公司高管变动 - 斑马智行原副总裁兼首席技术官王军已加入比亚迪智能座舱团队，负责座舱架构和地图研发[1][3] - 公司首席财务官夏莲于2025年4月底离职，其离职原因之一是不看好公司业务发展[3] - 对于高管变动传闻，斑马智行方面未予回应[3] 财务表现 - 公司营收从2022年的8.05亿元微增至2024年的8.24亿元，但2025年第一季度营收同比下滑19.5%至1.36亿元[1][4][5] - 2022年至2024年，公司经调整净亏损总计22.75亿元，2025年第一季度净亏损同比扩大2.5%至2.01亿元[1][4][5] - 公司毛利率从2022年的53.9%下降至2024年及2025年第一季度的38.9%[1] - 2025年第一季度研发费用同比减少22.6%至1.96亿元，而管理费用和销售开支分别同比增长18.1%和7.4%[11] 业务结构与客户依赖 - 系统级操作系统解决方案是营收主要来源，在2025年第一季度贡献了89.7%的营收[6] - 上汽是公司最大客户，2022年至2025年第一季度，来自上汽的营收占比分别为54.7%、47.4%、38.8%及47.8%[1][12] - 公司业务面临对单一主要客户上汽的高度依赖风险[12] 运营数据与市场竞争 - 被视为重要里程碑的定点数量在2025年第一季度从上年同期的37个下降至30个[11] - 智能座舱领域竞争激烈，行业观点认为技术门槛相对较低，主机厂自研趋势可能侵蚀供应商市场份额[14] - 公司在招股书中花费大量篇幅描述市场竞争的激烈程度[14] 股权结构与关联方 - 首次公开募股前，阿里系持有公司44.72%的股份权益，上汽系持有34.34%的股份权益[12] - 上汽和阿里既是公司的主要股东，也是重要的客户和供应商，存在关联交易[12][13]

上市招股详情 - 公司计划于9月30日正式在港交所挂牌交易 股票代码为2889 HK [1] - 全球发售1043 69万股H股 其中香港发售104 37万股 国际发售939 32万股 [1] - 招股价定为102 23港元/股 招股时间为9月22日至9月25日 [1] - 基石投资者计划合计认购4 659亿港元的发行股份 按发行价计算认购股份数量为455 752万股 [1] 公司业务与技术优势 - 公司自2009年成立以来专注于汽车智能化核心领域 是中国最早开发智能座舱解决方案的企业之一 [2] - 公司采用软件+硬件+云端服务的一体化发展模式 构建了差异化战略和技术壁垒 [2] - 截至2024年12月31日 公司在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中注册发明专利数量位居首位 [2] - 2023年公司被认定为国家企业技术中心 两项核心技术被认定达到国际先进水平 [2]

格隆汇9月22日丨博泰车联(02889.HK)发布公告，公司拟全球发售1043.69万股H股(视乎超额配股权行使 与否而定)，中国香港发售股份104.37万股，国际发售股份939.32万股；2025年9月22日至9月25日招股； 发售价将为每股发售股份102.23港元，每手买卖单位为20股，中金公司、国泰君安国际、招银国际、华 泰国际以及中信证券为联席保荐人；预期股份将于2025年9月30日开始在联交所买卖。 基于发售价每股102.23港元，并假设超额配股权未获行使，估计集团将自全球发售收取所得款项净额约 9.191亿港元。集团目前拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：约30%所得款项净额预计将用于扩 大产品组合和解决方案以及增强技术，进一步加强涵盖软件、硬件和云端车联网的全方位自主能力；约 30%所得款项净额预计将分配用于提高集团的生产、测试及验证能力；约20%所得款项净额预计将用于 扩大集团的销售和服务网络，以提高集团的品牌知名度；约10%所得款项净额预计将用于旨在进一步整 合行业资源的战略性投资；约10%所得款项净额将分配用于营运资金及一般企业用途。 集团是中国智能座舱解决方案的领先供应商。根据灼识咨询 ...

招股基本信息 - 博泰车联于2025年9月22日至25日招股 全球发售1043.69万股H股 香港发售占10% 国际发售占90% [1] - 发售价为每股102.23港元 每手20股 预期2025年9月30日在联交所上市交易 [1] - 基石投资者认购总金额约4.66亿港元 按发售价计算认购455.75万股发售股份 [3] 公司业务定位 - 公司是中国智能座舱解决方案领先供应商 2024年出货量市场份额7.3% 居行业第三位 [1] - 市场份额仅次于21.7%和10.4%的参与者 是最早开发智能座舱解决方案的企业之一 [1] - 通过提供软件、硬件及云端服务相结合的解决方案实现差异化 满足客户多样化需求 [1] 财务表现 - 收入从2022年12.18亿元增长至2024年25.57亿元 2025年前五个月收入7.54亿元 [2] - 毛利从2022年1.71亿元增长至2024年3.01亿元 2025年前五个月毛利9870万元 [2] - 毛利率2022年14.1% 2023年15.4% 2024年11.8% 2025年前五个月13.1% [2] - 净亏损2022年4.52亿元 2023年2.84亿元 2024年5.41亿元 2025年前五个月2.2亿元 [2] - 经调整净亏损2022年3.91亿元 2023年2.18亿元 2024年3.52亿元 2025年前五个月1.65亿元 [2] - 经调整EBITDA 2022年-3.18亿元 2023年-1.27亿元 2024年-2.15亿元 2025年前五个月-1.01亿元 [2] 募资用途 - 全球发售预计获得所得款项净额约9.19亿港元 [3] - 30%用于扩大产品组合和解决方案 增强技术能力 [3] - 30%用于提高生产、测试及验证能力 [3] - 20%用于扩大销售和服务网络 提高品牌知名度 [3] - 10%用于战略性投资整合行业资源 [3] - 10%用于营运资金及一般企业用途 [3]

公司上市与发行概况 - 公司计划于2025年9月22日至9月25日进行招股，预计于2025年9月30日在联交所开始买卖 [1] - 全球发售1043.69万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，发售价为每股102.23港元，每手20股 [1] - 基石投资者已同意按发售价认购总金额约4.66亿港元，相当于455.75万股发售股份 [3] - 假设超额配股权未获行使，全球发售估计所得款项净额约为9.19亿港元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是中国智能座舱解决方案的领先供应商，是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，2024年市场份额为7.3% [1] - 公司通过提供软件、硬件及云端服务相结合的智能座舱解决方案实现差异化，提供一体化定制方案 [1] 公司财务表现 - 公司收入从2022年的12.18亿元增长至2024年的25.57亿元，截至2025年5月31日止五个月收入为7.54亿元 [2] - 公司毛利从2022年的1.71亿元增长至2024年的3.01亿元，同期毛利率分别为14.1%、15.4%、11.8%，截至2025年5月31日止五个月毛利率为13.1% [2] - 公司2022年、2023年、2024年及截至2025年5月31日止五个月分别录得净亏损4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元及2.2亿元 [2] - 公司同期经调整净亏损分别为3.91亿元、2.18亿元、3.52亿元及1.65亿元，经调整EBITDA分别为-3.18亿元、-1.27亿元、-2.15亿元及-1.01亿元 [2] 募集资金用途 - 约30%所得款项净额用于扩大产品组合和增强技术，加强软件、硬件和云端车联网的自主能力 [3] - 约30%所得款项净额用于提高生产、测试及验证能力 [3] - 约20%所得款项净额用于扩大销售和服务网络，提高品牌知名度 [3] - 约10%所得款项净额用于旨在整合行业资源的战略性投资，另外10%用于营运资金及一般企业用途 [3]

上市进展与募资用途 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际及中信证券[1] - 拟将上市募资净额用于扩大产品组合和解决方案、提升技术水平、提高生产测试验证能力、扩大销售和服务网络[1] - 上市有助于公司获取更充足资金，加强研发投入与产能建设，巩固高端市场优势并拓展海外业务[1] 财务业绩表现 - 营收从2022年的12.18亿元增长至2024年的25.57亿元，三年间实现翻倍[3] - 2025年前五个月实现营收约7.54亿元，同比增长34.4%[3] - 2022年至2024年产生净亏损，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为3.91亿元、2.18亿元及3.52亿元[4] - 2022年至2024年研发开支分别为2.77亿元、2.35亿元和2.07亿元，销售开支分别为1.1亿元、1.17亿元和1.49亿元，行政开支分别为2.5亿元、2.6亿元和3.7亿元[5] 融资历史与行业背景 - 公司已完成多轮融资，累计融资超40亿元，投资方包括红马资本、小米集团、海尔资本等[5] - 当前智能座舱、智能驾驶一级市场融资已相对较难，资本回归理性，IPO成为打开新融资渠道的业内共识[5] 市场地位与行业前景 - 公司核心产品为向OEM及一级客户提供智能座舱域控制器解决方案[6] - 截至2025年5月31日，公司已通过29家汽车OEM的资格审查，包括20家中国OEM、六家合资OEM及三家国际OEM[7] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案第三大供应商，市场份额为7.3%[7] - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模预计将从2024年的1290亿元增至2029年的2995亿元，复合年增长率为18.4%[7] - "座舱体验"成为品牌差异化关键战场，行业技术迭代快、研发周期长、投资高[5][7] 供应链与运营挑战 - 公司对高通SoC采购存在较高依赖，2022年至2024年及2025年前五个月，高通SoC占其SoC购买总值的比例分别为67.3%、44.2%、87.0%及80.5%[9] - 芯片供应受地缘政治影响大，高通芯片价格波动可能影响公司成本控制和利润空间[9] - 行业竞争激烈、发展迅速，公司在往绩记录期间录得净亏损及经营现金流出净额[9]

并购 - 安徽合力拟收购江淮重工51%股权 [1] 回购与股权转让 - 兰石重装间接控股股东变更为甘肃国投 后者无偿受让兰石集团90%股权 [2] - 健盛集团拟以1.5亿-3亿元回购股份 价格上限14.69元/股 [3] - 固德威将回购股份价格上限由53元/股上调至70元/股 [4] - 福赛科技股东陆体超拟转让170万股 占总股本2.0038% [5] - 正强股份控股股东协议转让8.9%股权 [6] - 和远气体拟回购注销4.5万股限制性股票 [7] 对外投资与经营 - 东软集团获智能座舱域控制器定点 预计总金额56亿元 [8] - 富临精工子公司获宁德时代15亿元预付款 锁定磷酸铁锂供应量 [9] - 健盛集团拟投资1.8亿元在越南建设年产6000万双棉袜及3000万件服装项目 [9] - 丰山集团与清华大学合作开发钠离子电池电解液及固态电池电解质技术 [9] - 棕榈股份中标4.33亿元高标准农田建设项目 [10] - 恒瑞医药子公司SHR-1139注射液获临床试验批准 [11] - 华翔股份拟发行可转债募资不超13.08亿元 用于产能提升项目 [12] - 申通快递8月业务收入44.34亿元（同比+14.47%） 业务量21.47亿票（同比+10.92%） [12] - 圆通速递8月快递收入53.9亿元（同比+9.82%） 业务量25.11亿票（同比+11.08%） [12]

智能座舱企业IPO浪潮 - 继2024年智驾公司IPO热潮后，2025年智能座舱企业成为新的上市焦点 [2] - 斑马智行拟分拆并于香港联合交易所主板独立上市，四维智联已正式递交招股说明书 [2] - 镁佳科技、博泰车联网、泽景电子等多家智能座舱企业已相继奔赴香港IPO [2] 上市融资的动因与财务状况 - 上市融资被视为企业跳过生死线的关键，旨在缓解因高研发投入导致的资金压力 [3] - 斑马智行智能座舱解决方案搭载量从2022年的83.5万台增长至2024年的233.4万台，复合年增长率达67.2% [3] - 斑马智行2022至2024年度亏损分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元 [3] - 四维智联2022至2024年归母净利润亏损分别为1359万元、5980.8万元、1.33亿元 [4] - 镁佳科技2022至2024年净亏损分别为4.23亿元、3.57亿元和2.91亿元，2024年交付量逾63.43万件 [4] - 博泰车联网过去3年经调整净亏损分别为3.91亿元、2.18亿元和3.52亿元 [4] - 泽景电子过去3年归母净利润亏损分别为2.52亿元、1.82亿元、1.43亿元，总营收复合年增长率达64.3% [4] - 上市目的包括改善亏损现状、提升品牌价值和国际影响力、获取更多资源以提升市场竞争力 [5] 吸引投资的核心竞争力 - 技术实力是企业立足市场和吸引资本的核心要素 [7] - 斑马智行整合系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端架构与车载平台服务三大核心技术 [7] - 四维智联拥有全栈自研软件平台，其工具链可降低客户开发成本达30% [8] - 镁佳科技智能座舱解决方案中全场景智能语音系统语音识别准确率达到99% [8] - 生态协同能力是吸引资本的另一关键，例如斑马智行依托阿里与上汽构建生态闭环 [8] - 股东背景中的行业头部企业（如上汽、阿里、四维图新、小米、东风、一汽等）可为公司背书，提升资本吸引力 [9] 上市后的挑战与应对策略 - 上市后稳定资本信心是关键，行业面临整车厂自研及大型科技企业涌入的激烈竞争 [11] - 持续高强度的研发投入和快速的技术迭代是应对竞争、稳定资本信心的制胜法宝 [11] - 企业需实现从依赖大客户到多元化布局的转变，以增强抵御市场风险的能力并赢得资本信任 [12] - 开拓国际市场（“出海”）被建议作为寻找第二增长曲线、培育新增长点的重要策略 [12]

公司上市进程 - 博泰车联网于9月14日提交港交所上市聆讯材料 联席保荐人为中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际及中信证券[2] - 公司通过十年融资累计超45亿元 截至E轮共有56位股东[2] - 最后一轮投后估值达88.72亿元 较2015年10.72亿元增长78亿元 增幅超7倍[9] 财务表现 - 2022年至2024年营收从12.18亿元增至25.57亿元 实现翻倍增长 2025年前5个月营收7.54亿元 同比增长34.4%[2][5] - 同期亏损分别为4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元及2.2亿元 三年半累计亏损近15亿元[2][5] - 研发开支占比从22.8%降至8.1% 销售开支占比从9.0%降至5.8% 行政开支占比从20.6%降至14.5%[5] 行业地位与竞争优势 - 按2024年出货量计 以7.3%市场份额位列中国智能座舱域控制器解决方案第三大供应商[4] - 搭载高通骁龙8295芯片的高端智能座舱解决方案定点数量在中国供应商中排名第一[4] - 首创"软件+硬件+云端服务"一体化解决方案 实现"一车一方案"深度适配[6] 技术合作与生态建设 - 与高通合作开发搭载骁龙8295芯片解决方案 并扩展至骁龙至尊版8397芯片整合AI功能[7] - 与黑莓QNX合作使解决方案进入阿维塔等车型[7] - 2013年推出国内首款民营车规级操作系统 联合科技公司及汽车OEM研发全自主知识产权车载操作系统[6] 融资历程与股东结构 - A轮融资1.2亿元（红马资本） A+轮融资3亿元（苏宁易购领投、东风集团参投） E轮融资15亿元（惠萃恒益基金等）[8] - 投资方包括小米集团、海尔资本、建信信托、上海国盛集团等顶级机构[8] - 创始人应臻恺持有34.14%投票权[9] 市场前景与发展战略 - 智能座舱作为汽车智能化核心入口 成为行业竞争战略高地[3] - 公司计划加强研发投入与产能建设 巩固高端市场优势并拓展海外业务[10] - 行业处于万亿级智能化赛道崛起阶段 企业通过IPO转向二级市场成为必然选择[3]

公司上市进程 - 博泰车联网科技（上海）股份有限公司已通过香港联交所主板上市聆讯，拟在港股挂牌 [1] - 此次聆讯是继2024年6月及2025年3月两度递表后，公司在上市进程上的重要一步 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2009年，是中国智能座舱领域的头部供应商之一 [1] - 公司以“硬件+软件+云服务”一体化模式为特色，核心产品为智能座舱域控制器，并向车企提供整合的操作系统、显示屏及网联服务 [1] - 按2024年出货量计算，博泰在中国智能座舱域控制器市场排名第三，市场份额达7.3% [1] 公司财务与客户 - 公司收入近年来保持高速增长，2022年至2024年收入从12.18亿元增至25.57亿元 [1] - 公司与阿维塔、岚图等多家整车厂建立合作关系 [1]