报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等[1] - 短期内沪铝或以震荡偏弱为主，需看到铝土矿价格继续走弱和氧化铝厂商复产，期货才会再度下跌[1] - 短期内镍价可能区间波动运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 各品种观点及策略方向 - 铜：夜盘铜价小幅收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄，策略方向为可能短期宽幅波动[1] - 锌：夜盘锌价小幅收高，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期，策略方向为可能短期宽幅波动[1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌1.55%，海外特朗普关税态度反复，国内降准降息货币环境趋于宽松，氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，当前部分厂商利润较低、存在检修现象，期货再度下跌需看到铝土矿价格继续走弱和氧化铝厂商复产，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，随着节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，策略方向为短期内或以震荡偏弱为主[1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌0.35%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，策略方向为可能短期区间波动运行[1] 各品种市场数据 - 铜：国内前日期货收盘价78160元/吨，国内基差220元/吨，前日LME3月期收盘价9538美元/吨，LME现货升贴水21.65美元/吨，LME库存193975吨，LME库存日度变化 -1650吨[2] - 铝：国内前日期货收盘价19580元/吨，国内基差 -10元/吨，前日LME3月期收盘价2427美元/吨，LME现货升贴水 -28.01美元/吨，LME库存407575吨，LME库存日度变化 -4000吨[2] - 锌：国内前日期货收盘价22675元/吨，国内基差485元/吨，前日LME3月期收盘价2633美元/吨，LME现货升贴水 -36.93美元/吨，LME库存171400吨，LME库存日度变化 -1525吨[2] - 镍：国内前日期货收盘价124240元/吨，国内基差 -1580元/吨，前日LME3月期收盘价15698美元/吨，LME现货升贴水 -201.50美元/吨，LME库存199782吨，LME库存日度变化 -300吨[2] - 铅：国内前日期货收盘价16650元/吨，国内基差 -275元/吨，前日LME3月期收盘价1923美元/吨，LME现货升贴水 -16.08美元/吨，LME库存256700吨，LME库存日度变化 -4800吨[2] - 锡：国内前日期货收盘价261220元/吨，国内基差1690元/吨，前日LME3月期收盘价31992美元/吨，LME现货升贴水 -165.00美元/吨，LME库存2755吨，LME库存日度变化55吨[2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告提供2025年5月6日有色品种跨市、跨期、期现、跨品种套利的跟踪数据及盈利情况 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：2025年5月6日，现货国内价77930、LME价9333、比价8.32，三月国内价76830、LME价9340、比价8.30，现货进口均衡比价8.32、盈利 - 118.83，现货出口盈利 - 513.50 [1] - 锌：2025年5月6日，现货国内价22910、LME价2603、比价8.80，三月国内价22195、LME价2639、比价6.38，现货进口均衡比价8.80、盈利 - 4.26 [1] - 铝：2025年5月6日，现货国内价20070、LME价2423、比价8.28，三月国内价19840、LME价2451、比价8.15，现货进口均衡比价8.83、盈利 - 1352.12 [1] - 镍：2025年5月6日，现货国内价125200、LME价15376、比价8.14，现货进口均衡比价8.36、盈利 - 4414.56 [1] - 铅：2025年5月6日，现货国内价16775、LME价1961、比价8.52，三月国内价16870、LME价1972、比价11.41，现货进口均衡比价9.01、盈利 - 971.10 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年5月6日，次月 - 现货月价差 - 230、理论价差489，三月 - 现货月价差 - 620、理论价差877，四月 - 现货月价差 - 950、理论价差1273，五月 - 现货月价差 - 1210、理论价差1669 [4] - 锌：2025年5月6日，次月 - 现货月价差 - 225、理论价差216，三月 - 现货月价差 - 470、理论价差339，四月 - 现货月价差 - 600、理论价差461，五月 - 现货月价差 - 675、理论价差583 [4] - 铝：2025年5月6日，次月 - 现货月价差 - 65、理论价差211，三月 - 现货月价差 - 135、理论价差323，四月 - 现货月价差 - 145、理论价差435，五月 - 现货月价差 - 210、理论价差547 [4] - 铅：2025年5月6日，次月 - 现货月价差40、理论价差209，三月 - 现货月价差70、理论价差314，四月 - 现货月价差70、理论价差419，五月 - 现货月价差50、理论价差524 [4] - 镍：2025年5月6日，次月 - 现货月价差20、理论价差未提及，三月 - 现货月价差180、理论价差未提及，四月 - 现货月价差420、理论价差未提及，五月 - 现货月价差580、理论价差未提及 [4] - 锡：2025年5月6日，5 - 1价差 - 490、理论价差5390 [4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年5月6日，当月合约 - 现货价差 - 485、理论价差212，次月合约 - 现货价差 - 715、理论价差610 [4] - 锌：2025年5月6日，当月合约 - 现货价差 - 245、理论价差64，次月合约 - 现货价差 - 470、理论价差197；当月合约 - 现货价差另记为 - 245、理论价差117，次月合约 - 现货价差 - 470、理论价差228 [4][5] - 铅：2025年5月6日，当月合约 - 现货价差25、理论价差132，次月合约 - 现货价差65、理论价差244 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年5月6日，沪（三连）铜/锌3.46、铜/铝3.87、铜/铅4.55、铝/锌0.89、铝/铅1.18、铅/锌0.76；伦（三连）铜/锌3.52、铜/铝3.80、铜/铅4.66、铝/锌0.93、铝/铅1.23、铅/锌0.76 [5]

姓名：何彬 有色金属 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 4 月 28 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色日内企稳回升 核心观点 沪铜 今日铜价先抑后扬，早盘一度下挫至 7.7 万关口，随后触底回 升，收复日内跌幅。短期铜价已修复至 2 月的水平，产业支撑弱化。 美元指数大幅下挫后迎来反弹，一定程度上也将抑制铜价上涨，期 价在 7.8 万一线面临较大压力。行情经过清明节假期剧烈波动后，五 一前市场或多处于谨慎观望状态，谨防期价节前回落。 沪铝 今日铝价上午震荡下行，午后企稳回升，日内持仓量持续下降。 产业目前处于供需双强格局，高利润下电解铝厂产能和 ...

4月23日，国内期市有色金属板块多数上涨，国际铜、沪铜涨逾1%。截止目前，国际铜主力上涨 1.14%，报69250.00元/吨；沪铜主力上涨1.07%，报77770.00元/吨；碳酸锂主力下跌0.73%，报67700.00 元/吨；沪锌主力上涨0.79%，报22420.00元/吨。 4月23日有色金属期货价格行情 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- | --- | --- | | 氧化铝主力 | 2806.00 | 2811.00 | 2820.00 | | 碳酸锂主力 | 68000.00 | 67840.00 | 68200.00 | | 沪铜主力 | 77290.00 | 77120.00 | 76950.00 | | 国际铜主力 | 68940.00 | 68690.00 | 68470.00 | | 沪铝主力 | 19765.00 | 19745.00 | 19755.00 | | 沪铅主力 | 16890.00 | 16950.00 | 16960.00 | | 沪镍主力 | 125810.00 | 125570.00 | 125530.00 | | 沪锌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税后期进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税后期进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等[1] - 短期内沪铝或以震荡为主，因关税政策存在不确定性[1] - 短期内镍价可能震荡运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量[1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄[1] - 国内前日期货收盘价75,870元/吨，国内基差20元/吨，前日LME3月期收盘价9,254美元/吨，LME现货升贴水-32.22美元/吨，LME库存213,400吨，LME库存日度变化-2,850吨[2] 锌 - 夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升[1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期[1] - 国内前日期货收盘价22,260元/吨，国内基差165元/吨，前日LME3月期收盘价2,595美元/吨，LME现货升贴水-31.57美元/吨，LME库存195,350吨，LME库存日度变化4,800吨[2] 铝 - 夜盘沪铝收跌0.5%，美国关税政策有所反复，特朗普或对半导体加征关税，有色板块集体承压[1] - 氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升[1] - 国内前日期货收盘价19,730元/吨，国内基差30元/吨，前日LME3月期收盘价2,385美元/吨，LME现货升贴水-37.00美元/吨，LME库存434,150吨，LME库存日度变化-2,825吨[2] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.2%，镍矿供应存在不确定性，叠加市场情绪好转，镍价低位走强[1] - 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] - 国内前日期货收盘价126,030元/吨，国内基差-2,090元/吨，前日LME3月期收盘价15,745美元/吨，LME现货升贴水-202.64美元/吨，LME库存204,528吨，LME库存日度变化1,938吨[2] 铅 - 国内前日期货收盘价16,750元/吨，国内基差-85元/吨，前日LME3月期收盘价1,928美元/吨，LME现货升贴水-16.24美元/吨，LME库存281,625吨，LME库存日度变化-1,500吨[2] 锡 - 国内前日期货收盘价257,770元/吨，国内基差-2,490元/吨，前日LME3月期收盘价31,320美元/吨，LME现货升贴水-264.00美元/吨，LME库存2,850吨，LME库存日度变化5吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价、锌价短期可能宽幅波动 铝价、镍价短期可能震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种观点及策略方向 - 铜：夜盘铜价收涨超1% 因美元走弱 目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 国内下游需求总体稳定向好 新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求 地产数据降幅缩窄 铜价短期可能宽幅波动 关注美国关税后期进展以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌：夜盘锌价收低 近期精矿加工费持续回升 国内汽车产销正增长 基建稳定增长 家电表现良好 地产数据降幅缩窄 市场预期今年精矿供应明显改善 冶炼供应可能恢复 前期锌价的回落已部分消化产量增长预期 短期锌价可能宽幅波动 关注美国关税后期进展以及美元、人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 铝：夜盘沪铝收涨0.33% 美国关税政策有所反复 有色板块集体承压 氧化铝到达低位后盘面利润较低 市场抄底情绪发酵 盘面出现低位小幅反弹 但供给仍显充足 价格上方空间受限 4月份下游需求持续回暖 考虑到关税政策仍存一定不确定性 短期内沪铝或以震荡为主 [1] - 镍：夜盘沪镍收涨0.72% 镍矿供应存在不确定性 叠加市场情绪好转 镍价低位走强 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地 或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业 前驱体厂商存在集中采购需求 镍盐成品库存不高 价格或继续上涨 不锈钢需求表现平平 价格以震荡整理为主 多空因素交织下 短期内镍价可能震荡运行 [1] 各品种市场数据 - 铜：国内前日期货收盘价75350元/吨 国内基差35元/吨 前日LME3月期收盘价9189美元/吨 LME现货升贴水-32.22美元/吨 LME库存216250吨 LME库存日度变化3775吨 [2] - 铝：国内前日期货收盘价19615元/吨 国内基差20元/吨 前日LME3月期收盘价2389美元/吨 LME现货升贴水-37.00美元/吨 LME库存436975吨 LME库存日度变化-2350吨 [2] - 锌：国内前日期货收盘价22180元/吨 国内基差165元/吨 前日LME3月期收盘价2578美元/吨 LME现货升贴水-31.57美元/吨 LME库存190550吨 LME库存日度变化78525吨 [2] - 镍：国内前日期货收盘价124140元/吨 国内基差-1510元/吨 前日LME3月期收盘价15595美元/吨 LME现货升贴水-202.64美元/吨 LME库存202590吨 LME库存日度变化-228吨 [2] - 铅：国内前日期货收盘价16655元/吨 国内基差-5元/吨 前日LME3月期收盘价1904美元/吨 LME现货升贴水-16.24美元/吨 LME库存283125吨 LME库存日度变化17575吨 [2] - 锡：国内前日期货收盘价255150元/吨 国内基差2660元/吨 前日LME3月期收盘价30960美元/吨 LME现货升贴水-264.00美元/吨 LME库存2845吨 LME库存日度变化0吨 [2]