工智能将带动高端制造、新兴消费、新业态新模式爆发式增长 [2] - 高技术制造业增加值占规模以上工业比重超过17% [2] 产业体系与数字经济 - 中国拥有完整的产业体系、14亿多人口的超大规模市场以及全球规模最宏大、门类最齐全的人才资源 [4] - 具备将创新成果从“书架”推上“货架”的全链条全场景优势 [4] - 2025年数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP比重约35% [4] - 数字消费、数字贸易、微短剧等融合创新、产业、人才，实现聚集发展 [4]

公司再融资项目进展 - 公司本次再融资申请已通过深圳证券交易所审核，目前处于向中国证监会提交注册的阶段 [1] - 公司将严格按照相关法律法规的要求，积极跟进并配合监管机构的后续工作，具体进展将依法及时履行信息披露义务 [1] - 截至目前，该项目的推进过程平稳，不存在应披露而未披露的重大障碍 [1] 公司对市场质疑的回应 - 公司郑重声明，始终严格遵守法律法规及资本市场规则，坚持规范运作 [1] - 本次再融资项目的推进节奏完全依照既定程序及与中介机构协商的工作安排进行，不存在为影响发行定价而故意拖延进度的行为 [1] - 公司一贯秉持公平对待所有投资者的原则，从未亦不会干预公司股价，坚决维护市场的公平、公正与透明 [1] 定增发行安排与投资者利益保护 - 本次向特定对象发行股票的定价规则、发行期安排等均将严格依据《上市公司证券发行注册管理办法》等有关规定及届时市场情况予以确定和实施 [1] - 相关信息将在获得证监会注册后通过公告形式详尽披露 [1] - 公司高度重视并致力于保护全体投资者，尤其是中小投资者的合法权益，将继续扎实做好经营，规范公司治理，保持信息透明，以稳健的业绩和长远的发展回报投资者的信任 [1]

总体EPMI表现与季节性 - 2026年1月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比上行0.9个点至50.0，与春节偏晚年份（2015、2018、2024）1月EPMI环比上行均值0.8个点基本相符，表现符合季节性[3] - 行业景气面保持平稳，7大战略性新兴产业中有3个位于景气扩张区间，数量与2025年11月和12月持平[3][4] 主要分项指标变化 - 生产与需求指标小幅改善：生产量指数环比上行1.6个点，产品订货指数环比上行1.5个点，出口订货指数环比上行1.0个点[4] - 产需比例（生产与产品订货差值）为4.9，前值为4.8，已连续3个月环比上行，表明企业对节后需求预期积极[4][5] - 价格信号乐观：购进价格指数环比上行0.4个点，销售价格指数环比上行0.3个点，销售价格自2025年7月以来整体处于上行通道[4][5] - 贷款难度指数环比上行0.4个点，连续2个月回升，可能与1月前半段狭义流动性收敛有关[4][5] 细分行业景气度 - 生物产业、新能源汽车、新一代信息技术三大行业景气领先，自2025年10月以来持续位于前三[6] - 生物产业景气度位于60以上的高景气区间；新能源汽车与新一代信息技术景气度位于55左右；高端装备制造、新能源、节能环保景气位于45-50之间；新材料景气位于45以下[6] - 与季节性均值（过去5年1月均值）相比，新能源、新一代信息技术、新能源汽车、生物产业分别高于季节性均值4.9、4.6、2.6和1.1个点[6][18] 对制造业PMI的预期与高频数据 - 历史春节偏晚年份（2015、2018、2024）1月制造业PMI环比均值为下行0.13个点，因此2026年1月PMI环比小幅放缓属基准情形[7] - 1月前两旬高频数据显示传统产业开工率涨跌互现：石油沥青开工率均值26.3%，低于12月均值2.1个点；汽车半钢胎和全钢胎开工率均值分别为69.2%和59.7%，环比分别下降2.3和3.7个点；高炉开工率、涤纶长丝江浙织机开工率、PVC开工率均值环比分别小幅上行0.2、0.5和0.6个点[8]

公司业务现状 - 公司目前专注于生物医药、分析检测、体外诊断和平板显示领域的核心微球材料供应及相关技术服务 [1] - 公司尚无半导体领域的业务收入 [1] 潜在市场机会 - 高性能微球在半导体领域有化学机械抛光、先进封装、导电互连等应用场景 [1]

2026年1月战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)整体表现 - 2026年1月EPMI环比上行0.9个点至50.0，达到荣枯线水平[1][5] - 该表现基本符合春节偏晚年份的季节性规律，参考2015、2018、2024年1月，EPMI环比变化均值为上行0.8个点[1][5][6] - 中观景气面保持平稳，7大战略性新兴产业中有3个行业位于景气扩张区间，数量与2025年11月和12月持平[1][5][7] 主要分项指标变化 - **生产与需求指标**：1月生产量、产品订货、出口订货指标环比分别上行1.6、1.5和1.0个点[2][10] - **产需比例**：产需比例指标连续3个月环比上行，1月为4.9，前值为4.8，表明企业对节后需求预期积极，存在提前备货行为[2][10][11] - **价格信号**：购进价格和销售价格环比分别上行0.4和0.3个点，销售价格指标自2025年7月“反内卷”以来整体处于上行通道[2][10] - **融资环境**：贷款难度指标环比上行0.4个点，连续2个月回升，可能与1月前半段狭义流动性收敛有关[2][10] - **其他指标**：新产品投产指标环比上行1.6个点，就业指标环比上行0.3个点，经营预期环比持平[11] 细分行业景气度分析 - **领先行业**：生物产业、新能源汽车、新一代信息技术景气领先，自2025年10月以来持续位于前三[3][13] - 生物产业景气位于60以上的高景气区间，近五年主要生物制造企业专利申请量、授权量占历史总量的52.2%和63.8%[3][13] - 新能源汽车景气位于55左右，受益于内销与出口双增，插混和普混成为出口新增长点[3][13] - 新一代信息技术景气位于55左右，背后是AI算力建设加快及AI+产业应用探索[3][13] - **偏弱行业**：高端装备制造、新材料、节能环保景气偏弱，均连续3个月位于景气收缩区间[3][13] - **环比与季节性比较**：与2025年12月相比，所有细分行业景气均上行，生物产业环比上行1.2个点，其余行业上行0.7-1.0个点[13]。与过去5年1月季节性均值相比，新能源、新一代信息技术、新能源汽车、生物产业分别高于均值4.9、4.6、2.6和1.1个点[14] 对1月制造业PMI的预期与高频数据观察 - **PMI预期**：从季节性规律看，春节偏晚的2015、2018、2024年1月制造业PMI环比均值为小幅下行（-0.13个点），因此1月PMI环比小幅放缓属基准情形[3][17] - **高频数据表现**：1月前两旬高频数据涨跌互现[3][18] - 石油沥青装置开工率均值26.3%，低于12月均值2.1个百分点[18] - 汽车半钢胎和全钢胎开工率均值分别为69.2%和59.7%，环比分别下降2.3和3.7个百分点[18] - 高炉开工率、涤纶长丝江浙织机开工率、PVC开工率均值环比分别小幅上行0.2、0.5和0.6个百分点[18] 不同经济数据类型的当前角色 - **高频数据**：1月高频数据大致稳定，前期偏强的港口数据依旧偏强，前期偏弱的建筑和地产数据依旧偏弱[4][21] - **硬数据（统计系列）**：受益于春节错位，1月硬数据同比估计不会太差，但需等到3月公布[4][21] - **软数据（PMI、BCI系列）**：春节期间消费高频数据及1-2月的软数据，将成为开工季之前市场预期的主要锚点[4][21]

本报讯 华邦健康成立于1992年，是国内皮肤临床用药及皮肤健康领域的企业，经过三十多年的耕耘，形成了以 大健康产业为核心，农化、新材料、旅游三家上市公司独立发展的模式。目前公司业务范围涵盖医药、 医疗、农化、新材料、旅游等五大领域，旗下共控股三家上市公司，分别为颖泰生物、凯盛新材、丽江 股份。 报告期内，公司农化新材料板块行业局部回暖，公司积极开拓市场，加强精细化管理，降本增效，整体 业绩得到改善和提升；公司医药、旅游等板块亦实现了业绩稳步增长，共同推动公司整体业绩稳步增 长。 （文章来源：证券日报） 1月20日晚间，华邦健康发布2025年业绩预告，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润6.6亿元至 7.3亿元，同比扭亏为盈。 ...

公司战略与投资 - 德业股份与宁波曦晨私募基金管理有限公司共同出资设立宁波德泰业兴创业投资合伙企业 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资8600万元人民币，占基金出资比例的78.18% [1] - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组，无需经过董事会及股东大会审议 [1] 基金投资方向 - 该基金将主要用于投资机器人产业链、人工智能、半导体、新材料、新能源等智能科技产业领域的项目 [1]

市场表现 - 创业板指数收盘下跌1.8% [1] - 创业板中盘200指数收盘下跌2.2% [1] - 创业板成长指数收盘下跌2.4% [1] 政策与产业动态 - 国家发改委表示新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等新的经济增长点正在蓄势待发 [1] - 新型储能装机规模已突破1亿千瓦，占全球比重超过40% [1] - 去年实施的“人工智能+”行动正为海量场景优势赋能增效 [1] - 人工智能加速从数字世界走向物理世界，将带动高端制造、新兴消费、新业态新模式爆发式增长 [1]

中国创投市场格局转向硬科技 - 中国一级市场呈现“冰火两重天”格局，消费类赛道（如二手电商、同城物流）融资金额暴跌超95%，而无人机、机器人、新材料、航空航天等硬科技赛道融资实现翻倍甚至数倍增长 [1] - 市场方向发生根本转变，从讲故事转向拼硬实力，从流量经济转向技术壁垒，从短期套利转向长期价值 [1][15] 高增长赛道全景数据 - **无人机**：融资事件数量从2021年23起增至2025年139起，增长504.35%；融资金额从17.57亿元增至72.27亿元，增长311.33% [2] - **机器人**：融资事件数量从2021年157起增至2025年627起，增长299.36%；融资金额从198.63亿元增至587.76亿元，增长195.91%，总额居硬科技赛道之首 [2] - **光学光电**：融资事件数量从2021年37起增至2025年138起，增长272.97%；融资金额从28.67亿元增至55.67亿元，增长94.18% [2] - **航空航天**：融资事件数量从2021年67起增至2025年201起，增长200%；融资金额从96.99亿元增至176.30亿元，增长81.77% [2] - **新材料**：融资事件数量从2021年258起增至2025年616起，增长138.76%；融资金额从225.01亿元增至481.45亿元，增长113.97% [2] - **电子设备**：融资事件数量从2021年98起增至2025年224起，增长128.57%；融资金额从56.72亿元增至103.53亿元，增长82.53% [2] - **智能装备**：融资事件数量从2021年184起增至2025年419起，增长127.72%；融资金额从89.11亿元增至173.58亿元，增长94.80% [2] - **3D打印**：融资事件数量从2021年25起增至2025年55起，增长120%；融资金额从17.71亿元增至32.25亿元，增长82.15% [2] - **合成生物学**：融资事件数量从2021年33起增至2025年71起，增长115.15%；融资金额从24.78亿元增至35.42亿元，增长42.94% [2] - **机械设备**：融资事件数量从2021年68起增至2025年139起，增长104.41%；融资金额从83.73亿元增至135.62亿元，增长61.96% [2] - **汽车零部件**：融资事件数量从2021年81起增至2025年164起，增长102.47%；融资金额从94.60亿元增至134.87亿元，增长42.57% [2] 超高速增长赛道分析（事件数增长>200%） - **无人机**：增长由多重因素驱动，包括军民融合战略下的国防需求释放、低空经济政策红利、物流配送场景规模化应用，以及消费级向工业级的升级转型 [3] - **机器人**：整个产业链经历资本疯狂涌入，从工业机器人到服务机器人，从传统机械臂到人形机器人，优必选、宇树科技、傅利叶智能等企业大额融资，人形机器人商业化进程让投资人看到“具身智能”时代曙光 [3] - **光学光电**：爆发式增长与半导体产业链国产替代密切相关，光刻机、光学镜头、激光雷达等核心器件的自主可控需求推动投资热潮 [3] 高速增长赛道分析（事件数增长100-200%） - **航空航天**：代表国家战略性新兴产业崛起，涵盖商业航天、卫星互联网、火箭发动机、航空材料等领域，战略意义和技术壁垒使其成为长期价值投资典范 [4] - **新材料**：作为硬科技领域“基石”，涵盖半导体材料、新能源材料、碳纤维、石墨烯等，是所有高端制造的底层支撑，融资金额增长113%反映资本对产业链上游核心技术的重视 [4] - **电子设备、智能装备、3D打印**：构成智能制造核心装备层，共同特征是技术门槛高、应用场景广、与AI和物联网深度融合，是“中国制造2025”战略重点支持领域 [4] 稳健增长赛道分析（事件数增长约100%） - **合成生物学**：作为生物技术与工程技术交叉前沿领域，代表未来产业发展方向，从基因编辑到合成生物制造，正在重新定义生物产业边界 [5] - **机械设备与汽车零部件**：代表传统制造业智能化升级，汽车零部件赛道增长与新能源汽车产业链爆发密切相关，从动力电池到智能驾驶传感器各环节经历技术革新 [5] 核心赛道深度洞察 - **无人机**：以109.8%增速领跑，核心驱动力是应用场景从消费级向工业级全面渗透，工业级应用如农业、巡检、物流等需求井喷，低空经济被提升至国家战略，大疆创新向工业级拓展，亿航智能在城市空中交通领域取得突破 [7] - **机器人**：增长92.25%，主要由AI大模型与硬件结合的“具身智能”浪潮引爆，人形机器人成为资本热点，优必选、宇树科技、高仙机器人等推动机器人向智能体进化 [8] - **硬核科技“国家队”**：新材料、半导体、航空航天等赛道构成国产替代与自主可控主力军，新材料领域资本聚焦于打破海外垄断如光刻胶、碳纤维，航空航天领域商业航天崛起，以蓝箭航天、微纳星空为代表带动产业链投资热潮 [9] 市场增长的深层驱动力 - **国产替代与自主可控的战略需求**：在外部技术封锁下，中国加速“强链补链”，半导体设备、工业软件、新材料等“卡脖子”领域成为投资核心 [10] - **制造业升级与智能制造的刚性需求**：劳动力成本攀升与“招工难”使“机器换人”成为必选项，企业为提升效率、满足柔性定制、应对绿色制造压力，对工业机器人、智能装备需求迫切 [11] - **政策红利的持续释放**：从《中国制造2025》等顶层设计，到国家及地方千亿级产业基金注入，再到税收优惠和科创板支持，政策构建了全链条支持体系 [12] - **AI技术突破带来的具身智能革命**：大语言模型成熟为机器人赋予“大脑”，多模态感知、端到端学习等技术进步，结合算力成本下降，引爆了机器人商业化浪潮 [13] - **全球产业链重构与中国的战略定位**：在全球供应链重构背景下，中国向产业链上游攀升，新能源汽车产业链等优势产业集群及“一带一路”带来的海外市场需求，为高端装备和智能制造提供增长动力 [14] 投资范式根本转变 - 2021-2025年，中国创投市场经历“冰火两重天”洗礼，27个赛道衰退是对过去“模式创新”泡沫的清算，11个赛道崛起是对未来“硬科技”时代的预演 [15] - 投资范式发生根本转变：从“烧钱换增长”转向“技术创价值”，从“流量经济”转向“硬核实力”，从“讲故事”转向“拼硬功” [15] - 无人机、机器人、新材料等赛道的巨额融资数字背后，是中国制造业向全球价值链上游攀升的决心和科技自立自强的战略选择 [15]

文章核心观点 - 中国区域经济版图正上演多场激烈的“省内德比”，核心城市在经济总量上的竞争胶着且多变，反映出发展模式的博弈与区域格局的重塑 [2] - “双子星”城市间的竞争可以促进营商环境改善，并应注重优势互补与合作互动，形成良性竞争，共同驱动区域经济增长 [2] - 对省内“第一城”的争夺并非零和博弈，而是省份具有强劲“双核”驱动力和经济活力的重要表征 [16] 沈阳与大连的竞争态势 - 2024年大连GDP为9516.9亿元，沈阳为9027.1亿元，差距收窄至489.8亿元，大连是东北地区首个即将进入“万亿俱乐部”的城市 [3] - 2023年沈阳以6.1%的增速微弱反超大连的6.0%，并将追赶势头延续至2024年，两年内两市经济差距缩小了245亿元 [3] - 大连的核心优势在于其天然深水不冻港，是东北亚国际航运与物流核心枢纽，正推动重化工业高端化并抢占新一代信息技术、智能制造与生命科学等新兴产业制高点 [3] - 沈阳的优势在于其广阔的经济腹地、交通枢纽地位、丰富科教资源以及“国家中心城市”的政策加持，正从传统装备制造向智能制造、航空航天、集成电路装备等高端领域攀升 [5] - 根据规划，到2025年沈阳经济总量目标突破1万亿元，一般公共预算收入突破1000亿元，人口规模突破1000万人 [6] 福州与泉州的竞争态势 - 福州与泉州的经济“第一城”之争已持续20余年，泉州于1999年在经济总量上超越福州，并保持领先22年 [7] - 2021年，福州以11324.48亿元对11304.17亿元的微弱优势，时隔22年重夺福建经济第一，到2024年，福州已领先泉州1142亿元 [8] - 泉州的崛起得益于“晋江模式”，已培育出纺织服装、鞋业、建材家居等九个千亿级产业集群 [7] - 福州的追赶得益于省会优势的系统性释放，包括福州新区、自贸区等政策落地，并抓住数字经济机遇，到2020年数字经济规模已突破4500亿元，占GDP比重超45% [7] - 泉州正推动传统制造业集群向价值链高端攀升，并培育新一代信息技术、高端装备、新材料、人工智能等战略性新兴产业及未来产业 [8] 石家庄与唐山的竞争态势 - 石家庄与唐山经历了长达20年的角力，唐山于2005年以约75亿元的微弱优势在GDP上首次超越石家庄 [12] - 至2021年，唐山对石家庄的GDP领先优势达到历史峰值的1740亿元，随后差距开始收窄 [12] - 2024年，唐山市GDP首次突破万亿大关，成为河北首个“万亿俱乐部”城市，同年石家庄GDP达到8203.4亿元，增速显著高于全省及全国平均水平 [13] - 唐山的优势在于钢铁产业（巅峰时期产量约占全国13%）和唐山港（全球吞吐量领先的港口）两大支柱 [13] - 石家庄提出在“十五五”期间主要经济指标年均增速高于全省平均水平，经济总量迈上新台阶，并积极融入京津冀协同发展，发挥中心城市辐射带动作用 [15] - 两城均提出要“在对接京津、服务京津中加快发展自己”，积极引进在京央企子公司及创新业务板块 [15] - 唐山的目标是建成东北亚地区经济合作窗口城市、环渤海地区新型工业化基地、首都经济圈重要支点 [16] - 石家庄则计划培育新兴产业和未来产业，全面实施“人工智能+”行动，前瞻布局生物制造、6G、脑机接口、具身智能等未来产业 [16]