公司股价异动与澄清公告 - 公司股票于11月3日及11月4日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [3] - 截至11月4日收盘，公司股价报10.54元/股，单日涨幅达10.02% [1][3] - 针对市场将其列为“可控核聚变概念股”，公司澄清其业务中仅微通道换热器和板式换热器在可控核聚变领域有相关应用，但相关营收占比极低，不到0.1% [2][3] 核能领域业务进展 - 公司于2025年10月30日获得一笔核能领域订单，与中核工程签订合同，暂定金额为5.81亿元（含税） [4] - 该订单主要为核能项目提供主工艺设备，如分离器、箱室等，项目建设周期约为1年 [4] - 该合同收入确认预计主要集中在2026年，对2025年度公司经营业绩影响较小 [4] - 今年上半年，公司在核能领域新增订单3.06亿元，同比增长32.16% [5] 公司财务与经营状况 - 公司2025年前三季度实现营业收入47.46亿元，同比增长26.93% [5] - 公司2025年前三季度实现归母净利润1119.64万元，同比下降88.33% [5] - 公司2025年前三季度研发费用同比增长65.67% [5] - 公司是一家深耕能源化工装备行业的大型重工装备企业，主营业务涵盖传统能源化工装备、新能源装备等 [5]

股价异动与市场关注 - 公司股票在11月3日及11月4日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动，截至11月4日收盘报10.54元/股，当日涨幅为+10.02% [2] - 针对市场将其列为“可控核聚变概念股”，公司发布公告进行澄清 [2] 可控核聚变业务澄清 - 公司业务中仅微通道换热器和板式换热器在可控核聚变领域有相关应用 [1] - 该部分业务营收占当年比重极低，不到0.1% [2] 核能领域重大订单 - 公司于2025年10月30日披露一份金额为5.81亿元（含税）的核能领域订单，主要为中核工程核能项目提供主工艺设备，如分离器、箱室等 [3] - 该合同项目建设周期约为1年，收入确认预计主要集中在2026年，对2025年度公司经营业绩影响较小 [3] - 该订单是国内核能装备领域的重要项目，其顺利实施将巩固公司战略转型成果，提升在核能装备领域的市场占有率与核心竞争力 [3] 公司核能业务发展态势 - 近年来公司核能业务订单呈现持续增长态势，今年上半年在核能领域新增订单3.06亿元，同比增长32.16% [4] - 公司承接了中国中原对外工程有限公司C-5项目，实现了核能核心设备出口海外 [4] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入47.46亿元，同比增长26.93% [4] - 公司2025年前三季度实现归母净利润1119.64万元，同比下降88.33% [4] - 公司2025年前三季度研发费用同比增长65.67% [4] - 公司是一家深耕能源化工装备行业70余年的大型重工装备企业，主营业务涵盖传统能源化工装备、新能源装备、工业智能装备及节能环保装备的研发、设计、制造等 [4]

本报讯 （记者张文湘）10月30日晚间，上海卓然工程技术股份有限公司（以下简称"卓然股份"）发布 2025年第三季度报告。公司业绩不仅实现稳健增长，更在复杂市场环境中展现出经营韧性。 今年第三季度，卓然股份实现营业收入5.99亿元，同比增长5.39%；归属于上市公司股东的净利润达 5977.42万元。2025年前三季度，卓然股份累计实现营业收入15.65亿元，净利润总额1.90亿元，同比大 幅增长400.18%；归属于上市公司股东的净利润为5955.51万元，同比增长74.55%。这一业绩表现不仅彰 显了该公司在复杂市场环境下的稳健经营能力，更凸显了其持续增长的潜力，为全年业绩目标的达成奠 定了坚实基础。 业内人士认为，卓然股份的业绩增长，充分体现了其在行业调整期的战略定力。公司通过优化资产结 构、提升运营效率，实现了业绩的稳健增长，为后续发展提供了有力支撑。 卓然股份公告称，本报告期内，公司通过出售持有的卓和（岱山）能源科技有限公司股权，实现了较高 的资产处置收益，该收益占比显著提升，对营业收入产生阶段性影响。业内分析人士指出，此次交易是 公司战略调整的关键一步，有助于公司进一步聚焦主营业务板块，紧跟前沿技 ...

财务业绩摘要 - 前三季度实现营业收入1170.61亿元，归母净利润15.66亿元 [1] - 经营净现金流为98.27亿元，同比大幅提升510.19% [1] 能源相关业务表现 - 海洋工程业务经营效益实现同比增长 [1] - 能源化工装备平台中集安瑞科收入增长7.7%，净利润增长12.9% [1] - 能源化工装备在手订单约307.63亿元，同比增长10.9%，订单覆盖至2027/2028年 [1] 物流与集装箱业务 - 干货集装箱累计销量180.18万TEU，维持较好水平 [2] - 冷藏箱销量达15.35万TEU，因南美水果出口驱动显著增长64.35% [2] - 全球集装箱贸易量预计2025年同比增长3.0%，行业受红海绕行、港口拥堵等因素影响 [2] 车辆与其他业务 - 全球销售各类车辆合计101,583台，逆势增长7.21% [2] - 中国半挂车业务营收与毛利率双升，新能源上装产品增速迅猛 [2] - 物流服务业务现金流同比大幅改善，空港与消防、循环载具等业务均呈现良好增长 [2] 股份回购进展 - H股累计回购金额约1.9亿港元，对应回购股份数量约2579万股 [3] - A股累计回购金额约1.03亿元人民币，对应回购股份数量约1245万股 [3] - 公司推出不超过5亿港元的H股回购及3亿至5亿元人民币的A股回购计划 [3]

战略规划与交易背景 - 公司基于战略发展规划，旨在优化资源配置并聚焦能源化工装备与新能源、新材料等战新产业 [1] - 交易目的是集中优势资源发展核心主营业务，以增强竞争力并提高可持续经营能力 [1] - 公司通过非公开协议转让方式，向控股股东兰石集团出售其持有的环保公司全部51.02%股权 [1] 交易细节 - 交易标的为兰州兰石环保工程有限责任公司51.02%的股权 [1] - 交易双方根据评估报告协商确定本次交易总价款为1,439.08万元 [1] - 评估基准日为2025年6月30日，评估机构为北方亚事资产评估有限责任公司 [1] 交易影响 - 交易完成后，公司将不再持有环保公司股权 [1] - 环保公司将不再纳入公司合并报表范围 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是国内领先的能源化工装备制造商，深耕行业20余年，形成了以电脱设备技术引领的差异化竞争优势 [1] - 公司在电脱设备市场的占有率自2021年起稳居国内第一，2024年约为48.52% [2] - 公司是中国石化、中国石油、中国海油的合格供应商，并与裕龙石化、东方盛虹等知名公司建立了长期稳定的合作关系 [2] - 公司产品远销二十余个国家和地区，获得了阿联酋阿布扎比国家石油公司、科威特原油公司等国际客户的合格供应商资格 [2] 财务业绩表现 - 公司2022年至2024年分别实现营业收入2.19亿元、3.48亿元、3.14亿元，同比增速依次为14.61%、58.83%、-9.77% [3] - 公司2022年至2024年实现归母净利润0.41亿元、0.41亿元、0.49亿元，同比增速依次为83.76%、0.42%、20.34% [3] - 2025年上半年公司实现营业收入1.26亿元，同比减少6.23%，实现归母净利润0.18亿元，同比增长4.02% [3] 行业背景与市场规模 - 我国石油炼制及石化设备的市场规模由2018年的4849亿元人民币增长至2023年的7151亿元人民币，年复合增长率约为8.08% [3] - 预计未来行业规模将以6.49%的增速实现增长，到2028年我国石油炼制及石化设备的市场规模将达到9792亿元 [3] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司本次IPO初始发行3000万股，若全额行使超额配售权，则总发行量可达3450万股，预计募资总额为1.84亿元 [4] - 募投资金拟投入两个项目：年产1500吨重型特种材料设备及4500吨海陆油气工程装备项目（投资总额1.01亿元）和研发中心建设项目（投资总额0.73亿元） [4] 上市首日表现预期 - 近一个月A股上市的新股首日平均涨幅为218.4%，涨幅中位数为190.8% [5] - 北交所近10只上市新股的首日平均涨跌幅为340.5%，涨跌幅中位数为308% [5] - 公司动态市盈率为14.76倍，可比公司平均动态市盈率为35.5倍，要达到可比公司平均水平需要上涨140.5% [6] - 公司发行价为5.33元/股，今年以来发行价在3元至7元的北交所新股首日平均涨幅为355% [6] - 公司募资金额为1.84亿元，今年以来募资金额在1.6亿至2.2亿元的北交所新股首日平均上涨了415% [6]

公司概况与市场地位 - 公司是国内领先的能源化工装备制造商，深耕行业20余年，形成了以电脱设备技术引领的差异化竞争优势 [1] - 公司在电脱设备市场的占有率自2021年起稳居国内第一，2024年约为48.52% [2] - 公司是中国石化、中国石油、中国海油的合格供应商，并与裕龙石化、东方盛虹等知名公司建立了长期稳定的合作关系 [2] - 公司产品远销二十余个国家和地区，获得了阿联酋阿布扎比国家石油公司、卡塔尔能源公司等海外客户的合格供应商资格 [2] 财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营业收入分别为2.19亿元、3.48亿元、3.14亿元，同比增速依次为14.61%、58.83%、-9.77% [3] - 公司2022年至2024年归母净利润分别为0.41亿元、0.41亿元、0.49亿元，同比增速依次为83.76%、0.42%、20.34% [3] - 2025年上半年公司实现营业收入1.26亿元，同比减少6.23%，实现归母净利润0.18亿元，同比增长4.02% [3] 行业背景与增长 - 我国石油炼制及石化设备的市场规模由2018年的4849亿元增长至2023年的7151亿元，年复合增长率约为8.08% [3] - 预计到2028年，我国石油炼制及石化设备的市场规模将达到9792亿元，未来年复合增长率约为6.49% [3] IPO发行详情 - 公司本次IPO初始发行3000万股，若全额行使超额配售权，则总发行量可达3450万股，预计募资总额为1.84亿元 [4] - 募投资金拟投入两个项目：年产1500吨重型特种材料设备及4500吨海陆油气工程装备项目（投资总额1.01亿元）和研发中心建设项目（投资总额0.73亿元） [4] 上市首日表现预期 - 近一个月A股上市新股首日平均涨幅为218.4%，涨幅中位数为190.8% [6] - 北交所近10只上市新股的首日平均涨跌幅为340.5%，涨跌幅中位数为308% [6] - 公司动态市盈率为14.76倍，可比公司平均动态市盈率为35.5倍，公司估值若要达到可比公司平均水平，需要上涨140.5% [6] - 公司发行价为5.33元/股，今年以来发行价在3元至7元的北交所新股，上市首日平均涨幅为355% [7] - 公司募资金额为1.84亿元，今年以来募资金额在1.6亿至2.2亿元的北交所新股，上市首日平均上涨了415% [7]

公司发展历程与战略 - 公司迎来投产43周年并首次发布科技创新白皮书 系统梳理以科技创新驱动高质量发展和服务国家战略的实践 [1] - 公司从1982年生产第一台集装箱起步 逐步发展为业务遍布全球100多个国家和地区、年营收超千亿元的跨国企业 [2] - 公司践行冠军产品引领战略 通过自主研发与全球资源整合打造30余项明星产品 覆盖物流装备和能源化工等关键领域 [2] 科技创新成果 - 公司成功培育8项国家级制造业单项冠军产品 包括标准海运干货集装箱、冷藏集装箱、特种集装箱、半挂车、罐式集装箱、低压液化气体储运压力容器、半潜式钻井平台和登机桥 [2] - 公司拥有16家国家级专精特新"小巨人"企业 形成可持续发展的创新梯队 [2] - 公司自2018年启动数字化转型 已打造1家国家级智能制造示范工厂、2家国家卓越级智能工厂、2家国家5G全连接工厂及22家省级智能工厂 [3] 转型升级战略布局 - 公司将高端化、数智化、绿色化确立为转型升级核心战略 围绕"三化"布局的30余项业务与产品已累计贡献千亿元营收 [3] - 在高端化转型方面 旗下中集来福士建造的"蓝鲸1号"半潜式钻井平台代表全球领先水平 并承接FPSO上部核心模块EPC总承包项目打破外企垄断 [3] - 在绿色化发展方面 建造华南首个生物绿色甲醇示范工厂（首期产能5万吨/年 总产能将达25万吨/年） 合作焦炉气制氢联产液化天然气项目（年产氢气1.5万吨、液化天然气10万吨 年减碳47万吨） [3] 未来发展方向 - 公司将以更加开放姿态拥抱全球科技创新浪潮 全面实施科技强企战略 深入推进高端化、数智化、绿色化转型 [4] - 公司计划巩固物流与能源装备领域优势 积极开拓新领域和新赛道 加速构建新质生产力 [4] - 公司强调强化技术创新与产品升级双轮驱动 持续加大研发投入 深化智能制造升级 拓展国际合作新空间 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入760.90亿元 同比下降3.82% 归母净利润12.78亿元 同比增长47.63% [1] - 2025年第二季度实现收入400.64亿元 同比下降14.16% 环比增长11.21% 归母净利润7.34亿元 同比下降6.11% 环比增长35.04% [1] 集装箱制造业务 - 上半年集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元 同比下降12.88% 净利润14.44亿元 同比上升13.20% [2] - 干货集装箱销量112.59万TEU 同比下降约18.57% 冷藏箱销量9.20万TEU 同比增长约105.82% [2] - 南美水果出口需求旺盛 冷链运价保持高位运行 冷箱需求呈现增长 [2] 海洋工程业务 - 上半年海洋工程业务营业收入80.14亿元 同比增长2.95% 净利润2.81亿元 同比扭亏为盈 [2] - 上半年新增订单1.06亿美元 累计在手订单55.5亿美元 油气/非油气订单占比约为7:3 [2] - 中深水半潜钻井平台"仙境烟台"和超深水半潜钻井平台"蓝鲸一号"成功签订新租约 [2] 能源化工及液态食品装备业务 - 上半年能源化工及液态食品装备业务实现营业收入130.09亿元 同比上升7.32% 净利润4.60亿元 同比上升90.26% [3] - 主要经营主体中集安瑞科实现营业收入126.1亿元 同比增长9.9% 归母净利润5.6亿元 同比增长15.6% [3] - 中集安瑞科新签订单107.4亿元 在手订单291.8亿元 上半年交付9艘船 新签7艘新造船 [3] 业务发展亮点 - 中集安瑞科在液化气体运输船领域保持强劲签单能力 造船及船用燃料罐相关业务全年新签订单金额有望达80亿元 [3] - 通过收购举措增强供气系统和液货系统的核心工艺设计与建造能力 [3] - 受益于内河内江绿色升级 在LNG动力包 甲醇动力包等一体化解决方案领域市场份额领先 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025H1实现收入760.90亿元，同比下降3.82%；归母净利润12.78亿元，同比增长47.63% [2][6] - 2025Q2实现收入400.64亿元，同比下降14.16%，环比增长11.21%；归母净利润7.34亿元，同比下降6.11%，环比增长35.04% [2][6] - 预计2025-26年实现归母净利润分别为33.5、43.5亿元，对应PE分别为13、10倍 [11] 业务板块表现 - 集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元，同比下降12.88%；净利润14.44亿元，同比上升13.20% [11] - 干货集装箱销量112.59万TEU，同比下降约18.57%；冷藏箱销量9.20万TEU，同比增长约105.82% [11] - 海洋工程业务营业收入80.14亿元，同比增长2.95%；净利润2.81亿元，同比扭亏为盈（24H1净亏损0.84亿元） [11] - 海洋工程新增订单1.06亿美元，累计在手订单55.5亿美元；油气/非油气订单占比约为7:3 [11] - 能源化工及液态食品装备业务营业收入130.09亿元，同比上升7.32%；净利润4.60亿元，同比上升90.26% [11] - 中集安瑞科实现营业收入126.1亿元，同比增长9.9%；归母净利润5.6亿元，同比增长15.6%；新签订单107.4亿元，在手订单291.8亿元 [11] - 中集安瑞科交付9艘船，新签7艘新造船；造船及船用燃料罐相关业务全年新签订单金额有望达80亿元 [11] 市场与战略进展 - 中深水半潜钻井平台"仙境烟台"与挪威油公司签订新租约；超深水半潜钻井平台"蓝鲸一号"与国际客户签署新租约 [11] - 受益于内河内江绿色升级，中集安瑞科斩获多个LNG、甲醇动力包订单，市场份额领先 [11] - 中集安瑞科通过收购增强供气系统和液货系统的核心工艺设计与建造能力，提升在液化气船领域的竞争力 [11]