知名投资人复盘2025年操作并展望2026年 - 知名小说家紫金陈2025年投资收益率为31.17%，跑赢同期上证指数12.74个百分点，并击败了81%的股民，但其本人对收益不满意，自评“太菜了” [1][2] - 紫金陈2025年操作包括年初重仓港股联通，卖出后该股半个月内又上涨30%，其全年持仓主要为电力、造纸、家用医疗、港口、化工等“老登股” [2] - 2025年主动偏股型公募基金平均收益率为32%，其中收益率超过50%的基金约800只，净值翻倍的基金超过70只，紫金陈的收益率处于公募基金中等水平 [3] - 仁桥资产创始人夏俊杰反思2025年投资，认为对算力板块布局过早，且基于行业层面选择的AI应用公司表现不佳，导致科技板块投资令人失望 [5] - 夏俊杰表示未来将优化策略，对于弱周期资产，会赋予公司治理更高权重，即使估值稍贵也可能是更好选择 [5] 投资人对2026年市场机会的展望 - 多位投资人认为AI依然是2026年重要的投资主线，仁桥资产夏俊杰继续看好自动驾驶和AI医疗的长期机会 [6] - 夏俊杰认为，2026年AI应用在场景上未必有重大突破，但相关股票仍有机会，AI应用的重大突破依赖于大模型能力的质变，目前尚难预判 [6] - 长安基金张云凯认为，保险资金和居民资金是后续增量资金基本盘，在美联储降息周期下，随着中国权益资产盈利修复，外资有望进一步增配 [7] - 张云凯指出，2026年全球AI基础设施建设周期将延续，有利于国内相关供应商景气度持续，AI应用与端侧创新落地将为相关公司打开新增长点 [7] - 金信基金研究总监杨超看好科技板块，认为全球AI快速发展将在上市公司业绩层面体现，2025年业绩超预期企业多受益于AI，预计2026年趋势延续 [7] - 杨超同时指出，消费板块细分领域多，当前整体估值处于历史低位，随着政府对内需消费的重视，该板块也会诞生较多投资机会 [7]

市场趋势与共识 - 随着全球一系列重要事件落地，12月中旬以来市场有所反弹，“春季行情提前开启”渐成机构共识 [1] - 经过两个月震荡调整，当前市场整体估值和板块方向具备“可为”条件，成长方向依然是主线 [1] - 机构对市场态度愈发乐观，认为指数处于相对低位是春季行情的重要启动条件，当前市场已具备这一条件 [2] - 海外方面，美国就业和物价数据未引发更多悲观情绪，为美联储进一步宽松提供空间；日本央行加息“靴子落地”且表态不鹰派，缓解了全球市场对套息交易平仓冲击流动性的担忧 [2] - 国内政策面积极信号不断释放，资金有望从观望博弈转向积极寻找机会，备战春季行情的共识正在凝聚 [2] 看好的行业与投资主线 - 科技、锂电、智能驾驶、商业航天及内需消费等题材的轮番表现或成为2026年春季行情的亮眼底色 [1] - AI主导产业的发展趋势、有色板块的高景气度、红利类资产的现金流价值、消费与非银的估值修复及政策催化等均值得关注 [3] - 有色板块供给端受限且需求端良好，具备中长期投资价值 [3] - 消费、化工和医药等方向被看好：消费方面关注旅游产业整合过程中的标的；化工方面关注保持盈利、积极拓展业务的公司；医药方面配置偏大众服务属性的标的，如药店、家用医疗等 [3] - 2026年在科技股方面可重点关注应用侧的突破，AI基础设施和智能硬件发展路径相对清晰，而应用领域想象空间更大 [3] - 以人形机器人、智能驾驶两大场景为例，若实现技术突破、产品体验和适用性上台阶，或将带来巨大投资机会 [3] 具体技术领域展望 - 2026年值得期待的技术突破主要集中在机器人和智能驾驶领域 [4] - 在机器人领域，随着更多形态产品落地，将迎来从观赏性价值向功能性价值转变的关键节点 [4] - 在智能驾驶领域，或将看到高阶智驾标配化，未来2到3年，20万元以上车型（包括燃油车、混动车）会把高阶智能驾驶作为基础配置 [4] - 智能驾驶标配化趋势目前仍被市场低估，随着消费者认知提升，渗透率大概率会快速提升，带动相关产业链爆发 [4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可孚医疗2024年业绩增长，2025年Q1营收和净利润有所下滑，但康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望扭亏为盈，未来收入和归母净利润预计呈增长趋势 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价32.97元，总股本2.09亿股，流通股本1.94亿股，总市值69亿元，流通市值64亿元，52周内最高/最低价43.40/28.90元，资产负债率25.2%，市盈率21.55，第一大股东为长沙械字号医疗投资有限公司 [4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入29.83亿元，同比增长4.53%；归属于母公司所有者的净利润3.12亿元，同比增长22.60%；扣除非经常性损益的净利润2.75亿元，同比增长36.74% [5] - 2025年Q1公司实现营业收入7.38亿元，同比减少8.59%；归属于母公司所有者的净利润0.91亿元，同比减少9.68%；扣除非经常性损益的净利润0.69亿元，同比减少25.34% [5] 产品板块表现 - 2024年康复辅具类产品收入11.04亿元，同比增长42.77%；中医理疗及其他类产品收入1.81亿元，同比增长20.46%；医疗护理类产品收入8.01亿元，同比增长8.22%；健康监测和呼吸支持类产品分别实现收入4.89亿元和2.67亿元，同比下滑16.70%和41.35% [6] 研发成果 - 2024年推出百余款新品，如血糖尿酸双测条、直流压缩雾化器等，后续有望贡献持续增量 [7] 营销渠道 - 构建电商平台、连锁药房、自营门店等相融合的立体式营销渠道，2024年线上渠道收入19.90亿元，同比增长8.94%，毛利率提升9.57个百分点至54.86%；线下渠道收入8.51亿元，同比下滑3.12%，毛利率提升4.36个百分点至47.78%；海外业务尚处培育阶段，2025年有望高速发展 [8][9] 健耳听力业务 - 2024年健耳听力合并报表实现营业收入2.73亿元，同比增长37.86%，短期内对公司利润有一定压力，未来有望成为公司第二成长曲线 [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入端分别为34.49亿元、40.32亿元和47.47亿元，收入同比增速分别为15.6%、16.9%和17.7%，归母净利润分别为3.89亿元、4.54亿元和5.64亿元，同比增速分别为24.9%、16.7%和24.0%，2025 - 2027年PE分别为17.71倍、15.17倍和12.23倍，对应PEG分别为0.71、0.91和0.51 [11] 财务指标 - 包含2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标 [13] - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [16]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 可孚医疗2024年业绩增长，2025年Q1营收和净利润同比减少，康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望扭亏转盈，未来公司有望凭借研发、营销等优势实现持续发展 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价32.97元，总股本2.09亿股，流通股本1.94亿股，总市值69亿元，流通市值64亿元，52周内最高/最低价43.40/28.90元，资产负债率25.2%，市盈率21.55，第一大股东为长沙械字号医疗投资有限公司 [4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入29.83亿元，同比增长4.53%；归属于母公司所有者的净利润3.12亿元，同比增长22.60%；扣除非经常性损益的净利润为2.75亿元，同比增长36.74% [5] - 2025年Q1公司实现营业收入7.38亿元，同比减少8.59%；归属于母公司所有者的净利润0.91亿元，同比减少9.68%；扣除非经常性损益的净利润为0.69亿元，同比减少25.34% [5] 产品板块表现 - 2024年康复辅具类产品表现亮眼，收入11.04亿元，同比增长42.77%；中医理疗及其他类产品稳健增长，收入1.81亿元，同比增长20.46%；医疗护理类产品收入8.01亿元，同比增长8.22%；健康监测和呼吸支持类产品分别实现收入4.89亿元和2.67亿元，同比下滑16.70%和41.35% [6] 研发成果 - 2024年公司推出百余款新品上市，包括血糖尿酸双测条、直流压缩雾化器等，后续有望贡献持续增量 [7] 营销渠道 - 公司构建电商平台、连锁药房、自营门店等相融合的立体式营销渠道，2024年线上渠道收入19.90亿元，同比增长8.94%，毛利率提升9.57个百分点至54.86%；线下渠道收入8.51亿元，同比下滑3.12%，毛利率提升4.36个百分点至47.78% [8][9] - 海外业务尚处培育阶段，已切入南美、非洲、东南亚等市场，2025年有望高速发展 [9] 健耳听力业务 - 2024年健耳听力合并报表实现营业收入2.73亿元，同比增长37.86%，随着业务发展，有望成为公司第二成长曲线 [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入分别为34.49亿元、40.32亿元和47.47亿元，同比增速分别为15.6%、16.9%和17.7%；归母净利润分别为3.89亿元、4.54亿元和5.64亿元，同比增速分别为24.9%、16.7%和24.0% [11] 财务指标 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为4.5%、15.6%、16.9%、17.7%；毛利率分别为51.9%、51.6%、51.7%、52.4%；净利率分别为10.5%、11.3%、11.3%、11.9%；ROE分别为6.5%、8.2%、9.8%、12.4%；资产负债率分别为25.2%、26.6%、28.2%、30.2%等 [16]