报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱供需矛盾延续，价格大幅下跌，策略为震荡偏弱 [1][2] - 双硅供需矛盾不足，合金震荡运行，硅锰和硅铁策略均为震荡 [3][4] 市场分析 玻璃 - 昨日玻璃期货盘面大幅下跌，下游采购情绪谨慎，刚需为主 [1] - 本周浮法玻璃企业开工率80.63%，环比持平；厂家库存6579万重箱，环比减少1.24%，去库明显 [1] 纯碱 - 昨日纯碱期货盘面偏弱震荡运行，下游刚需补库为主 [1] - 本周纯碱产量75.76万吨，环比增加2.29%；库存170.2万吨，环比减少0.01% [1] 硅锰 - 昨日锰硅期货主力合约先涨后跌最终收盘于5842元/吨，现货市场偏稳运行，合金成本支撑尚可 [3] - 6517北方市场价格5600 - 5680元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨 [3] 硅铁 - 昨日硅铁期货主力合约早盘上探承压，午盘随黑色板块影响有所下跌，现货市场情绪平平，谨慎操作居多 [3] - 硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5200元/吨，75硅铁价格报5700 - 5800元/吨 [3] 供需与逻辑 玻璃 - 供需矛盾依旧较大，库存压力虽有所缓解，但仍处于历史同期最高水平，期现商挤占玻璃厂市场份额，进一步恶化玻璃基本面 [1] - 随着消费旺季即将结束，且个别产线仍存复产预期，预计玻璃价格将持续承压，关注玻璃产线变动情况 [1] 纯碱 - 供需矛盾依旧不减，供应仍有进一步增加预期，刚需存在韧性，投机性需求减弱，去库压力贯穿全年，关注纯碱供应变化及下游需求情况 [1] 硅锰 - 硅锰企业亏损加剧，但产量仍维持高位，去库压力较大，近期焦煤带动黑色板块上行，硅锰底部支撑走强，预计硅锰价格仍将跟随板块波动，关注成本支撑及产区政策情况 [3] 硅铁 - 目前硅铁企业高产量高库存，需求存在走弱预期，虽然企业持续亏损，但未形成有效抑制，基本面弱现实格局难以扭转 [3] - 预计短期硅铁价格仍将跟随板块运行，后续关注成本端煤炭、电价变化情况及产区政策情况 [3] 策略 玻璃 - 震荡偏弱 [2] 纯碱 - 震荡偏弱 [2] 硅锰 - 震荡 [4] 硅铁 - 震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪回暖，钢价震荡偏强，玻璃纯碱下游情绪谨慎，玻碱窄幅震荡，双硅成本支撑显著，合金震荡上行 [1][3] - 玻璃价格预计持续偏弱运行，纯碱去库压力贯穿全年，硅锰价格跟随板块波动，硅铁短期跟随板块运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃盘面窄幅震荡，下游刚需采购，供需矛盾大、库存压力增加，期现商挤占份额；纯碱盘面窄幅震荡，下游刚需采购，供需矛盾不减，供应有增加预期，投机需求减弱 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡偏弱，无跨期和跨品种策略 [2] 双硅 - 市场分析：硅锰期货跟随黑色系上行，现货观望情绪浓，企业亏损但产量维持高位，去库压力大；硅铁期货小幅上涨，现货情绪平平，企业高产量高库存，需求走弱，亏损未有效抑制 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

黑色建材日报 | 2025-10-23 库存环比下降，钢价有所反弹 玻璃纯碱：成本有所上移，玻碱低位反弹 市场分析 供需与逻辑：硅锰企业亏损加剧，硅锰产量偏高，伴随铁水回调，硅锰需求有所走弱，考虑到盘面贴水现货，预 计硅锰价格维持震荡，跟随板块波动，关注成本支撑及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货主力合约震荡上涨，现货方面，现货价格震荡持稳运行，宁夏72硅铁自然块5150-5200元/ 吨，72硅铁标块报价5250-5300元/吨，75硅铁报价5800元/吨。 玻璃方面：昨日玻璃期货震荡偏强，日内成交活跃。现货方面，市场观望情绪浓厚，企业灵活报价出货。 供需与逻辑：玻璃供给维持低位回升趋势，中游贸易库存高企且持续积累。伴随消费旺季即将结束，且个别产线 仍存复产预期，预计玻璃需求或将进一步走弱。持续关注宏观政策及玻璃产线变动情况。 纯碱方面：昨日纯碱期货盘面震荡偏强，成交较为活跃。现货方面，下游采购积极性不高，以刚需采购为主。 供需与逻辑：纯碱供需矛盾依旧不减，供应处于高位且仍存增长预期。需求端存在韧性，去库压力贯穿全年，持 续关注纯碱供应变化及下游需求情况。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 黑色建材市场各品种表现不一，玻璃纯碱市场情绪低迷，双硅期货有不同走势，整体各品种价格多呈震荡态势，需关注成本、政策、供需等多方面因素变化 [1][3] 各品种情况总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货震荡运行、成交活跃，现货交投低迷；纯碱期货盘面震荡、成交活跃，现货区域价格窄幅调整 [1] - 供需与逻辑：玻璃供给低位回升，中游库存高、投机需求弱，消费旺季将结束且有复产预期，需求或走弱；纯碱供需矛盾大，供应高位且有增长预期，需求有韧性，去库压力贯穿全年 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡偏弱 [2] 双硅 硅锰 - 市场分析：期货主力合约平稳震荡，主流钢招定价5820元/吨，6517北方市场价格5630 - 5680元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨 [3] - 供需与逻辑：企业亏损加剧、产量偏高，铁水回调致需求走弱，盘面贴水现货，预计价格震荡，跟随板块波动 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：期货主力合约震荡上涨，现货价格震荡持稳，宁夏72硅铁自然块5150 - 5200元/吨，72硅铁标块报价5250 - 5300元/吨，75硅铁报价5800元/吨 [3] - 供需与逻辑：企业产量小幅下降、持续亏损、提产动力不足，下游需求走弱，样本企业库存增加，预计价格跟随板块波动 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪偏弱，钢价震荡下行，玻璃纯碱下游采购谨慎，玻碱偏弱震荡，双硅旺季需求不及预期，市场偏弱运行 [1][3] - 玻璃方面震荡偏弱，纯碱方面震荡偏弱，硅锰方面震荡，硅铁方面震荡 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃盘面低开偏弱震荡运行，下游采购情绪谨慎，以刚需为主，供应大体持稳，消费受投机性需求和下游补库影响，库存去化但整体变化有限，基本面压制价格，需关注宏观政策变化及旺季需求表现 [1] - 纯碱盘面低开偏弱震荡运行，下游刚需补库为主，供需矛盾仍存，需关注投机性需求有无减弱，目前盘面升水压制价格，后续关注新产能投产进度和库存变化情况 [1] 双硅市场 - 硅锰方面，焦煤期货跌幅明显，锰硅盘面跟随下跌，本周产量持续回落，铁水产量微增，下游需求有韧性，企业库存大幅增加，长期供需相对宽松，预计价格维持震荡，跟随板块波动，关注产区政策和成本支撑变更 [3] - 硅铁方面，期货主力合约下跌，市场情绪一般，成交氛围待加强，本周产量、开工率小幅回升，需求随铁水产量微增，厂库环比去化，库存处于同期中位水平，行业供需矛盾不大，预计价格跟随板块波动，关注成本端煤炭、电价变化及产区政策情况 [3] 策略 - 玻璃方面震荡偏弱，纯碱方面震荡偏弱，跨期无策略，跨品种无策略 [2] - 硅锰方面震荡，硅铁方面震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃期货和纯碱期货昨日盘面均震荡上行，双硅市场情绪好转、合金宽幅震荡，各品种价格后续预计均以震荡为主[1][4][3][5] 各品种总结 玻璃 - 期货盘面整体震荡上行，主力2601合约涨幅3.08%且近月合约涨幅大于远月，现货以节前补库为主，本周浮法玻璃企业开工率76.01%，厂家库存5935.5万重箱，环比减少2.55% [1] - 供应大体持稳，消费受投机性需求和下游补库影响，库存有所去化但整体变化有限，盘面大幅升水刺激期现拿货，宏观政策带动下盘面价格波动剧烈，基本面压制价格，关注宏观政策变化及旺季需求表现 [1] - 策略为震荡 [3] 纯碱 - 期货盘面震荡上行，主力2601合约涨幅1.15%，各合约均有不同程度上涨，现货以节前刚需补库为主，本周国内纯碱产量77.69万吨，环比增加4.19%；库存165.15万吨，环比减少2.61% [1] - 供需矛盾依旧存在，远兴二期点火后供给压力将进一步提升，关注投机性需求有无减弱，目前盘面升水压制价格，后期关注新产能投产进度和库存变化情况 [2] - 策略为震荡 [3] 硅锰 - 昨日钢联公布钢材消费数据尚可，螺纹表需环比改善，旺季特征显著，期货主力合约收于5938元/吨，较前日上涨22元/吨，现货市场表现一般，6517北方市场价格5650 - 5700元/吨，南方市场价格5680 - 5730元/吨 [4] - 本周产量环比回落，铁水产量微增，下游需求仍有韧性，合金企业库存增加，长期供需仍偏宽松，预计价格跟随板块波动，关注产区政策和电价变化情况 [4] - 策略为震荡 [5] 硅铁 - 期货主力合约收于5786元/吨，较前日上涨44元/吨，现货市场情绪一般，成交氛围有待加强，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格报5900 - 6200元/吨 [4] - 本周产量持平，需求有所回落，厂库环比去化，行业供需仍偏宽松，无产业政策情况下利润受抑制，预计价格跟随板块波动，关注产区政策和电价变化情况 [4] - 策略为震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货震荡下跌，下游采购谨慎，厂库高位小幅去化，供需矛盾仍存，建议谨慎对待节前价格波动，关注旺季需求表现，策略为震荡偏弱 [1][2] - 纯碱期货震荡下跌，下游刚需补库，产量高位波动且有新增产能，供需失衡将维持，关注新产能投放和下游需求变化，策略为震荡偏弱 [1][2] - 锰硅震荡偏强，产销小幅回升但库存增加，供需格局长期趋宽松，价格跟随板块波动，关注产区政策和电价变化，策略为震荡 [3][4] - 硅铁震荡偏强，产销分化，厂库高位压制价格，行业供需过剩，利润受抑制，价格跟随板块波动，关注产区政策和电价变化，策略为震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货震荡下跌，下游采购谨慎，伴随价格上涨产销环比改善，本周开工率76.01%环比持平，厂库6090.8万重箱环比减少1.1%；纯碱期货震荡下跌，下游刚需补库，本周开工率85.53%环比减少2.02%，产量74.57万吨环比减少2.02%，库存175.56万吨环比减少2.33% [1] - 供需与逻辑：玻璃厂库高位小幅去化但供需矛盾仍存，短期盘面升水压制价格；纯碱产量高位波动且有新增产能，供需失衡将维持，盘面升水压制价格 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - 市场分析：锰硅震荡偏强，锰矿市场挺价，主流钢招定价6000元/吨，北方市场价格5680 - 5730元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨；硅铁震荡偏强，市场情绪一般，72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格6000 - 6050元/吨 [3] - 供需与逻辑：锰硅产销小幅回升但库存增加，长期供需格局趋宽松；硅铁产销分化，厂库回升至高位，行业供需过剩明显，利润受抑制 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场产销相对平稳，双硅供需格局趋松，各品种价格走势震荡且部分偏弱，行业供需矛盾普遍存在，需通过亏损制约产能释放 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 市场表现：昨日玻璃盘面震荡运行，现货下游采购情绪谨慎，以刚需为主 [1] - 供需与逻辑：需求端依旧偏弱无明显改善，高库存去库压力较大，但天然气以外产线仍有生产利润，产量下降不够充分，供需矛盾持续，价格偏弱运行 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 纯碱 - 市场表现：昨日纯碱盘面窄幅震荡运行，现货下游需求刚需补库为主 [1] - 供需与逻辑：今年夏检季节性表现偏弱，整体供应高位波动，下游消费目前表现平稳，伴随下半年新增产能落地，且消费存进一步走弱预期，供需失衡将继续加剧，需通过亏损制约产能释放，叠加目前盘面升水，进一步压制价格，后期关注 "反内卷"系列政策对光伏方面造成的影响 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场表现：昨日锰硅期货跟随板块运行，主力合约收于5732元/吨，跌幅0.21%，现货工厂生产积极性尚可，6517北方市场价格5650 - 5700元/吨，南方市场价格5680 - 5730元/吨 [3] - 供需与逻辑：产销环比回升，库存持续去化，伴随锰矿报价小幅下降，成本小幅下移，行业供需过剩依旧明显，需通过一定程度的亏损来压制产量释放，预计价格仍将跟随板块波动，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场表现：昨日硅铁期货震荡偏弱运行，期货主力合约收于5520元/吨，跌幅0.14%，现货端市场情绪一般，价格小幅下调，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5300元/吨，75硅铁价格报5750 - 5950元/吨 [3] - 供需与逻辑：产销有所回升，厂库保持去化，但绝对库存依旧较高，压制价格，行业供需过剩明显，需通过一定程度的亏损来压制产量释放，预计价格仍将跟随板块波动，后续关注钢厂复产、成本支撑及产业政策对黑色板块的影响 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场中玻璃期货盘面窄幅震荡，现货刚需采购为主，投机情绪转弱，供需矛盾大，高库存去库压力大；纯碱期货盘面偏弱震荡，现货下游刚需补库，后期新增产能落地将加剧供需失衡，需亏损制约产能产量释放 [1] - 双硅市场中硅锰期货多空博弈，盘面窄幅波动，产量环比回升，库存去化但仍供应过剩；硅铁期货窄幅震荡，涨幅0.28%，产量回升快，需求周度环比回落，库存去化，产能相对宽松 [3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场 - 期货盘面窄幅震荡运行，现货以刚需采购为主，投机情绪转弱 [1] - 本周浮法玻璃企业开工率75.34%，环比持平；厂家库存6360.6万重箱，环比增加0.28% [1] - 供需矛盾较大，产量增幅多，高库存去库压力大，盘面升水快速修复，后期关注宏观政策对供需端的影响 [1] - 策略为震荡偏弱 [2] 纯碱市场 - 期货盘面偏弱震荡运行，现货下游刚需补库为主 [1] - 本周纯碱产能利用率88.48%，环比增加1.15%；产量77.14万吨，环比增加1.32%；库存191.08万吨，环比增加0.9% [1] - 后期新增产能落地，消费缺乏大幅增加预期，供需失衡将加剧，需亏损制约产能产量释放，关注新产能投产进度等供应端变化 [1] - 策略为震荡偏弱 [2] 硅锰市场 - 期货多空博弈情绪持续，盘面窄幅波动，现货报价无明显变动，北方市场价格5700 - 5750元/吨，南方市场价格5750 - 5800元/吨左右 [3] - 产量环比回升，库存持续去化，处于近年同期中位，成本因锰矿报价抬升上移，仍供应过剩，需亏损压制产量释放，关注锰矿成本支撑和发运情况 [3] - 策略为震荡 [4] 硅铁市场 - 期货窄幅震荡，涨幅0.28%，现货市场情绪一般，价格小幅调整，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格报5800 - 5950元/吨 [3] - 产量回升快，需求周度环比小幅回落，库存继续去化，产能相对宽松，关注成本支撑和产业政策对黑色板块的影响 [3] - 策略为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供给受限，双焦易涨难跌；宏观情绪向好，纯碱大幅上涨；钢价持续反弹，合金震荡整理 [1][3] 各品种分析 玻璃 - 市场表现：昨日玻璃盘面偏强震荡运行，现货下游采购情绪谨慎，以刚需为主 [1] - 供需与逻辑：市场情绪回落，玻璃重回自身基本面定价逻辑，供应未有效出清，投机需求减弱，供需宽松，现货价格回落，注册仓单增加压制09合约价格，需关注宏观政策对供给和需求端的影响 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场表现：昨日纯碱期货盘面大幅上涨，现货下游成交稳定，以观望为主 [1] - 供需与逻辑：市场担忧青海地区环保检查趋严影响产能淘汰，若受影响将改善供需失衡局面；目前产量持续增长且有增产预期，消费或走弱，库存增长压力大，短期易受消息刺激上涨，长期供需矛盾压制价格 [1] - 策略：震荡 [2] 硅锰 - 市场表现：随着钢材价格持续反弹，锰硅盘面震荡运行，主流钢招最终定价仍在博弈，6517北方市场价格5800 - 5900元/吨，南方市场价格5820 - 5920元/吨 [3] - 供需与逻辑：市场情绪趋稳，盘面重回基本面，产量、需求小幅回升，厂家库存环比去化，处于同期中位，锰矿对华报价小幅抬升，成本小幅上移支撑现货价格，09合约贴水支撑盘面价格；但锰矿港口库存持续增加，成本支撑乏力，行业供需过剩明显，需亏损压制产量释放，预计价格维持震荡，关注锰矿成本支撑、库存和发运情况 [3] - 策略：震荡 [5] 硅铁 - 市场表现：昨日硅铁期货震荡盘整，市场等待河钢定价，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁价格报5750 - 5900元/吨 [3] - 供需与逻辑：目前产量快速回升，需求小幅回升，厂家库存环比增加，处于同期偏高水平，化工焦价格抬升带动成本上移支撑现货价格；但盘面已略微升水，行业供需过剩明显，需亏损压制产量释放，预计价格维持震荡，关注成本支撑及产业政策对黑色板块的影响 [4] - 策略：震荡 [5]