核心业绩与扭亏为盈 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润72,000万元至76,000万元，上年同期为亏损128,755.83万元，实现大幅扭亏为盈 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为56,000万元至60,000万元，上年同期为亏损131,269.90万元 [1] - 报告期内非经常性损益预计约16,000万元，主要源于2025年第一季度出售乘风工作室的处置收益及政府补助 [1] 游戏业务表现 - 游戏业务预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润83,000万元至87,000万元，扣非后净利润65,000万元至69,000万元，较上年扭亏为盈 [1] - 业绩增长主要受益于：1）新游戏上线贡献增量，包括端游《诛仙世界》（2024年12月上线）、《诛仙2》（2025年8月初公测）及《女神异闻录：夜幕魅影》（2025年6月底至7月初登陆海外市场）[1]；2）电竞业务收入延续增长趋势 [1]；3）降本增效工作取得成效 [1] 游戏业务未来展望 - 公司未来将继续聚焦优势品类与重点项目，深耕在营游戏并推进在研游戏 [2] - 在巩固MMO与二次元布局的同时，积极拓展SLG、休闲游戏等新品类，并进一步发力出海业务 [2] - 超自然都市开放世界RPG游戏《异环》计划于2026年2月初在国内外开启新一轮测试 [2] - 电竞业务将深化生态体系升级，并计划于2026年8月举办世界级赛事DOTA2国际邀请赛（TI2026）以带动业务发展 [2] 影视业务表现与策略 - 影视业务预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约2,000万元，扣非后净利润约4,000万元 [2] - 影视业务持续执行“提质减量”策略，以“长剧深耕、短剧精作、共生共长”为核心 [3] - 2025年公司出品的多部平台定制剧（如《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等）已播出并获得良好口碑 [3] - 公司目前储备了多部正在拍摄、后期制作或排播中的影视作品（如《何不同舟渡》《芳名三九》等），并继续深耕短剧赛道 [3]

市场整体表现 - 2025年1月30日，游戏板块整体上涨0.33%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.96%至4117.95点，深证成指下跌0.66%至14205.89点 [1] - 板块内部分化显著，在统计的20只个股中，10只上涨，10只下跌，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 顺网科技领涨板块，收盘价为26.00元，单日涨幅达6.51%，成交量为92.93万手，成交额为23.74亿元 [1] - 世纪华通涨幅为4.77%，收盘价19.76元，成交量为298.73万手，成交额为59.69亿元 [1] - 星辉娱乐上涨4.02%，收盘价6.72元，成交量为148.82万手 [1] - 名臣健康、ST中青宝、文投控股、电魂网络、盛天网络、完美世界、巨人网络等个股均录得上涨，涨幅在0.18%至3.29%之间 [1] 领跌个股表现 - 冰川网络领跌板块，跌幅为-6.62%，收盘价34.97元，成交量为16.23万手，成交额为5.70亿元 [2] - 吉比特下跌-4.31%，收盘价455.00元，成交量为2.17万手，成交额为9.92亿元 [2] - 神州泰岳、姚记科技、浙数文化、汤姆猫、迅游科技、富春股份、宝通科技、昆仑万维等个股均有下跌，跌幅在-1.43%至-3.24%之间 [2] 板块资金流向 - 当日游戏板块整体获得主力资金净流入1.90亿元，但游资资金净流出2526.63万元，散户资金净流出1.65亿元 [2] - 顺网科技获得主力资金净流入2.59亿元，主力净占比为10.91%，但游资与散户资金分别净流出9050.38万元和1.68亿元 [3] - 星辉娱乐获得主力资金净流入1.46亿元，主力净占比达14.77% [3] - 恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱等公司也获得不同程度的主力资金净流入，金额在5928.09万元至7991.03万元之间 [3] - 世纪华通主力资金净流入1687.56万元，但游资净流出1.33亿元，散户净流入1.16亿元，资金博弈明显 [3] - 昆仑万维主力资金净流入1511.24万元，游资净流入5004.24万元，但散户净流出6515.48万元 [3]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年实现归母净利润72,000万元至76,000万元，上年同期为亏损128,755.83万元，实现扭亏为盈 [1] - 预计实现扣非后净利润56,000万元至60,000万元，上年同期为亏损131,269.90万元 [1] - 报告期内非经常性损益预计约16,000万元，主要源于2025年第一季度出售乘风工作室的处置收益及政府补助 [1] 游戏业务业绩表现及驱动因素 - 游戏业务预计实现归母净利润83,000万元至87,000万元，扣非后净利润65,000万元至69,000万元，较上年扭亏为盈 [1] - 业绩增长主要受益于：1）新游戏上线贡献增量，包括端游《诛仙世界》（2024年12月上线）、《诛仙2》（2025年8月公测）及《女神异闻录：夜幕魅影》（2025年6月底至7月初登陆海外市场）[1]；2）电竞业务收入延续增长趋势，驱动产品精细化运营 [1]；3）公司降本增效工作取得成效 [1] 游戏业务未来发展规划 - 公司将继续聚焦优势品类与重点项目，深耕在营游戏长线价值，并全力推进在研游戏 [2] - 在巩固MMO与二次元布局的同时，积极拓展SLG、休闲游戏等新品类，并进一步发力出海业务 [2] - 公司研发的超自然都市开放世界RPG游戏《异环》将于2026年2月初在国内外开启新一轮测试 [2] - 电竞业务将深化“赛事带动产品、赛事带动出海”路径，计划于2026年8月举办世界级赛事DOTA2国际邀请赛（TI2026）[2] 影视业务业绩表现及经营策略 - 影视业务预计2025年实现归母净利润约2,000万元，扣非后净利润约4,000万元 [2] - 业务持续聚焦“提质减量”策略，以“长剧深耕、短剧精作、共生共长”为核心 [3] - 2025年以来，多部平台定制剧（如《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等）相继播出，获得良好市场口碑 [3] - 目前储备有多部影视作品（如《何不同舟渡》《芳名三九》等）正在拍摄、制作或排播中，并继续深耕短剧赛道 [3]

核心观点 - 摩根大通认为2026年将成为中国消费级AI的“激活年”，聊天机器人正从尝鲜转向用户习惯养成阶段，市场尚未准备好对最终赢家定价，建议投资者避免非黑即白的应用层押注，转而关注“二阶受益者” [1] 消费级AI市场趋势与竞争 - 2026年将成为中国消费级AI的“激活年”，聊天机器人正从尝鲜阶段转向用户习惯养成阶段 [1] - 字节跳动旗下豆包的日活跃用户达到约1亿，表明通用聊天互动已跨过大众市场门槛 [1] - OpenAI的ChatGPT周活跃用户数达到8亿，印证了消费级AI一旦在产品实用性和分发上达成一致，将迎来极快的复合增长 [1] - 2026年中国主要互联网平台将围绕聊天机器人这一高频流量门户展开激烈竞争 [2] - 竞争将导致会话从偶尔查询变为每日多轮互动，加速Token消耗，同时平台为争夺心智份额将增加获客支出，促使预算流向效果导向型渠道 [2] 投资逻辑与“二阶受益者” - 市场尚未准备好对AI应用的最终“赢家与输家”进行统一定价，早期的市场份额转移更多反映了分发能力而非护城河 [1] - 建议投资者避免在现阶段进行非黑即白的应用层押注，而是将交易锚定在“二阶受益者”上 [1] - “二阶受益者”包括因推理工作量增长而受益的AI基础设施、因行业营销强度提升而受益的广告平台，以及内容密集型行业的生产力提升者 [1] AI基础设施受益者 - 日常多轮聊天机器人对话的增长将直接利好推理需求及Token吞吐量，随着智能体从对话扩展到深度查询与执行，Token消耗量预计将实现复合增长 [3] - Token消耗增长将推高云和AI技术栈的利用率 [3] - 阿里巴巴和百度能清晰反映Token增长主题，其价值链将回报规模化基础设施及生态系统层面的整合 [3] 广告营销受益者 - 随着阿里巴巴和腾讯等巨头竞相塑造新的流量门户，行业销售和营销强度将显著提升，各平台在获客和重复互动方面的支出将增加 [3] - 效果导向型渠道将占据较大预算份额，这为快手科技创造了有利的交易背景，使其能够先行受益于行业竞争带来的营销红利 [3] 企业级AI采用 - 企业AI采用的转折点在于价值主张在高利害工作流程中变得可衡量，软件开发是目前最清晰的验证场景 [4] - 谷歌超过四分之一的新代码由AI生成，腾讯的AI代码工具CodeBuddy将编码时间减少了40%，验证了AI助理能将模型能力转化为任务关键型工作流的吞吐量改善 [4] - 客户运营等领域也展现出类似趋势，Klarna披露其AI助理的工作效率相当于700名员工 [4] - 在中国，平台正将AI产品化为企业工具包，这将使基础模型开发商和平台AI供应商在财务和运营两方面受益 [4] 智能体商业发展 - 在消费者采用聊天机器人后，下一步是“智能体商业”，即界面不仅能回答问题，还能发起和完成交易 [6] - 阿里巴巴近期升级了千问应用，集成淘宝、支付宝等服务，允许用户在聊天界面点外卖和预订旅行，标志着这一转型在中国的落地 [6] - 短期内机会在于漏斗效率的提升，对话界面可以减少发现、比较和结账之间的摩擦，从而改善生态系统内的转化和留存 [6] - 各垂直领域面临上游入口截流的长期风险，但鉴于服务的复杂性，在结构性份额变动明晰前，市场将经历持续的试验期 [6] 游戏行业影响 - 2026年中国游戏行业将保持强劲表现，AI采用是一项被低估的利好 [7] - AI的主要影响在于通过压缩“创意到市场”的周期，加快资产创造和迭代，而非替代创意 [7] - 腾讯发布了开源3D生成模型，表明头部发行商正积极将AI作为生产力工具整合进管线 [7] - 监管环境稳定，2025年中国国家新闻出版署批准了1771款游戏，创下2018年以来新高，预示着内容储备将更加健康 [7] - “搜打撤”类游戏如《绝地求生》衍生作和《暗区突围：无限》的流行，被视为促进行业增长的积极信号 [7]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7.20亿元至7.60亿元 [2] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为亏损12.88亿元 [2] - 公司2025年业绩同比实现扭亏为盈 [2] 业绩变动原因：游戏业务 - 游戏业务扭亏为盈是业绩变动主要原因 [2] - 新游戏《诛仙世界》《诛仙2》《女神异闻录：夜幕魅影》等上线对业绩产生积极影响 [2] - 游戏出海业务实现增长 [2] - 电竞业务实现增长 [2] - 公司实施降本增效措施并取得成效 [2] 业绩变动原因：影视业务 - 影视业务聚焦提质减量策略 [2] - 多部定制剧播出并获得良好口碑 [2]

公司业绩预测 - 公司预计2025年净利润为7.2亿元至7.6亿元，将实现扭亏为盈 [1] - 公司游戏业务预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润8.3亿元至8.7亿元 [1] - 公司游戏业务预计2025年实现扣除非经常性损益后的净利润6.5亿元至6.9亿元，较上年扭亏为盈 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元至3.51亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为2.17亿元至2.82亿元 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为2.7亿元至3.51亿元，实现同比扭亏为盈，上年同期为亏损4.58亿元 [2] 玩具业务表现 - 报告期内玩具业务积极推动产品结构升级与渠道深度布局，稳步扩张全球市场版图 [2] - 玩具业务产品竞争力持续提升，净利润保持稳定增长 [2] 游戏业务表现 - 报告期内《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《战地无疆》《三国群英传：策定九州》等多款游戏产品于境内外陆续上线 [2] - 游戏业务效益逐步释放，带动收入同比大幅增长并实现扭亏为盈 [2]

核心观点 - 2026年年货消费呈现出由兴趣驱动、追求个性化和情感价值的深刻变革，消费选择从传统的集体仪式转向围绕个人偏好和生活方式的个体表达，年货清单成为个人生活态度的投射[1][3][4][5] 消费趋势与结构变化 - 年货消费高度多元化，涵盖数码设备、旅行体验、宠物用品、全球生鲜、高端水饮、悦己个护与健康家电等广泛品类，兴趣成为核心驱动力[3] - 消费动机从“买什么”转向“为什么买”，商品选择既满足实用需求，也充满情感和仪式感，是围绕真实生活场景的主动选择[3][4][5] 数码家电与娱乐消费 - 春节是数码家电大件升级的重要节点，iPhone Air官方降价推动其成为平台GMV冠军，iPhone 17 Pro Max、华为 Mate 80 Pro Max等高端机型位居前列[7] - 超长假期推动“宅家开黑”成为年轻人春节标配，Switch2、PS5 Pro数字版、Steam Deck掌机成为消费硬通货，相关游戏卡带位居GMV TOP榜单[7] - 新一轮国补政策带动数码家电消费，相关GMV同比增长36.43%，冰箱、空调为受益最显著品类，TCL两款电视位列品类TOP2[14] 宠物经济升温 - 宠物消费迎来新高，宠物服饰、洗护美容、玩具GMV分别同比增长115.60%、40.35%和18.51%[8] - 宠物地位从“陪伴者”升级为“家庭成员”，宠物专属年夜饭礼盒热销，阿飞和巴弟压岁礼盒、伯纳天纯鲜食礼盒、网易严选新年礼盒成为该细分品类GMV TOP3[8] 旅行过年成为新方式 - 春节假期延长推动“带着全家去过年”的旅行消费，平台滑雪与度假相关消费显著升温，BOGNER、Phenix、DESCENTE成为雪具消费三巨头[8] - 机票、酒店GMV分别同比增长39.28%、11.78%，马尔代夫、巴厘岛、三亚等温暖目的地的奢华度假套餐热销[9] 餐桌消费升级与品质化 - 水果消费中，西州蜜哈密瓜GMV同比增长215.76%，丹东草莓、云南蓝莓分别增长87.43%、23.34%，车厘子因价格回落，多规格礼盒包揽品类GMV前三[10] - 传统腊味焕发新活力，腊肉、腊味、叉烧GMV分别同比增长70.18%、43.04%和17.88%，品牌礼盒受追捧[12] - 高端生鲜GMV同比显著增长，澳洲牛腱子、大连即食海参、俄罗斯帝王蟹等受青睐，体现对“好食材”的重视[12] - 酒水饮料消费逻辑转向功能性与送礼属性并重，无糖、高钙、低脂、高蛋白成为关键词[12] 健康、悦己与居家品质消费 - 健康关注度提升，瑞迈特呼吸机成为热门健康年礼，GNC深海鱼油、燕之屋燕窝礼盒等健康礼品需求集中释放[7][15] - 美妆个护“悦己”意识强化，抗皱、抗糖等为核心需求，修丽可AGE面霜、兰蔻菁纯眼霜、雅诗兰黛小棕瓶位列面护GMV前三[14] - 居家环境氛围消费高涨，香薰、室内电动沙发等品类热度高，野兽派、Wood Wick等品牌香薰产品位列类目GMV TOP3[14][15] 礼赠消费场景 - 礼赠场景中，五粮液52度白酒凭借高认知度成为GMV头部单品，伊利金典纯牛奶凭借营销跻身平台GMV前10[7] - 近期金银价格上涨推动20克投资金条成为黄金品类爆品，体现春节消费中“情绪价值”与“理性配置”并行[7]

公司业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为27000万元至35100万元，同比预增158.99%至176.68% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21700万元至28210万元，同比预增146.66%至160.66% [1] - 公司预计2025年度非经常性损益对利润的影响额约为5372.58万元，上年同期金额为732.27万元 [1] 玩具业务表现 - 报告期内积极推动产品结构升级与渠道深度布局，稳步扩张全球市场版图 [1] - 产品竞争力持续提升，净利润保持稳定增长 [1] 游戏业务表现 - 报告期内《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《战地无疆》《三国群英传：策定九州》等多款游戏产品于境内外陆续上线 [1] - 游戏业务效益逐步释放，带动收入同比大幅增长并实现扭亏为盈 [1] 足球俱乐部业务处置 - 报告期内，西班牙人俱乐部各项收入增长并实现扭亏为盈 [1] - 公司出售了西班牙人俱乐部99.66%股权，剥离了足球俱乐部业务 [1] - 此举旨在进一步聚焦核心业务，优化资源配置，减少未来盈利的不确定性，并进一步增厚公司业绩 [1]