公司2025年归属于母公司所有者的净利润较上年减少的主要原因为：(一)2025年平均上网电价下降以及 部分区域弃风限电导致电量损失增加。(二)部分区域老旧风场计划拆除原风机设备进行"以大代小"增容 改造升级，计提相关资产减值准备。 节能风电（601016）(601016.SH)发布公告，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润6.3 亿元到8.5亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少4.8亿元到7.0亿元，同比减少36.09%到 52.63%。 ...

行业背景与挑战 - 2025年底中国风电和光伏装机容量达到18亿千瓦 高比例新能源接入导致电网稳定性挑战日益突出 [1] - 传统设备存在“低抗扰、弱支撑”问题 且缺乏统一并网评价标准 成为制约行业发展的关键瓶颈 [1] - “十五五”规划建议强调构建新型电力系统 确保绿电“发得出、电网接得住、终端用得好” 新能源并网能力成为基础要求 [4] 公司技术成果与创新 - 公司两项成果入选2025年度电力创新榜单 《支撑新型电力系统稳定运行的新能源并网控制关键技术及应用》获技术成果类特等奖 《风电并网性能评价关键技术标准》获标准成果类一等奖 [1] - 公司联合电网公司、高校及同行企业建立产学研用融合体系 对新能源并网难题开展多年攻关 [1] - 技术创新成果能有效应对新能源集中并网引发的电压波动、过电压和系统振荡等问题 [1] - 技术已应用于张北—雄安、锡盟—泰州等国家重大特高压工程 显著提升输电通道送出能力与系统运行安全性 [1] - 构网型技术成为公司名片 其4.5MW构网型机组是全国首个通过中国电科院性能检测的构网型产品 [3] - 公司在内蒙古完成全国首个构网型风储场站220kV黑启动实验 在无火电支撑下实现新能源独立成网 [3] - 公司在河北成功完成全国最大的构网型风储一体化示范项目 [3] - 2025年末 公司完成两个特高压工程配套项目的首批风机并网 [3] 行业标准建设与影响 - 项目团队构建了覆盖“风机—风电场—电网”的全链条并网性能评价体系 实现从单点检测到场-网系统级评价的范式升级 [3] - 通过研制国内首套35kV/10MVA移动式试验装置、搭建仿真平台、建立统一评价指标等方式 成功填补行业空白 [3] - 公司积极推动中国标准走向国际 促进了风电并网评价体系的国际互认 [3] 行业意义与发展前景 - 公司等头部企业及科研院所的长期科研投入 是推动新能源从“地方性补充电源”迈向“主力电源”的关键动能 [4] - 在绿色产业跨越式发展的背景下 绿色能源占主体的可持续世界前景可期 [4]

□ 孟亚生 将无形的气候资源转化为有形的发展动能，更是生动诠释了"好气候也是生产力"的深刻内涵。地处亚热 带与暖温带过渡带的江苏，坐拥"气候温和、四季分明、雨热同季、光热充沛"的先天优势。为了将"好 气候"转化为生产力，我省将气候区划与区域发展精准对接。苏南依托亚热带湿润季风气候，打造四季 常绿的康养旅居目的地；苏北凭借暖温带半湿润气候优势，发展雨热同季的优质农产品；沿海地区则深 挖风能资源，推进风电项目规模化开发。这种因地制宜的开发模式，让江苏的气候资源从模糊的"生态 标签"，转变为可规划、可落地的"产业蓝图"。 要让"好气候"持续转化为生产力，还需强化政策协同与科技支撑，筑牢保障体系。我省通过地方立法明 确气候资源保护和开发利用的原则与路径，要求重大项目开展气候可行性论证，从源头规避无序开发风 险。科技赋能也让气候服务更精准高效，为产业发展规避气候风险，为康养、旅游调度提供精准指 引。"政策+科技"的双轮驱动，既守住了生态保护底线，又提升了气候资源利用效率，为生产力持续释 放提供了稳定支撑。 "好气候"转化为生产力，本质是生态价值向经济价值、社会价值的多元转化。"好气候"转化为生产力， 既要立足本地气候资 ...

纪要涉及的行业或公司 * 转债市场（可转换债券市场）[1] * 节能风电（风电行业）[1][10][11] * 福能股份（电力行业，海上风电）[1][11][12][13] * 新凤鸣（化工行业，PTA领域）[2][14] * 恒逸石化（化工行业，PTA领域）[2][14] 核心观点与论据：转债市场整体 * **市场表现与信心**：2025年转债市场表现超预期强势，指数不断突破新高，绝对价格和估值水平达到历史新高[3] 对2026年市场依然充满信心，信心源于权益市场的持续上行、投资者对牛市的乐观情绪以及转债自身的供需格局支撑[3][7] * **供需格局紧张**：2025年整体缩量超过千亿，2026年到期规模预计800多亿，新券发行速度难抵到期量，供需矛盾支撑转债价格[1][3] 预计2026年最多有1,000亿的新券供给[1][6] * **供给端关键因素**：监管态度和上市公司发行意愿是影响市场规模的关键因素[1] 监管态度并未明确松绑，但科技成长类公司仍有较强发行意愿，或将出现集中发行期[1][4] 触发强赎但放弃强赎比例较高，可能与监管不希望大量转债挤兑或公司自主考量有关[1][6] * **需求端旺盛**：固收资金参与权益市场行情及银行险资配置固收加是主要推动力[1][7] 市场对慢牛行情充满信心，为转债市场提供支撑[1][7] * **估值与配置策略**：当前百元价位转债占比已达37%的高点，高于逻辑上限[8] 牛市预期未变，但当前位置追高意义不大，应逢调整再做配置[1][9] 关注主题轮动和存续期选择，如中低价格标的、高价低溢价率交易型标的，以及条款博弈机会[1][9] * **新券行业分布**：电力设备、电子等科技成长类板块新发转债较多，同时传统周期板块如有色、化工也有所涉及[6] 核心观点与论据：个券与行业分析 * **节能风电**： * 基本面受北方区域弃风限电、电价及来风情况影响，2025年利润下滑明显，四季度改善幅度不显著[10] 2025年起订率在16%-17%[10] * 136号文后各地项目审批放缓，导致手头项目推进较慢，在建项目数量低于往年[11] * 近期有所回调，估值逐渐显现性价比，属于配置型个券[1][11] * **福能股份**： * 受台海局势影响，福建地区海上风电项目审核发放节奏缓慢[11] 在建的长乐外海65万千瓦海上风电项目预计2027年才会对业绩产生明显贡献[11] * 2026年因来风良好及煤价下行，利润端表现较好[1][11] 公司面临集团2027年5%增长目标压力，选择中期分红以提高股息率[11][12] * 2026年具体因素：利空包括电力市场化交易价格定为0.369元/千瓦时（相比之前下降约2分），可能影响利润约2亿元，以及新能源入账税收影响约5,000万元[13] 利好包括参股35%的三峡平潭湾40万千瓦海上风电项目2026年初并网带来投资收益，以及金坛主机厂项目折旧到期贡献利润约7,000-8,000万元[13] 若煤价不大幅上涨，利空利多基本可对冲[13] * 长期仍具配置机会，转债价格区间震荡明显，可作为权益市场出现大面积了结、退市及到期情况时的替代品种[13] * **化工板块（新凤鸣、恒逸石化）**： * 新凤鸣和恒逸石化作为中盘蓝筹，在化工板块低估值背景下被看好[2][14] * 预计2027年化工行业将处于周期底部并迎来反转[2][14] * PTA领域2026年确定性减产，新凤鸣已采取减产措施并停用许多机器，恒逸石化弹性更大[14] 其他重要内容 * **2026年转债到期节奏**：大额到期节奏分布在三四月、六至八月以及十至十二月几个阶段[4][5] * **市场观察指标**：需关注参与机构态度变化及前期支撑因素是否改变[8] 从ETF数据观察，2026年初资金涌入明显[8] * **个券调研背景**：节能风电和福能股份并非主流选择，其基本面吸引力有限[10]

今年儋州将培育产业核心优势，擦亮海南自贸港"样板间"成色 力争打造全国首个清洁能源电力供应大型工业园区 海南日报洋浦1月15日电（海南日报全媒体记者 吴心怡 李科洲）儋州将聚焦解决适配企业在新形势 下政策适用性的堵点难点问题，吸引更多企业、项目集聚儋州，将政策的"含金量"彻底转化为发展 的"高质量"，从而擦亮海南自贸港"样板间"成色。这是海南日报全媒体记者 从1月15日在洋浦召开的儋 州市委经济工作会议上获悉的。 落地又落地，落实再落实。儋州紧紧抓住项目这个"牛鼻子"，进一步培育产业核心优势、打造增长 引擎，力争在海南自贸港全面实施封关运作开局之年，在打造"样板间"上攻坚突破。 洋浦是儋州经济增长的核心，加快建设基础设施是提升绿能利用、降低成本的重要前提。为此，儋 州将加快建设清洁低碳电力供应体系，聚焦风电本地消纳利用，加快推进核电市场化交易，为园区提供 稳定的电力保障，力争将洋浦打造成为全国首个实现清洁能源电力供应的大型工业园区。此外，将加快 洋浦港通用码头项目建设。 2025年，儋州依托"两头在外"保税维修和再制造政策，积极探索实施路径，成功推动试点企业落 地，从项目开工到首单落地仅用了40天。2026年 ...

行业规模与地位 - 截至2025年底，江苏海上风电累计并网容量达1349万千瓦，居全国首位，占全国海上风电总并网规模近30% [1] - 江苏海上风能资源评估可开发潜力超6000万千瓦 [2] 产业发展与格局 - 江苏已形成覆盖潮间带、近海、中远海的海上风电开发格局 [1] - 江苏形成了集研发设计、装备制造、资源开发、运维服务等环节于一体的海上风电产业链 [1] - 已建成全国首座110千伏、220千伏海上升压站，投运全国规模最大的海上风电并网输变电工程 [1] 绿电生产与环保效益 - 江苏海上风电每年为长三角地区提供超300亿千瓦时的绿电，相当于减排二氧化碳超2200万吨 [1] - 江苏优嘉植保科技有限公司绿电使用占比平均达80%，月均减少碳排放近6000吨，用电成本降低约5% [2] 电力输送与基础设施 - 江苏海上风电汇集后，通过省内6条高等级跨江输电通道，输送至长三角核心城市群 [1] - “十五五”期间，苏通GIL直流工程、扬镇直流三期工程等一批项目将加速建设，把沿海绿电送至长三角腹地 [1] 技术研发与未来规划 - “十五五”期间，将依托海上风电技术重点实验室，开展大容量风电机组控制、深远海输送、智能运维等关键技术攻关 [2] - 推动海上风电与电网协同发展 [2] 绿电应用与市场竞争力 - 江苏大力推动绿电“进园区、进企业” [2] - 大丰港零碳产业园内企业通过绿电溯源认证增强产品国际竞争力，年出口电动自行车约20万台，有效应对国际“碳壁垒” [2]

行业规模与地位 - 截至2025年底，江苏省海上风电累计并网容量达1349万千瓦，居全国首位，占全国海上风电总并网规模近30% [1] - 江苏省海上风电每年能为长三角地区提供超300亿千瓦时的绿电，相当于减排二氧化碳超2200万吨 [1] - 盐城市海上风电并网规模超720万千瓦，成为全国海上风电并网规模最大的城市 [1] 资源与产业链优势 - 江苏省拥有954公里海岸线及得天独厚的海上风能资源 [1] - 江苏省已形成覆盖潮间带、近海、中远海的海上风电开发格局 [2] - 以盐城为例，当地拥有全国最大规模的海上风电产业集群，形成了集研发设计、装备制造、资源开发、运维服务等环节于一体的完整产业链 [2] - 盐城海上风电整机产能约占全国的40%以上 [2] 技术能力与基础设施 - 江苏省已建成全国首座110千伏、220千伏海上升压站，并投运全国规模最大的海上风电并网输变电工程 [2] - 江苏海上风电汇集后，通过省内6条高等级跨江输电通道，输送至长三角核心城市群 [2] 未来发展规划 - “十五五”期间，将加快规划建设苏通GIL直流工程、扬镇直流三期工程等一批项目，以将江苏沿海的绿电输送至长三角腹地 [2]

政策与监管动态 - 国家发改委就总装机容量五万千瓦及以上的大、中型水电站大坝运行安全监督管理规定公开征求意见 [2] - 国家能源局公布《电能质量管理典型案例汇编》，聚焦电压暂降治理、供电电压越限管控、谐波治理等领域 [2] - 三部门联合会议要求新能源汽车行业坚持创新驱动、质量第一，坚决抵制无序“价格战” [2] - 央行将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目纳入碳减排支持工具支持领域，全年操作量不超过8000亿元 [3] 能源转型与绿色投资 - 长三角地区海上风电并网规模超1900万千瓦，其中江苏并网规模达1348.91万千瓦，每年提供超300亿千瓦时绿电，相当于减排二氧化碳超2200万吨 [3] - “十五五”时期国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，重点投向能源绿色低碳转型、构建新型电力系统等领域 [7] 能源供需与基础设施 - 南水北调东线2025至2026年度调水工作启动，计划向受水区净增供水量16.38亿立方米，创历史新高 [4] - 黑龙江电网全口径最大负荷达1872.8万千瓦，创历史新高，较去年迎峰度冬期间峰值增长25.1万千瓦 [4] 生态修复与环境治理 - “十四五”期间全国完成修复治理历史遗留矿山面积335万亩，超过280万亩目标任务的19.6%，修复废弃矿山超1.8万个，新增林草湿地面积超15万亩 [2] 国际能源市场 - 美国已完成首批价值5亿美元的委内瑞拉石油销售，预计未来将有更多销售 [5] - 欧佩克预测2026年全球日均石油需求将比2025年增加138万桶，达1.0652亿桶；2027年将比2026年增加134万桶，达1.0786亿桶 [5] - 乌克兰因俄军袭击与恶劣天气影响，能源系统将进入紧急状态 [5] - 玻利维亚因经济危机、燃料严重短缺等问题，宣布全国进入“能源与社会紧急状态” [6]

行业规模与区域发展 - 截至2025年底，长三角地区海上风电并网规模超1900万千瓦，成为全国最大区域[1] - 环渤海、粤港澳等区域的海上风电基地建设正稳步推进[1] - 预计到“十五五”末，全国海上风电累计装机规模将突破1亿千瓦[1] 技术突破与项目进展 - 1月13日，全球首台20兆瓦海上风电机组在福建完成吊装，实现全产业链自主可控与关键部件100%国产化[2] - 1月7日，我国水深最深的海上风电项目——华能山东半岛北L场址项目并网发电[2] - 国家重点研发计划示范工程“图强号”正加速推进，计划2026年底前完成建设，将研制适用于20兆瓦漂浮式风机的超大型基础设备[3] 市场增长预测 - 方正证券研报预计，2026年中国海上风电吊装容量有望达11.16吉瓦，同比2025年增长64%[4] 产业链公司动态 - 中国三峡新能源表示，广西北海三峡海上风电国际产业园正引导产业集聚与创新升级[5] - 日月股份表示，其球墨铸铁厚大断面技术产品广泛应用于风电等领域，并指出随着海上风电发展和风机大型化，市场出现主轴“以铸代锻”趋势，公司铸造主轴产品优势明显[5] - 江苏通达动力表示，金风科技、ABB集团是其重要客户，公司在电机铁芯配套业务方面与其长期合作[6] 行业发展驱动与前景 - 长三角地区的突破为环渤海、粤港澳等后续基地建设提供了可复制的区域开发经验[1] - 优质深远海项目的持续落地，意味着中国海上风电的系统能力已实现整体跃升，进入全新发展阶段[3] - 伴随风电市场扩容与技术迭代，风电整机厂商、核心零部件供应商及风电场开发运营企业，有望斩获更多订单与市场份额[7]

公司动态：明阳智能筹划收购德华芯片 - 风电整机商明阳智能正筹划通过发行股份及支付现金方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权并募集配套资金 目前公司处于停牌阶段 [1] - 本次交易构成关联交易 德华芯片控股股东为广东明阳瑞德创业投资有限公司 由公司董事张超全资持有 张超系公司实控人张传卫的女儿 [1] - 德华芯片成立于2015年 业务聚焦于空间太阳电池、柔性太阳电池等产品 具备从材料、外延片、芯片到空间能源系统的全产业链研制能力 [2] 公司业务与战略 - 明阳智能主营业务为风电机组制造、新能源电站发电与售电业务、新能源电站产品销售 [2] - 公司围绕新能源专精特新领域进行拓展 业务包含光伏产业、电力电子与储能产业、氢能产业、智慧能源与数字能源产业等 [2] - 公司表示未来将根据集团战略、行业发展、经营布局等因素综合考虑德华芯片相关业务的布局和推进 [2] 公司财务与市场表现 - 公司近年业绩表现不理想 2023年、2024年净利润已连续两年下滑 [3] - 具体财务数据显示 2022年至2024年营收分别为307.48亿元、281.24亿元、271.58亿元 归属净利润分别为34.45亿元、3.77亿元、3.46亿元 [3] - 2025年前三季度营收约为263.04亿元 同比增长29.98% 归属净利润约为7.66亿元 同比下降5.29% [1][3] - 宣布重组消息前公司股价出现“抢跑” 2025年1月12日涨停收盘于19.68元/股 总市值445.1亿元 1月6日至12日区间累计涨幅达33.6% 同期大盘涨幅为3.53% [3] 行业背景与前景 - 风电、光伏企业均盯上太空光伏生意 明阳智能此次收购是行业动向的体现 [1] - 太空光伏是航天产业与新能源技术深度融合的前沿领域 不仅是航天产业的核心支撑技术 更可能催生“太空发电-地面应用”的新商业模式 [2] - 行业观点认为 尽管太空光伏面临技术挑战和市场初期需求波动的风险 但长期发展前景向好 可能成为未来能源结构的重要补充 [2]