对于A股市场二季度行情，申万宏源策略团队认为将是防御思维占优阶段，看好同时具备绝对收益 和相对收益的高股息资产；从中期维度看，继续看好科技产业趋势，建议重点关注国内AI算力和应 用、具身智能、低空经济的投资机会，科技板块中级别调整可能是本轮应用兑现后，基础层限制了应用 的进一步突破，这个阶段可能出现以季度为单位的调整。 银河证券认为，短期来看，随着年报季临近，业绩驱动的行情走势或成为市场一大关注点。中长期 来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A 股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈 现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后 续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡 上行的特征。 震荡不改趋势，A股市场估值重构机会较大， A50ETF华宝（159596）放量上涨 3月25日，A50ETF华宝（159596）放量上涨，截至发稿涨幅0.09%，成交额8756万元。 长城证券表示，震荡不改趋势，业绩验证或为焦点。当 ...

政策支持与行业前景 - 深海科技在2025年"两会"中首次写入政府工作报告，成为新质生产力的重要方向，预计后续地方支持政策将陆续出台[1][2] - 2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，达105438亿元，同比增长5.9%，为深海科技产业化提供数据支撑[2][5] - 中央财政设立500亿元海洋新质生产力发展基金，支持深海探测、装备制造及资源开发[5] - 上海、广东、海南等沿海地区在规划中明确聚焦深海科技，推动产业链协同发展[5][6] 技术路径与核心领域 - 深海科技发展聚焦"三深"：深潜（载人/无人潜水器）、深网（海底观测系统）、深钻（科学钻探），中国已步入世界前列[7] - 高性能万米级潜水器成为多国发展重点，全球累计大洋深水钻井超4000口，取芯40多万米[7] - 深海装备需适配高压、高腐蚀环境，钛合金（抗拉强度1000MPa）和碳纤维复材（比强度1200）为关键材料[13][14] - 水下通信以声学通信（UAC）为主流，未来将向多模态融合（光通信UWOC、电磁波通信UWEC等）演进[13][19] 产业链投资机会 - 上游核心零部件和材料供应商优先受益，包括钛材、碳纤维复材、锂电池（锂离子电池能量密度达270Wh/kg）及电机装备[13][14][16] - 中游装备领域重点关注深海潜航器、机器人、海工装备等，下游运营服务聚焦信息采集、传输与分析[24][25] - 区域布局上，山东发展深海采矿船与空间站，江苏太湖实验室攻关深潜/深网/深探技术，海南三亚深海科技城推动科考与资源勘探[6] 区域发展重点 - 北部地区：辽宁发展深海智能网箱与可燃冰开采，山东推进深海采矿船与基因库建设[6] - 东部地区：上海依托深海重载作业平台研发高端装备，江苏太湖实验室突破隐蔽导航等关键技术[6] - 南部地区：广东构建"一核两极三带"海洋经济布局，海南打造国家深海基地南方中心[6]

摘要 下一个"低空经济"出现？ "深海科技"已被提升至与"低空经济"和商业航天并列的战略高度，这一新兴产业正迎来前所未有的 发展机遇。中央定调与政策推动下，深海科技产业链也走向完善，而锂电池凭借其高能量密度、高 安全性等优势，逐步成为深海装备的核心能源选择。 今年，深海科技首次被纳入政府工作报告 ，标志着国家层面对该领域的发展方向已做出明确部 署。报告提出，要"开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动"，并将深海科技置于与商业航 天、低空经济并列的关键地位。 各地政府随即积极响应，上海、海南、深圳、青岛、厦门等地相继出台相关规划，进一步加大对海 洋产业，尤其是深海科技领域的支持力度。 中科院青岛能源所崔光磊团队基于复合固态电解质材料体系，已成功研发出能量密度超过 500Wh/kg的深海电力系统， 并将其搭载于"青能-I"，为"万泉号"深海着陆器完成9次下潜，最大 工作深度达10918米，实现了中国万米全海深电力系统的首次示范应用。 行业分析人士 认为， 产业链中的深海装备制造将率先迎来快速增长。 由于深海环境极端，对装备 的耐压性、安全性和抗腐蚀性提出了严苛要求，长期以来，高端深海装备市场主要由国际企业主 导 ...

市场表现 - 市场全天探底回升尾盘翻红，三大指数微涨，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01% [1] - 大小指数走势分化，微盘股指数跌超4%，全市场超3800只个股下跌 [1] - 沪深两市全天成交额1.45万亿，较上个交易日缩量1001亿 [1] 行业板块表现 - 有色金属等周期股表现活跃，北方铜业涨停 [1] - 旅游股震荡走强，峨眉山A涨停 [1] - 深海科技概念股探底回升，亚星锚链等多股涨停 [1] - 算力概念股震荡走低，锦鸡股份跌超10% [1] 四月决断行情 - 四月决断指每年4月前后市场基于政策落地、经济数据验证及上市公司财报披露等因素，对全年投资主线和趋势做出方向性选择的关键时期 [1] - 市场从"政策预期驱动"向"基本面业绩驱动"转变，资金或逐步从主题炒作转向"绩优股"避险 [2] - 具备稳定盈利能力、低估值与高分红特征的资产或将更受青睐 [2] - 有业绩支撑的蓝筹股更容易受到资金青睐，而高位题材股容易出现风险 [3] 历史四月决断主线 - 2020年：创业板指4月上涨14.9%，全年主线为科技成长 [4] - 2021年：宁组合4月启动，全年主线为新能源 [4] - 2022年：周期板块4月领涨，全年主线为资源品 [4] - 2023年：TMT4月见顶，全年主线为数字经济 [4] - 2024年：科技+资源双主线，全年主线为结构性分化 [4] 2024年三大投资方向 AI算力硬件国产化 - 政策层面，"新质生产力"政策细则落地，AI立法加速，半导体设备退税比例提升至25% [5] - 国产GPU、服务器采购需求爆发，AI算力成为数字经济核心底座 [5] - 2025年或成为"AI硬件量产元年"，AI应用产业链企业业绩增速有望超50% [5] 消费复苏与政策刺激 - 财政政策发力，家电以旧换新补贴中央财政出资500亿元，新能源汽车购置税减免延期至2026年 [6][7] - 消费板块或呈现"脉冲式上涨+分化"特征，业绩兑现度高的细分领域如高端白酒、智能家居全年跑赢指数 [7] 周期股与"中特估"共振 - 经济复苏预期强化，PPI同比转正预测+0.5%，推动资源品铜、铝价格反弹 [8] - 煤炭企业受益于电价市场化改革，周期股与"中特估"形成"价值重估+业绩弹性"双击 [8]

如何看待本周市场的调整 - 风格裂口弥合通常通过落后风格补涨或领涨风格下跌完成，3月以来属于强势补涨状态（50、300、红利补涨；恒生科技、1000、科创板震荡）[1] - 历史数据显示风格切换后80%概率回归原风格：如2013年成长→消费→成长（创业板指-13.4%）、2014年稳定→金融→成长（金融+69.3%）[2][14] - 中小盘指数上半年日历效应显著：春节至两会上涨概率超90%（中证1000达93.3%），两会后平均30交易日调整，4月上旬一季报驱动反弹[3][5][6][7][15] - TMT成交额占比安全阈值测算：2月高点44.6%回落至32%（接近0.7倍阈值31%），历史显示回落至情绪顶部70%位置后超额收益回升[9][17] - 全年科技风格仍为主线，建议布局订单兑现快的领域：CSP大厂上游（AIDC）、推理应用工具（昇腾一体机）、端侧（字节/小米）、军工电子[10][18] 深海科技产业分析 - 政策定位提升：首次写入2025政府工作报告，与商业航天、低空经济并列，地方政策接力（青岛/上海3月出台支持文件）[11][19][29] - 产业链三大环节： 1）上游：钛合金材料（耐高压腐蚀）、声呐/水听器等通信设备[21] 2）中游：ROV/AUV潜水器、深海机器人、海工船[21] 3）下游：矿产开发（钴/锰储量超陆地）、国防、能源开采[21][22] - 产业特征： - 军民两用属性（美日俄强化深海国防技术）[22][24] - 24年海洋经济规模10万亿（+5.9%），对标低空经济25年1.5万亿预期[22] - 国产替代空间大（高压环境技术要求高）[23] 深海科技行情对标低空经济 - 启动环境相似：科技催化剂空窗期（GTC/财报落地）+一季报景气线索稀缺（仅风电/电子等少数板块亮眼）[26][27][28] - 行情空间测算：低空经济龙头涨幅1-2倍（万丰奥威+279%）、持续2-3个月，当前深海仍处早期阶段[30][33] - 差异点：低空以eVTOL为核心链状结构，深海更分散，建议关注"卖铲子"环节（材料/装备）[33] 行业数据跟踪 - 房地产：1-2月新开工面积同比-29.6%（较1月降6.6pct），3月成交面积环比+62%[35] - 新能源车：3月前两周零售同比+41%（累计+36%），渗透率升至55.3%[36] - 资源品：螺纹钢价周跌2.4%至3205元/吨，原油库存下降推动WTI涨1.6%至68.28美元[37][38] - TMT板块调整：计算机（-5.32%）、传媒（-4.96%）领跌，TMT成交占比回落至32%[39]

海洋经济赛道表现 - 海洋经济赛道成为A股新风口，板块延续强势表现，邵阳液压20%涨停，安诺其、海默科技、海兰信涨超10%，振华重工、开创国际、润邦股份、大连重工、中信重工、巨力索具、神开股份、亚星锚链、东方海洋等涨停 [2][4][11] - 深海科技板块午间休市报1250.83点，上涨90.28点（+7.78%），成交额222.24亿，换手率19.77%，流通市值1384.64亿 [6] - 渔业板块午间休市报836.41点，上涨41.85点（+5.27%），成交额17.60亿，换手率10.56%，流通市值196.80亿 [8] - 海工装备板块午间休市报2563.54点，上涨120.25点（+4.92%），成交额455.82亿，换手率4.29%，流通市值9399.33亿 [10] 海洋经济政策与行业前景 - 2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，对GDP的拉动作用达11.5%，成为驱动经济增长的新引擎 [12] - 政府工作报告首次提及"深海科技"，提出推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展 [12] - 深海科技领域融合多学科技术，是国家海洋强国战略的核心支撑，涵盖探测开发装备制造、资源利用及生态保护等 [13] - 天风证券认为，在"海洋强国"战略驱动下，蓝色债券等创新型金融工具正成为推动海洋经济高质量发展的重要抓手 [12] 新股新亚电缆表现 - 新股新亚电缆上市开盘涨400%，单签收益达1.48万元 [14][15] - 公司是华南地区知名线缆企业，主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆及架空导线，深度绑定南方电网等下游龙头企业 [15] - 公司积极拓展特种电线电缆产品至汽车、机器人等新应用领域，在研项目包括"电动汽车充电电缆"和机器人电缆 [15][16] - 公司2022年至2024年分别实现营业收入27.63亿元、30.13亿元、28.34亿元，归母净利润1.11亿元、1.64亿元、1.35亿元 [17]

厦门港务——中国绿色港口，2025有望迎来主升浪 - 港口行业估值受情绪催化和重估因素推动，长和出售码头资产时估值达11倍EV/EBITDA，显著高于行业普遍的6-8倍水平 [1] - 厦门港务依托厦门港（全球第14大集装箱港口）区位优势，形成散杂货码头、临港物流、港口服务三大核心业务 [1] - 2025年重大资产重组计划向集装箱码头领域扩展，提升综合性现代港口物流服务商地位 [1] - 全球贸易复苏和"一带一路"倡议推动厦门港集装箱吞吐量和内贸物流需求持续增长 [1] - 中远海运港口因背靠全球最大集运联盟海洋联盟，战略价值受重视 [1] 消费趋势演绎，周期轮转不止 - 国产宠物食品企业产能扩增，品牌化推进，海外市场产销布局加速驱动业绩增长 [3] - 东南亚市场增速快，国内头部饲料企业凭借技术与管理优势迎来新成长机会 [3] - 农业企业扩展至深加工和预制菜领域，产品安全问题可能影响品牌信誉 [3] 全球AI共振，AIDC基建需求拐点已至 - 北美四大云服务提供商2025年资本开支预计超3150亿美元，AI算力需求驱动数据中心扩张 [4] - 数据中心IT电源需求从2023年49GW增至2026年96GW，90%增长来自AI需求 [4] - 国内数据中心HVDC渗透率12%，互联网巨头投入推动需求增长 [4] - 液冷技术市场占比有望提升至33%，服务器机柜功率提升加速技术应用 [4] - 阿里巴巴Q3资本开支达318亿元人民币，环比增长80% [8] 关注GTC大会HVDC电源产品应用趋势 - 数据中心HVDC、UPS等设备需低压电能质量设备补偿无功功率和谐波 [7] - 母线方案因功率密度增加加速替代传统电缆和列头柜 [7] 深海科技首次纳入政府工作报告 - 深海科技被纳入2025年国家未来产业发展重点，海洋经济总量2024年突破10万亿 [10] - 行业整合海洋学、AI、生物工程技术，推动仿生机器人、深海传感器发展 [10] - AI技术通过智能传感器网络优化渔业资源评估与保护策略 [10] 风电与电网投资 - 2025年江苏、广东海风项目开工，"十五五"年均海风装机预计超20GW [8] - 风电设备外销增长，叶片、铸件等环节加工费用上涨 [8] - 电网配网投资高增，关注智能电网、配电设备领域技术创新企业 [8]

市场整体表现 - A股三大指数窄幅震荡 沪指涨0.19% 深成指跌0.19% 创业板指跌0.52% 全市场成交额16209亿元 较上日缩量2200亿元 超3100只个股上涨 [1] - 摩根士丹利上调中国股票市场评级 认为中国股市迎来结构性机制转变 建议全球投资人增加配置 [1] "3·15"曝光影响 - 百亚股份因卫生巾残次料翻新事件收跌9.36% 稳健医疗跌6.12% 浪莎股份跌超1% 九鼎投资跌超3% [2][3] - 百亚股份旗下自由点品牌声明打击非法回收翻新行为 已成立专项调查组 [4] - 自由点卫生巾为百亚股份核心产品 2024年上半年本土品牌市场份额排名第二 [4] 深海科技板块 - 深海科技首次写入政府工作报告 政策明确支持其安全健康发展 概念股巨力索具、东方海洋、神开股份3连板 海兰信涨超10% [5][6][7] - 上海市提出加快海洋科技创新体系建设 培育海洋新兴产业和未来产业 [7] - 东吴证券研报显示深海科技为十万亿元量级市场 已形成全产业链布局 国家级科研项目持续落地 [8] 三胎概念 - 《提振消费专项行动方案》发布 明确加大生育养育保障力度 研究建立育儿补贴制度 三胎概念股熊猫乳品涨近12% 金发拉比、爱婴室等涨停 [9][10] - 呼和浩特市育儿补贴细则超预期 生育三孩最高可获10万元补贴 [10] - 华泰证券认为促生育政策有望形成合力 中长期拓宽内需消费上限 [10]

文章核心观点 - 央行重申“适度宽松”，内需政策密集落地对冲外部影响，核心资产开启补涨，主题投资高低切换，建议制造与消费并重，聚焦新型消费、军工、量子计算、深海科技四大主题 [1] A股大势 - 过去两个月主题行情在科技和制造板块轮动，涨幅较大的科技类主题高位震荡且内部分化 [2] - 外部环境上欧洲加大国防开支、美国贸易摩擦升级、外交政策使地缘政治格局不确定性提升 [2] - 内部上2025年政府首要工作任务是大力提振消费和发展新质生产力 [2] - 资金面市场流动性和活跃性震荡，高位主题轮动加快且波动高 [2] - 事件催化上国新办新闻发布会或提升消费板块关注度，英伟达GTC大会引领科技领域热度，欧洲加大国防开支或提升军工板块关注度 [2] - 相对估值和业绩确定性方面，消费和军工相关主题值得关注 [2] 主题环境 - 2月全国居民消费价格环比降0.2%、同比降0.7%，央行重申“适度宽松”择机降准降息，金融监管总局要求金融机构发展消费金融助力提振消费 [3] - 全球地缘政治格局不确定性增加，美乌停火协议或延长但俄乌冲突将延续，刚果（金）安全形势严峻致矿山停产预计减少全球锡供应量 [4] - 上周A股市场情绪反弹，除科创50外主要指数收红，上证50、沪深300涨幅居前，两市成交额下滑，资金交易大盘和部分消费板块，融资融券余额上行，主力净流出规模震荡，部分指数资金流量和相对强弱指标表现活跃 [5] 催化因素 - 3月17日国新办将举行提振消费新闻发布会，2025年政府工作报告将提振消费列为首要任务，建议关注食品饮料、新消费场景、“悦己经济”消费领域投资机会 [6] - 3月17 - 21日英伟达举办GTC大会，看点包括加速计算发展趋势及产品发布、人形机器人和物理AI、3月20日首届Quantum Day探索量子计算技术 [7] - 特朗普关税政策摇摆，4月2日“对等关税”生效，美国钢铝关税已生效，加拿大、欧盟反制，全球贸易秩序前景不明 [7] 重点聚焦 - 提振消费系列政策有望带动消费板块基本面筑底回升，技术创新持续突破有望引领科技制造领域催化频出 [7]

报告行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 深海科技纳入国家顶层设计框架，政策端持续加码，未来中央和地方将发布更多支持政策和产业规划，相关产业将快速发展 [4] - 深海科技战略价值体现在经济安全与地缘竞争两大维度，能缓解能源和战略资源紧张局面，保障国家能源安全，关系到制海权，提升我国在全球科技竞争中的地位 [4] - 未来深海科技技术突破围绕智能化、国产化与生态化展开，深海工程装备、深海信息技术和特种材料加工将成为技术攻坚重点方向 [4] - 投资机会筛选上，深海材料、装备、探测等细分领域国产化替代空间大，建议关注技术成熟度高、政策支持明确的领先企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策背景 - 政策背景可追溯至“十四五”规划强化海洋强国目标，《“十四五”海洋经济发展规划》提出“深海资源开发与技术创新”方向，2023年《深海法》提供法律保障，2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点领域并推动全产业链协同发展 [4] 战略价值 - 经济安全方面，深海蕴藏丰富资源，开发有助于缓解我国能源和战略资源紧张局面，保障国家能源安全 [4] - 地缘竞争方面，深海是未来军事博弈新疆域，涉及关键技术，我国深潜器常态化巡航能力关系到南海、西太平洋制海权，且能提升我国在全球科技竞争中的地位 [4] 技术突破 - 智能化方面，AI技术融入深海数据处理与装备升级，通信定位精度提升至厘米级 [4] - 国产化聚焦核心装备与材料，如“梦想号”实现11000米钻深能力，钛合金耐压壳体技术打破国外垄断，深海传感器国产化率显著提升 [4] - 生态化强调开发与保护平衡，如监测珊瑚礁生态，规范深海采矿环保标准，推动绿色开发 [4] - 深海通信技术向光纤和声学融合方向发展，光纤环水听器应用比例提升 [4] 投资机会 - 深海材料（钛合金）、装备（潜航器/钻井平台）、探测（水声通信）等细分领域国产化替代空间大，建议关注宝钛股份、中科海讯、海兰信、中国海防、长盈通、东方电缆、深水海纳 [4]