公司业务概况 - 公司是中国领先的数字零售综合运营服务商及丝路电商服务商，正冲刺港交所IPO [2] - 2022年至2024年收入分别为11.17亿元、13.56亿元和14.00亿元，净利润分别为3758.30万元、2487.00万元和4982.20万元，净利润率分别为3.4%、1.8%和3.6% [2] - 2024年收入同比略增3.2%，但年度利润同比增长100% [1][2] 业务结构变化 - 第一大业务"品牌至消费者的解决方案（线上业务）"收入占比从2022年88.5%持续下滑至2024年60.2% [4][5] - 其中线上渠道经销模式收入占比从81.1%降至52.4%，运营服务模式占比从7.4%微增至7.8% [5][6] - "品牌至企业的解决方案（线下业务）"收入占比从5.7%大幅提升至35.3%，主要服务沃尔玛、大润发等线下渠道 [6] - 品牌资产管理与IP商业化运营收入占比从3.7%波动至3.2% [5] 盈利能力分析 - 2024年毛利2.02亿元较2023年2.09亿元下滑3.7%，但毛利率提升的业务包括： - 运营服务模式毛利率从39.4%跃升至55.1% [7][8] - 品牌至企业的解决方案毛利率从1.4%提升至5.4% [7][8][9] - 线上渠道经销模式毛利率持续下滑，从15.7%降至12.9% [8] 成本控制措施 - 2024年销售费用同比下降18.5%至6810.1万元，主要来自： - 员工成本下降21.6%至3022.1万元 [10][11] - 仓储费用下降33.4%至1226.4万元 [10][11] - 成本下降原因包括采用AI技术提升效率、业务量增加导致第三方仓储费率下降 [12] 客户集中度与关联交易 - 最大客户A收入占比从72.0%降至38.8%，但仍存在依赖性 [1][14] - 客户与供应商高度重叠：前五大客户中2家同时是供应商，贡献43.9%-73.1%收入 [14] - 最大客户A（疑似京东）持有公司9.49%股份，京东邦能2018年投资2500万元 [15]

港股IPO市场概况 - 上周（6月16日至6月22日）共有20家公司递表，6家公司通过聆讯，12家公司招股，1家新股上市 [1] - 2025年以来港股IPO融资额达779.88亿港元，同比增长565.48%，接近2024年全年水平 [41] - 港股打新市场表现强劲，今年已上市新股破发率仅26%，较去年同期32%明显改善 [43] - 前三大超额认购IPO为布鲁可6000倍、蜜雪冰城5258倍、沪上阿姨3617倍，远超2024年同期 [44] 递表公司分析 能源与公用事业 - 新奥股份是中国最大民营天然气企业，2024年市场份额6.1%，2022-2024年收入分别为1500.20亿元、1411.15亿元、1349.46亿元 [2] 科技与制造业 - 沃尔核材是全球第二大高速铜缆制造商，2024年全球市场份额24.9%，2022-2024年收入分别为53.37亿元、57.19亿元、69.20亿元 [3] - 极智嘉科技是全球最大仓储履约AMR解决方案提供商，2021-2024年营收复合增长率45%，达24.1亿元 [6][30] - 视源股份MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25.0%，全球9.9%，2022-2024年收入分别为209.90亿元、201.73亿元、224.01亿元 [6][7] - 兆易创新NOR Flash业务全球第二、中国第一，2024年市场份额18.5%，2022-2024年收入分别为81.30亿元、57.61亿元、73.56亿元 [18] 消费与服务业 - 巴奴国际是中国最大品质火锅品牌，2024年市场份额3.1%，门店数量145家较2021年增长74.7%，2024年收入23.07亿元 [4] - 极易电商是中国第二大数字零售综合运营服务商，2022-2024年收入分别为11.17亿元、13.56亿元、14亿元 [9][10] 金融与专业服务 - 滴灌通累计投资超40亿人民币，采用投资公司方式申请上市 [11][12] - 宇信科技在中国金融科技多个细分市场排名第一，包括网络银行解决方案市场份额35.7% [15] 通过聆讯公司 - 富卫集团是泛亚洲人寿保险公司，2024年净保险及投资业绩9.11亿美元 [24] - 峰岹科技在中国BLDC电机主控芯片市场排名第六，2024年收入6.00亿元 [25] - 蓝思科技在消费电子与智能汽车领域市场份额分别为13.0%和20.9%，2024年收入698.97亿元 [29] 招股公司情况 - 海天味业募资101亿港元，为2025年内第二大港股IPO，获5.95亿美元基石投资 [31] - 三花智能香港公开发售获747.92倍认购，国际发售获23.57倍认购 [31][32] - 曹操出行引入6名基石投资者合计认购9.52亿港元 [34] - 云知声引入商汤等基石投资者，每股发售价165-205港元 [37] 新股上市表现 - 海天味业上市首日收盘价36.5港元，较发行价36.3港元上涨0.55% [40]

港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]

公司概况 - 上海凯诘成立于2010年，是一家数字零售解决方案提供商，业务覆盖电商行业生态系统的整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单以及数据及信息技术服务 [1] - 公司已服务超200家品牌，其中超100个为国际品牌，品牌合作伙伴涵盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动行业以及连锁企业 [1] - 公司建立起覆盖天猫、京东、抖音及拼多多等超十个核心数字零售平台的多渠道网络，并获得京东、抖音、美团及饿了么等多个主要电商平台的认证及资格 [1] 市场地位 - 按2024年的GMV计，上海凯诘是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商 [1] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年，公司收入分别约为18.29亿元、17.23亿元、16.99亿元，呈现下滑趋势 [1] - 同期，年内利润分别为8647万元、6759万元、6043.4万元，同样呈现下滑趋势 [1] - 2022-2024年，公司毛利率分别为24.0%、22.9%、21.8%，连续下降 [4] - to-C业务毛利率从26.4%降至25.8%，to-B业务从14.5%降至11.2% [4] 上市历程 - 公司此前在新三板挂牌后摘牌，两次冲击A股均未成功 [5] - 2021年6月向创业板申请A股上市，同年12月撤回申请 [5] - 2022年7月向上海证监局提交上市辅导备案，2023年11月自愿决定不再继续申请上交所上市 [5] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，许浩及一致行动人合共有权行使70.94%投票权，为公司控股股东 [5] - 其他投资者包括杭州汉理、东证创投、巨人投资、宁波致信等 [5] 港股IPO计划 - 公司计划将募集资金用于业务运营的策略性扩展及创新 [7] - 资金将用于全面升级数智化能力及加强技术团队及基础设施 [7] - 资金将用于海外业务扩展，主要是在东南亚及欧洲 [7] - 资金将用于一般公司用途 [7]

展会概况 - 第十一届上交会将于2025年6月11日至13日在上海世博展览馆举办 主题为"开放合作：赋能新质生产力与可持续发展" [1] - 设置1个主题馆展区 1个省区市展区 4个专业技术展区（商用密码与数智制造 绿色能源与储运 智能海洋工程与装备 消费与商业科技） [1] - 参展企业近千家 14家企业和机构将首发首展新产品新技术 其中7项为全球或全国首发 [1] - 总展出面积3 5万平方米 汇聚全球近20个国家和地区及国内近20个省区市的创新成果 [1] - 英国格拉斯哥市担任境外主宾城 深圳市担任境内主宾城 [1] 技术亮点 - 展示长三角共性技术研发和关键领域核心技术突破成果 [2] - 粤港澳大湾区展示交互型机器人 基因检测设备等创新成果 [2] - 首次设立智能海洋工程与装备展区 彰显上海优势产业特色 [2] - 首次设立消费与商业科技展区 推出生产性互联网服务平台 绿色航贸数链等领域成果 [2] - 参展企业包括180家高新技术企业 专精特新企业 瞪羚企业 [2] 创新成果 - 展示"AI+"跨行业解决方案 包括人工智能多模态脑机接口平台 超级仿生运动机器人 AI潮玩机器人 AI无人机 电商领域AI大模型应用 [2] - 我国首架极地固定翼飞机展示南极恶劣环境下安全飞行技术 [2] - 全球首款双功能双靶点乙肝完全治愈一类新药 [2] - 全球首展自主研发"月壤成纤"技术及装备 可将月壤转化为高性能纤维材料 [2] - 全球首创声镊单细胞分选技术 打破国外垄断 [2] 国际合作 - 近20个国家和地区的46家企业带来全球领先技术项目 [3] - 格拉斯哥市组织造船及海洋技术 智能建筑传感器 可穿戴设备等领域的18家当地企业参展 [3] - 联合国工发组织展示碳中和 可持续材料 绿色生产工艺等领域科技创新成果 [3] - 西班牙 法国 美国等国家企业带来绿色能源 海运服务 可持续新材料等项目 [3] 技术贸易数据 - 上交会累计吸引30多个国家和地区超9500家企业参展 近两届意向成交项目数均超500项 [3] - 本届上交会已征集186条技术供给 68条技术需求 通过预配对形成154组匹配成果 [3] - "十四五"以来上海市技术进出口合同金额年均增长8 6% [3] - 2024年上海市技术进出口合同金额213 3亿美元 同比增长17 7% 创历史新高 [3] - 截至2024年底上海市外资研发中心累计达591家 [3]

行业动态 - 第十一届中国（上海）国际技术进出口交易会将展示储能技术、智能穿戴、数字零售等板块多个优质项目 [1] - 具身智能、低空经济、智能船舶等新兴领域技术板块将带来一批具有行业引领性的展项 [1] - 14家企业和机构将首发首展新产品、新技术，其中全球或全国首发的有7项 [1] 参展项目 - 储能技术、智能穿戴、数字零售等板块多个优质项目为首次参展 [1]

公司概况 - 公司是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商，按2024年GMV计[1] - 公司成立于2010年，服务超过200家品牌，包括100多个国际品牌，覆盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动等行业[3] - 公司通过To-C及To-B两种模式销售商品，2024年To-C及To-B收入分别为9.74亿元及5.82亿元，占比57.3%及34.3%[3] 财务表现 - 2022-2024年收入复合增速-3.65%，年内利润复合增速-16.47%[2] - 2024年整体毛利率为21.8%，较2022年下滑2.2个百分点，To-C及To-B毛利率分别为25.8%及11.2%，分别下滑0.6及3.3个百分点[4][5] - 2024年净利率下降1.1个百分点至3.6%，经营现金流净额逐年减少至0.82亿元[4][6] 业务结构 - To-C业务收入连年下滑，主要受婴童板块不景气影响，而To-B业务2022-2024年收入复合增速6.6%，份额提升6.3个百分点[3] - 客户集中度分散，前五大客户收入贡献26.6%，但供应商集中度高，前五大供应商采购额占比52.6%，且供应商客户重叠贡献收入23.1%[3] 行业背景 - 2024年中国数字零售市场规模13.9万亿元，近三年复合增速12.92%，数字零售解决方案市场规模1.9万亿元，近三年复合增速16.5%[7][8] - 行业高度分散，前五大参与者合计市场份额约10%，公司以1%份额排名第五[9] - 预计2029年数字零售解决方案市场规模将达3.4万亿元，五年增量1.5万亿元[8] 战略与挑战 - 公司加大研发投入，专注智能电商平台及AI技术，拥有35名技术人员，169个注册商标及38项软件著作权[6][10] - 行业竞争激烈，公司业绩跑输行业增速，近三年增速低于行业16.57-20.15个百分点[7][9] - 供应商依赖度高削弱定价能力，B端利润率持续下行，但品牌合作伙伴增至113家，三年增加33家[9]

行业趋势 - AI技术加速渗透零售业 多家企业展示AI智能收银秤和远程值守系统 [2][3][5] - 支付科技公司业务多元化 布局共享充电宝和餐饮SaaS赛道 [2][6] - 零售行业从低价竞争转向差异化竞争 通过AI技术提升商品质价比 [6] 参展企业动态 - 微店24搭建600平方米无人便利店 采用真人远程值守模式降低被盗风险 [2][3] - 佰伦斯展示多款AI智能收银秤 通过动漫角色cosplay吸引观众 [5] - 嘉联支付推出1万mAh共享充电宝 同时展示嘉联云店餐饮SaaS系统 [6] - 拉卡拉投资2.5亿入股天财商龙 共同发布SaaS软件"青橙餐饮云" [6] - 联拓数科展示小精灵数字餐饮等产品 计划构建支付+生态融合的竞争壁垒 [6] 展会概况 - 第二十五届中国零售业博览会展区达10万平方米 吸引900多家企业和70000余名观众 [2] - 展会设置九大主题子展 聚焦支付科技和数字零售赛道 [2]

数字零售行业融资趋势 - 2022年中国数字零售融资事件97起，同比下降45.8% [2] - 融资金额44.9亿元，同比骤降93.65% [4] - 行业巨头转向降本增效，注重实体经济 [2] 细分赛道表现 - 直播电商、二手电商、文玩电商融资活跃 [4] - 数字藏品融资24起，同比增长1100%，金额1.7亿元，同比增84倍 [4] - 直播电商市场规模3.5万亿元，同比增长48.21% [7] 行业梯队划分 - 第一梯队：直播电商、社交电商、母婴电商、汽车电商（GMV万亿级） [7] - 第二梯队：生鲜电商、二手电商、美妆电商（GMV千亿级） [7] - 第三梯队：零售电商SaaS（GMV近千亿级） [7] 研究方法与模型 - 采用SCP、SWOT、PEST、回归分析等模型 [6] - 结合定量调查与定性分析 [6] - 覆盖市场容量、产业链、盈利能力等维度 [6] 行业竞争格局 - 2019-2023年企业数量、所有制结构、区域分布数据 [13] - 市场集中度与企业集中度分析 [13] - 竞争策略包括融资、人才、营销定位等 [16][17] 未来预测与建议 - 2024-2030年市场规模与需求预测 [16] - 建议关注技术革新与政策环境影响 [10][13] - 投资方向聚焦高增长细分赛道 [17]