财务表现 - 2025年上半年公司实现收入760.90亿元 同比下降3.82% 归母净利润12.78亿元 同比增长47.63% [1] - 2025年第二季度实现收入400.64亿元 同比下降14.16% 环比增长11.21% 归母净利润7.34亿元 同比下降6.11% 环比增长35.04% [1] 集装箱制造业务 - 上半年集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元 同比下降12.88% 净利润14.44亿元 同比上升13.20% [2] - 干货集装箱销量112.59万TEU 同比下降约18.57% 冷藏箱销量9.20万TEU 同比增长约105.82% [2] - 南美水果出口需求旺盛 冷链运价保持高位运行 冷箱需求呈现增长 [2] 海洋工程业务 - 上半年海洋工程业务营业收入80.14亿元 同比增长2.95% 净利润2.81亿元 同比扭亏为盈 [2] - 上半年新增订单1.06亿美元 累计在手订单55.5亿美元 油气/非油气订单占比约为7:3 [2] - 中深水半潜钻井平台"仙境烟台"和超深水半潜钻井平台"蓝鲸一号"成功签订新租约 [2] 能源化工及液态食品装备业务 - 上半年能源化工及液态食品装备业务实现营业收入130.09亿元 同比上升7.32% 净利润4.60亿元 同比上升90.26% [3] - 主要经营主体中集安瑞科实现营业收入126.1亿元 同比增长9.9% 归母净利润5.6亿元 同比增长15.6% [3] - 中集安瑞科新签订单107.4亿元 在手订单291.8亿元 上半年交付9艘船 新签7艘新造船 [3] 业务发展亮点 - 中集安瑞科在液化气体运输船领域保持强劲签单能力 造船及船用燃料罐相关业务全年新签订单金额有望达80亿元 [3] - 通过收购举措增强供气系统和液货系统的核心工艺设计与建造能力 [3] - 受益于内河内江绿色升级 在LNG动力包 甲醇动力包等一体化解决方案领域市场份额领先 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025H1实现收入760.90亿元，同比下降3.82%；归母净利润12.78亿元，同比增长47.63% [2][6] - 2025Q2实现收入400.64亿元，同比下降14.16%，环比增长11.21%；归母净利润7.34亿元，同比下降6.11%，环比增长35.04% [2][6] - 预计2025-26年实现归母净利润分别为33.5、43.5亿元，对应PE分别为13、10倍 [11] 业务板块表现 - 集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元，同比下降12.88%；净利润14.44亿元，同比上升13.20% [11] - 干货集装箱销量112.59万TEU，同比下降约18.57%；冷藏箱销量9.20万TEU，同比增长约105.82% [11] - 海洋工程业务营业收入80.14亿元，同比增长2.95%；净利润2.81亿元，同比扭亏为盈（24H1净亏损0.84亿元） [11] - 海洋工程新增订单1.06亿美元，累计在手订单55.5亿美元；油气/非油气订单占比约为7:3 [11] - 能源化工及液态食品装备业务营业收入130.09亿元，同比上升7.32%；净利润4.60亿元，同比上升90.26% [11] - 中集安瑞科实现营业收入126.1亿元，同比增长9.9%；归母净利润5.6亿元，同比增长15.6%；新签订单107.4亿元，在手订单291.8亿元 [11] - 中集安瑞科交付9艘船，新签7艘新造船；造船及船用燃料罐相关业务全年新签订单金额有望达80亿元 [11] 市场与战略进展 - 中深水半潜钻井平台"仙境烟台"与挪威油公司签订新租约；超深水半潜钻井平台"蓝鲸一号"与国际客户签署新租约 [11] - 受益于内河内江绿色升级，中集安瑞科斩获多个LNG、甲醇动力包订单，市场份额领先 [11] - 中集安瑞科通过收购增强供气系统和液货系统的核心工艺设计与建造能力，提升在液化气船领域的竞争力 [11]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入人民币760.90亿元，归母净利润人民币12.78亿元，同比增长47.63% [2] - 整体毛利率较去年同期提升1.94个百分点至12.67% [2] 业务板块业绩 - 海洋工程业务营业收入80.14亿元，同比增长2.95%，净利润2.81亿元实现扭亏，核心主体烟台来福士海洋科技集团净利润达5.25亿元 [2] - 集装箱制造业务净利润14.44亿元，同比增长13.20%，冷藏箱销量同比大幅增长105.82%至9.20万TEU [2] - 能源化工装备业务利润4.60亿元，同比增长近100% [2] 战略与运营 - 通过业务结构优化和精益管理实现业绩增长 [2] - 车辆板块通过高端化、智能化转型巩固市场领导地位，市占率连续六年全国第一 [2] - 全球冷链物流需求强劲驱动冷藏箱销售增长 [2] - 能源化工装备业务抓住全球清洁能源发展机遇 [2]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营业收入760.90亿元，同比减少3.82%[28][39] - 2025年1 - 6月归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润12.78亿元，同比增长47.63%[28][39] - 2025年6月30日流动资产总额101,118,825千元，较上年度末增长0.35%[29] - 2025年6月30日非流动负债总额28,259,635千元，较上年度末增长9.21%[29] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额7,154,425千元，较去年同期增长594.46%[30] 各业务表现 - 报告期内集装箱制造业务营收217.35亿元，同比下降12.88%；净利润14.44亿元，同比上升13.20%[40] - 报告期内干货集装箱销量112.59万TEU，同比下降约18.57%；冷藏箱销量9.20万TEU，同比增长约105.82%[42] - 报告期内中集车辆收入97.53亿元，同比下降8.85%；净利润4.08亿元，同比下降28.89%[43] - 报告期内中集天达空港与物流装备、消防与救援设备业务营收31.20亿元，同比上升29.83%，净利润0.80亿元，同比上升119.57%[48] - 报告期内中集世联达物流服务业务营收135.79亿元，同比下降3.62%，净利润2.02亿元，同比基本持平[50] 市场扩张 - 中国半挂车市场营收同比提升11%，销量同比提升10%，市场占有率上升至23.07%[44] - 泰国市场半挂车营收同比激增63.5%，销量同比增长44.0%；越南市场营收同比大幅增长270%；澳洲业务销量同比增长16.4%[44] - 物流服务业务推进东南亚及中东、欧洲等战略区域网络建设[77] - 循环载具业务拓展东南亚市场[78] 新产品和新技术研发 - 中集车辆完成纯电动工程型头挂列车产品开发及场景验证并发布原型产品[47] - 中集天达智能无人靠机系统在兰州机场运行，86条登机桥实现无人值守[49] 未来展望 - 2025年下半年集装箱制造业务以“稳健高质发展，业务创新突破”为经营主基调[72] - 2025年下半年中集车辆国内加速成星链半挂车“全价值链”运营者，海外“跨洋运营”进化成“无国界企业”[74] - 2025年全球集装箱贸易量预计增长2.5%，集装箱新箱需求有稳定基本面支撑[72] - 到2050年，LNG在全球天然气总需求中的市场份额将从2024年的14%左右上升到25%左右[79] 其他 - 报告期内新增专利申请401件，其中发明专利申请122件，截止报告期末累计维持有效专利6,331件[96] - 截止2025年6月底，公司累计有8个国家级“制造业单项冠军示范企业（产品）”等荣誉[97] - 公司位列“2025年中国上市公司品牌价值榜（TOP100总榜）”第52位[98] - 公司拟回购不超5亿港币的H股股份，已回购148万股，金额887.3381万港币[70] - 公司上半年实际资本性支出约为13亿元人民币，下半年预计资本性支出约为37亿元人民币[128]

行业背景与政策支持 - 国内持续加大石油、天然气资源勘探开发力度，并通过"一带一路"与沿线国家开展油气合作，推动能源化工装备行业市场规模增长[1] - 2024年出台《中华人民共和国能源法》，明确加大油气资源勘探开发力度，增强国内供应保障能力[3] - "三桶油"2024年勘探开发资本性支出合计达4,474.10亿元，连续三年超过4,000亿元[4] - 2020-2024年国内原油产量从1.95亿吨增至2.13亿吨，天然气产量从1,925.0亿立方米增至2,464.5亿立方米[6][8] - 国内油气能源装备行业市场规模从2018年2,245亿元增长至2022年3,157亿元，预计2027年达5,889亿元[10] 公司核心优势 - 公司掌握十项核心技术，七项科技成果达国际先进或领先水平，拥有55项授权专利(发明专利17项)[33][36][38] - 电脱设备市场占有率国内首位，2024年测算市占率约48.52%[27] - 2022-2024年营收CAGR为19.72%，毛利率47.77%、32.36%、41.11%，高于行业均值26.58%、24.64%、27.98%[14][16] - 截至2024年末在手订单3.40亿元(含税)，较上年增长17.23%[15] - 客户包括"三桶油"、裕龙石化等知名企业，2024年老客户收入占比81.49%[19][20] 市场拓展与国际化 - 境外项目收入从2022年2,674.13万元增至2024年14,589.12万元，占比从12.21%提升至46.46%[24] - 产品销往20余个国家，获阿布扎比国家石油公司等国际客户合格供应商资格[22] - 拟在迪拜设立子公司重点布局中东市场，2024年直接境外客户订单达19,601.54万元[26] 募投项目与未来规划 - 拟募集资金用于年产1,500吨重型特种材料设备及4,500吨海陆油气工程装备项目，总投资1.00亿元[40][41] - 研发中心建设项目总投资7,343.76万元，将加强氢能装备和海工装备领域研发[41][42] - 项目投产后预计税后内部收益率25.14%，静态投资回收期5.66年[41] 行业发展趋势 - 能源化工装备模块化趋势明显，FPSO建造周期可缩短至10-14个月[43] - 国内海洋工程装备制造业生产总值从2020年573亿元增至2024年1,032亿元，CAGR15.85%[46] - IMO环保法规推动船用LNG设备需求，预计2026年起船舶拆解高峰将带动新订单增长[48][51]

经营业绩 - 2024年公司经营性现金流净额同比增长339.97%，扭负为正，主要因订单增加使预收款增加 [2] - 2024年度公司综合毛利率达到25.11%，较上年同期增加4.60个百分点，得益于提升高附加值业务比重和有效成本管控 [3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长284.47%，主要因实现债务重组收益7,849万元，信用减值损失较上年同期减少961万元，同比下降65.72% [4] - 2024年公司油气开采与销售实现营业收入6,229.45万元，较同期增长4.83% [6] 政策影响 - 国家“绿色制造”“双碳目标”和“能耗双控”等政策驱动下，能源化工企业设备绿色节能改造为公司装备类产品绿色化发展带来广阔空间，公司在设备更新、节能减排中有优先合作机会 [3] 业务布局与进展 高端装备制造 - 进军乙烯装置设备国产化领域，完成50万吨乙烯三机压缩机性能试验并交付使用；2025年初中标福建海辰化学40万吨己二腈及原料配套项目合成氨压缩机 [3] 绿色能源 - 率先布局氢基能源及前沿储能技术，2023年向远景能源项目提供绿氢转化绿氨合成气压缩机组，2024年为中能建松原氢能产业园项目提供核心装备、交付循环氢压缩机组 [5] 海外油田 - 拥有特立尼达和多巴哥共和国三个油田区块勘探作业和开采权益，已落地业务整合与管理团队搭建，加强勘探与精细化开发提升产量 [6] 海外市场 - 紧跟“一带一路”倡议，布局中东、中亚等新兴市场，2023年签约日产3,000吨合成氨装置压缩机组，2024年达成备品备件服务合作，承接AGP天然气压缩机组检修维修项目，通过ADNOC供应商认证 [7] 激励计划与市值管理 激励计划 - 2024年办理2023年限制性股票激励计划第一类限制性股票第一个解除限售期可解除股份上市流通事宜，9月25日上市流通，该计划绑定公司与核心团队利益 [6] 市值管理 - 坚持高端装备制造主方向提升盈利，多维提升经营管理水平，注重信息披露和投资者交流，运用股权激励、大股东增持等措施，制定《市值管理制度》 [6]

公司财务表现 - 2025年第一季度营业收入达人民币360.26亿元，同比增长11.04% [11] - 归属于母公司股东净利润人民币5.44亿元，同比大幅上升550.21% [11] - 基本每股收益人民币0.0971元/股，同比增长670.63% [11] - 会计政策变更追溯调整2024年1-3月合并利润表数据，主要涉及保证类质保费用计入营业成本 [6] 物流领域业务 - 集装箱制造业务：干货箱销量53.12万TEU（同比+7.44%），冷藏箱销量3.64万TEU（同比+291.40%），受益于南美水果出口需求及抢运趋势 [11] - 道路运输车辆业务：全球销量2.98万台（同比+1.12%），营收45.91亿元，国内半挂车销量同比提升10.55%，毛利率提升2.90个百分点 [12] - 空港与物流装备业务：中标北非摩洛哥RAM Handling约5000万元订单及新加坡航空发动机服务公司自动化仓储项目 [13][14] - 物流服务业务：中集世联达海运业务量同比上涨，新增越南海防集装箱场站及多口岸航线代理合作 [15] 能源行业领域业务 - 能源/化工/液态食品装备业务：中集安瑞科收入同比增长24.2%至57.65亿元，在手订单283.09亿元 [16] - 清洁能源分部收入同比大增33.4%，氢能业务收入1.43亿元并中标19台氢氨醇球罐 [16] - 液态食品分部收入同比增长4.3%，墨西哥生产基地全面运营 [16] - 海洋工程业务：新增订单0.6亿美元，在手订单63亿美元，交付全球最大自升自航式风电安装船BOREAS号 [17] - 海工资产运营：半潜钻井平台"仙境烟台"签署新租约，北欧中深水平台日费稳定增长 [18] 创新业务进展 - 冷链物流：医药冷链及工业温控领域布局突破，投资浙江马尔风机有限公司 [19][20] - 储能科技：强化大客户战略，优化供应链布局应对国际形势变化 [20] - 模块化建筑：获广东省住建厅科技创新计划项目，推动教育建筑发展 [20] 股东结构 - 香港中央结算合计持有3,157,699,079股（含A股67,900,134股及H股3,089,798,945股） [8] - 招商局集团通过子公司持有1,320,643,830股H股，深圳资本集团持有1,078,634,297股H股及249,981,405股A股 [8][9] - 中信保诚人寿持有29,599,947股A股及265,990,770股H股 [9]