消费市场复苏态势 - 高温天气与"考后经济"叠加效应推动消费市场强劲复苏 政策红利与业态创新促进需求升级与供给优化同频共振 [1] - 空调、手机等产品销售激增 餐厅客流显著回升 线上平台订单猛增 显示内循环动能增强 [1] 数码家电市场表现 - 苏宁易购数据显示6月下旬至今全国新一级能效空调销售同比增长82% [3] - 高考后数码产品需求爆发 笔记本电脑销量同比增长200% 数码相机销量同比增长190% [3] - 消费者偏好转向高附加值产品 如带空气净化功能的空调和具备学习功能的平板电脑 推动行业从价格竞争转向价值竞争 [3] 餐饮夜经济活力 - 北京簋街、合肥罍街等餐饮聚集地夜间营业额较白天高出50%以上 营业时间普遍延长至凌晨 [4] - 海底捞等餐饮企业创新夜间服务模式 融入DJ演出、花式调酒等元素 吸引年轻客群 部分门店凌晨仍现排队现象 [4] - 餐饮企业推出夏日时令菜品及考生专属优惠 如奶茶第二杯半价活动有效拉动考生群体消费 [4] 电商平台动态 - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划 平台日订单数超8000万单 [5] - 外卖市场规模从5月每天1亿余单增长至2亿余单 两个月内实现翻倍增长 [5] - 电商平台通过"线上补贴+门店自提"模式促进线下消费 大数据精准推送提升转化率 [6] 行业趋势分析 - 夜经济从单纯餐饮需求升级为社交场景 商家通过延长营业时间与主题创新强化情感联结 [6] - 电商平台角色从交易中介升级为消费基础设施 物流服务优化与数据赋能推动消费行为常态化 [6]

家电与智能家居 - 北京市推动时尚消费与科技融合，鼓励企业应用虚拟现实、人工智能、元宇宙等技术开发智能家居产品及全屋定制业务，推出VR购物、AR试穿等新型消费场景 [1] - 618期间智能健康类小家电销量大幅增长，95后、00后成为消费主力，消暑与清洁类电器表现突出，智能化、健康功能成为吸引消费者的关键 [3] - 冰箱行业受益于"国补"政策，一季度销量和销售额分别增长2.7%和3.8%，AI技术成为新风口，海尔、美的等品牌已布局视觉识别实现动态保鲜和健康管理功能 [5] - 海信开源66项三筒洗衣机核心专利，推动行业技术共享与创新，海尔也推出"懒人"三筒洗衣机，加速行业智能化、个性化发展 [19][20] 机器人产业 - 人形机器人比赛推动技术进步与产业发展，通过极限测试促进技术迭代和商业转化，赛事整合资源形成完整生态链，具备传播力助力商业化 [2] - 深圳作为中国"机器人第一城"，2024年产业总产值达2012亿元，企业数量近6万家居全国首位，成功得益于研发基础、制造业优势及"场景创新"驱动模式 [4] - 人形机器人行业从技术探索走向商业化，优必选2023年上市市值破1400亿港元，腾讯、美团等互联网巨头深度布局，资本涌入带来资源的同时也产生战略分散风险 [6] AI技术应用 - AI技术正深刻影响动画行业，助力创作流程数字化转型，显著提升产能，虽不能独立生成影视级内容，但已作为提效工具被广泛应用 [8] - AI大模型加速渗透医疗行业，DeepSeek等模型已在医院落地，预计2023至2033年中国AI医疗市场规模将从88亿元增至3157亿元，年复合增长率43.1% [9] - 百度发布千帆慧金金融大模型及多行业"智能体家族"，与65%的央企深度合作，推出的智能体应用实现自动化处理与高效响应 [11] - 阿里通义千问成为AI战略核心，开源闭源双轨发展，但面临人才流失问题，未来聚焦大模型与应用落地 [16] 消费电子与智能硬件 - 美图2024年营收33.4亿元，同比增长23.9%，净利润5.9亿元，增长59.2%，影像与设计业务占比62.4%，借AI技术赋能产品推动付费订阅模式发展 [12] - 大疆将进军扫地机器人领域，首款扫拖一体高端产品预计本月发布，依托无人机技术优势如视觉识别和导航系统，具备跨领域协同能力 [17] - 荣耀启动转型战略，回归中端市场推出荣耀400系列，加强线下渠道建设，拓展AI与机器人领域，五年投入百亿美元 [21] - 小鹏G7预售价23.58万起，全系702km续航，G7 Ultra搭载3颗图灵AI芯片算力超2200TOPS，成为全球首款L3级算力AI汽车 [23] 半导体与芯片 - 任正非表示华为单芯片技术落后美国一代，但通过系统级优化实现高性能算力，中国半导体产业在中低端芯片和第三代半导体领域存在机会 [22] - 格力电器自研芯片在家用空调中应用占比约30%，并逐步扩展至商用空调及智能装备领域，工业制品和高端装备板块具备分拆上市条件 [14][15] 互联网与AI商业化 - 快手2025年Q1营收326.1亿元，同比增长10.9%，"可灵AI"一季度收入超1.5亿元，助力广告营销等领域，加速AI与核心业务融合 [25] - 苹果原计划与阿里巴巴合作推出"Apple Intelligence"AI服务因未获中国批准而延期，面临地缘政治和监管复杂性挑战 [18]

家电行业观察 - 中国厨电企业通过AI技术融合推出智能化产品吸引用户，如"食神"大模型，但面临高溢价和数据安全问题 [1] - 行业受房地产下行和海外竞争影响，企业尝试多元化发展、优化设计并加速出海 [1] - 未来厨电企业需拓展饮食产业链，借助AI赋能降低下厨门槛，重塑市场格局 [1] AI眼镜市场 - 2024年一季度全球AI眼镜销量达60万台，同比增长216%，预计2025年销量达550万台 [2] - Meta引领行业，苹果等加速布局，中国产品多停留在"PPT"阶段 [2] - AI眼镜因成本低、佩戴舒适受青睐，但技术设计平衡、SKU不足及产能问题仍制约发展 [2] 空间计算设备 - INAIR新款AI空间计算机2 Elite Suite主打轻量化与高效办公，适合多窗口操作和隐私保护 [4] - 苹果Vision Pro融合数字与物理世界，但价格高、续航有限 [4] - 魅族StarV Air2以超轻设计提供日常辅助功能，但缺乏复杂任务处理能力 [4] 卫浴行业趋势 - 卫浴行业向舒享空间进化，场景化、智能化和适老化成发展趋势 [5] - 智能产品融入健康监测与无感交互技术，适老化改造聚焦无障碍设计 [5] - 行业从规模竞争转向价值竞争，强调技术深耕与人文关怀 [5] AI眼镜市场竞争 - 5月已有10款AI眼镜新品发布，硬件性能向高端手机看齐，重量降至40g以内 [6] - 2025年Q1销量同比增长45%，但缺乏"杀手级"功能，用户体验不足 [6] - AR眼镜占主导，AI非核心卖点，国产厂商需优化实用性、拓展场景 [6] AI大模型竞争 - 国内AI大模型市场进入淘汰整合阶段，互联网巨头与新兴企业主导竞争 [7] - 字节跳动、阿里、腾讯分别通过低价策略、开源路线和多模态优化抢占市场 [7] - 新兴势力如阶跃星辰、智谱AI快速崛起，"AI六小龙"出现分化 [7] 人形机器人发展 - 全球19家知名车企入局人形机器人，源于马斯克擎天柱及生成式AI技术推动 [8] - 车企具供应链优势，但行业面临供应链管理、商业化订单不足及技术瓶颈 [8] - 人形机器人处于早期阶段，技术与市场接受度是关键挑战 [8] 数据产业发展 - 中国目标2025年数字经济核心产业占GDP超10%，2030年数据产业规模达7.5万亿元 [9] - 已构建335个高质量数据集，支撑国产大模型研发 [9] - 国家数据局提出制度创新与市场化方向，强调数据安全与高效利用 [9] 冰箱行业创新 - 2025年一季度冰箱市场量额双增，中高端产品引领增长 [10] - 头部企业如海尔、博西家电在保鲜、健康管理和设计上实现差异化创新 [10] - AI将推动冰箱向"生成式智能"发展，构建智慧家庭生态 [10] 头部品牌动态 - 小米将创新业务分部更名为"智能电动汽车及AI等创新业务经营分部"，聚焦AI战略 [11] - 苹果获批"Wearable Loop"专利，采用环状或带状设计，支持多模式输入与输出 [12] - 腾讯升级QQ浏览器为AI浏览器并推出QBot，强调智能体作为新应用形态的重要性 [13] - 美图与阿里达成2.5亿美元可转债合作，将在电商、AI技术和云计算等领域展开合作 [14][15] - 谷歌升级搜索引擎并推出Gemini 2.5 Pro模型，具备多路径推理能力 [16] - 腾讯AI助手"元宝"DAU增长超20倍，计划通过微信+元宝组合布局AI Agent赛道 [17] - 香港投资管理有限公司手握620亿港元资金，加速布局科技领域，已投资超100个项目 [18] - 荣耀进军机器人领域，展示一款跑步速度达4m/s的机器人，计划五年内投入超100亿美元 [19] - 大疆将于6月推出扫地机器人，进军清洁机器人市场 [20] - 海信宣布开源66项三筒洗衣机核心专利，共建"技术共享生态" [21] - TCL与阿里云达成全栈AI战略合作，开发垂直领域大模型 [22][23]

电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 事件： 点评报告 2025 年 6 月 16 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 证券研究报告 一、宏观经济组： 评论： 从存量上看， 5 月 M2 同比为 7.9%，预期为 8.1%，前值（4 月）为 8%；M1 同比 为 2.3%，预期为 1.8%，前值为 1.5%；M1 与 M2 之差为-5.6%，较上月回升 0.9 个 百分点，表明资金流动速度有所加快。5 月社融同比为 8.7%，预期为 8.8%，前值 为 8.7%；社融与 M2 之差为 0.8%，较前值回升 0.1 个百分点，表现资金需求增速 略高于资金供给。 从增量上看，5 月社融增量为 2.29 万亿元，预期为 2.05 万亿元，前值为 1.16 万 亿元。与去年同期相比，同比增 2271 亿元；其中政府债券增 2367 亿，贷款减 2237 亿元，企业债券增 1211 亿元，非标减 40 亿元。 5 月银行信贷增量为 6200 亿元，预期为 8026 亿，前值为 2800 亿。与去年同期相 比，同比减 3300 亿元，其中居民减 ...

政策补贴范围扩大 - 国家首次将手机、平板、智能手表手环等数码产品纳入以旧换新补贴范畴 [1][2] - 北京市消费者可享受"支付立减"优惠 操作简便直接 [1] - 港澳台同胞自3月13日起在京也可享受数码产品购新补贴政策 [3] 消费市场表现 - 截至2025年5月31日 全国消费品以旧换新发放补贴约1.75亿份 带动销售额突破1.1万亿元 [2] - 北京市数码产品总销售量突破127万台 销售额超38亿元 [3] - 手机等数码产品纳入补贴后多地销售爆发式增长 平板电脑等销量大幅提升 [2] 促销活动叠加效应 - "618"大促首次与国补叠加 平台、品牌、国家补贴多种优惠相互放大效应 [1][3] - 近万家数码家电品牌实体门店联合电商开展"超级国补周"活动 覆盖多省份城市 [4] - 家电、数码、汽车等耐用消费品需求出现井喷 为相关行业带来繁荣 [4] 政策影响分析 - 补贴降低换新成本 推动市场结构向中高端迁移 [2] - 政策为产销两端注入强劲动力 实现供需双向赋能 [3] - 耐用消费品需求释放为内需市场扩容提供有力支撑 [4]

今天两市成交5265亿，几个指数都是微幅波动，但是中位数+0.99%，所以是散户体感良好的交易日，指数不涨但账户有显著回血。 涨最好的是固态电池板块，哦不，准确的说是固态电池概念，因为目前还没有一家上市公司能够量产全固态电池，连半固态能量产的都寥寥无几。这一轮 固态电池概念被炒起来，是因为一家叫鹏辉能源的公司开了个发布会，宣布了在固态电池上的一些技术突破。 不是量产，公司也说了1年 内不会量产。 a股的固态电池我有印象的就炒过3次，每次都是差不多的情况，有上市公司宣布实验室技术进步，但离量产有差距，然后就会有市场里的热钱借机 推一波。 我找找以前写过的关于两种形态电池优缺点介绍，关键词搜固态就有： 上面这段内容是4月9日的夜报，转过头就是一波连跌，软件里固态电池指数的走势你们看一下，就对这事大致心里有个数。我觉得炒股跟着热点学习一些 新知识挺好的，但跟着热点炒股只适合牛市，熊市容易站岗。 今天跌幅最大的是教育和高速公路，也是唯二跌幅超过1%的板块。教育是因为之前关于教培的炒作退潮了，官方虽然为了刺激消费鼓励培训教育，但并 不是解禁之前封杀的k12教育，如果只是兴趣爱好培训和职业教育的话，这一块市场其实一般。 ...