报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场上，马来西亚BMD毛棕榈油期货在4100令吉震荡后反弹，预期向上至4200 - 4250令吉区间，遇阻后或承压下跌至4000令吉，若产量和库存下降有望回升 [3] - 国内市场上，大连棕榈油期货震荡反弹，有望上探8900元年线阻力，强阻力为8950 - 9000元，回补缺口后或承压下跌至8500元 [3] 豆油 - 连豆油震荡上涨，受BMD棕油上涨和国内油脂库存减少提振，但中储粮轮储300万吨大豆抑制涨幅，短线仍有小幅上涨动力，关注8300 - 8330元压力 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约震荡，成本支撑与榨利偏差托底价格，现货疲软抑制上涨，受供应宽松影响，短线或下探3000 - 3020元区间支撑 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - 展示了P 1 - 5、P 5 - 9等多个油脂月间及品种间价差数据，如P 1 - 5为 - 102元/吨，今日涨跌 - 32元 [5] 油脂期货价格 - 棕榈油01、05、09合约最新价分别为8770元/吨、8854元/吨、8702元/吨，涨跌幅分别为0.92%、0.71%、0.44%；BMD棕榈油主力为4161林吉特/吨，涨1.19% [7] - 豆油01、05、09合约最新价分别为8238元/吨、8026元/吨、7944元/吨，涨跌幅分别为 - 0.29%、0.25%、0.31%；CBOT豆油主力为50.53美分/磅，涨1.81% [11] 油料期货价格 - 豆粕01、05、09合约收盘价分别为3054、2836、2952，涨跌幅分别为 - 0.29%、0.25%、0.31%；菜粕01、05、09合约收盘价分别为2500、2421、2494，涨跌幅分别为 - 1.07%、 - 0.29%、 - 0.08% [16] 豆菜粕价差 - 展示了M01 - 05、M05 - 09等多个豆菜粕价差数据，如M01 - 05为218，今日涨跌 - 16 [17][20] 豆粕现货情况 - 油厂一口价及近月基差多数持稳，个别可议；截至第45周末，豆粕库存为96.9万吨，较前周降23.9万吨，环比降19.74%，近月基差偏弱 [15] 压榨利润 - 展示了国际大豆对盘压榨利润、中国从海外进口菜籽对盘压榨利润相关数据 [30]

报告行业投资评级 - 短线做空 [5] 报告的核心观点 - 在产地及国内油脂趋于宽松的预期下，油脂基本面偏空，关注本周两份报告数据是否存在预期差 [5] 各部分总结 PART ONE主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油中性偏空、豆油中性偏空、菜油偏空，因马来棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加，中国未来2个月预计进口1200万吨美豆但商业压榨量不确定，中加有和谈预期且加拿大、澳大利亚等产地今年丰产 [5] - 需求方面持观望态度，产地印尼生柴政策积极推进但B50落地时间远难驱动，美国生柴RVO未敲定，国内旺季成色偏差、四季度油脂需求难驱动，豆油有出口量增加预期 [5] - 库存方面持观望态度，国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油需关注美豆进口后去向 [5] - 宏观及政策方面持观望态度，中美贸易协定影响CBOT大豆及巴西升贴水，印尼B50预计明年下半年实行但实施有障碍，美生柴豁免请愿书部分获批、RVO仍不确定，中加贸易关系求和预期使菜油偏空 [5] - 交易策略上，单边空棕榈油、菜油，套利多Y01空P01，期权买入看涨期权进行保护 [5] PART TWO行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据图表 [7][11][12][14] PART THREE油脂供需基本面 - 展示东南亚天气相关数据，包括未来8 - 14日降水预报、未来7日气温距平、过去14日降水及距平等 [21][23][25] - 展示印尼月度供需数据，如产量、国内消费、出口量、期末库存等 [33][34][38] - 展示马来月度供需数据，如产量、国内消费、出口量、期末库存等 [39][40][43] - 展示印度月度进口及国际豆棕价差数据，如进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [45][46][49] - 展示国内棕榈油进口利润及供需数据，如进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、对盘利润等 [51][52][53] - 展示天气及美豆产情数据，如未来15日阿根廷和巴西大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度 [62][65][71] - 展示美国及巴西出口情况数据，如美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水 [75][76][79] - 展示中国大豆及豆油相关数据，如周度到港量、压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度库存 [86][88][89] - 展示加菜籽及欧菜籽产区相关数据，如未来15日降水预报、分布、气温分布，加拿大土壤墒情 [90][99] - 展示产地菜籽出口及国内到港情况数据，如菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、进口盘面榨利、国内菜籽及菜油到港量 [101][102][103] - 展示国内菜油相关数据，如油厂菜油产量、提货量、周度库存 [108][110][112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4100令吉附近震荡，受产量增长和出口下降影响，有趋弱至4000令吉压力，MPOB报告出台后有望止跌回升，维持近弱远强观点 [3] - 国内市场：大连棕榈油期货弱势震荡，受马棕和国内库存下降拖累，有测试8500元支撑压力，马棕止跌后连棕油有望跟随回升，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 国内豆油基本面供应充足、需求不多，受国际因素影响有下跌可能，下调美豆进口关税对连豆油走势影响不大，短线维持窄幅震荡，1月合约有下跌至8000元甚至跌破可能 [4] 豆粕 - 油厂一口价随盘先跌后涨，成本支撑下厂家挺价，购销节奏平稳，远期买船节奏偏慢或致26年1 - 2月供应趋紧，价格易涨难跌 [14] 根据相关目录分别总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -80 | -22 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 90 | -46 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -10 | 68 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 170 | -20 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 88 | 8 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -258 | 12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 363 | -23 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 7 | 11 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -370 | 12 | | Y - P 01 | 元/吨 | -508 | 46 | | Y - P 05 | 元/吨 | -758 | 44 | | Y - P 09 | 元/吨 | -756 | -10 | | Y/M 01 | / | 2.6892 | 0.34% | | Y/M 05 | / | 2.8169 | 0.62% | | Y/M 09 | / | 2.6746 | 0.61% | | OI/RM 01 | / | 3.7817 | -0.53% | | OI/RM 05 | / | 3.8183 | 0.04% | | OI/RM 09 | / | 3.6792 | -0.01% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 价格 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8590 | -0.3% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8696 | 0% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8616 | 0.12% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4148 | 0.12% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8520 | 20 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -116 | -2 | | POGO | 美元/吨 | 449.57 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -2.81 | -21.39 | [7] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8138 | 1.92% | | 豆油05 | 元/吨 | 7950 | 0.21% | | 豆油09 | 元/吨 | 7882 | 0.1% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.93 | 2.69% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8320 | 50 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 212 | 52 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.654 | -10.122 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -30 | 100 | [11] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3073 | 58 | 1.92% | | 豆粕05 | 2824 | 6 | 0.21% | | 豆粕09 | 2938 | 3 | 0.1% | | 菜粕01 | 2537 | 40 | 1.6% | | 菜粕05 | 2405 | 27 | 1.14% | | 菜粕09 | 2478 | 12 | 0.49% | | CBOT黄大豆 | 1120.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.133 | 0.006 | 0.08% | [14] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 197 | 0 | RM01 - 05 | 119 | 8 | | M05 - 09 | -117 | 3 | RM05 - 09 | -88 | 2 | | M09 - 01 | -80 | -3 | RM09 - 01 | -31 | -10 | | 豆粕日照现货 | 3040 | 0 | 豆粕日照基差 | 25 | 11 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | 菜粕福建基差 | 83 | -6 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 0 | 豆菜粕期货价差 | 518 | -17 | [15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油国际市场维持震荡走势，受库存增加和出口放缓担忧影响，短线有趋弱压力，关注4000令吉支撑，待MPOB报告风险释放后有望上涨，维持近弱远强观点 [3] - 棕榈油国内市场高开低走遇阻回落，受马棕拖累有下跌压力，关注能否站稳8500元，马棕企稳后连棕油有回升机会，维持近弱远强观点 [3] - 连豆油维持窄幅震荡，受CBOT大豆、豆油与BMD棕油震荡调整影响，国内部分地区豆粕胀库致开机率下降，部分贸易商补货成交增加，多空并存，若外盘下跌连豆油受拖累，否则盘面震荡后有上涨可能 [4] 油料 - 大连豆粕01合约受美豆大跌及现货疲软拖累走低，但巴西贴水走强，压榨利润未明显改善，主力短期有上探3080 - 3100元阻力可能，若中方执行1200万吨美豆采购，明年一季度供应宽松，基差承压，短期现货价格在3000 - 3200元区间整理 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 价差类型 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -66 | 40 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 90 | 10 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -24 | -50 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 182 | -6 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 88 | 20 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -270 | -14 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 391 | 46 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 24 | 31 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -415 | -77 | | Y - P 01 | 元/吨 | -544 | -92 | | Y - P 05 | 元/吨 | -792 | -46 | | Y - P 09 | 元/吨 | -790 | -56 | | Y/M 01 | / | 2.6688 | 0.78% | | Y/M 05 | / | 2.832 | 0.6% | | Y/M 09 | / | 2.6932 | 0.39% | | OI/RM 01 | / | 3.7521 | 1.19% | | OI/RM 05 | / | 3.7968 | 0.76% | | OI/RM 09 | / | 3.6787 | 0.52% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8660 | -0.82% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8730 | -0.77% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8640 | -0.78% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4110 | -0.94% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8520 | -50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -46 | 50 | | POGO | 美元/吨 | 416.649 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 46.08 | 5.95 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8184 | -0.33% | | 豆油05 | 元/吨 | 7960 | -0.6% | | 豆油09 | 元/吨 | 7878 | -0.34% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.28 | -0.87% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8290 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 212 | 52 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 45.172 | -7.6468 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -130 | -40 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3058 | -10 | -0.33% | | 豆粕05 | 2810 | -17 | -0.6% | | 豆粕09 | 2930 | -10 | -0.34% | | 菜粕01 | 2539 | -10 | -0.39% | | 菜粕05 | 2416 | 0 | 0% | | 菜粕09 | 2487 | 0 | 0% | | CBOT黄大豆 | 1108 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1226 | -0.0078 | -0.11% | [17] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 241 | -8 | RM01 - 05 | 133 | 1 | | M05 - 09 | -113 | 1 | RM05 - 09 | -71 | 2 | | M09 - 01 | -128 | 7 | RM09 - 01 | -62 | -3 | | 豆粕日照现货 | 3040 | -20 | 豆粕日照基差 | 25 | 11 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | 菜粕福建基差 | 31 | -12 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 0 | 豆菜粕期货价差 | 519 | -17 | [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来西亚10月毛棕榈油产量环比增12.31%至207万吨创八年最高 2025/26年度产量料为1920万吨持平上次预估 受东马产量复苏和10月工作日多推动10月产量达顶峰 后续进入低产周期 [1] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨 较上次预估高4%但低于去年水平 虽产量向上修正但受结构性挑战等因素影响预计产量增长为负 [1] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 马来西亚10月毛棕榈油产量环比增加12.31%至207万吨 其中马来半岛产量增加6.57% 沙巴产量增加19.83% 沙捞越产量增加21.25% [1] - 马来西亚2025/26年度（10月 - 次年9月）棕榈油产量预估为1920万吨 持平于上次预估 预估区间为1870 - 1970万吨 今年前9个月毛棕榈油产量达1450万吨 同比仅小幅增长0.3% [1] - 印尼2025/26年度（10月 - 次年9月）棕榈油产量料为5100万吨 预估区间介于4600 - 5600万吨 较上次预估高4% 但低于去年水平 2024/25年度产量预估上调至5300万吨 [1] - 印尼今年前8个月毛棕榈油产量为3570万吨 较去年同期增长13.1% GAPKI指出今年总产量可能增长多达10% [1] 主产国降水情况 - 过去一个月 马来西亚大部分地区温暖干燥 降雨量较正常水平低30 - 140毫米 偶发风暴和强风致半岛西海岸山洪暴发和局部设施损毁 [1] - 未来到11月中期 马来西亚降雨活动减弱 降雨量较正常预估低5 - 80毫米 对棕榈树生长呈中性影响 [1] - 过去一个月 印尼加里曼丹温暖潮湿 总降雨量比正常水平高出20到170毫米 苏门答腊岛较干燥 偶尔风暴致部分地区山洪暴发 降雨减轻火灾风险 [1] - 未来到11月中期 印尼降雨活动较弱 苏门答腊岛北部降雨量较常值低40 - 70毫米 短期内干旱对棕榈作物生长呈中性影响 但北部干旱担忧或持续 [2] 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/30 | 2940 | 2530 | 8400 | 8730 | 9900 | | 2025/10/31 | 2970 | 2520 | 8460 | 8660 | 9780 | | 2025/11/03 | 2990 | 2600 | 8350 | 8570 | 9850 | | 2025/11/04 | 2970 | 2610 | 8400 | 8530 | 9810 | | 2025/11/05 | 3010 | 2640 | 8400 | 8500 | 9780 | [4] 油脂基差 未提及具体内容 油脂油料盘面价差 未提及具体内容 蛋白粕基差 未提及具体内容

11月5日油脂油料期货价格表现 - 菜籽粕主力合约表现最强，上涨1.60%至2537.00元/吨 [1] - 豆粕和豆二主力合约小幅上涨，分别报3040.00元/吨（+0.40%）和3759.00元/吨（+0.45%） [1] - 菜籽油主力合约下跌0.52%至9427.00元/吨 [1] - 板块整体涨跌参半 [1] 11月5日主要合约价格行情 - 菜籽油开盘价9434.00元，昨收价9443.00元，昨结价9476.00元 [2] - 豆粕开盘价3010.00元，昨收价3015.00元，昨结价3028.00元 [2] - 菜籽粕开盘价2497.00元，昨收价2497.00元，昨结价2497.00元 [2] - 豆二开盘价3719.00元，昨收价3725.00元，昨结价3742.00元 [2] 11月4日期货市场仓单数据变动 - 菜油期货仓单减少300张至9440张 [3] - 豆一期货仓单增加2700手至10088手 [3] - 棕榈油和豆二期货仓单各增加400手，分别至650手和400手 [3] - 豆粕期货仓单减少180手至42152手 [3] - 花生、菜粕、豆油期货仓单环比持平 [3] 期现价差情况 - 多个品种出现期现倒挂，现货价格高于期货价格 [3] - 豆一期现倒挂幅度最大，基差为174元，基差率达4.09% [4] - 菜籽油基差为297元，基差率为3.04% [4] - 菜籽粕、豆粕、豆油和棕榈油基差率分别为2.12%、1.94%、1.93%和0.39% [4]

文章核心观点 - 期货工具正成为实体企业应对大宗商品价格波动的关键风险管理工具，帮助产业链主体实现稳健发展 [2] - 企业利用期货市场从传统的单一套期保值，发展到基差贸易、含权贸易等多维工具应用，重构了行业贸易逻辑 [2][8] - 期现结合的商业模式有效帮助油脂油料、化工及纺织产业链企业降低经营风险、优化库存管理并提升市场竞争力 [2][5][14] 油脂油料行业应用 - 中粮（东莞）粮油工业有限公司将利用菜系期货进行风险管理作为常规操作，并从传统“一口价”贸易转向以基差贸易为主流 [3] - 中粮油脂套保交易部表示期现结合的经营模式是公司核心竞争力之一，并与上下游企业形成风险共担机制 [5] - 东莞市富之源饲料蛋白开发有限公司通过期货工具对冲可规避约80%的原料采购价格波动风险 [7] - 东莞富之源远期基差销售比例在个别年份达到60%至70%，通过期货工具对冲以保障收益和提高开工率 [7] - 广州晔龙国际贸易有限公司自2012年切入菜粕贸易赛道并尝试期货套保，逐步形成一口价、基差模式、期现结合、含权贸易四种模式 [7] 纺织行业应用 - 广东纱纤亿信息科技股份有限公司在2020年棉花价格短期大幅下跌时因及时套保而未受太大损失，视其为“保命型”案例 [10] - 广东纱纤亿于2022年建立自有期货团队，构建了以期货工具为核心、从棉花种植到成衣销售的全链条风控体系 [10] - 公司通过期现深度融合实现自身穿越周期的稳健经营，并推动纺织行业向数字化风险管理转型 [10] 化工行业应用 - 烧碱期货和期权于2023年9月15日在郑州商品交易所上市，为化工产业链企业提供了更丰富和精细化的风险管理策略 [11] - 广东东泊化工有限公司作为华南地区化工贸易龙头，已构建覆盖烧碱等品种的“期现结合”风控体系 [13] - 东泊化工得益于期货工具，近两年销量增长超过20%，出口量增长30% [13] - 公司作为郑商所“产融基地”已举办5场期货培训会，正大力推广点价模式以提高其在销售中的占比 [13] - 广东塑道化工控股有限公司利用期货工具锁定实体企业远期采购订单生产成本，提升在市场上的竞争力 [14] - 塑道化工通过期货及衍生品工具规避自身及客户的价格风险，并配合上游企业锁定下游客户未来几个月的稳定需求 [14] 期货市场发展现状 - 郑州商品交易所已上市27个期货品种和20个期权工具，覆盖粮、棉、油、糖、果以及能源、化工、纺织、冶金、建材等关键领域 [1] - 期货市场初步形成了一条贯通农业、工业、民生消费的市场化风险管理链条 [1]

报告核心观点 棕榈油 - 国际市场上，马来西亚BMD毛棕榈油期货破位下跌迹象明显，受产量增加和出口放缓影响，短线有继续下跌压力，预计寻求4000 - 4100令吉支撑，关注MPOB报告后能否站稳4000令吉 [3] - 国内市场上，大连棕榈油期货受马棕拖累下跌，短线有跌至8500元压力，关注能否在此止跌；后市可能跟随马棕止跌上扬，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 国内豆油供应充足、需求清淡，油厂受大豆进口成本支撑，多空并存；连豆油1月合约接近8000元，短期受该价位支撑，若CBOT大豆与豆油下跌，连豆油可能破位下跌后反弹，若未下跌则窄幅震荡后反弹 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约震荡走高，受进口成本和油脂板块影响，短线跟随美豆波动，需警惕获利盘导致价格回探3000元，整体上行趋势未改；现货价格在3000 - 3200元/吨区间整理 [16] 油脂油料价格信息 油脂月间及品种间价差 | 合约 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -50 | -4 | | Y - P 01 | 元/吨 | -636 | 24 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 202 | -18 | | Y - P 05 | 元/吨 | -856 | 34 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -152 | 22 | | Y - P 09 | 元/吨 | -746 | 18 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 170 | 0 | | Y/M 01 | / | 2.6905 | 0% | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 92 | 0 | | Y/M 05 | / | 2.829 | 0% | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -262 | 0 | | Y/M 09 | / | 2.6846 | 0% | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 281 | -38 | | OI/RM 01 | / | 3.9456 | -0.58% | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 3 | -5 | | OI/RM 05 | / | 3.9031 | 0% | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -284 | 43 | | OI/RM 09 | / | 3.7574 | -0.82% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8664 | -1.14% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8722 | -1.04% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8586 | -0.3% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4097 | -2.61% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8550 | -70 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -144 | -6 | | POGO | 美元/吨 | 432.707 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -2.81 | -21.39 | [7] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8110 | 0.17% | | 豆油05 | 元/吨 | 7920 | 0.57% | | 豆油09 | 元/吨 | 7840 | 0.65% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 48.62 | -1.94% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8270 | -30 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 172 | 40 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.654 | -10.122 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -170 | 70 | [13] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3026 | 5 | 0.17% | | 豆粕05 | 2829 | 16 | 0.57% | | 豆粕09 | 2949 | 19 | 0.65% | | 菜粕01 | 2491 | 103 | 4.31% | | 菜粕05 | 2380 | 38 | 1.62% | | 菜粕09 | 2470 | 38 | 1.56% | | CBOT黄大豆 | 1115 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1141 | 0 | 0% | [17] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 208 | 0 | | RM01 - 05 | 46 | -20 | | M05 - 09 | -117 | 2 | | RM05 - 09 | -90 | 4 | | M09 - 01 | -91 | -15 | | RM09 - 01 | 44 | 16 | [18][20] 豆菜粕现货及基差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | 豆粕日照现货 | 3040 | 20 | | 豆粕日照基差 | -1 | -7 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | | 菜粕福建基差 | 62 | 13 | | 豆菜粕现货价差 | 570 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 633 | 0 | [20]

报告行业投资评级 - 短线做空 [5] 报告的核心观点 - 在产地及国内油脂趋于宽松的预期下，以棕榈油和菜油为主的油脂预计持续走弱，建议短线做空，等待产地价格企稳或有新利多驱动离场 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油、豆油中性偏空，菜油偏空，印马棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加，中国未来2个月预计进口1200万吨美豆，但进入商业压榨量不确定，中加有和谈预期，叠加加拿大、澳大利亚等产地今年丰产，边际利空 [5] - 需求方面需观望，产地方面印尼生柴政策积极推进中，B40带来支撑、但B50落地时间较远难带来驱动，因美国政府停摆，原定10月31日敲定的生柴RVO未落实，国内旺季成色偏差，四季度油脂国内需求难以带来驱动，豆油有出口量增加预期 [5] - 库存方面需观望，国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油则需关注美豆进口后的去向（国储/商业压榨） [5] - 宏观及政策方面需观望，中美贸易协定约定中国重新采购美豆，对CBOT大豆及巴西升贴水带来阶段性影响，印尼官方宣布B50处于道路实验中，预计明年下半年实行，但有分析师认为明年实施仍存在障碍，美生柴RVO仍存不确定性，中加贸易关系有求和预期，菜油偏空 [5] - 投资观点为短线做空，交易策略上单边空棕榈油、菜油，套利多Y01空P01，期权买入看涨期权进行保护，需关注超预期减产、政策扰动 [5] 行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油与棕榈油现货价差等数据图表 [7][9][14] 油脂供需基本面 - 展示东南亚天气相关数据，包括未来8 - 14日东南亚降水预报、未来7日和8 - 14日东南亚气温距平、过去14日东南亚降水及距平、未来7日东南亚降水预报等 [18][20][21] - 展示印尼月度供需数据，包括产量、国内消费、出口量、期末库存等 [29][33] - 展示马来月度供需数据，包括产量、国内消费、出口量、期末库存等 [34][40] - 展示印度月度进口及国际豆棕价差数据，包括印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等 [41][45] - 展示国内棕榈油进口利润及供需数据，包括中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等 [47][49][51] - 展示天气及美豆产情数据，包括未来15日巴西和美国大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度等 [59][61][67] - 展示美国及巴西出口情况数据，包括美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等 [71][76] - 展示中国大豆及豆油相关数据，包括中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等 [86] - 展示菜籽相关数据，包括未来15日加菜籽和欧菜籽产区降水、气温分布，加拿大土壤墒情，产地菜籽出口及国内到港情况，中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存等 [87][96][101]

市场行情表现 - 11月3日国内期市油脂油料板块涨幅居前 棕榈油期货主力合约盘中低位震荡 开盘报8732元/吨 最高触及8754元 最低探至8638元 截至发稿跌幅达1.36% [1] 主产区供需数据 - 南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示 2025年10月1-31日马来西亚棕榈油单产环比增加4.50% 出油率环比增加0.20% 产量环比增加5.55% [1] - 马来西亚独立检验机构Amspec数据显示 马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1501945吨 上月同期为1439845吨 环比增加4.31% [1] - 印尼贸易部敲定11月毛棕榈油参考价为每吨963.75美元 略高于10月的每吨963.61美元 [1] 机构后市观点 - 东海期货指出 棕榈油连续下跌后已进入技术性超跌阶段 追空风险抬升 [1] - 10月以来马棕超预期增产引发短期棕榈油盘中调整压力 但外围国际油料及原油上涨行情仍能提供一定支撑 [1] - 现阶段棕榈油进入减产周期 虽然短期供应扰动仍在 但季节性去库趋势不变 [1] - 兴业期货表示 主产国产销数据不及预期 印尼生柴政策推进存不确定性 国内油脂库存较高等因素对棕榈油价格形成拖累 短期价格上方压力延续 [2]