报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价围绕7.8万一线震荡，有色盘面整体弱势运行，美关税政策后基差月差走弱，现货端趋于宽松，精废价差走低给予期价支撑，LME进口扭亏为盈反映铜价内强外弱，国内宏观回暖背景下铜价或震荡企稳，技术上关注7.8万一线支撑 [5] - 沪铝主力期价围绕2.04万一线震荡，持仓量持续下降，有色盘面整体弱势运行，产业层面基差月差走弱，现货端趋于宽松，电解铝社库上升，海外库存也上升，主力期价冲高回落，产业淡季拖累期价，国内宏观回暖背景下铝价或震荡企稳，技术上关注40日均线支撑 [6] - 沪镍价震荡走弱，持仓量有所上升，有色盘面整体弱势运行，产业层面上游港口库存上升，矿端趋于宽松，对镍价支撑减弱，下游不锈钢跟随黑色系回落，技术上关注前低11.9万一线支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：7月14日国内市场电解铜现货库存14.20万吨，较7日降0.55万吨，较10日降0.61万吨 [9] - 铝：6月份十种有色金属产量为695万吨，同比增长4.4%；1 - 6月累计产量为4032万吨，累计同比增长2.9%。其中电解铝6月份产量为381万吨，同比增长3.4%；1 - 6月电解铝产量为2238万吨，累计同比增长3.3%。7月14日，Mysteel电解铝社库为48.30万吨，较10日累库2.80万吨，较7日累库1.80万吨 [10] - 镍：7月15日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水 +2000元/吨，价格121420元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +550元/吨，价格119970元/吨；挪威镍主流升贴水 +2750元/吨，价格122170元/吨；镍豆主流升贴水 -900元/吨，价格118520元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][17][14] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [24][30][26] - 镍：包含镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [36][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：今日继续减仓下行，主力期价逼近 7.9 万关口；宏观上商品市场氛围转冷，有色和黑色普跌，产业上铜价上行使下游观望意愿上升，本周一电解铜社库上升明显；短期宏观冷却、产业采购意愿下降、多头持续了结，关注 7.9 万一线支撑[5] - 沪铝：今日减仓下行明显，主力期价下挫至 2.04 万一线；宏观上商品市场氛围转冷，有色和黑色普跌，产业上下游进入淡季叠加畏高情绪，Mysteel 电解铝社库去化放缓；技术上期价在 6 月高点面临一定压力[6] - 沪镍：今日主力期价下跌至 12 万一线，持仓量小幅上升；宏观上商品市场氛围转冷，有色和黑色普跌，基本面上短期上游印尼和菲律宾矿端强势，下游不锈钢随国内宏观回暖有所反弹，短期产业基本面给予期价支撑，中长期镍元素过剩限制镍价上行空间；技术上关注 12 万关口支撑[7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：7 月 7 日，Mysteel 国内市场电解铜现货库存 14.75 万吨，较 30 日增 2.40 万吨，较 3 日增 1.81 万吨[9] - 铝：7 月 7 日，Mysteel 电解铝社库为 46.50 万吨，较 3 日降 0.10 万吨，较 30 日增 0.30 万吨[9] - 镍：7 月 7 日 Mysteel 报道，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2508 合约，金川电解主流升贴水 +2050 元/吨，价格 123110 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +500 元/吨，价格 121560 元/吨；挪威镍主流升贴水 +2750 元/吨，价格 123810 元/吨；镍豆主流升贴水 -900 元/吨，价格 120160 元/吨[10] 相关图表 - 铜：涉及铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表[11][13][14] - 铝：涉及铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、铝月差、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存等图表[24][26][28] - 镍：涉及镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表[37][41][43]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 13 日） 一、研究观点 | 品 种 | | | | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 隔夜 LME 铜冲高回落。宏观方面，据美国财政部的最新数据，美国 4 月预算盈余 2584 | | | | | | | | 亿美元，上年同期为盈余 2095 亿美元；4 月份美国海关关税收入达到 163 亿美元，创 | | | | | | | | 历史新高，同比增长 92 亿美元，增幅达 130%，该数据在一定程度上缓解了赤字压力， | | | | | | | | | | | 预算赤字没有进一步扩大。另外，中美谈判取得超预期进展，中美各取消了共计 91%的 | | | | | | | | | 加征关税，暂停实施 24%的反制关税。库存方面，LME 铜库存下降 1025 吨至 190750 | | | | 吨。国内需求方面，当前订单相对平稳，但旺季转淡季预期下，终端需求订单可能逐步 | | | | | | | | | 放缓。中美贸易谈判取得超预期进展，预计将推动风险偏好继续回升，对铜而言有望短 ...